光大永鑫：2018年第二季度报告查看PDF公告
光大保德信永鑫灵活配置混合型证券投资基金 2018年第 2季度报告
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光大保德信永鑫灵活配置混合型证券投资基金
2018年第 2季度报告
2018年 6月 30日
基金管理人：光大保德信基金管理有限公司
基金托管人：宁波银行股份有限公司
报告送出日期：二〇一八年七月二十日光大保德信永鑫灵活配置混合型证券投资基金 2018年第 2季度报告
§1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人宁波银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2018年 7月 19日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2018年 4月 1日起至 6月 30日止。
§2
基金产品概况
基金简称 光大保德信永鑫混合
基金主代码 003105
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2016年 8月 19日
报告期末基金份额总额 46,387,095.14份
投资目标
本基金在股票、债券和现金等大类资产的灵活配置与稳
健投资下，力争获取长期、持续、稳定的合理回报。
投资策略
1、资产配置策略
本基金将通过对宏观经济基本面及证券市场双层面的数
据进行研究，并通过定性定量分析、风险测算及组合优
化，最终形成大类资产配置决策。
（1）宏观经济运行的变化和国家的宏观调控政策将对证
券市场产生深刻影响。本基金通过综合国内外宏观经济
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状况、国家财政政策、央行货币政策、物价水平变化趋
势等因素，构建宏观经济分析平台；
（2）运用历史数据并结合基金管理人内部的定性和定量
分析模型，确定影响各类资产收益水平的先行指标，将
上一步的宏观经济分析结果量化为对先行指标的影响，
进而判断对各类资产收益的影响；
（3）结合上述宏观经济对各类资产未来收益影响的分析
结果和本基金投资组合的风险预算管理，确定各类资产
的投资比重。
2、股票投资策略
本基金将结合自上而下行业分析与自下而上研究入库的
投资理念，在以整个宏观策略为前提下，把握结构性调
整机会，将行业分析与个股精选相结合，寻找出表现优
异的子行业和优质个股，并将这些股票组成本基金的核
心股票库。
（1）行业分析
在综合考虑行业的周期、竞争格局、技术进步、政府政
策、社会习惯的改变等因素后，精选出行业地位高、行
业的发展空间大的子行业。
（2）个股选择
本基金将在核心股票库的基础上，以定性和定量相结合
的方式，从价值和成长等因素对个股进行选择，综合考
虑上市公司的增长潜力与市场估值水平，精选估值合理
且成长性良好的上市公司进行投资。同时，本基金关注
国家相关政策、事件可能对上市公司的当前或未来价值
产生的重大影响，本基金将在深入挖掘这类政策、事件
的基础上，对行业进行优化配置和动态调整。
1）定量分析
本基金结合盈利增长指标、现金流量指标、负债比率指
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标、估值指标、盈利质量指标等与上市公司经营有关的
重要定量指标，对目标上市公司的价值进行深入挖掘，
并对上市公司的盈利能力、财务质量和经营效率进行评
析，为个股选择提供依据。
2）定性分析
本基金认为股票价格的合理区间并非完全由其财务数据
决定，还必须结合企业学习与创新能力、企业发展战略、
技术专利优势、市场拓展能力、公司治理结构和管理水
平、公司的行业地位、公司增长的可持续性等定性因素，
给予股票一定的折溢价水平，并最终决定股票合理的价
格区间。根据上述定性定量分析的结果，本基金进一步
从价值和成长两个纬度对备选股票进行评估。对于价值
被低估且成长性良好的股票，本基金将重点关注；对于
价值被高估但成长性良好，或价值被低估但成长性较差
的股票，本基金将通过深入的调研和缜密的分析，有选
择地进行投资；对于价值被高估且成长性较差的股票，
本基金不予考虑投资。
3、固定收益类品种投资策略
本基金投资于固定收益类品种的目的是在保证基金资产
流动性的基础上，使基金资产得到更加合理有效的利用，
从而提高投资组合收益。为此，本基金固定收益类资产
的投资将在限定的投资范围内，根据国家货币政策和财
政政策实施情况、市场收益率曲线变动情况、市场流动
性情况来预测债券市场整体利率趋势，同时结合各具体
品种的供需情况、流动性、信用状况和利率敏感度等因
素进行综合分析，在严格控制风险的前提下，构建和调
整债券投资组合。在确定固定收益投资组合的具体品种
时，本基金将根据市场对于个券的市场成交情况，对各
个目标投资对象进行利差分析，包括信用利差，流动性
4光大保德信永鑫灵活配置混合型证券投资基金 2018年第 2季度报告
利差，期权调整利差（OAS），并利用利率模型对利率
进行模拟预测，选出定价合理或被低估，到期期限符合
组合构建要求的固定收益品种。
4、股指期货投资策略
本基金将在风险可控的前提下，以套期保值为目的，根
据对现货和期货市场的分析，充分考虑股指期货的风险
收益特征，通过多头或空头的套期保值策略，以改善投
资组合的投资效果，实现股票组合的超额收益。
5、国债期货投资策略
基金管理人可运用国债期货，以提高投资效率。本基金
在国债期货投资中将根据风险管理的原则，以套期保值
为目的，在风险可控的前提下，本着谨慎原则，参与国
债期货的投资，以管理投资组合的利率风险，改善组合
的风险收益特性。
6、中小企业私募债投资策略
与传统的信用债相比，中小企业私募债券采取非公开方
式发行和交易，整体流动性相对较差，而且受到发债主
体资产规模较小、经营波动性较高、信用基本面稳定性
