摩 根士丹 利华 鑫资源 优选 混合型 证券 投资
基金(LOF)
2018 年第 2 季 度报告
2018 年 6 月 30 日
基 金 管理 人： 摩根 士 丹利 华鑫 基金 管理有 限 公司
基 金 托管 人： 中国 光 大银 行股 份有 限公司
报告送出 日期 ：2018 年 7 月 18 日 大摩 资源 优选 混合(LOF)2018 年第 2 季度 报告
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§1 重 要 提示
基金管理人 的董事会 及董事保 证本报告 所载资料 不存 在虚假记载 、误导性 陈述或重 大遗漏，
并对其内容 的真实性 、准确性 和完整性 承担个别 及连 带责任。
基金托管人 中国光大 银行股份 有限公司 根据本基 金合 同规定，于 2018 年 7 月16 日 复核了本
报告中的财 务指标、 净值表现 和投资组 合报告等 内容 ，保证复核 内容不存 在虚假记 载、误导 性陈
述或者重大 遗漏。
基金管理人 承诺以诚 实信用 、 勤勉 尽责的原 则管理和 运用基金资 产， 但 不保证 基金一定 盈利 。
基金的过往 业绩并不 代表其未 来表现。 投资有风 险， 投资者在作 出投资决 策前应仔 细阅读本
基金的招募 说明书。
本报告中财 务资料未 经审计。
本报告期自 2018 年4 月1 日起 至 6 月 30 日止。
§2 基 金 产品 概况
基金简称 大摩资源优 选混合(LOF)
场内简称 大摩资源
基金主代码 163302
交易代码 163302
基金运作方 式 上市契约型 开放式（LOF ）
基金合同 生 效日 2005 年 9 月27 日
报告期末基 金份额总 额 583,301,381.69 份
投资目标
将中国资源 的经济价 值转换为 持续的投 资收益， 为基
金份额持有 人谋求长 期、稳定 的投资回 报。
本基金将把 握资源的 价值变化 规律， 对 各类资源 的现
状和发展进 行分析判 断， 及时 适当调整 各类资源 行业
的 配 置 比 例 ， 重 点 投 资 于 各 类 资 源 行 业 中 的 优 势 企
业，分享资 源长期价 值提升所 带来的投 资收益。
投资策略
本 基 金 将 中 长 期 持 有 以 资 源 类 股 票 为 主 的 股 票 投 资
组合， 并注 重资产在 资源类各 相关行业 的配置， 适当
进行时机选 择。 采用 “自 上而下” 为 主、 结合 “ 自下
而上” 的投资 方法， 将 资产管理 策略体现 在资产配 置、
行业配置、 股票及债 券选择的 过程中。
（1）股票投 资策略
A 、 根据 资源 的 经济 发展 价值 ，注 重 对资 源类 上市 公
司 所 拥 有 的 资 源 价 值 评 估 和 公 司 证 券 价 值 的 估 值 分
析；对于精 选个股将 坚持中长 期持有为 主的策略 。
B 、 我国 证券 市 场处 于新 兴加 转轨 的 阶段 ，市 场的 波
动性较强， 所以本基 金将依据 市场判断 和政策分 析，大摩 资源 优选 混合(LOF)2018 年第 2 季度 报告
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同时根据类 别行业的 周期性特 点， 采取 适当的时 机选
择策略，以 优化组合 表现。
（2）债券投 资策略
本 基 金采 取“ 自上 而 下” 为主 ， “ 自 下而 上” 为辅 的
投资策略， 以长期利 率趋势分 析为基础 ， 兼顾中 短期
经济周期、 政策方向 等因素在 类别资产 配置、 市 场资
产配置、 券 种选择 3 个层面进 行主动性 投资管理 。 积
极运用 “久 期管理 ” ， 动态调 整组合的 投资品种 ， 以
达到预期投 资目标。
（3）权证投 资策略
对 权 证 的 投 资 建 立 在 对 标 的 证 券 和 组 合 收 益 风 险 进
行分析的基 础之上， 权证在基 金的投资 中将主要 起到
锁定收益和 控制风险 的作用。
以 BS 模型和 二叉树 模型为基 础来对权 证进行定 价，
并根据市场 情况对定 价模型和 参数进行 适当修正 。
在 组 合 构 建 和 操 作 中 运 用 的 投 资 策 略 主 要 包 括 但 不
限于保护性 看跌策略、 抛补的 认购权证、 双限策略 等。
业绩比较基 准
沪深300 指数 收益率 ×70%+标 普中国债 券指数收 益率
×30%
风险收益特 征
本基金为混 合型基金 ， 长期平 均风险介 于股票型 和债
券型基金之 间， 适于 能承担一 定风险、 追求较高 收益
和长期资本 增值的投 资人投资
基金管理人 摩根士丹利 华鑫基金 管理有限 公司
基金托管人 中国光大银 行股份有 限公司
