中融恒瑞纯债：2018年第一季度报告查看PDF公告
中融恒瑞纯债债券型证券投资基金
2018年第1 季度报告
2018 年03 月31 日
基金管理人: 中融基金管理有限公司
基金托管人: 中国邮政储蓄银行股份有限公司
报告送出日期:2018 年04月23 日 中融恒瑞纯债债券型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
2
§1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或
重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国邮政储蓄银行股份有限公司根据本基金合同规定， 于2018 年4月1
8日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内 容，保证复核内容不
存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基
金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策前应
仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期中的财务资料未经审计。
本报告期自2018 年1月1日起至2018 年3月31日止。
§2
基金产品概况
2.1 基 金 基 本 情况
基金简称 中融恒瑞纯债
基金主代码 003089
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2017 年04月07 日
报告期末基金份额总额 1,099,720.49 份
投资目标
在控制组合净值波动率的前提下，力争长期内实现
超越业绩比较基准的投资回报。
投资策略
1．大类资产配置
2．债券投资策略
（1）久期管理策略
（2）期限结构配置策略
（3）债券的类别配置策略
（4）骑乘策略
（5）杠杆放大策略
（6）信用债券投资策略
（7）资产支持证券投资策略
（8）中小企业私募债券投资策略
业绩比较基准 中债综合财富指数收益率 中融恒瑞纯债债券型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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风险收益特征
本基金为债券型基金，属于证券市场中的较低风 险
品种，预期收益和预期风险高于货币市场基金，低
于混合型基金和股票型基金。
基金管理人 中融基金管理有限公司
基金托管人 中国邮政储蓄银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 中融恒瑞纯债A 中融恒瑞纯债C
下属分级基金的交易代码 003089 003090
报告期末下属分级基金的份额总
额
863,076.61 份 236,643.88 份
§3
主要财务指标和基金净值表现
3.1 主 要 财 务 指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期(2018 年01 月01日 - 2018 年03月31日)
中融恒瑞纯债A 中融恒瑞纯债C
1.本期已实现收益 98,400.61 -62,537.42
2.本期利润 619,771.04 3,958.59
3.加权平均基金份额本期利润 0.0134 0.0590
4.期末基金资产净值 910,960.79 250,735.08
5.期末基金份额净值 1.0555 1.0595
注: 1、 本期 已实 现收 益指 基金 本期 利息 收入 、 投资 收益 、 其他 收入 （不 含公 允价 值变
动收 益） 扣除 相关 费用 后的 余额 ， 本期 利润 为本 期已 实现 收益 加上 本期 公允 价值 变动 收
益。
2、上述本基金 业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，例如：基金的申购、赎回
费等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基 金 净 值 表现
3.2.1 本 报 告 期 基金 份额 净值 增长 率及 其与 同期 业绩 比较 基准 收益 率的 比较
中 融 恒 瑞纯 债A 净 值表 现
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①-③ ②-④
过去三个月 4.75% 0.96% 1.88% 0.04% 2.87% 0.92% 中融恒瑞纯债债券型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
4
中 融 恒 瑞纯 债C 净 值表 现
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①- ③ ②- ④
过去三个月 4.48% 0.93% 1.88% 0.04% 2.60% 0.89%
3.2.2 自 基 金 合 同生 效以 来基 金累 计净 值增 长率 变动 及其 与同 期业 绩比 较基 准收 益率
变 动 的 比较
中融恒瑞纯债债券型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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注：按照基金合同和招募说明书的约定，本基金自合同生效日起6 个月内为建仓期，建
