中银量化价值混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告
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中银量化价值混合型证券投资基金
2018 年第 3 季度报告
2018 年 9 月 30 日中银量化价值混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告
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基金管理人：中银基金管理有限公司
基金托管人：兴业银行股份有限公司
报告送出日期：二〇一八年十月二十四日中银量化价值混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告
§1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大
遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人兴业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2018 年 10 月 23 日复核了
本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一
定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细
阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2018 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。
§2
基金产品概况
基金简称 中银量化价值混合
基金主代码 004881
交易代码 004881
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2017 年 11 月 24 日
报告期末基金份额总额 224,596,142.25 份
投资目标 本基金通过量化投资模型精选个股，在严格控制风险的前
提下，追求基金资产的长期稳定增值，力争实现超越业绩
比较基准的投资回报。
投资策略 本基金建立数量化投资策略投资模型，将投资思想通过具
体指标、参数的确定体现在模型中，在投资过程中充分发
挥数量化投资纪律严格、投资视野宽阔、风险水平可控等
优势，切实贯彻自上而下的资产配置和自下而上的个股精
3中银量化价值混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告
选的投资策略，以保证在控制风险的前提下实现收益最大
化。
业绩比较基准 沪深 300 指数收益率 指数收益率 ×80%×80% ＋中债综合
指数收益 ＋中债综合指数收益 率×20%×20% 。
风险收益特征 本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债
券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，属于中等
风险水平的投资品种。
基金管理人 中银基金管理有限公司
基金托管人 兴业银行股份有限公司
§3
主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2018 年 7 月 1 日-2018 年 9 月 30 日)
1.本期已实现收益 -19,348,285.20
2.本期利润 -6,398,606.48
3.加权平均基金份额本期利润 -0.0276
4.期末基金资产净值 184,822,595.24
5.期末基金份额净值 0.8229
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收
益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平
要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同 期业绩比较基准收益率的比较
4中银量化价值混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①- ③ ②- ④
过去三个月 -3.19% 1.15% -1.44% 1.09% -1.75% 0.06%
3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的
比较
中银量化价值混合型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
(2017 年 11 月 24 日至 2018 年 9 月 30 日)
注：截至报告期末，本基金成立未满一年。按基金合同规定，本基金自基金合同生效起6个
月内为建仓期，截至建仓结束时各项资产配置比例均符合基金合同约定。
§4
管理人报告
4.1 基金经理( 或基金经理小组) 简介
姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明
5中银量化价值混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告
任职日期 离任日期
赵志华
中银研究精选灵
活配置混合基金
经理,中银量化价
值混合基金经理,
中银量化精选混
合基金经理。
2017-11-24 - 12
中银基金管理有限公司助
理副总裁（AVP），金融
工程博士。曾任华泰证券
金融创新部量化投资经理，
资产管理总部投资主办。
2011 年加入中银基金管理
有限公司，曾担任基金经
理助理、专户投资经理。
2015 年 7 月至 2018 年 2 月
任中银优秀企业基金基金
经理，2016 年 6 月至
2018 年 2 月任中银腾利基
金基金经理，2016 年 11 月
至今任中银研究精选基金
基金经理，2016 年 12 月至
今任中银量化精选基金基
金经理，2017 年 11 月至今
任中银量化价值基金基金
经理。具有 12 年证券从业
年限。具备基金从业资格。
注：1、首任基金经理的“ 任职日期” 为基金合同生效日，非首任基金经理的“任职日期”为根
据公司决定确定的聘任日期，基金经理的“离任日期” 均为根据公司决定确定的解聘日期；
2、证券从业年限的计算标准及含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、中国证监
会的有关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、勤
勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最
大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
6中银量化价值混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告
根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，公司制定
了《中银基金管理有限公司公平交易管理办法》，建立了《新股询价申购和参与公开增发
管理办法》、《债券询价申购管理办法》、《集中交易管理办法》等公平交易相关制度体
系，通过制度确保不同投资组合在投资管理活动中得到公平对待，严格防范不同投资组合
之间进行利益输送。公司建立了投资决策委员会领导下的投资决策及授权制度，以科学规
范的投资决策体系，采用集中交易管理加强交易执行环节的内部控制，通过工作制度、流
