国泰信用互利 分级债券型证券投资基金 2018 年第 4 季度报告
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国泰信用 互利分级债券型证券投 资基金
2018 年第4 季度报告
2018 年12 月31 日
基金管理人： 国 泰基 金管 理有 限公 司
基金托管人： 中 国建 设银 行股 份有 限公 司
报告送出日期： 二〇一九年一月十九日国泰信用互利 分级债券型证券投资基金 2018 年第 4 季度报告
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§1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同约定，于 2019 年 1
月 16 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等 内容，保证复
核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2018 年 10 月 1 日起至12 月 31 日止。
§2
基金 产品 概况
基金简称 国泰信用互利分级债券
场内简称 国泰互利
基金主代码 160217
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2011 年 12 月 29 日
报告 期末基金份额总额 181,730,008.67 份
投资目标 在有效控制投资风险的前提下，通过积极主动的投
资管理，力争获取超越业绩比较基准的投资收益。
投资策略 1. 大类资产配置
本基金将主要根据对宏观经济运行周期和国内外经
济形势的分析和判断，结合国家财政货币政策、证
券市场走势、资金面状况、各类资产流动性等其他
多方面因素，自上而下确定本基金的大类资产配置国泰信用互利 分级债券型证券投资基金 2018 年第 4 季度报告
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策略，并通过严格的风险评估，在充分分析市场环
境和流动性的基础上，对投资组合进行动态的优化
调整，力求保持基金的总体风险水平相对稳定。
2. 债券投资策略
本 基金债券投资将根据对经济周期和市场环境的把
握，基于对财政政策、货币政策的深入分析以及对
宏观经济的持续跟踪，灵活运用久期策略、收益率
曲线策略、信用债策略、可转债策略、回购交易套
利策略等多种投资策略，构建债券资产组合，并根
据对债券收益率曲线形变、息差变化的预测，动态
的对债券投资组合进行调整。
3. 新股投资策略
本基金的股票投资包括新股申购、增发等一级市场
投资。在参与股票一级市场投资的过程中，本基金
管理人将全面深入地研究企业的基本面，发掘新股
内在 价值 ， 结合 市场 估值 水平 ， 并充 分考 虑中 签率 、
锁定期等因素，有效识别并防 范风险，以获取较好
收益。
业绩比较基准 中证全债指数收益率
风险收益特征 从基金资产整体运作来看，本基金为债券型基金，
属于证券投资基金中的中低风险品种，其预期风险
与预期收益高于货币市场基金，低于混合型基金和
股票型基金。
从本基金的两类基金份额来看，由于本基金资产及
收益的分配安排，优先类份额将表现出低风险、收
益相对稳定的特征； 进取类份额则表现出较高风险、
收益相对较高的特征。
基金管理人 国泰基金管理有限公司
基金托管人 中国建设银行股份有限公司 国泰信用互利 分级债券型证券投资基金 2018 年第 4 季度报告
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下属 分 级基金的基金简
称
互利A 互利B 国泰互利
下 属 分 级基金的场内简
称
互利A 互利B 国泰互利
下属 分 级基金的交易代
码
150066 150067 160217
报告期末下属 分级基金
的份额总额
3,207,802.00 份
1,374,773.00
份
177,147,433.6
7 份
下 属 分 级 基 金 的 风 险收
益特征
优先类份额将表
现出低风险、收
益相对稳定的特
征。
进取类份额则
表现出较高风
险、 收益 相对 较
高的特征。
从基金资产整
体运 作来 看， 本
基金为债券型
基金 ， 属于 证券
投资基金中的
中低风险品种，
其预期风险与
预期收益高于
货币市场基金，
低于混合型基
金和股票型基
金。
§3
主要 财务 指标 和基 金净 值表 现
3.1 主要 财 务指 标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2018 年 10 月 1 日-2018 年 12 月 31 日)
1.本期已实现收益 2,026,185.58
2.本期利润 4,551,346.96
3.加权平均基金份额本期利润 0.0233
4.期末基金资产净值 201,390,244.94
5.期末基金份额净值 1.108
注： （1） 本期 已实 现收 益指 基金 本期 利息 收入 、 投资 收益 、 其他 收入 （不 含公 允国泰信用互利 分级债券型证券投资基金 2018 年第 4 季度报告
