国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
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国投 瑞银 中国 价 值发 现股 票型 证券 投资 基金 （LOF ）
2018 年第 4 季度报告
2018 年 12 月 31 日
基金 管理 人： 国 投瑞 银基 金管 理有 限公 司
基金 托管 人： 中 国银 行股 份有 限公 司
报告送出日期： 二〇一九年一月十九日国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
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§ 1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定， 于 2019 年 1 月 18
日复核了本报告中的财务指标、 净值表现和投资组合报告等内容， 保证复核内容
不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保
证基金一定盈利。
基金的过 往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2018 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。
§ 2
基金 产品 概 况
基金简称 国投瑞银中国价值发现股票(QDII-LOF)
场内简称 国投中国
基金主代码 161229
交易代码 161229
基金运作方式 上市契约型开放式（LOF ）
基金合同生效日 2015 年 12 月 21 日
报告期末基金份额总额 122,163,561.79 份
投资目标
本 基 金 主要 投 资 于具 有" 中国概念" 的 企 业 在中 国
内地证券市场以及海外证券市场发行的证券， 通过
对 估 值水 平的 横 向与 纵向 比较 来 发现 具有 潜在 价
值的 投资 机会 ， 在严 格控 制投 资风 险的 基础 上， 力
求实现基金资产的中长期稳定增值。
投资策略 本基金的核心投资策略是价值发现， 通过对估值水国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
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平 进 行跨 市场 的 横向 比较 和对 个 股估 值的 历史 纵
向比较来发现潜在的投资机会， 精选价值相对被低
估的股票构建投资组合。
1 、类别资产配置策略
本基 金将 根据 对 宏观 经 济发 展 趋势 、 财政/ 货币 政
策、 证券 市场 的估 值水 平等 因素 的分 析研 究， 确定
股 票 、债 券及 货 币市 场工 具等 类 别资 产的 配置 比
例。
2 、区域配置策略
本 基 金 主要 投资 于 具有 “中国概念 ” 的 企业 在中 国
内地证券市场以及海外证券市场发行的证券， 通过
对各区域的证券市场的估值水平进行分析， 决定在
各个证券市场的配置比例。
3 、股票投资策略
构建股票组合的步骤是： 确定股票初选库； 通过对
基本面的深入研究分析股票内在价值， 精选价值相
对被低估的股票构建投资组合； 结合风险管理， 构
建股票组合并对其进行动态调整。
4 、债券投资策略
本基金采取 “ 自上而下 ” 的债券分析方法， 通过计 量
分析评估债券价值 （即均衡收益率） ， 与市场价 格
得到的到期收益率进行比较， 按照 “ 价格/ 内在价值 ”
的基本理念筛选债券， 并综合运用久期策略、 收益
率 曲 线策 略、 类 别选 择策 略和 个 券选 择策 略等 策
略，结合风险管理，确定债券组合。
5 、金融衍生品投资策略
本 基 金投 资于 金 融衍 生品 仅限 于 投资 组合 避险 和
有效管理。
6 、参与融资业务的策略 国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
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在注重风险管理的前提下， 本基金可适度参与融资
业务 ， 以减 少基 金组 合资 产配 置与 跟踪 标的 之间 的
差距，提高投资组合的运作效率。
业绩比较基准
MSCI 中国 指数× 95% ＋同 期人 民 币一 年 期定 期 存
款利率（税后）× 5% 。
风险收益特征
本基金为股票型证券投资基金， 属于较高预期风险
和预期收益的证券投资基金品种， 其预期风险与收
益水平高于债券型基金和混合型基金。
基金管理人 国投瑞银基金管理有限公司
基金托管人 中国银行股份有限公司
境外资产托管人英文名称 Bank of China (Hong Kong) Limited
境外资产托管人中文名称 中国银行( 香港) 有限公司
§ 3
主要 财务 指 标和 基金 净值 表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2018 年 10 月 1 日-2018 年 12 月 31 日)
1.本期已实现收益 -1,139,811.34
2.本期利润 -11,528,626.53
3.加权平均基金份额本期利润 -0.0930
4.期末基金资产净值 128,780,444.75
5.期末基金份额净值 1.054
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含
公允价值变动收益） 扣除相关费用后的余额， 本期利润为本期已实现收益加上本
