华润元大润泽债券型证券投资基金
2018 年第4季度报告
2018年12月31日
基金管理人：华润元大基金管理有限公司
基金托管人：兴业银行股份有限公司
报告送出日期：2019年1月21日华润元大润泽债券 2018年第 4季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人兴业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2019年1月17日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2018年10月1日起至12月31日止。
§2 基金产品概况
基金简称 华润元大润泽债券
交易代码
004893
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2018年6月6日
报告期末基金份额总额 40,576,221.31份
投资目标
本基金通过投资于债券品种，努力降低基金净
值波动风险，力争为基金份额持有人提供超过
业绩比较基准的长期稳定回报。
投资策略
1、久期策略
在分析宏观经济指标和财政、货币政策等的基
础上，对未来较长的一段时间内的市场利率变
化趋势进行预测，决定组合的久期，并通过不
同债券剩余期限的合理分布，有效地控制利率
波动对基金净值波动的影响，并尽可能提高基
金收益率。
2、收益率曲线策略
收益率曲线策略是基于对收益率曲线变化特征
的分析，预测收益率曲线的变化趋势，并据此
进行投资组合的构建。收益率曲线策略有两方
面的内容，一是收益率曲线本身的变化，根据
收益率曲线可能向上移动或向下移动，降低或
加长整个投资组合的平均剩余期限。二是根据
收益率曲线上不同年限收益率的息差特征，通
过骑乘策略，投资于最有投资价值的债券。
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3、类别资产配置策略
根据整体策略要求，决定组合中类别资产的配
置内容和各类别投资的比例。
根据不同类别资产的流动性指标，决定类别资
产的当期配置比率。
根据不同类别资产的收益率水平、市场偏好、
法律法规对基金投资的规定、基金合同、基金
收益目标、业绩比较基准等决定不同类别资产
的目标配置比率。
4、个券选择策略
在个券选择层面，首先将考虑安全性，优先选
择高信用等级的债券品种以规避违约风险。除
考虑安全性因素外，在具体的券种选择上，基
金管理人将在正确拟合收益率曲线的基础上，
找出收益率明显偏高的券种，并客观分析收益
率出现偏离的原因。若出现因市场原因所导致
的收益率高于公允水平，则该券种价格出现低
估，本基金将对此类低估值品种进行重点关注。
此外，鉴于收益率曲线可以判断出定价偏高或
偏低的期限段，从而指导相对价值投资，这也
可以帮助基金管理人选择投资于定价低估的短
期债券品种。
5、资产支持证券投资策略
当前国内资产支持证券市场以信贷资产证券化
产品为主（包括以银行贷款资产、住房抵押贷
款等作为基础资产），仍处于创新试点阶段。
产品投资关键在于对基础资产质量及未来现金
流的分析，本基金将在国内资产证券化产品具
体政策框架下，采用基本面分析和数量化模型
相结合，对个券进行风险分析和价值评估后进
行投资。本基金将严格控制资产支持证券的总
体投资规模并进行分散投资，以降低流动性风
险。
6、中小企业私募债的投资策略
由于中小企业私募债券采取非公开方式发行和
交易，并限制投资人数量上限，整体流动性相
对较差。同时，受到发债主体资产规模较小、
经营波动性较高、信用基本面稳定性较差的影
响，整体的信用风险相对较高。中小企业私募
债券的这两个特点要求在具体的投资过程中，
应采取更为谨慎的投资策略。本基金认为，投
资该类债券的核心要点是分析和跟踪发债主体
的信用基本面，并综合考虑信用基本面、债券
收益率和流动性等要素，确定最终的投资决策。
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7、流动性管理策略
本基金管理人将在流动性优先的前提下，综合
平衡基金资产在流动性资产和收益性资产之间
的配置比例，通过现金留存、持有高流动性债
券种、正回购、降低组合久期等方式提高基金
资产整体的流动性。同时，基金管理人将密切
关注投资者大额申购和赎回的需求变化规律，
提前做好资金准备。
8、国债期货投资策略
本基金管理人可运用国债期货，以提高投资效
率，更好地达到本基金的投资目的。本基金在
国债期货投资中根据风险管理的原则，以套期
保值为目的，在风险可控的前提下，本着谨慎
原则，参与国债期货的投资，以管理投资组合
的利率风险，改善组合的风险收益特性。
业绩比较基准 中债综合全价（总值）指数收益率
风险收益特征
本基金为债券型基金，属于证券投资基金中的
中低风险品种，预期风险和预期收益高于货币
市场基金，低于股票型基金和混合型基金。
基金管理人 华润元大基金管理有限公司
基金托管人 兴业银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 华润元大润泽债券A 华润元大润泽债券C
下属分级基金的交易代码
004893 004894
报告期末下属分级基金的份额总额 40,111,734.89份 464,486.42份
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（ 2018年10月1日 － 2018年12月31日 ）
华润元大润泽债券A 华润元大润泽债券C
1．本期已实现收益
441,349.78 11,860.06
2．本期利润
570,227.62 15,433.12
3．加权平均基金份额本期利润
0.0142 0.0128
4．期末基金资产净值
41,065,333.09 477,052.62
5．期末基金份额净值
1.0238 1.0271
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、
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基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
华润元大润泽债券A
阶段
净值增长
率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准收
益率标准差④
①－③ ②－④
2018年
4季度
