招商增 荣灵活配置混合 型证券投资基
金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
2018 年12 月31 日
基金 管理 人 ： 招商 基 金管 理有 限公 司
基金 托管 人 ： 浙商 银 行股 份有 限公 司
送出日期：2019 年1 月22 日
招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
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§1 重要提示
基金 管理 人的 董事 会及 董 事保 证本 报告 所载 资 料不 存在 虚假 记载 、 误导 性陈 述或 重大
遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人浙商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2019 年1 月21 日复核了本
报告 中的 财务 指 标、 净值 表现 和投 资 组合 报告 等 内容 ，保 证 复核 内容 不存 在虚 假 记载 、误
导性陈述或者重大遗漏。
基金 管理 人承 诺以 诚实 信 用、 勤勉 尽责 的原 则 管理 和运 用基 金资 产 ，但 不保 证基 金一
定盈利。
基金 的过 往业 绩并 不代 表 其未 来表 现。 投资 有 风险 ，投 资者 在作 出 投资 决策 前应 仔细
阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2018 年 10 月1 日起至 12 月 31 日止。
§2 基金 产品 概 况
基金简称 招商增荣灵活配置混合（LOF ）
场内简称 招商增荣
基金主代码 161727
交易代码 161727
基金运作方式
契约 型基 金。 本基 金合 同生 效后 ， 在封 闭期 内不 开放 申
购、 赎回 业务 ， 但投 资人 可在 本基 金上 市交 易后 通过 深
圳证券交易所转让基金份额。 封闭期届满后， 本基金转
换为上市开放式基金（LOF）。
基金合同生效日 2016 年 6 月 3 日
报告期末基金份额总额 173,606,246.12 份
投资目标
在有效控制风险的前提下， 通过股票与债券等资产的合
理配置，力争实现基金资产的持续稳健增值。
投资策略
资产配置策略：本基金的资产配置将根据宏观经济形
势、 金融 要素 运行 情况 、 中国 经济 发展 情况 ， 在权 益类
资产 、 固定 收益 类资 产和 现金 三大 类资 产类 别间 进行 相
对灵 活的 配置 ， 并根 据风 险的 评估 和建 议适 度调 整资 产
配置比例。
股票 投资 策略 ： 本基 金以 价值 投资 理念 为导 向， 采取 “自
上而 下” 的多 主题 投资 和 “自 下而 上” 的个 股精 选方 法，
灵活运用多种股票投资策略并积极参与新股认购， 深度
挖掘经济结构转型过程中具有核心竞争力和发展潜力
的行业和公司，实现基金资产的长期稳定增值。 招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
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债券 投资 策略 ： 本基 金采 用的 固定 收益 品种 主要 投资 策
略包括：久期策略、期限结 构策略和个券选择策略等。
权证 投资 策略 ： 本基 金对 权证 资产 的投 资主 要是 通过 分
析影响权证内在价值最重要的两种因素 —— 标的资产
价格以及市场隐含波动率的变化，灵活构建避险策略，
波动率差策略以及套利策略。
国债期货投资策略： 本基金参与国债期货投资是为了有
效控制债券市场的系统性风险， 本基金将根据风险管理
原则 ， 以套 期保 值为 主要 目的 ， 适度 运用 国债 期货 提高
投资组合运作效率。
股指期货投资策略： 本基金采取套期保值的方式参与股
指期货的投资交易， 以管理市场风险和调节股票仓位为
主要目的。
中小企业私募债券投资策略： 中小企业私募债具有票面
利率 较高 、 信用 风险 较大 、 二级 市场 流动 性较 差等 特点 。
因此本基金审慎投资中小企业私募债券。
业绩比较基准
沪深 300 指数收益率×50% ＋中债综合指数收益率×
50%
风险收益特征
本基金是混合型基金， 在证券投资基金中属于预期风险
收益水平中等的投资品种， 预期收益和预期风险高于货
币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。
基金管理人 招商基金管理有限公司
基金托管人 浙商银行股份有限公司
§3 主要 财务 指 标和 基金 净值 表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2018 年 10 月 1 日－2018 年 12 月 31 日）
1. 本期已实现收益 -2,885,315.24
2. 本期利润 -9,735,264.41
3. 加权平均基金份额本期利润 -0.0551
4. 期末基金资产净值 158,803,571.96
5. 期末基金份额净值 0.915
注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益
水平要低于所列数字；
2、本 期已 实 现收 益指 基 金本 期利 息 收入 、投 资收 益、 其 他收 入(不 含公 允价 值变 动收
益)扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现 招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
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3.2.1 本报 告期 基金 份 额净 值增 长率 及其 与同 期业 绩比 较基 准收 益率 的比 较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①- ③ ②- ④
过去三个月 -5.57% 0.87% -5.31% 0.81% -0.26% 0.06%
3.2.2 自基 金合 同生 效以 来基 金累 计净 值增 长率 变 动及 其与 同期 业绩 比较 基准 收
益率变动的比较
§4 管理人报告
4.1 基金 经理 （或 基 金经 理小 组） 简介
姓名 职务
任本基金的基金经理
期限
证券
从业
年限
说明
任职日期 离任日期
姚飞军
本基金
基金经
理
2016 年 6
