上投摩根行业轮动混合型证券投资基金 2018 年第 4 季度报告
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上投摩根行业轮动混合型证券投资基金
2018 年第 4 季度报告
2018 年 12 月 31 日
基金管理人：上投摩根基金管理有限公司
基金托管人：招商银行股份有限公司
报告送出日期：二〇一九年一月二十二日上投摩根行业轮动混合型证券投资基金 2018 年第 4 季度报告
§1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2019 年 1 月 21 日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本基金乃依据中港基金互认安排已获香港证券及期货事务监察委员会（下称“香港证监会”）
之认可在香港公开发售的内地基金。香港证监会认可不等于对该产品作出推介或认许，亦不是对
该产品的商业利弊或表现作出保证，更不代表该产品适合所有投资者，或认许该产品适合任何个
别投资者或任何类别的投资者。
本报告期自 2018 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。
§2
基金产品概况
基金简称 上投摩根行业轮动混合
基金主代码 377530
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2010 年 1 月 28 日
报告期末基金份额总额 402,470,262.67 份
投资目标
本基金通过把握资产轮动、产业策略与经济周期相联系
的规律，挖掘经济周期波动中强势行业中具有核心竞争
优势的上市公司，力求在景气的多空变化中追求基金资
2上投摩根行业轮动混合型证券投资基金 2018 年第 4 季度报告
产长期稳健的超额收益。
投资策略
国际经验表明，受宏观经济周期波动的影响，产业发展
存在周期轮动的现象。某些行业能够在经济周期的特定
阶段获得更好的表现，从而形成阶段性的强势行业。在
股票市场中表现为行业投资收益的中长期轮动，处于各
行业的不同企业也面临不同的投资机会。本基金通过把
握经济周期变化，依据对宏观经济、产业政策、行业景
气度及市场波动等因素的综合判断，采取自上而下的资
产配置策略、行业配置策略与自下而上的个股选择策略
相结合，精选强势行业中具有核心竞争优势的个股，力
求无论在多空市场环境下均能获取稳健的超额回报。
业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×80%+ 上证国债指数收益率×20%
风险收益特征
本基金是主动管理的混合型证券投资基金，属于证券投
资基金的较高风险品种，预期风险收益水平风险高于债
券基金和货币市场基金，低于股票基金。本基金风险收
益特征会定期评估并在公司网站发布，请投资者关注。
基金管理人 上投摩根基金管理有限公司
基金托管人 招商银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 上投摩根行业轮动混合 A 上投摩根行业轮动混合 H
下属分级基金的交易代码 377530 960006
报告期末下属分级基金的份
额总额
393,696,545.76 份 8,773,716.91 份
§3
主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2018 年 10 月 1 日-2018 年 12 月 31 日)
3上投摩根行业轮动混合型证券投资基金 2018 年第 4 季度报告
上投摩根行业轮动混合
A
上投摩根行业轮动混合
H
1.本期已实现收益 -89,457,462.14 -1,813,327.22
2.本期利润 -92,866,645.95 -1,891,609.72
3.加权平均基金份额本期利润 -0.2145 -0.2156
4.期末基金资产净值 494,044,971.09 11,070,130.03
5.期末基金份额净值 1.255 1.262
注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益) 扣
除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回
费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
1、上投摩根行业轮动混合 A ：
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－③ ②－④
过去三个月 -14.57% 1.82% -9.61% 1.31% -4.96% 0.51%
2、上投摩根行业轮动混合 H ：
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－③ ②－④
过去三个月 -14.56% 1.82% -9.61% 1.31% -4.95% 0.51%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
上投摩根行业轮动混合型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
(2010 年 1 月 28 日至 2018 年 12 月 31 日)
1．上投摩根行业轮动混合 A ：
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注：本基金建仓期自 2010 年 1 月 28 日至 2010 年 7 月 27 日,建仓期结束时资产配置比例符
合本基金基金合同规定。
本基金合同生效日为 2010 年 1 月 28 日。图示时间段为 2010 年 1 月 28 日至 2018 年 12 月
31 日。
2．上投摩根行业轮动混合 H ：
注：本基金建仓期自 2010 年 1 月 28 日至 2010 年 7 月 27 日,建仓期结束时资产配置比例符
5上投摩根行业轮动混合型证券投资基金 2018 年第 4 季度报告
合本基金基金合同规定。
本类份额生效日为 2016 年 1 月 26 日，图示时间段为 2016 年 1 月 26 日至 2018 年 12 月
31 日。
§4
管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理期
限 姓名 职务
任职日期 离任日期
证券从业
年限
说明
孙芳
本基金
基金经
理、副
总经理
兼投资
副总监
