银华永 兴纯债债券型发 起式证券投资基 金
(LOF)
2018 年第 2 季度报 告
2018 年6 月 30 日
基金 管理 人 ： 银华 基 金管 理股 份有 限公 司
基金 托管 人 ： 中国 建 设银 行股 份有 限公 司
报告送出 日 期：2018 年7 月19 日 银华永兴债券发起式(LOF)2018 年第 2 季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2018 年7 月 17 日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容 ，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2018 年4 月1 日起至6 月 30 日止。
§2 基金 产品 概 况
基金简称 银华永兴债券发起式(LOF)
交易代码 161823
基金运作方式 上市契约型开放式（LOF ）
基金合同生效日 2013 年 1 月 18 日
报告期末基金份额总额 281,724,095.79 份
投资目标
本基金以债券为主要投资对象，在控制信用风
险、谨慎投资的前提下，主要获取持有期收益，
追求基金资产的长期稳定增值。
投资策略
本基金通过对宏观经济增长、通货膨胀、利率走
势和货币政策四个方面的分析和预测， 确定经济
变量的变动对不同券种收益率、 信用趋势和风险
的潜在影响。在封闭期内，主要以久期匹配、精
选个 券、 适度 分散 、 买入 持有 等为 基本 投资 策略 ，
获取长期、稳定的收益；辅以杠杆操作，资产支
持证券等其他资产的投资为增强投资策略， 力争
为投资者获取超额收益。封闭期结束后，将更加
注重组 合的 流动 性， 将在 分析 和判 断国 内外 宏观
经济形势、市场利率走势、信用利差状况和债券
市场供求关系等因素的基础上， 自上而下确定大
类债券资产配置和信用债券类属配置， 动态调整
组合久期和信用债券的结构， 依然坚持自下而上
精选个券的策略，在获取持有期收益的基础上，
优化组合的流动性。
本基金的投资组合比例为： 本基金投资于固定收
益类金融工具比例不低于基金资产的 80%，现金
或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资银华永兴债券发起式(LOF)2018 年第 2 季度报告
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产净值的 5% 。
业绩比较基准 中证全债指数
风险收益特征
本基金为债券型基金， 属于证券投资基金中预期
收益和预期风险 较低的基金品种， 其风险收益预
期高于货币市场基金， 低于混合型基金和股票型
基金。
基金管理人 银华基金管理股份有限公司
基金托管人 中国建设银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 银华永兴 永兴债 C
下属分级基金的交易代码 161823 161824
报告期末下属分级基金的份额总额 204,606,016.63 份 77,118,079.16 份
§3 主要 财务 指 标和 基金 净值 表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（ 2018 年 4 月 1 日 － 2018 年6 月 30 日 ）
银华永兴 永兴 债 C
1． 本期已实现收益 2,154,517.26 587,767.99
2．本期利润 1,935,178.37 589,717.69
3．加权平均基金份额本期利润 0.0080 0.0086
4．期末基金资产净值 214,565,913.49 79,952,033.75
5．期末基金份额净值 1.049 1.037
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、上述本基金业绩指标 不包括持有人交易基金的各项费用，例如：基金的申购、赎回费等，计入
费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报 告期 基金 份 额净 值增 长率 及其 与同 期业 绩比 较基 准收 益率 的比 较
银华永兴
阶段
净值增长
率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准收
益率标准差④
①－③ ②－④
过去三个
月
0.96% 0.05% 2.16% 0.10% -1.20% -0.05%
永兴债 C
阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④ 银华永兴债券发起式(LOF)2018 年第 2 季度报告
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率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④
过去三个
月
0.78% 0.05% 2.16% 0.10% -1.38% -0.05%
3.2.2 自基 金合 同生 效 以来 基金 累计 净值 增长 率变 动及 其与 同期 业绩 比较 基准 收益 率
