招商信 用添利 债券 型证 券投资 基金
(LOF)2018 年第 2 季 度报 告
2018 年 06 月 30 日
基 金 管理 人： 招商 基 金管 理有 限公 司
基 金 托管 人： 中国 农 业银 行股 份有 限公司
送 出 日期 ：2018 年 7 月 19 日
招商 信用 添利 债券 型证 券投 资基 金(LOF)2018 年第 2 季 度报 告
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§1 重 要 提示
基 金管 理人的 董事 会及 董事保 证本 报告所 载资 料不 存在 虚假 记载、 误导 性陈 述或重 大
遗漏，并对 其内容的 真实性、 准确性和 完整性承 担个 别及连带责 任。
基金托管人 中国农业 银行股份 有限公司 根据本基 金合 同规定， 于2018 年7 月18 日复核
了 本 报 告 中 的 财 务 指 标 、 净 值 表 现 和 投 资 组 合 报 告 等 内 容 ， 保 证 复 核 内 容 不 存 在 虚 假 记
载、误导性 陈述或者 重大遗漏 。
基 金管 理人承 诺以 诚实 信用、 勤勉 尽责的 原则 管理 和运 用基 金资产 ，但 不保 证基金 一
定盈利。
基 金的 过往业 绩并 不代 表其未 来表 现。投 资有 风险 ，投 资者 在作出 投资 决策 前应仔 细
阅读本基金 的招募说 明书。
本报告中财 务资料未 经审计。
本报告期自 2018 年 4 月 1 日起 至 6 月 30 日止。
§2 基 金 产品 概况
基金简称 招商信用添 利债券 LOF
场内简称 招商信用
基金主代码 161713
交易代码 161713
基金运作方 式
契约型， 本基金 在基金合 同生效 后五年内 （含 五年） 封
闭运作， 在 深圳证券 交易所上 市交易； 封闭期结 束后 转
为上市开放 式基金（LOF）。
基金合同生 效日 2010 年 6 月 25 日
报告期末基 金份额总 额 520,986,198.07 份
投资目标
本基金通过 投资于高 信用等级 的固定收 益品种， 合理 安
排组合期限 结构， 在 追求长期 本金安全 的基础上 ， 通 过
积极主动的 管理，力 争为投资 者创造较 高的当期 收益 。
投资策略
本基金在债 券投资中 主要基于 对国家财 政政策、 货币 政
策的深入分 析以及对 宏观经济 的动态跟 踪， 采用 久期 控
制下的主动 性投资策 略， 主要包 括： 久期控制、 期限 结
构配置、 信 用策略、 相对价值 判断、 期 权策略、 动态 优
化等管理手 段， 对债 券市场、 债券收益 率曲线以 及各 种
债券价格的 变化进行 预测， 相机 而动、 积极调 整。 在 可
转换债券的 投资上， 主要采用 可转债相 对价值分 析策
略。 可转债 相对价值 分析策略 通过分析 不同市场 环境 下
其股性和债 性的相对 价值， 把 握可转债 的价值走 向， 选
择相应券种 ， 从而获 取较高投 资收益。 可参与一 级市 场招商 信用 添利 债券 型证 券投 资基 金(LOF)2018 年第 2 季 度报 告
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新股申购或 增发新股 ， 还可持 有因可转 债转股所 形成 的
股票、因所 持股票进 行股票配 售及派发 所形成的 股票 、
因投资可分 离债券所 形成的权 证等资产 。
业绩比较基 准 中债综合指 数
风险收益特 征
本基金属于 证券市场 中的较低 风险品种 ， 预期收 益和 预
期风险高于 货币市场 基金， 低 于混合型 基金和股 票型 基
金。
基金管理人 招商基金管 理有限公 司
基金托管人 中国农业银 行股份有 限公司
§3 主 要 财务 指标 和基 金 净值 表现
3.1 主要 财务指标
单位：人民 币元
主要财务指 标 报告期（2018 年 4 月 1 日－2018 年 6 月 30 日）
1. 本期已实现 收益 4,630,520.82
2. 本期利润 4,468,596.92
3. 加权平均基 金份额 本期利润 0.0087
4. 期末基金资 产净值 524,073,577.81
5. 期末基金份 额净值 1.006
