中 海合鑫 灵活 配置混 合型 证券投 资基 金
2018 年第 1 季 度报告
2018 年 3 月 31 日
基 金 管理 人： 中海 基 金管 理有 限公 司
基 金 托管 人： 招商 银 行股 份有 限公 司
报告送出 日期 ：2018 年 4 月 23 日 中海 合鑫 混合 2018 年第 1 季 度报 告
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§1 重 要 提示
基金管理人 的董事会 及董事保 证本报告 所载资料 不存 在虚假记载 、误导性 陈述或重 大遗漏，
并对其内容 的真实性 、准确性 和完整性 承担个别 及连 带责任。
基金托管人 招商银行 股份有限 公司根据 本基金合 同规 定，于 2018 年 4 月 18 日复核 了本报告
中的财务指 标、净值 表现和投 资组合报 告等内容 ，保 证复核内容 不存在虚 假记载、 误导性陈 述或
者重大遗漏 。
基金管理人 承诺以诚 实信用 、 勤勉 尽责的原 则管理和 运用基金资 产， 但 不保证 基金一定 盈利 。
基金的过往 业绩并不 代表其未 来表现。 投资有风 险， 投资者在作 出投资决 策前应仔 细阅读本
基金的招募 说明书。
本报告中财 务资料未 经审计。
本报告期自 2018 年1 月1 日起 至 3 月 31 日止。
§2 基 金 产品 概况
基金简称 中海合鑫混 合
基金主代码 001005
交易代码 001005
基金运作方 式 契约型开放 式
基金合同生 效日 2015 年 2 月11 日
报告期末基 金份额总 额 51,709,774.22 份
投资目标
本基金通过 灵活的资 产配置和 策略精选 个股， 在 有效
控制风险的 前提下， 追求基金 资产的长 期稳定增 值。
投资策略
1、资产配置 策略
本基金基于 对国内外 宏观经济 走势、 财 政货币政 策分
析、 不同行 业发展趋 势等分析 判断， 采 取自上而 下的
分析方法， 比 较不同 证券子市 场和金融 产品的收 益及
风险特征， 动 态确定 基金资产 在权益类 和固定收 益类
资产的配置 比例。
2、股票投资 策略
（1）行业精 选策略
本 基 金 主 要 从 宏 观 经 济 周 期 和 行 业 生 命 周 期 两 个 层
次 来 分析 不同 行业 的 周期 性属 性。 本基 金基 于 “ 投
资时钟理论 ”对宏观 经济周期 进行分析 ， 将宏观 经济
周期分解为 复苏、 过热、 滞胀和衰 退四个 阶段， 根据
不 同 行 业 在 宏 观 经 济 周 期 各 阶 段 的 表 现 进 行 最 优 配
置。 本 基金 还 将根 据行 业本 身的 生 命周 期分 析， 将
行业生命周 期分为创 始期、 成 长期、 成 熟期和收 缩期
四个阶段， 本 基金重 点加强对 成长期行 业和成熟 期行中海 合鑫 混合 2018 年第 1 季 度报 告
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业 的 配置 。 本 基金 将采 用宏 观经 济 周期 分析 为主 ，
兼顾行业生 命周期分 析的最优 选择进行 行业精选 。
（2）股票精 选策略
本 基 金 对 精 选 行 业 内 的 个 股 选 择 将 采 用 定 量 分 析 与
定性分析相 结合的方 法， 选择 其中具有 优势的上 市公
司进行投资 。
1）定量方式
本 基 金 将 对 反 映 上 市 公 司 质 量 和 增 长 潜 力 的 成 长 性
指标、 财务 指标和估 值指标等 进行定量 分析， 以 挑选
具有成长优 势、财务 优势和估 值优势的 个股。
2）定性方式
本基金主要 通过实地 调研等方 法， 综合 考察评估 公司
的核心竞争 优势， 重 点投资具 有较高进 入壁垒、 在行
业中具备比 较优势的 公司， 并 坚决规避 那些公司 治理
混乱、 管理 效率低下 的公司， 以确保最 大程度地 规避
投资风险。
3、债券投资 策略
（1 ）久 期配 置 ：基 于宏 观经 济趋 势 性变 化， 自上 而
下 的 资产 配置 。 利 用宏 观经 济分 析 模型 ，确 定宏 观
经济的周期 变化， 主 要是中长 期的变化 趋势， 由 此确
定利率变动 的方向和 趋势。 根 据不同大 类资产在 宏观
经济周期的 属性， 即 货币市场 顺周期、 债券市场 逆周
期的特点， 确定债券 资产配置 的基本方 向和特征 。 结
合货币政策 、财政政 策以及债 券市场资 金供求分 析，
