上银聚 增富 定期 开放 债券 型发起 式证 券投 资基 金2018 年第1 季度 报告
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上银聚 增富定期开放 债券型发起式 证券投资基金
2018年第1 季度 报告
2018 年3 月31 日
基金管理 人：上银基金管理有限 公司
基金托管 人：交通银行股份有限 公司
报告送出 日期：2018 年4月23 日
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§ 1
重要提 示及目录
1.1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或
重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托 管人 交通 银行 股 份有限 公司 根据 本基 金 合同规 定， 于2018 年4 月20日 复核
了本报告中的财务指标、 净值表现和投资组合报告等内容， 保证复核内容不存在虚假
记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基
金一定盈利。
基金的过往业绩并 不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策前应
仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2018 年1月1日起至3月31 日止。
§ 2
基金产 品概况
基金简称 上银聚增富定开债券
基金主代码 005431
基金运作方式 契约型、定期开放式
基金合同生效日 2017年12 月27日
报告期末基金份额总额 2,510,000,000.00 份
投资目标
本 基 金在 综合 考虑 基金资 产 收益 性、 安全 性、流 动 性
和有效控制风险的基础上， 通过积极主动的投资管理，
追 求 绝对 收益 ，力 争实现 超 过业 绩比 较基 准的投 资 收
益。
投资策略
本 基 金 奉 行 “ 自 上 而 下 ” 和 “ 自 下 而 上 ” 相 结 合 的 主 动 式
投 资 管理 理念 ，采 用价值 分 析方 法， 在分 析和判 断 财
政 、 货币 、利 率、 通货膨 胀 等宏 观经 济运 行指标 的 基
础上， 自上而下确定和动态调整债券组合、 目标久期、
期限结构配置及类属配置；同时，采用 “ 自下而上” 的
投 资 理念 ，在 研究 分析信 用 风险 、流 动性 风险、 供 求
关 系 、收 益率 水平 、税收 水 平等 因素 基础 上，自 下 而
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上的精选个券，把握固定收益类金融工具投资机会。
业绩比较基准 中国债券综合指数收益率
风险收益特征
本 基 金为 债券 型基 金，属 于 证券 投资 基金 中的较 低 风
险 品 种， 其预 期风 险与预 期 收益 高于 货币 市场基 金 ，
低于混合型基金和股票型基金。
基金管理人 上银基金管理有限公司
基金托管人 交通银行股份有限公司
§ 3
主要财 务指标和基金净值表 现
3.1 主要财务 指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2018年1月1日-2018年3月31日）
1.本期已实现收益 31,433,683.34
2.本期利润 31,784,683.32
3.加权平均基金份额本期利润 0.0127
4.期末基金资产净值 2,543,244,993.45
5.期末 基金份额净值 1.0132
注：1 、本 期已实 现收益 指基金本 期利息 收入、 投 资收益、 其他收 入（不 含 公允价值 变动收 益）
扣除相关 费用后 的余额 ， 本期利润 为本期 已实现 收 益加上本 期公允 价值变 动 损益。
2 、 上述 基金业 绩指标 不 包括持有 人认购 或交易 基 金的各项 费用 ， 计入 费用 后实际收 益水平 要低
于所列数 字。
3.2 基金净值 表现
3.2.1 本报告期 基金份额净值增 长率及其与同期业绩比 较基准收益率的比较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①- ③ ②- ④
过去三个月 1.26% 0.02% 1.13% 0.04% 0.13% -0.02%
3.2.2 自基金 合同生效以来基金 累计净值增长率变动及 其与同期业绩比较基准 收益率
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变动的比 较
上银聚增富定开债券 基金基准
2017-12-27 2018-01-09 2018-01-22 2018-02-02 2018-02-22 2018-03-07 2018-03-20 2018-03-31
1.3%
1.2%
1.1%
1%
0.9%
0.8%
0.7%
0.6%
0.5%
0.4%
0.3%
0.2%
0.1%
0%
注： 本 基金合同 生效日 为2017年12 月27日 ， 建仓 期 为2017 年12 月27 日至2018 年6 月26 日 ， 目 前本