变动的比较
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注：按基金合同的规定，本基金自基金合同生效起六个月内为建仓期，建仓期结束时本基金的各
项投资比例已达到基金合同的规定：本基金投资于固定收益类金融工具比例不低于基金资产的
80% ，现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的 5% 。
§4 管理人报告
4.1 基金 经理 （或 基 金经 理小 组） 简介
姓名 职务
任本基金的基金经理
期限
证券从业年
限
说明
任职日期 离任日期
瞿灿
女士
本基金的
基 金经理
2015 年 5
月 25 日
- 7 年
硕士学位； 2011 年至 2013 年任职于
安信证券研究所；2013 年加盟银华
基金管理有限公司， 曾担任研究员、
基金经理助理职务，2015 年 5 月 25
日至 2017 年 7 月 13 日兼任银华永
益分 级 债券 型证 券投 资 基金 基金 经
理，自 2016 年 2 月 15 日起兼任银
华永 利 债券 型证 券投 资 基金 基金 经银华永兴债券发起式(LOF)2018 年第 2 季度报告
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理，自 2016 年 3 月 18 日起兼任银
华合 利 债券 型证 券投 资 基金 基金 经
理， 自 2016 年4 月6 日起兼任银华
双动 力 债券 型证 券投 资 基金 基金 经
理， 自 2016 年 10 月 17 日起兼任银
华增 强 收益 债券 型证 券 投资 基金 基
金经理，自 2018 年 6 月 27 日起兼
任银华上证 5 年 期国债指数证券投
资基 金、 银华 上证 10 年期国债指数
证券投资基金、银华中证 5 年期地
方政 府 债指 数证 券投 资 基金 、银 华
中证10 年期地方政府债指数证券投
资基金、银华中债-5 年期国债期货
期 限 匹 配 金 融 债 指 数 证 券 投 资 基
金、 银华 中债-10 年期国债期货期限
匹配 金 融债 指数 证券 投 资基 金、 银
华中债 AAA 信用债指数证券投资基
金基金经理。具有从业资格。国籍：
中国。
注：1、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相 关规定。
4.2 管理 人对 报告 期 内本 基金 运作 遵规 守信 情况 的说 明
本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投
资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华永兴纯债分级债券型发
起式证券投资基金基金合同》 和其他有关法律法规的规定,本着 诚实 信用 、 勤勉 尽责 的原 则管 理和
运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益,无损害基金份额持有
人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。
4.3 公平 交易 专项 说 明
4.3.1 公平 交易 制度 的 执行 情况
本基金管理人根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，制
定了《公平交易制度》和《公平交易执行制度》等，并建立了健全有效的公平交易执行体系，保
证公平对待旗下的每一个投资组合。
在投资决策环节，本基金管理人构建了统一的研究平台，为旗下所有投资组合公平地提供研
究支持。同时，在投资决策过程中，各基金经理、投资经理严格遵守本基金管理人的各项投资管
理制度和投资授权制度，保证各投资组合的独立投资决策机制。
在交易执行环节， 本基金管理人实行集中交易制度， 按照 “时间优先、 价格优先、 比例分配、银华永兴债券发起式(LOF)2018 年第 2 季度报告
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综合 平衡”的原则，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。
在事后监控环节，本基金管理人定期对股票交易情况进行分析，并出具公平交易执行情况分
析报告；另外，本基金管理人还对公平交易制度的遵守和相关业务流程的执行情况进行定期和不
定期的检查，并对发现的问题进行及时报告。
综上所述，本基金管理人在本报告期内严格执行了公平交易制度的相关规定。
4.3.2 异常 交易 行为 的 专项 说明
本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。
本报告期内，本基金管理人所有投资组合不存在参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较
少的 单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况。