月 3 日
- 11
男，经济学硕士。2007 年 3 月加入国泰
基金管理有限公司，曾任交易员及交易
主管；2012 年 8 月加入长信基金管理有
限公司，曾任交易总监及投资决策委员
会委员；2015 年 7 月加入招商基金管理招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
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有限公司，曾任招商丰凯灵活配置混合
型证券投资基金基金经理，现任投资支
持与创新部总监兼招商增荣灵活配置混
合型证券投资基金（LOF ） 、招 商 3 年封
闭运作战略配售灵活配置混合型证券投
资基金（LOF ）基金经理。
注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以
及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期；
2、证券从业年限计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》中关于证券
从业人员范围的相关规定。
4.2 管理 人对 报告 期 内本 基金 运作 遵规 守信 情况 的说 明
基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守 《中华人民共和国证券投资基
金法 》 、 《公 开募 集证 券投 资基 金运 作管 理办 法》 等有 关法 律法 规及 其各 项实 施准 则的 规定
以及 本基 金的 基 金合 同等 基金 法律 文 件的 约定 ， 本着 诚实 信 用、 勤勉 尽责 的原 则 管理 和运
用基 金资 产， 在 严格 控制 风险 的前 提 下， 为基 金 持有 人谋 求 最大 利益 。本 报告 期 内， 基金
运作 整体 合法 合 规， 无损 害基 金持 有 人利 益的 行 为。 基金 的 投资 范围 以及 投资 运 作符 合有
关法律法规及基金合同的规定。
4.3 公平 交易 专项 说 明
4.3.1 公平 交易 制度 的 执行 情况
基金 管理 人已 建立 较完 善 的研 究方 法和 投资 决 策流 程， 确 保各 投资 组合 享有 公平 的投
资决 策机 会。 基 金管 理人 建 立了 所有 组 合适 用的 投资 对象 备 选库 ，制 定 明确 的备 选 库建 立、
维护 程序 。基 金 管理 人拥 有健 全的 投 资授 权制 度 ，明 确投 资 决策 委员 会、 投资 总 监、 投资
组合 经理 等各 投 资决 策主 体 的职 责和 权 限划 分， 投资 组合 经 理在 授权 范 围内 可以 自 主决 策，
超过 投资 权限 的 操作 需要 经过 严格 的 审批 程序 。 基金 管理 人 的相 关研 究成 果向 内 部所 有投
资组合开放，在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。
4.3.2 异常 交易 行为 的 专项 说明
基金 管理 人严 格控 制不 同 投资 组合 之间 的同 日 反向 交易 ，严 格禁 止 可能 导致 不公 平交
易和利益输送的 同日 反向 交易 。确 因 投资 组合 的 投资 策略 或 流动 性等 需要 而发 生 的同 日反
向交 易， 基金 管 理人 要求 相关 投资 组 合经 理提 供 决策 依据 ， 并留 存记 录备 查， 完 全按 照有
关指数的构成比例进行投资的组合等除外。
本报 告期 内， 本基 金各 项 交易 均严 格按 照相 关 法律 法规 、基 金合 同 的有 关要 求执 行，
本基 金管 理人 所 有投 资组 合参 与的 交 易所 公开 竞 价同 日反 向 交易 不存 在成 交较 少 的单 边交招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
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易量超过该证券当日成交量的 5%的情形。报告期内未发现有可能导致不公平交易和利益输
送的重大异常交易行为。
4.4 报告 期内 基金 投 资策 略和 运作 分析
四季 度， 中国 经济 下行 速 度加 快， 大宗 商品 价 格 反转 。 与此 同时 ， 稳增 长力 度有 所加
大， 降准 等宽 松 政策 出台 ，减 税降 费 预期 强化 。 资本 市场 方 面， 债券 收益 率快 速 下行 ，股
票市场底部震荡。
本基 金的 操作 上， 股票 方 面， 在保 持中 性仓 位 的基 础上 着力 寻找 结 构性 机会 ，主 要布
局了 稳增 长相 关 的基 建板 块、 周期 存 在反 转预 期 的养 殖、 估 值达 到历 史低 位的 金 融地 产以
及以 5G、新能源为代表的部分成长股。同时，本基金加大了对可转债和可交换债的配置，
因纯 债溢 价率 降 至历 史低 位， 防御 价 值开 始凸 显 ，同 时还 具 备未 来受 益于 股票 市 场回 暖的
期权 价值 。债 券 方面 ，由 于资 金面 持 续宽 松以 及 经济 下行 压 力较 大的 逻辑 没有 改 变， 债市
仍然 处于 牛市 后 半程 的进 程中 ，利 率 整体 上行 风 险可 控。 由 于高 评级 的信 用债 和 利率 债的
绝对收益水平比较低，中等评级的信用债的投资机会凸显。
4.5 报告 期内 基金 的 业绩 表现
报告期内，本基金份额净值增长率为-5.57% ，同期业绩基准增长率为-5.31% 。
4.6 报告 期内 基金 持 有人 数或 基金 资产 净值 预警 说明
报告 期内 ，本 基金 未发 生 连续 二十 个工 作日 出 现基 金份 额持 有人 数 量不 满二 百人 或者
基金资产净值低于五千万元的情形。
§5 投资 组合 报 告
5.1 报告 期末 基金 资 产组 合情 况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例 （% ）
1 权益投资 72,705,449.23 44.66
其中：股票 72,705,449.23 44.66
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 71,847,296.67 44.13
其中：债券 71,847,296.67 44.13
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - - 招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