注：1、上述基金 业绩指标不 包括持有人 认购或交易 基金的各项费用 ，计入费用 后实际收益
水平要低于 所列数字 ；
2 、本 期已 实现收 益指基 金本 期利息 收入 、投资 收益、 其他 收入( 不含 公允价 值变 动收
益)扣除相关 费用后的 余额，本 期利润为 本期已 实现 收益加上本 期公允价 值变动收 益。
3.2 基金 净值表现
3.2.1 本报 告期基金份额 净值增长率 及其与同期 业绩比较 基准收益率的 比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①- ③ ②- ④
过去三个月 0.99% 0.07% 1.95% 0.10% -0.96% -0.03%
3.2.2 自 基 金合 同生 效以 来基 金累 计净 值增 长率 变动及 其 与同 期业 绩比 较基 准收
益率 变动的比较 招商 信用 添利 债券 型证 券投 资基 金(LOF)2018 年第 2 季 度报 告
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§4 管 理 人报 告
4.1 基金 经理（或基金 经理小组） 简介
姓名 职务
任本基金的 基金经理
期限
证券
从业
年限
说明
任职日期 离任日期
向霈
本基金
基金经
理
2015 年 6
月 9 日
- 11
女，工商管 理硕士。2006 年加 入招商基
金管理有限 公司， 先后曾任 职于市场 部、
股票投资部 、交易部 ，2011 年起 任固定
收益投资部 研究员， 曾任招商 现金增值
开放式证券 投资基金 、招商招 金宝货币
市场基金、 招商理财 7 天债券 型证券投
资基金、招 商保证金 快线货币 市场基金
基金经理， 现任招商 招钱宝货 币市场基
金、招商招 利 1 个月 期理财债 券型证券
投资基金、 招商信用 添利债券 型证券投
资基金(LOF) 、 招商招盈 18 个月定 期开
放债券型证 券投资基 金、招商 财富宝交招商 信用 添利 债券 型证 券投 资基 金(LOF)2018 年第 2 季 度报 告
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易型货币市 场基金、 招商中国 信用机会
定期开放债 券型证券 投资基金(QDII)、招
商招轩纯债 债券型证 券投资基 金、招商
招泰 6 个月 定期开放 债券型证 券投资基
金、招商沪 港深科技 创新主题 精选灵活
配置混合型 证券投资 基金、招 商招福宝
货币市场基 金、招商 招财通理 财债券型
证券投资基 金基金经 理。
注：1、本基金首 任基金经理 的任职日期 为本基金合 同生效日，后任 基金经理的 任职日期以
及历任基金 经理的离 任日期为 公司相关 会议作出 决定 的公告（生 效）日期 ；
2、证券从业年限 计算标准遵 从行业协会 《证券业从 业人员资格管理 办法》中关 于证券
从业人员范 围的相关 规定。
4.2 管理 人对报告期内 本基金运作 遵规守信情 况的说明
基金管理人 声明：在 本报告期 内，本基 金管理人 严格 遵守 《中华人民 共和国证 券投资基
金法》 、 《公开募集 证券投资 基金运作 管理办法》 等 有关法律法 规及其各 项实施准 则的规定
以 及本 基金的 基金合 同等 基金法 律文件 的约 定，本 着诚 实信 用、勤 勉尽责 的原 则管理 和运
用 基金 资产， 在严格 控制 风险的 前提下 ，为 基金持 有人 谋求 最大利 益。本 报告 期内， 基金
运 作整 体合法 合规， 无损 害基金 持有人 利益 的行为 。基 金的 投资范 围以及 投资 运作符 合有
关法律法规 及基金合 同的规定 。
4.3 公平 交易专项说明
4.3.1 公平 交易制度的执 行情况
基 金管 理人已 建立 较完 善的研 究方 法和投 资决 策流 程， 确 保 各投资 组合 享有 公平的 投
资 决 策 机 会 。 基 金 管 理 人 建 立 了 所 有 组 合 适 用 的 投 资 对 象 备 选 库 ， 制 定 明 确 的 备 选 库 建
立 、维 护程序 。基金 管理 人拥有 健全的 投资 授权制 度， 明确 投资决 策委员 会、 投资总 监、
投 资组 合经理 等各投 资决 策主体 的职责 和权 限划分 ，投 资组 合经理 在授权 范围 内可以 自主
