国泰信用债券型证券投资基金 2018年第 2季度报告
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国泰信用债券型证券投资基金
2018年第 2季度报告
2018年 5月 15日
基金管理人：国泰基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
报告送出日期：二〇一八年七月二十日国泰信用债券型证券投资基金 2018年第 2季度报告
§1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同约定，于 2018年 7月 17日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《国
泰信用债券型证券投资基金基金合同》的有关规定，《基金合同》生效后，连续 90个工作日基
金资产净值低于 3000万元的，基金将根据《基金合同》的约定进行清算并终止，无需召开基金
份额持有人大会。鉴于国泰信用债券型证券投资基金已触发基金合同终止事由，本基金根据《基
金合同》的约定进行清算并终止《基金合同》。本基金的最后运作日定为 2018年 5月 15日，并
于 2018年 5月 16日进入清算程序。为降低对现有及潜在基金份额持有人的影响，本基金已于
2018年 3月 29日起暂停申购业务，但正常开放赎回业务。自 2018年 5月 16日起，本基金进入
清算程序，清算期间不再办理申购、赎回等业务，不再收取基金管理费、基金托管费和销售服务
费。具体可查阅本基金管理人于 2018年 5月 2日披露的《关于国泰信用债券型证券投资基金基
金合同终止及基金财产清算的公告》。基金财产清算结果将在报中国证监会备案后公告，并将遵
照法律法规、《基金合同》等规定及时进行分配，敬请投资者留意。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2018年 4月 1日起至 5月 15日（基金最后运作日）止。
§2
基金产品概况
基金简称 国泰信用债券
基金主代码 020027
2国泰信用债券型证券投资基金 2018年第 2季度报告
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2012年 7月 31日
报告期末基金份额总额 6,487,672.56份
投资目标
在有效控制投资风险的前提下，通过积极主动的投资管
理，力争获取超越业绩比较基准的投资收益，追求基金
资产的长期稳定增值。
投资策略
1、大类资产配置策略
本基金根据对宏观经济运行周期和国内外经济形势的分
析和判断，综合考察货币财政政策、证券市场走势、资
金面状况、各类资产流动性等多方面因素，自上而下确
定本基金的大类资产配置比例。
2、债券投资策略
本基金在债券投资中将根据对经济周期和市场环境的把
握，基于对财政政策、货币政策的深入分析以及对宏观
经济的持续跟踪，灵活运用久期策略、收益率曲线策略、
信用债策略、可转债策略、回购交易套利策略等多种投
资策略，构建债券资产组合，并根据对债券收益率曲线
形态、息差变化的预测，动态的对债券投资组合进行调
整。
3、股票投资策略
本基金的股票投资包括新股申购、增发等一级市场投资
以及二级市场的股票投资。
（1）一级市场申购策略
在参与股票一级市场投资的过程中，本基金管理人将全
面深入地把握上市公司基本面，运用基金管理人的研究
平台和股票估值体系，深入发掘新股内在价值，结合市
场估值水平和股市投资环境，充分考虑中签率、锁定期
等因素，有效识别并防范风险，以获取较好收益。
3国泰信用债券型证券投资基金 2018年第 2季度报告
（2）二级市场股票投资策略
本基金适当投资于股票二级市场，以强化组合获利能力，
提高预期收益水平。本基金股票投资以价值选股、组合
投资为原则，通过选择高流动性股票，保证组合的高流
动性；通过选择具有高安全边际的股票，保证组合的收
益性；通过分散投资、组合投资，降低个股风险与集中
性风险。
本基金采用定量分析与定性分析相结合的方法，选取主
业清晰，具有持续的核心竞争力，管理透明度较高，流
动性好且估值具有高安全边际的个股构建股票组合。
4、权证投资策略
权证为本基金辅助性投资工具，其投资原则为有利于基
金资产增值。本基金在权证投资方面将以价值分析为基
础，在采用数量化模型分析其合理定价的基础上，立足
于无风险套利，尽力减少组合净值波动率，力求稳健的
超额收益。
业绩比较基准
中证企业债指数收益率×60%+中证国债指数收益率
×30%+沪深 300 指数收益率×10%
风险收益特征
从基金资产整体运作来看，本基金为债券型基金，属于
证券投资基金中的中低风险品种，其预期风险与预期收
益高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。
基金管理人 国泰基金管理有限公司
基金托管人 中国工商银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 国泰信用债券 A 类 国泰信用债券 C 类
下属分级基金的交易代码 020027 020028
报告期末下属分级基金的份
额总额
1,749,489.29份 4,738,183.27份
4国泰信用债券型证券投资基金 2018年第 2季度报告
§3
主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
报告期
(2018 年 4月 1日-2018 年 5月 15日) 主要财务指标
国泰信用债券 A 类 国泰信用债券 C 类
1.本期已实现收益 -6,031.25 -17,779.59
2.本期利润 3,354.55 5,337.73
3.加权平均基金份额本期利润 0.0014 0.0009
4.期末基金资产净值 2,171,061.65 5,644,793.09
5.期末基金份额净值 1.241 1.191
注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动
收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；
