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中海惠裕(163907)

中海惠裕:2018年第三季度报告查看PDF公告

 
 
中 海惠裕 纯债 债券型 发起 式证券 投资 基金
(LOF) 
2018 年第 3 季 度报告 
 
2018 年 9 月 30 日 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
基 金 管理 人: 中海 基 金管 理有 限公 司 
基 金 托管 人: 招商 银 行股 份有 限公 司 
报告送出 日期 :2018 年 10 月 24 日 中海 惠裕 债券 发起 式(LOF)2018 年第 3 季 度报 告 
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§1 重 要 提示 基金管理人 的董事会 及董事保 证本报告 所载资料 不存 在虚假记载 、误导性 陈述或重 大遗漏, 并对其内容 的真实性 、准确性 和完整性 承担个别 及连 带责任。


基金托管人 招商银行 股份有限 公司根据 本基金合 同规 定, 于 2018 年 10 月 19 日复核 了本报告 中的财务指 标、净值 表现和投 资组合报 告等内容 ,保 证 复核内容 不存在虚 假记载、 误导性陈 述或 者重大遗漏 。 基金管理人 承诺以诚 实信用 、 勤勉 尽责的原 则管理和 运用基金资 产, 但 不保证 基金一定 盈利 。 基金的过往 业绩并不 代表其未 来表现。 投资有风 险, 投资者在作 出投资决 策前应仔 细阅读本 基金的招募 说明书。 本报告中财 务资料未 经审计。 本报告期自 2018 年7 月1 日起 至 9 月 30 日止。 §2 基 金 产品 概况 基金简称 中海惠裕债 券发起式(LOF) 场内简称 中海惠裕 基金主代码 163907


交易代码 163907 基金运作方 式 契约型开放 式 基金合同生 效日 2016 年 1 月8 日 报告期末基 金份额总 额 624,609,021.61 份 投资目标 在严格控制 风险的前 提下, 力 争实现基 金资产的 长期 稳健增值。 投资策略 (一)固定 收益品种 的配置策 略 1、久期配置 本基金基于 对宏观经 济指标和 宏观经济 政策的分 析, 判断宏观经 济所处的 经济周期 , 由此预 测利率变 动的 方向和趋势。 根据不 同大类资 产在宏观 经济周期 的属 性, 确定债 券资产配 置的基本 方向和特 征; 同时 结合 债券市场资 金供求分 析, 最终 确定投资 组合的久 期配 置。 2、期限结构 配置 在确定组合 久期后, 通过研究 收益率曲 线形态, 对各 期限段的风 险收益情 况进行评 估, 对收 益率曲线 各个 期限的骑乘 收益进行 分析, 在 子弹组合 、 杠铃组 合和 梯形组合中 选择风险 收益比最 佳的配置 方案。 3、 债券类别 配置/个券 选择: 主 要 依据信 用利差分 析, 自上而下的 资产配置 。 中海 惠裕 债券 发起 式(LOF)2018 年第 3 季 度报 告 第 3 页 共 14 页


