摩根士丹利华鑫双利增强债券型证券投资
基金
2018 年第1季度报告
2018年3月31日
基金管理人：摩根士丹利华鑫基金管理有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
报告送出日期：2018年4月21日大摩双利增强债券 2018年第 1季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2018年4月19日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2018年1月1日起至 3月31日止。
§2 基金产品概况
基金简称 大摩双利增强债券
基金主代码
000024
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2013年3月26日
报告期末基金份额总额 1,876,198,246.28份
投资目标
本基金投资目标是在严格控制风险的前提下，
通过积极主动的投资管理，合理配置债券等固
定收益类金融工具，力争使投资者获得长期稳
定的投资回报。
投资策略
本基金将坚持稳健配置策略，在严格控制风险
的基础上，力争使投资者获得长期稳定的投资
回报。
在大类资产配置的基础上，本基金采取以下策
略，将固定收益类资产在信用债、可转债和其
他资产间进行配置。
首先，本基金分别对影响信用债市场的信贷水
平、信用利差水平、信用债市场供求关系等因
素进行分析；然后，对影响可转债市场的转股
溢价率、隐含波动率、对应正股的市场走势、
可转债市场供求关系等因素进行分析研究；最
后，本基金根据上述分析结论，预测和比较信
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用债、可转债两类资产未来的收益率与风险，
并结合二者的相关关系，确定并调整信用债、
可转债两类资产的配置比例，在收益与风险间
寻求最佳平衡 。
本基金将以自上而下的在基准利率曲线分析和
信用利差分析基础上相应实施的投资策略，以
及自下而上的个券精选策略，作为本基金的信
用债券投资策略。
基于行业分析、企业基本面分析和可转债估值
模型分析，本基金在一、二级市场投资可转债，
以达到控制风险，实现基金资产稳健增值的目
的。
除信用债与可转债外，本基金还将在综合考虑
组合收益、利率风险以及流动性的前提下，投
资于国债、央行票据等利率品种。
业绩比较基准
中债企业债总全价指数收益率×40%+中证可转
债指数收益率×40%+中债国债总全价指数收益
率×20%
风险收益特征
本基金为债券型基金，长期预期风险与收益高
于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基
金。
基金管理人 摩根士丹利华鑫基金管理有限公司
基金托管人 中国建设银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 大摩双利增强债券A 大摩双利增强债券C
下属分级基金的交易代码
000024 000025
报告期末下属分级基金的份额总额 1,219,113,515.21份 657,084,731.07份
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（ 2018年1月1日 － 2018年3月31日 ）
大摩双利增强债券A 大摩双利增强债券C
1．本期已实现收益
13,456,748.38 3,959,115.73
2．本期利润
23,834,278.07 7,619,516.50
3．加权平均基金份额本期利润
0.0156 0.0153
4．期末基金资产净值
1,330,790,448.84 709,822,010.03
5．期末基金份额净值
1.092 1.080
注：1.以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申
购赎回费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
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2.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相
关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
大摩双利增强债券A
阶段
净值增长
率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准收
益率标准差④
①－③ ②－④
过去三个
月
1.49% 0.07% 2.02% 0.34% -0.53% -0.27%
大摩双利增强债券C
阶段
净值增长
率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准收
益率标准差④
①－③ ②－④
过去三个
月
1.41% 0.07% 2.02% 0.34% -0.61% -0.27%
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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变动的比较
