太平改革红利精选灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1季度报告
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太平改革红利精选灵活配置混合型证券投资基金
2018年第 1 季度报告
2018 年 3月 31 日
基金管理人：太平基金管理有限公司
基金托管人：上海浦东发展银行股份有限公司
报告送出日期：二〇一八年四月二十三日太平改革红利精选灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1季度报告
2
§1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人上海浦东发展银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2018
年 4 月 20 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保
证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2018 年 1月 1日起至 3月 31日止。
§2
基金产品概况
基金简称 太平改革红利精选
基金主代码 005270
交易代码 005270
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2017年12月1日
报告期末基金份额总额 232,445,359.77份
投资目标
本基金在严格控制风险并保持良好流动性的前提下，把
握改革红利带来的投资机会,力求获得长期资本增值和
超额收益。
投资策略
1．资产配置策略
本基金基于定量与定性相结合的宏观及市场分析，
确定组合中股票、债券等资产类别的配置比例。
在资产配置中，本基金主要考虑：（1）国内外宏观
经济走势，主要通过对 GDP增速、工业增加值、物价水
平、市场利率水平等宏观经济指标的分析，判断实体经
济在经济周期中所处的阶段；（2）市场估值与流动性，
紧密跟踪国内外市场整体估值变化，货币供应量增速变太平改革红利精选灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1季度报告
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化及其对市场整体资金供求的可能影响； （3）政策因素，
密切关注宏观经济与产业经济层面相关政策的政策导向
及其变化对市场和相关产业的影响。
2．股票投资策略
（1）改革红利主题的界定
本基金所指的“改革红利”，是指在国家、经济、
社会等多维度发展进程中，通过机制变革和创新,释放出
超过原有资源分配方式价值形态的各种有利因素的总
称。 改革领域正逐步延伸至经济、社会、科技、文化、
生态等多方面，释放改革红利不仅是发展的需要，同时
存在较大的潜力空间，本基金将长期关注、动态跟踪受
益于改革红利从而提升竞争力和盈利能力的行业和企
业。具体包括:国企改革、供给侧改革、金融市场改革、
户籍制度改革，文教体卫领域改革等内容,主要涉及具备
国企改革预期的企业、金融、文娱教育、医疗养老、节
能环保、新能源等行业公司。未来随着技术进步、业务
创新、政策调整及其他市场因素等，改革红利概念的外
延将会逐渐扩大，本基金可根据实际情况调整对上述行
业界定。
本基金将动态调整改革红利主题的范畴，如果未来
基金管理人认为有更适当的改革红利主题界定标准，基
金管理人将在审慎研究的基础上，对改革红利的界定方
法进行变更。
（2）行业配置
本基金重点关注因改革而受益的相关行业企业，主
要包括但不限于：
1） 受益于供给侧结构性改革的企业。加强供给侧结构
性改革，有助于破除机制体制障碍，提高供给体系的质
量和效率，增强持续增长动力，本基金重点关注过剩产
能出清顺利，中高端供给改善，从而带来竞争力和盈利
能力双提升的行业和公司
2） 受益于国企制度改革的企业。本基金重点关注通过
兼并重组、引入多元股权、实施股权激励、资产注入、
整体上市、市场化管理等改革方式，以提升其市场竞争
力的中央或地方政府直接或间接控股或参与控制的企
业。 太平改革红利精选灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1季度报告
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3） 受益于户籍制度及生育养老政策改革的企业。深化
户籍制度改革，有利于推进新型城镇化建设进程。生育
养老政策改革，带来医疗养老、教育传媒等行业的需求
升级。本基金重点关注户籍制度和生育养老政策改革过
程中的上述相关受益领域的企业。
4） 受益于资源要素改革的企业。综合考虑社会体制、
经济效益、环境影响及战略定位等因素，对土地、原材
料、能源等资源要素进行改革，有利于提高和改善社会
资源配置效率，通过生产要素效率的改进培植经济增长
新动力。本基金重点关注农村土地资源配置、新材料、
新能源及设备、节能环保等受益行业；
同时，本基金将对受益于改革红利的相关行业领域进行
密切跟踪，随着改革的不断深入，改革的范围和受益行
业领域也会做出动态调整。本基金将根据实际情况更新
调整改革红利相关行业领域的范畴。
（3）个股选择
本基金在行业配置的基础上，依靠定量与定性相结
合的方法进行个股精选。基金经理将结合定量以及定性
指标的基本结论选择具有竞争优势且估值合理的标的，
组件并动态调整本基金股票库。基金管理人将按投资决
策程序，权衡风险与收益，组建并动态调整组合。
定性分析主要基于企业的战略定位、市场布局、客
户定位、研发实力、销售渠道、治理状况、商业模式、
核心竞争力等多项要素评判，分析企业的核心价值和成
长能力，选择具有良好经营状况的上市公司股票。
定量的方法主要基于考核其量化指标，包括：市盈
率（P/E）、市净率（P/B）、动态市盈率（PEG）、企业
价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）、主营业务收
入增长率，净利润增长率等，并强调绝对估值方法（现
金流贴现模型（DCF）或股利贴现模型（DDM）等）与相
对估值方法（P/B、P/E、PEG等）的结合。通过估值水平
分析，基金管理人力争发掘出价值被低估或估值合理的
股票。
3、债券投资策略
（1）在债券投资方面，本基金将主要通过类属配置
与券种选择两个层次进行投资管理。在类属配置层次，太平改革红利精选灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1季度报告
