嘉实 核心 优势 股票 型发 起式 证券 投资 基金
2018 年第 2 季 度报 告
2018 年 6 月 30 日
基 金 管 理 人 ： 嘉 实 基 金 管 理 有 限 公 司
基 金 托 管 人 ： 中 国 银 行 股 份 有 限 公 司
报 告 送 出 日 期 ：2018 年 7 月 18 日
嘉实核心优势股票 2018 年第 2 季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2018 年 7 月16 日 复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读 本
基金的招募说明书。
本报告期中的财务资料未经审计。
本报告期自 2018 年4 月1 日起 至 2018 年6 月 30 日止。
§2 基 金 产 品 概 况
基金简称
嘉实核心优势股票
基金主代码
005612
基金运作方式
契约型开放式
基金合同生效日
2018 年 2 月1 日
报告期末基金份额总额
8,072,520,789.99 份
投资目标
本基金通过投资于具有核心竞争优势的上市公司， 在风险可 控的
前提下力争获取超越业绩比较基准的收益。
投资策略
本根据具有核心竞争优势的公司股票的范畴 选出备选股票池， 并
在此基础上根据公司核心竞争优势来源的不同， 将公司的竞争优
势细分为 “无形资产、 成本优势、 转换成本、 网络效应” 等来源。
通过综合考虑上述因素， 构建股票投资组合。 本基金所指的具有
核心竞争优势的公司股票指具备可持续竞争优势以及高进入壁
垒， 能够抵御竞争的公司股票。 同时本基金综合运用定性和定量
分析方法，确定组合中沪深 A 股 、港股、债券、货币市场工
具及其他金融工具的比例。 按照预期收益、 风险和置信水平相匹
配的方法构建基金投资组合。
业绩比较基准
中证 800 指数收益率×70% + 恒 生指数收益率×20%+ 中 债综
合财富指数收益率×10%
风险收益特征
本基金为股票型证券投资基金， 其预 期风险和预期收益高于混合
型基金、 债券型基金和货币市场基金。 本基金将投资港股通标的
股票，将承担汇率风险以及因投资环境、投资标的、市场制度、
交易规则差异等带来的境外市场的风险。
基金管理人
嘉实基金管理有限公司
基金托管人
中国银行股份有限公司
嘉实核心优势股票 2018 年第 2 季度报告
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§3 主 要 财 务 指 标 和 基 金 净 值 表 现
3.1 主 要 财 务 指标
单位： 人民 币 元
主要财务指标
报告期(2018 年 4 月1 日 - 2018 年 6 月 30 日)
1.本期已实 现收益
73,607,126.93
2.本期利润
-69,561,811.64
3.加权平均 基金份额本期利润
-0.0081
4.期末基金 资产净值
7,811,274,660.16
5.期末基金 份额净值
0.9676
注： （1 ）本 期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收
益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允 价值变动收益； （2 ） 上述
基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数
字。
3.2 基 金 净 值 表现
3.2.1 本 报 告 期 基金 份 额 净 值增 长 率 及 其与 同 期 业 绩比 较 基 准 收益 率 的 比 较
阶段
净值增长率
①
净值增长
率标准差
②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①－③
②－④
过去三个月 -1.08% 0.82% -8.44% 0.98% 7.36% -0.16%
3.2.2 自 基 金 合 同生 效 以 来 基金 累 计 净 值增 长 率 变 动及 其 与 同 期业 绩 比 较 基准 收 益
率 变 动 的 比较
嘉实核心优势股票 2018 年第 2 季度报告
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图： 嘉实核心 优势股票基金份额累计净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2018 年 2 月 1 日至2018 年6 月30 日）
注： 本基金基金合同生效日 2018 年2 月 1 日至报 告期末未满 1 年。 按基金 合同和招募说明书
的约定，本基金自基金合同生效日起 6 个月内 为建仓期，本报告期处于建仓期内。
§4 管 理 人 报 告
4.1 基 金 经 理 （或 基 金 经 理小 组 ） 简 介
姓名
职务
任本基金的基金经理期限
证券从业年
限
说明
任职日期
离任日期
胡宇飞
本基金基金经理
2018 年2 月1
日
-
8 年
先 后 于 海 通 证 券
股份有限 公 司 、
嘉 实 基 金 管 理 有
限公司、 观富 （北
京 ） 资 产 管 理 有
限 公 司 、 上 投 摩
根 基 金 管 理 有 限
公 司 从 事 行 业 研
究工作。2017 年
8 月加入嘉实基
金 管 理 有 限 公
司 ， 从 事 股 票 研
究工作。
张楠
本 基 金 、 嘉 实 量
化 阿 尔 法 混 合 基
金经理
2018 年2 月1
日
-
6 年
2012 年1 月加入
