国泰民惠收益定期开放债券型证券投资基金2018年第2季度报告
1
国泰民惠收益定期开放债券型证券投资基金
2018年第2季度报告
2018年6月30日
基金管理人：国泰基金管理有限公司
基金托管人：中国民生银行股份有限公司
报告送出日期：二〇一八年七月二十日国泰民惠收益定期开放债券型证券投资基金2018年第2季度报告
§1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大
遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国民生银行股份有限公司根据本基金合同约定，于2018年7月17日复
核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记
载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一
定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细
阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2018年4月1日起至6月30日止。
§2
基金产品概况
基金简称 国泰民惠收益
基金主代码
003899
交易代码
003899
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2016年12月29日
报告期末基金份额总额 208,432,746.91份
投资目标
本基金在追求安全、保持资产流动性以及严格控制风险
的基础上，通过积极主动的投资管理，力争为持有人提
供较长期稳定的投资回报。
投资策略
（一）封闭期投资策略
1、类属配置策略
本基金对不同类型固定收益品种的信用风险、税赋水平、
市场流动性、市场风险等因素进行分析，研究同期限的
2国泰民惠收益定期开放债券型证券投资基金2018年第2季度报告
国债、金融债、企业债、交易所和银行间市场投资品种
的利差和变化趋势，制定债券类属配置策略，以获取不
同债券类属之间利差变化所带来的投资收益。
2、信用债策略
本基金将通过分析宏观经济周期、市场资金结构和流向、
信用利差的历史水平等因素，判断当前信用债市场信用
利差的合理性、相对投资价值和风险以及信用利差曲线
的未来走势，确定信用债券的配置。
为控制本基金的信用风险，本基金将定期对所投债券的
信用资质和发行人的偿付能力进行评估。对于存在信用
风险隐患的发行人所发行的债券，及时制定风险处置预
案。封闭期内，如本基金持有债券的信用状况急剧恶化，
甚至可能出现违约风险，进而影响本基金的买入持有到
期策略，本基金将对该债券进行处置。
3、杠杆投资策略
本基金将在考虑债券投资的风险收益情况，以及回购成
本等因素的情况下，在风险可控以及法律法规允许的范
围内，通过债券回购，放大杠杆进行投资操作。为控制
风险，本基金的杠杆比例在每个封闭期内原则上保持不
变，但是在回购利率过高、流动性不足、或者市场状况
不宜采用放大策略等情况下，基金管理人可以调整杠杆
比例或者不进行杠杆放大。
4、现金管理策略
在开放期，鉴于本基金原则上将使基金资产保持现金状
态，本基金可采用持有到期策略，投资于到期日（或回
售期限）在封闭期结束之前的债券类资产、债券回购和
银行存款。由于在建仓期本基金的债券投资难以做到与
封闭期剩余期限完美匹配，因此可能存在部分债券在封
闭期结束前到期兑付本息的情形。另一方面，本基金持
3国泰民惠收益定期开放债券型证券投资基金2018年第2季度报告
有债券的付息也将增加基金的现金头寸。对于现金头寸，
本基金将根据届时的市场环境和封闭期剩余期限，选择
到期日（或回售期限）在封闭期结束之前的债券、回购
或银行存款进行再投资或进行基金现金分红。
5、资产支持证券投资策略
本基金将重点对市场利率、发行条款、支持资产的构成
及质量、提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等影
响资产支持证券价值的因素进行分析，并辅助采用蒙特
卡洛方法等数量化定价模型，评估资产支持证券的相对
投资价值并做出相应的投资决策。
6、定向增发策略
本基金从发展前景和估值水平两个角度出发，通过定性
和定量分析相结合的方法评价定向增发项目对上市公司
未来价值的影响。结合定向增发一二级市场价差的大小，
理性做出投资决策。在严格控制风险的前提下，对投资
组合进行优化配置和动态调整。
7、中小企业私募债投资策略
本基金在严格控制风险的前提下，综合考虑中小企业私
募债的安全性、收益性和流动性等特征，选择具有相对
优势的品种，在严格遵守法律法规和基金合同基础上，
谨慎进行中小企业私募债券的投资。
8、非公开发行股票投资策略
本基金从发展前景和估值水平两个角度出发，通过定性
和定量分析相结合的方法评价非公开发行项目对上市公
司未来价值的影响。结合非公开发行一二级市场价差的
大小，理性做出投资决策。在严格控制投资组合风险的
前提下，对行业进行优化配置和动态调整。
9、权证投资策略
权证为本基金辅助性投资工具，投资原则为有利于基金
4国泰民惠收益定期开放债券型证券投资基金2018年第2季度报告
资产增值、控制下跌风险、实现保值和锁定收益。
（二）开放期投资策略
开放期内，本基金为保持较高的组合流动性，方便投资
人安排投资，在遵守本基金有关投资限制与投资比例的
前提下，将主要投资于高流动性的投资品种。
业绩比较基准 中债综合指数收益率×80%+沪深300指数收益率×20%
风险收益特征
本基金为债券型基金，其预期风险、预期收益高于货币
市场基金，低于混合型基金和股票型基金，属于中等风
险/收益的产品。
基金管理人 国泰基金管理有限公司
基金托管人 中国民生银行股份有限公司
§3