决 策， 超过投 资权限 的操 作需要 经过严 格的 审批程 序。 基金 管理人 的相关 研究 成果向 内部
所有投资组 合开放， 在投资研 究层面不 存在各投 资组 合间不公平 的问题。
4.3.2 异常 交易行为的专 项说明
基 金管 理人严 格控 制不 同投资 组合 之间的 同日 反向 交易 ，严 格禁止 可能 导致 不公平 交
易 和利 益输送 的 同日 反向 交易。 确因投 资组 合的投 资策 略或 流动性 等需要 而发 生的同 日反
向 交易 ，基金 管理人 要求 相关投 资组合 经理 提供决 策依 据， 并留存 记录备 查， 完全按 照有
关指数的构 成比例进 行投资的 组合等除 外。 招商 信用 添利 债券 型证 券投 资基 金(LOF)2018 年第 2 季 度报 告
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本 报告 期内， 本基 金各 项交易 均严 格按照 相关 法律 法规 、基 金合同 的有 关要 求执行 ，
本 基金 管理人 所有投 资组 合参与 的交易 所公 开竞价 同日 反向 交易不 存在成 交较 少的单 边交
易量超过该证券 当日成交量 的 5% 的情形 。报告期内 未发现有可能导 致不公平交 易和利益输
送的重大异 常交易行 为。
4.4 报告 期内基金投资 策略和运作 分析
宏观与政策 分析：
2018 年二季度 ，经济增 长较 一季度有所 回落，投资 和消费都较一季 度有所放缓， 但工
业生产增速 有所加快 。投资方 面，4 月以 来固定资 产 投资增速持 续下滑，1-5 月份， 全国固
定资产投资216043 亿元 ，同比 增长6.1% ，增速较 一 季度大幅回落1.4% ， 其中制造 业固定资
产投资增速加快 1.4%至 5.2% ；房地产 固定资产投 资 增速维持在 7.7% 的水平，与 一季度持
平 ；基 建投资 成为了 拖累 经济的 主要因 素， 电力、 热力 、燃 气及水 生产和 供应 业投资 下降
10.8% ，降幅 扩大2.4% ；铁路运 输业投资 下降11.4% ， 降幅扩大2.5% ；道路 运输业投 资增长
14.8% ，增速 回落 3.4%。 消费方面 ，4 月份以来 社零 增速继续徘 徊在个位 数增长，1~5 月社
零增速创下近年来新低，回落至 9.5% ，房地产下游行业的疲弱是主要原因。工业生产方
面，随着节 日因素的 消退和工 业企业逐 步开工复 工，4 月份以来工 业生产有 所加快，1-5 月
份，全国规 模以上工 业增加值 同比增长 6.9% ，较 一季 度加快 0.9% ， 从行业结 构上看 采矿业
增加值同比 增长 3.0% ，相较一 季度增速 由负转正 ，是 工业增加值 增速加快 的重要原 因。
在经济增速回落 的情况下， 二季度以来社 会融资增速 也呈现下行的趋 势，其中 5 月新
增社融 7608 亿元，同 比少增 3023 亿元 。从结构 上 来看，表外 非标融资 继续萎缩 ，5 月委
托、信托贷 款、未贴 现银行承 兑汇票继 续减少了4200 多亿，同比 少增4500 亿 ，依然 是社融
增长的主要 拖累。债 市调整、 信用违约 事件增多 ，5 月信用债净 融资减少 了 434 亿， 拖累 5
月社融增长，但 去年同期债 券融资大降至-2500 亿 元 ，导致 5 月债券 融资仍体现 为同比多
增。对实体 发放贷款 增加 1.14 万亿，但 同比也少 增 了 384 亿，说 明绝大部 分融资需 求难以
从 表外 向表内 转移。 企业 融资渠 道的受 限对 实体经 济的 影响 目前已 经逐步 显现 。尽管 监管
机 构 同 时 通 过 上 浮 存 款 利 率 上 限 、 降 准 、MLF 担 保 扩 容 等 手 段 ， 支 持 实 体 贷 款 和 债 券 融
资 。但 在严监 管的背 景下 ，原有 的非标 融资 转至表 内贷 款、 债券的 过程存 在一 定难度 ，整
体社融增速 仍将趋于 下行。
2018 年二 季度通胀 压力依旧 不大。4 月、5 月CPI 都维 持在1.8% 的水平， 三季度随 着夏
季高温来临，鲜菜价格将季节性回落，猪肉进入消费淡季，预计食品 CPI 仍难有上行趋
势，通胀水 平温和可 控。