仓期结束时本基金的各项资产配置比例符合基金合同的有关约定。
§4
管理人报告
4.1 基 金 经 理 （或 基金 经理 小组 ）简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从
业年限
说明
任职 日期 离任日期
杨萍
中融银行
间1-3年
高等级信
用债指
数、中融
银行间3-
5年中高
等级信用
债指数、
中融银行
间0-1年
中高等级
信用债指
数、中融
2017-06-27 - 4 年
杨萍女士，中国国籍，毕
业于深圳大学国际经济与
贸易专业，硕士研究生学
历，具有基金从业资格，
证券从业年限4年。2010 年
7 月至2013 年4月曾于大公
国际资信评估有限公司评
级部担任分析师；2013 年8
月至2015 年7 月曾于中国
中投证券有限责任公司担
任研究员；2015 年7月至20
16 年12月曾于招商证券资
产管理有限公司担任投资
经理。2017 年1月加入中融中融恒瑞纯债债券型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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银行间1-
3年中高
等级信用
债指数、
中融恒瑞
纯债基金
基金经理
基金管理有限公司，2017
年6月任本基金基金经理。
注：（1 ）上述任职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。
（2 ）证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管 理 人 对 报告 期内 本基 金运 作遵 规守 信情 况说 明
报告 期内 ， 本基 金管 理人 严格 遵循 了 《中 华人 民共 和国 证券 法》 、 《中 华人 民共 和
国证券投资基金法》 及其各项配套法规、 基金合同和其他相关法律法规的规定， 本着诚
实信 用、 勤勉 尽责 的原 则管 理和 运用 基 金资 产， 在严 格控 制风 险的 基础 上， 为基 金份 额
持有人谋求最大利益。 本基金运作管理符合有关法律法规和基金合同的规定和约定， 无
损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公 平 交 易 专项 说明
4.3.1 公 平 交 易 制度 的执 行情 况
根据 《证 券投 资基 金管 理公 司公 平交 易制 度指 导意 见》 ， 本公 司制 定了 《公 平交 易
管理办法》并严格执行,公司通过建立科学、制衡的投资决策体系，加强交易分配环节
的内 部控 制， 在研 究、 决策 、 交易 执行 等各 环节 ， 通过 制度 、 流程 、 技术 手段 等各 方面
措施确保了公平对待所管理的投资组合，保证公平交易原则的实现.
本报告期 内， 上述 公平 交易 制度 总体 执行 情况 良好 ， 不同 的投 资组 合受 到了 公平 对
待，未发生不公平的交易事项。
4.3.2 异 常 交 易 行为 的专 项说 明
报告期内未发现本基金存在异常交易行为。
4.4 报 告 期 内 基金 的投 资策 略和 运作 分析
回顾过去一季度，债券市场在1月初受监管、通胀等因素影响导致悲观情绪快速调
整， 此后 ， 受资 金面 较为 宽松 ， 监管 政策 还未 落地 ， 叠加 中美 贸易 风波 和大 宗商 品下 跌
引发基本面预期下行影响，债市情绪回暖。
利率债方面，收益率先上后下，3 月以来利率债一级市场需求保持旺盛，长端债券
需求继续边际走强，二级市场10年国债收益率下行至3.72% ，10年国开收益率下行至
4.60% 。从期限结构来看，短端下行幅度大于长端，收益率曲线呈现先陡峭化后同步下
移。资金面方面，尽管央行公开市场操作始终是回笼货币，但资金价格依然下行。 中融恒瑞纯债债券型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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信用债方面，1 季度信用债整体供需情况较为平稳，1月下旬以来收益率曲线处于下
行趋势，收益率整体下行30-50bp 左右，短端下行更为明显。期限利差方面，机构配置
需求久期拉长至3年内 ， 各等 级3年期收益率降幅较大，3-1年期限利差小幅下行、5-1 年
和5-3年期限利差小幅上行。 信用利差方面， 信用利差走阔后收缩 ， 等级 利差 变化 不大 ，
其中1年期中高等级利差小幅收窄，长期限低等级利差小幅走阔，等级利差处于历史较
低水 平， 未来 低等 级利 差仍 有走 阔风 险。 行业 利差 方面 ， 一季 度行 业利 差整 体相 对平 稳，
虽然略有走扩趋势， 但幅度较小； 以房地产、 城投为代表的行业， 再融资风险压力加大，
市场对其个券资质甄别加强，低等级行业利差走阔明显。
同业存单方面，一季度同业存单量升价跌。同业存单的发行量连续3 月的净融资额
为正 ， 存量 规模 上升 至8.63 万亿 ， 一定 程度 上反 映出 了银 行负 债端 的压 力。 期限 占比 上，
仍以3M 的为 主， 发行 量占 比在50% 左右 ； 同业 存单 利 率在3 月上 半月 之前 ， 经历 了一 轮先