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注：1、本基金基金合同于2013年3月26日正式生效。按照本基金基金合同的规定，基金管理
人自基金合同生效之日起6个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。建仓期结束
时本基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。
2、自2016年1月1日起，本基金的业绩基准由原来的“中债企业债总全价指数收益率×40%+天
相可转债指数收益率×40%+中债国债总全价指数收益率×20%”变更为“中债企业债总全价指数
收益率×40%+中证可转债指数收益率×40%+中债国债总全价指数收益率×20%”。上述事项已于
2015年12月23日在指定媒体上公告。
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§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理期限
姓名 职务
任职日期 离任日期
证券从业
年限
说明
张雪
固定收
益投资
部副总
监、基
金经理
2014年
12月9日
- 10
中央财经大学国际金融学
硕士，美国特许金融分析
师（CFA）。曾任职于北京
银行股份有限公司资金交
易部，历任交易员、投资
经理。2014年11月加入本
公司，2014年12月起担任
本基金和摩根士丹利华鑫
强收益债券型证券投资基
金基金经理，2015年2月
至2017年1月期间任摩根
士丹利华鑫优质信价纯债
债券型证券投资基金基金
经理，2016年3月起任摩
根士丹利华鑫纯债稳定增
值18个月定期开放债券型
证券投资基金基金经理，
2016年9月起任摩根士丹
利华鑫多元兴利18个月定
期开放债券型证券投资基
金基金经理。
注：1、基金经理的任职日期为根据本公司决定确定的聘任日期；
2、基金经理任职已按规定在中国证券投资基金业协会办理完毕基金经理注册；
3、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
报告期内，基金管理人严格按照《中华人民共和国证券投资基金法》、基金合同及其他相关
法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在认真控制风险的前提
下，为基金份额持有人谋求最大利益，没有损害基金份额持有人利益的行为。
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4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及内部相关制度和流
程，通过流程和系统控制保证有效实现公平交易管理要求，并通过对投资交易行为的监控和分析，
确保基金管理人旗下各投资组合在研究、决策、交易执行等各方面均得到公平对待。本报告期，
基金管理人严格执行各项公平交易制度及流程。
经对报告期内公司管理所有投资组合的整体收益率差异、分投资类别（股票、债券）的收益
率差异，连续四个季度期间内、不同时间窗下（如日内、3日内、5日内）不同投资组合同向交
易的交易价差进行分析，未发现异常情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
报告期内，本基金未出现基金管理人管理的所有投资组合参与交易所公开竞价同日反向交易
成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况，基金管理人未发现异常交易行为。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析
2018年一季度国内经济喜忧参半，经济数据分歧较大，叠加春节因素数据可比性较差，经
济走势尚待观察。一个比较超预期的因素是美国特朗普政府发起的贸易战，引发了市场对全球经
济增长预期的反思，前期对经济过度乐观的预期调整带动了一季度权益市场的大幅波动和债券市
场的小幅上涨。根据国家统计局数据显示，PMI指数仍在荣枯线之上，特别是3月的PMI指数为
51.5%，较2月有明显回升，结合出口数据表现亮眼，显示外需增长较内需好。1-2 月工业增速
回升至7.2%，主要归功于电力、钢铁等少数行业。1-2 月投资增速略回升至7.9%。其中，
制造业投资增速小幅下滑，制造业投资依然低迷，主要是受企业部门融资增速大幅下滑拖累；
基建投资增速小幅反弹，但仍偏低，主要缘于基数较高、积极财政力度减弱；地产投资增速
回升，但地产销售开局较弱，新开工、土地购置增速均大幅下滑，将制约后续地产投资扩张。
消费表现相对平稳，三四线城市的消费升级现象比一二线增速更加明显。根据央行数据显示，
1-2月新增社会融资3.71 万亿，同比减少5800 亿，其中表外融资同比减少1.2 万亿。金融
去杠杆将逐渐过渡到实体企业去杠杆。预计一季度工业增加值增长在6.7%附近。由于
PPI的下行，名义GDP增长应该有所下降。2 月M2 同比增速小幅回升至8.8%，主要受到财
政存款投放的拉动；M1 增速降至8.5%。M1 与M2 剪刀差缩窄也侧面反应企业可用资金收
紧。
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一季度经济中比较超预期的影响因素在于中美贸易摩擦升级。以目前中美的态度和贸易
中的强弱关系来看，贸易战虽然是双输的格局，但对中国的影响，特别是崛起中的新经济的