债券市场回 顾：
2018 年二季度 ，经济持续回 落，央行态 度有所缓和 ，同时叠加贸易 战等因素冲击 ，利
率 债市 场收益 率震荡 下行 ，期限 利差有 所走 扩，收 益率 曲线 呈现陡 峭化趋 势。 与此同 时，招商 信用 添利 债券 型证 券投 资基 金(LOF)2018 年第 2 季 度报 告
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目 前“ 紧信用 ，宽货 币” 的政 策 组合， 造成 了利率 债走 势和 信用债 走势、 以及 高低等 级信
用 债走 势的分 化。在 利率 债和高 等级信 用债 收益率 逐渐 下行 的过程 中，中 低等 级信用 债收
益 率持 续上行 ，信用 利差 大幅走 扩，债 券供 需矛盾 显著 。目 前来看 ，短端 情绪 略有企 稳，
三 季 度 将 迎 来 城 投 债 和 地 产 债 的 回 售 和 到 期 高 峰 ， 届 时 将 考 验 市 场 应 对 流 动 性 冲 击 的 能
力。
基金操作回 顾：
回顾 2018 年二 季度的基 金操作， 我们严格 遵照基金 合同的相关 约定，按 照既定的 投资
流 程进 行了规 范运作 。在 债券投 资上， 根据 市场行 情的 节奏 变化及 时进行 了合 理的组 合调
整。
4.5 报告 期内基金的业 绩表现
报告期内， 本基金类 份 额净值 增长率为0.99%， 同期 业绩基准增 长率为 1.95% 。
4.6 报告 期内基金持有 人数或基金 资产净值预 警说明
报 告期 内，本 基金 未发 生连续 二十 个工作 日出 现基 金份 额持 有人数 量不 满二 百人或 者
基金资产净 值低于五 千万元的 情形。
§5 投 资 组合 报告
5.1 报告 期末基金资产 组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资 产的比例 （% ）
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 基金投资 - -
3 固定收益投 资 642,743,346.98 95.85
其中：债券 642,743,346.98 95.85
资产 支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品 投资 - -
6 买入返售金 融资产 - -
其中：买断 式回购的 买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和 结算备付 金合计 15,817,256.26 2.36
8 其他资产 12,036,679.40 1.79
9 合计 670,597,282.64 100.00
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5.2 报告 期末按行业分 类的股票投 资组合
5.2.1 报告 期末按行业分 类的境内股 票投资组合
本基金本报 告期末未 持有股票 。
5.2.2 报告 期末按行业分 类的港股通 投资股票投 资组合
本基金本报 告期末未 持有港股 通投资股 票。
5.3 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小排序 的前十名股票 投资明细
本基金本报 告期末未 持有股票 。
5.4 报告 期末按债券品 种分类的债 券投资组合
金额单位： 人民币元
序号 债券品种 公允价值（ 元） 占基金资产 净值比例 （％）
1 国家债券 24,967,706.40 4.76
2 央行票据 - -
3 金融债券 18,462,000.00 3.52
其中：政策 性金融债 18,462,000.00 3.52
4 企业债券 237,908,017.20 45.40
5 企业短期融 资券 69,986,000.00 13.35
6 中期票据 288,733,000.00 55.09
7 可转债（可 交换债） 2,686,623.38 0.51
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 642,743,346.98 122.64
