国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
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国投 瑞银 白银 期 货证 券投 资基 金（LOF ）
2018 年第 4 季度报告
2018 年 12 月 31 日
基金 管理 人： 国 投瑞 银基 金管 理有 限公 司
基金 托管 人： 中 国银 行股 份有 限公 司
报告送出日期： 二〇一九年一月十九日国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
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§ 1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定， 于 2019 年 1 月 18
日复核了本报告中的财务指标、 净值表现和投资组合报告等内容， 保证复核内容
不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决 策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2018 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。
§ 2
基金 产品 概 况
基金简称 国投瑞银白银期货（LOF ）
场内简称 白银基金
基金主代码 161226
交易代码 161226
基金运作方式 契约型基金，上市开放式基金（ LOF ）
基金合同生效日 2015 年 8 月 6 日
报告期末基金份额总额 317,555,382.19 份
投资目标
本 基 金 力求 每 日 基金 净 值增 长 率在 扣 除 相关 费 用
前 与 上 海期 货 交 易所 白 银期 货 主力 合 约 收益 率 相
当。 相关 费用 指投 资管 理运 作中 从基 金资 产中 扣除
的必要费用或成本， 如管理费、 托管费、 交易费用
等。
投资策略 本 基 金 主要 通 过 持有 白 银期 货 主力 合 约 达成 投 资国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
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目标 。 基金 管理 人将 根据 白银 期货 的期 限结 构以 及
各合约的流动性状况等因素， 合理的选择标的合约
与换 约时 机。 在条 件允 许的 情况 下， 本基 金也 可以
适当参与白银期货非主力合约。
业绩比较基准
上海期货交易所白银期货主力合约收益率 （扣除相
关费用）。
风险收益特征
本基金为商品期货基金， 属于高风险、 高收益的基
金品种，其预期风险和预期收益高于混合型基金、
债券型基金和货币市场基金。
基金管理人 国投瑞银基金管理有限公司
基金托管人 中国银行股份有限公司
§ 3
主要 财务 指 标和 基金 净值 表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2018 年 10 月 1 日-2018 年 12 月 31 日)
1.本期已实现收益 -13,974,943.87
2.本期利润 13,027,941.97
3.加权平均基金份额本期利润 0.0401
4.期末基金资产净值 248,641,000.93
5.期末基金份额净值 0.783
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含
公允价值变动收益） 扣除相关费用后的余额， 本期利润为本期已实现收益加上本
期公允价值变动收益。
2、以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如
基金申购赎回费、基金转换费等） ，计入费用后实际利润水平要低于所列数字。
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3.2 基金净值表现
3.2.1 本报 告期 基金 份额 净值 增长 率及 其与 同期 业绩 比较 基准 收益 率的 比较
阶段
净值增
长率 ①
净值增
长率标
准差 ②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①- ③ ②- ④
过去三个
月
5.24% 0.55% 4.85% 0.53% 0.39% 0.02%
注： 本基 金为 商品 期货 基金 ， 主要 通过 持有 白银 期货 主力 合约 达成 投资 目标 ，
因此本基金选用上海期货交易所白银期货主力合约收益率 （扣除相关费用） 作为
本基金的投资业绩评价基准。
3.2.2 自基 金合 同生 效以 来 基金累计 净值增长率变动及 其与同期业绩比较基准收
益率变动的比较
国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF ）
累计净值增长率与业绩比较基准收益率 历史走势对比图
(2015 年 8 月 6 日 至 2018 年 12 月 31 日)
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注： 本基 金建 仓期 为自 基金 合同 生效 日起 的六 个月 。 截至 建仓 期结 束， 本基
金各项资产配置比例符合基金合同及招募说明书有关投资比例的约定。
§ 4
管理人报告
