银 华 领 先 策略 混 合 型 证券 投 资 基 金
2018 年第1 季度报告
2018 年3 月31 日
基金管 理人： 银华基金管 理股份有限公司
基金托 管人： 中国银行股 份有限公司
报告送 出日期：2018 年 4 月23 日 银华领先策略混合 2018 年第 1 季度报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 银行 股份 有限公 司根 据本 基金 合同 规定， 于 2018 年 4 月 19 日复核 了本 报告
中的财 务指 标、 净值 表现 和投资 组合 报告 等内 容， 保证复 核内 容不 存在 虚假 记载、 误导 性陈 述或
者重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2018 年1 月1 日起 至3 月 31 日止 。
§2 基金产 品概况
基金简 称 银华领 先策 略混 合
交易代 码 180013
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2008 年 8 月20 日
报告期 末基 金份 额总 额 724,050,769.43 份
投资目 标
中 国 经 济 未 来 持 续 高 速 的 增 长 使 得 投 资 于 领 先 行 业
中的优 势公 司成 为未 来投 资的主 线之 一。 通过 运用 领
先的资 产配 置策 略， 投资 于领先 优势 并且 具备 估值 吸
引力的 股票 、 债 券， 并在 有效控 制投 资组 合风 险的 前
提下力 求取 得基 金资 产的 长期稳 定增 值。
投资策 略
本基金 为混 合型 基金 ， 将 采用定 量与 定性 两种 领先 型
指标相 结合 的方 法来 进行 大类资 产配 置， 通过 领先 策
略投资 于因 经济 结构 升级 、 汇率 循环 、 经 济周 期变 化
及产业 政策 支持 而受 益的 领先行 业。 并在 领先 行业 中
遴选具 备综 合竞 争实 力、 估值吸 引力 和增 长潜 力显 著
的领先 公司 完成 投资 组合 的构建 。
本基金 的债 券投 资采 取自 上而下 的久 期配 置、 组合 期
限配置 、 类 属配 置策 略和 自下而 上的 个券 精选 相结 合
的积极 投资 策略 ， 发 现、 确认并 利用 市场 失衡 实现 组
合增值 。
本 基 金 的 投 资 组 合 比 例 为 ： 股 票 资 产 占 基 金 资 产 的
60%—95% ； 现金、 债券 资 产、 权 证以 及中 国证 监会 允
许基金 投资 的其 他证 券品 种占基 金资 产 的 5%-40%，其
中， 基 金持 有全 部权 证的 市值不 得超 过基 金资 产净 值银华领先策略混合 2018 年第 1 季度报告
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的3% ， 基金 保留 的现 金以 及投资 于到 期日 在一 年以 内
的政府 债券 的比 例合 计不 低于基 金资 产净 值 的 5% 。
业绩比 较基 准
沪深 300 指 数 收 益 率 ×7 0%+ 上 证 国 债 指 数 收 益 率
×30% 。
风险收 益特 征
本基金 是混 合型 证券 投资 基金， 其预 期收 益和 预期 风
险水平 高于 债券 型基 金和 货币市 场基 金， 低于 股票 型
基金， 属于 较高 预期 风险 、 较高预 期收 益的 基金 产品 。
本 基 金 将 力 求 在 严 格 控 制 风 险 的 前 提 下 实 现 较 高 的
投资收 益。
基金管 理人 银华基 金管 理股 份有 限公 司
基金托 管人 中国银 行股 份有 限公 司
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2018 年 1 月 1 日 － 2018 年3 月 31 日 ）
1.本期 已实 现收 益 49,011,746.16
2.本期 利润 -85,297,492.84
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 -0.1165
4.期末 基金 资产 净值 1,132,319,558.27
5.期末 基金 份额 净值 1.5639
注：1 、 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入 （ 不含 公 允价值 变动 收益 ） 扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。
2、 本报 告所 列示 的基 金业 绩指标 不包 括持 有人 交易 基金的 各项 费用 ， 例如 ： 基金的 申购 、 赎回 费
等，计 入费 用后 实际 收益 水平要 低于 所列 数字 。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准
收益率 标准 差
④
①－③ ②－④
过去三 个月 -7.63% 1.34% -1.84% 0.83% -5.79% 0.51%
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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
