招商增 荣灵活配置混合 型证券投资基
金（LOF ）2018 年第 2 季度报告
2018 年06 月30 日
基金 管理 人 ： 招商 基 金管 理有 限公 司
基金 托管 人 ： 浙商 银 行股 份有 限公 司
送出日期：2018 年7 月19 日
招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF ）2018 年第 2 季度报告
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§1 重要提示
基金 管理 人的 董事 会及 董 事保 证本 报告 所载 资 料不 存在 虚假 记载 、 误导 性陈 述或 重大
遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人浙商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2018 年7 月18 日复核了本
报告 中的 财务 指 标、 净值 表现 和投 资 组合 报告 等 内容 ，保 证 复核 内容 不存 在虚 假 记载 、误
导性陈述或者重大遗漏。
基金 管理 人承 诺以 诚实 信 用、 勤勉 尽责 的原 则 管理 和运 用基 金资 产 ，但 不保 证基 金一
定盈利。
基金 的过 往业 绩并 不代 表 其未 来表 现。 投资 有 风险 ，投 资者 在作 出 投资 决策 前应 仔细
阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2018 年4 月1 日起至6 月 30 日止。
§2 基金 产品 概 况
基金简称 招商增荣灵活配置混合（LOF ）
场内简称 招商增荣
基金主代码 161727
交易代码 161727
基金运作方式
契约 型基 金。 本基 金合 同生 效后 ， 在封 闭期 内不 开放 申购 、 赎回 业务 ，
但投资人可在本基金上市交易后通过深圳证券交易所转让基金份额。
封闭期届满后，本基金转换为上市开放式基金（LOF）。
基金合同生效日 2016 年 6 月 3 日
报告期末基金份额
总额
202,471,704.24 份
投资目标
在有效控制风险的前提下，通过股票与债券等资产的合理配置，力争
实现基金资产的持续稳健增值。
投资策略
资产配置策略：本基金的资产配置将根据宏观经济形势、金融要素运
行情况、中国经济发展情况，在权益类资产、固定收益类资产和现金
三大类资产类别间进行相对灵活的配置，并根据风险的评估和建议适
度调整资产配置比例。
股票投资策略：本基金以价值投资理念为导向，采取“自上而下”的
多主题投资和“自下而上”的个股精选方法，灵活运用多种股票投资
策略并积极参与新股认购，深度挖掘经济结构转型过程中具有核心竞
争力和发展潜力的行业和公司，实现基金资产的长期稳定增值。
债券投资策略：本基金采用的固定收益品种主要投资策略包括：久期
策略、期限结 构策略和个券选择策略等。 招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF ）2018 年第 2 季度报告
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权证投资策略：本基金对权证资产的投资主要是通过分析影响权证内
在价值最重要的两种因素 —— 标的资产价格以及市场隐含波动率的变
化，灵活构建避险策略，波动率差策略以及套利策略。
国债期货投资策略：本基金参与国债期货投资是为了有效控制债券市
场的系统性风险，本基金将根据风险管理原则，以套期保值为主要目
的，适度运用国债期货提高投资组合运作效率。
股指期货投资策略：本基金采取套期保值的方式参与股指期货的投资
交易，以管理市场风险和调节股票仓位为主要目的。
中小企业私募债券投资策略：中小企业私募债具有 票面利率较高、信
用风险较大、二级市场流动性较差等特点。因此本基金审慎投资中小
企业私募债券。
业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×50% ＋中债综合指数收益率×50%
风险收益特征
本基金是混合型基金，在证券投资基金中属于预期风险收益水平中等
的投资品种，预期收益和预期风险高于货币市场基金和债券型基金，
低于股票型基金。
基金管理人 招商基金管理有限公司
基金托管人 浙商银行股份有限公司
§3 主要 财务 指 标和 基金 净值 表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2018 年 4 月 1 日－2018 年 6 月 30 日）
1. 本期已实现收益 -3,051,615.67
2. 本期利润 -10,010,181.04
3. 加权平均基金份额本期利润 -0.0256
4. 期末基金资产净值 200,091,509.13
5. 期末基金份额净值 0.988
注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益
水平要低于所列数字；
2、本 期已 实 现收 益指 基 金本 期利 息 收入 、投 资收 益、 其 他收 入(不 含公 允价 值变 动收
益)扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报 告期 基金 份 额净 值增 长率 及其 与同 期业 绩比 较基 准收 益率 的比 较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①- ③ ②- ④