§3 主 要 财务 指标 和基 金 净值 表现
3.1 主要 财务指标
单位：人民 币元
主要财务指 标 报告期（ 2018 年4 月1 日 － 2018 年6 月 30 日 ）
1.本期已实 现收益 -41,782,886.47
2.本期利润 -55,141,615.80
3.加权平均 基金份额 本期利润 -0.0944
4.期末基金 资产净值 699,924,188.09
5.期末基金 份额净值 1.1999
注：1. 以上 所述基金 业绩指标 不包括持 有人认购 或交 易基金的各 项费用（ 例如，开 放式基金 的申
购赎回费等） ，计入费 用后实际 收益水平 要低于 所列 数字。
2.本期已实 现收益指 基金本期 利息收入 、投资收 益、 其他收入（ 不含公允 价值变动 收益）扣 除相大摩 资源 优选 混合(LOF)2018 年第 2 季度 报告
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关费用后的 余额，本 期利润为 本期已实 现收益加 上本 期公允价值 变动收益 。
3.2 基金 净值表现
3.2.1 本报 告期基金份额 净值增长率 及其与同期 业绩比较 基准收益 率的 比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基 准
收益率标准 差
④
①－③ ②－④
过去三个月 -7.32% 1.32% -6.48% 0.80% -0.84% 0.52%
3.2.2 自基 金合同生效以 来基金累计 净值增长率 变动及其 与同期业绩比 较基准收益 率
变动 的比较
注： 本基 金基金合 同于 2005 年9 月27 日正 式生效 。 按照本基金 基金合同 的规定,基 金管理人 自基
金合同生效 之日起 6 个月内使 基金的投 资组合比 例符 合基金合同 的有关约 定。建仓 期结束时 本基
金各项资产 配置比例 符合基金 合同约定 。
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§4 管 理 人报 告
4.1 基金 经理（或基金 经理小组） 简介
姓名 职务
任本基金的 基金经理 期限
证券从业年 限 说明
任职日期 离任日期
徐达
总监助
理 、 基 金
经理
2016 年 6 月
17 日
- 6
美国弗吉尼亚大学经
济学和商业学学士，
2012 年 7 月加入 本公
司，历任研究管理部
研究员、基金经理助
理。2016 年 6 月 起担
任本基金基金经理，
2017 年 1 月起担 任摩
根士丹利华鑫领先优
势混合型证券投资基
金 基 金 经 理,2017 年
12 月起担任摩根 士丹
利华鑫科技领先灵活
配置混合型证券投资
基金基金经 理。
注：1 、基金 经理的任 职日期为 根据本公 司决定 确定 的聘任日期 ；
2、基金经理 的任职已 按规定在 中国证券 投资基 金业 协会办理完 毕基金经 理注册；
3、证券从业 的含义遵 从行业协 会《证券 业从业 人员 资格管理办 法》的相 关规定。
4.2 管理 人对报告期内 本基金运作 遵规守信情 况的说明
报告期内， 基金管理 人严格按 照《中华 人民共和 国证 券投资基金 法》、基 金合同及 其 他相关
法律法规的 规定，本 着诚实信 用、勤勉 尽责的原 则管 理和运用基 金资产， 在认真控 制风险的 前提
下，为基金 份额持有 人谋求最 大利益， 没有损害 基金 份额持有人 利益的行 为。
4.3 公平 交易专项说明
4.3.1 公平 交易制度的执 行情况
基金管理人 严格执行 《证券投 资基金管 理公司公 平交 易制度指导 意见》及 内部相关 制度和流
程， 通过 流程和系 统控制 保证有效 实现公平 交易管理 要求， 并 通过对投 资交易 行为的监 控和分析，
确保基金管 理人旗下 各投资组 合在研究 、决策、 交易 执行等各方 面均得到 公平对待 。本报告 期，大摩 资源 优选 混合(LOF)2018 年第 2 季度 报告
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基金管理人 严格执行 各项公平 交易制度 及流程。
经对报告期 内公司管 理所有投 资组合的 整体收益 率差 异、分投资 类别（股 票、债券 ）的收益
率差异， 连续 四个季度 期间内、 不 同时间 窗下 （如日 内、3 日内、5 日内） 不同 投资组合 同向交易
的交易价差 进行分析 ，未发现 异常情况 。
4.3.2 异常 交易行为的专 项说明
报告期内， 本基金未 出现基金 管理人管 理的所有 投资 组合参与交 易所公开 竞价同日 反向交易