（2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水
平要低于所列数字。
（3）本报告的实际编制期间为2018年4月1日至2018年5月15日(基金最后运作日)。
3.2 基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
1、国泰信用债券 A 类：
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－③ ②－④
2018/4/1-
2018/5/15（
基金最后运
作日）
0.16% 0.12% 0.99% 0.15% -0.83% -0.03%
2、国泰信用债券 C 类：
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－③ ②－④
5国泰信用债券型证券投资基金 2018年第 2季度报告
2018/4/1-
2018/5/15（
基金最后运
作日）
0.08% 0.12% 0.99% 0.15% -0.91% -0.03%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
国泰信用债券型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
(2012 年 7月 31日至 2018年 5月 15日)
1．国泰信用债券 A 类：
注：1、本基金合同于 2012年 7月 31日生效。本基金在六个月建仓期结束时，各项资产配
置比例符合合同约定。
2、本报告截止日期为 2018年 5月 15日(基金最后运作日)。
2．国泰信用债券 C 类：
6国泰信用债券型证券投资基金 2018年第 2季度报告
注：1、本基金合同于 2012年 7月 31日生效。本基金在六个月建仓期结束时，各项资产配
置比例符合合同约定。
2、本报告截止日期为 2018年 5月 15日(基金最后运作日)。
§4
管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理期
限 姓名 职务
任职日期 离任日期
证券从业
年限
说明
黄志翔
本基金
的基金
经理、
国泰润
利纯债
债券、
国泰民
丰回报
定期开
放灵活
配置混
合、国
2016-11-18 2018-05-15 8年
学士。2010年 7月至 2013年
6月在华泰柏瑞基金管理有限公
司任交易员。2013年 6月加入国
泰基金管理有限公司，历任交易
员和基金经理助理。2016年
11月至 2017年 12月兼任国泰淘
金互联网债券型证券投资基金的
基金经理，2016年 11月至
2018年 5月任国泰信用债券型证
券投资基金的基金经理，2017年
3月起兼任国泰润利纯债债券型
证券投资基金的基金经理，
7国泰信用债券型证券投资基金 2018年第 2季度报告
泰润鑫
纯债、
国泰瞬
利货币
ETF、
上证
10年期
国债
ETF、
国泰民
安增益
定期开
放灵活
配置混
合、国
泰安惠
收益定
期开放
债券的
基金经
理
2017年 3月至 2017年 10月兼任
国泰现金宝货币市场基金的基金
经理，2017年 4月起兼任国泰民
丰回报定期开放灵活配置混合型
证券投资基金的基金经理，
2017年 7月起兼任国泰润鑫纯债
债券型证券投资基金的基金经理，
2017年 8月起兼任国泰瞬利交易
型货币市场基金和上证 10年期国
债交易型开放式指数证券投资基
金的基金经理，2017年 9月起兼
任国泰民安增益定期开放灵活配
置混合型证券投资基金的基金经
理。2018年 2月起兼任国泰安惠
收益定期开放债券型证券投资基
金的基金经理。
注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基
金合同生效日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公
平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实
信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础
上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益
的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完
整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对
待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效
保障投资人的合法权益。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
8国泰信用债券型证券投资基金 2018年第 2季度报告
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相
关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，
严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反
向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报
告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
二季度债券市场收益率呈下行态势，经济基本面逐步转弱，货币政策转向对债市有利，但债
券供需矛盾、叠加信用风险爆发以及海外债市走向的不确定性制约收益率的下行。国开债表现优
于国债，长端好于短端。4月-5 月中旬央行超预期降准置换 MLF 到期，但降准后资金面超预期
紧张，货币政策预期修正，叠加经济高频数据显示企业生产复工增长明显，短期韧性仍存，收益
率反弹明显；5月中旬以来，中美贸易战矛盾升级，意大利政局动荡以及信用债违约不断爆发，