主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2018年4月1日-2018年6月30日)
1.本期已实现收益
3,946,027.85
2.本期利润
1,199,441.65
3.加权平均基金份额本期利润
0.0058
4.期末基金资产净值
217,521,445.61
5.期末基金份额净值
1.0436
注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动
收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；
（2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水
平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
5国泰民惠收益定期开放债券型证券投资基金2018年第2季度报告
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①-③ ②-④
过去三个月
0.55% 0.10% -1.22% 0.23% 1.77% -0.13%
3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收
益率变动的比较
国泰民惠收益定期开放债券型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
(2016年12月29日至2018年6月30日)
注：本基金的合同生效日为2016年12月29日，本基金在六个月建仓期结束时，各项资产配
置比例符合合同约定。
§4
管理人报告
4.1 基金经理(或基金经理小组)简介
6国泰民惠收益定期开放债券型证券投资基金2018年第2季度报告
任本基金的基金经理期限
姓名 职务
任职日期 离任日期
证券从业年
限
说明
陈雷
本基金
的基金
经理、
国泰民
利保本
混合、
国泰民
福保本
混合、
国泰中
国企业
信用精
选债券
（QDII
）、国
泰招惠
收益定
期开放
债券的
基金经
理
2017-05-16 -
7年
硕士研究生。2011年 9月
至2013年12月在国泰君
安证券股份有限公司工作，
任研究员。2013年12 月至
2017年3月在上海国泰君
安证券资产管理有限公司
工作，历任研究员、投资
经理。2017年3月加入国
泰基金管理有限公司，拟
任基金经理。2017年 5月
起任国泰民惠收益定期开
放债券型证券投资基金的
基金经理，2017年8月起
兼任国泰民福保本混合型
证券投资基金和国泰民利
保本混合型证券投资基金
的基金经理，2017年 9月
起兼任国泰中国企业信用
精选债券型证券投资基金
（QDII）的基金经理，
2018年2月起兼任国泰招
惠收益定期开放债券型证
券投资基金的基金经理。
吴晨
本基金
的基金
经理、
国泰金
龙债券、
国泰信
用互利
分级债
券、国
泰双利
债券、
国泰新
目标收
益保本
混合、
国泰鑫
保本混
合、国
2016-12-29 2018-04-27
16年
硕士研究生，CFA，FRM。
2001年6月加入国泰基金
管理有限公司，历任股票
交易员、债券交易员；
2004年9月至2005年
10月，英国城市大学卡斯
商学院金融系学习；
2005年10月至2008年
3月在国泰基金管理有限公
司任基金经理助理；
2008年4月至2009年3月
在长信基金管理有限公司
从事债券研究；2009年
4月至2010年3月在国泰
基金管理有限公司任投资
经理。2010年4月起担任
国泰金龙债券证券投资基
金的基金经理；2010年
7国泰民惠收益定期开放债券型证券投资基金2018年第2季度报告
泰民安
增益定
期开放
灵活配
置混合、
国泰中
国企业
信用精
选债券
（QDII
）、国
泰安心
回报混
合、国
泰招惠
收益定
期开放
债券、
国泰安
惠收益
定期开
放债券
的基金
经理、
绝对收
益投资
（事业）
部副总
监（主
持工作）
、固收
投资总
监
9月至2011年11月担任国
泰金鹿保本增值混合证券
投资基金的基金经理；
2011年12月起任国泰信用
互利分级债券型证券投资
基金的基金经理；2012年
9月至2013年11月兼任国
泰6个月短期理财债券型
证券投资基金的基金经理；
2013年10月起兼任国泰双
利债券证券投资基金的基
金经理；2016年1月起兼
任国泰新目标收益保本混
合型证券投资基金和国泰
鑫保本混合型证券投资基
金的基金经理，2016年
12月至2018年4月兼任国
泰民惠收益定期开放债券
型证券投资基金的基金经
理，2017年3月至
2018年4月兼任国泰民丰
回报定期开放灵活配置混
合型证券投资基金的基金
经理，2017年8月起兼任
国泰民安增益定期开放灵
活配置混合型证券投资基
金的基金经理，2017年
9月起兼任国泰中国企业信
用精选债券型证券投资基
金（QDII）的基金经理，
2017年11月起兼任国泰安
心回报混合型证券投资基
金的基金经理，2018年
1月起兼任国泰招惠收益定
期开放债券型证券投资基
金的基金经理，2018年
2月起兼任国泰安惠收益定
期开放债券型证券投资基
金的基金经理。2014年
3月至2015年5月任绝对
收益投资（事业）部总监
助理，2015年5月至
2016年1月任绝对收益投
资（事业）部副总监，
8国泰民惠收益定期开放债券型证券投资基金2018年第2季度报告
2016年1月起任绝对收益
投资（事业）部副总监
（主持工作），2017年
7月起任固收投资总监。
注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基
金合同生效日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理