期公允价值变动收益。
2、以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如
基金申购赎回费、基金转换费等） ，计入费用后实际利润水平要低于所列数字。 国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
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3.2 基金净值表现
3.2.1 本报 告期 基金 份额 净值 增长 率及 其与 同期 业绩 比 较基 准收 益率 的比 较
阶段
净值增
长率 ①
净值增
长率标
准差 ②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①- ③ ②- ④
过去三个
月
-7.92% 1.62% -10.40% 1.72% 2.48% -0.10%
注：1、本基金业绩比较基准为MSCI 中国指数× 95% ＋同期人民币一年期定
期存款利率（税后）× 5% 。其中MSCI 中国指数是按照自由流通市值调整方法编
制的跟踪全球成熟市场和新兴市场中 “ 中国概念 ” 为主的全球性投资指数， 是适合
作为全球市场投资业绩比较基准的指数。
2、本基金对业绩比较基准采用每日再平衡的计算方法。
3.2.2 自基 金合 同 生效 以来 基金累计 份额净值 增长 率 变动 及其 与同 期业 绩比 较
基准 收益 率变 动 的比 较
国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF ）
累计 份额净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
（2015 年 12 月 21 日 至 2018 年 12 月 31 日） 国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
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注： 本基 金建 仓期 为自 基金 合同 生效 日起 的六 个月 。 截至 建仓 期结 束， 本基
金各项资产配置比例符合基金合同及招募说明书有关投资比例的约定。
§ 4
管理人报告
4.1 基金 经理 （或 基金 经理 小组 ）简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
汤海
波
本基
金基
金经
理， 基
金投
资部
海外
投资
副总
监
2015-12-21 - 19
中国籍，硕士，具有基
金从业资格。美国特许
金融分析师（CFA ） 。曾
任职于华安基金、摩根
大通证券、美林证券、
中信资本投资研究有限
公司。2010 年 7 月加入
国投瑞银。现任国投瑞
银全球新兴市场精选股
票型证券投资基金
（LOF ） 、 国投 瑞银 中国
价值发现股票型证券投
资基 金 （LOF ） 、 国投 瑞
银瑞兴灵活配置混合型
证券投资基金、国投瑞
银创新医疗灵活配置混
合型证券投资基金和国国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
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投瑞银信息消费灵活配
置混合型证券投资基金
基金经理。
注： 任职 日期 和离 任日 期均 指公 司作 出决 定后 正式 对外 公告 之日 。 证券 从业
的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理 人对 报告 期内 本基 金运 作遵 规守 信情 况的 说 明
在报 告期 内， 本基 金管 理人 遵守 《证 券法 》 、 《证 券投 资基 金法 》 及其 系列 法
规和 《国 投瑞 银中 国价 值发 现股 票型 证券 投资 基金 （LOF ） 基金 合同 》 等有 关规
定， 本着 恪守 诚信 、 审慎 勤勉 ， 忠实 尽职 的原 则 ， 为基 金份 额持 有人 的利 益管 理
和运用基金资产。 在报告期内， 基金的投资决策规范， 基金运作合法合规 ， 没有
损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平 交易 专项 说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报 告期 内， 本基 金管 理人 严格 执行 了公 平交 易相 关的 系列 制度 ， 通过 工作
制度 、 流程 和技 术手 段保 证公 平交 易原 则的 实现 ， 以确 保本 基金 管理 人旗 下各 投
资组 合在 研究 、 决策 、 交易 执行 等各 方面 均得 到公 平对 待， 通过 对投 资交 易行 为
的监 控、 分析 评估 和信 息披 露来 加强 对公 平交 易过 程和 结果 的监 督， 形成 了有 效
的公平交易体系。 本报告期， 本基金管理人各项公平交易制度流程均得到良好地
贯彻执行，未发现存在违反公平交易原则的现象。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本基金于本报告期内不存在异常交易行为。
基金 管理 人管 理 的所 有 投资 组 合在 本 报告 期 内未 出 现 参与 交易 所 公开 竞价
同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日总成交量 5% 的情况。
4.4 报告 期内 基金 的投 资策 略和 业绩 表现 说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