1.41% 0.05% 1.99% 0.05% -0.58% 0.00%
华润元大润泽债券C
阶段
净值增长
率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准收
益率标准差④
①－③ ②－④
2018年
4季度
1.79% 0.07% 1.99% 0.05% -0.20% 0.02%
注：本基金合同于2018年6月6日生效，截至报告期末，本基金基金合同生效未满一年。按基金
合同规定，本基金的建仓期为基金合同生效之日起6个月。
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变动的比较
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§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理期限
姓名 职务
任职日期 离任日期
证券从业
年限
说明
李仆
本基金
基金经
理、公
司副总
经理
2018年
11月
30日
- 18
中国，弗林德斯大学国际
经贸关系硕士，具有基金
从业资格。历任宝钢集团
及其下属各金融机构投资
部门投资经理，副总经理，
固收总监；2011年4月至
2013年12月，担任信诚基
金有限公司投资研究部基
金经理；2014年4月至
2017年3月，担任东方基
金管理有限责任公司固收
总监，投资总监、总经理
助理；2017年4月5日加
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入公司，现任华润元大基
金管理有限公司副总经理；
2018年8月22日起担任华
润元大稳健收益债券型证
券投资基金、华润元大信
息传媒科技混合型证券投
资基金基金经理；2018年
11月30日起担任华润元大
现金收益货币市场基金、
华润元大现金通货币市场
基金、华润元大润泰双鑫
债券型证券投资基金、华
润元大润鑫债券型证券投
资基金、华润元大润泽债
券型证券投资基金基金经
理。
张俊杰
原本基
金基金
经理、
固定收
益投资
部总经
理
2017年
4月14日
2018年
12月7日
11年
中国，厦门大学金融工程
硕士，具有基金从业资格。
曾任平安证券有限责任公
司衍生产品部金融工程研
究员、固定收益事业部高
级经理、高级债券研究员，
金鹰基金管理有限公司固
定收益部基金经理。
2016年12月27日起担任
华润元大稳健收益债券型
证券投资基金基金经理，
2017年4月14日起担任华
润元大润泰双鑫债券型证
券投资基金、华润元大现
金收益货币市场基金、华
润元大现金通货币市场基
金、华润元大润鑫债券型
证券投资基金基金经理；
2018年6月6日起担任华
润元大润泽债券型证券投
资基金基金经理。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
在本报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施
细则、本基金基金合同和其他相关法律法规的规定，并本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、
取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管
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理符合有关法规和基金合同的规定，没有损害基金持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，基金管理人严格遵守法律法规及公司内部制度关于公平交易的相关规定，在投
资管理活动中公平对待不同投资组合，公平交易制度执行情况良好，未发生违反公平交易制度的
行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，未发现本基金存在异常交易行为。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析
2018年四季度经济下行压力凸显，宽信用措施的效果仍未显现。PMI指数延续下行走势，生
产指数和新订单指数均同步走弱。房地产投资较为平稳，制造业投资继续上扬，从而带动固定资
产投资增速有所反弹。社会融资规模余额增速仍然下行，表内信贷不足以抵消表外融资的萎缩。
工业增加值增速也呈下行态势。价格指数方面，经过二三季度的短暂冲高之后，CPI和PPI开始
回落，反映了需求的乏力。总之，无论从生产端或需求端来看，四季度经济下行趋势没有改变。
三季度，中央出台一系列政策，以防止经济过快下滑。财政部要求加快地方债发行进度，8-
9月集中发行地方债挤出了国债和政金债的配置需求。进入四季度，地方债供给压力消失，再加
上宽信用政策效果仍未显现、宏观经济疲软，收益率持续下行，走出了一波较大级别的行情。与
三季度末相比较，十年国债下行38BP，十年国开债下行56BP。同时，资金面宽松助推信用债配
置动力，信用利差继续压缩，高评级利差已经被压缩到历史中位数以下。
四季度，本基金以配置短久期政策金融债为主。预计2019年一季度资金面仍然保持平稳宽
松，短端利率仍有下行空间。基本面存在惯性下滑的可能，长端利率可能继续下行。信用事件还
会陆续发生，因此信用债仍然呈现分化。操作上应以波段操作为主，注重防御。
4.5 报告期内基金的业绩表现
报告期内，A类基金的净值收益率为1.41%，同期业绩比较基准收益率为1.99%，低于同期
业绩比较基准0.58%；C类基金的净值收益率为1.79%，同期业绩比较基准收益率为1.99%，低于
同期业绩比较基准0.20%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本报告期内，本基金存在连续二十个工作日基金资产净值低于五千万元的情形，出现该情况
的时间范围为2018年10月8日至11月8日、2018年11月15日至12月28日。本报告期内，
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本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人的情形。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1
权益投资
- -
其中：股票
- -
2
