鹏 华 宏观 灵 活 配置 混 合 型 证券 投 资 基 金
2 0 1 8 年 第 4 季 度 报告
2 0 1 8 年 1 2 月 3 1 日
基 金 管 理 人 ： 鹏 华 基 金 管 理 有 限 公 司
基 金 托 管 人 ： 中 国 农 业 银 行 股 份 有 限 公 司
报 告 送 出 日 期 ： 2 0 1 9 年 0 1 月 2 1 日鹏华宏观混合 2018 年第 4 季度报告
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§ 1 重 要 提 示
基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 、 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 ，
并 对 其 内 容 的 真 实 性 、 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 责 任 。
基 金 托 管 人 中 国 农 业 银 行 股 份 有 限 公 司 根 据 本 基 金 合 同 规 定 ， 于 2 0 1 9 年 0 1 月 1 8 日 复 核 了 本
报 告 中 的 财 务 指 标 、 净 值 表 现 和 投 资 组 合 报 告 等 内 容 ， 保 证 复 核 内 容 不 存 在 虚 假 记 载 、 误 导 性 陈
述 或 者 重 大 遗 漏 。
基 金 管 理 人 承 诺 以 诚 实 信 用 、 勤 勉 尽 责 的 原 则 管 理 和 运 用 基 金 资 产 ， 但 不 保 证 基 金 一 定 盈 利 。
基 金 的 过 往 业 绩 并 不 代 表 其 未 来 表 现 。 投 资 有 风 险 ， 投 资 者 在 作 出 投 资 决 策 前 应 仔 细 阅 读 本
基 金 的 招 募 说 明 书 。
本 报 告 中 财 务 资 料 未 经 审 计 。
本 报 告 期 自 2 0 1 8 年 1 0 月 0 1 日 起 至 1 2 月 3 1 日 。
§ 2 基 金 产 品 概 况
2 .1 基金 基本 情况
基 金 简 称 鹏 华 宏 观 混 合
场 内 简 称 -
基 金 主 代 码 2 0 6 0 1 3
前 端 交 易 代 码 -
后 端 交 易 代 码 -
基 金 运 作 方 式 契 约 型 开 放 式
基 金 合 同 生 效 日 2 0 1 8 年 0 7 月 1 9 日
报 告 期 末 基 金 份 额 总 额 4 8 , 7 5 1 , 9 0 1 . 1 6 份
投 资 目 标 追 踪 宏 观 经 济 周 期 ， 自 上 而 下 地 进 行 资 产 配 置 ， 力 争 基 金 资
产 长 期 稳 定 的 增 值 。
投 资 策 略 本 基 金 采 用 积 极 主 动 管 理 的 投 资 方 法 ， 遵 循 宏 观 经 济 周 期 的
规 律 ， 自 上 而 下 地 进 行 大 类 资 产 配 置 、 债 券 投 资 和 股 票 投 资
等 ， 在 严 格 控 制 风 险 的 前 提 下 ， 力 争 基 金 资 产 的 长 期 稳 定 增
值 。 （ 1 ） 大 类 资 产 配 置 策 略 本 基 金 综 合 运 用 定 性
和 定 量 的 分 析 手 段 ， 在 对 宏 观 经 济 因 素 进 行 充 分 研 究 的 基 础
上 ， 判 断 宏 观 经 济 周 期 所 处 阶 段 。 基 金 将 依 据 经 济 周 期 理 论 ，鹏华宏观混合 2018 年第 4 季度报告
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结 合 对 证 券 市 场 的 系 统 性 风 险 以 及 未 来 一 段 时 期 内 各 大 类
资 产 风 险 和 预 期 收 益 率 的 评 估 ， 制 定 本 基 金 在 股 票 、 债 券 、
现 金 等 大 类 资 产 之 间 的 配 置 比 例 、 调 整 原 则 和 调 整 范
围 。 本 基 金 关 注 并 分 析 宏 观 经 济 指 标 ， 包 括 M 1 、 M 2 、
P P I 、 C P I 、 G D P 增 长 率 、 工 业 增 加 值 、 发 电 量 、 进 出 口 、 P M I
指 数 、 工 业 总 产 值 、 预 算 内 工 业 企 业 销 售 收 入 、 社 会 商 品 零
售 额 、 国 内 商 品 纯 购 进 、 国 内 商 品 纯 销 售 、 海 关 进 口 额 、 货
币 流 通 量 、 银 行 现 金 收 入 等 。 通 过 对 这 些 指 标 的 跟 踪 ， 以 及
对 宏 观 经 济 政 策 面 的 把 握 ， 判 断 宏 观 经 济 的 走 势 。 在 完 成 一
次 配 置 之 后 ， 本 基 金 将 结 合 宏 观 经 济 周 期 的 滞 后 指 标 对 宏 观
经 济 进 行 持 续 分 析 ， 对 经 济 运 行 中 已 经 出 现 的 峰 、 谷 进 行 确
认 ， 并 相 应 调 整 资 产 配 置 。 通 过 对 经 济 周 期 持 续 、 完 整 的 跟
踪 及 分 析 ， 对 资 产 配 置 的 效 果 进 行 总 结 ， 完 善 资 产 配 置 策
略 。 在 经 济 复 苏 至 过 热 时 期 ， 基 金 将 会 逐 渐 增 加 股 票 资
产 的 配 置 ； 当 经 济 进 入 滞 胀 或 衰 退 初 期 ， 基 金 将 会 调 低 股 票
资 产 比 例 ； 当 经 济 处 于 衰 退 时 期 ， 基 金 将 保 持 较 高 比 例 的 债
券 资 产 。 由 于 投 资 对 象 的 限 制 ， 基 金 将 不 能 投 资 大 宗 商 品 ，
