永 赢 稳益 债 券型 证 券投 资 基金
2018 年第 1 季度 报 告
2018 年03 月 31 日
基 金管 理人: 永赢基 金管 理有 限公 司
基 金托 管人: 兴业银 行股 份有 限公 司
报 告送 出日 期:2018 年 04 月 23 日
永赢稳益债券型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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§1
重要 提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或
重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人兴业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2018年4 月19日复核
了本报告中的财务指标、 净值表现和投资组合报告等内容， 保证复核内容不存在虚假
记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基
金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策前应
仔细阅读本基金的招募 说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2018年01月01日起至2018年03月31日止。
§2
基金 产品 概况
2.1 基金 基本 情况
基金简称 永赢稳益债券
基金主代码 002169
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2015年12 月02日
报告期末基金份额总额 1,534,523,080.44 份
投资目标
本基金主要投资于债券资产，在控制基金资产
净值波动的基础上，力争实现基金资产的长期
稳健增值。
投资策略
本基金将根据对经济周期和市场环境的把握，
基于对财政政策、货币政策的深入分析以及对
宏观经济的持续跟踪，灵活运用久期策略、收
益率曲线策略、信用债策略、回购交易套利策
略等多种投资策略，构建债券资产组合，并根
据对债券收益率曲线形态、息差变化的预测，
动态调整债券投资组合。
1、久期策略
本计划将通过自上而下的组合久期管理策略，
以实现对组合利率风险的有效控制。本计划将
根据对宏观经济周期所处阶段及其它相关因素
的研判调整组合久期。如果预期利率下降，本永赢稳益债券型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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计划将增加组合的久期，以较多地获得债券价
格上升带来的收益； 反之， 如果预期利 率上升，
本计划将缩短组合的久期，以减小债券价格下
降带来的风险。
2、收益率曲线策略
本基金将综合考察收益率曲线和信用利差曲
线，通过预期收益率曲线形态变化和信用利差
曲线走势来调整投资组合的头寸。
在考察收益率曲线的基础上，本基金将确定采
用集中策略、哑铃策略或梯形策略等，以从收
益率曲线的形变和不同期限信用债券的相对价
格变化中获利。一般而言，当预期收益率曲线
变陡时，本基金将采用集中策略；当预期收益
率曲线变平时，将采用哑铃策略；在预期收益
率曲线不变或平行移动时，则采用梯形策略。
3、信用债策略
信用债策略是本基金债 券投资的核心策略。本
基金将通过分析宏观经济周期、市场资金结构
和流向、信用利差的历史水平等因素，判断当
前信用债市场信用利差的合理性、相对投资价
值和风险以及信用利差曲线的未来走势，确定
信用债券的配置。具体的投资策略包括：
（1）自上而下与自下而上的分析相结合的策
略。自上而下即从宏观经济、债券市场、机构
行为等角度分析，制定久期、类属配置策略，
选择投资时点；自下而上即寻找相对有优势和
评级上调概率较大的公司， 制定个券选择策略；
（2） 相对投资价值判断策略： 根据对同类债券
的相对价值判断，选择合适的交易时机，增持
相对低估 、 价格将上升的债券， 减持相对高估、
价格将下降的债券。由于利差水平受流动性和
信用水平的影响，因此该策略也可扩展到新老
券置换、流动性和信用的置换，即在相同收益
率下买入近期发行的债券或是流动性更好的债
券，或在相同外部信用级别和收益率下，买入
内部信用评级更高的债券；
（3） 信用风险评估： 信 用债收益率是在基准收
益率基础上加上反映信用风险收益的信用利永赢稳益债券型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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差。基准收益率主要受宏观经济政策环境的影
响，而信用利差收益率主要受该信用债对应信
用水平的市场信用利差曲线以及该信用债本身
的信用变化的影响。债券发行人自身素质的变
化，包括公司 产权状况、法人治理结构、 管
理水平、经营状况、财务质量、抗风险能力等
的变化将对信用级别产生影响。
本基金管理人将利用内部评级系统来对信用债
的相对信用水平、违约风险及理论信用利差进
行全面的分析。该系统包含定性评级、定量打
分以及条款分析等多个不同层面。定性评级主
要关注股权结构、股东实力、行业风险、历史