2014-12-19 - 16 年
孙芳女士，华东师范大学经济学
硕士，2003 年 7 月至 2006 年
10 月任华宝兴业基金行业研究员；
自 2006 年 12 月起加入上投摩根
基金管理有限公司，先后担任行
业专家、基金经理助理、研究部
副总监、基金经理、总经理助理
/国内权益投资二部总监兼资深基
金经理、副总经理兼投资副总监。
自 2011 年 12 月起担任上投摩根
双息平衡混合型证券投资基金基
金经理，2012 年 11 月起担任上
投摩根核心优选混合型证券投资
基金基金经理，2014 年 2 月至
2015 年 7 月同时担任上投摩根核
心成长股票型证券投资基金基金
经理，自 2014 年 12 月起同时担
任上投摩根行业轮动混合型证券
投资基金基金经理。
注：1.任职日期和离任日期均指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。
2.证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为，勤勉尽责地为基金份额
持有人谋求利益。基金管理人遵守了《证券投资基金法》及其他有关法律法规、《上投摩根行业
轮动混合型证券投资基金基金合同》的规定。基金经理对个股和投资组合的比例遵循了投资决策
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委员会的授权限制，基金投资比例符合基金合同和法律法规的要求。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
报告期内，本公司继续贯彻落实《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等相关法
律法规和公司内部公平交易流程的各项要求，严格规范境内上市股票、债券的一级市场申购和二
级市场交易等活动，通过系统和人工相结合的方式进行交易执行和监控分析，以确保本公司管理
的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动相关的环节
均得到公平对待。
对于交易所市场投资活动，本公司执行集中交易制度，确保不同投资组合在买卖同一证券时，
按照时间优先、比例分配的原则在各投资组合间公平分配交易量；对于银行间市场投资活动，本
公司通过对手库控制和交易室询价机制，严格防范对手风险并检查价格公允性；对于申购投资行
为，本公司遵循价格优先、比例分配的原则，根据事前独立申报的价格和数量对交易结果进行公
平分配。
报告期内，通过对不同投资组合之间的收益率差异比较、对同向交易和反向交易的交易时机
和交易价差监控分析，未发现整体公平交易执行出现异常的情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
报告期内，通过对交易价格、交易时间、交易方向等的分析，未发现有可能导致不公平交易
和利益输送的异常交易行为。
所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成
交量的 5% 的情形：无。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
2018 年最后一个季度市场依然处于极度的不稳定当中，如我们之前预期，经济的基本面持
续下行，PPI 指标数值逐月下降，反映上游行业的盈利开始进入下行趋势，市场对此亦做出了同
步反应，第四季度钢铁、煤炭、化工等行业指数的表现位居全市场最差。除此之外，外围贸易环
境的反复动荡加剧了投资者对国内经济长期前景的担忧，单纯的经济周期叠加大国间摩擦带来的
干扰，导致难以看清未来经济底部将在何时及以何种水平企稳，以至于虽然金融市场流动性较为
宽松同时减税降费等友好型政策正在推进，都难以提振市场信心，本季度各市场风格指数跌幅大
7上投摩根行业轮动混合型证券投资基金 2018 年第 4 季度报告
致为 12-13%。
本基金在三季度末判断四季度市场将喜忧参半，故整体采取了中性仓位策略，进行了适当的
降仓；应对市场悲观预期的另外一个主要举措是调整行业配置和结构，较大幅度地增加了逆周期
行业，包括基建、电气设备、光伏、建筑等与政府投资相关的行业以及农业、传媒等必须消费品；
同时于较早时间完全清除了上游行业，避免了这部分损失。在调整的方向上基本正确，农业、房
地产、电气设备、建筑等行业指数在本季度表现居于前列。但是受市场系统性风险影响，且医药
行业中部分个股 4 季度末再次遭遇集中采购的黑天鹅事件导致较大下跌，基金依然承受了与指数
相近的损失。
对于 2019 年我们认为是一个反复筑底的过程，曙光将初现，但趋势性机会还需观察。鉴于
部分公司的价值与估值的明显偏差，以及政策进一步宽松和落地，上半年可能存在结构性机会。
在这个判断基础上，我们将保持中性偏谨慎的态度，着眼于企业基本面，着重跟踪企业盈利趋势
的变化来对组合进行持续优化。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
本报告期行业轮动 A 份额净值增长率为:-14.57%，同期业绩比较基准收益率为:-9.61%,
行业轮动 H 份额净值增长率为:-14.56%，同期业绩比较基准收益率为:-9.61%。
4.5 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
无。
§5
投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(元)
占基金总资产的
比例(%)
1 权益投资 450,987,863.44 88.73
其中：股票 450,987,863.44 88.73
2 固定收益投资 21,701,270.00 4.27
其中：债券 21,701,270.00 4.27
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资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金
融资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 34,661,055.61 6.82
7 其他各项资产 935,937.29 0.18
8 合计 508,286,126.34 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
A 农、林、牧、渔业
8,503,157.50 1.68
B 采矿业
- -
C 制造业