根 据 收 益 率 模 型 为 各 种 固 定 收 益 类 金 融 工 具 进 行 风
险评估，最 终确定投 资组合的 久期配置 。
（2 ）期 限结 构 配置 ：基 于数 量化 模 型， 自上 而下 的
资产配置。
（3） 债券类 别配置/ 个券选择 ： 主要依 据信用利 差分
析，自上而 下的资产 配置。
本基金根据 利率债券 和信用债 券之间的 相对价值 ， 以
其历史价格 关系的数 量分析为 依据， 同 时兼顾特 定类
别收益品种 的基本面 分析， 综 合分析各 个品种的 信用
利差变化。 在信 用利 差水平较 高时持有 金融债、 企业
债、 短期 融资券 、 可分离 可转债等 信用债 券， 在 信用
利差水平较 低时持有 国债等利 率债券， 从而确定 整个
债券组合中 各类别债 券投资比 例。
4、资产支持 证券投资 策略
本基金将在 宏观经济 和基本面 分析的基 础上， 对 资产
支持证券的 质量和构 成、 利 率风险 、 信用 风险、 流动
性 风 险 和 提 前 偿 付 风 险 等 进 行 定 性 和 定 量 的 全 方 面
分析，评估 其相对投 资价值并 作出相应 的投资决 策，
力 求 在 控 制 投 资 风 险 的 前 提 下 尽 可 能 的 提 高 本 基 金
的收益。
5、权证投资 策略
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权证为本基 金辅助性 投资工具 ， 投资原 则为有利 于加
强基金风险 控制， 有 利于 基金 资产增值 。 本基金 将运
用期权估值 模型， 根据隐含 波动率 、 剩余 期限、 正股
价格走势， 并 结合本 基金的资 产组合状 况进行权 证投
资。
业绩比较基 准 一年期银行 定期存款 利率（税 后）+5%。
风险收益特 征
本基金为混 合型基金 ， 属于证 券投资基 金中的中 等风
险 品 种 ， 其 预 期 风 险 和 预 期 收 益 水 平 低 于 股 票 型 基
金，高于债 券型基金 和货币市 场基金。
基金管理人 中海基金管 理有限公 司
基金托管人 招商银行股 份有限公 司
§3 主 要 财务 指标 和基 金 净值 表现
3.1 主要 财务指标
单位：人民 币元
主要财务指 标 报告期（ 2018 年1 月1 日 － 2018 年3 月 31 日 ）
1.本期已实 现收益 -1,026,233.42
2.本期利润 -4,007,455.65
3.加权平均 基金份额 本期利润 -0.0757
4.期末基金 资产净值 32,644,595.70
5.期末基金 份额净值 0.631
注：1 ：本期 指 2018 年1 月1 日至 2018 年 3 月 31 日 ，上述基金 业绩指标 不包括基 金份额持 有人
认购或交易 基金的各 项费用 （例 如， 申购、 赎回 费等） ， 计入费用后实 际收益 水平要低 于所列数 字。
2： 本期 已实现收 益指基金 本期利息 收入 、 投资收 益、 其他收入 （不含公 允价值变 动收 益 ） 扣除 相
关费用后的 余额，本 期利润为 本期已实 现收益加 上本 期公允价值 变动收益 。
3.2 基金 净值表现
3.2.1 本报 告期基金份额 净值增长率 及其与同期 业绩比较 基准收益率的 比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基 准
收益率标准 差
④
①－③ ②－④
过去三个月 -11.00% 1.34% 1.34% 0.02% -12.34% 1.32%
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3.2.2 自基 金合同生效以 来基金累计 净值增长率 变动及其 与同期业绩比 较基准收益 率
变动 的比较
§4 管 理 人报 告
4.1 基金 经理（或基金 经理小组） 简介
姓名 职务
任本基金的 基金经理 期限
证券从业年 限 说明
任职日期 离任日期
夏春晖
投 资 副 总
监 、 首 席
策 略 分 析
师 、 本 基
金 基 金 经
理
2016 年 7 月
29 日
- 15 年
夏春晖先生，悉尼科
技大学会计金融专业
硕士。历任中国建设
银行江西省新余市分
行信贷处信贷员、正
大期货经纪有限公司中海 合鑫 混合 2018 年第 1 季 度报 告
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交 易部交易员、美国
海科集团投资部投资