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价值 变动 收益 ） 扣除 相关 费用 后的 余额 ， 本期 利润 为本 期已 实现 收益 加 上本期公
允价值变动收益；
（2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后
实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金 净 值表 现
3.2.1 本报 告期 基金 份额 净值 增长 率及 其与 同期 业绩 比较 基准 收益 率的 比较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①- ③ ②- ④
过去三个
月
2.12% 0.07% 2.91% 0.05% -0.79% 0.02%
3.2.2 自基 金合 同 生效 以 来基金 累计 份额 净值 增 长率 变 动及 其 与同 期 业绩 比较
基准 收益 率变 动 的比 较
国泰信用互利分级债券型证券投资基金
累计净值收益率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
（2011 年 12 月29 日 至 2018 年 12 月 31 日） 国泰信用互利 分级债券型证券投资基金 2018 年第 4 季度报告
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注：本基金的合同生效日为2011 年12月29 日。本基金在6 个月建仓期结束时，各
项资产配置比例符合合同约定。
§4
管理 人报 告
4.1 基金 经 理（ 或基 金经 理小 组） 简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
吴晨
本基
金的
基金
经理、
国泰
金龙
债券、
国泰
双利
债券、
国泰
新目
标收
益保
2011-12-29 - 16 年
硕士研究生，CFA ，FRM 。
2001 年 6 月加入国泰基
金 管 理有 限 公司 ，历 任
股 票 交易 员 、债 券交 易
员；2004 年 9 月至2005
年10 月， 英国 城市 大学
卡 斯 商 学 院 金 融 系 学
习； 2005 年10 月至2008
年 3 月在国泰基金管理
有 限 公司 任 基金 经理 助
理；2008 年 4 月至2009
年 3 月在长信基金管理
有 限 公 司 从 事 债 券 研
究；2009 年 4 月至2010国泰信用互利 分级债券型证券投资基金 2018 年第 4 季度报告
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本混
合、 国
泰鑫
保本
混合、
国泰
民安
增益
纯 债
债券、
国泰
中国
企业
信用
精选
债券
（QDI
I） 、 国
泰招
惠收
益定
期开
放债
券、 国
泰瑞
和纯
债债
券的
基金
经理、
绝对
收益
投资
（事
业） 部
总监、
固收
投资
总监
年 3 月在国泰 基金管理
有 限 公司 任 投资 经理 。
2010 年 4 月起任国泰金
龙 债 券证 券 投资 基金 的
基金经理；2010 年 9 月
至 2011 年 11 月任国泰
金 鹿 保本 增 值混 合证 券
投 资 基金 的 基金 经理 ；
2011 年 12 月起任国泰
信 用 互利 分 级债 券型 证
券 投 资 基 金 的 基 金 经
理；2012 年 9 月至2013
年11 月任国泰6 个月短
期 理 财债 券 型证 券投 资
基 金 的 基金 经 理；2013
年10 月起兼任国泰双利
债 券 证券 投 资基 金的 基
金经理；2016 年1 月起
兼 任 国泰 新 目标 收益 保
本 混 合型 证 券投 资基 金
和 国 泰鑫 保 本混 合型 证
券 投 资 基 金 的 基 金 经
理， 2016 年12 月至2018
年 4 月任国泰民惠收益
定 期 开放 债 券型 证券 投
资 基 金 的 基 金 经 理 ，
2017 年 3 月至 2018 年 4
月 任 国泰 民 丰回 报定 期
开 放 灵活 配 置混 合型 证
券 投 资 基 金 的 基 金 经
理，2017 年 8 月至2018
年 8 月任国泰民安增益
定 期 开放 灵 活配 置混 合
型 证 券投 资 基金 的基 金
经理，2017 年 9 月起兼
任 国 泰中 国 企业 信用 精
选 债 券型 证 券投 资基 金
（QDII ） 的基 金 经理 ，
2017 年 11 月至2018 年
9 月 任国 泰 安心 回报 混
合 型 证券 投 资基 金的 基
金经理，2018 年1 月起
兼 任 国泰 招 惠收 益定 期
开 放 债券 型 证券 投资 基国泰信用互利 分级债券型证券投资基金 2018 年第 4 季度报告
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金的基金经理，2018 年
2 月至 2018 年 8 月任国