在宏观分析 和久期及 期限结构 配置的基 础上, 本 基金 对不同类型 固定收益 品种的信 用风险、 市场流动 性、 市场风险等 因素进行 分析,同 时兼顾其 基本面分 析, 综合分析各 品种的利 差和变化 趋势。 个券选择应 遵循如下 原则: 相对价值原 则: 同等 风险中收 益率较高 的品种, 同等 收益率风险 较低的品 种。 流动性原则: 其它条件 类似, 选 择流动性 较好的品 种。 (二)信用 品种的投 资策略( 中小企业 私募债除 外) 本基金对金 融债、 企 业债、 公 司债和资 产支持证 券等 信 用 品 种 采 取 自 上 而 下 和 自 下 而 上 相 结 合 的 投 资 策 略。 自上而下 投资策 略指本基 金在久期 配置策略 与期 限结构配置 策略基础 上, 对信 用品种的 系统性因 素进 行分析, 对 利差走势 及其收益 和风险进 行判断。 自下 而上投资策 略指本基 金运用 风险进行判 断。 自下 而上投资 策略指本 基金运用 行业 和 公 司 基 本 面 研 究 方 法 对 债 券 发 行 人 信 用 风 险 进 行 分析和度量, 选择风 险与收益 相匹配的 更优品种 进行 配置。 (三)中小 企业私募 债投资策 略 本 基 金 对 中 小 企 业 私 募 债 的 投 资 策 略 主 要 基 于 信 用 品种投资略 , 在此基 础上重点 分析私募 债的信用 风险 及流动性风 险。 首 先, 确 定经济周 期所处 阶段, 规避 具有潜在风 险的行业 ; 其次, 对私募债 发行人公 司治 理、 财务 状况及偿 债能力综 合分析 ; 最后 , 结合 私募 债的票面利 率、 剩余 期限、 担 保情况及 发行规模 等因 素,选择风 险与收益 相匹配的 品种进行 配置。 (四)其它 交易策略 杠杆放大策 略: 即以 组合现有 债券为基 础, 利用 回购 等方式融入 低成本资 金, 并购 买剩余年 限相对较 长并 具 有 较 高 收 益 的 债 券 , 以 期 获 取 超 额 收 益 的 操 作 方 式。 业绩比较基 准 中证全债指 数 风险收益特 征 本基金为债 券型基金 , 属于证 券投资基 金中较低 风险 的基金品种 , 其风险 收益预期 高于货币 市场基金 , 低 于混合型基 金和股票 型基金。 基金管理人 中海基金管 理有限公 司 基金托管人 招商银行股 份有限公 司


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§3 主 要 财务 指标 和基 金 净值 表现 3.1 主要 财务指标 单位:人民 币元 主要财务指 标 报告期( 2018 年7 月1 日 - 2018 年9 月 30 日 ) 1.本期已实 现收益 3,176,100.23 2.本期利润 6,712,665.45 3.加权平均 基金份额 本期利润 0.0137 4.期末基金 资产净值 678,850,899.67 5.期末基金 份额净值 1.087 注:1 :本期 指 2018 年7 月1 日至 2018 年 9 月 30 日 ,上述基金 业绩指标 不包括基 金份额持 有人 认购或交易 基金的各 项费用 (例 如, 申购、 赎回 费等) , 计入费用后实 际收益 水平要低 于所列数 字。 2: 本期 已实现收 益指基金 本期利息 收入 、 投资收 益、 其他收入 (不含公 允价值变 动收益 ) 扣除 相 关费用后的 余额,本 期利润为 本期已实 现收益加 上本 期公允价值 变动收益 。


3.2 基金 净值表现


3.2.1 本报 告期基金份额 净值增长率 及其与同期 业绩比较 基准收益率的 比较 阶段 净值增长率 ① 净值增长率 标准差② 业绩比较基 准收益率③ 业绩比较基 准 收益率标准 差 ④ ①-③ ②-④ 过去三个月 1.30% 0.06% 1.35% 0.07% -0.05% -0.01%


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3.2.2 自基 金合同生效以 来基金累计 净值增长率 变动及其 与同期业绩比 较基准收益 率 变动 的比较


§4 管 理 人报 告 4.1 基金 经理(或基金 经理小组) 简介


姓名 职务 任本基金的 基金经理 期限 证券从业年 限 说明 任职日期 离任日期 江小震 投 资 副 总 监 , 本 基 金 基 金 经 理 、 中 海 增 强 收 益 债 券 型 证 券 投 资 基 2013 年 1 月 7 日 - 20 年 江小震先生,复旦大 学金融学专业硕士。 历任长江证券股份有 限公司投资经理、中 维资产管理有限责任 公司部门经理、天安 人寿保险股份有限公中海 惠裕 债券 发起 式(LOF)2018 年第 3 季 度报 告 第 6 页 共 14 页