专员、新华财经有限
公司信用评级部高级
分析师。 2007 年 11 月
进入本公司工作，历
任分析师兼基金经理
助理、投研中心代理
总经理兼研究副总监
兼首席策略分析师、
投研中心副总经理兼
研究总监兼首席策略
分析师、投研中心副
总经理兼首席策略分
析师，现任投资副总
监 兼 首 席 策 略 分 析
师，2010 年 12 月至
2014 年 7 月任中 海环
保新能源主题灵活配
置混合型证券投资基
金基金经理 ，2015 年
4 月至 2016 年 4 月任
中海优质成长证券投
资 基 金 基 金 经 理 ，
2016 年 7 月至今 任中
海合鑫灵活配置混合
型证券投资基金基金
经理。
4.2 管理 人对报告期内 本基金运作 遵规守信情 况的说明
基金管理人 在报告期 内严格遵 守《中华 人民共和 国证 券投资基金 法》及其 他有关法 律法规、
《基金合同 》的规定 ，勤勉尽 责地为基 金份额持 有人 谋求利益， 不存在损 害基金份 额持有人 利益
的行为，不 存在违法 违规或未 履行基金 合同承诺 。
4.3 公平 交易专项说明
4.3.1 公平 交易制度的执 行情况
根据 《证 券投资基 金管理公 司公平交 易制度指 导意见 》 及公司 相关制度 ， 公司 从研究 、 投资、
交易、风险 管理事后 分析等环 节，对股 票、债券 的一 级市场申购 、二级市 场交易等 投资管理 活动中海 合鑫 混合 2018 年第 1 季 度报 告
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的全程公平 交易进行 了明确约 定。 公司 通过制定 研究 、交易等相 关制度， 要求公司 各组合研 究成
果共享， 投资交易 指令统 一下达至 交易室 ， 由交 易室 通过启用公 平交易模 块并具体 执行相关 交易，
使公平交易 制度中要 求的时间 优先、价 格优先、 比例 分配、综合 平衡得以 落实；同 时，根据 公司
制度，通过 系统禁止 公司组合 之间（除 指数组合 外） 的同日反向 交易。对 于发生在 银行间市 场的
债券买卖交 易及交易 所市场的 大宗交易 ，由公司 风控 稽核部对相 关交易价 格进行事 前审核， 风控
的事前介入 有效防范 了可能出 现的非公 平交易行 为。
本报告期， 公司对不 同组合不 同时间段 的同向交 易价 差进行了溢 价率样本 的采集， 进行了相
关的假设检 验，对于 相关溢价 金额对组 合收益率 的贡 献进行了重 要性分析 ，并针对 交易占优 次数
进行了时间 序列分析 。多维度 的公平交 易监控指 标使 公平交易事 后分析更 全面、有 效。
本报告期， 公司根据 制度要求 ，对不同 组合不同 时间 段的反向交 易进行了 统计分析 ，对于出
现的公司制 度中规定 的异常交 易，均要 求相关当 事人 和审批人按 照公司制 度要求予 以留痕。
4.3.2 异常 交易行为的专 项说明
本报告期内 ，所有投 资组合参 与的交易 所公开竞 价同 日反向交易 成交较少 的单边交 易量不存
在超过该证 券当日成 交量的 5% 的情况， 对于一级 市场 证券申购、 二级市场 证券交易 中出现的 可能
导致不公平 交易和利 益输送的 重大异常 交易情况 ，风 控稽核部均 根据制度 规定要求 组合经理 提供
相关情况说 明予以留 痕。
4.4 报告 期内基金投资 策略和运作 分析
2018 年1 季 度，市场 波动剧烈 。以创业 板 50 指 数标 的为代表的 成长股表 现强劲。 海外市场
的波动以及 国内经济 去杠杆的 举措成为 市场的核 心矛 盾。
本季度沪深 300 指数 下跌 3.28% ， 创业板指 数上涨 8.43% 。 按 照申万行 业分类指 数表现来 看，
计算机、休 闲服务和 生物医药 行业指数 表现相对 较好 ，而综 合、 采掘和非 银金融行 业指数表 现较
差。
2018 年1 季 度，本基 金降低了 消费板块 持仓比例 ，适 度增加了成 长股配置 比例。
4.5 报告 期内基金的业 绩表现
截至 2018 年3 月 31 日，本基 金份额净 值 0.631 元( 累计净值 0.631 元)。 报告期内 本基金净
值增长率为-11.00% ， 低于业绩 比较基 准 12.34 个百 分点。
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4.6 报告 期内基金持有 人数或基金 资产净值预 警说明