注：按基金合 同的规定 ， 本基金自基金 合同生效 起 六个月内为建 仓期，建 仓 期结束时本 基金的各
项投资 比例 已达 到基 金合 同的规 定： 股票 资产 占基 金资产 的 60% —95% ； 现 金 、 债券 资产 、 权 证以
及中国 证监 会允 许基 金投 资的其 他证 券品 种占 基金 资产 的 5%-40% ， 其 中， 基 金持有 全部 权证 的 市
值不得 超过 基金 资产 净值 的 3%， 基金 保留 的现 金以 及投资 于到 期日 在一 年以 内的政 府债 券的 比 例
合计不 低于 基金 资产 净值 的 5% 。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从
业年限
说明
任职日 期 离任日 期
倪明先 本 基金 2015 年5 月 - 12 年 博士学 位 。 曾 在大 成基 金 管理有 限公银华领先策略混合 2018 年第 1 季度报告
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生 的 基金
经理
6 日 司从事 研究 分析 工作 ， 历 任债券 信用
分析师 、 债 券基金 助理 、 行 业研究 员、
股票基 金助 理等 职 ， 并 曾 于 2008 年1
月 12 日至 2011 年 4 月 15 日 期间 担
任 大 成 创 新 成 长 混 合 型 证 券 投 资 基
金基金 经理 职务 。 2011 年4 月加 盟银
华基金 管理 有限 公司 。自 2011 年 9
月 26 日 起担 任银 华核 心 价值优 选混
合型证 券投 资基 金基 金经 理， 自 2015
年 8 月 27 日起兼 任银 华 战略新 兴灵
活 配 置 定 期 开 放 混 合 型 发 起 式 基 金
基金经 理， 自2016 年7 月8 日至2017
年9 月4 日兼 任银 华内 需 精选混 合型
证 券 投 资 基 金(LOF) 基 金 经 理 ， 自
2017 年 8 月 11 日 起兼 任 银华明 择多
策 略 定 期 开 放 混 合 型 证 券 投 资 基 金
基金经 理 ， 自2017 年 11 月 3 日 起兼
任 银 华 估 值 优 势 混 合 型 证 券 投 资基
金基金 经理 ， 自 2017 年 11 月 24 日
起 兼 任 银 华 稳 利 灵 活 配 置 混 合 型 证
券 投 资 基 金 基 金 经 理 。 具 有 从 业 资
格。国 籍： 中国 。
苏静然
女士
本 基金
的 基金
经理
2017 年 10
月30 日
- 11.5 年
硕士学位。 曾 就职 于工 银 瑞信基 金管
理 有 限 公 司 、 宏 源 证 券 股 份 有 限 公
司 、 诺 安 基 金 管 理 有 限 公 司, 先 后 从
事农业 、家 电、 食品 饮料 行业研 究 。
2014 年1 月加 入银 华基 金 ， 历 任行 业
研究员 、投 资经 理， 基金 经理助 理 。
自2017 年8 月11 日起 担 任银华 明择
多 策 略 定 期 开 放 混 合 型 证 券 投 资 基
金基金 经理 ， 自 2017 年 10 月 30 日
起 兼 任 银 华 核 心 价 值 优 选 混 合 型 证
券投资 基金 、 银华 战略 新 兴灵活 配置
定 期 开 放 混 合 型 发 起 式 证 券 投 资 基
金基金 经理 ， 自 2017 年 11 月 24 日
起 兼 任 银 华 稳 利 灵 活 配 置 混 合 型 证
券 投 资 基 金 基 金 经 理 。 具 有 从 业 资
格。国 籍： 中国 。
注：1 、此 处的 任职 日期 和 离任日 期均 指基 金合 同生 效日或 公司 作出 决定 之日 。
2、证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券业 从业 人员 资格管 理办 法》 的相 关规 定。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本基金 管理 人在 本报 告期 内严格 遵守 《中 华人 民共 和国证 券法 》、 《中 华人 民共和 国证 券投银华领先策略混合 2018 年第 1 季度报告
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资基金 法》 、《 证券 投资 基金运 作管 理办 法》 及其 各项实 施准 则、 《银 华领 先策略 混合 型证 券投
资基金 基金 合同 》 和 其他 有关法 律法 规的 规定,本 着 诚实信 用、 勤勉 尽责 的原 则管理 和运 用基 金资
产, 在 严格 控制 风险 的基 础 上,为 基金 份额 持有 人谋 求 最大利 益, 无损 害基 金份 额 持有人 利益 的行
为。本 基金 无违 法、 违规 行为。 本基 金投 资组 合符 合有关 法规 及基 金合 同的 约定。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
本基金 管理 人根 据中 国证 监会颁 布的 《证 券投 资基 金管理 公司 公平 交易 制度 指导意 见》 ，制