4.1 基金经理( 或基金经理小组) 简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限
证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
赵建
本基
金基
金经
理、 量
化投
资部
总监
助理
2015-08-06 - 15
中 国 籍， 博 士， 具有 基
金 从 业资 格 。曾 任职 于
上 海 博 弘 投 资 有 限 公
司 、 上海 数 君投 资有 限
公 司 、上 海 一维 科技 有
限公司。2010 年 6 月加
入 国 投瑞 银 。现 任国 投
瑞银瑞福深证 100 指数
证券投资基金（LOF ）
（ 原 国投 瑞 银瑞 福深 证
100 指 数 分级 证 券投 资
基金 ） 、 国投 瑞银 中证 下
游 消 费与 服 务产 业指 数
证券投资基金（LOF）、
国投瑞银沪深 300 金融
地 产 交易 型 开放 式指 数
证 券 投资 基 金联 接基 金
（ 原 国 投瑞 银 沪深 300
金融地产指数基金） 、 国
投 瑞 银瑞 泽 中证 创业 成
长 指 数分 级 证券 投资 基
金 和 国投 瑞 银白 银期 货
证券投资基金（LOF ）
基金经理。
邹立
虎
本基
金 基
金经
理
2017-09-14 - 8
中 国 籍， 硕 士， 具有 基
金 从 业资 格 ，特 许金 融
分析师(CFA) 协会会员。
曾 任 华联 期 货研 究员 、
平 安 期货 研 究员 、中 信
期货研究员。2015 年 6国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
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月 加 入国 投 瑞银 基金 管
理 有 限 公 司 量 化 投 资
部 ， 现任 国 投瑞 银白 银
期 货 证 券 投 资 基 金
（LOF ）基金经理。
注： 任职 日期 和离 任日 期均 指公 司作 出决 定后 正式 对外 公告 之日 。 证券 从业
的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理 人对 报告 期内 本基 金运 作遵 规守 信情 况的 说明
在报 告期 内， 本基 金管 理人 遵守 《证 券法 》 、 《证 券投 资基 金法 》 及其 系列 法
规和 《国 投瑞 银白 银期 货证 券投 资基 金 （LOF ） 基金 合同 》 等有 关规 定， 本着 恪
守诚 信、 审慎 勤勉 ， 忠实 尽职 的原 则， 为基 金份 额持 有人 的利 益管 理和 运用 基金
资产 。 在报 告期 内， 基金 的投 资决 策规 范， 基金 运作 合法 合规 ， 没有 损害 基金 份
额持有人利益的行为。
4.3 公平 交易 专项 说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报 告期 内， 本基 金管 理人 严格 执行 了公 平交 易相 关的 系列 制度 ， 通过 工作
制度 、 流程 和技 术手 段保 证公 平交 易原 则的 实现 ， 以确 保本 基金 管理 人旗 下各 投
资组 合在 研究 、 决策 、 交易 执行 等各 方面 均得 到公 平对 待， 通过 对投 资交 易行 为
的监 控、 分析 评估 和信 息披 露来 加强 对公 平交 易过 程和 结果 的监 督， 形成 了有 效
的公平交易体系。 本报告期， 本基金管理人各项公平交易制度流程均得到良好地
贯彻执行，未发现存在违反公平交易原则的现象。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本基金于本报告期内不存在异常交易行为。
基金 管理 人管 理 的所 有 投资 组 合在 本 报告 期 内未 出 现参 与 交易 所 公开 竞价
同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日总成交量 5% 的情况。
4.4 报告 期内 基金 的投 资策 略和 业绩 表现 说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
2018 年 4 季度，贵金属在美国经济减速预期、美元相对弱势及金融市场波国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
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动率较大的背景下，结束了 2 个季度的调整，COMEX 黄金/ 白银 4 季度分别上
涨 7.5%/4.6% ， 由于 国内 人民 币贬 值， 以人 民币 计价 的表 现金 银价 格表 现略 偏强 ，
4 季度上期所主力合约黄金/ 白银分别上涨 8.5%/6.3% ； 金银 比值 4 季度总体冲高
回落，2018 年底比值在 82 左右的 水平，较 86 的记录高位略有回落。
展望未来，结合最新公布的美国 PMI 数据、房地产数据及长端利率的快速
下滑等领先指标，我们认为美国经济自 2018 年四季度起大概率已经开始全面减
速， 这将 会限 制美 联储 的加 息频 率。 当前 市场 预期 的加 息次 数依 然低 于美 联储 在
2018 年 12 月份议息会议上的预期， 未来预计美联储的加息频率会逐步向市场预
期靠拢，进一步鸽派，美元大周期预计将会走向 熊市，叠加美国实际利率下滑，
这两点将构成白银中长期牛市的基石。我们对白 银中长期看好的观点维持不变，
