长信先锐债券型证券投资基金
2018 年第3季度报告
2018年9月30日
基金管理人：长信基金管理有限责任公司
基金托管人：平安银行股份有限公司
报告送出日期：2018年10月25日长信先锐债券 2018年第 3季度报告
第 2 页 共15 页
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人平安银行股份有限公司根据本基金基金合同的规定，于2018年10月22日复核
了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导
性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2018年7月1日起至 2018年9月30日止。
§2 基金产品概况
基金简称 长信先锐债券
场内简称 长信先锐
基金主代码
519937
交易代码
519937
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2016年6月2日
报告期末基金份额总额 34,770,520.53份
投资目标
通过积极主动的资产管理和严格的风险控制，在保
持基金资产流动性和严格控制基金资产风险的前提
下，为投资者提供稳定增长的投资收益。
投资策略
1、资产配置策略
本基金将利用全球信息平台、外部研究平台、行业
信息平台以及自身的研究平台等信息资源，基于本
基金的投资目标和投资理念，从宏观和微观两个角
度进行研究，开展战略资产配置，之后通过战术资
产配置再平衡基金资产组合，实现组合内各类别资
产的优化配置，并对各类资产的配置比例进行定期
或不定期调整。
2、债券投资策略
本基金主要采用积极管理型的投资策略，自上而下
分为战略性策略和战术性策略两个层面，结合对各
市场上不同投资品种的具体分析，共同构成本基金
的投资策略结构。
长信先锐债券 2018年第 3季度报告
第 3 页 共15 页
3、股票投资策略
本基金采用“自下而上”的数量化选股策略，在纪
律化模型约束下，紧密跟踪策略，严格控制运作风
险，并根据市场变化趋势，定期对模型进行调整，
以改进模型的有效性，从而取得较高的收益。
4、其他类型资产投资策略
在法律法规或监管机构允许的情况下，本基金将在
严格控制投资风险的基础上适当参与权证、资产支
持证券等金融工具的投资。
业绩比较基准
中证综合债指数收益率*80%+中证500指数收益率
*20%
风险收益特征
本基金为债券型基金，其预期风险和收益低于股票
型基金和混合型基金，高于货币市场基金，属于证
券投资基金产品中风险收益程度中等偏低的投资品
种。
基金管理人 长信基金管理有限责任公司
基金托管人 平安银行股份有限公司
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期（ 2018年7月1日 － 2018年9月30日
）
1.本期已实现收益
-24,003.43
2.本期利润
234,423.05
3.加权平均基金份额本期利润
0.0058
4.期末基金资产净值
34,609,046.97
5.期末基金份额净值
0.9954
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）
扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，封闭式基金交易佣
金、开放式基金的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低
于所列数字。
长信先锐债券 2018年第 3季度报告
第 4 页 共15 页
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月
0.71% 0.21% -0.53% 0.25% 1.24% -0.04%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变动的比较
注：1、图示日期为2016年6月2日至2018年9月30日。
2、按基金合同规定，本基金自基金合同生效之日起6个月内为建仓期；建仓期结束时，本
基金的各项投资比例已符合基金合同的约定。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理期限
姓名 职务
任职日期 离任日期
证券从
业年限
说明
左金保
长信医疗保健行
业灵活配置混合
型证券投资基金
2016年
6月2日
-
8年
经济学硕士，武汉大学金
融工程专业研究生毕业。
2010年7月加入长信基金
长信先锐债券 2018年第 3季度报告
第 5 页 共15 页
（LOF）、长信
量化先锋混合型
证券投资基金、
长信量化中小盘
股票型证券投资
基金、长信先锐
债券型证券投资
基金、长信利发
债券型证券投资
基金、长信电子
信息行业量化灵
活配置混合型证
券投资基金、长
信先利半年定期
开放混合型证券
投资基金、长信
国防军工量化灵
活配置混合型证
券投资基金、长
信低碳环保行业
量化股票型证券
投资基金、长信
先机两年定期开
放灵活配置混合