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本基金结合对宏观经济、市场利率、供求变化等因素的
综合分析，根据交易所市场与银行间市场类属资产的风
险收益特征，定期对投资组合类属资产进行优化配置和
调整，确定类属资产的最优权重。
在券种选择上，本基金以长期利率趋势分析为基础，
结合经济变化趋势、货币政策及不同债券品种的收益率
水平、流动性和信用风险等因素，实施积极主动的债券
投资管理。
随着国内债券市场的深入发展和结构性变迁，更多
债券新品种和交易形式将增加债券投资盈利模式，本基
金将密切跟踪市场动态变化，选择合适的介入机会，谋
求高于市场平均水平的投资回报。
（2）证券公司短期公司债券投资策略
本基金将根据内部的信用分析方法对可选的证券公
司短期公司债券品种进行筛选，确定投资决策。此外，
本基金将对拟投资或已投资的证券公司短期公司债券进
行流动性分析和监测，尽量选择流动性相对较好的品种
进行投资，并适当控制债券投资组合整体的久期，保证
本基金的流动性。
（3）中小企业私募债投资策略
本基金在控制信用风险的基础上，对中小企业私募
债进行投资，主要采取分散化投资策略，控制个债持有
比例。同时，紧密跟踪研究发债企业的基本面情况变化，
并据此调整投资组合，控制投资风险。
4、资产支持证券投资策略
本基金投资资产支持证券将采取自上而下和自下而
上相结合的投资策略。自上而下投资策略指本基金在平
均久期配置策略与期限结构配置策略基础上，运用数量
化或定性分析方法对资产支持证券的利率风险、提前偿
付风险、流动性风险溢价、税收溢价等因素进行分析，
对收益率走势及其收益和风险进行判断。自下而上投资
策略指本公司运用数量化或定性分析方法对资产池信用
风险进行分析和度量，选择风险与收益相匹配的更优品
种进行配置。
5、衍生产品投资策略
（1）股指期货投资策略 太平改革红利精选灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1季度报告
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本基金将根据风险管理的原则，主要选择流动性好、
交易活跃的股指期货合约进行交易，以对冲投资组合的
系统性风险、有效管理现金流量或降低建仓或调仓过程
中的冲击成本等。
（2）权证投资策略
权证为本基金辅助性投资工具。权证的投资原则为
有利于基金资产增值、控制下跌风险、实现保值和锁定
收益。
（3）股票期权投资策略
股票期权为本基金辅助投资工具。股票期权的投资
原则为控制下跌风险，降低建仓或调仓过程中的冲击成
本。
业绩比较基准 沪深300指数收益率×60%＋中证全债指数收益率×40%。
风险收益特征
本基金为混合型基金，理论上其预期风险与预期收益水
平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。
基金管理人 太平基金管理有限公司
基金托管人 上海浦东发展银行股份有限公司
§3
主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2018年1月1日-2018年 3月31日)
1.本期已实现收益 -10,705,844.46
2.本期利润 -13,715,831.67
3.加权平均基金份额本期利润 -0.0570
4.期末基金资产净值 219,089,689.87
5.期末基金份额净值 0.9425
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允
价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公
允价值变动收益。
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用太平改革红利精选灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1季度报告
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后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①-③ ②-④
过去三个月 -5.96% 1.22% -1.05% 0.70% -4.91% 0.52%
3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准
收益率变动的比较
太平改革红利精选灵活配置混合型证券投资基金
累计净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图
(2017年 12月 1日-2018 年 3月 31日)
注：1、本基金合同于 2017年12月1日生效，至报告期末不满一年；
2、按照本基金基金合同和招募说明书的约定，本基金建仓期为自基金合同
生效日起的六个月，截至本报告期末本基金尚处于建仓期。 太平改革红利精选灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1季度报告
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§4
管理人报告
4.1 基金经理(或基金经理小组)简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业年
限
说明
任职日期 离任日期
梁鹏
本基金
的基金
经理
2017-12-01 - 6
中国科学院环境科学博士
及法国奥尔良大学大气化
学博士。具有证券投资基金
从业资格。
2012 年 6 月起历任申万宏
源证券研究所高级分析师，
新华联集团新活力资本投
资有限公司投资副总监等
职。 2016年 2月加入本公司
担任权益投资部负责人，从
事投资研究相关工作。2017
年 12 月 1 日起任太平改革
红利灵活配置混合型证券
投资基金基金经理。中国国
籍。
注：1、基金经理的任职日期和离任日期一般情况下指公司对外公告之日；若该基金经理自
本基金基金合同生效之日起即任职，则任职日期指本基金基金合同生效之日；
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守有关法律法规、监管部门的相关规定和
本基金基金合同的约定，依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，
为基金份额持有人谋求最大利益，不存在损害基金份额持有人利益的行为，不存
在违法违规或未履行基金合同的情形。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本基金管理人根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及有关