定了《 公平 交易 制度 》和 《公平 交易 执行 制度 》等 ，并建 立了 健全 有效 的公 平交易 执行 体系 ，保
证公平 对待 旗下 的每 一个 投资组 合。
在投资 决策 环节 ，本 基金 管理人 构建 了统 一的 研究 平台， 为旗 下所 有投 资组 合公平 地提 供研
究支持 。同 时， 在投 资决 策过程 中， 各基 金经 理、 投资经 理严 格遵 守本 基金 管理人 的各 项投 资管
理制度 和投 资授 权制 度， 保证各 投资 组合 的独 立投 资决策 机制 。
在交易 执行 环节 ， 本 基金 管理人 实行 集中 交易 制度 ， 按照 “ 时间 优先 、 价 格 优先、 比例 分配、
综合平 衡” 的原 则， 确保 各投资 组合 享有 公平 的交 易执行 机会 。
在事后 监控 环节 ，本 基金 管理人 定期 对股 票交 易情 况进行 分析 ，并 出具 公平 交易执 行情 况分
析报告 ；另 外， 本基 金管 理人还 对公 平交 易制 度的 遵守和 相关 业务 流程 的执 行情况 进行 定期 和不
定期的 检查 ，并 对发 现的 问题进 行及 时报 告。
综上所 述， 本基 金管 理人 在本报 告期 内严 格执 行了 公平交 易制 度的 相关 规定 。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
本报告 期内 ，本 基金 未发 现存在 可能 导致 不公 平交 易和利 益输 送的 异常 交易 行为。
本报告 期内 ，本 基金 管理 人所有 投资 组合 不存 在 参 与的交 易所 公开 竞价 同日 反向交 易成 交较
少的单 边交 易量 超过 该证 券当日 成交 量 的5% 的情 况 。
4.4 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
一季度 整体 市场 风格 变化 的方向 和幅 度都 大大 超越 了我们 的预 期。 整 个1 月 份，上 证 A 股还
遥遥领 先于 中小 企业 板和 创业板 ；2 月 开始 风格 开始 切换, 三大 指数 均下 跌， 上 证领跌 ；3 月 开始，
创业板 一枝 独秀 ， 涨幅 遥 遥领先 ， 趋势 转变 俨然 已 确立 。 市 场风 格从2017 年 全年追 逐大 白马 的行
情迅速 切换 到成 长股 和创 业板。 从具 体行 业板 块的 表现来 看基 本与 此趋 势相 符，整 个一 季度 计算银华领先策略混合 2018 年第 1 季度报告
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机、综 合服 务和 医药 生物 表现远 超其 他板 块。 而非 银 、采 掘、 机械 和农 业板 块成为 一季 度排 名最
差的板 块。2017 年 表现 最 好的家 电板 块和 食品 饮料 板块排 名已 到中 间和 居后 的位置 。
在一季 度， 我们对 组合 结 构进行 了优 化调 整。2017 年我们 重仓 的食 品饮 料 （ 尤其是 白酒 板块 ）
虽然基 本面 继续 强劲 ，但 在 2017 年 涨幅 巨大 、估 值 不断上 移的 压力 下2018 年 收益空 间已 大幅 缩
窄。 从2 月份 行情 发生 掉 头的时 候 ， 我 们适 当作 了 减持 ； 阶 段性 增持 房地 产 、 银 行等 行业 的配 置；
并战略 性增 配了 相当 部分 估值已 相对 较低 、成 长速 度和成 长空 间初 露端 倪的 成长性 板块 。整 体基
金净值 虽有 波动 ，但 整体 在预期 之中 。今 年除 了继 续探 索 市场 行情 演进 的方 向和路 径之 外我 们更
要积极 寻找 自下 而上 的投 资机会 ，选 择出 一些 虽然 行业难 言有 大机 会， 但公 司具备 足够 的核 心竞
争力的 优秀 公司 ，如 我们 选择的 医药 、传 媒等 行业 中的龙 头公 司。
展望二 季度 ， 我 们认 为 2018 年主 体性 投资 机会 暂时 还不明 确； 大盘 蓝筹 股在 连续两 年行 情恢
复中估 值水 平已 被抬 高， 而以成 长股 为代 表的 创业 板中经 过两 年的 深跌 ，优 秀的公 司已 经脱 颖而
出。尽 管我 们不 认为 二者 的估值 差已 经大 到整 体市 场风格 会发 生一 边倒 的程 度，但 二者 之间 的平
衡会成 为今 年的 择股 要领 。我们 依然 会坚 持我 们一 贯的投 资逻 辑、 选股 标准 和专业 分工 ，不 断的
寻找市 场中 相对 更优 的投 资标的 ，积 极寻 找自 下而 上的优 秀投 资标 的。
4.5 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至本 报告 期末 本基 金份 额净值 为 1.5639 元 ； 本 报 告期基 金份 额净 值增 长率 为-7.63% ， 业绩
比较基 准收 益率 为-1.84% 。
4.6 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警说明
报告期 内， 本基 金不 存在 连续二 十个 工作 日基 金份 额持有 人数 量不 满二 百人 或者基 金资 产净