型证券投资基金、
长信消费精选行
业量化股票型证
券投资基金、长
信量化价值精选
混合型证券投资
基金、长信量化
价值驱动混合型
证券投资基金和
长信量化多策略
股票型证券投资
基金的基金经理、
量化投资部总监、
投资决策委员会
执行委员
管理有限责任公司，从事
量化投资研究和风险绩效
分析工作。历任公司数量
分析研究员和风险与绩效
评估研究员、长信量化多
策略股票型证券投资基金、
长信中证一带一路主题指
数分级证券投资基金、长
信量化优选混合型证券投
资基金（LOF）和长信利泰
灵活配置混合型证券投资
基金的基金经理。现任量
化投资部总监和投资决策
委员会执行委员、长信医
疗保健行业灵活配置混合
型证券投资基金（LOF）、
长信量化先锋混合型证券
投资基金、长信量化中小
盘股票型证券投资基金、
长信先锐债券型证券投资
基金、长信利发债券型证
券投资基金、长信电子信
息行业量化灵活配置混合
型证券投资基金、长信先
利半年定期开放混合型证
券投资基金、长信国防军
工量化灵活配置混合型证
券投资基金、长信低碳环
保行业量化股票型证券投
资基金、长信先机两年定
期开放灵活配置混合型证
券投资基金、长信消费精
选行业量化股票型证券投
资基金、长信量化价值精
选混合型证券投资基金、
长信量化价值驱动混合型
证券投资基金和长信量化
多策略股票型证券投资基
金的基金经理。
朱轶伦
长信先锐债券型
证券投资基金、
长信利发债券型
证券投资基金、
长信先利半年定
期开放混合型证
2017年
5月24 日
-
8年
金融学硕士，英国格拉斯
哥大学国际金融专业硕士
研究生毕业，上海财经大
学计算机科学与技术本科，
具有基金从业资格。曾在
长信基金管理有限责任公
长信先锐债券 2018年第 3季度报告
第 6 页 共15 页
券投资基金、长
信先优债券型证
券投资基金和长
信睿进灵活配置
混合型证券投资
基金的基金经理
司担任量化研究支持系统
管理员、量化投资部研究
员、量化专户投资部投资
经理和长信利泰灵活配置
混合型证券投资基金的基
金经理，现任长信先锐债
券型证券投资基金、长信
利发债券型证券投资基金、
长信先利半年定期开放混
合型证券投资基金、长信
先优债券型证券投资基金
和长信睿进灵活配置混合
型证券投资基金的基金经
理。
注：1、首任基金经理任职日期以本基金成立之日为准；新增或变更以刊登新增/变更基金经理的
公告披露日为准；
2、本基金基金经理的证券从业年限以基金经理进入证券业务相关机构的工作经历为时间计
算标准。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本基金管理人在报告期内，严格遵守了《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律
法规、基金合同的规定，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，不存在损害基金份额持有人利
益的行为。
本基金将继续以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，承诺将一如既往地本着诚实信用、
勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，在规范基金运作和严格控制投资风险的前提下，努力为基
金份额持有人谋求最大利益。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，公司已实行公平交易制度，并建立公平交易制度体系，已建立投资决策体系，
加强交易执行环节的内部控制，并通过工作制度、流程和技术手段保证公平交易原则的实现。同
时，公司已通过对投资交易行为的监控、分析评估和信息披露来加强对公平交易过程和结果的监
督。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，除完全按照有关指数的构成比例进行投资的组合外，其余各投资组合未发生参
长信先锐债券 2018年第 3季度报告
第 7 页 共15 页
与交易所公开竞价同日反向交易且成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情形，
未发现异常交易行为。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析
4.4.1 报告期内基金的投资策略和运作分析
股票：三季度以来，随着GDP增速回落、地产行业政策收紧、通胀预期升温，宏观经济依旧
承压逐渐成为共识。叠加全球贸易格局的改变、美联储持续加息等外在因素，都使得新兴市场国
家的货币与资本市场遭遇了较大的冲击，中国也不例外，A股投资者情绪濒临冰点，成交量萎靡，
人民币也在持续贬值。在A股整体震荡偏弱的行情下，市场风格向大盘倾斜，银行、部分周期、
处于价值洼地的消费类股票更容易受到机构和市场青睐，相反，成长股则遭受了较大的调整。在
9月中下旬以后，市场情绪逐渐回暖，大盘呈现出底部反弹走势。
本基金遵循量化投资，使用多因子模型综合考察全市场股票估值、成长性、盈利性及技术层