较差的影响，整体的信用风险相对较高。因此，对于中
小企业私募债券的投资应采取更为谨慎的投资策略。本
基金认为，投资该类债券的核心要点是对个券信用资质
进行详尽的分析，并综合考虑发行人的企业性质、所处
行业、资产负债状况、盈利能力、现金流、经营稳定性
等关键因素，确定最终的投资决策。
7、证券公司短期公司债券投资策略
本基金通过对证券公司短期公司债券发行人基本面的深
入调研分析，结合发行人资产负债状况、盈利能力、现
金流、经营稳定性以及债券流动性、信用利差、信用评
级、违约风险等的综合评估结果，选取具有价格优势和
5光大保德信永鑫灵活配置混合型证券投资基金 2018年第 2季度报告
套利机会的优质信用债券进行投资。
8、资产支持证券投资策略
资产支持证券的定价受市场利率、发行条款、标的资产
的构成及质量、提前偿还率等多种因素影响。本基金将
在基本面分析和债券市场宏观分析的基础上，对资产支
持证券的交易结构风险、信用风险、提前偿还风险和利
率风险等进行分析，采取包括收益率曲线策略、信用利
差曲线策略、预期利率波动率策略等积极主动的投资策
略，投资于资产支持证券。
9、权证及其他品种投资策略
本基金在权证投资中将对权证标的证券的基本面进行研
究，结合期权定价量化模型估算权证价值，主要考虑运
用的策略有：价值挖掘策略、杠杆策略、双向权证策略、
获利保护策略和套利策略等。
同时，法律法规或监管机构以后允许基金投资的其他品
种，本基金若认为有助于基金进行风险管理和组合优化
的，可依据法律法规的规定履行适当程序后，运用金融
衍生产品进行投资风险管理。
业绩比较基准 沪深 300指数收益率×50%+中证全债指数收益率×50%。
风险收益特征
本基金为混合型基金，具有较高风险、较高预期收益的
特征，其风险和预期收益低于股票型基金，高于债券型
基金和货币市场基金。
基金管理人 光大保德信基金管理有限公司
基金托管人 宁波银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 光大保德信永鑫混合 A 光大保德信永鑫混合 C
下属分级基金的交易代码 003105 003106
报告期末下属分级基金的份
额总额
46,331,031.87份 56,063.27份
6光大保德信永鑫灵活配置混合型证券投资基金 2018年第 2季度报告
§3
主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
报告期
(2018 年 4月 1日-2018 年 6月 30日) 主要财务指标
光大保德信永鑫混合 A 光大保德信永鑫混合 C
1.本期已实现收益 4,343,289.67 2,188.75
2.本期利润 1,404,077.81 477.82
3.加权平均基金份额本期利润 0.0045 0.0084
4.期末基金资产净值 50,101,715.58 60,508.40
5.期末基金份额净值 1.081 1.079
3.2 基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
1、光大保德信永鑫混合 A：
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－③ ②－④
过去三个月 0.75% 0.19% -3.98% 0.57% 4.73% -0.38%
2、光大保德信永鑫混合 C：
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－③ ②－④
过去三个月 0.75% 0.18% -3.98% 0.57% 4.73% -0.39%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
光大保德信永鑫灵活配置混合型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
(2016 年 8月 19日至 2018年 6月 30日)
1．光大保德信永鑫混合 A：
7光大保德信永鑫灵活配置混合型证券投资基金 2018年第 2季度报告
2．光大保德信永鑫混合 C：
注：根据基金合同的规定，本基金建仓期为 2016年 8月 19日至 2017年 2月 18日。建仓期
结束时本基金各项资产配置比例符合本基金合同规定的比例限制及投资组合的比例范围。
§4
管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
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任本基金的基金经理期
限 姓名 职务
任职日期 离任日期
证券从业
年限
说明
杨烨超
基金经
理
2016-08-19 2018-05-26 7年
杨烨超先生，硕士。2007年毕业
于复旦大学世界经济系，2010年
获得复旦大学世界经济系的硕士
学位。自 2010年 7月加入光大保
德信基金管理有限公司，先后担
任市场部产品助理、产品经理
（负责产品设计研究等），
2014年 3月至 2015年 11月担任
固定收益部研究员，历任光大保
德信耀钱包货币市场基金基金经
理、光大保德信睿鑫灵活配置混
合型证券投资基金基金经理、光
大保德信永鑫灵活配置混合型证
券投资基金基金经理、光大保德
信恒利纯债债券型证券投资基金
基金经理、光大保德信铭鑫灵活
配置混合型证券投资基金基金经
理、光大保德信诚鑫灵活配置混
合型证券投资基金基金经理、光
大保德信永利纯债债券型证券投
资基金基金经理、光大保德信货
币市场基金基金经理、光大保德
信中高等级债券型证券投资基金
基金经理、光大保德信尊富 18个
月定期开放债券型证券投资基金
基金经理。
房雷
基金经
理
2017-03-09 - 9年
房雷先生，硕士，2007年毕业于
哈尔滨工业大学获得信息与计算
科学专业的学士学位，2009年获
