国泰信用互 利分级债 券型证券 投资基金 2018 年第 3 季度报告
1
国 泰信用互 利分级 债券型证 券投 资基金
2018 年第 3 季度报告
2018 年 9 月 30 日
基金 管理人： 国泰 基金管理有 限公司
基金 托管人： 中国 建设银行股 份有限公司
报告 送出日期： 二 〇一八年十 月二十五日国泰信用互 利分级债 券型证券 投资基金 2018 年第 3 季度报告
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§1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同约定， 于2018 年10
月 23 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告 等内容，保证复
核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2018 年 7 月 1 日起至 9 月30 日止 。
§2
基金产品 概况
基金简称 国泰信用互利分级债券
场内简称 国泰互利
基金主代码 160217
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2011 年12 月29 日
报告期 末基金份额总额 201,746,638.38 份
投资目标 在有效控制投资风险的前提下，通过积极主动的投
资管理，力争获取超越业绩比较基准的投资收益。
投资策略 1.大类资产配置
本基金将主要根据对宏观经济运行周期和国内外经
济形势的分析和判断，结合国家财政货币政策、证
券市场走势、资金面状况、各类资产流动性等其他
多方面因素，自上而下确定本基金的大类资产配置国泰信用互 利分级债 券型证券 投资基金 2018 年第 3 季度报告
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策略，并通过严格的风险评估，在充分分析市场环
境和流动性的基础上，对投资组合进行动态的优化
调整，力求保持基金的总体风险水平相对稳定。
2. 债券投资策略
本基金债券投资将根据对经济周期和市场环境的把
握，基于对财政政策、货币政策的深入分析以及对
宏观经济的持续跟踪，灵活运用久期策略、收益率
曲线策略、信用债策略、可转债策略、回购交易套
利策略等多种投资策略，构建债券资产组合，并根
据对债券收益率曲线形变、息差变化的预测，动态
的对债券投资组合进行调整。
3.新股投资策略
本基金的股票投资包括新股申购、增发等一级市场
投资。在参与股票一级市场投资的过程中，本基金
管理人将全面深入地研究企业的基本面，发掘新股
内在价值， 结合市场估值水平， 并充分考虑中签率、
锁定期等因素，有效识别并防范 风险，以获取较好
收益。
业绩比较基准 中证全债指数收益率
风险收益特征 从基金资产整体运作来看，本基金为债券型基金，
属于证券投资基金中的中低风险品种，其预期风险
与预期收益高于货币市场基金，低于混合型基金和
股票型基金。
从本基金的两类基金份额来看，由于本基金资产及
收益的分配安排，优先类份额将表现出低风险、收
益相对稳定的特征； 进取类份额则表现出较高 风险、
收益相对较高的特征。
基金管理人 国泰基金管理有限公司
基金托管人 中国建设银行股份有限公司 国泰信用互 利分级债 券型证券 投资基金 2018 年第 3 季度报告
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下属 分级基金的基金简
称
互利A 互利B 国泰互利
下属 分级基金的场内简
称
互利A 互利B 国泰互利
下属 分级基金的交易代
码
150066 150067 160217
报告期末下属 分级基金
的份额总额
3,312,599.00 份
1,419,686.00
份
197,014,353.3
8 份
下 属 分 级基金的风险收
益特征
优先类份额将表
现出低风险、收
益相对稳定的特
征。
进取类份额则
表现出较高风
险、 收益相对较
高的特征。
从基金资产整
体运作来看， 本
基金为债券型
基金， 属于证券
投资基金中的
中低风险品种，
其预期风险与
预期收益高于
货币市场基金，
低于混合型基
金和股票型基
金。
§3
主要财务 指标和基金净 值表现
3.1 主要财务 指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2018 年7 月1 日-2018 年 9 月30 日)
1. 本期已实现收益 2,140,404.91
2. 本期利润 4,191,264.00
3. 加权平均基金份额本期利润 0.0195
4. 期末基金资产净值 218,965,399.61
5. 期末基金份额净值 1.085