建议逢低加大配置力度且中长期持有。
4.4.2 报告期内基 金的业绩表现
截至 报告 期末 ， 本基 金份 额净 值为 0.783 元， 本报 告期 基金 份额 净值 增长 率
为 5.24% ，同期业绩比较基准收益率为 4.85% 。
§ 5
投资 组合 报 告
5.1 报告 期末 基金 资产 组合 情况
序号 项目 金额( 元)
占基金总资产
的比例(%)
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 固定收益投资 100,320,000.00 40.20
其中：债券 100,320,000.00 40.20
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 80,000,000.00 32.06 国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
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其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 51,900,733.11 20.80
7 其他各项资产 17,303,217.64 6.93
8
合计 249,523,950.75 100.00
注：本基金本报告期末未持有通过港股通交易机制投资的港股。
5.2 报告 期末 按行 业分 类的 股票 投资 组合
本基金本报告期末未持有股票。
5.3 报告 期末 按公 允价 值占 基金 资产 净值 比例 大小 排序 的前 十名 股票 投资 明细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告 期末 按债 券品 种分 类的 债券 投资 组合
序号 债券品种 公允价值( 元)
占基金资产净
值比例( ％)
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 100,320,000.00 40.35
其中：政策性金融债 100,320,000.00 40.35
4 企业债券 - -
5 企业短期融资 券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债 （可交换债） - -
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 100,320,000.00 40.35
5.5 报告 期末 按公 允价 值占 基金 资产 净值 比例 大小 排 序的前五名债券投资明细 国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
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序号 债券代码 债券名称 数量( 张) 公允价值( 元)
占基金资产
净值比例( ％)
1 180209 18 国开 09 1,000,000
100,320,000.0
0
40.35
5.6 报告 期末 按公 允价 值占 基金 资产 净值 比例 大小 排 序的前十名资产支持证券
投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告 期末 按公 允价 值占 基金 资产 净值 比例 大小 排序 的前 五名 贵金 属投 资明
细
本基金本报告期末未持有贵金属投资。
5.8 报告 期末 按公 允价 值占 基金 资产 净值 比例 大小 排 序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告 期末 本基 金投 资的商品 期货交易情况说明
5.9.1 报告 期末 本基 金投 资的商品 期货持仓和损益明 细
代码 名称 持仓量 合约市值( 元) 公允价值变动( 元) 风险说明
AG1906
沪白银
1906 合约
4,520 249,097,200.00 6,140,186.71 -
公允价值变动总额合计( 元) 6,140,186.71
商品 期货投资本期收益( 元) -14,844,815.84
商品 期货投资本期公允价值变动( 元) 26,852,885.84
5.9.2 本基金投资商品 期货的投资政策
本基金主要通过持有白银期货主力合约达成投资目标。 基金管理人将根据白
银期货的期限结构以及各合约的流动性状况等因素， 合理的选择标的合约与换约
时机。在条件允许的情况下，本基金也可以适当参与白银期货非主力合约。
根据本基金合同规定，本基金不参与股指期货交易。
5.10 报告 期末 本基 金投 资的 国债 期货 交易 情况 说明 国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
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根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.11 投资 组合 报告 附注
5.11.1 本基 金 投资 的前 十 名证 券中 没 有被 监管 部门 立案 调 查的,在 报告 编制 日前
一年内未受到公开谴责、处罚。
5.11.2 本基金不存在投资的前十名股票超出基金合同规定的备选库的情况。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额( 元)
1 存出保证金 14,945,832.00
