长信量化价 值驱动混合 型证券投资 基金
2018 年第4 季度报告
2018 年12 月31 日
基金管 理人： 长信基金管 理有限责任公司
基金托 管人： 中国民生银 行股份有限公司
报告送 出日期：2019 年 1 月19 日 长信量化价值驱动混合 2018 年第 4 季度报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 民生 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 基金合 同的 规定 ， 于 2019 年 1 月 16 日复
核了本 报告 中的 财务 指标 、净值 表现 和投 资组 合报 告等内 容， 保证 复核 内容 不存在 虚假 记载 、误
导性陈 述或 者重 大遗 漏。
基 金 管理 人承 诺以 诚实 信用 、 勤勉 尽责 的原 则管 理和 运 用基 金资 产， 但不 保证 基 金一 定盈利。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本 报 告期自 2018 年10 月1 日 起至 2018 年 12 月 31 日止。
§2 基金产 品概况
基金简 称 长信量 化价 值驱 动混 合
基金主 代码 005399
交易代 码 005399
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2018 年 8 月 9 日
报告期 末基 金份额 总额 28,835,674.30 份
投资目 标
本基金 通过 数量 化的 方法 进行积 极的 组合 管理 ， 在 严
格控制风险的前提下，追求基金资产的长期持续增
值。
投资策 略
本基金 采用 数量 化投 资策 略建立 投资 模型 ， 将 投资 思
想通过 具体 指标 、 参 数的 确定体 现在 模型 中， 在投 资
过程中充分发挥数量化投资纪律严格、投资视野宽
阔 、 风险 水平 可控 等优 势， 切 实贯 彻自 上而 下的 资产
配置和 自下 而上 的个 股精 选的投 资策 略， 以保 证在 控
制风险 的前 提下 实现 收益 最大化 。
业绩比 较基 准 中证 500 指数 收益 率*75% +中 债综 合指 数收 益率*25%
风险收 益特 征
本基金 为混 合型 基金 ， 其 预期风 险和 预期 收益 高于 货
币市场 基金 和债 券型 基金 ，低于 股票 型基 金。
基金管 理人 长信基 金管 理有 限责 任公 司
基金托 管人 中国民 生银 行股 份有 限公 司
长信量化价值驱动混合 2018 年第 4 季度报告
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§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2018 年10 月1 日 － 2018 年12 月31 日 ）
1.本 期已 实现 收益 -1,382,539.15
2.本期 利润 -2,380,793.41
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 -0.0728
4.期末 基金 资产 净值 27,464,313.56
5.期末 基金 份额 净值 0.9524
注：1、 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入 （ 不含 公 允价值 变动 收益 ） 扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益；
2 、 所 述基 金业 绩指 标 不包括 持有 人认 购或 交易 基金的 各项 费用 （ 例如 ， 封闭式 基金 交易 佣金 、
开放式 基金 的申 购赎 回费 、 红 利再 投资 费、 基金 转 换费等 ） ， 计入 费用 后实 际 收益水 平要 低于 所列
数字。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准
收益率 标准 差
④
①－③ ②－④
过去三 个月 -5.59% 0.90% -9.43% 1.37% 3.84% -0.47% 长信量化价值驱动混合 2018 年第 4 季度报告
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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变 动的 比较
注：1 、 本基 金基 金合 同生效 日为 2018 年 8 月 9 日，基 金 合同 生效 日至 本报 告期 末 ，本 基金 运作
时间未 满一 年。 图示 日期 为2018 年8 月9 日至 2018 年 12 月 31 日。
2、 按 基金 合同 规定， 本基金 自 基金 合同 生效 之日起6 个 月内 为建 仓期， 建仓 期结 束 时， 本 基
金各项 投资 比例 应符 合基 金合同 中的 约定 ： 股 票投 资占基 金资 产的 比例 为 60-95%， 权证 投资 占基