在 大 宗 商 品 表 现 良 好 的 时 期 ， 基 金 将 用 与 其 表 现 有 较 强 相 关
性 的 股 票 替 代 。 （ 2 ） 股 票 投 资 策 略 1 ） 行 业 配 置 策
略 宏 观 经 济 周 期 对 股 票 市 场 的 影 响 将 通 过 行 业 板 块 的
周 期 性 表 现 来 体 现 ， 同 时 市 场 状 况 、 技 术 水 平 、 产 业 政 策 等
因 素 都 会 对 行 业 特 性 产 生 影 响 。 本 基 金 将 通 过 对 历 史 资 料 的
统 计 分 析 和 实 地 调 研 ， 自 上 而 下 进 行 行 业 配 置 。 A . 定 性
分 析 本 基 金 将 重 点 关 注 影 响 行 业 特 性 的 重 要 因 素 ， 包 括 以
下 几 个 方 面 ： 产 业 政 策 。 产 业 政 策 是 政 府 管 理 和 调 控 行
业 的 主 要 手 段 ， 包 括 产 业 结 构 政 策 、 产 业 组 织 政 策 、 产 业 技
术 政 策 和 产 业 布 局 政 策 等 。 本 基 金 将 深 入 分 析 行 业 政 策 ， 把
握 行 业 发 展 动 向 。 产 业 组 织 。 指 同 一 产 业 内 企 业 的 组 织
形 态 和 企 业 间 的 关 系 ， 包 括 市 场 结 构 、 市 场 行 为 、 市 场 绩 效
等 方 面 。 产 业 组 织 创 新 能 在 一 定 程 度 上 引 起 产 业 生 命 周 期 运鹏华宏观混合 2018 年第 4 季度报告
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行 轨 迹 或 持 续 时 间 的 变 化 。 本 基 金 将 用 全 局 的 眼 光 ， 重 点 对
能 够 引 起 产 业 组 织 变 化 的 因 素 进 行 分 析 ， 从 而 判 断 产 业 发 展
前 景 与 趋 势 。 技 术 水 平 。 技 术 水 平 的 进 步 将 会 改 变 一 个
行 业 的 面 貌 ， 这 一 点 不 光 在 高 新 技 术 行 业 表 现 突 出 ， 同 时 也
会 引 起 传 统 行 业 的 升 级 。 其 他 因 素 。 需 求 变 化 是 未 来 优
势 产 业 的 发 展 导 向 ， 并 在 相 当 程 度 上 影 响 行 业 的 兴 衰 ， 因 此
对 社 会 习 惯 变 化 的 关 注 和 分 析 ， 有 助 于 对 行 业 前 景 的 预 测 。
全 球 化 是 现 代 社 会 新 兴 的 经 济 现 象 ， 并 使 得 传 统 的 经 济 学 原
理 在 某 些 方 面 失 效 ， 本 基 金 将 充 分 重 视 包 含 全 球 化 因 素 在 内
的 新 兴 因 素 对 行 业 产 生 的 影 响 ， 适 当 调 整 行 业 分 析 理 论 和 方
法 ， 从 而 做 出 更 贴 近 真 实 的 判 断 。 B . 定 量 分 析 通 过 对
行 业 P B 、 P E 等 指 标 分 析 ， 比 较 行 业 相 对 估 值 和 绝 对 估 值 水
平 ， 结 合 行 业 盈 利 状 况 和 盈 利 预 期 等 因 素 ， 把 握 行 业 轮 动 规
律 。 2 ） 个 股 的 筛 选 为 评 估 个 股 的 投 资 价 值 ， 本 基 金
将 借 助 于 定 量 分 析 和 定 性 分 析 相 结 合 的 方 式 ， 对 行 业 内 个 股
进 行 研 究 和 分 类 。 A . 定 量 分 析 财 务 分 析 。 通 过 对 资 产
负 债 率 、 流 动 比 率 、 速 动 比 率 等 偿 债 能 力 指 标 ， 应 收 账 款 周
转 率 、 存 货 周 转 率 等 营 运 能 力 指 标 ， 资 本 金 利 润 率 、 销 售 利
税 率 ( 营 业 收 入 利 税 率 ) 、 成 本 费 用 利 润 率 等 盈 利 能 力 指 标 的
分 析 ， 比 较 其 与 行 业 内 其 他 企 业 的 相 对 地 位 ， 鉴 别 企 业 的 投
资 价 值 。 估 值 分 析 。 在 企 业 价 值 被 低 估 时 买 入 ， 高 估 时
卖 出 ， 可 以 获 得 丰 厚 的 投 资 回 报 。 基 金 将 选 择 运 用 相 对 估 值
方 法 和 绝 对 估 值 方 法 ， 挖 掘 出 价 值 低 估 和 价 值 合 理 的 企
业 。 在 定 量 分 析 中 ， 本 基 金 还 将 关 注 上 市 公 司 基 本 面 发
生 重 大 变 化 对 其 未 来 价 值 的 影 响 。 B . 定 性 分 析 在 定 量
分 析 的 基 础 上 ， 本 基 金 采 用 定 性 分 析 的 方 法 研 究 并 考 察 上 市
公 司 的 品 质 和 可 靠 性 ， 以 便 从 更 长 期 的 角 度 保 证 定 量 方 法 所
选 上 市 公 司 增 长 的 持 续 性 。 上 市 公 司 盈 利 增 长 的 持 续 性
取 决 于 增 长 背 后 的 驱 动 因 素 ， 这 些 驱 动 因 素 往 往 是 上 市 公 司
具 备 的 相 对 竞 争 优 势 ， 具 体 包 括 技 术 优 势 、 资 源 优 势 、 战 略鹏华宏观混合 2018 年第 4 季度报告
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优 势 、 公 司 治 理 优 势 和 商 业 模 式 优 势 等 。 本 基 金 通 过 对 上 市
公 司 技 术 水 平 、 资 源 状 况 、 公 司 战 略 、 治 理 结 构 和 商 业 模 式
的 分 析 ， 判 断 推 动 上 市 公 司 主 营 业 务 收 入 或 上 市 公 司 利 润 增