嘉 实 基 金 管 理 有
限 公 司 从 事 投 资嘉实核心优势股票 2018 年第 2 季度报告
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模 型 研 究 和 投 资
组 合 管 理 工 作 。
硕 士 研 究 生 ， 具
有 基 金 从 业 资
格。
注： 注： （1 ） 任职日期是指本基金基金合同生效之日； （2 ） 证券从业的含义遵从行业协会 《证
券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管 理 人 对 报告 期 内 基 金运 作 遵 规 守信 情 况 的 说明
报告期内， 本基金管理人严格遵循了 《证券法》 、 《证券投资 基金法》 及其各项配套法规、 《嘉
实核心优势股票型发起式证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、
勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利
益。本基金运作管理符合有关法律法规和基金合同的规定和约定，无损害基金份额持有人利益的
行为。
4.3 公 平 交 易 专项 说 明
4.3.1 公 平 交 易 制度 的 执 行 情况
报告期内，基金管理人严格执行证监会《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和
公司内部公平交易制度 ，各投资组合按投资管理制度和流程独立决策，并在获得投资信息、投资
建议和实施投资决策方面享有公平的机会；通过完善交易范围内各类交易的公平交易执行细则、
严格的流程控制、 持续的技术改进， 确保公平交易原则的实现； 通过 IT 系统和人工 监控等方式进
行日常监控，公平对待旗下管理的所有投资组合。
4.3.2 异 常 交 易 行为 的 专 项 说明
报告期内，公司旗下所有投资组合参与交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单
边交易量超过该证券当日成交量的 5% 的， 合计 2 次， 均为旗下组合被动跟踪标的指数需要， 与其
他组合发生反向交易，不存在利益输送行为。
4.4 报 告 期 内 基金 投 资 策 略和 运 作 分 析
本基金从 2018 年2 月1 日 运作至今， 中国权益市场跌幅较大， 对 A 股市场 较有代表性的中证
800 指数跌16.2% ， 香港恒 生国企指数跌 17.6% ； 全球来看， 发达市场跑赢新兴市场， 美国标普 500
跌 3.7% ，MSCI 新兴市场指 数跌 14.3% 。 本基金为持有人配置了具有核心竞争优势的 中国企业， 成
立至今跑赢比较基准，但未能取得正收益，在此向持有人表达深切的歉意。
过去两年的经济复苏和政策调控，使得中国经济的潜在风险降低，目前所处的经济场景优于嘉实核心优势股票 2018 年第 2 季度报告
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上轮经济周期。2016 年 四季度以来， 中央决策层率先对核心城市房地产市场进行调控， 而后在全
国范围内因城施政，同时推进低线城市的棚户区改造和商品房去库存，到目前为止，达到了避免
房价过快上涨和房地产库存保持在合理健康水平的政策目标。在工业部门，上一轮衰退周期中掣
肘经济的产能过剩问题，通过近两年的供给侧改革和环保要求升级中基本得以消除，上游行业和
制造业产 能利用率回升，现金流和盈利能力大幅改善，企业杠杆率连续 5 个季度 下降，银行体系
不良率持续改善 8 个季 度，尽管二季度由于对不良确认规则更为严格可能会导致银行总体不良率
有所反复， 但相比上轮周期， 中国的金融体系的风险应该是显著释放的。 居民消费支出增速稳定、
品质升级，多数品类呈现量价齐升态势。
目前压制权益资产估值的因素主要包括： 第一， 受去杠杆和资管新规的影响，18 年上半 年出
现了一些信用违约事件，量级与 16 年同期相仿，大于 17 年 同期，信用利差上升，推高了风险资
产的风险溢价水平。 第二， 去杠杆带来了信用紧缩对基建和地产 投资的抑制可能会导致经济衰退。
第三，中美贸易战对经济增长前景的负面影响，以及人民币汇率贬值率先反应在权益资产的估值
上，而后续可能引致资本外流。
也应看到，3 月以来 政策制定者已经推出减税、定向降准、扩大信贷抵押品范围等措施来对
冲上述冲击，目前中国房地产库存和工业库存仍处于低位，工业企业盈利能力健康，资本开支水
平较低， 存款准备金率仍处于历史较高水平， 政策操作空间较大。 短期来看， 若能维持汇率稳定 、
隔离信用风险，将提振权益市场的信心。
本基金的资产配置将严格遵循基金契约， 以合理、 偏低价格买入并持有具有核心优 势的公司，
注重安全边际，最大化投资人的长期复利回报。
4.5 报 告 期 内 基金 的 业 绩 表现
截至本报告期末本基金份额净值为 0.9676 元； 本 报告期基金份额净值增长率为-1.08% ， 业绩
比较基准收益率为-8.44% 。
4.6 报 告 期 内 基金 持 有 人 数或 基 金 资 产净 值 预 警 说明
无。
§5 投 资 组 合 报 告
5.1 报 告 期 末 基金 资 产 组 合情 况
序号
项目
金额（元 ）
占基金总资产的比例（% ）
1
权益投资
5,338,175,284.55 67.81
其中：股票
5,338,175,284.55 67.81 嘉实核心优势股票 2018 年第 2 季度报告