成交较少的 单边交易 量超过该 证券当日 成交量的5%的 情况，基金 管理人未 发现异常 交易行为 。
4.4 报告 期内基金投资 策略和运作 分析
二季度市场 震荡下行 ，跌幅超 预期。一 方面，中 兴通 讯遭出口禁 令事件不 断发酵， 复牌后更
是跌幅巨 大 ，使得市 场对贸易 战的恐慌 升级，不 仅拖 累二季度强 势的成长 板块完全 跌回原型 ，也
持续影响投 资者对于 经济增长 的预期； 另一方面 ，美 元四月起转 而走强， 人民币汇 率压力凸 显，
尤其是六月 开始快速 贬值，对 周期类行 业形成压 制， 一些基本面 良好的大 市值蓝筹 股也接连 遭遇
重挫，使得 大盘创出 两年新低 。在这样 的背景下 ，仅 食品、旅游 、医药、 家电等消 费行业在 二季
度产生了绝 对收益， 尤其是食 品饮料板 块涨幅较 大。 综合来看， 后周期属 性、政策 独立性和 合理
的估值水平 是消费行 业大幅跑 赢市场的 主要原因 。除 消费类板块 外，石化 、煤炭、 钢铁在二 季度
的跌幅较小 ，产生 了 一定相对 收益。其 中，石化 行业 主要是受到 油价上行 的支撑， 而钢铁煤 炭板
块主要是二 季度盈利 能力居高 不下，而 估值已调 整至 极低水平， 加之经济 下行压力 加大，市 场预
期货币政策 边际放松 ，因而催 化了反弹 行情。
本基金在二 季度保持 中高仓位 。从持仓 结构来看 ，本 基金倾向于 均衡配置 ，自下而 上精选个
股，着重考 察个股业 绩增长与 估值的匹 配情况， 周期 板块中主要 关注竞争 格局较好 的中游行 业，
如建材、化 工等，以 及具备稳 定盈利能 力的金融 、交 运和公用事 业等，在 消费板块 中主要关 注白
酒、家电和 家居，而 在成长板 块中主要 关注以电 子、 通信、汽车 为代表的 先进制 造 业。 二季 度本
基金主要的 加仓方向 是食品饮 料、 医药等消 费类个股 ， 主要是 观测到相 关个股 2018 年业 绩增速向
上，而估值 水平依然 较低，总 体看消费 类持仓在 二季 度为本基金 贡献了超 额收益。 而负贡献 主要
来自通信、 电子等成 长类持仓 股票。中 兴通讯事 件后 ，市场对于 贸易战相 关子行业 的预期发 生了
巨大变化， 个股的估 值水平出 现了系统 性的下移 ，本 基金也做出 了相应调 整，在择 股上尽可 能规
避贸易战等 外部因素 的不利影 响。近期 本基金较 为关 注以下几类 股票：1.ROE 高于 同行，利 润具
备稳步增长 潜力且估 值可能仍 有提升空 间的细分 龙头 股； 2.前 期调整充 分的低估 值蓝 筹股 ； 3.2018大摩 资源 优选 混合(LOF)2018 年第 2 季度 报告
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年盈利增速 边际改善 明显、动 态估值 30 倍以下 、质 地优良、股 价仍处于 相对底部 的中小盘 股票。
总体来看， 本基金二 季度未能 跑赢业绩 比较基准 ，主 要原因是成 长类个股 的跌幅较 大。
展望 2018 年 三季度 ， 虽然 中美贸易 战的预期 可能持续 对市场造成 阶段性的 扰动 ， 我们对 于后
市仍然保持 谨慎乐观 ， 原 因在于上 市公司整 体的盈利 增长看来仍 然强劲 ， 保持 了 2016 年 下半年以
来的复苏势 头，宏观 经济虽然 缺乏惊喜 ，但是出 现系 统性风险的 概率较小 ，为权益 市场的平 稳运
行创造了条 件，本基 金将继续 保持均衡 配置，精 选个 股以获得超 额收益。
4.5 报告 期内基金的业 绩表现
本报告期截 至 2018 年6 月 30 日, 本基 金份额净 值为1.1999 元， 累 计份额 净值为 4.0265 元，
报告期内基 金份额净 值增长率 为-7.32% ，同期业 绩比 较基准收益 率为-6.48% 。
4.6 报告 期内基金持有 人数或基金 资产净值预 警说明
报告期内， 本基金未 出现连续 二十个工 作日基金 份额 持有人数量 不满二百 人或者基 金资产净
值低于五千 万元的情 形。
§5 投 资 组合 报告
5.1 报告 期末基金资产 组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资 产的比例 （%）
1 权益投资 619,713,869.56 79.65
其中：股票
619,713,869.56 79.65
2 基金投资 - -
3 固定收益投 资
- -
其中：债券
- -
资产支持证 券
- -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品 投资 - -
6 买入返售金 融资产
- -
