招商可 转债分级债券型 证券投资基金
2018 年第 2 季度报 告
2018 年06 月30 日
基金 管理 人 : 招商 基 金管 理有 限公 司
基金 托管 人 : 中国 农 业银 行股 份有 限公 司
送出日期:2018 年7 月19 日
招商可转债分级债券型证券投资基金 2018 年第 2 季度报告
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§1 重要提示
基金 管理 人的 董事 会及 董 事保 证本 报告 所载 资 料不 存在 虚假 记载 、 误导 性陈 述或 重大
遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2018 年7 月18 日复核
了 本 报告 中 的财 务指 标 、净 值表 现 和投 资组 合报 告 等内 容, 保 证复 核内 容 不存 在虚 假 记
载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金 管理 人承 诺以 诚实 信 用、 勤勉 尽责 的原 则 管理 和运 用基 金资 产 ,但 不保 证基 金一
定盈利。
基金 的过 往业 绩并 不代 表 其未 来表 现。 投资 有 风险 ,投 资者 在作 出 投资 决策 前应 仔细
阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2018 年4 月1 日起至6 月 30 日止。
§2 基金 产品 概 况
基金简称 招商可转债分级债券
场内简称 转债分级
基金主代码 161719
交易代码 161719
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2014 年 7 月 31 日
报告期末基金份额总
额
87,173,832.59 份
投资目标
在保持资产流动性的基础上,通过积极主动的投资管理,合理配置
债券等固定收益类金融工具和权益类资产,充分利用可转换债券兼
具权益类证券与固定收益类证券的特性,追求基金资产的长期稳健
增值。
投资策略
资产配置策略:本基金在合同约定的范围内实施稳健的整体资产配
置,并将采取相对稳定的类被动化投资策略:通过对国内外宏观经
济状况、证券市场走势、市场利率走势以及市场资金供求情况、信
用风险情况、风险预算和有关法律法规等因素的综合分析,预测各
类资产在长、中、短期内的风险收益特征,进而进行合理资产配置。
可转债投资策略:可转债即可转换公司债券,其投资者可以在约定
期限内按照事先确定的价格将该债券转换为公司普通股。
利率品种投资策略:本基金主要基于对国家财政政策、货币政策的
深入分析以及对宏观经济的动态跟踪, 在对普通债券的投 资过程中,
采用久期控制下的主动性投资策略,主要包括:久期控制、期限结招商可转债分级债券型证券投资基金 2018 年第 2 季度报告
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构配置、信用风险控制、跨市场套利和相对价值判断等管理手段,
对债券市场、债券收益率曲线以及各种债券价格的变化进行预测,
相机而动、积极调整。
信用债投资策略与信用风险管理:信用债券由于债券发行人不具备
国家等级的高度信用地位,存在发生违约,即债券利息或本金无法
按时偿付的信用风险,为此,信用债券在定价时,需要在市场基准
利率的基础上,对投资者承担的信用风险给予补偿,也就是说,基
准利率水平和信用利差水平是信用债券价格确定中最主要的两方面
因素。
资产证券 化产品投资策略:证券化是将缺乏流动性但能够产生稳定
现金流的资产,通过一定的结构化安排,对资产中的风险与收益进
行分离组合,进而转换成可以出售、流通,并带有固定收入的证券
的过程。
中小企业私募债券投资策略:中小企业私募债具有票面利率较高、
信用风险较大、二级市场流动性较差等特点。因此本基金审慎投资
中小企业私募债券。
非固定收益投资策略:本基金不从二级市场买入股票、权证等权益
类金融工具。
业绩比较基准 60% ×标普中国可转债指数+40% ×中债综合指数
风险收益特征
从基金资产整体运作来看,本基金为债券型基金,属 于证券投资基
金中的较低风险品种,其预期风险与预期收益高于货币市场基金,
低于混合型基金和股票型基金。本基金主要投资于可转换债券,在
债券型基金中属于风险水平相对较高的投资产品。
基金管理人 招商基金管理有限公司
基金托管人 中国农业银行股份有限公司
下属分级基金的基金
简称
招商转债 A 招商转债 B 招商可转债分级债券
下属分级基金场内简
称
转债优先 转债进取 转债分级
下属分级基金的交易
代码
150188 150189 161719
报告期末下属分级基
金的份额总额
43,437,301.00 份 18,615,987.00 份 25,120,544.59 份
下属分级基金的风险
收益特征
优先类份额将表现出
低风险、收益相对稳
定的特征。
进取类份额则表现出
较高风险、收益相对
较高的特征。
从基金资产整体运作
来看,本基金为债券
型基金,属于证券投
资基金中的较低风险
品种,其预期风险与
预期收益高于货币市