注： （1） 本期已实现收益指基金本期利息收入 、 投资收益、 其他收入 （不含公允国泰信用互 利分级债 券型证券 投资基金 2018 年第 3 季度报告
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价值变动收益） 扣除相关费用后的余额， 本期利润为本期已实现收益加上本期 公
允价值变动收益；
（2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后
实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值 表现
3.2.1 本报 告期基金份额 净值增长率 及其与同期业 绩比较基准收 益率的比较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①-③ ②-④
过去三个
月
1.78% 0.09% 1.35% 0.07% 0.43% 0.02%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值 增长率变动及其与同期业绩比较
基准 收益率变动的 比较
国泰信用互利分级债券型证券投资基金
累计净值收益率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
（2011 年12 月29 日 至2018 年9 月30 日） 国泰信用互 利分级债 券型证券 投资基金 2018 年第 3 季度报告
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注：本基金的合同生效日为2011年12月29日。本基金在6个月建仓期结束时，各
项资产配置比例符合合同约定。
§4
管理人报 告
4.1 基金经理 （或基金经 理小组）简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
吴晨
本基
金的
基金
经理、
国泰
金龙
债券、
国泰
双利
债券、
国泰
新目
标收
益保
本混
2011-12-29 - 16 年
硕士研究生，CFA，FRM。
2001 年 6 月加入国泰基
金 管 理 有 限 公 司 ， 历 任
股 票 交 易 员 、 债 券 交 易
员；2004 年 9 月至2005
年10 月， 英国城市大学
卡 斯 商 学 院 金 融 系 学
习； 2005 年10 月至2008
年 3 月在国泰基金管理
有 限 公 司 任 基 金 经 理 助
理；2008 年 4 月至2009
年 3 月在长信基金管理
有 限 公 司 从 事 债 券 研
究；2009 年 4 月至2010
年 3 月在国泰基金管理国泰信用互 利分级债 券型证券 投资基金 2018 年第 3 季度报告
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合、 国
泰鑫
保本
混合、
国泰
民安
增益
纯债
债券、
国泰
中国
企业
信用
精选
债券
（QDI
I） 、 国
泰招
惠收
益定
期开
放债
券、 国
泰瑞
和纯
债债
券的
基金
经理、
绝对
收益
投资
（事
业） 部
总监、
固收
投资
总监
有限 公 司 任 投 资 经 理 。
2010 年 4 月起任国泰金
龙 债 券 证 券 投 资 基 金 的
基金经理；2010 年 9 月
至 2011 年 11 月任国泰
金 鹿 保 本 增 值 混 合 证 券
投 资 基 金 的 基 金 经 理 ；
2011 年 12 月起任国泰
信 用 互 利 分 级 债 券 型 证
券 投 资 基 金 的 基 金 经
理；2012 年 9 月至2013
年11 月任国泰6 个月短
期 理 财 债 券 型 证 券 投 资
基金的基金经理；2013
年10 月起兼任国泰双利
债 券 证 券 投 资 基 金 的 基
金经理；2016 年 1 月起
兼 任 国 泰 新 目 标 收 益 保
本 混 合 型 证 券 投 资 基 金
和 国 泰 鑫 保 本 混 合 型 证
券 投 资 基 金 的 基 金 经
理， 2016 年12 月至2018
年 4 月任国泰民惠收益
定期开放债券型证券投
资 基 金 的 基 金 经 理 ，
2017 年3 月至2018 年4
月 任 国 泰 民 丰 回 报 定 期
开 放 灵 活 配 置 混 合 型 证
券 投 资 基 金 的 基 金 经
理，2017 年 8 月至2018
年 8 月任国泰民安增益
定 期 开 放 灵 活 配 置 混 合
型 证 券 投 资 基 金 的 基 金
经理，2017 年 9 月起兼
任 国 泰 中 国 企 业 信 用 精
选 债 券 型 证 券 投 资 基 金
（QDII ）的基金经理，
2017 年 11 月至 2018 年
9 月 任 国 泰 安 心 回 报 混
合 型 证 券 投 资 基 金 的 基
金经理，2018 年 1 月起