基金仍处 于建仓 期；截 至 本报告期 末，基 金合同 生 效不满一 年。
§ 4
管理人 报告
4.1 基金经理 （或基金经理小组 ）简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限
证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
高永
本基金
基金经
理
2017年12月
27日
－ 11.5年
硕士研究生， 历任中国外
汇 交 易 中 心 产 品开 发 及风
险 管 理 、 货 币 经纪 人 员，
深 圳 发 展 银 行 资金 交 易中
心 债 券 自 营 交 易员 ， 平安
银 行 金 融 市 场 部理 财 债券
资 产 投 资 经 理 ，平 安 银行
资 产 管 理 事 业 部资 深 投资
经理， 2016年8月加入上银
基 金 管 理 有 限 公司 任 固收
事业部副总监，2016 年12
月 起 担 任 上 银 慧盈 利 货币
市场基金基金经理，2017
年12 月 起 担 任 上银 聚 增富
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定 期 开 放 债 券 型发 起 式证
券投资基金基金经理。
4.2 管理人对 报告期内本基金运 作遵规守信情况的说明
本报告期内， 本基金管理人严格遵循了 《证券投资基金法》 及其各项实施细则、 《上
银聚增富定期开放债券型发起式证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的 规定，
本着诚实信用、 勤勉尽责、 取信于市场、 取信于社会的原则管理和运用基金资产， 为基
金份额持有人谋求最大利益。 本报告期内， 基金投资管理符合有关法规和基金合同的规
定，无违法违规、未履行基金合同承诺或损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易 专项说明
4.3.1 公平交易 制度的执行情况
报告期内， 本基金管理人严格按照 《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》
相关规定及公司内部的 《公平交易管理制度》 ， 通过系统和人工等方式在各个环节严格
控制交易的公平执行，未发现不同投资组合之间存在非公平交易的情况。
4.3.2 异常交易 行为的专项说明
报告期内， 本基金管理人管理的所有投资组合不存在参与的交易所公开竞价同日反
向 交 易 成 交 较 少 的 单 边 交 易 量 超 过 该 证 券 当 日 成 交 量 的5% 的 情 况 ， 且 不 存 在 其 他 可 能
导致非公平交易和利益输送的异常交易行为。
4.4 报告期内 基金的投资策略和 运作分析
债券市场在2018 年一季度走出了一波小牛市， 而市场对债券市场的预期也同时从悲
观转向乐观。 本轮行情受到多方面因素的催化： 一是央行维稳意愿与货币政策姿态偏宽
带来超预期的资金面宽松， 可以看到， 一季度流动性整体呈现稳中略微宽松状态， 即使
3月22 日央行上调公 开市场操作利率5BP ， 资金成本也仅轻微增加。 二是金融监管在机构
改革尚未落地的情况下节奏有所放缓， 金融机构负债端压力减轻。 三是市场对中国宏观
经济增长的预期有显著降温。 四是国内外股票市场大幅调整与中美贸易战加剧带来市场
恐慌，避险资金涌入债市。
多重因素为一季度的债券市场创造了相对平和与充裕的流动性环境， 而机构配置盘
的大举加仓与年初债券供给压力偏弱进一步对债市形成支撑， 从而导致本身处于高位的
债 券 收 益率 逐步 走 低。截 止 到 一季 度末 ，10年期 国 债 收益 率从2017 年末 的3.88% 震荡 下
行约14bp 至3.74% ，10年期国开债收益率则从4.82% 下行约18bp至4.64% 。
此外， 一季度信用债收益率在流动性因素的影响下， 总体也有所下行。 在短端收益
率下行后， 部分投资机构在投资业绩驱动下重新加久期、 加杠杆， 期限利差收窄， 收益
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率曲线略呈平坦化。 同时， 一季度的一级发行也有所恢复， 月度净融资额高于去年平均
水平， 并呈现出了发行和取消发行并存的情况， 显示出发行人面对较高的融资成本的不
同心态。
本基金一季度尚处建仓期内， 期初配置的银行存款逐渐到期后， 以配置金融债、 短
久期信用债为主，整体信用风险低，收益也较为稳定。
4.5 报告期内 基金的 业绩表现
本报告期内，本基金份额净值增长率为1.26% ，同期业绩比较基准增长率为1.13% ，
基金投资收益高于同期业绩比较基准。
4.6
报告期 内基金持有人数或 基金资产净值预警说明
本报告期内， 本基金未出现 《公开募集证券投资基金运作管理办法》 第四十一条规
定 的 基 金 份 额 持 有 人 数 量 不 满 两 百 人 或 者 基 金 资 产 净 值 低 于 五 千 万 元 需 要 在 本 季 度 报
告中予以披露的情形。
4.7 管理人对 宏观经济、证券市 场及行业走势的简要展 望
当前债市情绪回暖，但我们认为短期在乐观当中还应保持警惕。主要原因：