违约及 或有负债等；定量打分系统主要考察
发债主体的财务实力。目前基金管理人共制定
了包括煤炭、钢铁、电力、化工等24 个行业
定量财务打分方法，对不同发债主体的财务质
量进行量化的分析评估；条款分析系统主要针
对有担保的长 期债券，通过分析担保条款、担
保主体的长期信用水平，并结合担保的情况下
对债项做出综合分析。
4、回购套利策略
回购套利策略是本基金重要的操作策略之一，
把信用产品投资和回购交易结合起来，基金管
理人根据信用产品的特征，在信用风险和流动
性风险可控的前提下，或者通过回购融资来博
取超额收益，或者通过回购不断滚动来套取信
用债收益率和资金成本的利差。
5、中小企业私募债投资策略
本基金对中小企业私募债的投资主要围绕久
期、流动性和信用风险三方面展开。久期控制
方面，根据宏观经济运行状况的分析和预判，
灵活调整组合的久期。信用风险 控制方面，对
个券信用资质进行详尽的分析，对企业性质、
所处行业、增信措施以及经营情况进行综合考
量，尽可能地缩小信用风险暴露。流动性控制
方面，要根据中小企业私募债整体的流动性情
况来调整持仓规模，在力求获取较高收益的同
时确保整体组合的流动性安全。 永赢稳益债券型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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6、资产支持证券投资策略
资产支持证券主要包括资产抵押贷款支持证券
（ABS）、住房抵押贷款支持证券（MBS）等证
券品种。 本基金将重点对市场利率、 发行条款、
支持资产的构成及质量、提前偿还率、风险补
偿收益和市场流动性等影响资产支持证券价值
的因素进行分析，并辅助采用蒙特卡洛方 法等
数量化定价模型，评估资产支持证券的相对投
资价值并做出相应的投资决策。
业绩比较基准 一年期定期存款利率（税后）+1.2%
风险收益特征
本基金为债券型基金，属于证券投资基金中较
低风险的基金品种，其风险收益预期高于货币
市场基金，低于混合型基金和股票型基金。
基金管理人 永赢基金管理有限公司
基金托管人 兴业银行股份有限公司
§3
主要 财务 指标和基 金净 值表现
3.1 主要 财务 指标
单位：人民币元
主 要财 务指标 报告期（2018 年01月01日 - 2018年03 月31日）
1.本期已实现收益 12,998,991.83
2.本期利润 21,299,579.59
3.加权平均基金份额本期利润 0.0139
4.期末基金资产净值 1,572,443,604.19
5.期末基金份额净值 1.0247
注：1 、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变
动收益） 扣除相关费用后的余额， 本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收
益。
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益
水平要低于所列数字。
3、 为更好地服务于广大投资者， 在维护现有基金份额持有人利益的前提下， 根据 《中
华人民共和国证券投资基金法》 、 《公开募集 证券投资基金运作管理办法》 及 《证券投
资基金销售管理办法》 等法律法规的规定及基金合同的约定， 基金管理人经与基金托管
人协商一致并报中国证监会备案，自2018年1月22 日起对本基金基金份额净值的小数点永赢稳益债券型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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保留精度由小数点后3位提高至小数点后4位， 并相应修改基金合同和托管协议。 具体请
见基金管理人在指定媒介上披露的相关公告。
3.2 基金 净值 表现
3.2.1 本报 告期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①-③ ②-④
过去三个
月
1.36% 0.03% 0.67% 0.01% 0.69% 0.02%
3.2.2 自基 金合同 生效以 来基 金累计 净值 增长率 变动 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率
变 动的 比较
注：本基金在六个月建仓期结束时各项资产配置比例符合合同约定。
§4
管理 人报 告
4.1 基金 经理 （或基 金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理
期限
证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期 永赢稳益债券型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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祁洁萍 基金经理
2015-12-
02
2018-03-
13
9
祁洁萍女士，东华大学应用数
学硕士，CFA，9 年固定收益研
究投资经验，曾任平安证券研
究所债券分析师；光大证券证
券投资总部投资经理、执行董
事。现任永赢基金管理有限公
司固定收益投资总监。
