西部利得景程灵活配置混合型证券投资基
金2018 年第3季度报告
2018年9月30日
基金管理人：西部利得基金管理有限公司
基金托管人：中国银行股份有限公司
报告送出日期：二〇一八年十月二十四日西部利得景程灵活配置混合型证券投资基金 2018年第 3季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2018年10月23日复核了本报
告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述
或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2018年7月1日起至 9月30日止。
§2 基金产品概况
基金简称 西部利得景程混合
场内简称
-
基金主代码
673141
交易代码
673141
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2018年6月20日
报告期末基金份额总额 76,320,952.19份
投资目标
本基金在严格控制风险和保持资产高流动性的
前提下，努力实现基金资产的长期稳健增值。
投资策略
1、大类资产配置策略
本基金采取积极的大类资产配置策略，通过对
宏观经济、微观经济运行态势、政策环境、利
率走势、证券市场走势及证券市场现阶段的系
统性风险以及未来一段时期内各大类资产的风
险和预期收益率进行分析评估，实现投资组合
动态管理最优化。
2、股票投资策略
本基金遵循行业间优势配置、各行业内优选个
股相结合的股票投资策略，综合评判行业所处
的状况和未来发展趋势，筛选出经济周期不同
阶段的优势行业，这些优势行业具有综合性的
比较优势、较高的投资价值、能够取得超越各
行业平均收益率的投资收益；行业内优选个股
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是以若干财务指标、成长性、估值、在所属行
业当中的竞争地位、企业的盈利前景及成长空
间、是否具有主题型投资机会等定性与定量指
标为基础，筛选出经济周期与行业发展的不同
阶段下，具有较高投资价值、持续成长性较好
的优势个股。
（1）行业间优势配置策略
本基金管理人在进行行业配置时，将采用自上
而下与自下而上相结合的方式，以证监会行业
分类为标准，对行业配置定期进行综合评估，
遴选出优势行业，并制定以及调整行业资产配
置比例。在投资组合管理过程中，基金管理人
也将根据宏观经济形势以及各个行业的基本面
特征对行业配置进行持续动态地调整，以把握
行业景气轮动带来的投资机会。
（2）个股筛选策略
在行业配置策略的基础上，本基金重点投资于
优势行业中获益程度较高且具有核心竞争优势
的上市公司。基金管理人将综合采用定量和定
性相结合的方式；基于公司基本面全面考量、
筛选优势企业，分析股票内在价值，结合风险
管理，构建股票组合并对其进行动态调整。
定量分析：
成长性指标包括未来3年公司主营业务收入、
毛利率及净利率增长率；累计及新增研发支出；
资本支出；人员招聘情况等。
盈利能力指标包括毛利率和净利率的变动趋势；
净资产回报率等。
估值水平指标包括P/E(市盈率)、P/S（市销率）
、P/B（市净率）等。
定性分析：
在定量分析的基础上，基金管理人还将发挥其
在股票研究方面的专业优势，综合利用卖方研
究报告、实地调研和财务分析等多种手段，对
进入研究范围的上市公司基本面进行深入分析，
从定性的角度筛选出基本面良好、成长潜力较
大的股票进行投资。
3、债券投资策略
本基金可投资于国债、金融债、公司债、企业
债、可转换债券（含可交换债券）、央行票据、
次级债、地方政府债券等债券品种，基金经理
通过对收益率、流动性、信用风险和风险溢价
等因素的综合评估，合理分配固定收益类证券
组合中投资于国债、金融债、企业债、短期金
融工具等产品的比例，构造债券组合。
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在选择国债品种中，本产品将重点分析国债品
种所蕴含的利率风险和流动性风险，根据利率
预测模型构造最佳期限结构的国债组合；在选
择金融债、企业债品种时，本基金将重点分析
债券的市场风险以及发行人的资信品质。资信
品质主要考察发行机构及担保机构的财务结构
安全性、历史违约/担保纪录等。本基金还将关
注可转债价格与其所对应股票价格的相对变化，
综合考虑可转债的市场流动性等因素，决定投
资可转债的品种和比例，捕捉其套利机会。
4、股指期货投资策略
在股指期货投资上，本基金以避险保值和有效
管理为目标，在控制风险的前提下，谨慎适当
参与股指期货的投资，以管理投资组合的系统
性风险，改善组合的风险收益特性。
5、资产支持证券投资策略
本基金将重点对市场利率、发行条款、支持资
产的构成及质量、提前偿还率、风险补偿收益
和市场流动性等影响资产支持证券价值的因素
进行分析，并辅助采用蒙特卡洛方法等数量化
定价模型，评估资产支持证券的相对投资价值
并做出相应的投资决策。
6、权证投资策略
本基金将因为上市公司进行股权分置改革、或
增发配售等原因被动获得权证，或者本基金在
进行套利交易、避险交易等情形下将主动投资
权证。本基金进行权证投资时，将在对权证标
的证券进行基本面研究及估值的基础上，结合
隐含波动率、剩余期限、标的证券价格走势等
参数，运用数量化期权定价模型，确定其合理
内在价值，从而构建套利交易或避险交易组合，
力求取得最优的风险调整收益。
7、同业存单投资策略
本基金根据对存单发行银行的信用资质和存单
流动性进行分析，严控信用风险底线的前提下，
根据信用资质、流动性、收益率的综合考虑，
选择具有良好投资价值的存单品种进行投资。
信用资质分析，采用外部评级机构和内部评级
相结合的方式，对信用风险进行审慎甄别。
业绩比较基准
沪深300指数收益率*50%+中证全债指数收益率
*50%