过去三个月 -2.76% 0.69% -4.52% 0.57% 1.76% 0.12% 招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF ）2018 年第 2 季度报告
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3.2.2 自基 金合 同生 效以 来基 金累 计净 值增 长率 变 动及 其与 同期 业绩 比较 基准 收
益率变动的比较
§4 管理人报告
4.1 基金 经理 （或 基 金经 理小 组） 简介
姓名 职务
任本基金的基金经理
期限
证券
从业
年限
说明
任职日期 离任日期
姚飞军
本基金
基金经
理
2016 年 6
月 3 日
- 11
男，经济学硕士。2007 年 3 月加入国泰
基金管理有限公司，曾任交易员及交易
主管；2012 年 8 月加入长信基金管理有
限公司，曾任交易总监及投资决策委员
会委员；2015 年 7 月加入招商基金管理
有限公司，曾任招商丰凯灵活配置混合
型证券投资基金基金经理，现任投资支
持与创新部总监兼招商 3 年封闭运作战
略配售灵活配置混合型证券投资基金
（LOF ） 、 招商 增荣 灵活 配置 混合 型证 券招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF ）2018 年第 2 季度报告
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投资基金（LOF ）基金经理。
注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以
及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期；
2、证券从业年限计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》中关于证券
从业人员范围的相关规定。
4.2 管理 人对 报告 期 内本 基金 运作 遵规 守信 情况 的说 明
基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守 《中华人民共和国证券投资基
金法 》 、 《公 开募 集证 券投 资基 金运 作管 理办 法》 等有 关法 律法 规及 其各 项实 施准 则的 规定
以及 本基 金的 基 金合 同等 基金 法律 文 件的 约定 ， 本着 诚实 信 用、 勤勉 尽责 的原 则 管理 和运
用基 金资 产， 在 严格 控制 风险 的前 提 下， 为基 金 持有 人谋 求 最大 利益 。本 报告 期 内， 基金
运作 整体 合法 合 规， 无损 害基 金持 有 人利 益的 行 为。 基金 的 投资 范围 以及 投资 运 作符 合有
关法律法规及基金合同的规定。
4.3 公平 交易 专项 说 明
4.3.1 公平 交易 制度 的 执行 情况
基金 管理 人已 建立 较完 善 的研 究方 法和 投资 决 策流 程， 确 保各 投资 组合 享有 公平 的投
资 决 策机 会 。基 金管 理 人建 立了 所 有组 合适 用的 投 资对 象备 选 库， 制定 明 确的 备选 库 建
立、 维护 程序 。 基金 管理 人拥 有健 全 的投 资授 权 制度 ，明 确 投资 决策 委员 会、 投 资总 监、
投资 组合 经理 等 各投 资决 策主 体的 职 责和 权限 划 分， 投资 组 合经 理在 授权 范围 内 可以 自主
决策 ，超 过投 资 权限 的操 作需 要经 过 严格 的审 批 程序 。基 金 管理 人的 相关 研究 成 果向 内部
所有投资组合开放，在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。
4.3.2 异常 交易 行为 的 专项 说明
基金 管理 人严 格控 制不 同 投资 组合 之间 的同 日 反向 交易 ，严 格禁 止 可能 导致 不公 平交
易和利益输送的 同日 反向 交易 。确 因 投资 组合 的 投资 策略 或 流动 性等 需要 而发 生 的同 日反
向交 易， 基金 管 理人 要求 相关 投资 组 合经 理提 供 决策 依据 ， 并留 存记 录备 查， 完 全按 照有
关指数的构成比例进行投资的组合等除外。
本报 告期 内， 本基 金各 项 交易 均严 格按 照相 关 法律 法规 、基 金合 同 的有 关要 求执 行，
本基 金管 理人 所 有投 资组 合参 与的 交 易所 公开 竞 价同 日反 向 交易 不存 在成 交较 少 的单 边交
易量超过该证券当日成交量的 5%的情形。报告期内未发现有可能导致不公平交易和利益输
送的重大异常交易行为。
4.4 报告 期内 基金 投 资策 略和 运作 分析 招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF ）2018 年第 2 季度报告
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今年以来，社会融资总量余额同比增速从去年的 12% 下行到 10%，地方政府债务整顿延
续， 基建 投资 增速 从 19%下 行到 10% 以 下， 信用 收 缩和 财政 整顿 使得 经 济增 长预 期明 显回
落，加之中美贸易摩擦进一步加大了不确定性，市场预期转为悲观，A 股市场显著下行。