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2
基金投资
- -
3
固定收益投资
109,366,017.60 1.39
其中：债券
109,366,017.60 1.39
资产支持证
券
- -
4
贵金属投资
- -
5
金融衍生品投资
- -
6
买入返售金融资产
1,700,000,000.00 21.60
其中：买断式回购
的买入返售金融资
产
- -
7
银行存款和结算备
付金合计
688,886,789.39 8.75
8
其他资产
35,479,190.57 0.45
9
合计
7,871,907,282.11 100.00
注： 本基金本报告期末无通过沪港通交易机制投资的港股；通过深港通交易机制投资的港股
公允价值为 2,565,737,131.22 元, 占基 金资产净值的比例为 32.85%。
5.2 报 告 期 末 按行 业 分 类 的股 票 投 资 组合
5.2.1 报 告 期 末 按行 业 分 类 的境 内 股 票 投资 组 合
代码
行业类别
公允价值（元）
占基金资产净值比例(%)
A
农、林、牧、渔业
- -
B
采矿业
- -
C
制造业
1,916,261,860.76 24.53
D
电力、热力、燃气
及水生产和供应业
71,559.85 0.00
E
建筑业
- -
F
批发和零售业
115,687,095.00 1.48
G
交通运输、仓储和
邮政业
258,513,288.00 3.31
H
住宿和餐饮业
- -
I
信息传输、软件和
信息技术服务业
- -
J
金融业
358,098,293.08 4.58
K
房地产业
123,724,830.50 1.58
L
租赁和商务服务业
- -
M
科学研究和技术服
务业
- -
N
水利、环境和公共
设施管理业
81,226.14 0.00
O
居民服务、修理和
其他服务业
- - 嘉实核心优势股票 2018 年第 2 季度报告
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P
教育
- -
Q
卫生和社会工作
- -
R
文化、体育和娱乐
业
- -
S
综合
- -
合计
2,772,438,153.33 35.49
5.2.2 报 告 期 末 按行 业 分 类 的港 股 通 投 资股 票 投 资 组合
行业类别
公允价值（元）
占基金资产净值比例（% ）
非必需消费品
207,389,019.35
2.65
必需消费品
318,678,609.70
4.08
能源
232,583,619.46
2.98
金融
481,672,476.94
6.17
医疗保健
316,248,150.53
4.05
工业
434,817,746.67
5.57
信息技术
265,610,224.00
3.40
原材料
195,020,260.09
2.50
房地产
113,717,024.48
1.46
电信服务
-
-
公用事业
-
-
合计
2,565,737,131.22
32.85
5.3 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小 排 序 的 前 十名 股 票 投 资明 细
序号
股票代码
股票名称
数量（股）
公允价值（元）
占基金资产净
值比例（％）
1
000651
格力电器
6,993,834 329,759,273.10 4.22
2
600887
伊利股份
10,726,507 299,269,545.30 3.83
3
700 HK
腾讯控股
800,000 265,610,224.00 3.40
4
600276
恒瑞医药
3,247,948 246,064,540.48 3.15
5
966 HK
中国太平
11,162,000 231,032,248.01 2.96
6
601398
工商银行
39,144,094 208,246,580.08 2.67
7
000895
双汇发展
6,887,560 181,900,459.60 2.33
8
1088 HK
中国神华
10,089,000 158,382,388.46 2.03
9
753 HK
中国国航
24,772,000 158,310,370.86 2.03
10
601006
大秦铁路
18,715,300 153,652,613.00 1.97
5.4 报 告 期 末 按债 券 品 种 分类 的 债 券 投资 组 合
序号
债券品种
公允价值（元）
占基金资产净值比例（％）
1
国家债券
- -
2
央行票据
- -
3
金融债券
109,366,017.60 1.40
其中：政策性金融债
109,366,017.60 1.40
4
企业债券
- -
5
企业短期融资券
- - 嘉实核心优势股票 2018 年第 2 季度报告
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6
中期票据
- -
7
可转债（可交换债）
- -
8
同业存单
- -
9
其他
- -
10
合计
109,366,017.60 1.40
5.5 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 五名 债 券 投 资明 细
序号
债券代码
债券名称
数量( 张)
公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1
018005
国开 1701
1,089,520 109,366,017.60 1.40