市场风险偏好快速下降，收益率震荡中有所下行。二季度央行公开市场操作更为积极，两次实施
定向降准，分别释放 4000亿和 9000亿资金，从两次降准央行的态度来看，降准涉及银行扩大且
降准资金用途细化，充分表现了央行结构性调控的意图。6月央行超额投放 MLF 向市场提供中
长期流动性，6月中下旬加大逆回购投放量熨平季度末资金面波动。中央经济工作会议上强调货
币政策仍要关注货币供给总闸门，货币政策大幅放松可能性不大。
投资操作方面，基本维持中短久期，高等级的持仓布局，对持仓品种进行风险排查、梳理及
结构调整。适当参与利率债的波段操作，适当增配一定中短久期，高收益品种，同时积极进行到
期收益率管理，在控制风险的前提下以期获得稳定的票息收入。
4.4.2报告期内基金的业绩表现
国泰信用债券 A 在 2018年 4月 1日至 2018年 5月 15日(基金最后运作日)的净值增长率为
0.16%，同期业绩比较基准收益率为 0.99%。
国泰信用债券 C 在 2018年 4 月 1日至 2018年 5月 15日(基金最后运作日)的净值增长率为
0.08%，同期业绩比较基准收益率为 0.99%。
9国泰信用债券型证券投资基金 2018年第 2季度报告
4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望 2018年下半年，宽货币和紧信用格局有望延续，一方面，央行上半年已三次降准（包
括 2017年宣布的远期降准），央行货币政策委员会 2018年第二季度例会措辞也发生改变，“保
持流动性合理充裕，管好货币供给总闸门”，均呈现货币边际趋松的信号。另一方面，融资收缩
可能延续，非标严监管、委外去杠杆、融资回表不畅、信用风险恶化都对融资形成约束，信用派
生环境依然严峻。回顾 2002年至今的债市表现，在宽货币和紧信用政策组合下，债券市场纷纷
走牛，预计货币放松、融资收缩仍会对债市收益率下行构成有利支撑，流动性边际缓和或带动曲
线牛陡，继而打开长端利率债以及高等级信用债收益率的下行空间。
4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
截至本报告期末，本基金已超过连续六十个工作日基金资产净值低于五千万元。报告期内已
触发基金合同终止事由，根据《基金合同》规定已进入基金财产清算程序并终止《基金合同》。
本基金的最后运作日定为 2018年 5月 15日，并于 2018年 5月 16日进入清算程序。基金财产清
算结果将在报中国证监会备案后公告，并将遵照法律法规、《基金合同》等规定及时进行分配，
敬请投资者留意。
§5
投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(元)
占基金总资产的
比例(%)
1 权益投资 771,697.70 8.57
其中：股票 771,697.70 8.57
2 固定收益投资 7,293,781.70 81.03
其中：债券 7,293,781.70 81.03
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
10国泰信用债券型证券投资基金 2018年第 2季度报告
5 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金
融资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 853,733.15 9.48
7 其他各项资产 82,159.07 0.91
8 合计 9,001,371.62 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
A 农、林、牧、渔业
- -
B 采矿业
- -
C 制造业
689,998.70 8.83
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业
- -
E 建筑业
- -
F 批发和零售业
62,274.00 0.80
G 交通运输、仓储和邮政业
- -
H 住宿和餐饮业
- -
I 信息传输、软件和信息技术服务业
- -
J 金融业
- -
K 房地产业
19,425.00 0.25
L 租赁和商务服务业
- -
M 科学研究和技术服务业
- -
N 水利、环境和公共设施管理业
- -
O 居民服务、修理和其他服务业
- -
P 教育
- -
Q 卫生和社会工作
- -
R 文化、体育和娱乐业
- -
S 综合
- -
合计
771,697.70 9.87
11国泰信用债券型证券投资基金 2018年第 2季度报告
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元)
占基金资产净
值比例(％)
1 002572 索菲亚 2,167 78,228.70 1.00
2 600337 美克家居 10,700 62,274.00 0.80
3 002293 罗莱生活 4,100 62,033.00 0.79
4 601222 林洋能源 8,300 55,444.00 0.71
5 300274 阳光电源 3,000 54,510.00 0.70
6 603008 喜临门 2,600 52,260.00 0.67
7 002008 大族激光 900 47,511.00 0.61
8 002614 奥佳华 1,900 46,778.00 0.60
9 300296 利亚德 3,000 46,500.00 0.59
10 600056 中国医药 1,900 41,838.00 0.54
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值(元)
占基金资产净
值比例(％)
1 国家债券 501,550.00 6.42
2 央行票据 - -
3 金融债券 - -
其中：政策性金融债 - -
4 企业债券 4,019,284.00 51.42
5 企业短期融资券 1,905,140.00 24.38
6 中期票据 - -
7 可转债（可交换债） 867,807.70 11.10