5.5 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小排名 的前五名债券 投资明细
金额单位： 人民币元
序号 债券代码 债券名称 数量 （张） 公允价值 （元）
占基金资产 净
值比例（％ ）
1 1380341 13 柳州东城 债 600,000 36,804,000.00 7.02
2 101800561 18 贵州广电 MTN001 300,000 30,315,000.00 5.78
3 101800680 18 中节能 MTN001 300,000 30,126,000.00 5.75
4 041800121 18 鲁宏桥 CP003 300,000 29,916,000.00 5.71
5 101755006 17 中山城投 MTN001 300,000 29,391,000.00 5.61
5.6 报 告 期 末 按 公 允 价 值 占 基 金 资 产 净 值 比 例 大 小 排 名 的 前 十 名 资 产 支 持 证 券
投资 明细
本基金本报 告期末未 持有资产 支持证券 。 招商 信用 添利 债券 型证 券投 资基 金(LOF)2018 年第 2 季 度报 告
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5.7 报 告 期 末 按 公 允 价 值 占 基 金 资 产 净 值 比 例 大 小 排 序 的 前 五 名 贵 金 属 投 资 明
细
本基金本报 告期末未 持有贵金 属。
5.8 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小排名 的前五名权证 投资明细
本基金本报 告期末未 持有权证 。
5.9 报告 期末本基金投 资的股指期 货交易情况 说明
5.9.1 报告 期末本基金投 资的股指期 货持仓和损 益明细
根据本基金 合同规定 ，本基金 不参与股 指期货交 易。
5.9.2 本基 金投资股指期 货的投资政 策
根据本基金 合同规定 ，本基金 不参与股 指期货交 易。
5.10 报告 期末本基金投 资的国债期 货交易情况 说明
5.10.1 本期 国债期货投资 政策
根据本基金 合同规定 ，本基金 不参与国 债期货交 易。
5.10.2 报告 期末本基金投 资的国债期 货持仓和损 益明细
根据本基金 合同规定 ，本基金 不参与国 债期货交 易。
5.10.3 本期 国债期货投资 评价
根据本基金 合同规定 ，本基金 不参与国 债期货交 易。
5.11 投资 组合报告附注
5.11.1
报告期内基金投资 的前十名证 券除 13 柳 州东城债（ 证券代码 1380341 ）、18 陕交建
MTN001 （ 证券代码101800206 ） 外 其他证券 的发行主 体未有被监 管部门立 案调查， 不存在报
告编制日前 一年内受 到公开谴 责、处罚 的情形。
1、13 柳州东 城债（ 证券代码 1380341 ）
根据2017 年9 月20 日发布的相 关公告， 该证券发 行 人因柳东新 区官塘曙 光大道-大学
西路立交桥 项目未办 理环保审 批手续被 柳州市环 境保 护局采取行 政处罚。
2、18 陕交 建 MTN001 （证券代 码 101800206 ）
根据2017 年10 月13 日发布的相 关公告， 该证券发 行人因涉嫌 违反法律 法规被延 安公
安消防支队 处以罚款, 并责令改 正。 招商 信用 添利 债券 型证 券投 资基 金(LOF)2018 年第 2 季 度报 告
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对 上述 证券的 投资 决策 程序的 说明 ：本基 金投 资上 述证 券的 投资决 策程 序符 合相关 法
律法规和公 司制度的 要求。
5.11.2
本 基金 投资的 前十 名股 票没有 超出 基金合 同规 定的 备选 股票 库，本 基金 管理 人从制 度
和流程上要 求股票必 须先入库 再买入。
5.11.3 其他 资产构成
金额单位： 人民币元
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 6,037.28