影响要远大于美国。这给正在走出经济低谷力求转型的中国经济无疑带来一些负面冲击。贸
易战后续如何演绎还需要继续观察，我们倾向于认为最终双方还是会理性地在谈判桌上解决
中美贸易逆差问题，因此也要警惕市场对贸易战升级的预期过度，避险需求带来债券市场的
过度乐观反应。
一季度国内债券市场收益率前高后低。10年国债收益率最高触及4.0%，10年国开债收益率
最高触及5.12%，一月份基于对经济的乐观预期及通胀的担忧，市场恐慌情绪较重。二月份以后，
随着对经济预期归于理性、资金面较为稳定、权益市场大幅震荡以及贸易战催生的避险情绪，长
端收益率快速下行，10年国债在季度末收于3.74%的位置。
一季度本基金适当拉长久期、增加杠杆，重点寻找高资质的信用债进行配置。
一季度权益市场大幅调整，转债市场发行逐渐放量，权益市场存在一些结构性机会，考虑到
转债流动性较差，一季度本基金配置了流动性相对较好的大盘转债。
展望2018年二季度，经济韧性犹在，但边际向下的趋势已经逐渐明朗，资管新规可能逐步
落地，监管对市场的冲击影响处于下半程。十九大会议把预防系统性金融风险放在了首要位置，
金融去杠杆的时间可能逐渐拉长，避免因监管快速执行引发的系统性金融风险。从基本面来看，
债券市场目前处于均衡位置，后续还需要观测融资需求是否会出现下行。信用风险可能逐步显现，
信用利差有逐渐扩大的趋势。我们将酌情把握市场的节奏进行配置，重点做好信用风险的防范。
本基金将坚持平衡收益与风险的原则，未来一个季度保持适中流动性，适当提高久期，优
选个券，把握大类资产机会。
4.5 报告期内基金的业绩表现
本报告期截至2018年3月31日，本基金A类份额净值为1.092元，份额累计净值为
1.356元，C类份额净值为1.080元，份额累计净值为1.344元；报告期内A类基金份额净值增
长率为1.49%，C类基金份额净值增长率为1.41%，同期业绩比较基准收益率为2.02%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净
值低于五千万元的情形。
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§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1
权益投资
- -
其中：股票
- -
2
基金投资
- -
3
固定收益投资
1,945,370,236.70 92.53
其中：债券
1,945,370,236.70 92.53
资产支持证券
- -
4
贵金属投资
- -
5
金融衍生品投资
- -
6
买入返售金融资产
50,400,195.60 2.40
其中：买断式回购的买入返
售金融资产
- -
7
银行存款和结算备付金合计
15,427,754.43 0.73
8
其他资产
91,228,197.85 4.34
9
合计
2,102,426,384.58
100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
本基金本报告期末未持有股票。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元）
占基金资产净值比例（％）
1
国家债券
48,463,668.40 2.37
2
央行票据
- -
3
金融债券
60,020,000.00 2.94
其中：政策性金融债
60,020,000.00 2.94
4
企业债券
1,087,852,463.92 53.31
5
企业短期融资券
342,329,000.00 16.78
6
中期票据
231,810,000.00 11.36
7
可转债（可交换债）
174,895,104.38 8.57
8
同业存单
- -
9
其他
- -
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10
合计
1,945,370,236.70 95.33
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 041764008
17武清国
资CP001
1,200,000 121,056,000.00 5.93
2 122486
15旭辉01
600,000 59,826,000.00 2.93
3 101763007
17即墨城
投MTN001
600,000 59,034,000.00 2.89
4 127432
16太新01
600,000 58,302,000.00 2.86
5 1680317
16十堰经
开债
600,000 56,004,000.00 2.74
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
根据本基金基金合同规定，本基金不参与贵金属投资。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
根据本基金基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.10 投资组合报告附注
5.10.1
报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体除无锡市太湖新城发展集团有限公司（以下简
称“太湖新城”）外，其余的没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、