近期 ，央 行在 基础 货币 端 有所 放松 ，但 是地 产 调控 、地 方政 府债 务 整顿 没有 发生 方向
性变 化， 政策 更 倾向 于支 持小 微企 业 、三 农、 新 兴产 业等 方 向， 我们 认为 上述 措 施均 有利
于中国经济的长期健康发展。
股票 方面 ，总 体判 断仍 处 于结 构市 、震 荡市 的 格局 中。 经过 近期 的 下跌 ，A 股市场估
值已 经进 入历 史 的底 部区 间， 投资 价 值逐 步显 现 ，但 市场 何 时走 出 颓 势还 是个 未 知数 。基
于此 ，本 基金 在 过去 一个 季度 及将 来 一段 时间 将 继续 维持 中 性权 益仓 位， 弱化 行 业配 置，
重点 是自 下而 上 进行 选股 ，选 取业 绩 稳定 的标 的 。在 具体 组 合管 理过 程中 ，由 于 宏观 面信
息比 较混 乱， 因 此我 们对 市场 的判 断 出错 率可 能 会大 幅提 升 ，我 们需 要对 标的 投 资保 持回
撤控制，进行适当的止损原则。等待市场转好后加强权益投资力度。
债 券 方 面， 近期 流 动性 方 面有 所改 善 ，加 之 经济 压力 较 大， 整 体基 本上 利 好债 市 走
牛。 但是 由于 金 融去 杠杆 仍然 继续 ， 配置 盘仍 然 缺位 ，在 大 方向 比较 向好 的情 况 下， 等到
配置 盘大 量入 场 的时 候， 利率 下行 的 空间 才会 进 一步 打开 。 配置 方面 以高 评级 的 信用 债为
主，尽量规避低评级的有信用风险的品种。
4.5 报告 期内 基金 的 业绩 表现
报告期内，本基金份额净值增长率为-2.76% ，同期业绩基准增长率为-4.52% 。
4.6 报告 期内 基金 持 有人 数或 基金 资产 净值 预警 说明
报告 期内 ，本 基金 未发 生 连续 二十 个工 作日 出 现基 金份 额持 有人 数 量不 满二 百人 或者
基金资产净值低于五千万元的情形。
§5 投资 组合 报 告
5.1 报告 期末 基金 资 产组 合情 况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例 （% ）
1 权益投资 97,888,159.52 45.39
其中：股票 97,888,159.52 45.39
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 94,959,920.20 44.03
其中：债券 94,959,920.20 44.03
资产支持证券 - - 招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF ）2018 年第 2 季度报告
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4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和结算备付金合计 17,431,006.96 8.08
8 其他资产 5,374,730.45 2.49
9 合计 215,653,817.13 100.00
5.2 报告 期末 按行 业 分类 的股 票投 资组 合
5.2.1 报告 期末 按行 业 分类 的境 内股 票投 资组 合
金额单位：人民币元
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值比例
（％）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 69,302,950.58 34.64
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 3,431,907.85 1.72
E 建筑业 2,355,500.00 1.18
F 批发和零售业 7,214,024.00 3.61
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 5,601,073.00 2.80
J 金融业 - -
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 7,729,200.00 3.86
M 科学研究和技术服务业 450,157.95 0.22
N 水利、环境和公共设施管理业 81,226.14 0.04
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 1,722,120.00 0.86
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 97,888,159.52 48.92
5.2.2 报告 期末 按行 业 分类 的港 股通 投资 股票 投资 组合
本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
5.3 报告 期末 按公 允 价值 占基 金资 产净 值比 例大 小排 序的 前十 名股 票投 资明 细
金额单位：人民币元 招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF ）2018 年第 2 季度报告
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序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 601888 中国国旅 120,000 7,729,200.00 3.86