金 基 金 经 理 、 中 海 惠 祥 分 级 债 券 型 证 券 投 资 基 金 基 金 经 理 、 中 海 合 嘉 增 强 收 益 债 券 型 证 券 投 资 基 金 基 金 经 理 、 中 海 惠 利 纯 债 分 级 债 券 型 证 券 投 资 基 金 基 金 经 理 司(原名恒康天安保 险有限责任公司)投 资部经理、太平洋资 产管理有限责任公司 高级经理 。2009 年11 月进入本公司工作, 历任固定收益小组负 责人、固定收益部副 总监、固定收益部总 经理,现任投资副总 监。2010 年 7 月至 2012 年10 月任中 海货 币市场证券投资基金 基金经理,2016 年 2 月至2017 年7 月 任中 海中鑫灵活配置混合 型证券投资基金基金 经理,2016 年 4 月至 2018 年 3 月任中 海惠 丰纯债分级债券型证 券 投 资 基 金 基 金 经 理,2016 年 4 月至 2018 年 5 月任中 海货 币市场证券投资基金 基金经理,2016 年 4 月至2018 年5 月 任中 海纯债债券型证券投 资 基 金 基 金 经 理 , 2016 年7 月至2018 年 5 月任中海稳健收益 债券型证券投资基金 基金经理,2014 年 3 月至2018 年9 月 任中 海可转换债券债券型 证券投资基金基金经 理,2011 年 3 月 至今 任中海增强收益债券 型证券投资基金基金 经理,2013 年 1 月至 今任中海惠裕纯债债 券型发起式证券投资 基金 (LOF ) 基金经 理, 2014 年 8 月至今 任中 海惠祥分级债券型证 券 投 资 基 金 基 金 经中海 惠裕 债券 发起 式(LOF)2018 年第 3 季 度报 告 第 7 页 共 14 页


理,2016 年 4 月 至今 任中海惠利纯债分级 债券型证券投资基金 基金经理,2016 年 8 月至今任中海合嘉增 强收益债券型证券投 资基金基金 经理。 注 1 :上述 任职日期 、离任日 期根据本 基金管理 人对 外披露的任 免日期填 写。


注 2 :证券 从业 的含 义遵从行 业协会《 证券业从 业人 员资格管理 办法》的 相关规定 。


4.2 管理 人对报告期内 本基金运作 遵规守信情 况的说明 基金管理人 在报告期 内严格遵 守《中华 人民共和 国证 券投资基金 法》及其 他有关法 律法规、 《基金合同 》的规定 ,勤勉尽 责地为基 金份额持 有人 谋求利益, 不存在损 害基金份 额持有人 利益 的行为,不 存在违法 违规或未 履行基金 合同承诺 。 4.3 公平 交易专项说明


4.3.1 公平 交易制度的执 行情况 根据 《证 券投资基 金管理公 司公平交 易制度指 导意见 》 及公司 相关制度 , 公司 从研究 、 投资、 交易、风险 管理事后 分析等环 节,对股 票、债券 的一 级市场申购 、 二级市 场交易等 投资管理 活动 的全程公平 交易进行 了明确约 定。公司 通过制定 研究 、交易等相 关制度, 要求公司 各组合研 究成 果共享, 投资交易 指令统 一下达至 交易室 , 由交 易室 通过启用公 平交易模 块并具体 执行相关 交易, 使公平交易 制度中要 求的时间 优先、价 格优先、 比例 分配、综合 平衡得以 落实;同 时,根据 公司 制度,通过 系统禁止 公司组合 之间(除 指数组合 外) 的同日反向 交易。对 于发生在 银行间市 场的 债券买卖交 易及交易 所市场的 大宗交易 ,由公司 对相 关交易价格 进行事前 审核,风 控的事前 介入 有效防范了 可能出现 的非公平 交易行为 。 本报告期, 公司对不 同组合不 同时间段 的同向交 易价 差进行了溢 价率样本 的采集, 进行了相 关的假设检 验,对于 相关溢价 金额对组 合收益率 的贡 献进行了重 要性分析 ,并针对 交易占优 次数 进行了时间 序列分析 。多维度 的公平交 易监控指 标使 公平交易事 后分析更 全面、有 效。 本报告期, 公司根据 制度要求 ,对不同 组合不同 时间 段的反向交 易进行了 统计分析 ,对于出 现的公司制 度中规定 的异常交 易,均要 求相关当 事人 和审批人按 照公司制 度要求予 以留痕。 中海 惠裕 债券 发起 式(LOF)2018 年第 3 季 度报 告 第 8 页 共 14 页