长 的 原 因 和 可 望 保 持 的 时 间 ， 进 而 判 断 上 市 公 司 可 长 期 投 资
的 价 值 。 技 术 优 势 分 析 。 主 要 通 过 对 公 司 主 要 产 品 更 新
周 期 、 拥 有 专 有 技 术 和 专 利 、 对 引 进 技 术 的 消 化 、 吸 收 和 改
进 能 力 以 及 自 主 创 新 产 品 能 力 等 指 标 进 行 考 察 和 分 析 ， 进 而
判 断 公 司 的 技 术 水 平 和 技 术 依 赖 程 度 。 资 源 优 势 分 析 。
主 要 通 过 对 公 司 的 规 模 、 政 策 扶 持 程 度 、 成 本 、 进 入 壁 垒 、
国 内 外 同 行 企 业 比 较 和 垄 断 性 等 指 标 进 行 考 察 和 分 析 ， 进 而
判 断 公 司 的 资 源 优 势 是 否 支 持 其 持 续 发 展 。 公 司 战 略 分
析 。 公 司 战 略 是 决 定 公 司 未 来 及 长 期 发 展 的 指 导 性 思 想 ， 体
现 公 司 的 眼 光 和 潜 力 ， 并 会 最 终 体 现 在 公 司 业 绩 上 ， 是 进 行
公 司 未 来 价 值 评 判 的 重 要 因 素 。 公 司 治 理 结 构 分 析 。 良
好 的 战 略 及 愿 景 需 要 通 过 坚 定 有 效 地 执 行 来 实 现 ， 公 司 治 理
结 构 从 制 度 上 保 证 公 司 策 略 的 执 行 ， 影 响 公 司 业 绩 的 实
现 。 商 业 模 式 分 析 。 公 司 商 业 模 式 决 定 了 公 司 在 其 所 属
行 业 中 发 展 的 潜 力 和 方 向 ， 本 基 金 将 分 行 业 地 对 上 市 公 司 进
行 考 查 、 分 析 其 商 业 模 式 。 （ 3 ） 新 股 申 购 策 略 本 基
金 根 据 新 股 发 行 人 的 基 本 情 况 ， 结 合 对 认 购 中 签 率 和 新 股 上
市 后 表 现 的 预 期 ， 谨 慎 参 与 新 股 申 购 ， 获 取 股 票 一 级 市 场 与
二 级 市 场 的 价 差 收 益 。 （ 4 ） 债 券 投 资 策 略 本 基 金 将
采 取 久 期 策 略 、 信 用 策 略 、 债 券 选 择 策 略 等 积 极 投 资 策 略 ,
在 严 格 控 制 风 险 的 前 提 下 , 发 掘 和 利 用 市 场 失 衡 提 供 的 投 资
机 会 , 实 现 债 券 组 合 增 值 。 1 ） 久 期 策 略 本 基 金 将 通 过
自 上 而 下 的 组 合 久 期 管 理 策 略 ， 以 实 现 对 组 合 利 率 风 险 的 有
效 控 制 。 基 金 管 理 人 将 根 据 对 宏 观 经 济 周 期 所 处 阶 段 及 其 它
相 关 因 素 的 研 判 调 整 组 合 久 期 。 如 果 预 期 利 率 下 降 ， 本 基 金
将 增 加 组 合 的 久 期 ， 以 较 多 地 获 得 债 券 价 格 上 升 带 来 的 收
益 ； 反 之 ， 如 果 预 期 利 率 上 升 ， 本 基 金 将 缩 短 组 合 的 久 期 ，鹏华宏观混合 2018 年第 4 季度报告
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以 减 小 债 券 价 格 下 降 带 来 的 风 险 。 2 ） 收 益 率 曲 线 策
略 收 益 率 曲 线 的 形 状 变 化 是 判 断 市 场 整 体 走 向 的 依 据 之
一 ， 本 基 金 将 据 此 调 整 组 合 长 、 中 、 短 期 债 券 的 搭 配 。 本 基
金 将 通 过 对 收 益 率 曲 线 变 化 的 预 测 ， 适 时 采 用 子 弹 式 、 杠 铃
或 梯 形 策 构 造 组 合 ， 并 进 行 动 态 调 整 。 3 ） 骑 乘 策
略 本 基 金 将 采 用 骑 乘 策 略 增 强 组 合 的 持 有 期 收 益 。 这 一
策 略 即 通 过 对 收 益 率 曲 线 的 分 析 ， 在 可 选 的 目 标 久 期 区 间 买
入 期 限 位 于 收 益 率 曲 线 较 陡 峭 处 右 侧 的 债 券 。 在 收 益 率 曲 线
不 变 动 的 情 况 下 ， 随 着 其 剩 余 期 限 的 衰 减 ， 债 券 收 益 率 将 沿
着 陡 峭 的 收 益 率 曲 线 有 较 大 幅 的 下 滑 ， 从 而 获 得 较 高 的 资 本
收 益 ； 即 使 收 益 率 曲 线 上 升 或 进 一 步 变 陡 ， 这 一 策 略 也 能 够
提 供 更 多 的 安 全 边 际 。 4 ） 息 差 策 略 本 基 金 将 利 用 回
购 利 率 低 于 债 券 收 益 率 的 情 形 ， 通 过 正 回 购 将 所 获 得 的 资 金
投 资 于 债 券 ， 利 用 杠 杆 放 大 债 券 投 资 的 收 益 。 5 ） 利 差 策
略 本 基 金 通 过 对 两 个 期 限 相 近 的 债 券 的 利 差 进 行 分 析 ，
从 而 对 利 差 水 平 的 未 来 走 势 作 出 判 断 ， 进 而 相 应 的 进 行 债 券
置 换 。 影 响 两 期 限 相 近 债 券 的 利 差 水 平 的 因 素 主 要 有 息 票 因
素 、 流 动 性 因 素 及 信 用 评 级 因 素 等 。 当 预 期 利 差 水 平 缩 小 时 ，
买 入 收 益 率 高 的 债 券 同 时 卖 出 收 益 率 低 的 债 券 ， 通 过 两 债 券
利 差 的 缩 小 获 得 投 资 收 益 ； 当 预 期 利 差 水 平 扩 大 时 ， 则 进 行