其中：买断 式回购的 买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和 结算备付 金合计
156,613,084.65 20.13
8 其他资产
1,713,291.76 0.22
9 合计
778,040,245.97
100.00
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5.2 报告 期末按行业分 类的股票投 资组合
代码 行业类别 公允价值（ 元）
占基金资产 净值比例
(%)
A 农、林、牧 、渔业 - -
B 采矿业 14,085,624.00 2.01
C 制造业 559,563,079.70 79.95
D
电力、 热力、 燃气及 水生产和 供应
业
71,559.85 0.01
E 建筑业 - -
F 批发和零售 业 - -
G 交通运输、 仓储和邮 政业 - -
H 住宿和餐饮 业 31,777,928.71 4.54
I 信息传输、 软件和信 息技术服 务业 - -
J 金融业 436.24 0.00
K 房地产业 - -
L
租赁和商务 服务业
- -
M 科学研究和 技术服务 业 - -
N 水利、环境 和公共设 施管理业 81,226.14 0.01
O 居民服务、 修理和其 他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会 工作
- -
R 文化、体育 和娱乐业 14,134,014.92 2.02
S 综合 - -
合计 619,713,869.56 88.54
5.3 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小排序 的前十名股票 投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（ 元）
占基金资产 净值
比例（％）
1 002304 洋河股份 264,908 34,861,892.80 4.98
2 002262 恩华药业 1,621,950 32,455,219.50 4.64
3 600803 新奥股份 2,712,089 31,297,507.06 4.47
4 600419 天润乳业 1,453,740 27,664,672.20 3.95
5 000338 潍柴动力 3,156,821 27,622,183.75 3.95
6 002511 中顺洁柔 2,889,556 27,219,617.52 3.89
7 000895 双汇发展 926,000 24,455,660.00 3.49
8 600132 重庆啤酒 791,624 21,920,068.56 3.13
9 603589 口子窖 353,295 21,709,977.75 3.10
10 600867 通化东宝 887,974 21,284,736.78 3.04
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5.4 报告 期末按债券品 种分类的债 券投资组合
本基金本报 告期末未 持有债券 。
5.5 报告 期末按公允价 值占 基金资 产净值比例 大小 排序 的前五名债券 投资明细
本基金本报 告期末未 持有债券 。
5.6 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小 排序 的前十名资产 支持证券投 资 明
细
本基金本报 告期末未 持有资产 支持证券 。
5.7 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小排序 的前五名贵金 属投资明细
根据本基金 基金合同 规定，本 基金不参 与贵金属 投资 。
5.8 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小 排序 的前五名权证 投资明细
本基金本报 告期末未 持有权证 。
5.9 报告 期末本基金投 资的股指期 货交易情况 说明
5.9.1 报告 期末本基金投 资的股指期 货持仓和损 益明细
根据本基金 基金合同 规定，本 基金不参 与股指期 货交 易。
5.9.2 本基 金投资股指期 货的投资政 策
根据本基金 基金合同 规定，本 基金不参 与股指期 货交 易。
5.10 报告 期末本基金投 资的国债期 货交易情况 说明
5.10.1 本期 国债期货投资 政策
根据本基金 基金合同 规定，本 基金不参 与国债期 货交 易。
5.10.2 报告 期末本基金投 资的国债期 货持仓和损 益明细
根据本基金 基金合同 规定，本 基金不参 与国债期 货交 易。
5.10.3 本期 国债期货投资 评价