4.3.2 异常 交易行为的专 项说明 本报告期内 ,所有投 资组合参 与的交易 所公开竞 价同 日反向交易 成交较少 的单边交 易量不存 在超过该证 券当日成 交量的 5% 的情况, 对于一级 市场 证券申购、 二级市场 证券交易 中出现的 可能 导致不公平 交易和利 益输送的 重大异常 交易情况 ,公 司均根据制 度规定要 求组合经 理提供相 关情 况说明予以 留痕。


4.4 报告 期内基金投资 策略和运作 分析 2018 年三季 度国内经 济总体上 延续二季 度的下行 趋势 。 生产方面, 8 月工业 增加值增 速 6.1%, 因低基数微 幅回升, 延续了 6 月以来的 低迷。1-8 月 份固定资产 投资累计 增速同比 为 5.3% , 延续 趋势性下行 ,其中基 建投资增 速下滑最 为明显。 受去 年同期基数 较高,以 及地方政 府加大对 基础 设施项目的 合规性、 合理性审 查,对 PPP 项目进 行清 理规范影响 ,基建投 资增速继 续下滑,1-8 月基建投资 增速下滑 至 4.2%; 制造业投 资增速继 续回 升至 7.5% ; 房地产投 资增速小 幅回落至 10.1% ,预计 未来土地 购置费增 速放缓, 房地产 投资 增速将承压 。 通胀方面 ,8 月份 CPI 受食品 项带动影 响,同比 上升0.2% 至2.3% ;PPI 同 比增幅回 落 0.5% 至4.1% 。短 期内通胀 预期有所 升温,但 通胀提升 主要 是供给端冲 击,在消 费需求疲 弱的背景 下, 预计年内通 胀压力温 和可控。 金融数据方 面, 社融 存量同比 增速继续 下滑至 10.14% , 企业部门 新增社融 主要贡献 来自于票 据融资,新 增人民币 贷款不及 预期。表 外融资对 社融 的拖累在减 弱,后续 走势值得 关注。 货币政策方 面,央行 超额续作MLF ,并 定向正回 购操 作,流动性 充裕程度 可见一斑 ;10 月7 日宣布的再 次降准为 本年度第 四次降准 , 在 替换到期 的 MLF 之后 释放 7500 亿基础货 币, 银行体系 流动性总量 处于较高 水平。 本基金在 2018 年第三 季度各类 资产持仓 比例变 化不 大, 结构相对均 衡。 在操作 上, 各资产比 例严格按照 法规要求 ,没有出 现流动性 风险。后 续本 基金将在遵 守法规要 求的基础 上,结合 负债 端的期限安 排本基金 的久期, 资产配置 上倾向于 中高 评级、中短 久期。


4.5 报告 期内基金的业 绩表现 截至 2018 年9 月 30 日, 本基 金净值为1.087 元( 累 计净值 1.377 元) 。报 告期内本 基金净值 增长率为 1.30% ,低 于业绩比 较基准 0.05 个百分 点。 中海 惠裕 债券 发起 式(LOF)2018 年第 3 季 度报 告 第 9 页 共 14 页