相 反 的 操 作 。 （ 5 ） 权 证 投 资 策 略 本 基 金 在 进 行 权 证
投 资 时 ， 将 通 过 对 权 证 标 的 证 券 基 本 面 的 研 究 ， 并 结 合 权 证
定 价 模 型 寻 求 其 合 理 估 值 水 平 ， 主 要 考 虑 运 用 的 策 略 包 括 ：
价 值 挖 掘 策 略 、 价 差 策 略 、 双 向 权 证 策 略 等 。 本 基 金 将
充 分 考 虑 资 产 的 收 益 性 、 流 动 性 及 风 险 性 特 征 ， 通 过 资 产 配
置 、 品 种 与 类 别 的 选 择 ， 谨 慎 投 资 ， 追 求 长 期 稳 定 收 益 。
业 绩 比 较 基 准 沪 深 3 0 0 指 数 收 益 率 × 5 5 % ＋ 中 债 总 指 数 收 益 率 × 4 5 %
风 险 收 益 特 征 本 基 金 属 于 混 合 型 证 券 投 资 基 金 ， 一 般 情 况 下 其 风 险 和 预 期
收 益 高 于 货 币 市 场 基 金 和 债 券 型 基 金 ， 低 于 股 票 型 基 金 。
基 金 管 理 人 鹏 华 基 金 管 理 有 限 公 司鹏华宏观混合 2018 年第 4 季度报告
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基 金 托 管 人 中 国 农 业 银 行 股 份 有 限 公 司
§ 3 主 要 财 务 指 标 和 基 金 净 值 表 现
3 .1 主要 财务 指标
单 位 ： 人 民 币 元
主 要 财 务 指 标 报 告 期 ( 2 0 1 8 年 1 0 月 0 1 日 - 2 0 1 8 年 1 2 月 3 1 日 )
1 . 本 期 已 实 现 收 益 - 1 , 2 7 9 , 7 6 3 . 2 0
2 . 本 期 利 润 - 1 , 2 1 3 , 0 1 4 . 2 0
3 . 加 权 平 均 基 金 份 额 本 期 利 润 - 0 . 0 2 6 4
4 . 期 末 基 金 资 产 净 值 5 0 , 3 4 8 , 1 8 1 . 3 1
5 . 期 末 基 金 份 额 净 值 1 . 0 3 3
注 ： 1 . 本 期 已 实 现 收 益 指 基 金 本 期 利 息 收 入 、 投 资 收 益 、 其 他 收 入 （ 不 含 公 允 价 值 变 动 收 益 ） 扣
除 相 关 费 用 后 的 余 额 ， 本 期 利 润 为 本 期 已 实 现 收 益 加 上 本 期 公 允 价 值 变 动 收 益 。
2 . 所 述 基 金 业 绩 指 标 不 包 括 持 有 人 认 购 或 交 易 基 金 的 各 项 费 用 （ 例 如 ， 开 放 式 基 金 的 申 购 赎
回 费 、 基 金 转 换 费 等 ） ， 计 入 费 用 后 实 际 收 益 水 平 要 低 于 所 列 数 字 。
3 .2 基金 净值 表现
3 .2 .1 本报 告期 基金份 额净 值增长 率及其 与同 期业绩 比较 基准收 益率 的比较
阶 段
净 值 增 长 率
①
净 值 增 长 率
标 准 差 ②
业 绩 比 较 基
准 收 益 率 ③
业 绩 比 较 基
准 收 益 率 标
准 差 ④
① － ③ ② － ④
过 去 三 个 月 - 2 . 5 5 % 0 . 5 6 % - 5 . 4 3 % 0 . 8 9 % 2 . 8 8 % - 0 . 3 3 %
注 ： 业 绩 比 较 基 准 = 沪 深 3 0 0 指 数 收 益 率 × 5 5 % ＋ 中 债 总 指 数 收 益 率 × 4 5 %
3 .2 .2 自基 金合 同生效 以来 基金累 计份额 净值 增长率 变动 及其与 同期 业绩比 较基准
收益 率变 动 的比 较鹏华宏观混合 2018 年第 4 季度报告
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注 ： 1 、 本 基 金 基 金 合 同 于 2 0 1 8 年 0 7 月 1 9 日 生 效 ， 截 至 本 报 告 期 末 本 基 金 基 金 合 同 生 效 未 满 一
年 。 2 、 本 基 金 管 理 人 将 严 格 按 照 本 基 金 合 同 的 约 定 ， 于 本 基 金 建 仓 期 届 满 后 确 保 各 项 投 资 比 例 符
合 基 金 合 同 的 约 定 。
3 .3 其他 指标
注 : 无 。
§ 4 管 理 人 报 告
4 .1 基金 经理 （或基 金经 理小组 ）简介
姓 名 职 务
任 本 基 金 的 基 金 经 理 期 限 证 券 从
业 年 限
说 明
任 职 日 期 离 任 日 期
王 宗 合
本 基 金 基 金
经 理
2 0 1 8 - 0 7 - 1 9 - 1 2 年
王 宗 合 先 生 ， 国 籍 中 国 ， 金
融 学 硕 士 ， 1 2 年 证 券 基 金 从
业 经 验 。 曾 经 在 招 商 基 金 从
事 食 品 饮 料 、 商 业 零 售 、 农
林 牧 渔 、 纺 织 服 装 、 汽 车 等
行 业 的 研 究 。 2 0 0 9 年 5 月 加
盟 鹏 华 基 金 管 理 有 限 公 司 ，
从 事 食 品 饮 料 、 农 林 牧 渔 、
商 业 零 售 、 造 纸 包 装 等 行 业
的 研 究 工 作 ， 担 任 鹏 华 动 力
增 长 混 合 （ L O F ） 基 金 基 金
经 理 助 理 。 现 担 任 权 益 投 资
二 部 总 经 理 。 2 0 1 0 年 1 2 月
担 任 鹏 华 消 费 优 选 混 合 基
金 基 金 经 理 ， 2 0 1 2 年 0 6 月鹏华宏观混合 2018 年第 4 季度报告