风险收益特征
本基金为混合型基金，在通常情况下其预期风
险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，
但低于股票型基金，属于证券投资基金中等风
险水平的投资品种。
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基金管理人 西部利得基金管理有限公司
基金托管人 中国银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 西部利得景程混合A 西部利得景程混合C
下属分级基金的场内简称
- -
下属分级基金的交易代码
673141 673143
下属分级基金的前端交易代码
- -
下属分级基金的后端交易代码
- -
报告期末下属分级基金的份额总额 67,236,479.28份 9,084,472.91份
下属分级基金的风险收益特征
- -
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（ 2018年7月1日 － 2018年9月30日 ）
西部利得景程混合A 西部利得景程混合C
1．本期已实现收益
513,394.77 358,513.34
2．本期利润
464,588.80 298,433.10
3．加权平均基金份额本期利润
0.0068 0.0048
4．期末基金资产净值
67,770,345.02 9,151,861.74
5．期末基金份额净值
1.0079 1.0074
注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于
所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
西部利得景程混合A
阶段
净值增长
率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准收
益率标准差④
①－③ ②－④
过去三个
月
0.68% 0.09% -0.21% 0.67% 0.89% -0.58%
西部利得景程混合C
阶段
净值增长
率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准收
益率标准差④
①－③ ②－④
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过去三个
月
0.63% 0.09% -0.21% 0.67% 0.84% -0.58%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变动的比较
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3.3 其他指标
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理期限
姓名 职务
任职日期 离任日期
证券从业
年限
说明
朱朝华
本基金
基金经
理
2018年
6月20日
-
十三年
法国高等商业管理学院工
商管理硕士学位，曾任广
东省高速公路公司项目经
理助理、百德能证券有限
公司上海代表处研究员、
荷兰银行港汇支行理财经
理、安信资产管理有限公
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司研究分析经理、上海日
升昌行股权投资基金管理
有限公司研究副总监、前
海投资控股有限公司投资
经理、北大方正人寿保险
有限公司投资经理。
2016年8月加入本公司，
具有基金从业资格，中国
国籍。
刘荟
本基金
基金经
理
2018年
6月25日
-
九年
辽宁大学理学硕士，曾任
群益证券股份有限公司研
究员。2014年1月加入本
公司，现任公司公募投资
部副总经理，具有基金从
业资格，中国国籍。
严志勇
本基金
基金经
理
2018年
6月25日
-
六年
复旦大学经济学硕士，曾
任上海强生有限公司管理
培训生、中国国际金融股
份有限公司研究员、中证
指数有限公司研究员、兴
业证券股份有限公司研究
员、鑫元基金管理有限公
司债券研究主管。2017年
5月加入本公司，具有基金
从业资格，中国国籍。
注：1.任职日期和离任日期一般情况下指公司作出决定之日；若该基金经理自基金合同生效日起
即任职，则任职日期为基金合同生效日。
2.证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券
投资基金法》、本基金《基金合同》等法律文件和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤
勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，力争为基金份额持有人谋求最大
利益。本报告期内本基金运作管理符合有关法律法规和基金合同的规定，无损害基金份额持有人
利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
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4.3.1 公平交易制度的执行情况
对于场内交易，本基金管理人按照时间优先、价格优先的原则，对满足限价条件且对同一证
券有相同交易需求的基金，采用了系统中的公平交易模块进行操作，实现了公平交易；对于场外
交易，本基金管理人按照公司制度和流程执行。
本基金管理人风险管理部负责对各账户公平交易进行事后监察，在每日公平交易报表中记录
不同投资组合当天整体收益率、分投资类别（股票、债券）同向（1日、3日、5日）交易价差
分析、银行间交易价格偏离度分析；并分别于季度和年度末编制公平交易季度及年度收益率差异
分析报告，对本基金管理人管理的不同投资组合的整体收益率差异、分投资类别（股票、债券）