§5 投 资 组合 报告 5.1 报告 期末基金资产 组合情况


序号 项目 金额(元) 占基金总资 产的比例 (%) 1 权益投资 - - 其中:股票


- - 2 基金投资 - - 3 固定收益投 资


506,266,906.60 74.49 其中:债券


506,266,906.60 74.49 资产支持证 券


- - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品 投资 - - 6 买入返售金 融资产


89,000,373.50 13.10 其中:买断 式回购的 买入返售 金融资产


- - 7 银行存款和 结算备付 金合计


905,400.17 0.13 8 其他资产


83,430,839.46 12.28 9 合计





679,603,519.73





100.00


5.2 报告 期末按行业分 类的股票投 资组合


5.2.1 报告 期末按行业分 类的境内股 票投资组合


注:本基金 为纯债基 金,不进 行股票投 资。





5.3 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小排序 的前十名股票 投资明细


注:本基金 为纯债基 金,不进 行股票投 资。





5.4 报告 期末按债券品 种分类的债 券投资组合


序号 债券品种 公允价值( 元) 占基金资产 净值比例 (%) 1 国家债券 29,841,000.00 4.40 2 央行票据 - - 3 金融债券 70,038,000.00 10.32 其中:政策 性金融债 70,038,000.00 10.32 4 企业债券 306,904,906.60 45.21 中海 惠裕 债券 发起 式(LOF)2018 年第 3 季 度报 告 第 10 页 共 14 页


5 企业短期融 资券 50,290,000.00 7.41 6 中期票据 30,011,000.00 4.42 7 可转债(可 交换债) - - 8 同业存单 19,182,000.00 2.83 9 其他 - - 10 合计 506,266,906.60 74.58


5.5 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小 排序 的前五名债券 投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值( 元) 占基金资产 净值比 例(%) 1 170413 17 农发 13 400,000 40,068,000.00 5.90 2 136597 16 石大 01 399,980 38,082,095.80 5.61 3 041800108 18 甘公投 CP001 300,000 30,336,000.00 4.47 4 160208 16 国开 08 300,000 29,970,000.00 4.41 5 136133 16 国电 01 300,000 29,943,000.00 4.41





5.6 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小 排序 的前十名资产 支持证券投 资 明 细


注:本基金 本报告期 末未持有 资产支持 证券。 5.7 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小排序 的前五名贵金 属投资明细 注:本基金 本报告期 末未持有 贵金属。 5.8 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小 排序 的前五名权证 投资明细 注:本基金 本报告期 末未持有 权证。 5.9 报告 期末本基金投 资的国债期 货交易情况 说明 5.9.1 本期 国债期货投资 政策 根据基金合 同规定, 本基金不 参与国债 期货交易 。 5.9.2 报告 期末本基金投 资的国债期 货持仓和损 益明细 注:本基金 本报告期 末未持有 国债期货 合约。 中海 惠裕 债券 发起 式(LOF)2018 年第 3 季 度报 告 第 11 页 共 14 页


5.9.3 本期 国债期货投资 评价 根据基金合 同规定, 本基金不 参与国债 期货交易 。 5.10 投资 组合报告附注 5.10.1


报告期内本 基金投资 的前十名 证券的发 行主体未 出现 被监管部门 立案调查 ,或在报 告编制日 前一年内受 到公开谴 责、处罚 的情形。 5.10.2


本基金为纯 债基金, 不进行股 票投资。 5.10.3 其他 资产构成 序号 名称 金额(元) 1 存出保证金 11,899.50 2 应收证券清 算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 13,419,939.96 5 应收申购款 69,999,000.00 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 83,430,839.46


5.10.4 报告 期末持有的处 于转股期的 可转换债券 明细 注:本基金 本报告期 末未持有 处于转股 期的可转 债。


5.10.5 报告 期末前十名股 票中存在流 通受限情况 的说明 注:本基金 为纯债基 金,不进 行股票投 资。 中海 惠裕 债券 发起 式(LOF)2018 年第 3 季 度报 告 第 12 页 共 14 页


5.10.6 投资 组合报告附注 的其他文字 描述部分 本基金由于 四舍五入 的原因, 分项之和 与合计项 之间 可能存在尾 差。 §6 开 放 式基 金份 额变 动 单位:份 报告期 期初 基金份额 总额 490,506,573.98 报告期期间 基金总申 购份额 326,603,056.98 减: 报告期期 间基金总 赎回份额 192,500,609.35 报告期期间 基金拆分 变动份额 ( 份额减少 以"-" 填列) - 报告期期末 基金份额 总额 624,609,021.61