金资产净值的 比例为 0%-3% ，本基金每个 交易日日 终 在扣除股指期 货、国债 期 货及股票期权 合约
需缴纳 的交 易保 证金 后， 应当保 持不 低于 基金 资产 净值 5% 的 现金 （不 包括 结 算备付 金、 存出 保证
金、应 收申 购款 等） 或者 到期日 在一 年以 内的 政府 债券。
截至本 报告 期末 ，本 基金 尚未完 成建 仓。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从
业年限
说明
任职日 期 离任日 期
左金保
长信医疗保健
行业灵活配置
混合型证券投
2018 年8 月
9 日
- 8 年
经济学 硕士， 武汉 大学 金 融
工程专 业研 究生 毕业。2010
年7 月 加入 长信 基金 管理有长信量化价值驱动混合 2018 年第 4 季度报告
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资基金 （LOF）、
长信量化先锋
混合型证券投
资基金 、 长信 量
化中小盘股票
型证券投资基
金、 长信 先锐 债
券型证券投资
基 金、 长信 利发
债券型证券投
资基金 、 长信 电
子信息行业量
化灵活配置混
合型证券投资
基 金、 长信 先利
半年定期开放
混合型证券投
资基金 、 长信 低
碳环保行业量
化股票型证券
投 资 基金、 长信
先机两年定期
开放灵活配置
混合型证券投
资基 金、 长 信消
费精选行业量
化股票型证券
投 资 基金、 长信
量化价值精选
混合型证券投
资基金 、 长信 量
化价值驱动混
合型证券投资
基金和长信量
化多策略股票
型证券投资基
金 的 基金 经理、
量 化投资部总
监兼量化研究
部总监 、 投资 决
策委员会执行
委员
限责任 公司， 从事 量化 投 资
研究和 风险 绩效 分析 工作 。
历任公司数量分析研究员
和风险 与绩 效评 估研 究员 、
长信量化多策略股票型证
券投资 基金、 长信 中证 一 带
一路主题指数分级证券投
资基金、 长信 量化 优选 混 合
型证券 投资 基金 （LOF）、 长
信利泰灵活配置混合型证
券投资基金和长信国防军
工量化灵活配置混合型证
券投资 基金 的基 金经 理。 现
任量化投资部总监兼量化
研究部 总监、 投资 决策 委 员
会执行 委员、 长信 医疗 保 健
行业灵活配置混合型证券
投资基 金 （LOF ） 、 长 信量化
先锋混 合型 证 券投 资基 金、
长信量化中小盘股票型证
券投资 基金、 长信 先锐 债 券
型证券 投资 基金、 长信 利 发
债券型 证券 投资 基金、 长 信
电子信息行业量化灵活配
置混合 型证 券投 资基 金、 长
信先利半年定期开放混合
型证券 投资 基金、 长信 低 碳
环保行业量化股票型证券
投 资 基金 、 长信 先机 两年定
期开放灵活配置混合型 证
券投资 基金、 长信 消费 精 选
行业量化股票型证券投资
基 金 、 长信 量化 价值 精选混
合 型 证券 投资 基金 、 长信量
化价值驱动混合型证券投
资基金和长信量化多策略
股票型证券投资基金的基
金经理 。
注：1 、首 任基 金经 理任 职 日期以 本基 金成 立之 日为 准；新 增或 变更 以刊 登新 增/变更 基金 经理 的
公告披 露日 为准 ；
长信量化价值驱动混合 2018 年第 4 季度报告
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2、 本基 金基 金经 理的 证券 从业年 限以 基金 经理 进入 证券业 务相 关机 构的 工作 经历为 时间 计 算
标准。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本基金 管理 人在 报告 期内 ，严格 遵守 了《 中华 人民 共和国 证券 投资 基金 法》 及其他 有关 法律
法规、 基金 合同 的规 定， 勤勉尽 责地 为基 金份 额持 有人谋 求利 益， 不存 在损 害基金 份额 持有 人利
益的行 为。
本基金 将继 续以 取信 于市 场、 取 信于 社会 投资 公众 为宗旨 ， 承 诺将 一如 既往 地本着 诚实 信用 、
勤勉尽 责的 原则 管理 和运 用基金 财产 ，在 规范 基金 运作和 严格 控制 投资 风险 的前提 下， 努力 为基
金份额 持有 人谋 求最 大利 益。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
本报告 期内 ，公 司已 实行 公平交 易制 度， 并建 立公 平交易 制度 体系 ，已 建立 投资决 策体 系，
加强交 易执 行环 节的 内部 控制， 并通 过工 作制 度、 流程和 技术 手段 保证 公平 交易原 则的 实现 。同
时，公 司已 通过 对投 资交 易行为 的监 控、 分析 评估 和信息 披露 来加 强对 公平 交易过 程和 结果 的监
督。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