不同时间窗口同向（1日、3日、5日）交易的交易价差以及T检验、银行间交易价格偏离度进
行了分析。
当监控到疑似异常交易时，本基金管理人风险管理部及时要求相关投资组合经理给予解释，
该解释经风险管理部辨认后确认该交易无异常情况后留档备查，公平交易季报及年报由投资组合
经理、督察长、总经理签署后，由风险管理部妥善保存分析报告备查。
报告期内，通过对不同投资组合之间的收益率差异比较、对同向交易和反向交易的交易时机
和交易价差监控分析，公司未发现整体公平交易执行出现异常的情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金未参与交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券
当日成交量5%的交易。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析
2018年第三季度，市场处于反复磨底的过程中。从市场指数来看，上证50表现最为强劲，
创业板指最弱，表现出受中美贸易战影响，市场避险情绪较强，高股息、业绩确定性高的板块相
对抗跌，而对于规模小，业绩波动比较大的股票，风险偏好减弱。
报告期内，本基金考虑到市场的系统性风险，基本保持低仓位，并在9月抓住了阶段性反弹
的机会进行部分加仓，基建、非银等行业的贡献较大。
展望未来，我们认为大盘指数仍处于缓慢筑底的过程中，由于很多行业板块的估值水平已接
近历史低位，从资产配置的角度，吸引力在逐渐加大。首先，对于金融等蓝筹公司，目前市值已
跌至净资产以下，估值优势仍然明显，且企业盈利增速保持稳定增长，具有较强的配置价值。其
次，对于创业板，我们认为经过两年多的调整，TMT等成长股的估值水平已经得到较大修正，且
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从机构持仓看，已经处于历史低配的水平。随着商誉减值等系统性风险逐渐落地，成长股的盈利
状况或呈现逐季改善，叠加估值水平的回归，也有望迎来一波修复性行情。所以未来基金将择机
加仓，金融、基建、计算机、军工将成为配置重点。
感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来
优异回报。
4.5 报告期内基金的业绩表现
报告期内基金业绩表现参见本报告第三部分“主要财务指标和基金净值表现”。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产
净值低于五千万元的情形。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1
权益投资
2,294,471.00 2.97
其中：股票
2,294,471.00 2.97
2
基金投资
- -
3
固定收益投资
57,178,092.20 74.05
其中：债券
57,178,092.20 74.05
资产支持证券
- -
4
贵金属投资
- -
5
金融衍生品投资
- -
6
买入返售金融资产
15,000,000.00 19.43
其中：买断式回购的买入返
售金融资产
- -
7
银行存款和结算备付金合计
1,665,343.54 2.16
8
其他资产
1,072,598.84 1.39
9
合计
77,210,505.58
100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
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5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
A
农、林、牧、渔业
- -
B
采矿业
- -
C
制造业
1,519,571.00 1.98
D
电力、热力、燃气及水生产和
供应业
- -
E
建筑业
- -
F
批发和零售业
774,900.00 1.01
G
交通运输、仓储和邮政业
- -
H
住宿和餐饮业
- -
I
信息传输、软件和信息技术服
务业
- -
J
金融业
- -
K
房地产业
- -
L
租赁和商务服务业
- -
M
科学研究和技术服务业
- -
N
水利、环境和公共设施管理业
- -
O
居民服务、修理和其他服务业
- -
P
教育
- -
Q
卫生和社会工作
- -
R
文化、体育和娱乐业
- -
S
综合
- -
合计
2,294,471.00 2.98
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有港股通股票投资。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元）
占基金资产净
值比例（％）
1 600522
中天科技
176,900 1,519,571.00 1.98
2 601607
上海医药
37,800 774,900.00 1.01
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元）
占基金资产净值比例（％）
1
国家债券
1,055,734.20 1.37
2
央行票据
- -
3
金融债券
25,312,721.00 32.91
其中：政策性金融债
25,312,721.00 32.91
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4
企业债券
18,511,020.00 24.06
5
企业短期融资券
- -
6
中期票据
- -
7
可转债（可交换债）
12,298,617.00 15.99
8
同业存单
- -
9
其他
- -
10
合计
57,178,092.20 74.33
