永赢盛益债券：2018年第三季度报告查看PDF公告
永赢盛益债券型证券投资基金
2018年第3季度报告
2018年09月30日
基金管理人:永赢基金管理有限公司
基金托管人:浙商银行股份有限公司
报告送出日期:2018年10月24日永赢盛益债券型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告
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§1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述
或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人浙商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2018年10月22日复
核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在
虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证
基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前
应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2018年09月14日(基金合同生效日)起至2018年09月30日止。
§2
基金产品概况
基金简称 永赢盛益债券
基金主代码
006287
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2018年09月14日
报告期末基金份额总额 200,002,616.55份
投资目标
本基金主要投资于债券资产，在有效控制投资组合
风险的前提下，力争为基金份额持有人获取超越业
绩比较基准的投资回报。
投资策略
本基金通过自上而下和自下而上相结合、定性分析
和定量分析相补充的方法，确定资产在非信用类固
定收益类证券和信用类固定收益类证券之间的配置
比例。充分发挥基金管理人长期积累的信用研究成
果，深入挖掘价值被低估的标的券种，以获取最大
化的信用溢价。本基金采用的投资策略包括：期限
结构策略、信用策略、互换策略、息差策略等。在
谨慎投资的前提下，力争获取高于业绩比较基准的
投资收益。
在以上战略性资产配置的基础上，本基金通过自上
而下和自下而上相结合、定性分析和定量分析相补
充的方法，进行前瞻性的决策。一方面，本基金将
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分析众多的宏观经济变量（包括GDP增长率、CPI走
势、M2的绝对水平和增长率、利率水平与走势等）
，并关注国家财政、税收、货币、汇率政策和其它
证券市场政策等。另一方面，本基金将对债券市场
整体收益率曲线变化进行深入细致分析，从而对市
场走势和波动特征进行判断。在此基础上，确定资
产在非信用类固定收益类证券（现金、国家债券、
中央银行票据等）和信用类固定收益类证券之间的
配置比例。
灵活应用各种期限结构策略、信用策略、互换策略
、息差策略，在合理管理并控制组合风险的前提下
，最大化组合收益。
1、期限结构策略。通过预测收益率曲线的形状和
变化趋势，对各类型债券进行久期配置；当收益率
曲线走势难以判断时，参考基准指数的样本券久期
构建组合久期，确保组合收益超过基准收益。具体
来看，又分为跟踪收益率曲线的骑乘策略和基于收
益率曲线变化的子弹策略、杠铃策略及梯式策略。
（1）骑乘策略是当收益率曲线比较陡峭时，也即
相邻期限利差较大时，买入期限位于收益率曲线陡
峭处的债券，通过债券的收益率随着时间的下滑，
进而获得资本利得收益。
（2）子弹策略是使投资组合中债券久期集中于收
益率曲线的一点，适用于收益率曲线较陡时且预期
未来趋于平坦化；杠铃策略是使投资组合中债券的
久期集中在收益率曲线的两端，适用于收益率曲线
两头下降较中间下降更多的蝶式变动；梯式策略是
使投资组合中的债券久期均匀分布于收益率曲线，
适用于收益率曲线水平移动。
2、信用策略。信用债收益率等于基准收益率加信
用利差，信用利差收益主要受两个方面的影响，一
是该信用债对应信用水平的市场平均信用利差曲线
走势；二是该信用债本身的信用资质变化。基于这
两方面的因素，我们分别采用以下的分析策略：
（1）基于信用利差曲线变化策略：一是分析经济
周期和相关市场变化对信用利差曲线的影响，二是
分析信用债市场容量、结构、流动性等变化趋势对
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信用利差曲线的影响，最后综合各种因素，分析信
用利差曲线整体及分行业走势，确定信用债券总的
及分行业投资比例。
（2）基于信用债信用资质变化策略：发行人信用
资质发生变化后，我们将采用变化后债券信用级别
所对应的信用利差曲线对公司债、企业债定价。影
响信用债信用风险的因素分为行业风险、公司风险
、现金流风险、资产负债风险和其他风险等五个方
面。我们主要依靠内部评级分析信用债的相对信用
资质水平、违约风险及理论信用利差。
3、互换策略。不同券种在利息、违约风险、久期
、流动性、税收和衍生条款等方面存在差别，投资
管理人可以同时买入和卖出具有相近特性的两个或
两个以上券种，赚取收益级差。互换策略分为两种
：
（1）替代互换。判断未来利差曲线走势，比较期
限相近的债券的利差水平，选择利差较高的品种，
进行价值置换。由于利差水平受流动性和信用水平
的影响，因此该策略也可扩展到新老券置换、流动
性和信用的置换，即在相同收益率下买入近期发行
的债券，或是流动性更好的债券，或在相同外部信
用级别和收益率下，买入内部信用评级更高的债券
。
（2）市场间利差互换。一般在公司信用债和国家
信用债之间进行。如果预期信用利差扩大，则用国
家信用债替换公司信用债；如果预期信用利差缩小
，则用公司信用债替换国家信用债。
4、息差策略。通过正回购，融资买入收益率高于
回购成本的债券，从而获得杠杆放大收益。
5、个券挖掘策略。本部分策略强调公司价值挖掘
的重要性，在行业周期特征、公司基本面风险特征
基础上制定绝对收益率目标策略，甄别具有估值优
势、基本面改善的公司，采取高度分散策略，重点
布局优势债券，争取提高组合超额收益空间。
6、资产支持证券投资策略
本基金将通过对资产支持证券基础资产及结构设计
的研究，结合多种定价模型，根据基金资产组合情
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况适度进行资产支持证券的投资。
7、中小企业私募债券投资策略
针对中小企业私募债券，本基金以持有到期，获得
本金和票息收入为主要投资策略，同时，密切关注
债券的信用风险变化，力争在控制风险的前提下，