本报告 期内 ，除 完全 按照 有关指 数的 构成 比例 进行 投资的 组合 外， 其余 各投 资组合 未发 生参
与交易 所公 开竞 价同 日反 向交易 且成 交较 少的 单边 交易量 超过 该证 券当 日成 交量 的5% 的情 形， 未
发现异 常交 易行 为。
4.4 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
4.4.1 报告期内 基金 的 投资 策略 和 运作 分析
四季度以来中 国经济面 临 严峻挑战，放 眼国内， 工 业增加值、固 定资产投 资 、社会零售总 额
等宏观指标持 续下滑， 投 资与消费显著 承压，迫 使 经济整体在低 位运行。 放 眼国际，美 联储坚持
加息的举措限 制了新兴 市 场国家货币政 策的施展 空 间，同时中美 贸易冲突 虽 有缓和，但 依旧充满
不 确 定性。 股票 市场 方面，A 股 四季 度表 现疲 弱， 整体 下跌 12% 左右 ， 其中 国庆 后第一 周下 跌尤 为
猛 烈， 板块 上看， 与宏 观经 济 相关 性较 高的 行业( 如钢 铁、 采掘、 化工) 和前 期 表现较 好的 行业(如
食品饮料、 医药)在第 四季 度跑输大盘 ，而与宏 观经 济相关性低 或者前期 调整 相对充分的 行业(农
林牧渔 、 地产) ， 四季 度表现 相 对较 强。 尽 管面 临各方 挑 战和 压力， 政策 环境改 善 与股 市较 高的 安长信量化价值驱动混合 2018 年第 4 季度报告
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全边际都提供 了市场转 暖 的契机。本基 金遵循量 化 投资的思想和 方式，使 用 多因子模型 综合考察
全市场股票估 值、成长 性 、盈利能力及 技术指标 表 现，严格遵照 选股模型 计 算结果进行 投资，追
求风格 分散 、持 仓个 股分 散，为 投资 者谋 求稳 健超 额收益 。
4.4.2 2019 年 一 季 度市场 展望 和投资 策略
展望2019 年一 季度 ， 虽然 宏观经 济环 境依 旧艰 难 ， 但随着 货币 政策 加码 、 减 税政策 实施 、 基
建投资提速， 中国经济 将 注入新的活力 。除此之 外 ，A 股的国际 化加码与 资 本市场变革 将整肃投
资环境 ， 长 远来 看会 更利 于长期 投资 与价 值投 资。2018 年 末各 指数 已下 跌至 历史低 位， 估值 水平
也已经 位于 安全 水平 ，为 此我们 对 A 股保 持谨 慎乐 观，届 时我 们将 利用 涵盖 宏观、 流动 性、 市 场
结构、交易特 征等多个 层 面的模型，来 监测市场 可 能存在的运行 规律及发 生 的变动，从 而捕捉市
场中有 效投 资机 会。
4.5 报 告期 内基金 的业 绩表现
截 止到 2018 年12 月31 日， 本基 金份 额净 值为 0.9524 元， 份额 累计 净值 为 0.9524 元 ，本 报
告期内 本基 金净 值增 长率 为-5.59%， 同期 业绩 比较 基准为-9.43%。
4.6 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警说明
自2018 年10 月17 日至2018 年11 月 13 日， 本基 金资产 净值 已连 续二 十个 工作日 低于 五千
万元。 截至 报告 期末 ，本 基金资 产净 值仍 低于 五千 万元。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 23,624,608.26 85.05
其中： 股票
23,624,608.26 85.05
2 基金投 资 - -
3 固定收 益投 资
- -
其中： 债券
- -
资产支 持证 券
- -
4 贵金属 投资 - -
5 金融衍 生品 投资 - -
6 买入返 售金 融资 产
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其中： 买断 式回 购的 买入 返售
金融资 产
- -
7 银行存 款和 结算 备付 金合 计
4,134,776.33 14.89
8 其他资 产
17,031.11 0.06
9 合计
27,776,415.70
100.00
注：本 基金 本报 告期 未通 过港股 通交 易机 制投 资港 股。
5.2 报告 期末 按行 业分 类的股 票投 资组合
5.2.1 报 告期 末按行 业分 类的境 内股 票投资 组合
代码 行业类 别 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比例
(%)
A 农、林 、牧 、渔 业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 17,703,846.33 64.46
D
电 力、 热力 、 燃 气及 水生产 和 供应
业
- -
E 建筑业 727,431.20 2.65
F 批发和 零售 业 1,182,623.69 4.31