公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约
定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，
在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生
损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规
行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资
组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、
规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》
的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行
有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和
利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输
送行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。
本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
9国泰民惠收益定期开放债券型证券投资基金2018年第2季度报告
二季度债券市场收益率呈下行态势，经济基本面逐步转弱，货币政策转向对债市有利，
但债券供需矛盾、叠加信用风险爆发以及海外债市走向的不确定性制约收益率的下行。国
开债表现优于国债，长端好于短端。4月-5月中旬央行超预期降准置换MLF到期，但降准
后资金面超预期紧张，货币政策预期修正，叠加经济高频数据显示企业生产复工增长明显，
短期韧性仍存，收益率反弹明显；5月中旬以来，中美贸易战矛盾升级，意大利政局动荡
以及信用债违约不断爆发，市场风险偏好快速下降，收益率震荡中有所下行。二季度央行
公开市场操作更为积极，两次实施定向降准，分别释放4000亿和9000亿资金，从两次降
准央行的态度来看，降准涉及银行扩大且降准资金用途细化，充分表现了央行结构性调控
的意图。6月央行超额投放MLF向市场提供中长期流动性，6月中下旬加大逆回购投放量熨
平季度末资金面波动。中央经济工作会议上强调货币政策仍要关注货币供给总闸门，货币
政策大幅放松可能性不大。
本基金在二季度保持适度杠杆，密切关注基本面、政策面变化带来的交易机会，把握
利率债波段操作的机会，适当拉长信用债投资的组合久期，配置品种以中高信用资质短融
和公司债为主，同时对持仓品种进行风险排查、梳理及结构调整，并积极参与转债打新操
作。
4.4.2报告期内基金的业绩表现
本基金在2018年第二季度的净值增长率为0.55%，同期业绩比较基准收益率为-
1.22%。
4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2018年下半年，宽货币和紧信用格局有望延续，一方面，央行上半年已三次降准
（包括2017年宣布的远期降准），央行货币政策委员会2018年第二季度例会措辞也发生
改变，“保持流动性合理充裕，管好货币供给总闸门”，均呈现货币边际趋松的信号。另
一方面，融资收缩可能延续，非标严监管、委外去杠杆、融资回表不畅、信用风险恶化都
对融资形成约束，信用派生环境依然严峻。回顾2002年至今的债市表现，在宽货币和紧信
用政策组合下，债券市场纷纷走牛，预计货币放松、融资收缩仍会对债市收益率下行构成
有利支撑，流动性边际缓和或带动曲线牛陡，继而打开长端利率债以及高等级信用债收益
率的下行空间。
10国泰民惠收益定期开放债券型证券投资基金2018年第2季度报告
4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
无。
§5
投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(元)
占基金总资产的
比例(%)
1
权益投资
1,150,540.00 0.50
其中：股票
1,150,540.00 0.50
2
固定收益投资
92,776,550.00 40.67
其中：债券
92,776,550.00 40.67
资产支持证券
- -
3
贵金属投资
- -
4
金融衍生品投资
- -
5
买入返售金融资产
40,000,135.00 17.53
其中：买断式回购的买入返售金
融资产
- -
6
银行存款和结算备付金合计
28,474,722.01 12.48
7
其他各项资产
65,718,981.62 28.81
8
合计
228,120,928.63 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业
- -
C 制造业 1,150,540.00 0.53
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - -
11国泰民惠收益定期开放债券型证券投资基金2018年第2季度报告
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 - -
J 金融业 - -
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 1,150,540.00 0.53
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元)
占基金资产净
值比例(％)
1 002450
康得新
55,600 856,240.00 0.39