值低于 五千 万元 的情 形。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 1,074,776,567.33 87.47
其中： 股票
1,074,776,567.33 87.47
2 基金投 资 - -
3 固定收 益投 资
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其中： 债券
- -
资产支 持证 券
- -
4 贵金属 投资 - -
5 金融衍 生品 投资 - -
6 买入返 售金 融资 产
- -
其中： 买断 式回 购的 买入 返售
金融资 产
- -
7 银行存 款和 结算 备付 金合 计
152,450,189.64 12.41
8 其他资 产
1,442,091.12 0.12
9 合计
1,228,668,848.09
100.00
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
5.2.1 报 告期 末按行 业分 类的境 内股 票投资 组合
代码 行业类 别 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比例
(%)
A 农、林 、牧 、渔 业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 704,453,811.37 62.21
D
电力 、 热 力、 燃气 及水 生 产和供 应
业
- -
E 建筑业 - -
F 批发和 零售 业 13,215.80 0.00
G 交通运 输、 仓储 和邮 政业 57,164,479.50 5.05
H 住宿和 餐饮 业 - -
I 信息传 输 、 软 件和 信息 技 术服务 业 31,278,254.07 2.76
J 金融业 80,170,151.25 7.08
K
房地产 业
116,969,254.55 10.33
L
租赁和 商务 服务 业
84,727,400.79 7.48
M 科学研 究和 技术 服务 业 - -
N 水利、 环境 和公 共设 施管 理业 - -
O 居民服 务、 修理 和其 他服 务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和 社会 工作
- -
R 文化、 体育 和娱 乐业
- -
S 综合 - -
合计 1,074,776,567.33 94.92
5.2.2 报 告期 末按行 业分 类的 港 股通 投资股 票投 资组合
注：本 基金 本报 告期 末未 持有港 股通 股票 投资 。
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5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
序号 股票代 码 股票名 称 数量（ 股） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 002202 金风科 技 5,602,122 101,510,450.64 8.96
2 300274 阳光电 源 4,713,859 90,411,815.62 7.98
3 002027 分众传 媒 6,573,111 84,727,400.79 7.48
4 600702 沱牌舍 得 2,128,471 76,092,838.25 6.72
5 600809 山西汾 酒 1,281,748 70,457,687.56 6.22
6 600887 伊利股 份 2,068,395 58,928,573.55 5.20
7 300323 华灿光 电 2,905,973 57,073,309.72 5.04
8 002602 世纪华 通 1,513,394 50,592,761.42 4.47
9 000568 泸州老 窖 807,492 45,825,171.00 4.05
10 600703 三安光 电 1,884,195 43,958,269.35 3.88
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
注：本 基金 本报 告期 末未 持有债 券。
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 债券 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有债 券。
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前十名 资产 支持证 券投 资 明
细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有资 产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有贵 金属 。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 权证 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有权 证。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的股 指期 货交易 情况 说明