面表现，严格遵照选股模型计算结果进行投资，追求风格分散、持仓个股分散，力争为投资者谋
求稳健超额收益。
债券：回顾三季度的A股行情，上证综指整体在2700点至2800点区间内震荡，最高触及
2905.56点，最低到2651.79点，虽然没有跌破2638点，但这一收盘价还是创2014年11月
27日以来新低。主要指数里仅上证50 收涨5.12%，其余均悉数回调：上证综指回调0.92%，沪
深300回调2.05%，中证500回调7.99%，深成指回调10.43%，中小板指回调11.22%，创业板回
调12.16%；28个申万一级行业仅银行、军工、采掘、钢铁上涨；全市场75%的个股回调。三季
度以来，随着GDP增速回落、通胀预期升温、PMI指数临近荣枯线、央行信贷不达预期等相继披
露，宏观经济依旧承压已达成业内共识，且通胀攀升加深未来经济滞涨的预期，叠加中美贸易战、
美联储2018年4次加息预期、世界地缘政治不稳定、新兴市场汇率大幅波动等外在利空因素，
导致A股投资者情绪濒临冰点，成交量萎靡。在A股整体震荡行情下，市场风格向大盘倾斜，银
行、部分周期、处于价值洼地的消费类股票更容易受到机构和市场青睐，相反，成长股则遭受了
较大的调整。在9月中下旬以后，由于贸易战靴子落地，市场情绪回暖，大盘呈现出底部反弹走
势。与其同时，三季度虽然各大类资产主要延续了上半年的走势，但三季度一个主要的变化就是
人民币汇率的变化。新兴市场货币汇率都在三季度经历了一轮波动，土耳其为典型代表。美元兑
离岸人民币汇率在8月上旬一度突破6.95引发市场关注，随即央行在8月24日重启“逆周期因
子”来稳定汇率，随后人民币汇率整体企稳。三季度另外一个变化是地方债的发行加速，财政部
要求9月底前专项债发行总量占比不低于全年总目标的80%，因此8月和9月地方债发行量较之
长信先锐债券 2018年第 3季度报告
第 8 页 共15 页
前月份大幅增加，加速挤出全国性商业银行利率债配置，长短端利率债缓步上行。同时三季度信
贷数据回落明显，新增人民币贷款总量上看尚可，但从细分项上来看主要靠票据贴现来冲量，但
不是长久之计。同时社融数据中信托贷款等非标数据持续回落，企业融资受阻，市场整体风险偏
好依然较低。
本基金股票部分遵循量化投资的思想和方式，使用多因子模型综合考察全市场股票估值、流
动性、成长性、盈利性、杠杆性及技术层面表现，严格遵照择时选股模型计算结果进行投资，追
求风格分散、持仓个股分散，为基金业绩长虹保驾护航，从而能更好地为投资者谋求超额收益。
本基金债券投资以绝对收益为目标，保持稳健的操作策略，以短久期的利率债为主，择机参与了
长久期利率债和可转债的波段交易。
4.4.2 2018 年四季度市场展望和投资策略
股票：展望四季度，虽然宏观经济难有较大起色，但是随着美联储加息空间收紧与全球
GDP疲软，中国国内财政政策与货币政策的施展空间将逐步打开。后续值得期待的减税政策和基
建投资都将为中国经济注入新的活力。除此之外，A股成功纳入富时罗素指数，新的理财新规放
开也将为A股带来非保本理财增量资金，加上目标养老基金入市，这都都将对资本市场产生正面
影响。今年以来，主要指数已经承受较大程度的调整，估值悉数降至历史极低位水平，我们认为
市场已无大幅下行的条件和空间，因此我们预计未来股市仍将维持目前震荡行情走势，对A股持
谨慎乐观的观点，届时我们将利用涵盖宏观、流动性、市场结构、交易特征等多个层面的模型，
来监测市场可能存在的运行规律及发生的变动，从而捕捉市场中有效投资机会。
债券：展望四季度行情，GDP增速难有较大起色。但随着国家加大基建投资、对企业减税降
费等政策相继出台，我们认为或将释放一系列政策利好因素。除此之外，A股成功纳入富时罗素
指数，新的理财新规放开将为A股带来22万亿非保本理财资金，加上目标养老基金入市，这都
是非常重要的利好因素。今年以来，主要指数已经承受较大程度的调整，估值悉数降至历史极低
位水平，我们认为市场已无大幅杀估值的条件和空间，因此我们预计未来股市仍将维持目前震荡
行情走势，对A股持谨慎乐观的观点。届时我们将持续关注美国大选、国内11月主要政治会议
等释放的政治信号对A股市场影响，将利用涵盖宏观、流动性、市场结构、交易特征等多个层面
的模型，来监测市场可能存在的运行规律及发生的变动，从而捕捉市场中有效投资机会。同时从
流动性方面来看，我们认为四季度市场整体流动性依然会保持相对宽松，资金利率维持平稳趋势，
市场整体风险偏好依然较低，债券收益率仍然有下行空间。债券投资以绝对收益为目标，保持稳
健的操作策略，择机参与长久期利率债和可转债的波段交易。
长信先锐债券 2018年第 3季度报告
第 9 页 共15 页
4.5 报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末，本基金份额净值为0.9954元，份额累计净值为0.9954元，本报告期基金
份额净值增长率为0.71%，业绩比较基准收益率为-0.53%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
自2018年5月3日至2018年7月26日，本基金资产净值已连续六十个工作日低于五千万