2 300616
尚品宅配
2,700 294,300.00 0.14
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值(元)
占基金资产净值
比例(％)
1
国家债券
- -
2
央行票据
- -
3
金融债券
33,019,600.00 15.18
其中：政策性金融债
33,019,600.00 15.18
4
企业债券
59,756,950.00 27.47
5
企业短期融资券
- -
12国泰民惠收益定期开放债券型证券投资基金2018年第2季度报告
6
中期票据
- -
7
可转债（可交换债）
- -
8
同业存单
- -
9
其他
- -
10
合计
92,776,550.00 42.65
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元)
占基金资产净
值比例(％)
1 180205
18国开 05
200,000 20,974,000.00 9.64
2 018005
国开1701
120,000 12,045,600.00 5.54
3 136573
16港投债
100,000 9,774,000.00 4.49
4 112453
16迪安 01
100,000 9,689,000.00 4.45
5 136142
16中铁 01
100,000 9,664,000.00 4.44
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券
投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明
细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
13国泰民惠收益定期开放债券型证券投资基金2018年第2季度报告
本基金本报告期未投资股指期货。若本基金投资股指期货，本基金将根据风险管理的
原则，以套期保值为主要目的，有选择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、
交易活跃的期货合约。
本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结
合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。
本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置、品
种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。
法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的，本基金将按法律法规的规定
执行。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查
或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。
5.11.2 基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之
外的情况。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额(元)
1
存出保证金
23,758.70
2
应收证券清算款
64,025,964.24
3
应收股利
-
4
应收利息
1,669,258.68
5
应收申购款
-
6
其他应收款
-
7
待摊费用
-
8
其他
-
9
合计
65,718,981.62
14国泰民惠收益定期开放债券型证券投资基金2018年第2季度报告
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有可转换债券。
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
序号 股票代码 股票名称
流通受限部分的
公允价值(元)
占基金资产净
值比例(%)
流通受限情
况说明
1 002450
康得新
856,240.00 0.39
重大事项
§6
开放式基金份额变动
单位：份
本报告期期初基金份额总额
208,432,746.91
报告期基金总申购份额
-
减：报告期基金总赎回份额
-
报告期基金拆分变动份额
-
本报告期期末基金份额总额
208,432,746.91
§7
基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管理人未
持有本基金。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8
备查文件目录
8.1 备查文件目录
1、关于准予国泰民惠收益定期开放债券型证券投资基金注册的批复
15国泰民惠收益定期开放债券型证券投资基金2018年第2季度报告
2、国泰民惠收益定期开放债券型证券投资基金基金合同
3、国泰民惠收益定期开放债券型证券投资基金托管协议
4、报告期内披露的各项公告
5、法律法规要求备查的其他文件
8.2 存放地点
本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18号8号楼嘉
昱大厦16层-19层。
8.3 查阅方式
可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。
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国泰基金管理有限公司
二〇一八年七月二十日
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