根据本基金 基金合同 规定，本 基金不参 与国债期 货交 易。
5.11 投资 组合报告附注
大摩 资源 优选 混合(LOF)2018 年第 2 季度 报告
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5.11.1
报告期内本 基金投资 的前十名 证券的发 行主体除 新奥 生态控股股 份有限公 司（以下 简 称“新
奥股份” ）外 ，其余的 没有被监 管部门立 案调查 ，或 在报告编制 日前一年 内受到公 开谴责、 处罚。
2017 年11 月 ，河北 证监局发 布《河北 证监局关 于对 新奥生态控 股股份有 限公司采 取出具警
示函措施的 决定》 ， 对新 奥股份未 按照 《上市 公司信息 披露管理办 法》 披露相关 信息的行 为予以 警
示。
2018 年4 月 ， 上海 证券交 易所出具 纪律处分 决定书 （ 〔2018 〕21 号）, 对新奥 股份 、 控股股 东
新奥控股投 资有限公 司及其一 致行动人 和相关股 东之 间存在的违 规行为给 予纪律处 分 、通报 中国
证监会并记 入上市公 司诚信档 案，违规 行为包括 ：公 司发行股份 购买资产 的 发行对 象未及时 披露
权益变动报 告书；公 司发行股 份购买资 产的发行 对象 未及时披露 控制权结 构变化情 况，控股 股东
一致行动人 范围的变 化情况披 露不及时 ；公司未 及时 披露重组实 施情况报 告书。
本基金投资 新奥股份 （600803 ）的决策 流程符合 本基 金管理人投 资管理制 度的相关 规定。针
对上述情况 ，本基金 管理人进 行了分析 和研究， 认为 上述事件对 新奥股份 的投资价 值未造成 实质
性影响。本 基金管理 人将继续 对上述公 司进行跟 踪研 究。
5.11.2
本基金投资 的前十名 股票未超 出基金合 同规定的 备选 股票库。
5.11.3 其他 资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 933,155.28
2 应收证券清 算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 23,939.96
5 应收申购款 756,196.52
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 1,713,291.76
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5.11.4 报告 期末持有的处 于转股期的 可转换债券 明细
本基金本报 告期末未 持有处于 转股期的 可转换债 券。
5.11.5 报告 期末前十名股 票中存在流 通受限情况 的说明
本基金本报 告期末前 十名股票 中不存在 流通受限 情况 。
§6 开 放 式基 金份 额变 动
单位：份
报告期期初 基金份额 总额 587,442,262.83
报告期期间 基金总申 购份额 19,589,997.21
减: 报告期期 间基金总 赎回份额 23,730,878.35
报告期期间 基金拆分 变动份额 （ 份额减少 以"-"
填列）
-
报告期期末 基金份额 总额 583,301,381.69
§7 基 金 管理 人运 用固 有 资金 投资 本基 金情况
7.1 基金 管理人持有本 基金份额变 动情况
单位：份
报告期期初 管理人持 有的本基 金份额 12,960,298.43
报告期期间 买入/ 申购 总份额 -
报告期期间 卖出/ 赎回 总份额 -
报告期期末 管理人持 有的本基 金份额 12,960,298.43
报告期期末 持有的本 基金份额 占基金总 份
额比例（%）
2.22
7.2 基金 管理人运用固 有资金投资 本基金交易 明细
本报告期， 基金管理 人未运用 固有资金 申购 、 赎回 或买卖本基 金。
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§8 备 查 文件 目录
8.1 备查 文件目录
1 、中国证监 会核准本 基金募集 的文件；
2 、本基金基 金合同；
3 、本基金托 管协议；
4 、本基金招 募说明书 ；
5 、基金管理 人业务资 格批件、 营业执照 ；
6 、基金托管 人业务资 格批件、 营业执照 ；
7 、报告期内 在指定报 刊上披露 的各项公 告。
8.2 存放 地点
基金管理人 、基金托 管人处。
8.3 查阅 方式
投资者可在 营业时 间 免费查阅 ，也可按 工本费购 买复 印件，还可 以通过基 金管理人 网站查阅
或下载。
摩根 士丹利华鑫基 金管理有限 公司
2018 年 7 月 18 日