获得较高收益。本基金投资中小企业私募债券，基
金管理人将根据审慎原则，制定严格的投资决策流
程、风险控制制度和信用风险、流动性风险处置预
案，并经董事会批准，以防范信用风险、流动性风
险等各种风险。
8、证券公司短期公司债券投资策略
本基金通过对证券公司短期公司债券发行人基本面
的深入调研分析，结合发行人资产负债状况、盈利
能力、现金流、经营稳定性以及债券流动性、信用
利差、信用评级、违约风险等综合评估结果，选取
具有价格优势和套利机会的优质信用债券进行投资
。
业绩比较基准 中国债券综合全价指数收益率
风险收益特征
本基金为债券型基金，属于证券投资基金中中低风
险的基金品种，其风险收益预期高于货币市场基金
，低于混合型基金和股票型基金。
基金管理人 永赢基金管理有限公司
基金托管人 浙商银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 永赢盛益债券A 永赢盛益债券C
下属分级基金的交易代码
006287 006288
报告期末下属分级基金的份额总
额
199,998,775.93份 3,840.62份
下属分级基金的风险收益特征
本基金为债券型基金，
属于证券投资基金中中
低风险的基金品种，其
风险收益预期高于货币
市场基金，低于混合型
基金和股票型基金。
本基金为债券型基金，
属于证券投资基金中中
低风险的基金品种，其
风险收益预期高于货币
市场基金，低于混合型
基金和股票型基金。
§3
主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
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单位：人民币元
报告期(2018年09月14日（基金合同生效日） -
2018年09月30日)
主要财务指标
永赢盛益债券A 永赢盛益债券C
1.本期已实现收益
143,012.48 2.46
2.本期利润
143,012.48 2.46
3.加权平均基金份额本期利润
0.0007 0.0006
4.期末基金资产净值
200,141,788.41 3,843.08
5.期末基金份额净值
1.0007 1.0006
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变
动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动
收益。
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于
所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
永赢盛益债券A净值表现
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①-③ ②-④
自基金合同
生效起至今
0.07% 0.01% 0.22% 0.03% -0.15% -0.02%
永赢盛益债券C净值表现
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①-③ ②-④
自基金合同
生效起至今
0.06% 0.01% 0.22% 0.03% -0.16% -0.02%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变动的比较
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注：1、本基金合同生效日为2018年9月14日，截至本报告期末本基金合同生效未满
1年；
2、本基金建仓期为本基金合同生效日起6个月，截至本报告期末，本基金尚处于建仓
期中。
注：1、本基金合同生效日为2018年9月14日，截至本报告期末本基金合同生效未满
1年；
2、本基金建仓期为本基金合同生效日起6个月，截至本报告期末，本基金尚处于建仓
期中。
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§4
管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理
期限
姓名 职务
任职日期 离任日期
证券从
业年限
说明
乔嘉麒 基金经理
2018-09-
14
- 9
乔嘉麒先生，复旦大学经济学
学士、硕士，9年证券相关从
业经验，曾任宁波银行金融市
场部固定收益交易员，从事债
券及固定收益衍生品自营交易
、自营投资管理、流动性管理
等工作。现任永赢基金管理有
限公司固定收益总监助理。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
在本报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》及
其各项实施细则、《永赢盛益债券型证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的
规定，并本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金
资产，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作合法合规，无损害基金份
额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本基金管理人主要通过建立有纪律、规范化的投资研究和决策流程、交易流程，
以及强化事后监控分析来确保公平对待不同投资组合，切实防范利益输送。本基金管
理人规定了严格的投资权限管理制度、投资备选库管理制度和集中交易制度等，并重
视交易执行环节的公平交易措施，以"时间优先、价格优先"作为执行指令的基本原则，
通过投资交易系统中的公平交易模块，尽可能确保公平对待各投资组合。本报告期内，
公平交易制度执行情况良好。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析
三季度国内经济增速总体有所回落，9月份制造业PMI回落至50.8，为本年除二月
份春节外最低月份。季度内工业增加值增
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速回落至6%附近，7、8月固定资产投资增速进一步下行至5.5%和5.3%的历史低位，受
高房价挤出效应影响消费略显疲态。随着中美贸易摩擦不断升级，中国经济面临的外
部不确定性也明显上升，进出口数据转弱。债券收益率先下后上，7月份债市在流动性
充裕的强支撑下，收益率全线下行， 8月初探至年内低点，10年国开债最低下行至4.0%。
723国常会提出了积极财政政策要更积极，宽信用预期升温。寿光水灾、非洲猪瘟以及