§7 基 金 管理 人运 用固 有 资金 投资 本基 金情况 7.1 基金 管理人持有本 基金份额变 动情况 注:本报告 期内,基 金管理人 未持有本 基金。 7.2 基金 管理人运用固 有资金投资 本基金交易 明细 注:本报告 期内,基 金管理人 未运用固 有资金投 资本 基金。 §8 报 告 期末 发起 式基 金 发起 资金 持有 份额情 况 注:本报告 期末上述 人员及基 金管理人 股东未持 有本 基金份额。 §9 影 响 投资 者决 策的 其 他重 要信 息 9.1 报告 期内单一投资 者持有基金 份额比例达 到或超过 20% 的情况 投资 报告期内持 有基金份 额变化情 况 报告期末持 有基金情 况 中海 惠裕 债券 发起 式(LOF)2018 年第 3 季 度报 告 第 13 页 共 14 页


者类 别 序 号 持有基金份 额比例达到 或者超过20% 的时间区间


期初 份额 申购 份额 赎回 份额 持有份额 份额占 比 机构 1 2018-7-1 至 2018-9-30 205,951,041.21 0.00 0.00 205,951,041.21 32.97% 2 2018-7-1 至 2018-9-20 126,278,841.80 0.00 92,000,000.00 34,278,841.80 5.49% 3 2018-7-1 至 2018-9-19 98,715,695.95 0.00 98,715,695.95 0.00 0.00% 产品特有风 险 1、持有人大 会投票权 集中的风 险





当基金 份额集中 度较高时, 少 数基金份 额持有 人 所持有的基 金份额占 比较高, 其在 召开持有 人大 会并对审议 事项进行 投票表决 时可能拥 有较大话 语权 。





2、巨额 赎回的风 险


持有基 金份额比例较高的 投资者大量赎回时,更 容易触发巨额赎回条款,基金份额 持有人将可能 无法及时赎 回所持有 的全部基 金份额。





3、基金 规模较小 导致的风 险


持有基金份额比例较高的 投资者集中赎回后,可 能导致基金规模较小,基金持续稳 定运作可能面 临一定困难 。本基金 管理人将 继续勤勉 尽责,执 行相 关投资策 略 ,力争实 现投资目 标。





4 、基 金净值大 幅波动的 风险


持有基金份额比例较高的 投资者大额赎回时,基 金管理人进行基金财产变现可能会 对基金资产净 值造成较大 波动。





5 、提 前终止基 金合同的 风险


持有基 金份额比例较高的投资 者集中赎回后,可能 导致在其赎回后本基金资产规模长期 低于 5000 万元,进而 可能导致 本基金终 止、转换 运作方式 或与 其他基金合 并。


§10 备 查 文件 目录 10.1 备查 文件目录 1 、中国证监 会批准募 集中海惠 裕纯债分 级债券 型发 起式证券投 资基金的 文件 2 、中海惠裕 纯债分级 债券型发 起式证券 投资基 金基 金合同 3 、中海惠裕 纯债分级 债券型发 起式证券 投资基 金托 管协议 4 、中海惠裕 纯债分级 债券型发 起式证券 投资基 金财 务报表及报 表附注 5 、报告期内 在指定报 刊上披露 的各项公 告 中海 惠裕 债券 发起 式(LOF)2018 年第 3 季 度报 告 第 14 页 共 14 页


10.2 存放 地点 上海市浦东 新区银城 中路 68 号2905-2908 室及 30 层 10.3 查阅 方式 投资者对本 报告书如 有疑问, 可咨询本 基金管理 人中 海基金管理 有限公司 。 咨询电话:(021)38789788 或400-888-9788 公司网址:http://www.zhfund.com 中海 基金管理有限 公司 2018 年 10 月 24 日