泰 安 惠收 益 定期 开放 债
券 型 证券 投 资基 金的 基
金经理，2018 年8 月起
兼 任 国泰 民 安增 益纯 债
债 券 型 证 券 投 资 基 金
（ 由 国泰 民 安增 益定 期
开 放 灵活 配 置混 合型 证
券 投 资基 金 转型 而来 ）
的基金经理，2018 年 9
月 起 兼任 国 泰瑞 和纯 债
债 券 型证 券 投资 基金 的
基金经理。2014 年 3 月
至2015 年5 月任绝对收
益 投 资（ 事 业） 部总 监
助理，2015 年 5 月至
2016 年 1 月任绝对收益
投资 （事 业） 部副 总监 ，
2016 年 1 月至 2018 年 7
月 任 绝对 收 益投 资（ 事
业 ） 部副 总 监（ 主持 工
作） ， 2017 年 7 月起任固
收投资总监，2018 年 7
月 起 任 绝 对 收 益 投 资
（事业）部总监。
注：1、此处的任职日期和离任 日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任
职日期为基金合同生效日。
2、 证券 从业 的含 义遵 从行 业协 会 《证 券业 从业 人员 资格 管理 办法 》 的相 关规 定。
4.2 管理 人对 报告 期内 本基 金运 作遵 规守 信情 况的 说明
本报 告期 内， 本基 金管 理人 严格 遵守 《证 券法 》 、 《证 券投 资基 金法 》 、 《基 金
管理公司公平交易制度指导意见》 等有关法律法规的规定， 严格遵守基金合同和
招募说明书约定， 本着诚实信用、 勤勉尽责、 最大限度保护投资人合法权益等原
则管理和运用基金资产， 在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。 本报告期
内， 本基 金运 作合 法合 规， 未发 生损 害基 金份额持有人利益的行为， 未发生内幕
交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，
本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、 投资组合与公司资产之间严格分国泰信用互利 分级债券型证券投资基金 2018 年第 4 季度报告
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开、 公平 对待 ， 基金 管理 小组 保持 独立 运作 ， 并通 过科 学决 策、 规范 运作 、 精心
管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。
4.3 公平 交 易专 项说 明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报 告期 内， 本基 金管 理人 严格 遵守 《证 券投 资基 金管 理公 司公 平交 易制 度
指导 意见 》 的相 关规 定， 通过 严格 的内 部风 险控 制制 度和 流程 ， 对各 环节 的投 资
风险和管理风险进行有效 控制 ， 严格 控制 不同 投资 组合 之间 的同 日反 向交 易， 严
格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易， 确保公平对待所管理的
所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。
4.3.2 异常交易行为 的 专项说明
本报 告期 内， 本基 金与 本基 金管 理人 所管 理的 其他 投资 组合 未发 生大 额同 日
反向 交易 。 本报 告期 内， 未发 现本 基金 有可 能导 致不 公平 交易 和利 益输 送的 异常
交易。
4.4 报告 期 内基 金的 投资 策略 和业 绩表 现说 明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
2018 年 10 月， 央行 降准 带动 资金 面宽 松叠 加金 融及 经济 数据 不及 预期 ， 债
券市场收益率 小幅下行；11 月初，民企座谈会 召开叠加贸易战预期缓和，市场
风险 偏好 提升 ， 权益 市场 反弹 ， 债券 市场 收益 率出 现较 大幅 度上 行； 继而 在资 金
面保 持宽 松， 基本 面预 期走 弱的 带动 下， 收益 率小 幅下 行；11 月 13 日，10 月金
融数 据公 布， 社融 及信 贷数 据跳 水， 带动 债券 市场 收益 率快 速下 行；12 月中旬，
受《关于支持优质企业直接融资进一步增强企业债券服务实体经济能力的通知》
发布 影响 ，市 场 预期 房地 产融 资 将有 所 放松 ， 风险 偏 好回 升 ，收 益率 调整 ；12
月下旬，在美债收 益率回落，国内央行货币宽松预期加强，12 月制造业 PMI 跌
破荣枯线推动下， 收益率重回下行通道。 全季来看， 债券收益率下行明显 ， 基本
面走弱带动长端下行大于短端，期限利差收窄。
回顾2018 年四季度以来的操作， 组合久期有所拉长， 主要置换为高流动性、