2 应收证券清 算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 11,827,812.42
5 应收申购款 202,829.70
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 12,036,679.40
5.11.4 报告 期末持有的处 于转股期的 可转换债券 明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值（ 元） 占基金资产 净值比例 （％）
1 123003 蓝思转债 2,686,623.38 0.51
5.11.5 报告 期末前十名股 票中存在流 通受限情况 的说明
本基金本报 告期末未 投资股票 。
§6 开 放 式基 金份 额变 动
单位：份
项目 招商信用添 利债券 LOF
报告期期初 基金份额 总额 446,395,486.01
报告期期间 基金总申 购份额 219,262,008.25
减：报告期 期间基金 总赎回份 额 144,671,296.19
报告期期间 基金拆分 变动份额 （份额减 少以"-" 填列） -
报告期期末 基金份额 总额 520,986,198.07
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§7 基 金 管理 人运 用固 有 资金 投资 本基 金情况
7.1 基金 管理人持有本 基金份额变 动情况
本报告期内 基金管理 人无运用 固有资金 投资本基 金的 情况。
7.2 基金 管理人运用固 有资金投资 本基金交易 明细
本报告期内 基金管理 人无运用 固有资金 投资本基 金的 情况。
§8 影 响 投资 者决 策的 其 他重 要信 息
8.1 报告 期内单一投资 者持有基金 份额比例达 到或超过 20% 的情况
投
资
者
类
别
报告期内持 有基金份 额变化情 况
报告期末持 有基金情
况
序
号
持有基金份 额比例
达到或者超 过 20%
的时间区间
期初份额
申购
份额
赎回
份额
持有份额
份额
占比
机
构
1
20180401-2018063
0
200,030,999.00 - - 200,030,999.00
38.39
%
机
构
2
20180401-2018042
0,20180518-201805
28
100,023,500.00 - - 100,023,500.00
19.20
%
产品特有风 险
本基金存在 单一投资 者持有基 金份额比 例达到或 超过 20% 的情 况，可能 会出现集 中赎回甚
至巨额赎回 从而引发 基金净值 剧烈波动 ，甚至引 发基 金的流动性 风险，基 金管理人 可能无
法及时变现 基金资产 以应对基 金份额持 有人的赎 回申 请，基金份 额持有人 可能无法 及时赎
回持有的全 部基金份 额。
注：报告期 末持有份 额占比按 照四舍五 入方法保 留至 小数点后第 2 位。
§9 备 查 文件 目录
9.1 备查 文件目录
1、中国证券 监督管理 委员会批 准设立招 商基金 管理 有限公司的 文件；
2 、 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 批 准 招 商 信 用 添 利 债 券 型 证 券 投 资 基 金(LOF) 设 立 的 文
件；
3、《招商信 用添利债 券型证券 投资基金(LOF) 基 金合 同》；
4、《招商信 用添利债 券型证券 投资基金(LOF) 托 管协 议》； 招商 信用 添利 债券 型证 券投 资基 金(LOF)2018 年第 2 季 度报 告
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5、《招商信 用添利债 券型证券 投资基金(LOF) 招 募说 明书》；
6、基金管理 人业务资 格批件、 营业执照 。
9.2 存放 地点
招商基金管 理有限公 司
地址：中国 深圳深南 大道 7088 号招商银 行大厦
9.3 查阅 方式
上 述文 件可在 招商 基金 管理有 限公 司互联 网站 上查 阅， 或者 在营业 时间 内到 招商基 金
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2018 年 7 月 19 日