2 应收证券清算款 46,767.12
3 应收股利 -
4 应收利息 1,648,976.75
5 应收申购款 661,641.77
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 17,303,217.64
5.11.4 报告 期末 持有 的处 于转 股期 的可 转换 债券 明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转债。
5.11.5 报告 期末 前十 名股 票中 存在 流通 受限 情况 的说 明
本基金本报告期末未持有股票资产。
5.11.6 投资 组合 报告 附注 的其 他文 字描 述部 分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§ 6
开放 式基 金 份额 变动
单位：份 国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
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本报告期期初基金份额总额 337,348,704.77
报告期 基金总申购份额 40,844,172.35
减：报告期 基金总赎回份额 60,637,494.93
报告期 基金拆分变动份额 -
本报告期期末基金份额总额 317,555,382.19
§ 7
基金 管理 人 运用 固有 资金 投资 本基 金情 况
7.1 基金 管理 人持 有本 基金 份额 变动 情况
本报告期内本基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
7.2 基金 管理 人运 用固 有资 金投 资本 基金 交易 明细
本基金管理人本报告期无运用固有资金投资本基金的交易明细。
§8
影响 投资 者 决策 的其 他重 要信 息
8.1 报告 期内 单一 投资 者持 有基 金份 额比 例达 到或 超过20% 的情况
产品特有风险
投资者应关注本基金单一投资者持有份额比例过高时，可能出现以下风险：
1、赎回申请延期办理的风险
单一投资者大额赎回时易触发本基金巨额赎回的条件，中小投资者可能面临小额赎回申请
也需要部分延期办理的风险。
2、基金净值大幅波动的风险
单一投资者大额赎回时，基金管理人进行基金财产变现可能会对基金资产净值造成较大波
动；单一投资者大额赎回时，相应的赎回费归入基金资产以及赎回时的份额净值的精度问
题均可能引起基金份额净值出现较大波动。
3、基金投资策略难以实现的风险
单一投资者大额赎回后，可能使基金资产净值显著降低，从而 使基金在拟参与银行间市场
交易等投资时受到限制，导致基金投资策略难以实现。
4、基金财产清算（或转型）的风险
根据本基金基金合同的约定，基金合同生效后的存续期内，若连续60个工作日出现基金份
额持有人数量不满200 人或者基金资产净值低于5000 万元 情形 的， 基金 管理 人应 当向 中国 证
监会报告并提出解决方案，如转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等，并召
开基金份额持有人大会进行表决。单一投资者大额赎回后，可能造成基金资产净值大幅缩
减而导致本基金转换运作方式、与其他基金合并或基金合同终止等情形。
5、召开基金份额 持有人大会及表决时可能存在的风险
由于单一机构投资者所持有的基金份额占比较高，在召开持有人大会并对重大事项进行投国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
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票表决时，单一机构投资者将拥有高的投票权重。
注： 本基 金本 报告 期无 单一 投资 者持 有基 金份 额比 例达 到或 超过20% 的情况。
8.2 影响 投资 者决 策的 其他 重要 信息
1、报告期内基金管理人对本基金调整场外单 笔最低赎回份额及账户最低保
留份额业务规则进行公告，指定媒体公告时间为 2018 年 12 月 12 日。
§ 9
备查 文件 目 录
9.1 备查文件目录
《关于准予国投瑞银白银 期货证券投资基 金（LOF ）注 册 的批 复》 （证 监许
可[2015]979 号）
《关于国投瑞银白银期货 证券投资基金（LOF ）备 案确 认 的函 》 （机 构部 函
[2015]2318 号）
《国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF ）基金合同》
《国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF ）托管协议》
国投瑞银基金管理有限公司营业执照、 公司章程及基金管理人业务资格批件
本报告期内在中国证监会指定信息披露报刊上披露的信息公告原文
国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告原文
9.2 存放地点
中国广东省深圳市福田区金田路 4028 号荣 超经贸中心 46 层
存放网址：http://www.ubssdic.com
9.3 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件
咨询电话：400-880-6868
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国投 瑞银 基金 管 理有 限公 司
二〇 一九 年一 月 十九 日