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其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和结算备付金合计 12,496,543.22 7.68
8 其他资产 5,747,534.59 3.53
9 合计 162,796,823.71 100.00
5.2 报告 期末 按行 业 分类 的股 票投 资组 合
5.2.1 报告 期末 按行 业 分类 的境 内股 票投 资组 合
金额单位：人民币元
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值比例
（％）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 2,765,520.00 1.74
C 制造业 29,136,137.31 18.35
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 8,199,515.60 5.16
E 建筑业 10,212,696.31 6.43
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 5,279,160.00 3.32
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 - -
J 金融业 11,443,498.01 7.21
K 房地产业 3,503,922.00 2.21
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 2,165,000.00 1.36
S 综合 - -
合计 72,705,449.23 45.78
5.2.2 报告 期末 按行 业 分类 的港 股通 投资 股票 投资 组合
本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
5.3 报告 期末 按公 允 价值 占基 金资 产净 值比 例大 小排 序的 前十 名股 票投 资明 细
金额单位：人民币元
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 000089 深圳机场 498,400 3,882,536.00 2.44
2 601390 中国中铁 527,200 3,685,128.00 2.32 招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
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3 000002 万科 A 147,100 3,503,922.00 2.21
4 002311 海大集团 137,700 3,190,509.00 2.01
5 601158 重庆水务 568,100 3,158,636.00 1.99
6 000063 中兴通讯 159,200 3,118,728.00 1.96
7 601186 中国铁建 267,313 2,905,692.31 1.83
8 601139 深圳燃气 535,080 2,873,379.60 1.81
9 600395 盘江股份 552,000 2,765,520.00 1.74
10 002511 中顺洁柔 286,100 2,437,572.00 1.53
5.4 报告 期末 按债 券 品种 分类 的债 券投 资组 合
金额单位：人民币元
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （％）
1 国家债券 10,846,078.70 6.83
2 央行票据 - -
3 金融债券 9,998,000.00 6.30
其中：政策性金融债 - -
4 企业债券 10,002,000.00 6.30
5 企业短期融资券 20,056,000.00 12.63
6 中期票据 - -
7 可转债（可交换债） 11,276,217.97 7.10
8 同业存单 9,669,000.00 6.09
9 其他 - -
10 合计 71,847,296.67 45.24
5.5 报告 期末 按公 允 价值 占基 金资 产净 值比 例大 小排 名的 前五 名债 券投 资明 细
金额单位：人民币元
序号 债券代码 债券名称 数量 （张 ） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 011801457
18 广新控股
SCP014
100,000 10,033,000.00 6.32
2 011802204 18 日照港 SCP008 100,000 10,023,000.00 6.31
3 155054 18 国药 01 100,000 10,002,000.00 6.30
4 1820086 18 厦门国际银行 100,000 9,998,000.00 6.30
5 111818282 18 华夏银行 CD282 100,000 9,669,000.00 6.09
5.6 报 告期 末按 公允 价 值占 基金 资产 净 值比 例大 小排 名 的前 十名 资产 支 持证 券
投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。 招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
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5.7 报 告期 末按 公允 价 值占 基金 资产 净 值比 例大 小排 序 的前 五名 贵金 属 投资 明
细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告 期末 按公 允 价值 占基 金资 产净 值比 例大 小排 名的 前五 名权 证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告 期末 本基 金 投资 的股 指期 货交 易情 况说 明
5.9.1 报告 期末 本基 金 投资 的股 指期 货持 仓和 损益 明细
金额单位：人民币元
代码 名称
持仓量（买/
卖）
合约市值
（元）
公允价值变
动（元）
风险说明
- - - - - -
公允价值变动总额合计（元） -
股指期货投资本期收益（元） 297,432.04
股指期货投资本期公允价值变动（元） -400.00