得哈尔滨工业大学概率论与数理
统计专业的硕士学位。2009年
6月至 2013年 4月在江海证券先
后担任研究发展部宏观策略分析
师、投资部高级研究员，2013年
5月至 2015年 6月在平安证券担
任综合研究所策略研究组组长兼
平安银行私人银行投资决策委员
会委员，2015年 6月加入光大保
德信基金管理有限公司，担任策
略分析师兼研究总监助理。现任
9光大保德信永鑫灵活配置混合型证券投资基金 2018年第 2季度报告
首席策略分析师兼光大保德信吉
鑫灵活配置混合型证券投资基金
基金经理、光大保德信永鑫灵活
配置混合型证券投资基金基金经
理、光大保德信安祺债券型证券
投资基金基金经理、光大保德信
铭鑫灵活配置混合型证券投资基
金基金经理。
注：对基金的首任基金经理，其任职日期指基金合同生效日，离任日期指公司做出决定之日；
非首任基金经理，其任职日期和离任日期均指公司做出决定之日。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》及其他相关法律法规、证监会规定
和基金合同的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前
提下，为基金份额持有人谋求最大利益。报告期内未有损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
为充分保护持有人利益，确保本基金管理人旗下各基金在获得投研团队、交易团队支持等各
方面得到公平对待，本基金管理人从投研制度设计、组织结构设计、工作流程制定、技术系统建
设和完善、公平交易执行效果评估等各方面出发，建设形成了有效的公平交易执行体系。本报告
期，本基金管理人各项公平交易制度流程均得到良好地贯彻执行，未发现存在违反公平交易原则
的现象。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内未发现本基金存在异常交易行为。本基金与其他投资组合未发生交易所公开竞价
同日反向交易且成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量 5%的交易。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
2018年上半年经济整体运行平稳，幅度上呈现一季度高二季度略回落的走势，房地产投资、
制造业投资保持稳定，物价整体上保持稳定，PPI 环比小幅回落，CPI 维持在 2%左右的中枢。
二季度以来，中美贸易摩擦以及国内愈加从严的金融去杠杆对经济产生了一定的影响，主要表现
在外需贸易波动加大，消费零售和基建投资在二季度有一定的下滑。市场同时因为受到贸易问题
10光大保德信永鑫灵活配置混合型证券投资基金 2018年第 2季度报告
以及金融监管的影响，股市整体呈现下行，而利率从高位明显回落。
本基金在日常操作中，密切关注国际国内经济形势和货币、财政政策的动态。权益配置规避
外需影响和内部去杠杆的不确定性，着眼于业绩估值性价比更合适的大消费，继续通过控制仓位
降低回撤，同时加大选股来增加获胜的概率。在固定收益类资产投资方面，本基金将严控组合信
用风险，规避低等级信用债的持仓，增持优质信用债，控制组合久期和杠杆，参与利率债的阶段
性行情来增强组合投资收益，提高组合收益率的确定性和稳定性。
4.4.2报告期内基金的业绩表现
本报告期内光大保德信永鑫债券 A 份额净值增长率为 0.47%，业绩比较基准收益率为-
0.50%，光大保德信永鑫债券 C 份额净值增长率为 0.47%，业绩比较基准收益率为-0.50%。
4.5报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本报告期内未发生连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值
低于五千万元的情形。
§5
投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(元)
占基金总资产的
比例(%)
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 固定收益投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金 - -
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融资产
6 银行存款和结算备付金合计 50,491,288.69 99.64
7 其他各项资产 183,785.26 0.36
8 合计 50,675,073.95 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合
本基金本报告期末未持有股票。
5.2.2报告期末按行业分类的沪港通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有沪港通股票。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货。
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5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金本报告期未投资股指期货。若本基金投资股指期货，本基金将根据风险管理的原则，
以套期保值为主要目的，有选择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的
期货合约。
本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结合股指
期货的定价模型寻求其合理的估值水平。
本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置、品种选择，
谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。
法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的，本基金将按法律法规的规定执行。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.10.3 本期国债期货投资评价
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.11投资组合报告附注
5.11.1报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报告编制日前
一年内受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的情形。
5.11.2本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
5.11.3其他资产构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 169,553.36
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 14,231.90
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
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7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 183,785.26
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金报告期末前十名股票中未存在流通受限情况。
§6
开放式基金份额变动
单位：份
项目 光大保德信永鑫混合A 光大保德信永鑫混合C
本报告期期初基金份额总额 1,199,024,827.58 57,065.31
报告期基金总申购份额 46,305,252.29 -
减：报告期基金总赎回份额 1,198,999,048.00 1,002.04
报告期基金拆分变动份额 - -
本报告期期末基金份额总额 46,331,031.87 56,063.27
§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1基金管理人持有本基金份额变动情况
本基金本报告期内基金管理人未持有本基金。
7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内，基金管理人不存在持有、申购、赎回或买卖本基金的情况。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
投资者 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
14光大保德信永鑫灵活配置混合型证券投资基金 2018年第 2季度报告
类别
序号
持有基金份额比
例达到或者超过
20%的时间区间
期初份
额
申购份
额
赎回份额 持有份额 份额占比
1
20180401-
20180524
1,198,
998,99
8.00
-
1,198,99
8,998.00
0.00 0.00%
机构
2
20180524-
20180630
-
46,305
,252.2
9
-
46,305,252.
29
99.82%
产品特有风险
本基金本报告期存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情形，可能面临单一投资者集中赎回
的情况，从而：
（1）对基金的流动性造成冲击，存在对剩余投资者的赎回办理造成影响的风险。
（2）基金管理人因基金赎回的流动性要求致使部分投资受到限制，或因赎回费归入基金资产等原
因，而导致基金资产净值波动的风险，影响基金的投资运作和收益水平。
（3）因基金资产规模过小，而导致部分投资不能实现基金合同约定的投资目的及投资策略，或导
致基金不能满足存续条件的风险。
本管理人将审慎评估大额申购对基金持有集中度的影响，在运作中保持合适的流动性水平，保护
持有人利益。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§9 备查文件目录
9.1备查文件目录
1、中国证监会批准光大保德信永鑫灵活配置混合型证券投资基金设立的文件
2、光大保德信永鑫灵活配置混合型证券投资基金基金合同
3、光大保德信永鑫灵活配置混合型证券投资基金招募说明书
4、光大保德信永鑫灵活配置混合型证券投资基金托管协议
5、光大保德信永鑫灵活配置混合型证券投资基金法律意见书
6、基金管理人业务资格批件、营业执照、公司章程
7、基金托管人业务资格批件和营业执照
8、报告期内光大保德信永鑫灵活配置混合型证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告
9、中国证监会要求的其他文件
9.2存放地点
上海市黄浦区中山东二路 558号外滩金融中心 1幢，6层至 10层本基金管理人办公地址。
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9.3查阅方式
投资者可于本基金管理人办公时间预约查阅。 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金
管理人。 客户服务中心电话：4008-202-888，021-80262888。 公司网址：www.epf.com.cn。
光大保德信基金管理有限公司
二〇一八年七月二十日
16