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至 2 0 1 8 年 0 7 月 担 任 鹏 华 金
刚 保 本 混 合 基 金 基 金 经 理 ，
2 0 1 4 年 0 7 月 担 任 鹏 华 品 牌
传 承 混 合 基 金 基 金 经 理 ，
2 0 1 4 年 1 2 月 担 任 鹏 华 养 老
产 业 股 票 基 金 基 金 经 理 ，
2 0 1 6 年 0 4 月 至 2 0 1 8 年 1 0
月 担 任 鹏 华 金 鼎 保 本 混 合
基 金 基 金 经 理 ， 2 0 1 6 年 0 6
月 担 任 鹏 华 金 城 保 本 混 合
基 金 基 金 经 理 ， 2 0 1 7 年 0 2
月 担 任 鹏 华 安 益 增 强 混 合
基 金 基 金 经 理 ， 2 0 1 7 年 0 7
月 担 任 鹏 华 中 国 5 0 混 合 基
金 基 金 经 理 ， 2 0 1 7 年 0 9 月
担 任 鹏 华 策 略 回 报 混 合 基
金 基 金 经 理 ， 2 0 1 8 年 0 5 月
担 任 鹏 华 产 业 精 选 基 金 基
金 经 理 ， 2 0 1 8 年 0 7 月 担 任
鹏 华 宏 观 混 合 基 金 基 金 经
理 ， 2 0 1 8 年 1 0 月 担 任 鹏 华
金 鼎 混 合 基 金 基 金 经 理 。 王
宗 合 先 生 具 备 基 金 从 业 资
格 。 本 报 告 期 内 本 基 金 基 金
经 理 未 发 生 变 动 。
戴 钢
本 基 金 基 金
经 理
2 0 1 8 - 0 7 - 1 9 - 1 6 年
戴 钢 先 生 ， 国 籍 中 国 ， 经 济
学 硕 士 ， 1 6 年 证 券 基 金 从 业
经 验 。 曾 就 职 于 广 东 民 安 证
券 研 究 发 展 部 ， 担 任 研 究
员 ； 2 0 0 5 年 9 月 加 盟 鹏 华 基
金 管 理 有 限 公 司 ， 从 事 研 究
分 析 工 作 ， 历 任 债 券 研 究
员 、 专 户 投 资 经 理 等 职 。
2 0 1 1 年 1 2 月 至 2 0 1 6 年 0 2
月 担 任 鹏 华 丰 泽 债 券 （ L O F ）
基 金 基 金 经 理 ， 2 0 1 2 年 0 6
月 至 2 0 1 8 年 0 7 月 担 任 鹏 华
金 刚 保 本 混 合 基 金 基 金 经
理 ， 2 0 1 2 年 1 1 月 至 2 0 1 5 年
1 1 月 担 任 鹏 华 中 小 企 债 基
金 基 金 经 理 ， 2 0 1 3 年 0 9 月
担 任 鹏 华 丰 实 定 期 开 放 债
券 基 金 基 金 经 理 ， 2 0 1 3 年
0 9 月 担 任 鹏 华 丰 泰 定 期 开
放 债 券 基 金 基 金 经 理 ， 2 0 1 3鹏华宏观混合 2018 年第 4 季度报告
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年 1 0 月 至 2 0 1 8 年 0 5 月 担
任 鹏 华 丰 信 分 级 债 券 基 金
基 金 经 理 ， 2 0 1 5 年 1 1 月 担
任 鹏 华 丰 和 债 券 （ L O F ） 基
金 基 金 经 理 ， 2 0 1 6 年 0 3 月
担 任 鹏 华 丰 尚 定 期 开 放 债
券 基 金 基 金 经 理 ， 2 0 1 6 年
0 4 月 至 2 0 1 8 年 1 0 月 担 任 鹏
华 金 鼎 保 本 混 合 基 金 基 金
经 理 ， 2 0 1 6 年 0 8 月 至 2 0 1 8
年 0 5 月 担 任 鹏 华 丰 饶 债 券
基 金 基 金 经 理 ， 2 0 1 8 年 0 5
月 至 2 0 1 8 年 1 2 月 担 任 鹏 华
普 悦 债 券 基 金 基 金 经 理 ，
2 0 1 8 年 0 7 月 担 任 鹏 华 宏 观
混 合 基 金 基 金 经 理 ， 2 0 1 8 年
0 9 月 担 任 鹏 华 弘 实 混 合 基
金 基 金 经 理 ， 2 0 1 8 年 1 0 月
担 任 鹏 华 金 鼎 混 合 基 金 基
金 经 理 。 戴 钢 先 生 具 备 基 金
从 业 资 格 。 本 报 告 期 内 本 基
金 基 金 经 理 未 发 生 变 动 。
注 ： 1 . 任 职 日 期 和 离 任 日 期 均 指 公 司 作 出 决 定 后 正 式 对 外 公 告 之 日 ； 担 任 新 成 立 基 金 基 金 经 理 的 ，
任 职 日 期 为 基 金 合 同 生 效 日 。
2 . 证 券 从 业 的 含 义 遵 从 行 业 协 会 关 于 从 业 人 员 资 格 管 理 办 法 的 相 关 规 定 。
4 .2 管理 人对 报告期 内基 金运作 遵规守 信情 况的说 明
报 告 期 内 ， 本 基 金 管 理 人 严 格 遵 守 《 证 券 投 资 基 金 法 》 等 法 律 法 规 、 中 国 证 监 会 的 有 关 规 定
以 及 基 金 合 同 的 约 定 ， 本 着 诚 实 守 信 、 勤 勉 尽 责 的 原 则 管 理 和 运 作 基 金 资 产 ， 在 严 格 控 制 风 险 的
基 础 上 ， 为 基 金 份 额 持 有 人 谋 求 最 大 利 益 。 本 报 告 期 内 ， 本 基 金 运 作 合 规 ， 不 存 在 违 反 基 金 合 同
和 损 害 基 金 份 额 持 有 人 利 益 的 行 为 。
4 .3 公平 交易 专项说 明
4 .3 .1 公平 交易 制度的 执行 情况
报 告 期 内 ， 本 基 金 管 理 人 严 格 执 行 公 平 交 易 制 度 ， 确 保 不 同 投 资 组 合 在 研 究 、 交 易 、 分 配 等