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 指期 货。
5.10 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
注：本 基金 本报 告期 末未 持有国 债期 货。 银华领先策略混合 2018 年第 1 季度报告
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5.11 投 资组 合报告 附注
5.11.1 本 基金 投资的 前十 名证券 的发 行主体 本期 不存在 被监 管部门 立案 调查， 或 在报
告 编制 日前一 年内 受到公 开谴 责、处 罚的 情形。
5.11.2 本 基金 投资的 前十 名 股票 没有 超出基 金合 同规定 的备 选股票 库之 外的情 形。
5.11.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 492,870.16
2 应收证 券清 算款 -
3 应收股 利 -
4 应收利 息 25,399.99
5 应收申 购款 923,820.97
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 1,442,091.12
5.11.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有可 转换 债券 。
5.11.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
注：本 基金 本报 告期 末前 十名股 票中 不存 在流 通受 限情况 的说 明。
5.11.6 投 资组 合报告 附注 的其他 文字 描述部 分
由于四 舍五 入的 原因 ，各 比例的 分项 之和 与合 计可 能有尾 差。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
报告期 期初 基金 份额 总额 708,056,979.84
报告期 期间 基金 总申 购份 额 181,161,015.76
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 165,167,226.17
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额 （份 额减 少以"-"
填列）
-
报告期 期末 基金 份额 总额 724,050,769.43
注：总 申购 份额 含转 换入 份额， 总赎 回份 额含 转换 出份额 。
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§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
注：本 基金 的基 金管 理人 于本报 告期 未运 用固 有资 金投资 本基 金。
§8 影响投 资者决策的其他重 要信息
8.1 报 告期 内单一 投资 者持有 基金 份额比 例达 到或超 过 20% 的 情况
注：本 基金 本报 告期 内不 存在持 有基 金份 额比 例达 到或者 超 过 20% 的单 一投 资者的 情况 。
8.2 影 响投 资者决 策的 其他重 要信 息
本基金 管理 人 于2018 年3 月28 日披 露了 《关 于修 订 公司旗 下部 分基 金基 金合 同有关 条款 及
调整赎 回费 的公 告》 ，修 订后的 《基 金合 同》 自本 公告发 布之 日起 生效 ，但 为不影 响原 有基 金份
额持有 人的 利益 ， 《 基金 合同》 中 “ 本基 金对 持续 持有期 少 于7 日 的投 资者 收取不 低 于 1.5%的赎
回费， 并将 上述 赎回 费全 额计入 基金 财产 ”的 条款 将于 2018 年4 月1 日起 正式实 施。
§9 备查文 件目录
9.1 备 查文 件目录
9.1.1 中国 证监 会核 准银 华领先 策略 股票 型证 券投 资基金 募集 的文 件
9.1.2 《银 华领 先策 略混 合 型证券 投资 基金 基金 合同 》
9.1.3 《银 华领 先策 略 混 合 型证券 投资 基金 招募 说明 书》
9.1.4 《银 华领 先策 略混 合 型证券 投资 基金 托管 协议 》
9.1.5 《银 华基 金管 理股 份 有限公 司开 放式 基金 业务 规则》
9.1.6 本基 金管 理人 业务 资格批 件和 营业 执照
9.1.7 本基 金托 管人 业务 资格批 件和 营业 执照
9.1.8 报告 期内 本基 金管 理人在 指定 媒体 上披 露的 各项公 告
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9.2 存 放地 点
上述备 查文 本存 放在 本基 金管理 人或 基金 托管 人的 住所。 本报 告存 放在 本基 金管理 人及 托管
人住所 ，供 公众 查阅 、复 制。
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银 华基 金管理 股份 有限公 司
2018 年 4 月 23 日