G 交通运 输、 仓储 和邮 政业 - -
H 住宿和 餐饮 业 125,580.00 0.46
I 信 息 传输、 软件 和信 息技术 服 务业 426,728.00 1.55
J 金融业 726,256.40 2.64
K
房地产 业
1,367,767.72 4.98
L
租赁和 商务 服务 业
- -
M 科学研 究和 技术 服务 业 - -
N 水利、 环境 和公 共设 施管 理业 318,526.40 1.16
O 居民服 务、 修理 和其 他服 务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和 社会 工作
- -
R 文化、 体育 和娱 乐业
1,045,848.52 3.81
S 综合 - -
合计 23,624,608.26 86.02
5.2.2 报 告期 末按行 业分 类的港 股通 投资股 票投 资组合
注：本 基金 本报 告期 未通 过港股 通交 易机 制投 资港 股。
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
序号 股票代 码 股票名 称 数量（ 股） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 600160 巨化股 份 70,142 465,041.46 1.69 长信量化价值驱动混合 2018 年第 4 季度报告
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2 600143 金发科 技 81,600 403,920.00 1.47
3 002706 良信电 器 63,424 391,326.08 1.42
4 000719 中原传 媒 49,500 389,565.00 1.42
5 300403 汉宇集 团 77,600 389,552.00 1.42
6 600999 招商证 券 29,046 389,216.40 1.42
7 603611 诺力股 份 31,660 388,784.80 1.42
8 601900 南方传 媒 46,000 387,320.00 1.41
9 603808 歌力思 23,700 384,888.00 1.40
10 600361 华联综 超 113,000 383,070.00 1.39
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投 资 组合
注：本 基金 本报 告期 末未 持有债 券。
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排序 的 前五名 债券 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有债 券。
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排序 的 前十名 资产 支持证 券投 资明
细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有资 产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有贵 金属 。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排序 的 前五名 权证 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有权 证。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的股 指期 货交易 情况 说明
5.9.1 报 告期 末本基 金投 资的股 指期 货持仓 和损 益明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 指期 货。
5.9.2 本 基金 投资股 指期 货的投 资政 策
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 指期 货。
5.10 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
5.10.1 本 期国 债期货 投资 政策
注：本 基金 本报 告期 末未 投资国 债期 货。 长信量化价值驱动混合 2018 年第 4 季度报告
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5.10.2 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货持仓 和损 益明细
注：本 基金 本报 告期 末未 投资国 债期 货。
5.10.3 本 期国 债期货 投资 评价
注：本 基金 本报 告期 末未 投资国 债期 货。
5.11 投 资组 合报告 附注
5.11.1 报 告期 内本基 金投 资的前 十名 证券的 发行 主体未 出现 被监管 部门 立案调 查，