注： 报告期末，本基金仅持有上述 1 支债券。
5.6 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 十名 资 产 支 持证 券 投 资
明细
报告期末，本基金未持有资产支持证券。
5.7 报告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 五名 贵金属投资 明 细
报告期末，本基金未持有贵金属投资。
5.8 报 告 期 末 按公 允 价 值 占基 金 资 产 净值 比 例 大 小排 序 的 前 五名 权证投 资明 细
报告期末，本基金未持有权证。
5.9 报 告 期 末 本基 金 投 资 的股 指 期 货 交易 情 况 说 明
报告期内，本基金未参与股指期货交易。
5.10 报 告 期 末 本基 金 投 资 的国 债 期 货 交易 情 况 说 明
报告期内，本基金未参与国债期货交易。
5.11 投 资 组 合 报告 附 注
5.11.1
报 告 期内 本基 金 投资 的前 十 名证 券的 发 行主 体未 被 监管 部门 立 案调 查， 在 本报 告编 制 日前一
年内本基金投资的前十名证券的发行主体未 受到公开谴责、处罚。
5.11.2
本基金投资的前十名股票中，没有超出基金合同规定的备选股票库之外的股票。
5.11.3 其 他 资 产 构成
序号
名称
金额（元）
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1
存出保证金
2,000,102.97
2
应收证券清算款
-
3
应收股利
28,648,438.21
4
应收利息
2,441,554.68
5
应收申购款
2,389,094.71
6
其他应收款
-
7
待摊费用
-
8
其他
-
9
合计
35,479,190.57
5.11.4 报 告 期 末 持有 的 处 于 转股 期 的 可 转换 债 券明细
报告期末，本基金未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报 告 期 末 前十 名 股 票 中存 在 流 通 受限 情 况 的 说明
报告期末，本基金前十名股票中不存在流通受限情况。
§6 开 放 式 基 金 份 额 变 动
单 位 ： 份
报告期期初基金份额总额
8,912,251,321.44
报告期期间基金总申购份额
43,169,685.47
减: 报告期期 间基金总赎回份额
882,900,216.92
报告期期间基金拆分变动份额 （份额减少以"-"
填列）
-
报告期期末基金份额总额
8,072,520,789.99
注： 报告期期间基金总申购份额含转换入份额；基金总赎回份额含转换出份额。
§7 基 金 管 理 人 运 用 固 有 资 金 投 资 本 基 金 情 况
7.1 基 金 管 理 人持 有 本 基 金份 额 变 动 情况
单位 ：份
报告期期初管理人持有的本基金份额 10,000,450.04
报告期期间买 入/ 申购总 份额
-
报告期期间卖出/ 赎回总 份额
-
报告期期末管理人持有的本基金份额
10,000,450.04
报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例（% ）
0.12
注： 报告期内，基金管理人未运用固有资金申购、赎回或者买卖本基金的基金份额。
7.2 基 金 管 理 人运 用 固 有 资金 投 资 本 基金 交 易 明 细
报告期内，基金管理人未运用固有资金申购、赎回或者买卖本基金的基金份额。
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§8 报 告 期 末 发 起 式 基 金 发 起 资 金 持 有 份 额 情 况
项目
持有份额总数
持有份
额占基
金总份
额比例
(%)
发起份额总数
发 起 份 额占
基 金 总 份额
比例(%)
发起
份额
承诺
持有
期限
基金管理人固有资金
10,000,450.04 0.12 10,000,450.04 0.12 3 年
基 金 管 理 人 高 级 管 理
人员
- - - - -
基金经理等人员
- - - - -
基金管理人股东
- - - - -
其他
- - - - -
合计
10,000,450.04 0.12 10,000,450.04 0.12 3 年
§9 备 查 文 件 目 录
9.1 备 查 文 件 目录
(1) 中国证监 会准予嘉实核心优势股票型发起式证券投资基金注册的批复文件；
(2) 《嘉 实核心优势股票型发起式证券投资基金基金合同》；
(3) 《嘉 实核心优势股票型发起式证券投资基金托管协议》；
(4) 《嘉 实核心优势股票型发起式证券投资基金招募说明书》；
(5) 基金 管理人业务资格批件、营业执照；
(6) 报告 期内嘉实核心优势股票型发起式证券投资基金公告的各项原稿。
9.2 存放地点
北京市建国门北大街 8 号华润大厦 8 层嘉实基金 管理有限公司
9.3 查阅方式
(1) 书面查询 ：查阅时间为每工作日 8:30-11:30,13:00-17:30 。投资者可免费查阅，也可按
工本费购买复印件 。
(2) 网站 查询：基金管理人网址：http://www.jsfund.cn
投资者对本报告如有疑问，可咨询本基金管理人嘉实基金管理有限公司，咨询电话
400-600-8800，或发电子 邮件，E-mail:service@jsfund.cn 。
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