农银汇理研究驱动灵活配置混合型证券投
资基金
2018 年第2季度报告
2018年6月30日
基金管理人：农银汇理基金管理有限公司
基金托管人：浙商银行股份有限公司
报告送出日期：2018年7月18日农银汇理研究驱动灵活配置混合型证券投资基金 2018年第 2季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人浙商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2018年7月16日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2018年4月1日起至 6月30日止。
§2 基金产品概况
基金简称 农银研究驱动混合
交易代码
005492
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2018年1月24日
报告期末基金份额总额 925,870,561.65份
投资目标
本基金通过采用研究驱动策略，精选具有估值优势
和成长优势的上市公司股票进行投资，在严格控制
风险和保持良好流动性的前提下，力争实现基金资
产的长期稳定增值。
投资策略
1、大类资产配置策略
本基金通过对宏观经济环境、财政及货币政策、资
金供需情况等因素的综合分析以及对资本市场趋势
的判断，结合主要大类资产的相对估值，合理确定
基金在股票、债券、现金等各类资产类别上的投资
比例，并在基金合同投资范围约定的范围下适时进
行动态调整。
2、研究驱动策略
基金管理人通过“自上而下”和“自下而上”相结
合的投资思路和定性分析与定量分析相佐证的分析
方法,立足于上市公司的重大事项对上市公司估值重
构、盈利提升的影响、上市公司市值管理需要、市
场情绪特征、宏观经济环境等多方面的因素综合判
断，把握重大事项的二级市场联动效应，审慎制定
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参与二级市场投资交易的投资方案。
3、股票投资策略
本基金采用定性分析方法和定量分析方法相结合的
策略进行股票投资。
4、债券投资策略
本基金债券投资将以优化流动性管理、分散投资风
险为主要目标，同时根据需要进行积极操作，以提
高基金收益。
5、权证投资策略
本基金将从权证标的证券基本面、权证定价合理性、
权证隐含波动率等多个角度对拟投资的权证进行分
析，以有利于资产增值为原则，加强风险控制，谨
慎参与投资。
6、股指期货投资策略
本基金在股指期货的投资中将通过对证券市场和期
货市场运行趋势的研究，采用流动性好、交易活跃
的期货合约，并充分考虑股指期货的收益性、流动
性及风险性特征，主要遵循避险和有效管理两项策
略和原则。
7、资产支持证券投资策略
本基金将通过对宏观经济、提前偿还率、资产池结
构以及资产池资产所在行业景气变化等因素的研究，
预测资产池未来现金流变化，并通过研究标的证券
发行条款，预测提前偿还率变化对标的证券的久期
与收益率的影响。
业绩比较基准
本基金的业绩比较基准为：沪深300指数收益率
*50%+中证全债指数收益率*50%。
风险收益特征
本基金为混合型基金，其预期风险和预期收益水平
高于货币型基金、债券型基金，低于股票型基金。
基金管理人 农银汇理基金管理有限公司
基金托管人 浙商银行股份有限公司
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期（ 2018年4月1日 － 2018年6月30日
）
1.本期已实现收益
-15,980,277.55
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2.本期利润
22,798,515.37
3.加权平均基金份额本期利润
0.0201
4.期末基金资产净值
920,321,675.96
5.期末基金份额净值
0.9940
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）
扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低
于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月
1.29% 1.03% -3.98% 0.57% 5.27% 0.46%
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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变动的比较
基金的投资组合比例为：本基金投资组合中股票投资比例为基金资产的0%-95%，每个交易日日
终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持现金或者到期日在一年以内的政府债券
不低于基金资产净值的5%；其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。 如法
律法规或中国证监会变更投资品种的投资比例限制，基金管理人在履行适当程序后，可以调整上
述投资品种的投资比例。本基金基金合同生效至本报告期末不满一年。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理期限
姓名 职务
任职日期 离任日期
证券从业年限 说明
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徐文卉
本基金基
金经理
2018年
1月24日
- 12
金融学硕士。历任信
诚基金管理有限公司
研究员、万家基金管
理有限公司研究员、
农银汇理基金管理有
限公司研究员。现任
农银汇理基金管理有
限公司基金经理助理。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》和其他有关法律法规、基金合同的
相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产，没有损害基金份额
持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等法
规和公司内部公平交易制度的规定，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行，确
保旗下管理的所有投资组合得到公平对待。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
报告期内未发现本基金存在异常交易行为。
报告期内，所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量未超过
该证券当日成交量的5%。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析
回顾二季度，受部分龙头上市公司发债受阻及债务违约事件数量增加的影响，信用违约风险
逐渐成为影响市场风险偏好的关键因素。叠加外围贸易摩擦反复、联储加息预期等不确定性因素，
市场风险偏好急转直下。
在此背景下，不同行业指数显著分化，短期信用紧缩加剧市场对企业经营杠杆上升的担忧，
充裕的现金流和稳定的ROE成为存量资金扎堆的港湾。泛消费板块因其植根内需与贸易战相关
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性最小、优质的现金流和高业绩-估值匹配度一改年初以来基本面强、股价走势弱的局面，在行
业数据淡季反而成为超额收益的主要贡献力量之一。
展望未来，我们认为市场已经进入磨底阶段，但尚需耐心等待潜在风险点的充分释放。农银
汇理研究驱动基金将在仓位上保持谨慎，贯彻年初以来“轻仓位-重结构”的投资策略，坚持以