第一，一季度债券市场持续上涨，近期 市场对年内宏观经济回落的看法空前一致，
这从短期看可能已一定程度上透支了市场对于经济下行的预期； 但宏观经济的韧性与惯
性都决定了经济数据回落的趋势可能相对平滑而非陡峭， 一旦基本面数据出现超预期的
表现，则容易对债券市场带来负面冲击。
第二， 从融资需求的角度看， 当前实体融资需求较强、 企业利润高增、 信贷约束收
紧， 这意味着1-2月社 融余额增速回落反映的是我国实体融资的被动收紧而非主动衰减；
这的确有利于利率的下行，但同时也意味着经济的内生增长可能并不弱。
第三， 一季度货币政策与金融监管的松弛均存在显著的短期特征， 前者为维 稳春节
及两会期间的流动性环境， 后者则主要受到监管机构改革尚未落地的掣肘； 而两会结束
后， 证监会与新合并的银保监会也频频发布监管措施， 政策已出现重新收紧的迹象， 对
债市的冲击亦不容低估。 此外， 今年的信用风险逐渐开始暴露， 并呈现出上市公司高比
例质押问题、金控集团风险等具有共性的特征。
因此， 本基金后续将密切关注国内外政策和经济环境， 严格控制信用品风险， 投资
于安全系数较高并有合理收益水平的债券。 同时我们将做好客户结构和需求分析， 在满
足投资者投资需求的前提下， 对基金资产进行积极管理、 优化配置， 力争提高组合收益，
推动基金 规模稳步增长。
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§ 5
投资组 合报告
5.1 报告期末 基金资产组合情况
金额单位：人民币元
序号 项目 金额( 元)
占基金总资产的比
例（% ）
1 权益投资 － －
其中：股票 － －
2 基金投资 － －
3 固定收益投资 1,150,055,000.00 45.20
其中：债券 1,150,055,000.00 45.20
资产支持证券 － －
4 贵金属投资 － －
5 金融衍生品投资 － －
6 买入返售金融资产 99,960,269.94 3.93
其中：买断式回购的买入返售金
融资产
－ －
7 银行存款和结算备付金合计 1,260,542,952.29 49.55
8 其他资产 33,607,135.60 1.32
9 合计 2,544,165,357.83 100.00
5.2 报告期末 按行业分类的股票 投资组合
5.2.1 报告期末 按行业分类的境 内股票投资组合
本基金本报告期末未持有境内股票。
5.2.2 报告期末 按行业分类的港 股通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有通过港股通交易机制投资的港股。
5.3 报告期末 按公允价值占基金 资产净 值比例大小排序 的前十名股票投资明细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告期末 按债券品种分类的 债券投资组合
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序号 债券品种 公允价值（元）
占基金资产净值比
例（％）
1 国家债券 － －
2 央行票据 － －
3 金融债券 150,135,000.00 5.90
其中：政策性金融债 150,135,000.00 5.90
4 企业债券 － －
5 企业短期融资券 903,090,000.00 35.51
6 中期票据 － －
7 可转债 － －
8 同业存单 96,830,000.00 3.81
9 其他 － －
10 合计 1,150,055,000.00 45.22
5.5 报告期末 按公允价值占基金 资产净值比例大小排序 的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元）
占基金资
产净值比
例（％）
1 041753030 17三峡CP001BC 2,000,000 201,140,000.00 7.91
2 011769046 17京能洁能SCP003 2,000,000 200,860,000.00 7.90
3 170413 17农发13 1,500,000 150,135,000.00 5.90
4 011760178 17南电SCP002 1,000,000 100,280,000.00 3.94
5 011751116 17南电SCP003 1,000,000 100,270,000.00 3.94
5.6 报告期 末按公允价值占基 金资产净值比例大小排 序的前十名资产支持证 券投资明
细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末 按公允价值占基金 资产净值比例大小排序 的前五名贵金属投资明 细
贵金属 暂不属于本基金的投资范围，故此项不适用。
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5.8 报告期末 按公允价值占基金 资产净值比例大小排序 的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末 本基金投资的股指 期货交易情况说明
5.9.1 报告期末 本基金投资的股 指期货持仓和损益明细
股指期货暂不属于本基金的投资范围，故此项不适用。