兼 任 国 泰 招 惠 收 益 定 期
开 放 债 券 型 证 券 投 资 基
金的基金经理，2018 年国泰信用互 利分级债 券型证券 投资基金 2018 年第 3 季度报告
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2 月至 2018 年 8 月任国
泰 安 惠 收 益 定 期 开 放 债
券 型 证 券 投 资 基 金 的 基
金经理 ，2018 年 8 月起
兼 任 国 泰 民 安 增 益 纯 债
债 券 型 证 券 投 资 基 金
（ 由 国 泰 民 安 增 益 定 期
开 放 灵 活 配 置 混 合 型 证
券 投 资 基 金 转 型 而 来 ）
的基金经理，2018 年 9
月 起 兼 任 国 泰 瑞 和 纯 债
债 券 型 证 券 投 资 基 金 的
基金经理。2014 年 3 月
至2015 年5 月任绝对收
益 投 资 （ 事 业 ） 部 总 监
助理，2015 年 5 月至
2016 年 1 月任绝对收益
投资 （事业） 部副总监，
2016 年1 月至2018 年7
月 任 绝 对 收 益 投 资 （ 事
业 ） 部 副 总 监 （ 主 持 工
作） ， 2017 年7 月起任固
收投资总监，2018 年 7
月 起 任 绝 对 收 益 投 资
（事业）部总监。
注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司 决定生效之日，首任基金经理，任
职日期为基金合同生效日。
2 、 证券从业的含义遵从行业协会 《证券业从业人员资格管理办法》 的相关规定。
4.2 管理人对 报告期内本基 金运作遵规 守信情况的 说明
本报告期内， 本基金管理人严格遵守 《证券法》 、 《证券投资基金法》 、 《基金
管理公司公平交易制度指导意见》 等有关法律法规的规定， 严格遵守基金合同和
招募说明书约定， 本着诚实信用、 勤勉尽责、 最大限度保护投资人合法权益等原
则管理和运用基金资产， 在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。 本报告期
内， 本基金运作合法合规， 未发生损害基金份额持有人 利益的行为， 未发生内幕
交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，
本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、 投资组合与公司资产之间严格分
开、 公平对待， 基金管理小组保持独立运作， 并通过科学决策、 规范运作、 精心国泰信用互 利分级债 券型证券 投资基金 2018 年第 3 季度报告
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管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。
4.3 公平交易 专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内， 本基金管理人严格遵守 《证券投资基金管理公司公平交易制度
指导意见》 的相关规定， 通过严格的内部风险控制制度和流程， 对各环节的投资
风险和管理风险进行有效控制， 严格控 制不同投资组合之间的同日反向交易， 严
格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易， 确保公平对待所管理的
所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。
4.3.2 异常交易行为 的专项说明
本报告期内， 本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日
反向交易。 本报告期内， 未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常
交易。
4.4 报告期内 基金的投资 策略和业绩表 现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
2018 年7 月下旬 ， 国务院常委会释放从 “稳信 用 ”转向“ 宽信用”的信号，
叠加央行对MPA 考核参数的松口进一步推升了 对信用宽松的预期， 市场风险偏好
有所修复， 但短端受流动性充裕影响收益率快速下行， 期限利差走阔；7 月末融
资增速再度下行， 基建投资增速大幅下滑拖累固定资产投资， 经济悲观预期受到
数据印证，收益率小幅回调后继续下行；8 月中旬以来，非洲猪瘟和寿光水灾、
租金大幅上涨引发再通胀担忧， 地方债集中供给冲击以及传闻地方债风险权重调
整，市场对宽信用政策的落地效果仍保持相对谨慎，收益率震荡上行；9 月末，