法规，建立公司内部的公平交易管理制度体系，从研究分析、投资决策、交易执
行、事后稽核等环节进行严格规范，通过系统和人工相结合的方式在投资管理活太平改革红利精选灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1季度报告
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动各环节贯彻和执行公平交易管理制度， 以确保公平对待本基金管理人管理的所
有投资组合，防范不公平交易和利益输送行为。
本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度
指导意见》及公司公平交易管理的相关制度等的有关规定，未发现不同投资组合
之间存在非公平交易的情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内， 未发生本基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞
价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情形，未
发现可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。
4.4
报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
2018 年第一季度 A 股市场震荡加剧，振幅加大。市场风格出现快速切换，
一月份领涨板块（如：房地产、银行、家电、石化等）在二、三月份表现不太理
想；而以创业板为代表的成长型小盘股自二月下旬以来则表现良好。本基金在报
告期内，较好地把握了医药、电子等高端制造板块的投资机会，同时，也参与了
非银、商贸零售等板块。展望 2018 年第二季度，中美贸易争端存在变数，受此
影响中国经济增长存在放缓可能，叠加金融行业去杠杆的持续推进，市场风险偏
好可能会有所减弱，预计市场风格将趋于平衡。策略方面，维持“龙头思维”，
坚守“业绩为王”，尤其关注企业资产的“质与量”有望双升带来的投资机会。
持续看好受政策与基本面双重驱动的医药板块， 发展空间广阔的集成电路和新能
源汽车板块，以及关注受益于消费升级的行业。在合理控制仓位的同时，力争给
投资者满意的回报。
4.5 报告期内基金的业绩表现
本报告期内，本基金的份额净值增长率为-5.96%，同期业绩比较基准收益率
为-1.05%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 太平改革红利精选灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1季度报告
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报告期内基金持有人数或基金资产净值未发生预警情况。
§5投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(元)
占基金总资产
的比例(%)
1 权益投资 177,478,913.64 80.71
其中：股票 177,478,913.64 80.71
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 25,000,000.00 11.37
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和结算备付金合计 11,918,495.57 5.42
8 其他资产 5,511,066.83 2.51
9 合计 219,908,476.04 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
A 农、林、牧、渔业
- -
B 采矿业
12,960,000.00
5.92
C 制造业
102,613,811.62 46.84 太平改革红利精选灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1季度报告
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D
电力、热力、燃气及水生产和供
应业
8,808,464.88 4.02
E 建筑业
- -
F 批发和零售业
6,910,402.87 3.15
G 交通运输、仓储和邮政业
- -
H 住宿和餐饮业
- -
I
信息传输、软件和信息技术服务
业
15,196,000.00 6.94
J 金融业
23,766,234.27 10.85
K 房地产业
- -
L 租赁和商务服务业
- -
M 科学研究和技术服务业
- -
N 水利、环境和公共设施管理业
- -
O 居民服务、修理和其他服务业
- -
P 教育
- -
Q 卫生和社会工作
- -
R 文化、体育和娱乐业
7,224,000.00 3.30
S 综合
- -
合计
177,478,913.64 81.01
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
本基金本报告期期末未持有港股通投资股票。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元)
占基金资产净
值比例(％)
1 600703 三安光电 645,000 15,047,850.00 6.87
2 000513 丽珠集团 185,000 13,431,000.00 6.13
3 002294 信立泰 307,700 13,323,410.00 6.08
4 601318 中国平安 201,000 13,127,310.00 5.99
5 600028 中国石化
2,000,00
0
12,960,000.00 5.92
6 600176 中国巨石 777,000 12,074,580.00 5.51
7 600406 国电南瑞 700,000 11,767,000.00 5.37
8 600104 上汽集团 250,000 8,502,500.00 3.88
9 300558 贝达药业 127,000 8,458,200.00 3.86 太平改革红利精选灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1季度报告
12
10 002831 裕同科技 157,000 8,383,800.00 3.83