程和技术手段保证公平交易原则的实现；通过建立层级完备的公司证券池及组合风格库，
完善各类具体资产管理业务组织结构，规范各项业务之间的关系，在保证各投资组合既具
有相对独立性的同时，确保其在获得投资信息、投资建议和实施投资决策方面享有公平的
机会；通过对异常交易行为的实时监控、分析评估、监察稽核和信息披露确保公平交易过
程和结果的有效监督。
本报告期内，本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定，确保本公司管理的
不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节
得到公平对待。各投资组合均严格按照法律、法规和公司制度执行投资交易，本报告期内
未发生异常交易行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金未发现异常交易行为。
本报告期内，基金管理人未发生所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成
交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析
1. 宏观经济分析
国外经济方面，全球经济复苏放缓，美国整体经济态势仍然偏强，三季度美强欧弱格
局延续。从领先指标来看，美国经济景气度维持高位，三季度美国 ISM 制造业 PMI 指数从
二季度末的 60.2 一度冲高至 61.3 后小幅下行至 59.8，受飓风影响美国 9 月非农就业意外下
降，但总体劳动力市场仍然稳健，失业率再创新低至 3.7% ，美国通胀预期回暖，一方面对
伊朗的制裁推升了油价，另一方面工资增速可能逼近上行拐点，将进一步推升核心通胀上
行的压力，助推美元和美债收益率快速上行。
7中银量化价值混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告
欧元区经济不及预期，三季度制造业 PMI 指数从 54.9 进一步下行至 53.2，通胀仍然未见明
显回升，为规避贸易不确定性带来的经济波动，欧央行坚持货币政策刺激的立场。日本经
济继续缓慢复苏，三季度制造业 PMI 指数从 53.0 回落至 52.5，通胀水平继续回暖。综合来
看，美国经济延续强势，美联储主席鲍威尔连续公开表态继续看好美国经济，并将持续加
息；欧洲经济前景较为一般，美欧贸易战以及英国退欧协议不稳定性均存在负面影响，意
大利危机引发欧洲市场波动，欧元下跌助推美元上涨；日本经济延续缓慢复苏。
国内经济方面，融资需求继续下行，违约风险持续暴露，地方债务监管持续高压，叠
加外需走弱，经济下行压力不减。具体来看，三季度领先指标中采制造业 PMI 显著下行
0.7 个百分点至 50.8，同步指标工业增加值 1-8 月同比增长 6.5% ，较二季度末回落 0.4 个百
分点，中下游制造业增加值下行较为明显。从经济增长动力来看，出口受贸易战影响逐步
体现，消费低位震荡，投资显著下行：8 月美元计价出口增速较二季度末回落至 9.8%左右，
8 月消费增速较二季度末持平于 9% ，依然处于较低水平；制造业投资继续反弹，房地产投
资受益于土地购置费用保持高位，基建投资大幅下降，1-8 月固定资产投资增速较二季度
末大幅回落至 5.3% 的水平。通胀方面，CPI 低位回升，8 月同比增速 2.3%，PPI 在生产资
料价格上涨放缓及高基数背景下冲高回落，8 月同比增速较二季度末回落至 4.1%。
2. 市场回顾
三季度市场各大指数大多震荡回调，主要受中美贸易摩擦的不确定性、人民币汇率问
题、新兴市场（土耳其等）汇率波动等影响，消费数据疲弱强势股补跌，金融板块估值处
于历史低位成为避险港湾，季末市场在美国对中国 2000 亿关税落地和政策与改革预期带动
下，白马龙头出现结构性反弹。从各行业来看，银行（8.96%）、非银金融（4.58% ）行业
涨幅居前，家用电器（-17.49% ）、纺织服装（-15.12%）、医药生物（-14.47%）等行业跌
幅较大。最终，中证 100 涨跌幅 1.12% ；沪深 300 指数涨跌幅为-2.05%；中证 500 涨跌幅
为-7.99%;中证 1000 涨跌幅为-11.08% 。
3. 运行分析
三季度，沪深 300 震荡下行，本基金业
8中银量化价值混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告
绩表现逊于比较基准。在基金投资策略上，我们坚持按量化模型投资，投资较为分散，没
有明显的重仓个股和行业；投资偏向于价值股，风格与沪深 300 相对比较接近，本基金跟
随沪深 300 走势下跌。
4.5 报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金份额净值增长率为-3.19% ，同期业绩比较基准收益率为-1.44% 。
4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本基金在报告期内未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金
资产净值低于五千万元的情形。
§5
投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(元)
占基金总资产的比例
(%)
1 权益投资 148,766,233.30 79.94
其中：股票 148,766,233.30 79.94
2 固定收益投资 10,082,991.60 5.42
其中：债券 10,082,991.60 5.42
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金
融资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 26,670,934.35 14.33
7 其他各项资产 583,444.69 0.31
9中银量化价值混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告
8 合计 186,103,603.94 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值比例
（％）
A 农、林、牧、渔业
- -
B 采矿业
4,896,720.00 2.65
C 制造业 72,496,966.50 39.23
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 6,023,062.00 3.26
E 建筑业 11,404,961.60 6.17
F 批发和零售业 6,985,599.00 3.78
G 交通运输、仓储和邮政业 933,895.00 0.51
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 6,801,787.20 3.68
J 金融业 26,944,023.00 14.58
K 房地产业 12,028,289.00 6.51
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 250,930.00 0.14
10中银量化价值混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告
S 综合 - -
合计 148,766,233.30 80.49
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值( 元)
占基金资产净
值比例(％)
1 600801 华新水泥 208,000 4,189,120.00 2.27