场基金,低于混合型
基金和股票型基金。
本基金主要投资于可
转换债券,在债券型
基金中属于风险水平招商可转债分级债券型证券投资基金 2018 年第 2 季度报告
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相对较高的投资产
品。
§3 主要 财务 指 标和 基金 净值 表现
3.1 主要财务指标
单位:人民币元
主要财务指标 报告期(2018 年 4 月 1 日-2018 年 6 月 30 日)
1. 本期已实现收益 -172,178.66
2. 本期利润 -2,121,222.27
3. 加权平均基金份额本期利润 -0.0237
4. 期末基金资产净值 76,609,522.12
5. 期末基金份额净值 0.879
注:1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益
水平要低于所列数字;
2、本 期已 实 现收 益指 基 金本 期利 息 收入 、投 资收 益、 其 他收 入(不 含公 允价 值变 动收
益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报 告期 基金 份 额净 值增 长率 及其 与同 期业 绩比 较基 准收 益率 的比 较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①- ③ ②- ④
过去三个月 -2.66% 0.26% -3.19% 0.40% 0.53% -0.14%
3.2.2 自基 金合 同生 效以 来基 金累 计净 值增 长率 变 动及 其与 同期 业绩 比较 基准 收
益率变动的比较 招商可转债分级债券型证券投资基金 2018 年第 2 季度报告
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§4 管理人报告
4.1 基金 经理 (或 基 金经 理小 组) 简介
姓名 职务
任本基金的基金经理
期限
证券
从业
年限
说明
任职日期 离任日期
王刚
本基金
基金经
理
2017 年 3
月 11 日
- 6
男,硕士。2011 年 7 月加入中国人保资
产管理股份有限公司,曾任助理组合经
理、产品经理;2014 年 5 月加入泰康资
产管理有限责任公司,曾任资产管理部
高级经理;2015 年 7 月加入招商基金管
理有限公司,曾任固定收益投资部研究
员, 从事 固定 收益 类产 品研 究相 关工 作,
招商丰嘉灵活配置混合型证券投资基金
基金经理,现任招商可转债分级债券型
证券投资基金、招商丰泽灵活配置混合
型证券投资基金、招商丰泰灵活配置混
合型证券投资基金(LOF) 、 招商 瑞丰 灵活招商可转债分级债券型证券投资基金 2018 年第 2 季度报告
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配置混合型发起式证券投资基金、招商
丰融灵活配置混合型证券投资基金、招
商丰美灵活配置混合型证券投资基金基
金经理。
注:1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日,后任基金经理的任职日期以
及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告(生效)日期;
2、证券从业年限计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》中关于证券
从业人员范围的相关规定。
4.2 管理 人对 报告 期 内本 基金 运作 遵规 守信 情况 的说 明
基金管理人声明:在本报告期内,本基金管理人严格遵守 《中华人民共和国证券投资基
金法 》 、 《公 开募 集证 券投 资基 金运 作管 理办 法》 等有 关法 律法 规及 其各 项实 施准 则的 规定
以及 本基 金的 基 金合 同等 基金 法律 文 件的 约定 , 本着 诚实 信 用、 勤勉 尽责 的原 则 管理 和运
用基 金资 产, 在 严格 控制 风险 的前 提 下, 为基 金 持有 人谋 求 最大 利益 。本 报告 期 内, 基金
运作 整体 合法 合 规, 无损 害基 金持 有 人利 益的 行 为。 基金 的 投资 范围 以及 投资 运 作符 合有
关法律法规及基金合同的规定。
4.3 公平 交易 专项 说 明
4.3.1 公平 交易 制度 的 执行 情况
基金 管理 人已 建立 较完 善 的研 究方 法和 投资 决 策流 程, 确保 各投 资 组合 享有 公平 的投
资 决 策机 会 。基 金管 理 人建 立了 所 有组 合适 用的 投 资对 象备 选 库, 制定 明 确的 备选 库 建
立、 维护 程序 。 基金 管理 人拥 有健 全 的投 资授 权 制度 ,明 确 投资 决策 委员 会、 投 资总 监、
投资 组合 经理 等 各投 资决 策主 体的 职 责和 权限 划 分, 投资 组 合经 理在 授权 范围 内 可以 自主
决策 ,超 过投 资 权限 的操 作需 要经 过 严格 的审 批 程序 。基 金 管理 人的 相关 研究 成 果向 内部