美联储加息靴子落地， 国内央行并未跟随上调 公开市场利率， 货币市场通过 MLF、
降准等超预期投放资金，基本面走弱得到政策确认，收益率转而下行。
三季度， 管理人适当拉长债券加权久期， 同时杠杆比例也有所提升； 资产投
向方面， 主要投向3-5 年政策性金融债以及 3 年附近中高等级信用债。 展望四季
度， 管理人将维持一定中长端利率债仓位， 未来曲线牛平仍对长端利率投资价值
形成支撑， 信用品种仍围绕中高等级品种、 久期在3 年左右， 同时杠杆策略在季国泰信用互 利分级债 券型证券 投资基金 2018 年第 3 季度报告
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末以前仍可维持。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内净值增长率为1.78%， 同期业绩比较基准收益率为1.35% 。
4.5 管理人对 宏观经济、证 券市场及行 业走势的简 要展望
展望四季度， 资管新规相关配套政策相继平稳发布， 对市场冲击有限， 未来
影响市场的核心因素仍在于基本面。9 月中采、 汇丰PMI 纷纷下滑， 显示生产需
求双双走弱， 宽信用传导不畅， 叠加海外局势动荡， 基本面压力仍大。 目前来看，
地方政府债务及 地产融资未 有放松，政 策对经 济的托底效果存 疑。10 月仍 有大
量地方政府专项债待发， 后续基建投资的改善有待观察。 近期美债收益率再次飙
升， 中美利差收窄至近10 年低点， 资本外流担 忧加剧， 叠加通胀仍有上行压力，
短期或对市场情绪有所 影响。 但考虑到经济下行压力下， 通胀及汇率对货币政策
制约有限， 货币政策预计仍将保持宽松， 短期利空更多是情绪冲击， 不改利率下
行趋势。 信用市场方面负面事件频发， 宽货币向 宽信用传导不畅， 市场风险偏好、
企业融资环境未有明显改善。
4.6 报告 期内基金持 有人数或基 金资产净值预警说 明
无。
§5
投资组合 报告
5.1 报告期末 基金资产组 合情况
序号 项目 金额(元)
占基金总资产
的比例(%)
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 固定收益投资 277,615,898.60 94.58
其中：债券 277,615,898.60 94.58
资产支持证券 - - 国泰信用互 利分级债 券型证券 投资基金 2018 年第 3 季度报告
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3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 10,297,276.40 3.51
7 其他各项资产 5,598,043.06 1.91
8 合计 293,511,218.06 100.00
5.2 报告期末 按行业分类 的股票投资组 合
本基金本报告期末未持有股票。
5.3 报告期末 按公允价值 占基金资产净 值比例大小 排序 的前十名 股票投资明 细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告期末 按债券品种 分类的债券投 资组合
序号 债券品种 公允价值(元)
占基金资产
净值比例
(％)
1 国家债券 9,709,700.00 4.43
2 央行票据 - -
3 金融债券 46,591,700.00 21.28
其中：政策性金融债 46,591,700.00 21.28
4 企业债券 187,947,112.00 85.83
5 企业短期融资 券 - -
6 中期票据 9,734,000.00 4.45
7 可转债 （可交换债） 23,633,386.60 10.79
8 同业存单 - -
9 其他 - - 国泰信用互 利分级债 券型证券 投资基金 2018 年第 3 季度报告
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10 合计 277,615,898.60 126.79
5.5 报告期末 按公允价值 占基金资产净 值比例大小 排 序的前五名 债券投资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量(张)
公允价值
(元)
占基金资产
净值比例
(％)
1 170215 17 国开15 400,000
39,652,000.
00
18.11
2 143662 18 国电02 200,000
20,270,000.
00
9.26
3 1880025 18 铁道05 100,000
10,336,000.
00
4.72
4 122210 12 中油02 100,000
10,183,000.
00
4.65
5 1880104 18 铁道11 100,000
10,125,000.
