鹏华策略回报灵活配置混合型证券投资基
金2018 年第3季度报告
2018年09月30日
基金管理人：鹏华基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
报告送出日期：2018年10月26日鹏华策略回报混合 2018年第 3季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2018年10月25日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2018年07月01日起至09月30日。
§2 基金产品概况
2.1 基金基本情况
基金简称 鹏华策略回报混合
场内简称
-
基金主代码
004986
前端交易代码
-
后端交易代码
-
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2017年09月06日
报告期末基金份额总额 1,772,066,926.02份
投资目标 本基金为混合型基金，在控制风险的前提下灵活地采用多
种投资策略，通过精选个股，力争长期稳健超额回报的目
标。
投资策略 1、资产配置策略 本基金将通过跟踪考量通常的宏观经济
变量（包括GDP增长率、CPI走势、M2的绝对水平和增长
率、利率水平与走势等）以及各项国家政策（包括财政、
货币、税收、汇率政策等）来判断经济周期目前的位置以鹏华策略回报混合 2018年第 3季度报告
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及未来将发展的方向，在此基础上对各大类资产的风险和
预期收益率进行分析评估，制定股票、债券、现金等大类
资产之间的配置比例、调整原则和调整范围。 2、股票投
资策略 本基金灵活、务实地采用多种投资策略，包括价值
投资、成长投资、主题轮动、趋势投资等，将各种理念和
方法兼容并蓄，作为实现收益的工具和手段。本基金将重
点关注在中国经济持续转型的过程中，因经济结构优化、
产业结构升级、技术创新等制度变革等产生的投资机会，
并投资于其中的优质上市公司的股票。 （1）价值投资策
略 本基金通过寻找价值被低估的股票进行投资，以谋求估
值反转带来的收益。通过运用多项指标如PE、PB、
EV/EBITDA等进行相对估值，通过与国内同行业其它公司
估值水平以及国外同行业公司相对估值水平等进行估值比
较，找出价值被相对低估的公司。 （2）成长投资策略 在
充分的行业研究和审慎的公司研究基础上，本基金将关注
成长型上市公司，尤其是中小市值股票中具有潜在高成长
性和稳健盈利模式的上市公司。在具体操作上，以政策分
析、行业分析和公司特质分析等基本面定性分析为主，评
估风险，精选投资标的。 （3）主题轮动策略 主题轮动策
略是基于自上而下的投资主题分析框架，综合运用定量和
定性的分析方法，针对经济发展趋势及成长动因进行前瞻
性的分析，挖掘市场的长期性和阶段性主题投资机会，并
从中发现与投资主题相符的行业和具有核心竞争力的上市
公司，力争获取市场超额收益。 （4）趋势投资策略 公司
的经营业绩成长和公司投资价值的提升具有连续性和延展
性，这决定了公司股票价格的长期趋势。同时，在股票市
场上，由于受到当期各种外部因素的影响，股票价格还具
有中、短期趋势。中期趋势表现为股价相对长期趋势的估
值偏离和估值修复过程，而短期趋势则表现为外部因素影
响短期股价偏离和恢复的过程。由于市场反应不足或反应鹏华策略回报混合 2018年第 3季度报告
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过度，股票价格的涨跌往往表现出一定的惯性。因此，可
通过基本面分析、行为金融分析和事件分析，利用股价中、
短期趋势的动态特征，进行股票的买入和卖出操作，从而
提高单只股票的投资收益。 3、债券投资策略 本基金债券
投资将采取久期策略、收益率曲线策略、骑乘策略、息差
策略、个券选择策略、信用策略等积极投资策略，自上而
下地管理组合的久期，灵活地调整组合的券种搭配，同时
精选个券，以增强组合的持有期收益。 （1）久期策略 久
期管理是债券投资的重要考量因素，本基金将采用以“目
标久期”为中心、自上而下的组合久期管理策略。 （2）
收益率曲线策略 收益率曲线的形状变化是判断市场整体走
向的一个重要依据，本基金将据此调整组合长、中、短期
债券的搭配，并进行动态调整。 （3）骑乘策略 本基金将
采用基于收益率曲线分析对债券组合进行适时调整的骑乘
策略，以达到增强组合的持有期收益的目的。 （4）息差
策略 本基金将采用息差策略，以达到更好地利用杠杆放大
债券投资的收益的目的。 （5）个券选择策略 本基金将根
据单个债券到期收益率相对于市场收益率曲线的偏离程度，
结合信用等级、流动性、选择权条款、税赋特点等因素，
确定其投资价值，选择定价合理或价值被低估的债券进行
投资。 （6）信用策略 本基金通过主动承担适度的信用风
险来获取信用溢价，根据内、外部信用评级结果，结合对
类似债券信用利差的分析以及对未来信用利差走势的判断，
选择信用利差被高估、未来信用利差可能下降的信用债进
行投资。 4、权证投资策略 本基金通过对权证标的证券基
本面的研究，并结合权证定价模型及价值挖掘策略、价差
策略、双向权证策略等寻求权证的合理估值水平，追求稳
定的当期收益。 5、中小企业私募债投资策略 中小企业私
募债券是在中国境内以非公开方式发行和转让，约定在一
定期限还本付息的公司债券。由于其非公开性及条款可协鹏华策略回报混合 2018年第 3季度报告
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商性，普遍具有较高收益。本基金将深入研究发行人资信
及公司运营情况，合理合规合格地进行中小企业私募债券
投资。本基金在投资过程中密切监控债券信用等级或发行
人信用等级变化情况，尽力规避风险，并获取超额收益。
6、股指期货投资策略 本基金将根据风险管理的原则，以
套期保值为目标，选择流动性好、交易活跃的股指期货合
约，充分考虑股指期货的风险收益特征，通过多头或空头
的套期保值策略，以改善投资组合的投资效果，实现股票
组合的超额收益。 7、融资投资策略 本基金将在充分考虑
风险和收益特征的基础上，审慎参与融资交易。本基金将
基于对市场行情和组合风险收益的的分析，确定投资时机、
标的证券以及投资比例。若相关融资业务法律法规发生变
化，本基金将从其最新规定，以符合上述法律法规和监管
要求的变化。
业绩比较基准 本基金业绩比较基准：沪深300指数收益率×60%＋中证综
合债指数收益率×40%
风险收益特征 本基金属于混合型基金，其预期的风险和收益高于货币市
场基金、债券基金，低于股票型基金，属于证券投资基金
中中高风险、中高预期收益的品种。
基金管理人 鹏华基金管理有限公司
基金托管人 中国工商银行股份有限公司
注：无。
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期(2018年07月01日 - 2018年09月30日)
1.本期已实现收益
10,363,177.84
2.本期利润
-206,700,689.86