5.10 报告期末 本基金投资的国 债期货交易情况说明
5.10.1 报告期 末本基金投资的国 债期货持仓和损益明细
国债期货暂不属于本基金的投资范围，故此项不适用。
5.11 投资组合 报告附注
5.11.1 本基金 投资的前十名证 券的发行主体本报告期 内没有被监管部门立案 调查，或
在报告编 制日前一年内受到公开 谴责、处罚的情形。
5.11.2 本基金 本报告期末未持 有股票资产。
5.11.3 其他资 产构成
单位：人民币元
序号 名称 金额
1 存出保证金 －
2 应收证券清算款 －
3 应收股利 －
4 应收利息 33,607,135.60
5 应收申购款 －
6 其他应收款 －
7 待摊费用 －
8 其他 －
9 合计 33,607,135.60
5.11.4 报告期 末持有的处于转股 期的可转换债券明 细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期 末前十名股票中存 在流通受限情况的说明
本基金本报告期末未持有股票。
5.11.6 投资组 合报告附注的其他 文字描述部分
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因四舍五入原因，投资组合报告中分项之和与合计可能存在尾差。
§ 6
开放式 基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 2,510,000,000.00
报告期期间基金总申购份额 －
减：报告期期间基金总赎回份额 －
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以 “- ” 填列） －
报告期期末基金份额总额 2,510,000,000.00
§ 7
基金管 理人运用固有资金投 资本基金情况
7.1 基金管理 人持有本基金份额 变动情况
单位：份
报告期期初管理人持有的本基金份额 10,000,000.00
报告期期间买入/ 申购总份额 －
报告期期间卖出/ 赎回总份额 －
报告期期末管理人持有的本基金份额 10,000,000.00
报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例（% ） 0.40
7.2 基金管理 人运用固有资金投 资本基金交易明细
本报告期内基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§ 8
报告期 末 发起式基金发起资 金持有份额情况
项目
持有份额总
数
持有份
额占基
金总份
额比例
发起份额总数
发起份
额占基
金总份
额比例
发起份额承
诺持有期限
基金管理人固有资
金
10,000,000.00 0.40% 10,000,000.00 0.40% 不少于3年
基金管理人高级管
理人员
－ － － －
基金经理等人员 － － － －
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基金管理人股东 － － － －
其他 － － － －
合计 10,000,000.00 0.40% 10,000,000.00 0.40%
§ 9
影响投 资者决策 的其他重要 信息
9.1 报告期内 单一投资者持有基 金份额比例达到或超过20% 的情况
投资
者类
别
报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
序
号
持有基金
份额比例
达到或者
超过20%
的时间区
间
期初
份额
申购
份额
赎回
份额
持有份额 份额占
比
机构 1
2018-1-1~
2018-3-31
2,500,000,000.00 0.00 0.00 2,500,000,000.00 99.60%
产品特有风险
本基金在报告期内出现单一投资者持有基金份额比例达到或超过20% 的情形。 本基金管理
人已 经采取相关措施防控产品流动性风险， 公平对待投资者。 本基金管理人提请投资者注
意因单一投资者持有基金份额集中导致的产品流动性风险、 大额赎回风险以及净值波动风
险等特有风险。
§ 10
备查文 件目录
10.1 备查文件 目录
1 、上银聚增富定期开放债券型发起式证券投资基金相关批准文件
2 、《上银聚增富定期开放债券型发起式证券投资基金基金合同》
3 、《上银聚增富定期开放债券型发起式证券投资基金托管协议》
4 、《上银聚增富定期开放债券型发起式证券投资基金招募说明书》
5 、基金管理人业务资格批件、营业执照
6 、本报告期内在中国证监会指定报纸上公开披露的各项公告
10.2 存放地点
基金管理人、基金托管人的办公场所。
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10.3 查阅方式
投资者可登录基金管理人网站(www.boscam.com.cn) 查阅，或在营业 时间内至基金
管理人、基金托管人办公场所免费查阅。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人上银基金管理有限公司：
客户服务中心电话：021-60231999
上银基金 管理有限公司
二〇一八 年四月二十三日