2 600872 中炬高新 220,100 6,162,800.00 3.08
3 600585 海螺水泥 157,800 5,283,144.00 2.64
4 300633 开立医疗 135,600 4,618,536.00 2.31
5 002304 洋河股份 34,993 4,605,078.80 2.30
6 600298 安琪酵母 128,600 4,588,448.00 2.29
7 603337 杰克股份 109,994 4,275,466.78 2.14
8 002410 广联达 150,000 4,159,500.00 2.08
9 000538 云南白药 35,700 3,818,472.00 1.91
10 600519 贵州茅台 5,000 3,657,300.00 1.83
5.4 报告 期末 按债 券 品种 分类 的债 券投 资组 合
金额单位：人民币元
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 20,010,000.00 10.00
其中：政策性金融债 20,010,000.00 10.00
4 企业债券 19,923,000.00 9.96
5 企业短期融资券 30,112,000.00 15.05
6 中期票据 10,034,000.00 5.01
7 可转债（可交换债） 5,112,920.20 2.56
8 同业存单 9,768,000.00 4.88
9 其他 - -
10 合计 94,959,920.20 47.46
5.5 报告 期末 按公 允 价值 占基 金资 产净 值比 例大 小排 名的 前五 名债 券投 资明 细
金额单位：人民币元
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元）
占基金资产净
值比例（％）
1 011800349 18 比亚迪 SCP001 200,000 20,088,000.00 10.04
2 130229 13 国开 29 200,000 20,010,000.00 10.00
3 112233 14 漳发债 100,000 10,100,000.00 5.05
4 101560062 15 芜湖建投 MTN001 100,000 10,034,000.00 5.01
5 011800356 18 鲁钢铁 SCP005 100,000 10,024,000.00 5.01
5.6 报 告期 末按 公允 价 值占 基金 资产 净 值比 例大 小排 名 的前 十名 资产 支 持证 券
投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。 招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF ）2018 年第 2 季度报告
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5.7 报 告期 末按 公允 价 值占 基金 资产 净 值比 例大 小排 序 的前 五名 贵金 属 投资 明
细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告 期末 按公 允 价值 占基 金资 产净 值比 例大 小排 名的 前五 名权 证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告 期末 本基 金 投资 的股 指期 货交 易情 况说 明
5.9.1 报告 期末 本基 金 投资 的股 指期 货持 仓和 损益 明细
本基金本报告期末未持有股指期货合约。
5.9.2 本基 金投 资股 指 期货 的投 资政 策
本基 金采 取套 期保 值的 方 式参 与股 指期 货的 投 资交 易， 以管 理市 场 风险 和调 节股 票仓
位为主要目的。
5.10 报告 期末 本基 金 投资 的国 债期 货交 易情 况说 明
5.10.1 本期 国债 期货 投 资政 策
本基 金参 与国 债期 货投 资 是为 了有 效控 制债 券 市场 的系 统性 风险 ， 本基 金将 根据 风险
管理 原则 ，以 套 期保 值为 主要 目的 ， 适度 运用 国 债期 货提 高 投资 组合 运作 效率 。 在国 债期
货投 资过 程中 ， 基金 管理 人通 过对 宏 观经 济和 利 率市 场走 势 的分 析与 判断 ，并 充 分考 虑国
债期 货的 收益 性 、流 动性 及风 险特 征 ，通 过资 产 配置 ，谨 慎 进行 投资 ，以 调整 债 券组 合的
久期，降低投资组合的整体风险。
5.10.2 报告 期末 本基 金 投资 的国 债期 货持 仓和 损益 明细
本基金本报告期末未持有国债期货合约。
5.10.3 本期 国债 期货 投 资评 价
本基 金本报告期未持有国债期货合约。
5.11 投资 组合 报告 附 注
5.11.1
报告期内基金投资的前十名证券除 18 贵阳银行 CD027 （证 券代 码 111891347 ） 外其 他证
券的 发行 主体 未 有被 监管 部门 立案 调 查， 不存 在 报告 编制 日 前一 年内 受到 公开 谴 责、 处罚
的情形。 招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF ）2018 年第 2 季度报告
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根据2018 年4 月28 日发布的相关公告，该证券发行人因违规经营被央行贵阳中心支行