元，本基金管理人已向中国证监会报送了解决方案。截至报告期末，本基金资产净值仍低于五千
万元。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1
权益投资
5,120,698.45 13.21
其中：股票
5,120,698.45 13.21
2
基金投资
- -
3
固定收益投资
31,199,259.84 80.47
其中：债券
31,199,259.84 80.47
资产支持证券
- -
4
贵金属投资
- -
5
金融衍生品投资
- -
6
买入返售金融资产
- -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
7
银行存款和结算备付金合计
1,812,398.26 4.67
8
其他资产
639,140.94 1.65
9
合计
38,771,497.49
100.00
注：本基金本报告期未通过港股通交易机制投资港股。
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值比例
(%)
A
农、林、牧、渔业
- -
B
采矿业
122,464.00 0.35
长信先锐债券 2018年第 3季度报告
第 10 页 共15 页
C
制造业
2,579,777.20 7.45
D
电力、热力、燃气及水生产和供
应业
117,517.25 0.34
E
建筑业
- -
F
批发和零售业
96,760.00 0.28
G
交通运输、仓储和邮政业
- -
H
住宿和餐饮业
- -
I
信息传输、软件和信息技术服务
业
- -
J
金融业
1,869,614.00 5.40
K
房地产业
125,223.00 0.36
L
租赁和商务服务业
8,993.00 0.03
M
科学研究和技术服务业
- -
N
水利、环境和公共设施管理业
114,660.00 0.33
O
居民服务、修理和其他服务业
- -
P
教育
- -
Q
卫生和社会工作
- -
R
文化、体育和娱乐业
85,690.00 0.25
S
综合
- -
合计
5,120,698.45 14.80
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注：本基金本报告期未通过港股通交易机制投资港股。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 600036
招商银行
10,300 316,107.00 0.91
2 600030
中信证券
12,000 200,280.00 0.58
3 000333
美的集团
4,600 193,522.00 0.56
4 601009
南京银行
24,600 188,190.00 0.54
5 601336
新华保险
3,400 171,632.00 0.50
6 000858
五 粮 液
2,500 169,875.00 0.49
7 002142
宁波银行
9,200 163,392.00 0.47
8 601601
中国太保
4,500 159,795.00 0.46
9 600585
海螺水泥
4,300 158,197.00 0.46
10 601288
农业银行
40,000 155,600.00 0.45
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元）
占基金资产净值比例（％）
长信先锐债券 2018年第 3季度报告
第 11 页 共15 页
1
国家债券
4,613,400.00 13.33
2
央行票据
- -
3
金融债券
17,245,926.70 49.83
其中：政策性金融债
17,245,926.70 49.83
4
企业债券
5,644,740.00 16.31
5
企业短期融资券
- -
6
中期票据
- -
7
可转债（可交换债）
3,695,193.14 10.68
8
同业存单
- -
9
其他
- -
10
合计
31,199,259.84 90.15
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元）
占基金资产净值比
例（％）
1 180205
18国开05
100,000 10,459,000.00 30.22
2 010107
21国债⑺
45,000 4,613,400.00 13.33
3 1280317
12湘临港债
100,000 2,540,000.00 7.34
4 018006
国开1702
25,000 2,512,750.00 7.26
5 018005
国开1701
24,680 2,482,808.00 7.17
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.9.1 本期国债期货投资政策
注：本基金本报告期末未投资国债期货。
5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
注：本基金本报告期末未投资国债期货。
长信先锐债券 2018年第 3季度报告
第 12 页 共15 页