00
4.62
5.6 报告期末 按公允价值占 基金资产净 值比例大小 排 序的前十名 资产支持证 券
投资 明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末 按公允价值 占基金资产净 值比例大小 排序的前五名 贵金属投资 明
细
本基金本报 告期末未 持有贵金 属。
5.8报告期末 按公允价值占 基金资产净 值比例大小 排 序的前五名 权证投资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末 本基金投资 的股指期货交 易情况说明
5.9.1 报告 期末本基金 投资的股指期 货持仓和损益 明细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本基 金投资股指 期货的投资政 策 国泰信用互 利分级债 券型证券 投资基金 2018 年第 3 季度报告
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本基金本报告期未投资股指期货。 若本基金投资股指期货， 本基金将根据风
险管理的原则， 以套期保值为主要目的， 有选择地投资于股指期货。 套期保值将
主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。
本基金在进行股指期货投资时， 将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研
究，并结合股指期货 的定价模型寻求其合理的估值水平。
本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、 流动性及风险特征， 通过资产
配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。
法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的， 本基金将按法律法
规的规定执行。
5.10 报告期 末本基金投资 的国债期货 交易情况说明
根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。
5.11 投资组 合报告附注
5.11.1 本报告期内基 金投资的前 十名证券 的 发行主体没有被 监管部门立 案调查
或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。
5.11.2 基金投 资的前 十名股票中 ，没有投 资 于超出基金合同 规定备选股 票库之
外的情况。
5.11.3其 他资产构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 8,422.13
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 5,215,426.33
5 应收申购款 374,194.60
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 5,598,043.06
5.11.4报 告期末持有的 处于转股期 的可转换债券明 细 国泰信用互 利分级债 券型证券 投资基金 2018 年第 3 季度报告
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序号 债券代码 债券名称 公允价值(元)
占基金资产
净值比例(%)
1 113011 光大转债 5,770,170.00 2.64
2 110032 三一转债 5,711,850.00 2.61
3 127004 模塑转债 3,791,311.68 1.73
4 113017 吉视转债 2,647,389.60 1.21
5 113013 国君转债 2,615,000.00 1.19
6 123001 蓝标转债 1,056,752.22 0.48
7 113009 广汽转债 756,264.60 0.35
8 128025 特一转债 484,000.00 0.22
9 128015 久其转债 458,400.00 0.21
10 128026 众兴转债 189,374.90 0.09
11 128013 洪涛转债 152,873.60 0.07
5.11.5报 告期末前十名 股票中存在 流通受限情况的 说明
本基金本报告期末未持有股票。
§6
开放式基 金份额变动
单位：份
项目 互利A 互利B 国泰互利
本报告期期
初基金份额
总额
3,391,769.00 1,453,616.00 226,299,021.89
报告期 基金
总申购份额
- - 1,876,286.54
减： 报告期基
金总赎回份
额
- - 31,274,055.05
报告期 基金
拆分变动份
额
-79,170.00 -33,930.00 113,100.00
本报告期期 3,312,599.00 1,419,686.00 197,014,353.38 国泰信用互 利分级债 券型证券 投资基金 2018 年第 3 季度报告
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末基金份额
总额
§7
基金管理 人运用固有资 金投资本基 金情况
7.1 基金管理 人持有本基金 份额变动情 况
本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。 截至本报告期末， 本基金
管理人未持有本基金。
7.2 基金管理 人运用固有资 金投资本基 金交易明细
本报告期内 本基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8
备查文件 目录
8.1 备查文件 目录
1、国泰信用互利分级债券型证券投资基金基金合同
2、国泰信用互利分级债券型证券投资基金托管协议
3、关于核准国泰信用互利分级债券型证券投资基金募集的批复
4、报告期内披露的各项公告
5、法律法规要求备查的其他文件
8.2 存放地点
本基金管理人国 泰基金管理 有限公司 办公地点 ——上海市虹口 区公平路 18
号8 号楼嘉昱大厦16 层-19 层。
本基金托管人中国建设银行股份有限公司办公地点——北京市西城区闹市
口大街1 号院 1 号楼。
8.3 查阅方式
可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。
客户服务中心电话： （021）31089000 ，400-888-8688
客户投诉电话： （021 ）31089000
公司网址：http://www.gtfund.com 国泰信用互 利分级债 券型证券 投资基金 2018 年第 3 季度报告
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国泰 基金管理有限 公司
二〇 一八年十月二 十五日