3.加权平均基金份额本期利润
-0.1166
4.期末基金资产净值
1,567,385,267.99
5.期末基金份额净值
0.8845鹏华策略回报混合 2018年第 3季度报告
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注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）
扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回
费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－③ ②－④
过去三个月
-11.65% 1.66% -0.58% 0.81% -11.07% 0.85%
注：业绩比较基准=本基金业绩比较基准：沪深300指数收益率×60%＋中证综合债指数收益率
×40%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准
收益率变动的比较
注：1、本基金基金合同于 2017年09 月06日生效。
2、截至建仓期结束，本基金的各项投资比例已达到基金合同中规定的各项比例。
3.3 其他指标
注:无。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介 鹏华策略回报混合 2018年第 3季度报告
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任本基金的基金经理期限
姓名 职务
任职日期 离任日期
证券从
业年限
说明
王宗合
本基金基金
经理
2017-09-06 - 12 年
王宗合先生，国籍中国，
金融学硕士，12年证券基
金从业经验。曾经在招商
基金从事食品饮料、商业
零售、农林牧渔、纺织服
装、汽车等行业的研究。
2009年5月加盟鹏华基金
管理有限公司，从事食品
饮料、农林牧渔、商业零
售、造纸包装等行业的研
究工作，担任鹏华动力增
长混合（LOF）基金基金经
理助理。现担任权益投资
二部总经理。2010年12 月
担任鹏华消费优选混合基
金基金经理，2012年06 月
至2018年07月担任鹏华
金刚保本混合基金基金经
理，2014年07月担任鹏华
品牌传承混合基金基金经
理，2014年12月担任鹏华
养老产业股票基金基金经
理，2016年04月担任鹏华
金鼎保本混合基金基金经
理，2016年06月担任鹏华
金城保本混合基金基金经
理，2017年02月担任鹏华
安益增强混合基金基金经
理，2017年07月担任鹏华
中国50混合基金基金经理，
2017年09月担任鹏华策略
回报混合基金基金经理，
2018年05月担任鹏华产业
精选基金基金经理，
2018年07月担任鹏华宏观
混合基金基金经理。王宗
合先生具备基金从业资格。
本报告期内本基金基金经
理未发生变动。
注：1. 任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日；担任新成立基金基金经理
的，任职日期为基金合同生效日。
2. 证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法的相关规定。 鹏华策略回报混合 2018年第 3季度报告
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4.2 管理人对报告期内基金运作遵规守信情况的说明
报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定
以及基金合同的约定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在严格控制风险的
基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合规，因市场波动等被动原
因存在本基金投资比例不符合基金合同要求的情形，本基金管理人严格按照基金合同的约定及时
进行了调整，不存在违反基金合同和损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度，确保不同投资组合在研究、交易、分配等
各环节得到公平对待
4.3.2 异常交易行为的专项说明
报告期内，本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为。本报告期内未发
生基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超
过该证券当日成交量的5%的情况。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析
三季度市场呈弱势状态。银行和石化等行业出现过阶段性机会，但是幅度不大。
我们季初判断市场会呈弱势震荡格局，一些优秀的细分行业里的好公司会表现得比较好。结果
反而是这些绩优股由于前期表现较好，出现了补跌。这样的市场表现，比我们的预判要弱很多。
我们认为市场对宏观经济、去杠杆、中美贸易战的担忧，短期内很难得到有效缓解，未来一段
时间市场会维持比较弱的走势。
未来对行业和个股要求看得更长远、更深刻。我们将坚持我们的策略，选择优秀的行业、优秀
的公司，用合理或低估的价格买入并持有，以此来规避市场的系统性风险。
4.5 报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内净值增长率为-11.65%。同期上证综指涨下跌0.92%，深证成指下跌10.43%，
沪深300指数下跌2.05%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
无。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（人民币元 ） 占基金总资产的比例鹏华策略回报混合 2018年第 3季度报告
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（%）
1
权益投资
1,340,850,358.85 84.09
其中：股票
1,340,850,358.85 84.09
2
基金投资
- -
3
固定收益投资
- -
其中：债券
- -
资产支持证券
- -
4
贵金属投资
- -
5
金融衍生品投资
- -
6
买入返售金融资产
- -
其中：买断式回购的买入
返售金融资产
- -
7
银行存款和结算备付金合
计
250,605,365.88 15.72
8
其他资产
3,124,523.88 0.20
9
合计
1,594,580,248.61 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值比例
(%)
A
农、林、牧、渔业
- -
B
采矿业
- -
C
制造业
1,151,428,687.45 73.46
D
电力、热力、燃气及水生
产和供应业
144,414.96 0.01
E
建筑业
108,232.20 0.01
F