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券
投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明
细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 太平改革红利精选灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1季度报告
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根据本基金基金合同的约定，本基金不进行国债期货交易。
5.10.3 本期国债期货投资评价
根据本基金基金合同的约定，本基金不进行国债期货交易。
5.11投资组合报告附注
5.11.1 本报告期内，本基金投资的前十名证券的发行主体没有出现被监管部门
立案调查，或在本报告编制日前一年内受到公开谴责处罚的情况。
5.11.2 本报告期内，本基金投资的前十名股票中没有出现超出基金合同规定备
选股票库的情形。
5.11.3其他资产构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 125,191.19
2 应收证券清算款 5,361,011.90
3 应收股利 24,164.79
4 应收利息 -
5 应收申购款 698.95
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 5,511,066.83
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。 太平改革红利精选灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1季度报告
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§6
开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 299,416,373.03
报告期报告期期间基金总申购份额 628,225.87
减：报告期报告期期间基金总赎回份额 67,599,239.13
报告期报告期期间基金拆分变动份额（份
额减少以“-”填列）
-
报告期期末基金份额总额 232,445,359.77
§7
基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
本报告期内，基金管理人未运用固有资金投资本基金。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内，基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
投资者
类别
报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
序号
持有基金份额比
例达到或者超过
20%的时间区间
期初份
额
申购份
额
赎回份额 持有份额 份额占比
机构 1
20180101-201803
31
100,00
2,750.
00
- -
100,002,750
.00
43.02%
产品特有风险
（1）本基金作为混合型基金，投资于股票、债券、货币市场工具、权证、股指期货以及法律法规
或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。因此股市、债市的变化将影响到本基金的业绩表现。
（2）本基金可投资于中小企业私募债。本基金所投资的中小企业私募债券之债务人如出现违约，
或在交易过程中发生交收违约，或由于中小企业私募债券信用质量降低导致价格下降，可能造成基
金财产损失。此外，受市场规模及交易活跃程度的影响，中小企业私募债券可能无法在同一价格水太平改革红利精选灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1季度报告
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平上进行较大数量的买入或卖出，存在一定的流动性风险。
（3）本基金可投资于股指期货，股指期货作为一种金融衍生品，面临的主要风险是市场风险、流
动性风险、基差风险和保证金风险。具体为：
①市场风险是指由于股指期货价格变动而给投资人带来的风险。市场风险是股指期货投资中最主要
的风险。
②流动性风险是指由于股指期货合约无法及时变现所带来的风险。
③基差风险是指股指期货合约价格和标的指数价格之间价格差的波动所造成的风险，以及不同股指
期货合约价格之间价格差的波动所造成的期限价差风险。
④保证金风险是指由于无法及时筹措资金满足建立或维持股指期货合约头寸所要求的保证金而带
来的风险。
（4）本基金将流动受限证券纳入到投资范围中，流动受限证券的风险主要包括流动性风险、市场
风险等。流动性风险指由于法律法规要求流动受限证券需要持有一定期限，在解禁前不能变现的风
险。市场风险是未来市场价格（利率、汇率、股票价格、商品价格等）的不确定性带来的风险，它
影响流动受限证券的实际收益率。这些风险可能会给基金净值带来一定的负面影响和损失。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§9备查文件目录
9.1备查文件目录
1、中国证监会关于核准本基金募集的批复
2、 《太平改革红利精选灵活配置混合型证券投资基金基金合同》
3、 《太平改革红利精选灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》
4、 《太平改革红利精选灵活配置混合型证券投资基金托管协议》
5、基金管理人业务资格批件、营业执照
6、法律法规及中国证监会要求的其他文件
9.2存放地点
本基金管理人办公地点（地址：上海市浦东新区花园石桥路 33 号花旗集团
大厦17楼1708室）
9.3查阅方式
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人太平基金管理有限公司；
部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。
客户服务电话：021-61560999 太平改革红利精选灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1季度报告
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公司网址：www.taipingfund.com.cn
太平基金管理有限公司
二〇一八年四月二十三日