2018 年四季度国内经济总体继续有所下行，PMI 指数 连 续 4 个月下滑，12
月下滑至 49.4% ，跌破荣枯线水平，创下 16 年 3 月以来新低；工业企业利润数国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
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据也不乐观，1-11 月全国规模以上工业企业利润总额增长 11.8% ，增速比 1-10
月减缓 1.8 个百分点，创 16 年以来新低。另一方面，备受投资者关注的中美贸
易冲突出现阶段性缓和， 双方均表现出通过 谈判来化解贸易冲突升级的意愿。 此
外，美联储于 12 月继续上调联邦基金利率 25 个基点至 2.25%-2.5% 区间，同时
将 2019 年加息次数从 3 次下调至 2 次，并下调了美国 2018 年经济增速预估至
3.0% ， 符合 市场 预期 。 受中 国经 济增 速放 缓以 及政 策放 松的 力度 不及 预期 等因 素
的影响，MSCI 中国指数在四季度继续下挫，累计下跌 10.81% （美 元计 价） 。
报告 期内 ， 本基 金坚 持自 下而 上精 选个 股的 方法 ， 继续 保持 相对 均衡 的配 置。
基于相对估值吸引力以及相关政策的变化， 本季度中我们显著增持了通信服务行
业， 并大 幅减 持了 金融 行业 。 我们 的组 合 在四季度相对于业绩基准有所跑赢， 主
要受益于工业行业中选股的贡献、 对能源行业的低配以及对公用事业行业的高配
等。 展望 未来 ， 我们 相信 目前 组合 中的 个股 具有 良好 的性 价比 ， 在中 长期 中可 望
获得较好的回报。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截止 报告 期末 ，本 基金 份 额净 值为 1.054 元， 本报 告期 份额 净值 增长 率为
-7.92% ，业绩比较基准增长率为-10.40% 。
§ 5
投资 组合 报 告
5.1 报告 期末 基金 资产 组合 情况
序号 项目 金额( 人民币 元)
占基金总资
产的比例(%)
1 权益投资 115,073,092.68 88.97
其中： 普通股 96,438,116.25 74.56
存托凭证 18,634,976.43 14.41
优先股 - -
房地产信托 - -
2 基金投资 - - 国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
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3 固定收益投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
4 金融衍生品投资 - -
其中：远期 - -
期货 - -
期权 - -
权证 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中 ： 买断 式回 购的 买入 返售 金融 资产 - -
6 货币市场工具 - -
7 银行存款和结算备付金合计 14,229,458.49 11.00
8
其他各项资产 36,396.94 0.03
9
合计 129,338,948.11 100.00
注： 截止 本报 告期 末， 基金 资产 通过 港股 通交 易机 制投 资的 港股 金额 为0元，
占基金总资产比例0% 。
5.2 报告 期末 在各 个国 家（ 地区 ）证 券市 场的 股票 及存 托凭 证投 资分 布
国家（地区） 公允价值( 人民币元) 占基金资产净值比例（％）
香港 96,438,116.25 74.89
美国 18,634,976.43 14.47
合计 115,073,092.68 89.36
注： 以上 国家 （地 区） 均按 照股 票及 存托 凭证 上市 交易 地点 进行 统计 。 若股
票及存托凭证按照发行人注册地或者主要经济活动所属国家 （地区） 统计， 相关
国家（地区）投资比例分布如下：中国89.36% 。
5.3 报告 期末 按行 业分 类的 股票 及存 托凭 证投 资组 合
行业类别 公允价值（人民币元） 占基金资产净值比例（％）
金融 28,052,344.73 21.78 国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
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工业 24,171,766.11 18.77
非必需消费品 16,375,298.18 12.72
科技 14,110,237.18 10.96
医疗保健 10,828,443.23 8.41
公用事业 10,271,070.50 7.98
必需消费品 5,397,519.05 4.19
材料 3,362,855.60 2.61
通讯 2,503,558.10 1.94
合计 115,073,092.68 89.36
注：以上行业分类采用彭博行业分类标准。
5.4 报告 期末 按公 允价 值占 基金 资产 净值 比例 大小 排序 的前 十名 股票 及存 托凭
证投资明细
序
号
公司名称（英文）
公
司
名
称
（
中
文）
证券
代码
所
在
证
券
市
场
所
属
国
家
（
地
区)
数量
（股）
公允价值
（人民币
元）
占基
金资
产净
值比
例
（％）
1
TECENT
HOLDINGS LTD
腾
讯
控
股
700
HK
香
港
联
合
交
易
所
香
港
36,600.0
0
10,069,640.