批发和零售业
- -
G
交通运输、仓储和邮政业
141,850.05 0.01
H
住宿和餐饮业
- -
I
信息传输、软件和信息技
术服务业
133,164.08 0.01
J
金融业
54,236,826.71 3.46
K
房地产业
- -
L
租赁和商务服务业
- -
M
科学研究和技术服务业
45,826.86 -
N
水利、环境和公共设施管
理业
74,515.29 -
O
居民服务、修理和其他服
务业
- -
P
教育
- -
Q
卫生和社会工作
134,536,841.25 8.58
R
文化、体育和娱乐业
- -
S
综合
- -鹏华策略回报混合 2018年第 3季度报告
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合计
1,340,850,358.85 85.55
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注：无。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 002304
洋河股份
1,272,622 162,895,616.00 10.39
2 600519
贵州茅台
212,018 154,773,140.00 9.87
3 000858
五 粮 液
2,228,460 151,423,857.00 9.66
4 600779
水井坊
3,301,129 135,016,176.10 8.61
5 300015
爱尔眼科
4,171,685 134,536,841.25 8.58
6 000568
泸州老窖
2,765,108 131,370,281.08 8.38
7 603833
欧派家居
898,115 85,096,396.25 5.43
8 000333
美的集团
1,940,495 81,636,624.65 5.21
9 603801
志邦股份
2,362,077 74,027,493.18 4.72
10 000651
格力电器
1,475,874 59,330,134.80 3.79
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
注：无。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
注：无。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
注：无。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：无。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：无。
5.9
报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
注：无。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目标，选择流动性好、交易活跃的股指期货合
约，充分考虑股指期货的风险收益特征，通过多头或空头的套期保值策略，以改善投资组合的投
资效果，实现股票组合的超额收益。鹏华策略回报混合 2018年第 3季度报告
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5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
注：本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
5.10.3 本期国债期货投资评价
本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1
本基金投资的前十名证券中本期没有发行主体被监管部门立案调查的、或在报告编制日前一
年内受到公开谴责、处罚的证券。
5.11.2
本基金投资的前十名证券没有超出基金合同规定的证券备选库
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额（人民币元）
1
存出保证金
432,515.69
2
应收证券清算款
-
3
应收股利
-
4
应收利息
50,062.21
5
应收申购款
2,641,945.98
6
其他应收款
-
7
待摊费用
-
8
其他
-
9
合计
3,124,523.88
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：无。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
序号 股票代码 股票名称
流通受限部分的公允
价值（元）
占基金资产净值
比例（%）
流通受限情况
说明
1 000333
美的集团
81,636,624.65 5.21
重大事项
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份 鹏华策略回报混合 2018年第 3季度报告
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报告期期初基金份额总额
1,745,342,431.97
报告期期间基金总申购份额
133,394,651.59
减:报告期期间基金总赎回份额
106,670,157.54
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
少以"-"填列）
-
报告期期末基金份额总额
1,772,066,926.02
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
注：无。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
注： 无。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
注：无。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
(一)《鹏华策略回报灵活配置混合型证券投资基金基金合同》；
(二)《鹏华策略回报灵活配置混合型证券投资基金托管协议》；
(三)《鹏华策略回报灵活配置混合型证券投资基金2018年第 3季度报告》（原文）。
9.2 存放地点
深圳市福田区福华三路168号深圳国际商会中心第43层鹏华基金管理有限公司。
9.3 查阅方式
投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过本基金管理
人网站（http：//www.phfund.com）查阅。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人鹏华基金管理有限公司，本公司已开通客户
服务系统，咨询电话：4006788999。
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