4.4 报告 期内 基金 投 资策 略和 运作 分析
2018 年二 季度 ， 经济 增长 大体 平稳 。5 月份规模以上工业增加值同比实际增长 6.8% ， 工业 生
产活动较为平稳，但 5 月份工业企业产成品库存增速和库存消化天数有所回升，呈现出一定被动
补库的迹象。需求方面，5 月份房地产投资同比增长 9.9% ，主要受到土地购置费支撑，新开工面
积增速加快可能与低库存有关。基建投资增速快速下滑，对固定资产投资拖累较大，基建增速下
滑受制于融资渠道收缩以及 PPP 入库趋严。外需方面，5 月份以美元计价的出口增速维持高位，
在贸 易战阴霾下可能存在部分企业抢在关税落地前加快出口，但这一效应对数据的扰动影响程度
较难评估。通胀方面，5 月份工业品价格高于市场预期，一方面来自于国际能源价格的带动，另
一方面可能也受到环保督查升温的影响。CPI 表现较为平稳，整体处于较低水平。市场流动性方
面，央行货币政策维持稳健中性、松紧适度的总基调，4 月 17 日央行宣布降准置 换 MLF ，6 月 24
日再度宣布下调存款准备金率 0.5 个百分点，支持“债转股”和小微企业贷款。整体资金面环境
维持平稳，DR007 中枢从一季度的 2.84% 进一步下滑至 2.80% 附近。
债市方面，二 季度债券市场呈现较大分化，利率债和优质信用债品种收益率整体震荡下行，
在信用违约事件推动下， 中低评级信用债收益率反而呈现上行态势。 从季内波动来看， 4 月份上
半月，在贸易战担忧升温和降准影响下，市场情绪高涨，收益率显著下行。下半月之后，在资金
面紧张、油价上涨、美债收益率上行推动下，市场出现调整。进入 6 月之后贸易战压力进一步升
温， 美元 升值 背景 下股 市出 现急 跌， 风险 偏好 回落 带动 长债 收益 率下 行。 二季 度 10 年国债收益率
下行 25bp 左右，10 年国开债收益率下行 约 40bp ，3-5 年 AAA 信用 债收 益率 下 行 40bp 左右，3-5
年 AA 信用债收益率上行 10bp 左右。
二季度，本组合根据市场情况积极调整组合结构和组合久期，同时根据不同品种的表现优化
了持仓结构。 银华永兴债券发起式(LOF)2018 年第 2 季度报告
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展望三季度，海外经济上升势头出现放缓，美国 6 月份 Makit 制造业 PMI 回落 1.8 个点，欧
元区制造业 PMI 已连续6 个月放缓，OECD 领先指数有所回落， 中 国 6 月份 制造 业 PMI 新出口订单
降至荣枯线以下。 国内经济方面， 融资环境紧张以及规范地方政府融资行为将持续制约基建投资，
房地产行业监管压力进一步上升。通胀方面，短期内环保督查对工业品价格支撑仍在，CPI 仍处
于温和通胀范 畴。资金面方面，货币政策基调维持中性适度，考虑到去杠杆进程取得阶段性成绩
以及后期经济走弱的可能，流动性环境边际上或转向适度宽松。综合认为，三季度债券市场可能
较为有利，但需要关注信用风险事件的发酵和利率债供给压力。
基于如上对基本面状况的分析，本基金将维持适度杠杆水平，采取中性久期，在严格控制信
用风险的前提下，对组合配置进行优化调整。
4.5 报告 期内 基金 的 业绩 表现
截至本报告期末银华永兴基金份额净值为 1.049 元， 本报 告期 基金 份额 净值 增长 率为 0.96% ；
同期业绩比较基准收益率为 2.16% 。截至本报告期末永兴债 C 基 金份 额净 值 为 1.037 元，本报告
期基金份额净值增长率为 0.78% ；同期业绩比较基准收益率为 2.16% 。
4.6 报告 期内 基金 持 有人 数或 基金 资产 净值 预警 说明
报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净
值低于五千万元的情形。
§5 投资 组合 报 告
5.1 报告 期末 基金 资 产组 合情 况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 - -
其中：股票
- -
2 基金投资 - -
3 固定收益投资
340,035,000.00 96.98
其中：债券
340,035,000.00 96.98
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产
- -
其中 ： 买断 式回 购的 买入 返售
金融资产
- -
7 银行存款和结算备付金合计
5,311,958.48 1.52
8 其他资产
5,261,070.32 1.50 银华永兴债券发起式(LOF)2018 年第 2 季度报告
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9 合计
350,608,028.80
100.00
5.2 报告 期末 按行 业 分类 的股 票投 资组 合
5.2.1 报告 期末 按行 业 分类 的境 内股 票投 资组 合
注：本基金本报告期末未持有股票。
5.2.2 报告 期末 按行 业 分类 的 港股 通投资股票投资组合
注：本基金本报告期末未持有港股通股票投资。
5.3 报告 期末 按公 允 价值 占基 金资 产净 值比 例大 小排 序的 前十 名股 票投 资明 细