房租上涨推高了通胀预期，加上万亿地方债集中发行，资金面边际有所收紧，债券收
益率大幅回调，10年国开债回调幅度在30BP左右。在收益率回调过程中，基金增加了
债券的配置。
4.5 报告期内基金的业绩表现
截至报告期末永赢盛益债券A基金份额净值为1.0007元，本报告期内，该类基金份
额净值增长率为0.07%，同期业绩比较基准收益率为0.22%；截至报告期末永赢盛益债
券C基金份额净值为1.0006元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.06%，同期
业绩比较基准收益率为0.22%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本报告期内本基金管理人无应说明预警信息。
§5
投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(元)
占基金总资产的比例（
%）
1
权益投资
- -
其中：股票
- -
2
基金投资
- -
3
固定收益投资
- -
其中：债券
- -
资产支持证券
- -
4
贵金属投资
- -
5
金融衍生品投资
- -
6
买入返售金融资产
- -
其中：买断式回购的买入
返售金融资产
- -
7
银行存款和结算备付金合
计
200,046,608.03 99.92
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8
其他资产
152,662.32 0.08
9
合计
200,199,270.35 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
本基金本报告期末未持有股票。
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明
细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属投资。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
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本基金本报告期末未持有国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报
告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 基金投资的前十名股票中，不存在投资于超出基金合同规定备选股票库之外的
股票。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额(元)
1
存出保证金
-
2
应收证券清算款
-
3
应收股利
-
4
应收利息
152,662.32
5
应收申购款
-
6
其他应收款
-
7
其他
-
8
合计
152,662.32
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末未持有股票。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6
开放式基金份额变动
单位：份
永赢盛益债券A 永赢盛益债券C
基金合同生效日的基金份额总额
199,998,775.93 3,840.62
基金合同生效日起至报告期期末
基金总申购份额
0.00 0.00
减：基金合同生效日起至报告期
0.00 0.00
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期末基金总赎回份额
基金合同生效日起至报告期期末
基金拆分变动份额（份额减少以
“-”填列）
0.00 0.00
报告期期末基金份额总额
199,998,775.93 3,840.62
§7
基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
本报告期内，本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，基金
管理人未持有本基金。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内，本基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8
影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
投
资
者
类
别
序
号
持有基金份
额比例达到
或者超过20
%的时间区
间
期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 份额占比
1
20180913 -
20180930
60,000,00
0.00
0.00 0.00
60,000,000
.00
30.00%
2
20180913 -
20180930
59,999,00
0.00
0.00 0.00
59,999,000
.00
30.00%
机
构
3
20180913 -
20180930
59,999,00
0.00
0.00 0.00
59,999,000
.00
30.00%
产品特有风险
本基金在本报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过基金总份额20%的
情况，存在可能因投资者的大额申购或赎回造成基金份额波动的风险。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§9
备查文件目录
12永赢盛益债券型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告
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9.1 备查文件目录
1.中国证监会核准永赢盛益债券型证券投资基金募集的文件；
2.《永赢盛益债券型证券投资基金基金合同》；
3.《永赢盛益债券型证券投资基金托管协议》；
4.《永赢盛益债券型证券投资基金招募说明书》及其更新；
5.基金管理人业务资格批件、营业执照；
6.基金托管人业务资格批件、营业执照。
9.2 存放地点
地点为管理人地址：上海市浦东新区世纪大道210号21世纪中心大厦27楼
9.3 查阅方式
投资者可在办公时间亲临上述存放地点免费查阅，也可在本基金管理人的网站进
行查阅，查询网址:www.maxwealthfund.com.
如有疑问，可以向本基金管理人永赢基金管理有限公司咨询。
客户服务电话：021-51690111
永赢基金管理有限公司
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