2 600585 海螺水泥 103,600 3,811,444.00 2.06
3 600588 用友网络 129,960 3,615,487.20 1.96
4 601318 中国平安 50,800 3,479,800.00 1.88
5 601288 农业银行 861,500 3,351,235.00 1.81
6 601225 陕西煤业 380,900 3,313,830.00 1.79
7 601939 建设银行 442,700 3,205,148.00 1.73
8 600845 宝信软件 130,000 3,186,300.00 1.72
9 600596 新安股份 198,700 3,131,512.00 1.69
10 600426 华鲁恒升 172,100 2,961,841.00 1.60
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值( 元)
占基金资产净值
比例( ％)
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 10,082,991.60 5.46
其中：政策性金融债 10,082,991.60 5.46
11中银量化价值混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债（可交换债） - -
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 10,082,991.60 5.46
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元)
占基金资产
净值比例(％)
1 018002 国开 1302 99,990 10,082,991.60 5.46
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货投资。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，有选择地投资于股指期货。套期保值
12中银量化价值混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告
将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。
本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结合股
指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、
流动性及风险特征，通过资产配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风
险。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
国债期货作为利率衍生品的一种，有助于管理债券组合的久期、流动性和风险水平。管理
人将按照相关法律法规的规定，结合对宏观经济形势和政策趋势的判断、对债券市场进行
定性和定量分析。构建量化分析体系，对国债期货和现货的基差、国债期货的流动性、波
动水平、套期保值的有效性等指标进行跟踪监控，在最大限度保证基金资产安全的基础上，
力求实现基金资产的长期稳定增值。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金报告期内未参与国债期货投资。
5.10.3 本期国债期货投资评价
本基金报告期内未参与国债期货投资，无相关投资评价。
5.11 投资组合报告附注
5.11.12018 年 3 月 14 日，平安银行因违反清算管理规定、人民币银行结算账户管理相关规
定、非金融机构支付服务管理办法等相关规定，中国人民银行依据《中华人民共和国中国
人民银行法》、《人民币银行结算账户管理办法》、《非金融机构支付服务管理办法》等
法律规章规定，对平安银行作出行政处罚决定（银支付罚决字[2018]2 号）给予警告，没收
违法所得 303.6 万元，并处罚款 1030.8 万元，合计处罚金额 1334 万元。
2018 年 6 月 5 日，平安银行股份有限公司深圳布吉支行因违反《征信业管理条例》相关规
定，中国人民银行深圳市中心支行对平安银行股份有限公司深圳布吉支行作出行政处罚决
定（深人银罚〔2018〕7 号）处以罚款人民币 20 万元整，对相关责任人处以罚款人民币
13中银量化价值混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告
5 万元整。
基金管理人通过进行进一步了解后，认为该处罚不会对相关证券的投资价值构成实质性的
影响。
报告期内，本基金投资的前十名证券的其余的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，
或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他各项资产构成
序号 名称 金额( 元)
1 存出保证金 136,670.28
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 446,576.78
5 应收申购款 197.63
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 583,444.69
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末持有的前十名股票中不存在流通受限的情况。
5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分
14中银量化价值混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告
由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6
开放式基金份额变动
单位：份
本报告期期初基金份额总额 239,519,515.53
本报告期基金总申购份额 982,651.01
减：本报告期基金总赎回份额 15,906,024.29
本报告期基金拆分变动份额 -
本报告期期末基金份额总额 224,596,142.25
§7
基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
本报告期内基金管理人未持有本基金份额。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内，基金管理人未运用固有资金申购、赎回或买卖本基金。
§8
备查文件目录
8.1 备查文件目录
1、中国证监会准予中银量化价值混合型证券投资基金募集注册的文件；
2、《中银量化价值混合型证券投资基金基金合同》；
3、《中银量化价值混合型证券投资基金托管协议》；
4、《中银量化价值混合型证券投资基金招募说明书》；
5、法律意见书；
6、基金管理人业务资格批件、营业执照；
7、基金托管人业务资格批件、营业执照；
15中银量化价值混合型证券投资基金 2018 年第 3 季度报告
8、中国证监会要求的其他文件。
8.2 存放地点
以上备查文件存放在基金管理人、基金托管人处，供公众查阅。
8.3 查阅方式
投资人在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件复制件或复印件。
中银基金管理有限公司
二〇一八年十月二十四日
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