盈利为导向，逢低增持具备盈利持续改善趋势的板块和公司，在风格上并没有严格意义成长或者
消费的区分，具备长期、持续盈利增长能力的公司占优。
4.5 报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为0.9940元；本报告期基金份额净值增长率为1.29%，业
绩比较基准收益率为-3.98%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《公开募集证券投资基金运作管理办法》第四十一条的
规定。报告期内，本基金未出现上述情形。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1
权益投资
556,671,980.58 54.58
其中：股票
556,671,980.58 54.58
2
基金投资
- -
3
固定收益投资
- -
其中：债券
- -
资产支持证券
- -
4
贵金属投资
- -
5
金融衍生品投资
- -
6
买入返售金融资产
90,500,000.00 8.87
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
7
银行存款和结算备付金合计
371,260,609.02 36.40
8
其他资产
1,576,233.32 0.15
9
合计
1,020,008,822.92
100.00
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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值比例
(%)
A
农、林、牧、渔业
- -
B
采矿业
- -
C
制造业
495,903,229.58 53.88
D
电力、热力、燃气及水生产和供
应业
- -
E
建筑业
- -
F
批发和零售业
11,770,312.00 1.28
G
交通运输、仓储和邮政业
- -
H
住宿和餐饮业
- -
I
信息传输、软件和信息技术服务
业
28,446,871.00 3.09
J
金融业
20,551,568.00 2.23
K
房地产业
- -
L
租赁和商务服务业
- -
M
科学研究和技术服务业
- -
N
水利、环境和公共设施管理业
- -
O
居民服务、修理和其他服务业
- -
P
教育
- -
Q
卫生和社会工作
- -
R
文化、体育和娱乐业
- -
S
综合
- -
合计
556,671,980.58 60.49
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 000799
酒鬼酒
2,341,020 64,963,305.00 7.06
2 603369
今世缘
1,602,200 36,578,226.00 3.97
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3 603589
口子窖
449,047 27,593,938.15 3.00
4 000596
古井贡酒
281,300 24,973,814.00 2.71
5 000977
浪潮信息
926,700 22,101,795.00 2.40
6 603848
好太太
904,800 21,434,712.00 2.33
7 002624
完美世界
685,100 21,244,951.00 2.31
8 600809
山西汾酒
326,810 20,553,080.90 2.23
9 002304
洋河股份
145,700 19,174,120.00 2.08
10 300073
当升科技
553,400 18,848,804.00 2.05
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金本报告期末未持有股指期货。
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5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.10.3 本期国债期货投资评价
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1
本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年
内受到公开谴责、处罚的情况。
5.11.2
本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1
存出保证金
1,324,777.33
2
应收证券清算款
-
3
应收股利
-
4
应收利息
67,751.43
5
应收申购款
183,704.56
6
其他应收款
-
7
待摊费用
-
8
其他
-
9
合计
1,576,233.32
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5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额
1,302,886,956.23
报告期期间基金总申购份额
21,643,249.32
减:报告期期间基金总赎回份额
398,659,643.90
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-
"填列）
-
报告期期末基金份额总额
925,870,561.65
注：总申购份额含红利再投、转换入份额；总赎回份额含转换出份额。
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
截至本季度末，基金管理人无运用固有资金投资本基金情况。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
截至本季度末，基金管理人无运用固有资金投资本基金情况。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
本基金本报告期内无单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。
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8.2 影响投资者决策的其他重要信息
根据农银汇理基金管理有限公司（以下简称“本公司”）股东会有关决议，本公司注册资本
由人民币200,000,001元增加至人民币1,750,000,001元，增加注册资本后，本公司股东及股东
出资比例均保持不变。本公司根据相关法律法规及规范性文件的规定，结合上述增资事项同步修
改了公司章程中的有关内容。上述增资事项已按规定向中国证券监督管理委员会及中国证券监督
管理委员会上海监管局备案，相应的工商变更手续于2018年6月21日在上海市工商行政管理局
办理完毕。
本公司已于2018年6月23日在中国证券报、上海证券报、证券时报以及公司网站上刊登上
述增加注册资本及修改公司章程的公告。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
1、中国证监会核准本基金募集的文件；
2、《农银汇理研究驱动灵活配置混合型证券投资基金基金合同》；
3、《农银汇理研究驱动灵活配置混合型证券投资基金托管协议》；
4、基金管理人业务资格批件、营业执照；
5、基金托管人业务资格批件、营业执照。
9.2 存放地点
备查文件存放于基金管理人的办公地址：中国（上海）自由贸易试验区银城路9号50层。
9.3 查阅方式
投资者可到基金管理人的住所及网站免费查阅备查文件。在支付工本费后，投资者可在合理
时间内取得备查文件的复制件或复印件。
农银汇理基金管理有限公司
2018年7月18日