注：本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告 期末 按债 券 品种 分类 的债 券投 资组 合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 20,076,000.00 6.82
其中：政策性金融债 20,076,000.00 6.82
4 企业债券 128,614,000.00 43.67
5 企业短期融资券 20,109,000.00 6.83
6 中期票据 171,236,000.00 58.14
7 可转债 （可交换债） - -
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 340,035,000.00 115.45
5.5 报告 期末 按公 允 价值 占基 金资 产净 值比 例大 小排 序的 前五 名债 券投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 101756050
17 首农
MTN001
200,000 20,426,000.00 6.94
2 101453021
14 粤城建
MTN001
200,000 20,394,000.00 6.92
3 101800171
18 华润置地
MTN001
200,000 20,388,000.00 6.92
4 101800207
18 豫高管
MTN001
200,000 20,280,000.00 6.89
5 101754114
17 深投控
MTN002
200,000 20,116,000.00 6.83
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5.6 报告 期末 按公 允 价值 占基 金资 产净 值比 例大 小排 序的 前十 名资 产支 持证 券投 资明
细
注：本基金本 报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告 期末 按公 允 价值 占基 金资 产净 值比 例大 小排 序的 前五 名贵 金属 投资 明细
注：本基金本报告期末未持有贵金属投资。
5.8 报告 期末 按公 允 价值 占基 金资 产净 值比 例大 小排 序的 前五 名权 证投 资明 细
注：本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告 期末 本基 金 投资 的国 债期 货交 易情 况说 明
注：本基金本报告期未持有国债期货投资。
5.10 投资 组合 报告 附 注
5.10.1
本基 金投 资的 前十 名证 券的 发行 主体 本期 不存 在被 监管 部门 立案 调查 ，或 在
报告 编制 日前 一 年内 受到 公开 谴责 、处 罚的 情形 。
5.10.2 本基 金本 报告 期 末未 持有 股票 ，因 此本 基金 不存 在投 资的 前十 名 股票超出基
金合 同规 定的 备 选股 票库 之外 的情 形。
5.10.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 14,718.20
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 5,246,077.12
5 应收申购款 -
6 其他应收款 275.00
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 5,261,070.32
5.10.4 报告 期末 持有 的 处于 转股 期的 可转 换债 券明 细
注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.10.5 报告 期末 前十 名 股票 中存 在流 通受 限情 况的 说明
注：本基金本报告期末未持有 股票。
5.10.6 投资 组合 报告 附 注的 其他 文字 描述 部分
由于四舍五入的原因，比例的分项之和与合计可能有尾差。 银华永兴债券发起式(LOF)2018 年第 2 季度报告
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§6 开放 式基 金 份额 变动
单位：份
项目 银华永兴 永兴债 C
报告期期初基金份额总额 129,388,015.39 62,793,138.57
报告期期间基金总申购份额 204,255,181.08 15,538,342.92
减: 报告期期间基金总赎回份额 129,037,179.84 1,213,402.33
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
少以"-" 填列）
- -
报告期期末基金份额总额 204,606,016.63 77,118,079.16
§7 基金 管理 人 运用 固有 资金 投资 本基 金情 况
注：本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。
§8 报告 期末 发 起式 基金 发起 资金 持有 份额 情况