331,263,353.53 65.58
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业
218,025.00 0.04
E 建筑业
24,296,576.30 4.81
F 批发和零售业
- -
G 交通运输、仓储和邮政业
- -
H 住宿和餐饮业
- -
I 信息传输、软件和信息技术服务业
39,842,500.97 7.89
J 金融业
5,065,485.80 1.00
K 房地产业
20,733,256.94 4.10
L 租赁和商务服务业
17,342,897.60 3.43
M 科学研究和技术服务业
- -
N 水利、环境和公共设施管理业
- -
O 居民服务、修理和其他服务业
- -
P 教育
- -
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Q 卫生和社会工作
3,722,609.80 0.74
R 文化、体育和娱乐业
- -
S 综合
- -
合计
450,987,863.44 89.28
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量( 股) 公允价值( 元)
占基金资产净
值比例(％)
1 002821 凯莱英 410,563 27,856,699.55 5.51
2 002594 比亚迪 382,460 19,505,460.00 3.86
3 600276 恒瑞医药 366,104 19,311,986.00 3.82
4 601888 中国国旅 288,088 17,342,897.60 3.43
5 000651 格力电器 471,315 16,821,232.35 3.33
6 000661 长春高新 94,939 16,614,325.00 3.29
7 600406 国电南瑞 878,827 16,284,664.31 3.22
8 601012 隆基股份 911,984 15,905,000.96 3.15
9 600309 万华化学 525,135 14,698,528.65 2.91
10 600438 通威股份 1,691,400 14,004,792.00 2.77
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值(元)
占基金资产净
值比例(％)
1 国家债券 20,021,000.00 3.96
2 央行票据 - -
3 金融债券 - -
其中：政策性金融债 - -
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债（可交换债） 1,680,270.00 0.33
8 同业存单 - -
9 其他 - -
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10 合计 21,701,270.00 4.30
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值( 元)
占基金资产净
值比例（％）
1 019592 18 国债 10 100,000 10,012,000.00 1.98
2 019600 18 国债 18 100,000 10,009,000.00 1.98
3 110031 航信转债 13,600 1,437,248.00 0.28
4 132010 17 桐昆 EB 2,040 200,022.00 0.04
5 110049 海尔转债 430 43,000.00 0.01
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.11投资组合报告附注
5.11.1 报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报
告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。
5.11.3其他资产构成
序号 名称 金额( 元)
1 存出保证金 426,124.61
11上投摩根行业轮动混合型证券投资基金 2018 年第 4 季度报告
2 应收证券清算款 40,217.45
3 应收股利 -
4 应收利息 314,363.82
5 应收申购款 155,231.41
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 935,937.29
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值( 元)
占基金资产净
值比例(%)
1 110031 航信转债 1,437,248.00 0.28
2 132010 17 桐昆 EB 200,022.00 0.04
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
因四舍五入的原因，投资组合报告中分项之和与合计数可能存在尾差。
§6
开放式基金份额变动
单位：份
项目
上投摩根行业轮动混合
A
上投摩根行业轮动混合
H
本报告期期初基金份额总额 439,025,118.12 8,794,537.59
报告期基金总申购份额 9,088,380.35 -
减：报告期基金总赎回份额 54,416,952.71 20,820.68
报告期基金拆分变动份额 - -
12上投摩根行业轮动混合型证券投资基金 2018 年第 4 季度报告
本报告期期末基金份额总额 393,696,545.76 8,773,716.91
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
无。
§8 备查文件目录
8.1备查文件目录
1、中国证监会批准上投摩根行业轮动混合型证券投资基金设立的文件；
2、《上投摩根行业轮动混合型证券投资基金基金合同》；
3、《上投摩根行业轮动混合型证券投资基金托管协议》；
4、《上投摩根开放式基金业务规则》；
5、基金管理人业务资格批件、营业执照；
6、基金托管人业务资格批件和营业执照。
8.2存放地点
基金管理人或基金托管人处。
8.3查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。
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二〇一九年一月二十二日
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