各 环 节 得 到 公 平 对 待 。
4 .3 .2 异常 交易 行为的 专项 说明
报 告 期 内 ， 本 基 金 未 发 生 违 法 违 规 且 对 基 金 财 产 造 成 损 失 的 异 常 交 易 行 为 。 本 报 告 期 内 未 发
生 基 金 管 理 人 管 理 的 所 有 投 资 组 合 参 与 的 交 易 所 公 开 竞 价 同 日 反 向 交 易 成 交 较 少 的 单 边 交 易 量 超鹏华宏观混合 2018 年第 4 季度报告
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过 该 证 券 当 日 成 交 量 的 5 % 的 情 况 。
4 .4 报告 期内 基金投 资策 略和运 作分析
2 0 1 8 年 四 季 度 债 券 市 场 加 速 上 扬 ， 中 债 总 财 富 指 数 上 涨 3 . 4 3 % 。 虽 然 在 经 济 下 行 压 力 下 ， 政
策 面 有 所 放 松 。 但 从 实 际 效 果 来 看 并 不 明 显 。 主 要 宏 观 指 标 呈 现 下 行 趋 势 ， 表 明 经 济 下 行 压 力 不
减 。 尤 其 是 具 有 领 先 性 的 社 融 增 速 这 一 指 标 ， 持 续 下 行 ， 已 经 跌 破 了 1 0 % 。 经 济 下 行 预 期 的 加 剧
使 得 债 券 市 场 持 续 走 牛 。 对 于 权 益 市 场 而 言 ， 经 济 下 行 压 力 使 得 市 场 对 盈 利 增 速 担 忧 加 剧 ， 叠 加
外 围 股 市 的 大 幅 下 挫 ， 四 季 度 的 权 益 市 场 大 幅 下 跌 ， 沪 深 3 0 0 下 跌 了 - 1 2 . 4 5 % 。
在 组 合 的 资 产 配 置 上 ， 我 们 对 债 券 资 产 仍 然 维 持 了 以 中 短 期 债 券 品 种 为 主 的 投 资 策 略 ， 并 择
机 适 当 配 置 了 部 分 长 期 国 债 。 对 于 权 益 类 资 产 ， 我 们 进 行 了 适 度 的 参 与 ， 以 波 段 操 作 为 主 。
4 .5 报告 期内 基金的 业绩 表现
2 0 1 8 年 四 季 度 本 基 金 的 净 值 增 长 率 为 - 2 . 5 5 % ， 同 期 业 绩 基 准 增 长 率 为 - 5 . 4 3 % 。 同 期 上 证 综 指
涨 跌 幅 为 - 1 1 . 6 0 6 3 % ， 深 证 成 指 涨 跌 幅 为 - 1 3 . 8 2 3 2 % ， 沪 深 3 0 0 指 数 涨 跌 幅 为 - 1 2 . 4 5 2 1 % 。
4 .6 报告 期内 基金持 有人 数或基 金资产 净值 预警说 明
本 基 金 自 2 0 1 8 年 9 月 1 2 日 至 2 0 1 8 年 1 2 月 7 日 期 间 出 现 连 续 二 十 个 （ 或 以 上 ） 工 作 日 基 金
资 产 净 值 低 于 五 千 万 的 情 形 。
§ 5 投 资 组 合 报 告
5 .1 报告 期末 基金资 产组 合情况
序 号 项 目 金 额 （ 人 民 币 元 ）
占 基 金 总 资 产 的 比 例
（ % ）
1 权 益 投 资 - -
其 中 ： 股 票 - -
2 基 金 投 资 - -
3 固 定 收 益 投 资 5 3 , 7 2 6 , 3 1 9 . 2 0 8 9 . 5 9
其 中 ： 债 券 5 3 , 7 2 6 , 3 1 9 . 2 0 8 9 . 5 9
资 产 支 持 证 券 - -
4 贵 金 属 投 资 - -
5 金 融 衍 生 品 投 资 - -
6 买 入 返 售 金 融 资 产 - -
其 中 ： 买 断 式 回 购 的 买 入 返
售 金 融 资 产
- -
7
银 行 存 款 和 结 算 备 付 金 合
计
5 , 3 9 6 , 3 2 2 . 7 8 9 . 0 0鹏华宏观混合 2018 年第 4 季度报告
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8 其 他 资 产 8 4 8 , 1 6 7 . 8 2 1 . 4 1
9 合 计 5 9 , 9 7 0 , 8 0 9 . 8 0 1 0 0 . 0 0
5 .2 报告 期末 按行业 分类 的股票 投资组 合
5 .2 .1 报告 期末 按行业 分类 的境内 股票投 资组 合
注 ： 无 。
5 .2 .2 报告 期末 按行业 分类 的港股 通投资 股票 投资组 合
注 ： 无 。
5 .3 报告 期末 按公允 价值 占基金 资产净 值比 例大小 排序 的前十 名股 票投资 明细
注 ： 无 。
5 .4 报告 期末 按债券 品种 分类的 债券投 资组 合
序 号 债 券 品 种 公 允 价 值 （ 元 ）
占 基 金 资 产 净 值 比 例
（ ％ ）
1 国 家 债 券 4 0 , 9 1 2 , 0 0 0 . 0 0 8 1 . 2 6
2 央 行 票 据 - -
3 金 融 债 券 5 , 6 9 7 , 5 4 0 . 0 0 1 1 . 3 2
其 中 ： 政 策 性 金 融 债 2 , 6 1 1 , 4 4 0 . 0 0 5 . 1 9
4 企 业 债 券 7 , 1 1 6 , 7 7 9 . 2 0 1 4 . 1 4
5 企 业 短 期 融 资 券 - -
6 中 期 票 据 - -
7 可 转 债 （ 可 交 换 债 ） - -
8 同 业 存 单 - -
9 其 他 - -
1 0 合 计 5 3 , 7 2 6 , 3 1 9 . 2 0 1 0 6 . 7 1
5 .5 报告 期末 按公允 价值 占基金 资产净 值比 例大小 排序 的前五 名债 券投资 明细