上后下并趋于平稳，发行利率的波动区间较窄。但从3 月下半月开始，在资金面持续的
宽松 下， 市场 情绪 趋于 乐观 ， 发行 利率 连续 走低 。 一季 度同 业存 单发 行有 所放 量 ， 但需
求力量增长更快， 导致同业存单利率见顶后快速回落； 银行受同业存单纳入同业负债考
核影响，未来同业存单可新增额度或将受限。
资管新规待落地，对高风险品种需求影响较大。2018 年3 月银监会发布会透露，银
行理财产品余额30.6 万亿 元， 增速 回落 至1% ， 同业 理财 规模 继续 收缩 。 资管 新规 大方 向
上产 品净 值化 、 打破 刚兑 、 非标 严控 与资 产标 准化 ， 对银 行资 产端 影响 较大 ， 必然 会带
来一些机构规模扩张的乏力和风险偏好的下降， 以及对流动性品种需求的增加， 从而使
得信用债的"配置牛"难以为继，尤其对高风险品种的需求会产生更大的负面影响。
一季度大银行谨慎， 中小银行分化明显， 部分银行在增持债券。 受银监会流动性新
规和 同业 、 非标 业务 的严 控影 响， 可投 资资 产大 为萎 缩， 配置 向标 准化 债券 倾斜 。 在长
期限理财发行困难、 成本较高的背景下， 倒逼银行尽量通过投资短债缩小期限错配风险。
一季度非金融类信用债净增量3800 亿，3月净增量近3000 亿，市场融资难度分化很大，
高等级市场需求旺盛，低等级长久期发行难度仍较高。
城投债方面，对城投平台债务再融资不利的监管政策194 、23 号文出台；多地经济
和财政数据"挤水分" ； 云南 资本 信托 延期 兑付 事件 ， 云南 省政 府明 确表 示 不为州市县政
府债 务兜 底， 各级 政府 及监 管机 构对 城投 打破 刚兑 容忍 度提 高； 纳入 预算 的城 投债 置换
进度存疑；新疆地区暂停PPP 项目。整体来看，城投债信用风险结构性分化，低等级资
质较弱的平台建议规避。
产品配置上还是考虑到流动性，以配置短期同业存单、利率债和逆回购操作为主。
4.5 报 告 期 内 基金 的业 绩表 现
截至报告期末中融恒瑞纯债A基金份额净值为1.0555 元; 本报 告期 内， 基金 份额 净值
增长率为4.75% ， 同期 业绩 比较 基准 收益 率为1.88%; 截至报告期末中融恒瑞纯债C基金份
额净值为1.0595 元; 本报 告期 内， 基金 份 额净值增长率为4.48% ， 同期 业绩 比较 基准 收益
率为1.88% 。
中融恒瑞纯债债券型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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4.6 报 告 期 内 基金 持有 人数 或基 金资 产净 值预 警说 明
本报告期内，本基金存在连续20个工作日份额持有人数不满200 人和基金资产低于
5000 万的情形。
§5
投资组合报告
5.1 报 告 期 末 基金 资产 组合 情况
序号 项目 金额( 元) 占基金总资产的比例（% ）
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍 生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返
售金融资产
- -
7 银行存款和结算备付金合计 661,785.98 51.16
8 其他资产 631,650.86 48.84
9 合计 1,293,436.84 100.00
5.2 报 告 期 末 按行 业分 类的 股票 投资 组合
5.2.1 报 告 期 末 按行 业分 类的 境内 股票 投资 组合
本基金本报告期末未持有股票投资。
5.3 报 告 期 末 按公 允价 值占 基金 资产 净值 比例 大小 排序 的 前十名股票投资明细
本基金本报告期末未持有股票投资。
5.4 报 告 期 末 按债 券品 种分 类的 债券 投资 组合
本基金本报告期末未持有债券投资。
5.5 报 告 期 末 按公 允价 值占 基金 资产 净值 比例 大小 排序 的前 五名 债券 投资 明细
本基金本报告期末未持有债券投资。 中融恒瑞纯债债券型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
9
5.6 报 告 期 末 按公 允价 值占 基金 资产 净值 比例 大小 排序 的前 十名 资产 支持 证券 投资 明
细
本基金本报告期末未持有资产支持证券投资。
5.7 报 告 期 末 按公 允价 值占 基金 资产 净值 比例 大小 排序 的前 五名 贵金 属投 资明 细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告 期 末 按公 允价 值占 基金 资产 净值 比例 大小 排序 的前 五名 权证 投资 明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报 告 期 末 本基 金投 资的 股指 期货 交易 情况 说明
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.10 报 告 期 末 本基 金投 资的 国债 期货 交易 情 况说 明
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.11 投 资 组 合 报告 附注