所有投资组合开放,在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。
4.3.2 异常 交易 行为 的 专项 说明
基金 管理 人严 格控 制不 同 投资 组合 之间 的同 日 反向 交易 ,严 格禁 止 可能 导致 不公 平交
易和 利益 输送 的 同日 反向 交易 。确 因 投资 组合 的 投资 策略 或 流动 性等 需要 而发 生 的同 日反
向交 易, 基金 管 理人 要求 相关 投资 组 合经 理提 供 决策 依据 , 并留 存记 录备 查, 完 全按 照有
关指数的构成比例进行投资的组合等除外。
本报 告期 内, 本基 金各 项 交易 均严 格按 照相 关 法律 法规 、基 金合 同 的有 关要 求执 行,
本基 金管 理人 所 有投 资组 合参 与的 交 易所 公开 竞 价同 日反 向 交易 不存 在成 交较 少 的单 边交
易量超过该证券当日成交量的 5%的情形。报告期内未发现有可能导致不公平交易和利益输
送的重大异常交易行为。 招商可转债分级债券型证券投资基金 2018 年第 2 季度报告
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4.4 报告 期内 基金 投 资策 略和 运 作分析
宏观与政策分析:
2018 年二季度,经济增长较一季度有所回落,投资和消费都较一季度有所放缓,但工
业生产增速有所加快。投资方面,4 月以来固定资产投资增速持续下滑,1-5 月份,全国固
定资产投资216043 亿元,同比增长6.1% ,增速较一季度大幅回落1.4% ,其中制造业固定资
产投资增速加快 1.4% 至 5.2% ;房地产固定资产投资增速维持在 7.7% 的水平,与一季度持
平; 基建 投资 成 为了 拖累 经济 的主 要 因素 ,电 力 、热 力、 燃 气及 水生 产和 供应 业 投资 下降
10.8% ,降幅扩大2.4% ;铁路运输业投资下降11.4% ,降幅扩大2.5% ;道路运输业投资增长
14.8% ,增速回落 3.4% 。消费方面,4 月份以来社零增速继续徘徊在个位数增长,1~5 月社
零增 速 创下 近 年来 新低 ,回 落 至 9.5% ,房 地产 下 游行 业的 疲 弱是 主要 原 因。 工业 生产 方
面,随着节日因素的消退和工业企业逐步开工复工,4 月份以来工业生产有所加快,1-5 月
份,全国规模以上工业增加值同比增长 6.9% ,较一季度加快 0.9% ,从行业结构上看采矿业
增加值同比增长 3.0% ,相较一季度增速由负转正,是工业增加值增速加快的重要原因。
在经济增速回落的情况下,二季度以来社会融资增速也呈现下行的趋势, 其中 5 月新
增社融 7608 亿元,同比少增 3023 亿元。从结构上来看,表外非标融资继续萎缩,5 月委
托、信托贷款、未贴现银行承兑汇票继续减少了4200 多亿,同比少增4500 亿,依然是社融
增长的主要拖累。债市调整、信用违约事件增多,5 月信用债净融资减少了 434 亿,拖累 5
月社融增长,但去年同期债券融资大降至-2500 亿元,导致 5 月债券融资仍体现为同比多
增。对实体发放贷款增加 1.14 万亿,但同比也少增了 384 亿,说明绝大部分融资需求难以
从表 外向 表内 转 移。 企业 融资 渠道 的 受限 对实 体 经济 的影 响 目前 已经 逐步 显现 。 尽管 监管
机构同 时 通 过上 浮存 款 利率 上 限、 降准 、MLF 担 保扩 容 等手 段 ,支 持实 体 贷款 和债 券 融
资。 但在 严监 管 的背 景下 ,原 有的 非 标融 资转 至 表内 贷款 、 债券 的过 程存 在一 定 难度 ,整
体社融增速仍将趋于下行。
2018 年二季度通胀压力依旧不大。4 月、5 月CPI 都维 持 在1.8% 的水平,三季度随着夏
季高 温 来临 , 鲜菜 价格 将季 节 性回 落, 猪 肉进 入消 费淡 季 ,预 计食 品 CPI 仍 难有 上行 趋
势,通胀水平温和可控。
债券市场回顾:
2018 年二季度,经济持续回落,央行态度有所缓和,同时叠加贸易战等因素冲击,利
率债 市场 收益 率 震荡 下行 ,期 限利 差 有所 走扩 , 收益 率曲 线 呈 现陡 峭 化趋 势。 与 此同 时,
目前 “紧 信用 , 宽货 币” 的政 策组 合 ,造 成了 利 率债 走势 和 信用 债走 势、 以及 高 低等 级信
用债 走势 的分 化 。在 利率 债和 高等 级 信用 债收 益 率逐 渐下 行 的过 程中 ,中 低等 级 信用 债收
益率 持续 上行 , 信用 利差 大幅 走扩 , 债券 供需 矛 盾显 著。 目 前来 看, 短端 情绪 略 有企 稳,
三 季 度将 迎 来城 投债 和 地产 债的 回 售和 到期 高峰 , 届时 将考 验 市场 应对 流 动性 冲击 的 能
力。 招商可转债分级债券型证券投资基金 2018 年第 2 季度报告
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可转债市场回顾:
2018 年二季度可转债市场震荡下行,一方面受 A 股市场持续走低影响,另一方面转债