序 号 债 券 代 码 债 券 名 称 数 量 ( 张 ) 公 允 价 值 （ 元 ）
占 基 金 资 产 净 值 比
例 （ ％ ）
1 0 1 9 6 0 1 1 8 国 债 1 9 3 0 0 , 0 0 0 3 0 , 6 5 1 , 0 0 0 . 0 0 6 0 . 8 8
2 1 8 0 0 1 9
1 8 附 息 国 债
1 9
1 0 0 , 0 0 0 1 0 , 2 6 1 , 0 0 0 . 0 0 2 0 . 3 8
3 1 4 3 4 9 2 1 8 银 河 G 1 3 0 , 0 0 0 3 , 0 8 6 , 1 0 0 . 0 0 6 . 1 3
4 1 3 6 5 4 4 1 6 联 通 0 3 3 0 , 0 0 0 2 , 9 8 6 , 8 0 0 . 0 0 5 . 9 3
5 0 1 8 0 0 5 国 开 1 7 0 1 2 6 , 0 0 0 2 , 6 1 1 , 4 4 0 . 0 0 5 . 1 9
5 .6 报告 期末 按公允 价值 占基金 资产净 值比 例大小 排序 的前十 名资 产支持 证券投 资
明细
注 ： 无 。鹏华宏观混合 2018 年第 4 季度报告
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5 .7 报告 期末 按公允 价值 占基金 资产净 值比 例大小 排序 的前五 名 贵金 属 投资 明细
注 ： 无 。
5 .8 报告 期末 按公允 价值 占基金 资产净 值比 例大小 排序 的前 五 名权证 投资 明细
注 ： 无 。
5 .9 报告 期末 本基金 投资 的股指 期货交 易情 况说明
5 .9 .1 报告 期末 本基金 投资 的股指 期货持 仓和 损益明 细
注 ： 本 基 金 基 金 合 同 的 投 资 范 围 尚 未 包 含 股 指 期 货 投 资 。
5 .9 .2 本基 金投 资股指 期货 的投资 政策
本 基 金 基 金 合 同 的 投 资 范 围 尚 未 包 含 股 指 期 货 投 资 。
5 .1 0 报告 期末 本基金 投资 的国债 期货交 易情 况说明
5 .1 0.1 本期 国债 期货投 资政 策
本 基 金 基 金 合 同 的 投 资 范 围 尚 未 包 含 国 债 期 货 投 资 。
5 .1 0.2 报告 期末 本基金 投资 的国债 期货持 仓和 损益明 细
注 ： 本 基 金 基 金 合 同 的 投 资 范 围 尚 未 包 含 国 债 期 货 投 资 。
5 .1 0.3 本期 国债 期货投 资评 价
本 基 金 基 金 合 同 的 投 资 范 围 尚 未 包 含 国 债 期 货 投 资 。
5 .1 1 投资 组合 报告附 注
5 .1 1.1
中 国 银 河 2 0 1 8 年 7 月 5 日 ， 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 “ 公 司 ” ） 收 到 中 国 人
民 银 行 出 具 的 《 行 政 处 罚 意 见 告 知 书 》 （ 银 反 洗 罚 告 字 [ 2 0 1 8 ] 4 号 ） ， 主 要 内 容 如 下 ：
中 国 人 民 银 行 依 据 《 中 华 人 民 共 和 国 反 洗 钱 法 》 第 三 十 二 条 规 定 ， 拟 对 公 司 未 按 照 规 定 履
行 客 户 身 份 识 别 义 务 的 行 为 处 人 民 币 5 0 万 元 罚 款 ， 与 身 份 不 明 的 客 户 进 行 交 易 或 者 为 客 户 开 立 匿
名 账 户 、 假 名 账 户 的 行 为 处 人 民 币 5 0 万 元 罚 款 ， 合 计 处 人 民 币 1 0 0 万 元 罚 款 。 公 司 在 接 受 检 查 期
间 即 立 查 立 改 ， 截 至 目 前 ， 公 司 已 经 进 一 步 完 善 了 反 洗 钱 制 度 机 制 ， 细 化 了 客 户 身 份 识 别 、 客 户
洗 钱 风 险 等 级 管 理 、 可 疑 交 易 报 告 等 工 作 流 程 ， 加 强 了 反 洗 钱 监 督 检 查 和 考 核 ， 加 大 了 对 历 史 存
量 客 户 持 续 识 别 力 度 ， 反 洗 钱 相 关 系 统 功 能 也 不 断 改 进 。 公 司 今 后 将 持 续 完 善 内 控 合 规 管 理 ， 切
实 做 好 反 洗 钱 工 作 。
2 0 1 8 年 7 月 2 7 日 ， 公 司 收 到 中 国 人 民 银 行 出 具 的 《 行 政 处 罚 决 定 书 》 （ 银 反 洗 罚 决 字 [ 2 0 1 8 ]鹏华宏观混合 2018 年第 4 季度报告
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第 4 号 ） ， 主 要 内 容 如 下 ：
中 国 人 民 银 行 依 据 《 中 华 人 民 共 和 国 反 洗 钱 法 》 第 三 十 二 条 规 定 ， 对 公 司 未 按 照 规 定 履 行
客 户 身 份 识 别 义 务 的 行 为 处 人 民 币 5 0 万 元 罚 款 ， 与 身 份 不 明 的 客 户 进 行 交 易 的 行 为 处 人 民 币 5 0
万 元 罚 款 ， 合 计 处 人 民 币 1 0 0 万 元 罚 款 。
公 司 将 在 规 定 的 时 间 内 缴 纳 上 述 罚 款 。 公 司 在 接 受 检 查 期 间 即 立 查 立 改 ， 并 根 据 中 国 人 民 银
行 《 执 法 检 查 意 见 书 》 的 要 求 ， 制 定 了 《 关 于 中 国 人 民 银 行 反 洗 钱 现 场 检 查 问 题 的 整 改 方 案 》 并