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 180406
18农发06
100,000 10,229,000.00 13.30
2 180209
18国开09
100,000 10,017,000.00 13.02
3 112196
13苏宁债
66,000 6,706,920.00 8.72
4 122249
13平煤债
67,200 6,286,560.00 8.17
5 108602
国开1704
50,340 5,066,721.00 6.59
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金本报告期内未持有股指期货。
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5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
本基金本报告期末未持有国债期货合约。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有国债期货合约。
5.10.3 本期国债期货投资评价
本基金本报告期末未持有国债期货合约。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1
本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年
内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2
本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1
存出保证金
20,864.10
2
应收证券清算款
111,721.61
3
应收股利
-
4
应收利息
940,013.13
5
应收申购款
-
6
其他应收款
-
7
待摊费用
-
8
其他
-
9
合计
1,072,598.84
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值(元)
占基金资产净值比例（％）
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1 132006
16皖新EB
5,034,549.00 6.55
2 132007
16凤凰EB
3,024,000.00 3.93
3 132011
17浙报EB
4,148,078.00 5.39
4 128020
水晶转债
91,990.00 0.12
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入原因，本报告中涉及比例计算的分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
项目 西部利得景程混合A 西部利得景程混合 C
报告期期初基金份额总额
69,187,085.21 142,890,801.46
报告期期间基金总申购份额
198.39 29.84
减:报告期期间基金总赎回份额
1,950,804.32 133,806,358.39
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
少以"-"填列）
- -
报告期期末基金份额总额
67,236,479.28 9,084,472.91
注：其中“总申购份额”含红利再投、转换入份额；“总赎回份额”含转换出份额。
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
本期本基金管理人未运用固有资金投资本基金。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本期本基金管理人未运用固有资金投资本基金。
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§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
投资者
类别
序号
持有基金份额
比例达到或者
超过20%的时
间区间
期初
份额
申购
份额
赎回
份额
持有份额 份额占比
机构
1
1-3个月
- 60,001,500.00 - 60,001,500.00 78.62%
- - - - - - -
个人
产品特有风险
本基金为混合型基金，其主要风险包括但不限于：股票价格波动风险、信用风险、流动性风险等。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
（1）中国证监会批准本基金设立的相关文件；
（2）本基金《基金合同》；
（3）本基金更新的《招募说明书》；
（4）本基金《托管协议》；
（5）基金管理人《基金管理资格证书》及《企业法人营业执照》；
（6）报告期内涉及本基金公告的各项原稿。
9.2 存放地点
本基金管理人处——上海市浦东新区陆家嘴世纪金融广场3号楼11楼
西部利得景程灵活配置混合型证券投资基金 2018年第 3季度报告
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9.3 查阅方式
（1）书面查询：查阅时间为每工作日8:30-11:30，13:00-17:30。投资人可免费查阅，也
可按工本费购买复印件。
（2）网站查询：基金管理人网址：http://www.westleadfund.com投资人对本报告如有疑
问，可咨询本基金管理人西部利得基金管理有限公司，咨询电话4007-007-818（免长途话费）
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西部利得基金管理有限公司
2018年10月24日