估值 也有 一定 程 度的 压缩 ,两 方面 因 素叠 加使 得 转债 下跌 幅 度较 大。 当前 来看 多 数转 债 品
种绝 对价 格已 处 于相 对低 位, 具有 一 定程 度安 全 边际 ,而 从 溢价 率水 平来 看, 平 价反 弹过
程需 要先 消化 部 分品 种较 高的 溢价 率 ,转 债跟 涨 弹性 相对 有 限。 未来 一个 季度 继 续坚 持防
御策略,关注结构性机会。
基金操作回顾:
回顾 2018 年二季度的基金操作,我们严格遵照基金合同的相关约定,按照既定的投资
流程进行了规范运作。在具体投资上,根据市场行情的变化及时进行了组合调整。
4.5 报告 期内 基金 的 业绩 表现
报告期内,本基金份额净值增长率为-2.66% ,同期业绩基准增长率为-3.19% 。
4.6 报告 期内 基金 持 有人 数或 基金 资产 净值 预警 说明
报告期内, 本 基金 未发 生 连续 二十 个工 作日 出 现基 金份 额持 有人 数 量不 满二 百人 或者
基金资产净值低于五千万元的情形。
§5 投资 组合 报 告
5.1 报告 期末 基金 资 产组 合情 况
序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例 (% )
1 权益投资 - -
其中:股票 - -
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 71,214,797.23 82.75
其中:债券 71,214,797.23 82.75
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其中:买断式回购的买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和结算备付金合计 14,258,502.12 16.57
8 其他资产 588,668.08 0.68
9 合计 86,061,967.43 100.00
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5.2 报告 期末 按行 业 分类 的股 票投 资组 合
5.2.1 报告 期末 按行 业 分类 的境 内股 票投 资组 合
本基金本报告期末未持有股票。
5.2.2 报告 期末 按行 业 分类 的港 股通 投资 股票 投资 组合
本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
5.3 报告 期末 按公 允 价值 占基 金资 产净 值比 例大 小排 序的 前十 名股 票投 资明 细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告 期末 按债 券 品种 分类 的债 券投 资组 合
金额单位:人民币元
序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值比例 (%)
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 10,000,000.00 13.05
其中:政策性金融债 10,000,000.00 13.05
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债(可交换债) 61,214,797.23 79.90
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 71,214,797.23 92.96
5.5 报告 期末 按公 允 价值 占基 金资 产净 值比 例大 小排 名的 前五 名债 券投 资明 细
金额单位:人民币元
序号 债券代码 债券名称 数量 (张 ) 公允价值(元)
占基金资产净值
比例(%)
1 132007 16 凤凰 EB 260,000 24,050,000.00 31.39
2 132004 15 国盛 EB 119,410 11,103,935.90 14.49
3 123003 蓝思转债 112,869 10,436,996.43 13.62
4 170207 17 国开 07 100,000 10,000,000.00 13.05
5 132006 16 皖新 EB 65,000 6,460,350.00 8.43
5.6 报 告期 末按 公允 价 值占 基金 资产 净 值比 例大 小排 名 的前 十名 资产 支 持证 券
投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。 招商可转债分级债券型证券投资基金 2018 年第 2 季度报告
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5.7 报 告期 末按 公允 价 值占 基金 资产 净 值比 例大 小排 序 的前 五名 贵金 属 投资 明