本报告期内， 本基金 于 2018 年1 月1 日至 2018 年 3 月 31 日出现 超过连续 六十个工 作日基金
资产净值低 于五千万 元的情形, 公司已向 中国证 券监 督管理委员 会上报相 关后续运 做方案 。
§5 投 资 组合 报告
5.1 报告 期末基金资产 组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资 产的比例 （%）
1 权益投资 26,605,532.52 78.31
其中：股票
26,605,532.52 78.31
2 基金投资 - -
3 固定收益投 资
- -
其中：债券
- -
资产支持证 券
- -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品 投资 - -
6 买入返售金 融资产
- -
其中：买断 式回购的 买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和 结算备付 金合计
7,249,715.86 21.34
8 其他资产
117,477.82 0.35
9 合计
33,972,726.20
100.00
5.2 报告 期末按行业分 类的股票投 资组合
代码 行业类别 公允价值（ 元）
占基金资产 净值比例
(%)
A 农、林、牧 、渔业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 16,438,287.30 50.36
D
电力、 热力、 燃气及 水生产和 供应
业
- -
E 建筑业 - -
F 批发和零售 业 2,013,854.22 6.17
G 交通运输、 仓储和邮 政 业 - -
H 住宿和餐饮 业 - -
I 信息传输、 软件和信 息技术服 务业 4,932,688.00 15.11 中海 合鑫 混合 2018 年第 1 季 度报 告
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J 金融业 - -
K
房地产业
- -
L 租赁和商务 服务业 2,527,943.00 7.74
M 科学研究和 技术服务 业 - -
N 水利、环境 和公共设 施管理业 - -
O 居民服务、 修理和其 他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会 工作 - -
R 文化、体育 和娱乐业
692,760.00 2.12
S 综合 - -
合计 26,605,532.52 81.50
5.3 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小排序 的前十名股票 投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（ 元）
占基金资产 净值
比例（％）
1 600519 贵州茅台 3,400 2,324,308.00 7.12
2 002475 立讯精密 68,200 1,649,076.00 5.05
3 000418 小天鹅Ａ 24,300 1,598,697.00 4.90
4 600298 安琪酵母 49,250 1,561,717.50 4.78
5 002027 分众传媒 121,000 1,559,690.00 4.78
6 000858 五 粮 液 21,880 1,451,956.80 4.45
7 002008 大族激光 24,900 1,362,030.00 4.17
8 002415 海康威视 32,400 1,338,120.00 4.10
9 603019 中科曙光 23,400 1,280,214.00 3.92
10 002777 久远银海 32,200 1,244,530.00 3.81
5.4 报告 期末按债券品 种分类的债 券投资组合
注：本基金 本报告期 末未持有 债券。
5.5 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小 排序 的前五名债券 投资明细
注：本基金 本报告期 末未持有 债券。
5.6 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小 排序 的前十名资产 支持证券投 资 明
细
注：本基金 本报告期 末未持有 资产支持 证券。 中海 合鑫 混合 2018 年第 1 季 度报 告