5.11.1 报 告 期 内 ，本 基金 投资 决策 程序 符 合相 关法 律法 规的 要求 ，未 发现 本基 金投 资
的前 十名 证券 的 发行 主体 本期 出现 被监 管部 门立 案调 查， 或在 报告 编制 日前 一年 内受 到
公 开 谴 责、 处罚 的 情形 。
5.11.2 基金 投 资 的前 十名 股票 未超 过基 金 合同 规定 的备 选股 票库 。
5.11.3 其 他 资 产 构成
序号 名称 金额( 元)
1 存出保证金 31.38
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 1,299.11
5 应收申购款 630,320.37
6 其他应收款 -
7 其他 -
8 合计 631,650.86
5.11.4 报 告 期 末 持有 的处 于转 股期 的可 转 换债 券明 细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。 中融恒瑞纯债债券型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
10
5.11.5 报 告 期 末 前十 名股 票中 存在 流通 受 限情 况的 说明
本基金本报 告期末持有的前十名股票中不存在流通受限的情况。
5.11.6 投 资 组 合 报告 附注 的其 他文 字描 述 部分
由于四舍五入的原因，各比例的分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6
开放式基金份额变动
单位：份
中融恒瑞纯债A 中融恒瑞纯债C
报告期期初基金份额总额 49,486,258.15 61,104.58
报告期期间基金总申购份额 1,563,007.57 236,166.78
减：报告期期间基金总赎回份额 50,186,189.11 60,627.48
报告期期间基金拆分变动份额
（份额减少以“-”填列）
0.00 0.00
报告期期末基金份额总额 863,076.61 236,643.88
注：总申购份额含红利再投、转换入份额；总赎回份额含转换出份额。
§7
基金管理人运用固有资金投资本基金情况
本报告期基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8
影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报 告 期 内 单一 投资 者持 有基 金份 额比 例达 到或 超过20% 的情况
投
资
者
类
别
报告期内持有基金份额变化情况
报告期末持有基金情
况
序
号
持有基金
份额比例
达到或者
超过20% 的
时间区间
期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额
份额占
比
机
构
1
20180101-
20180327
47,832,779.14 - 47,832,779.14 - -
个
人
1
20180330-
20180331
- 359,597.37 - 359,597.37 32.70%
产品特有风险 中融恒瑞纯债债券型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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本基金存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20% 的情况，该类投资者大额赎回所持
有的基金份额时， 将可能产生流动性风险， 即基金资产不能迅速变现， 或者未能以合理 的价格变
现基金资产以支付投资者赎回款，对资产净值产生不利影响。
当开放式 基金发生巨额赎回， 基金管理人认为基金组合资产变现能力有限或认为因应对赎回
导致的资产变现对基金单位份额净值产生较大的波动时， 为了切实保护存量基金份额持有人的合
法权 益， 可能 出现 延期 支付 赎回 款等 情形 。 同时 为了 公平 对待 所有 投资 者合 法权 益不 受损 害 ， 管
理人有权根据基金合同和招募说明书的约定， 暂停或者拒绝申购、 暂停赎回， 基金份额 持有人存
在可能无法及时赎回持有的全部基金份额的风险。
8.2 影 响 投 资 者决 策的 其他 重要 信息
本报告期无影响投资者决策的其他重要信息。
§9
备查文件目录
9.1 备 查 文 件 目录
（1 ）中国 证监会准予中融恒瑞纯债债券型证券投资基金募集的文件
（2 ）《中融恒瑞纯债债券型证券投资基金基金合同》
（3 ）《中融恒瑞纯债债券型证券投资基金招募说明书》
（4 ）《中融恒瑞纯债债券型证券投资基金托管协议》
（5 ）基金管理人业务资格批件、营业执照
（6 ）基金托管人业务资格批件、营业执照
（7 ）中国证监会要求的其他文件
9.2 存放地点
基金管理人或基金托管人的办公场所
9.3 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅， 也可在支付工本费后， 在合理时间取得上述文件的
复印件 。
咨询电 话： 中融 基金 管理 有限 公司 客户 服务 电话400-160-6000 （免长途话费） , （010 ）
56517299 。
网址：http://www.zrfunds.com.cn/
中 融 基 金管 理有 限 公司
二 〇 一 八年 四月 二 十三 日