88
7.82
2
ALIBABA GROUP
HOLDING
阿
里
巴
巴
BAB
A US
纽
约
证
券
交
易
所
美
国
10,208.0
0
9,603,061.9
2
7.46
3
CHINA
CONSTRUCITIO
N BANK
建
设
银
939
HK
香
港
联
香
港
954,000.
00
5,399,880.4
1
4.19 国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
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行 合
交
易
所
4
CITIC
SECURITIES CO
LTD
中
信
证
券
6030
HK
香
港
联
合
交
易
所
香
港
418,000.
00
4,944,396.6
0
3.84
5
CHINA
MERCHANTS
BANK
招
商
银
行
3968
HK
香
港
联
合
交
易
所
香
港
190,000.
00
4,777,918.6
0
3.71
6
CHINA
COMMUNICA TIO
NS SERVICE
中
国
通
信
服
务
552
HK
香
港
联
合
交
易
所
香
港
766,000.
00
4,349,176.4
2
3.38
7
CHINA
OVERSEAS
LAND &
INVESTMENT
中
国
海
外
发
展
688
HK
香
港
联
合
交
易
所
香
港
178,000.
00
4,195,420.8
4
3.26
8
GUANGZHOU
AUTOMOBILE
GROUP
广
汽
集
团
2238
HK
香
港
联
合
交
易
所
香
港
606,000.
00
4,146,931.9
3
3.22
9
CSPC
PHARMACEUTIC
AL GROUP LTD
石
药
集
团
1093
HK
香
港
联
合
交
香
港
416,000.
00
4,118,840.9
6
3.20 国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
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易
所
1
0
TRAVELSKY
TECHNOLOGY
LTD
中
国
民
航
信
息
网
络
696
HK
香
港
联
合
交
易
所
香
港
230,000.
00
4,040,596.3
0
3.14
5.5 报告 期末 按债 券信 用等 级分 类的 债券 投资 组合
本基金本报告期末未持有债券投资。
5.6 报告 期末 按公 允价 值占 基金 资产 净值 比例 大小 排名 的前 五名 债券 投资 明细
本基金本报告期末未持有债券投资。
5.7 报告 期末 按公 允价 值占 基金 资产 净值 比例 大小 排名 的前 十名 资产 支持 证券
投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券投资。
5.8 报告 期末 按公 允价 值占 基金 资产 净值 比例 大小 排名 的前 五名 金融 衍生 品投
资明细
本基金本报告期末未持有金融衍生品投资。
5.9 报告 期末 按公 允价 值占 基金 资产 净值 比例 大小 排 序的 前十 名基 金投 资明 细
本基金本报告期末未持有基金投资。
5.10 投资 组合 报告 附注
5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有被监管部门立案调查的， 在
报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。
5.10.2 本基金不存在投资的前十名股票超出基金合同规定的备选库的情况。
5.10.3其他资产构成 国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
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序号 名称 金额( 人民币 元)
1 存出保证金 -
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 827.38
4 应收利息 2,051.44
5 应收申购款 33,518.12
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 36,396.94
5.10.4报告 期末 持有 的处 于转 股期 的可 转换 债券 明细
本基金本报告期末未持有债券投资。
5.10.5 报告 期末 前十 名股 票中 存在 流通 受限 情况 的说 明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.10.6投资 组合 报告 附注 的其 他文 字描 述部 分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§ 6
开放 式基 金 份额 变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 120,347,638.17
报告期 基金 总申购份额 14,808,498.26
减： 报告期 基金总赎回份额 12,992,574.64
报告期 基金拆分变动份额 -
报告期期末基金份额总额 122,163,561.79 国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
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§ 7
基金 管理 人 运用 固有 资金 投资 本基 金情 况
7.1 基金 管理 人运 用固 有资 金投 资本 基金 交易 明细
本基金管理人本报告期无运用固有资金投资本基金的交易明细。
§8
影响 投资 者决 策的 其他 重要 信息
8.1 报告 期内 单一 投资 者持 有基 金份 额比 例达 到或 超过20% 的情况
投资
者类
别
报告期内持有基金份额变化情况
报告期末持有基金
情况
序号
持有基金份额比
例达到或者超过
20% 的时间区间
期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额
份额
占比
机构
1
20181001-2018123
1
29,569,25
3.11
0.00 0.00
29,569,253.