基金投资
- -
3
固定收益投资
39,602,512.00 94.89
其中：债券
39,602,512.00 94.89
资产支持证券
- -
4
贵金属投资
- -
5
金融衍生品投资
- -
6
买入返售金融资产
- -
其中：买断式回购的买入返
售金融资产
- -
7
银行存款和结算备付金合计
270,734.22 0.65
8
其他资产
1,862,792.71 4.46
9
合计
41,736,038.93
100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
本基金本报告期末未持有股票。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元）
占基金资产净值比例（％）
1
国家债券
- -
2
央行票据
- -
3
金融债券
39,602,512.00 95.33
其中：政策性金融债
39,602,512.00 95.33
4
企业债券
- -
5
企业短期融资券
- -
6
中期票据
- -
7
可转债（可交换债）
- -
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8
同业存单
- -
9
其他
- -
10
合计
39,602,512.00 95.33
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 180208
18国开08
200,000 20,366,000.00 49.02
2 180409
18农发09
100,000 10,217,000.00 24.59
3 018005
国开1701
89,800 9,019,512.00 21.71
注：本基金本报告期末仅持有3只债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.9.1 本期国债期货投资政策
本基金在在国债期货投资中根据风险管理的原则，以套期保值为目的，在风险可控的前提下，
本着谨慎原则，参与国债期货的投资，以管理投资组合的利率风险，改善组合的风险收益特性。
5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未投资国债期货。
5.9.3 本期国债期货投资评价
本基金本报告期末未投资国债期货。
5.10 投资组合报告附注
5.10.1
本报告期内本基金投资的前十名证券中没有出现发行主体被监管部门立案调查，或在报告编
制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.10.2
本报告期内本基金未投资股票。
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5.10.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1
存出保证金
6,651.43
2
应收证券清算款
801,094.25
3
应收股利
-
4
应收利息
1,055,047.03
5
应收申购款
-
6
其他应收款
-
7
待摊费用
-
8
其他
-
9
合计
1,862,792.71
5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末未持有股票。
5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
项目 华润元大润泽债券A 华润元大润泽债券 C
报告期期初基金份额总额
40,131,603.06 419,929.15
报告期期间基金总申购份额
29.49 9,210,177.43
减:报告期期间基金总赎回份额
19,897.66 9,165,620.16
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
少以"-"填列）
- -
报告期期末基金份额总额
40,111,734.89 464,486.42
注：本基金总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
本报告期期初基金管理人未持有本基金份额，且报告期内基金管理人持有基金份额未发生变
动。
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7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
投资者
类别
序号
持有基金份额
比例达到或者
超过20%的时
间区间
期初
份额
申购
份额
赎回
份额
持有份额 份额占比
机构
1
2018年10月
01日至
2018年12月
28日
40,000,000.00 0.00 0.00 40,000,000.00 98.58%
- - - - - - -
个人
产品特有风险
本基金于本报告期内出现单一投资者持有基金份额比例达到或者超过20%的情形，本基金管理人已
经采取措施，审慎确认大额申购与大额赎回，防控产品流动性风险并公平对待投资者。本基金管理
人提请投资者注意因单一投资者持有基金份额集中导致的产品流动性风险、大额赎回风险以及净值
波动风险等特有风险。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
2018年11月30日发布了《华润元大基金管理有限公司关于增聘华润元大润泽债券型证券
投资基金基金经理的公告》，2018年12月8日发布了《华润元大基金管理有限公司关于华润元
大润泽债券型证券投资基金基金经理变更的公告》，欲了解具体公告详情，请登录本公司官网或
指定报刊查阅相关公告。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
1、中国证监会关于核准本基金募集的批复；
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2、本基金基金合同；
3、本基金托管协议；
4、本报告期内在指定报刊上披露的各项公告。
9.2 存放地点
以上备查文件存放于基金管理人和基金托管人的办公场所。
9.3 查阅方式
基金持有人可在办公时间到基金管理人和基金托管人的办公场所或网站免费查阅。
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2019年1月21日