或 在报 告编制 日前 一年内 受到 公开谴 责、 处罚的 情形 。
5.11.2 报 告期 内本基 金投 资的前 十名 股票中 ，不 存在超 出基 金合同 规定 备选股 票库
的情 形。
5.11.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 15,422.91
2 应收证 券清 算款 -
3 应收股 利 -
4 应收利 息 1,608.20
5 应收申 购款 -
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 17,031.11
5.11.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
注：本 基金 本报 告末 未持 有处于 转股 期的 可转 换债 券。
5.11.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情 况 的说明
注：本 基金 本报 告期 末前 十名股 票中 不存 在流 通受 限的情况 。
5.11.6 投 资组 合报告 附注 的其他 文字 描述部 分
注：由 于四 舍五 入的 原因 ，分项 之和 与合 计项 可能 存在尾 差。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
报告期 期初 基金 份额 总额 54,639,274.39
报告期 期间 基金 总申 购份 额 65,334.75
减:报告 期期 间基 金总 赎回份 额 25,868,934.84
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额（ 份额 减少 以"-"填列） -
报告期 期末 基金 份额 总额 28,835,674.30 长信量化价值驱动混合 2018 年第 4 季度报告
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§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
7.1 基金 管理 人持 有本 基金份 额变 动情况
注：本 报告 期内 基金 管理 人未运 用固 有资 金投 资本 基金。
7.2 基 金管 理人运 用固 有资金 投资 本基金 交易 明细
注：本 报告 期内 基金 管理 人未运 用固 有资 金投 资本 基金。
§8 影响投 资者决策的其他重 要信息
8.1 报 告期 内单一 投资 者持有 基金 份额比 例达 到或超 过 20% 的 情况
投资者
类别
报告期 内持 有基 金份 额变 化情况
报告期 末持 有基 金情
况
序号
持有基 金份 额
比例达 到或 者
超过20% 的时
间区间
期初
份额
申购
份额
赎回
份额
持有份 额
份额占
比
机构 1
2018 年10 月1
日至 2018 年
10 月17 日
25,003,500.00 0.00 25,003,500.00 0.00 0.00%
个人 - - - - - - -
产品特 有风 险
1、 基金 净值 大幅 波动 的风险
单一持 有基 金比 例过 高的 投资者 连续 大量 赎回 ， 可 能会影 响基 金投 资的 持续 性和稳 定性 ， 增加 变现 成
本。同 时， 按照 净值 计算 尾差处 理规 则可 能引 起基 金份额 净值 异常 上涨 或下 跌。
2、 赎回 申请 延期 办理 的风险
单一持 有基 金比 例过 高的 投资者 大额 赎回 后可 能触 发本基 金巨 额赎 回条 件 ， 导 致同期 中小 投资 者小 额
赎回面 临部 分延 期办 理的 情况。
3、基 金投 资策 略难 以实 现 的风险
单一持 有基 金比 例过高 的投 资 者大 额赎 回后， 可能引 起 基金 资产 总净 值显 著降 低， 从而 使基 金在 投资
时受到 限制 ，导 致基 金投 资策略 难以 实现 。
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8.2 影 响投 资者决 策的 其他重 要信 息
注：本 基金 本报 告期 未发 生影响 投资 者决 策的 其他 重要信 息。
§9 备查文 件目录
9.1 备 查文 件目录
1、中 国证 监会 批准 设立 基 金的文 件；
2、《 长信 量化 价值 驱动 混 合型证 券投 资基 金基 金合 同》；
3、《 长信 量化 价值 驱动 混 合型证 券投 资基 金招 募说 明书》 ；
4、《 长信 量化 价值 驱动 混 合型证 券投 资基 金托 管协 议》；
5、报 告期 内在 指定 报刊 上 披露的 各种 公告 的原 稿；
6、长 信基 金管 理有 限责 任 公司营 业执 照、 公司 章程 及相关 资格 批复 文件 。
9.2 存放 地点
基金管 理人 的办 公场 所。
9.3 查阅 方式
长信基 金管 理有 限责 任公 司网站 ：http://www.cxfund.com.cn 。
长 信基 金管理 有限 责任公 司
2019 年 1 月 19 日