乔嘉麒 基金经理
2018-01-
03
- 8
乔嘉麒先生，复旦大学经济学
学士、 硕士，8年证券相关从业
经验，曾任宁波银行金融市场
部固定收益交易员，从事债券
及固定收益衍生品自营交易、
自营投资管理、流动性管理等
工作。现任永赢基金管理有限
公司固定收益总监助理。
注：1 、任职日期和离职日期一般情况下指公司做出决定之日；若该基金经理自基金合
同生效日起即任职，则任职日期为基金合同生效日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理 人对 报告期 内本 基金 运作遵 规守 信情况 说明
在本报告期内， 本基金管理人严格遵循了 《中华人民共和国 证券投资基金法》 及其
各项实施细则、 基金合同和其他相关法律法规的规定， 并本着诚实信用、 勤勉尽责、 取
信于市场、 取信于社会的原则管理和运用基金资产， 为基金持有人谋求最大利益。 本报
告期内，基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平 交易 专项说 明
4.3.1 公平 交易制 度的执 行情 况
本基金管理人主要通过建立有纪律、 规范化的投资研究和决策流程、 交易流程， 以
及强化事后监控分析来确保公平对待不同投资组合， 切实防范利益输送。 本基金管理人
规定了严格的投资权限管理制度、 投资备选库管理制度和集中交易制度等， 并 重视交易
执行环节的公平交易措施， 以"时间优先、 价格优先"作为执行指令的基本原则， 通过投
资交易系统中的公平交易模块， 尽可能确保公平对待各投资组合。 本报告期内， 公平交
易制度执行情况良好。
4.3.2 异常 交易行 为的专 项说 明
本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
永赢稳益债券型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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4.4 报告 期内 基金的 投资 策略 和运作 分析
2017 年经济基本面整体前高后低，GDP增速从年初的6.90%降低至6.80% ，但整体表
现仍超市场预期， 供给侧改革对经济增速的拖累远远低于市场预期， 房地产行业整体
投资增速亦好于年初预期， 同时基本面对债券市场的影响弱于政策面冲击， 监管部门先
后出台各类政策，抑制金融市场过度杠杆，鼓励金融市场脱虚向实，2017 年前11个月，
银行业贷款增速自2015年以来首次超过资产增速。 小微企业贷款、 保 障性安居工程贷款、
基础设施行业贷款，分别同比增长15.8%、44.9% 和17.3%，增速均高于贷款平均增速，
金融系统内部空转的 资金逐渐回流到实体经济。 物价维持稳定，CPI增速稳定，11月CPI
同比增速1.7%，较 10月份有所回落， PPI在高基数带动下涨幅趋缓， 11月PPI 同比增速5.8%,
较10月下行1.1个百分点。
今年一季度流动性较为宽松， 隔夜、 七天 回购利率均值为2.68%、3.21% 。 债券市场
收益率先升后降。10年国开收益率从年初4.87%上升到1月中旬的高点5.12% ，此后受宽
裕流动性以及避险情绪影响， 收益率出现较大幅度的下行， 中债估值最低到4.66%。3 年
国开也由4.92%的高点回落到4.44%，收益率曲线整体下移。
从基本面来看， 经济增长有韧性， 在去杠杆、 防范金融风险的大背景下， 稳中趋缓。
资金面除时点性可能出现结构性紧张外， 总体将保持平稳。 物价中枢有抬升趋势， 但幅
度较小，对债市影响不大。2018年3月份中美贸易战引发的避险情绪，推动债市出现一
波上涨行情。 市场从短期来看， 有回调的趋势。 仍需关注的是监管政策， 以及由此引 起
的机构投资行为， 将成为边际上影响债市波动的重要因素。 此外， 需防范中美贸易战对
中国宏观经济与金融市场的短期扰动和影响。
4.5 报告 期内 基金的 业绩 表现
截至报告期末永赢稳益债券基金份额净值为1.0247元;本报告期内，基金份额净值
增长率为1.36%，同期业绩比较基准收益率为0.67% 。
4.6 报告 期内 基金持 有人 数或 基金资 产净 值预警 说明
本报告期内本基金管理人无应说明 的预警信息。
§5
投资 组合 报告
5.1 报告 期末 基金资 产组 合情 况
序号 项目 金额(元)
占基金总资产的比例
（%）
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 1,564,742,325.00 88.71 永赢稳益债券型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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其中：债券 1,551,571,000.00 87.96
资产支持证券 13,171,325.00 0.75
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 70,017,305.03 3.97
其中：买断式回购的买入
返售金融资产
- -
7
银行存款和结算备付金合
计
102,648,344.73 5.82
8 其他资产 26,463,793.99 1.50