处以罚款。
根据2017 年9 月15 日发布的相关公告，该证券发行人因违规经营被贵州银监局处以罚
款。
根据 2017 年7 月3 日发布的相关公告，该证券发行人因违规经营被央行处以罚款。
对上 述证 券的 投资 决策 程 序 的说 明 ：本 基金 投 资上 述证 券的 投资 决 策程 序符 合相 关法
律法规和公司制度的要求。
5.11.2
本基 金投 资的 前十 名股 票 没有 超出 基金 合同 规 定的 备选 股票 库， 本 基金 管理 人从 制度
和流程上要求股票必须先入库再买入。
5.11.3 其他资产构成
金额单位：人民币元
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 887,411.43
2 应收证券清算款 2,271,689.32
3 应收股利 -
4 应收利息 2,214,491.39
5 应收申购款 1,138.31
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 5,374,730.45
5.11.4 报告 期末 持有 的 处于 转股 期的 可转 换债 券明 细
序号 债券代码 债券名称 公允价值（元） 占基金资产净值比例 （％）
1 128013 洪涛转债 2,428,292.55 1.21
2 113011 光大转债 1,014,800.00 0.51
3 128032 双环转债 983,800.00 0.49
4 128020 水晶转债 686,027.65 0.34
5.11.5 报告 期末 前十 名 股票 中存 在流 通受 限情 况的 说明
本基金本报告期末投资前十名股票中不存在流通受限情况。
§6 开放 式基 金 份额 变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 423,617,273.01
报告期期间基金总申购份额 90,413.58 招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF ）2018 年第 2 季度报告
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减：报告期期间基金总赎回份额 221,235,982.35
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-" 填列） -
报告期期末基金份额总额 202,471,704.24
§7 基金 管理 人 运用 固有 资金 投资 本基 金情 况
7.1 基金 管理 人持 有 本基 金份 额变 动情 况
本报告期内基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
7.2 基金 管理 人运 用 固有 资金 投资 本基 金交 易明 细
本报告期内基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况 。
§8 影响 投资 者 决策 的其 他重 要信 息
8.1 报告 期内 单一 投 资者 持有 基金 份额 比例 达到 或超 过20% 的情况
投资
者类
别
报告期内持有基金份额变化情况
报告期末持有
基金情况
序
号
持有基金份额比例达
到或者超过 20% 的时
间区间
期初份额
申购
份额
赎回份额
持有
份额
份额
占比
机构 1 20180401-20180627 167,017,500.00 - 167,017,500.00 - -
产品特有风险
本基金存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20% 的情 况， 可能 会出 现集 中赎 回甚 至巨
额赎回从而引发基金净值剧烈波动，甚至引发基金的流动性风险，基金管理人可能无法及时变
现基金资产以应对基金份额持有人的赎回申请，基金份额持有人可能无法及时赎回持有的全部
基金份额。
注：报告期末持有份额占比按照四舍五入方法保留至小数点后第 2 位。
§9 备查 文件 目 录
9.1 备查文件目录
1、中国证券监督管理委员会批准设立招商基金管理有限公司的文件；
2、中国证券监督管理委员会批准招商增荣灵活配置混合型证券投资基金 （LOF ） 设立 的
文件； 招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF ）2018 年第 2 季度报告
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3、《 招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF）基金合同》；
4、《招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF）托管协议》；
5、《招商增荣灵活配置混合型证券投资基金（LOF）招募说明书》；
6、基金管理人业务资格批件、营业执照。
9.2 存放地点
招商基金管理有限公司
地址：中国深圳深南大道 7088 号招商银行大厦
9.3 查阅方式
上述 文件 可在 招商 基金 管 理有 限公 司互 联网 站 上查 阅， 或者 在营 业 时间 内到 招商 基金
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2018 年 7 月 19 日