经 公 司 第 三 届 董 事 会 第 四 十 次 会 议 审 议 通 过 。 截 至 目 前 ， 公 司 已 经 进 一 步 完 善 了 反 洗 钱 制 度 机 制 ，
细 化 了 客 户 身 份 识 别 、 客 户 洗 钱 风 险 等 级 管 理 、 可 疑 交 易 报 告 等 工 作 流 程 ， 加 强 了 反 洗 钱 监 督 检
查 和 考 核 ， 加 大 了 对 历 史 存 量 客 户 持 续 识 别 力 度 ， 反 洗 钱 相 关 系 统 功 能 也 不 断 改 进 。
公 司 今 后 将 持 续 完 善 内 控 合 规 管 理 ， 切 实 做 好 反 洗 钱 工 作 。
对 该 证 券 的 投 资 决 策 程 序 的 说 明 ： 本 基 金 管 理 人 长 期 跟 踪 研 究 该 公 司 ， 认 为 公 司 的 上 述 违
规 行 为 对 公 司 并 不 产 生 实 质 性 影 响 。 上 述 通 告 对 该 公 司 债 券 的 投 资 价 值 不 产 生 重 大 影 响 。 该 证 券
的 投 资 已 执 行 内 部 严 格 的 投 资 决 策 流 程 ， 符 合 法 律 法 规 和 公 司 制 度 的 规 定 。
本 基 金 投 资 的 前 十 名 证 券 中 的 其 他 证 券 本 期 没 有 发 行 主 体 被 监 管 部 门 立 案 调 查 、 或 在 报 告
编 制 日 前 一 年 内 受 到 公 开 谴 责 、 处 罚 的 证 券 。
5 .1 1.2
本 基 金 投 资 的 前 十 名 证 券 没 有 超 出 基 金 合 同 规 定 的 证 券 备 选 库 。
5 .1 1.3 其他 资产 构成
序 号 名 称 金 额 （ 人 民 币 元 ）
1 存 出 保 证 金 1 9 , 8 9 5 . 4 8
2 应 收 证 券 清 算 款 -
3 应 收 股 利 -
4 应 收 利 息 8 2 7 , 3 8 4 . 4 8
5 应 收 申 购 款 8 8 7 . 8 6
6 其 他 应 收 款 -
7 待 摊 费 用 -
8 其 他 -
9 合 计 8 4 8 , 1 6 7 . 8 2
5 .1 1.4 报告 期末 持有的 处于 转股期 的可转 换债 券明细
注 ： 无 。
5 .1 1.5 报告 期末 前十名 股票 中存在 流通受 限情 况的说 明
注 ： 无 。鹏华宏观混合 2018 年第 4 季度报告
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5 .1 1.6 投资 组合 报告附 注的 其他文 字描述 部分
由 于 四 舍 五 入 的 原 因 ， 投 资 组 合 报 告 中 数 字 分 项 之 和 与 合 计 项 之 间 可 能 存 在 尾 差 。
§ 6 开 放 式 基 金 份 额 变 动
单 位 ： 份
报 告 期 期 初 基 金 份 额 总 额 4 5 , 9 4 6 , 0 8 2 . 1 9
报 告 期 期 间 基 金 总 申 购 份 额 5 , 4 9 0 , 3 1 0 . 1 3
减 : 报 告 期 期 间 基 金 总 赎 回 份 额 2 , 6 8 4 , 4 9 1 . 1 6
报 告 期 期 间 基 金 拆 分 变 动 份 额 （ 份 额 减
少 以 " - " 填 列 ）
-
报 告 期 期 末 基 金 份 额 总 额 4 8 , 7 5 1 , 9 0 1 . 1 6
§ 7 基 金 管 理 人 运 用 固 有 资 金 投 资 本 基 金 情 况
7 .1 基金 管理 人持有 本基 金份额 变动情 况
注 ： 无 。
7 .2 基金 管理 人运用 固有 资金投 资本基 金交 易明细
注 ： 无 。
§ 8 影 响 投 资 者 决 策 的 其 他 重 要 信 息
8 .1 报告 期内 单一投 资者 持有基 金份额 比例 达到或 超过 2 0% 的情 况
注 ： 无 。
8 .2 影响 投资 者决策 的其 他重要 信息
无 。
§ 9 备 查 文 件 目 录
9 .1 备查 文件 目录
( 一 ) 《 鹏 华 宏 观 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 基 金 合 同 》 ；
( 二 ) 《 鹏 华 宏 观 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 托 管 协 议 》 ；
( 三 ) 《 鹏 华 宏 观 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 2 0 1 8 年 第 4 季 度 报 告 》 （ 原 文 ） 。
9 .2 存放 地点
深 圳 市 福 田 区 福 华 三 路 1 6 8 号 深 圳 国 际 商 会 中 心 第 4 3 层 鹏 华 基 金 管 理 有 限 公 司 。
9 .3 查阅 方式
投 资 者 可 在 基 金 管 理 人 营 业 时 间 内 免 费 查 阅 ， 也 可 按 工 本 费 购 买 复 印 件 ， 或 通 过 本 基 金 管 理
人 网 站 （ h t t p ： / / w w w . p h f u n d . c o m ） 查 阅 。鹏华宏观混合 2018 年第 4 季度报告
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投 资 者 对 本 报 告 书 如 有 疑 问 ， 可 咨 询 本 基 金 管 理 人 鹏 华 基 金 管 理 有 限 公 司 ， 本 公 司 已 开 通 客
户 服 务 系 统 ， 咨 询 电 话 ： 4 0 0 6 7 8 8 9 9 9 。
鹏华 基金 管理有 限公 司
2 01 9 年 0 1 月 2 1 日