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 7,293,781.70 93.32
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元)
占基金资产净
值比例（％）
1 4H5609 17国泰租赁 10,000 1,004,600.00 12.85
12国泰信用债券型证券投资基金 2018年第 2季度报告
CP002
2 124007 12西电梯 10,000 1,000,100.00 12.80
3 136057 15华发 01 10,000 996,700.00 12.75
4 136148 16宏桥 01 10,000 981,800.00 12.56
5 122969 09豫投债 9,000 913,050.00 11.68
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金本报告期未投资股指期货。若本基金投资股指期货，本基金将根据风险管理的原则，
以套期保值为主要目的，有选择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的
期货合约。
本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结合股指
期货的定价模型寻求其合理的估值水平。
本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置、品种选择，
谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规
定的，本基金将按法律法规的规定执行。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。
5.11投资组合报告附注
13国泰信用债券型证券投资基金 2018年第 2季度报告
5.11.1本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报告编制日前
一年受到公开谴责、处罚的情况。
5.11.2基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。
5.11.3其他资产构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 262.63
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 81,896.44
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 82,159.07
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
§6
开放式基金份额变动
单位：份
项目 国泰信用债券A类 国泰信用债券C类
本报告期期初基金份额总额 2,453,611.30 6,030,946.18
报告期基金总申购份额 - -
减：报告期基金总赎回份额 704,122.01 1,292,762.91
报告期基金拆分变动份额 - -
14国泰信用债券型证券投资基金 2018年第 2季度报告
本报告期期末基金份额总额 1,749,489.29 4,738,183.27
§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1基金管理人持有本基金份额变动情况
本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管理人未持
有本基金。
7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 影响投资者决策的其他重要信息
根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《国
泰信用债券型证券投资基金基金合同》的有关规定，《基金合同》生效后，连续90个工作日基
金资产净值低于3000万元的，基金将根据《基金合同》的约定进行清算并终止，无需召开基金
份额持有人大会。鉴于国泰信用债券型证券投资基金已触发基金合同终止事由，本基金根据《基
金合同》的约定进行清算并终止《基金合同》。本基金的最后运作日定为2018年5月15日，并
于2018年5月16日进入清算程序。为降低对现有及潜在基金份额持有人的影响，本基金已于
2018年3月29日起暂停申购业务，但正常开放赎回业务。自2018年5月16日起，本基金进入
清算程序，清算期间不再办理申购、赎回等业务，不再收取基金管理费、基金托管费和销售服务
费。具体可查阅本基金管理人于2018年5月2日披露的《关于国泰信用债券型证券投资基金基
金合同终止及基金财产清算的公告》。基金财产清算结果将在报中国证监会备案后公告，并将遵
照法律法规、《基金合同》等规定及时进行分配，敬请投资者留意。
§9 备查文件目录
9.1备查文件目录
1、关于同意国泰信用债券型证券投资基金募集的批复
2、国泰信用债券型证券投资基金基金合同
3、国泰信用债券型证券投资基金托管协议
15国泰信用债券型证券投资基金 2018年第 2季度报告
4、报告期内披露的各项公告
5、法律法规要求备查的其他文件
9.2存放地点
本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路 18号 8号楼嘉昱大
厦 16层-19 层
9.3查阅方式
可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。
客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688
客户投诉电话：（021）31089000
公司网址：http://www.gtfund.com
国泰基金管理有限公司
二〇一八年七月二十日
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