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5.7 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小排序 的前五名贵金 属投资明细
注：本基金 本报告期 末未持有 贵金属。
5.8 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小 排序 的前五名权证 投资明细
注：本基金 本报告期 末未持有 权证。
5.9 报告 期末本基金投 资的股指期 货交易情况 说明
5.9.1 报告 期末本基金投 资的股指期 货持仓和损 益明细
注：本基金 本报告期 末未持有 股指期货 合约。
5.9.2 本基 金投资股指期 货的投资政 策
根据基金合 同规定， 本基金不 参与股指 期货交易 。
5.10 报告 期末本基金投 资的国债期 货交易情况 说明
5.10.1 本期 国债期货投资 政策
根据基金合 同规定， 本基金不 参与国债 期货交易 。
5.10.2 报告 期末本基金投 资的国债期 货持仓和损 益明细
注：本基金 本报告期 末未持有 国债期货 合约。
5.10.3 本期 国债期货投资 评价
根据基金合 同规定， 本基金不 参与国债 期货交易 。
5.11 投资 组合报告附注
5.11.1
报告期内本 基金投资 的前十名 证券的发 行主体没 有被 监管部门立 案调查或 在本报告 编制日前
一年内受到 公开谴责 、处罚的 情况。
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5.11.2
报告期内本 基金投资 的前十名 股票中没 有在基金 合同 规定备选股 票库之外 的股票。
5.11.3 其他 资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 50,608.39
2 应收证券清 算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 2,051.48
5 应收申购款 64,817.95
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 117,477.82
5.11.4 报告 期末持有的处 于转股期的 可转换债券 明细
注：本基金 本报告期 末未持有 处于转股 期的可转 换债 券。
5.11.5 报告 期末前十名股 票中存在流 通受限情况 的说明
注：本基金 本报告期 末前十名 股票中不 存在流通 受限 情况。
5.11.6 投资 组合报告附注 的其他文字 描述部分
本基金由于 四舍五入 的原因， 分项之和 与合计项 之间 可能存在尾 差。
§6 开 放 式基 金份 额变 动
单位：份
报告期期初 基金份额 总额 55,805,879.86
报告期期间 基金总申 购份额 3,270,160.10
减: 报告期期 间基金总 赎回份额 7,366,265.74
报告期期间 基金拆分 变动份额 （ 份额减少 以"-"
填列）
-
报告期期末 基金份额 总额 51,709,774.22
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§7 基 金 管理 人运 用固 有 资金 投资 本基 金情况
7.1 基金 管理人持有本 基金份额变 动情况
注：本报告 期内，基 金管理人 未持有本 基金。
7.2 基金 管理人运用固 有资金投资 本基金交易 明细
注：本报告 期内，基 金管理人 未运用固 有资金投 资本 基金。
§8 备 查 文件 目录
8.1 备查 文件目录
1 、中国证监 会准予注 册募集中 海合鑫灵 活配置 混合 型证券投资 基金的文 件
2 、中海合鑫 灵活配置 混合型证 券投资基 金合同
3 、中海合鑫 灵活配置 混合型证 券投资基 金托管 协议
4 、中海合鑫 灵活配置 混合型证 券投资基 金财务 报表 及报表附注
5 、报告期内 在指定报 刊上披露 的各项公 告
8.2 存放 地点
上海市浦东 新区银城 中路 68 号2905-2908 室及 30 层
8.3 查阅 方式
投资者对本 报告书如 有疑问， 可咨询本 基金管理 人中 海基金管理 有限公司 。
咨询电话：(021)38789788 或400-888-9788
公司网址：http://www.zhfund.com
中海 基金管理有限 公司
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