11
24.20
%
2
20181001-2018123
1
66,607,91
5.14
0.00 0.00
66,607,915.
14
54.52
%
产品特有风险
投资者应关注本基金单一投资者持有份额比例过高时，可能出现以下风险：
1、赎回申请延期办理的风险
单一投资者大额赎回时易触发本基金巨额赎回的条件，中小投资者可能面临小额赎回申请
也需要部分延期办理的风险。
2、基金净值大幅波动的风险
单一投资者大额赎回时，基金管理人进行基金财产变现可能会对基金资产净值造成较大波
动；单一投资者大额赎回时，相应的赎回费归入基金资产以及赎回时的份额净值的精度问
题均可能引起基金份额净值出现较大波动。
3、基金投资策略难以实现的风险
单一投资者大额赎回后，可能使基金资产净值显著降低，从而使基金在拟参与银行间市场
交易等投资时受到限制，导致基金投资策略难以实现。
4、基金财产清算（或转型）的风险
根据本基金基金合同的约定，基金合同生效后的存续期内，若连续60个工作日出现基金份
额持有人数量不满200 人或者基金资产净值低于5000 万元 情形 的， 基金 管理 人应 当向 中国 证
监会报告并提出解决方案，如转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等，并召
开基金份额持有人大会进行表决。单一投资者大额赎回后，可能造成基金资产净值大幅缩
减而导致本基金转换运作方式、与其他基金合并或基金合同终止等情形。
5、召开基金份额持有人大会及表决时可能存在的风险
由于单一机构投资者所持有的基金份额占比较高，在召开持有人大会并对重大事项进行投
票表决时，单一机构投资者将拥有高的投票权重。
8.2 影响 投资 者决 策的 其他 重要 信息
1、报告期内基金管理人对本基金暂停及恢复 申购（含定期定额投资）和赎国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
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回业务进行公告，指定媒体公告时间为 2018 年 10 月 15 日。
2、 报告 期内 基金 管理 人对 本基 金暂 停/ 恢复 申购 （转 换转 入、 定期 定额 投资 ）
进行公告，指定媒体公告时间为 2018 年 11 月 2 日。
3、 报告 期内 基金 管理 人对 本基 金分 红进 行公 告， 指定 媒体 公告 时间 为 2018
年 11 月 7 日。
4、报告期内基金管理人对本基金调整场外单 笔最低赎回份额及账户最低保
留份额业务规则进行公告，指定媒体公告时间为 2018 年 12 月 12 日。
5、报告期内基金管理人对本基金暂停及恢复 申购（ 含定期定额投资）和赎
回业务进行公告，指定媒体公告时间为 2018 年 12 月 21 日。
§ 9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
《关于准予国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金 （LOF ） 注册 的批 复》
（证监许可[2015]1985 号）
《关于国投瑞银中国价值 发现股票型证券 投资基金（LOF ）备案确认的函》
（机构部函[2015]3276 号）
《国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF ）基金合同》
《国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF ）托管协议》
国投瑞银基金管理有限公司营业执照、 公司章程及基金管理人业务资格批件
本报告期内在中国证监会指定信息披露报刊上披露的信息公告原文
国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
原文
9.2 存放地点
中国广东省深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 46 层
存放网址：http://www.ubssdic.com
9.3 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件 国投瑞银中国价值发现股票型证券投资基金（LOF ）2018 年第 4 季度报告
第 16 页 ，共 16 页
咨询电话：400-880-6868
国投 瑞银 基金 管 理有 限公 司
二〇 一九 年一 月 十九 日