中高等级公司债，把握了市场利率下行带来的资本利得。 国泰信用互利 分级债券型证券投资基金 2018 年第 4 季度报告
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4.4.2 报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内净值增长率为2.12% ， 同期 业绩 比较 基准 收益 率为 2.91% 。
4.5 管理 人对 宏观 经济 、证 券市 场及 行业 走势 的简 要展 望
展望 2019 年，我们认为基本面对于债券市场仍旧构成利 好支撑。第一，经
济下行压力在加大。 首先， 房地产住而不炒、 居民债务高企 、 棚改力度降低预计
将继续施压房地产投资， 企业盈利下滑将制约投资扩张意愿， 制造业增速料将回
落， 而基 建投 资虽 有改 善， 但于 投资 仍独 木难 支。 其次 ， 2018 年 11 月社零创2003
年以 后新 低， 未来 居民 收入 增长 放缓 ， 地产 财富 效应 下降 ， 预示 着消 费仍 有较 大
下行 压力 。 再者 ， 全球 经济 放缓 ， 外需 疲弱 将拖 累出 口 ， 尤其 在中 美贸 易冲 突下
2018 年抢出口效应明显， 对2019 年出口或已形成一定透支。 第二， 宽货币向宽
信用传导见效缓慢。 尽管2018 年11 月以 来， 多项 支持 民营 企业相关政策陆续落
地， 部分 民营 企业 的股 权质 押风 险得 到了 一定 化解 ， 但2018 年11 月工业企业盈
利增 速转 负， 可能 制约 风险 偏好 回升 的脚 步， 宽信 用见 效仍 需时 间。 综上 ， 在经
济增 长放 缓、 民企 融资 困难 的背 景下 ， 金融 去杠 杆和 实体 去杠 杆并 不是 当前 的主
要目标，预计 2019 年货币政策将加强逆周期调控，宽松货币环境对债市仍构成
支撑。
展望 下季 度， 操作 方面 ， 债券 将延 续中 等久 期， 并保 持杠 杆水 平 ； 择券 方面 ，
维持对于利率债和中高等级信用债的投资偏好， 短期内仍规避信用风险带来的个
券估值冲击。
4.6 报告 期内 基金 持有 人数 或基 金资 产净 值预 警说 明
无。
§5
投资 组合 报告
5.1 报告 期 末基 金资 产组 合情 况
序号 项目 金额(元)
占基金总资产
的比例(%)
1 权益投资 - - 国泰信用互利 分级债券型证券投资基金 2018 年第 4 季度报告
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其中：股票 - -
2 固定收益投资 244,170,060.92 92.95
其中：债券 244,170,060.92 92.95
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 8,540,179.93 3.25
7
其他各项资产 9,973,223.35 3.80
8
合计 262,683,464.20 100.00
5.2 报告 期 末按 行业 分类 的股 票投 资组 合
本基金本报告期末未持有股票。
5.3 报告 期 末按 公允 价值 占基 金资 产净 值比 例大 小排 序的 前十 名股 票投 资明 细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告 期 末按 债券 品种 分类 的债 券投 资组 合
序号 债券品种 公允价值(元)
占基金资产
净值比例
( ％)
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 36,334,880.00 18.04
其中： 政策性金融债 36,334,880.00 18.04
4 企业债券 176,017,211.30 87.40 国泰信用互利 分级债券型证券投资基金 2018 年第 4 季度报告
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5 企业短期融资 券 - -
6 中期票据 9,713,000.00 4.82
7 可转债 （可交换债） 22,104,969.62 10.98
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 244,170,060.92 121.24
5.5 报告 期 末按 公允 价值 占基 金资 产净 值比 例大 小排 序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量(张)
公允价值
(元)
占基金资产
净值比例
( ％)
1 170215 17 国开15 200,000
20,642,000.
00
10.25
2 143662 18 国电02 170,000
17,333,200.
00
8.61
3 1880025 18 铁道05 100,000
10,519,000.
00
5.22
4 122210 12 中油02 100,000
10,323,000.
00
5.13
5 018005 国开 1701 102,000
10,244,880.