注：本报告期末，本基金管理人已不再持有本基金发起份额。
§9 影响 投资 者 决策 的其 他重 要信 息
9.1 报告 期内 单一 投 资者 持有 基金 份额 比例 达到 或超 过 20% 的情况
投
资
者
类
别
报告 期内 持有 基 金份 额 变化 情 况 报告 期末 持有 基 金情 况
序
号
持有 基金 份额
比例 达到 或者
超过20% 的时
间区间
期初
份额
申购
份额
赎回
份额
持有份额
份额占
比
机
构
1 2018/05/03-
2018/06/30
0.00 204,255,171.60 0.00 204,255,171.60 72.50%
2 2018/04/01-
2018/05/02
46,656,833.82 0.00 0.00 46,656,833.82 16.56%
3 2018/04/01-
2018/06/13
128,965,546.00 0.00 128,965,546.00 0.00 0.00%
产品 特有 风险
投资 人在 投资 本 基金 时 ，将 面 临本 基 金的 特 有风 险 ，具 体包 括：
1 ）当 基 金份 额 集中 度较 高时 ， 少数 基金 份额 持 有人 所持 有的 基 金份 额占 比较 高 ，其 在召 开持 有 人大 会并 对重 大
事项 进行 投票 表 决时 可 能拥 有 较大 话 语权 ；
2 ）在 极 端情 况 下， 当持 有基 金 份额 占比 较高 的 基金 份额 持有 人 大量 赎回 本基 金 时， 可能 导致 在 其赎 回后 本基 金银华永兴债券发起式(LOF)2018 年第 2 季度报告
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资产 规模 长期 低 于 5000 万 元， 进 而可 能 导致 本 基金 终止 或与 其 他基 金 合并 或 转型 为 另外 的 基金 ， 其他 基 金份 额
持有 人丧 失继 续 投资 本 基金 的 机会 ；
3 ）当 持 有基 金 份额 占比 较高 的 基金 份额 持有 人 大量 赎回 本基 金 时， 更容 易触 发 巨额 赎回 条款 ， 基金 份额 持有 人
将可 能无 法及 时 赎回 所 持有 的 全部 基 金份 额 ；
4 ）当 持 有基 金 份额 占比 较高 的 基金 份额 持有 人 大量 赎回 本基 金 时， 基金 为支 付 赎回 款项 而卖 出 所持 有的 证券 ，
可能 造成 证券 价 格波 动 ， 导 致本 基 金的 收 益水 平 发生 波动 。 同 时， 巨额 赎 回、 份额 净 值小 数 保留 位 数是 采 用四 舍
五入 、管 理费 及 托管 费 等费 用 是按 前 一日 资 产计 提 ，会 导致 基金 份 额净 值 出现 大 幅波 动 ；
5 ）当 某 一基 金 份额 持有 人所 持 有的 基金 份额 达 到或 超过 本基 金 规模 的 50% 时， 本基 金管 理人 将 不再 接受 该持 有
人对 本基 金基 金 份额 提 出的 申 购及 转 换转 入 申请 。 在其 他 基金 份 额持 有 人赎 回 基金 份 额 导致 某一 基 金份 额 持有 人
所持 有的 基金 份 额达 到 或超 过 本基 金 规 模50% 的情 况下 ， 该基 金 份额 持 有人 将 面临 所 提出 的 对本 基 金基 金 份额 的
申购 及转 换转 入 申请 被 拒绝 的 风险 。 如果 投资 人 某笔 申购 或转 换 转入 申 请导 致 其持 有 本基 金 基金 份 额达 到 或超 过
本基 金规 模的50% ，该 笔 申购 或 转换 转 入申 请 可能 被确 认失 败 。
9.2 影响 投资 者决 策 的其 他重 要信 息
无。
§10 备查 文件 目 录
10.1 备查文件目录
10.1.1 中国证监会核准银华永兴纯债分级债券型发起式证券投资基金募集的文件
10.1.2 《银华永兴纯债分级债券型发起式证券投资基金基金合同》
10.1.3 《银华永兴纯债分级债券型发起式证券投资基金招募说明书》
10.1.4 《银华永兴纯债分级债券型发起式证券投资基金托管协议》
10.1.5 《银华基金管理股份有限公司开放式基金业务规则》
10.1.6 本基金管理人业务资格批件和营业执照
10.1.7 本基金托管人业务资格批件和营业执照
10.1.8 本报告期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告
10.2 存放地点
上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及
托管人住所，供公众查阅、复制。
10.3 查阅方式
投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相
关公开披露的 法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn ）查阅。
银华永兴债券发起式(LOF)2018 年第 2 季度报告
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银华 基金 管理 股 份有 限公 司
2018 年 7 月 19 日