5.9.2 本基 金投 资股 指 期货 的投 资政 策
本基 金采 取套 期保 值的 方 式参 与股 指期 货的 投 资交 易， 以管 理市 场 风险 和调 节股 票仓
位为主要目的。
5.10 报告 期末 本基 金 投资 的国 债期 货交 易情 况说 明
5.10.1 本期 国债 期货 投 资政 策
本基 金参 与国 债期 货投 资 是为 了有 效控 制债 券 市场 的系 统性 风险 ， 本基 金将 根据 风险
管理 原则 ，以 套 期保 值为 主要 目的 ， 适度 运用 国 债期 货提 高 投资 组合 运作 效率 。 在国 债期
货投 资过 程中 ， 基金 管理 人通 过对 宏 观经 济和 利 率市 场走 势 的分 析与 判断 ，并 充 分考 虑国
债期 货的 收益 性 、流 动 性 及风 险特 征 ，通 过资 产 配置 ，谨 慎 进行 投资 ，以 调整 债 券组 合的
久期，降低投资组合的整体风险。
5.10.2 报告 期末 本基 金 投资 的国 债期 货持 仓和 损益 明细
本基金本报告期末未持有国债期货合约。
5.10.3 本期 国债 期货 投 资评 价
本基金本报告期未持有国债期货合约。
5.11 投资 组合 报告 附 注 招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
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5.11.1
报告期内基金投资的前十名证券除 18 华夏银行 CD282 （证 券代 码 111818282 ）、18 厦
门国 际银 行 （证 券代 码 1820086 ） 外其 他证 券的 发行 主体 未有 被监 管部 门立 案调 查， 不存 在
报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
1、18 华夏银行 CD282 （证券代码 111818282 ）
根据2018 年6 月12 日发布的相关公告，该证券发行人因未依法履行职责被中国证监会
责令改正。
2、18 厦门国际银行（证券代码 1820086 ）
根据2018 年1 月25 日发布的相关公告，该证券发行人因违规经营被厦门银监局罚款。
对上 述证 券的 投资 决策 程 序的 说明 ：本 基金 投 资上 述证 券的 投资 决 策程 序符 合相 关法
律法规和公司制度的要求。
5.11.2
本基 金投 资的 前十 名股 票 没有 超出 基金 合同 规 定的 备选 股票 库， 本 基金 管理 人从 制度
和流程上要求股票必须先入库再买入。
5.11.3 其他资产构成
金额 单位：人民币元
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 445,890.67
2 应收证券清算款 4,705,136.12
3 应收股利 -
4 应收利息 596,497.81
5 应收申购款 9.99
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 5,747,534.59
5.11.4 报告 期末 持有 的 处于 转股 期的 可转 换债 券明 细
序号 债券代码 债券名称 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （％）
1 128013 洪涛转债 1,940,553.85 1.22
2 113011 光大转债 1,051,200.00 0.66
3 132007 16 凤凰 EB 963,000.00 0.61
4 128032 双环转债 912,300.00 0.57
5.11.5 报告 期末 前十 名 股票 中存 在流 通受 限情 况的 说明
本基金本报告期末投资前十名股票中不存在流通受限情况。 招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
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§6 开放 式基 金 份额 变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 181,124,071.08
报告期期间基金总申购份额 552,651.33
减：报告期期间基金总赎回份额 8,070,476.29
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-" 填列） -
报告期期末基金份额总额 173,606,246.12
§7 基金 管理 人 运用 固有 资金 投资 本基 金情 况
7.1 基金 管理 人持 有 本基 金份 额变 动情 况
本报告期内基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
7.2 基金 管理 人运 用 固有 资金 投资 本基 金交 易明 细
本报告期内基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
§8 备查 文件 目 录
8.1 备查文件目录
1、中国证券监督管理委员会批准设立招商基金管理有限公司的文件；
2、中国证券监督管理委员会批准招商增荣灵活配置混合型证券投资基金 （LOF ） 设立 的
文件；
3、《招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF）基金合同》；
4、《招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF）托管协议》；
5、《招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF）招募说明书》；
6、基金管理人业务资格批件、营业执照。
8.2 存放地点
招商基金管理有限公司
地址：中国深圳深南大道 7088 号招商银行大厦
8.3 查阅方式 招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
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上述 文件 可在 招商 基金 管 理有 限公 司互 联网 站 上查 阅， 或者 在营 业 时间 内到 招商 基金
管理有限公司查阅。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司。
客户服务中心电话：400-887-9555
网址：http://www.cmfchina.com
招商基金管理有限公司
2019 年 1 月 22 日