细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告 期末 按公 允 价值 占基 金资 产净 值比 例大 小排 名的 前五 名权 证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告 期末 本基 金 投资 的股 指期 货交 易情 况说 明
5.9.1 报告 期末 本基 金 投资 的股 指期 货持 仓和 损益 明细
根据本基金合同规定,本基金不参与股指期货交易。
5.9.2 本基 金投 资股 指 期货 的投 资政 策
根据本基金合同规定,本基金不参与股指期货交易。
5.10 报告 期末 本基 金 投资 的国 债期 货交 易情 况说 明
5.10.1 本期 国债 期货 投 资政 策
根据本基金合同规定,本基金不参与国债期货交易。
5.10.2 报告 期末 本基 金 投资 的国 债期 货持 仓和 损益 明细
根据本基金合同规定,本基金不参与国债期货交易。
5.10.3 本期 国债 期货 投 资评 价
根据本基金合同规定,本基金不参与国债期货交易。
5.11 投资 组合 报告 附 注
5.11.1
报告 期内 基金 投资 的前 十 名证 券的 发行 主体 未 有被 监 管 部门 立案 调 查, 不存 在报 告编
制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2
根据基金合同规定,本基金的投资范围不包括股票。
5.11.3 其他资产构成
金额单位:人民币元
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 7,278.72 招商可转债分级债券型证券投资基金 2018 年第 2 季度报告
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2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 567,724.28
5 应收申购款 13,665.08
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 588,668.08
5.11.4 报告 期末 持有 的 处于 转股 期的 可转 换债 券明 细
序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 占基金资产净值比例 (%)
1 132007 16 凤凰 EB 24,050,000.00 31.39
2 132004 15 国盛 EB 11,103,935.90 14.49
3 123003 蓝思转债 10,436,996.43 13.62
4 132006 16 皖新 EB 6,460,350.00 8.43
5.11.5 报告 期末 前十 名 股票 中存 在流 通受 限情 况的 说明
本基金本报告期末未持有股票。
§6 开放 式基 金 份额 变动
单位:份
项目 招商转债 A 招商转债 B 招商可转债分级债券
报告期期初基金份额总额 44,561,060.00 19,097,598.00 27,667,339.14
报告期期间基金总申购份额 - - 1,615,959.96
减:报告期期间基金总赎回份额 - - 5,768,124.51
报告期期间基金拆分变动份额
(份额减少以"-" 填列)
-1,123,759.00 -481,611.00 1,605,370.00
报告期期末基金份额总额 43,437,301.00 18,615,987.00 25,120,544.59
§7 基金 管理 人 运用 固有 资金 投资 本基 金情 况
7.1 基金 管理 人持 有 本基 金份 额变 动情 况
本报告期内基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
7.2 基金 管理 人运 用 固有 资金 投资 本基 金交 易明 细
本报告期内基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
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§8 备查 文件 目 录
8.1 备查文件目录
1、中国证券监督管理委员会批准设立招商基金管理有限公司的文件;
2、中国证券监督管理委员会批准招商可转债分级债券型证券投资基金设立的文件;
3、《招商可转债分级债券型证券投资基金基金合同》;
4、《招商可转债分级债券型证券投资基金托管协议》;
5、《招商可转债分级债券型证券投资基金招募说明书》;
6、基金管理人业务资格批件、营业执照。
8.2 存放地点
招商基金管理有限公司
地址:中国深圳深南大道 7088 号招商银行大厦
8.3 查阅方式
上述 文件 可在 招商 基金 管 理有 限公 司互 联网 站 上查 阅, 或者 在营 业 时间 内到 招商 基金
管理有限公司查阅。
投资者对本报告书如有疑问,可咨询本基金管理人招商基金管理有限公司。
客户服务中心电话:400-887-9555
网址:http://www.cmfchina.com
招商基金管理有限公司
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