处罚。
2017年，中国银行间市场交易商协会发布自律处分信息，对太湖新城未能及时披露2016年
年度报告及2017年第一季度财务信息事项，给予通报批评处分，并处责令整改。
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本基金投资“16太新01”的决策流程符合本基金管理人投资管理制度的相关规定。针对上
述情况，本基金管理人进行了分析和研究，认为上述事件对太湖新城的投资价值未造成实质性影
响。本基金管理人将继续对上述公司进行跟踪研究。
5.10.2
本基金本报告期末未持有股票 。
5.10.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1
存出保证金
34,620.00
2
应收证券清算款
51,000,000.00
3
应收股利
-
4
应收利息
36,341,102.67
5
应收申购款
3,852,475.18
6
其他应收款
-
7
待摊费用
-
8
其他
-
9
合计
91,228,197.85
5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值(元)
占基金资产净值比例（％）
1 113013
国君转债
53,398,864.00 2.62
2 110031
航信转债
33,670,803.60 1.65
3 132004
15国盛EB
15,091,477.10 0.74
4 113011
光大转债
12,038,025.60 0.59
5 132003
15清控EB
8,851,703.50 0.43
6 110034
九州转债
5,716,500.00 0.28
7 128016
雨虹转债
717,493.98 0.04
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末未持有股票。
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§6 开放式基金份额变动
单位：份
项目 大摩双利增强债券A 大摩双利增强债券 C
报告期期初基金份额总额
1,475,342,456.84 486,512,979.76
报告期期间基金总申购份额
179,951,446.90 318,429,202.70
减:报告期期间基金总赎回份额
436,180,388.53 147,857,451.39
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
少以"-"填列）
- -
报告期期末基金份额总额
1,219,113,515.21 657,084,731.07
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
本报告期，基金管理人未运用固有资金申购、赎回或买卖本基金。截至本报告期末，基金管理人
未持有本基金份额。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
投资
者类
别
序
号
持有基金
份额比例
达到或者
超过
20%的时
间区间
期初
份额
申
购
份
额
赎回
份额
持有份额
份额占
比
机构
1
2018年
1月1日
至
2018年
3月
20日
525,392,495.59 - 377,470,231.44 147,922,264.15 7.88%
2
2018年
3月
23日至
2018年
374,356,752.21 - - 374,356,752.21 19.95%
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3月
28日
产品特有风险
本基金存在单一投资者持有基金份额占比较大的情形。本基金属于开放式基金，在本基金存续
期间，若上述投资者集中大额赎回本基金，可能会发生巨额赎回的情形，本基金投资者可能会
面临以下风险：
1. 基金份额净值波动风险
由于我国证券市场的波动性较大，在市场价格下跌时会出现交易量急剧减少的情形，此时若出
现巨额赎回可能会导致基金资产变现困难，从而产生流动性风险，甚至影响基金份额净值。此
外，当出现巨额赎回时，因基金运作特点导致的费用计提、计入基金资产的赎回费以及基金持
仓证券价格波动等因素，也可能会影响基金份额净值，极端情况下可能会造成基金份额净值的
大幅波动。
2. 无法赎回基金的流动性风险
当发生巨额赎回时，根据《基金合同》的约定，基金管理人可能决定部分延期赎回，如果连续
2个开放日以上（含本数）发生巨额赎回，基金管理人可能暂停接受基金的赎回申请，投资人
将面临无法及时赎回所持有基金份额的风险。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
1、中国证监会核准本基金募集的文件；
2、本基金基金合同；
3、本基金托管协议；
4、本基金招募说明书；
5、基金管理人业务资格批件、营业执照；
6、基金托管人业务资格批件、营业执照；
7、报告期内在指定报刊上披露的各项公告。
9.2 存放地点
基金管理人、基金托管人处。
9.3 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件，还可以通过基金管理人网站查阅
或下载。
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