5.9.3 本期国债期货投资评价
注：本基金本报告期末未投资国债期货。
5.10 投资组合报告附注
5.10.1 报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体未出现被监管部门立案调查，
或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.10.2 报告期内本基金投资的前十名股票中，不存在超出基金合同规定备选股票库
的情形。
5.10.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1
存出保证金
4,662.97
2
应收证券清算款
-
3
应收股利
-
4
应收利息
634,477.97
5
应收申购款
-
6
其他应收款
-
7
待摊费用
-
8
其他
-
9
合计
639,140.94
5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值(元)
占基金资产净值比例
（％）
1 113008
电气转债
1,011,600.00 2.92
2 128035
大族转债
522,000.00 1.51
3 113018
常熟转债
451,680.00 1.31
4 113009
广汽转债
408,240.00 1.18
5 128034
江银转债
403,896.85 1.17
6 110043
无锡转债
392,760.00 1.13
7 113015
隆基转债
389,520.00 1.13
8 128028
赣锋转债
115,496.29 0.33
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
序号 股票代码 股票名称
流通受限部分的
公允价值(元)
占基金资产
净值比例
（%）
流通受限情况说明
1 000333
美的集团
193,522.00 0.56
临时停牌
长信先锐债券 2018年第 3季度报告
第 13 页 共15 页
5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
注：由于四舍五入的原因，分项之和与合计项可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额
43,102,759.51
报告期期间基金总申购份额
211,749.44
减:报告期期间基金总赎回份额
8,543,988.42
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-
"填列）
-
报告期期末基金份额总额
34,770,520.53
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
注：本报告期内基金管理人未运用固有资金投资本基金。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
注：本报告期内基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
投资者
类别
序号
持有基金份额
比例达到或者
超过20%的时间
区间
期初
份额
申购
份额
赎回
份额
持有份额 份额占比
机构
1
2018年7月
1日至2018年
9月30日
9,999,450.00 0.00 0.00 9,999,450.00 28.76%
长信先锐债券 2018年第 3季度报告
第 14 页 共15 页
个人
- - - - - - -
产品特有风险
1、基金净值大幅波动的风险
单一持有基金比例过高的投资者连续大量赎回，可能会影响基金投资的持续性和稳定性，增加变现
成本。同时，按照净值计算尾差处理规则可能引起基金份额净值异常上涨或下跌。
2、赎回申请延期办理的风险
单一持有基金比例过高的投资者大额赎回后可能触发本基金巨额赎回条件，导致同期中小投资者小
额赎回面临部分延期办理的情况。
3、基金投资策略难以实现的风险
单一持有基金比例过高的投资者大额赎回后，可能引起基金资产总净值显著降低，从而使基金在投
资时受到限制，导致基金投资策略难以实现。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
注：本基金本报告期未发生影响投资者决策的其他重要信息。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
1、中国证监会批准设立基金的文件；
2、《长信先锐债券型证券投资基金基金合同》；
3、《长信先锐债券型证券投资基金招募说明书》；
4、《长信先锐债券型证券投资基金托管协议》；
5、报告期内在指定报刊上披露的各种公告的原稿；
6、长信基金管理有限责任公司营业执照、公司章程及相关资格批复文件。
9.2 存放地点
基金管理人的办公场所。
9.3 查阅方式
长信基金管理有限责任公司网站：http://www.cxfund.com.cn。
长信基金管理有限责任公司
长信先锐债券 2018年第 3季度报告
第 15 页 共15 页
2018年10月25日