00
5.09
5.6 报告 期末 按公 允价 值占 基金 资产 净值 比例 大小 排 序 的前十 名资产支持证券
投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告 期 末按 公允 价值 占基 金资 产净 值比 例大 小排 序的 前五 名贵 金属 投资 明
细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8报告 期末 按公 允价 值占 基金 资产 净值 比例 大小 排 序 的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。 国泰信用互利 分级债券型证券投资基金 2018 年第 4 季度报告
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5.9 报告 期 末本 基金 投资 的股 指期 货交 易情 况说 明
5.9.1 报 告期 末本 基金 投资 的股 指期 货持 仓 和损 益明 细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本 基金 投资 股指 期货 的投 资政 策
本基金本报告期未投资股指期货。 若本基金投资股指期货 ， 本基 金将 根据 风
险管 理的 原则 ， 以套 期保 值为 主要 目的 ， 有选 择地 投资 于股 指期 货。 套期 保值 将
主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。
本基金在进行股指期货投资时， 将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研
究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。
本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、 流动性及风险特征， 通过资产
配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。
法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的， 本基金将按法律法
规的规定执行。
5.10 报告 期 末本 基金 投资 的国 债期 货交 易情 况说 明
根据本 基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。
5.11 投资 组合 报告 附注
5.11.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行 主体没有被监管部门立案调查
或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。
5.11.2 基金投资的前十名股票中，没有投资于超 出基金合同规定备选股票库之
外的情况。
5.11.3其 他资 产构 成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 6,852.18
2 应收证券清算款 5,665,535.08
3 应收股利 -
4 应收利息 4,131,437.57 国泰信用互利 分级债券型证券投资基金 2018 年第 4 季度报告
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5 应收申购款 169,398.52
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 9,973,223.35
5.11.4报 告期 末持 有的 处于 转股 期的 可转 换债 券明 细
序号 债券代码 债券名称 公允价值( 元)
占基金资产
净值比例(%)
1 113011 光大转债 5,597,640.00 2.78
2 110032 三一转债 5,364,900.00 2.66
3 127004 模塑转债 3,793,934.82 1.88
4 113017 吉视转债 2,690,372.40 1.34
5 113013 国君转 债 2,627,000.00 1.30
6 113009 广汽转债 750,558.90 0.37
7 128025 特一转债 467,750.00 0.23
8 128015 久其转债 464,400.00 0.23
9 128026 众兴转债 192,424.70 0.10
10 128013 洪涛转债 155,988.80 0.08
5.11.5报 告期 末前 十名 股票 中存 在流 通受 限情 况的 说明
本基金本报告期末未持有股票。
§6
开放 式基 金份 额变 动
单位：份
项目 互利A 互利B
国泰互利
本报告期期
初基金份额
总额
3,312,599.00 1,419,686.00 197,014,353.38
报告期 基金
总申购份额
- - 6,813,082.22
减： 报告期 基 - - 26,829,711.93 国泰信用互利 分级债券型证券投资基金 2018 年第 4 季度报告
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金总赎回份
额
报告期 基金
拆分变动份
额
-104,797.00 -44,913.00 149,710.00
本报告期期
末基金份额
总额
3,207,802.00 1,374,773.00 177,147,433.67
§7
基金 管理 人运 用固 有资 金投 资本 基金 情况
7.1 基金 管理 人持 有本 基金份额变动情况
本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。 截至本报告期末， 本基金
管理人未持有本基金。
7.2 基金 管理 人运 用固 有资 金投 资本 基金 交易 明细
本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8
备查 文件 目录
8.1 备查 文 件目 录
1、国泰信用互利分级债券型证券投资基金基金合同
2、国泰信用互利分级债券型证券投资基金托管协议
3、关于核准国泰信用互利分级债券型证券投资基金募集的批复
4、报告期内披露的各项公告
5、法律法规要求备查的其他文件
8.2 存放 地 点
本基金管理人国泰基金 管理有限公司办公地 点 —— 上海市虹口区公平路 18
号8 号楼嘉昱大厦16 层-19 层。
本基 金托 管人 中 国建 设 银行 股 份有 限 公司 办 公地 点 —— 北 京市 西 城区 闹市
口大街1 号院1 号楼。 国泰信用互利 分级债券型证券投资基金 2018 年第 4 季度报告
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8.3 查阅 方 式
可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。
客户服务中心电话： （021 ）31089000 ，400-888-8688
客户 投诉 电话 ： （021 ）31089000
公司网址：http://www.gtfund.com
国泰 基金 管理 有 限公 司
二〇 一九 年一 月 十九 日