9 合计 1,763,871,768.75 100.00
5.2 报告 期末 按行业 分类 的股 票投资 组合
5.2.1 报告 期末按 行业分 类的 境内股 票投 资组合
本基金本报告期末未持有股票。
5.2.2 报告 期末按 行业分 类的 港股通 投资 股票投 资组 合
本基金本报告期末未持有股票。
5.3 报告 期末 按公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告 期末 按债券 品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品种 公允价值(元)
占基金资产净值比例
（％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 211,144,000.00 13.43
其中：政策性金融债 211,144,000.00 13.43
4 企业债券 636,884,000.00 40.50
5 企业短期融资券 572,506,000.00 36.41
6 中期票据 131,037,000.00 8.33
7 可转债（可交换债） - -
8 同业存单 - -
9 其他 - - 永赢稳益债券型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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10 合计 1,551,571,000.00 98.67
5.5 报告 期末 按公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元)
占基金资产净
值比例（％）
1 180205 18国开05 1,000,000
101,810,000.
00
6.47
2 011758098
17宁沪高SCP
007
1,000,000
100,430,000.
00
6.39
3 011800429
18中建材SCP
006
1,000,000
100,210,000.
00
6.37
4 136184 16上港01 1,000,000
98,220,000.0
0
6.25
5 136469 16联通01 1,000,000
98,160,000.0
0
6.24
5.6 报告 期末 按公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 资产支 持证 券投资 明
细
序号 证券代码 证券名称 数量( 份) 公允价值(元)
占基金资产净
值比例(%)
1 1789395 17乐融1A 370,000 8,243,600.00 0.52
2 1789382 17臻金1优先 82,500 4,927,725.00 0.31
5.7 报告 期末 按公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 贵金属 投资 明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告 期末 按公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告 期末 本基金 投资 的股 指期货 交易 情况说 明
本基金本报告期内未投资股指期货。
5.10 报 告期 末本基 金投 资的 国债期 货交 易情况 说明
本基金本报告期内未投资国债期货。
5.11 投 资组 合报告 附注
永赢稳益债券型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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5.11.1 本 报告期 内基金 投资 的前十 名证 券的发 行主 体没有 被监 管部门 立案 调查或 在报
告 编制 日前一 年 受 到公开 谴责 、处罚 的情 形。
5.11.2 基 金投资 的前十 名股 票中， 不存 在投资 于超 出基金 合同 规定备 选股 票库之 外的
股 票。
5.11.3 其 他资产 构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 8,577.69
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 26,455,216.30
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 其他 -
8 合计 26,463,793.99
5.11.4 报 告期末 持有的 处于 转股期 的可 转换债 券明 细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报 告期末 前十名 股票 中存在 流通 受限情 况的 说明
本基金本报告期末未持有股票。
§6
开放 式基 金份额变 动
单位：份
报告期期初基金份额总额 1,534,524,710.09
报告期期间基金总申购份额 3,834.64
减：报告期期间基金总赎回份额 5,464.29
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以
“-”填列）
-
报告期期末基金份额总额 1,534,523,080.44
§7
基金 管理 人运用固 有资 金投资 本基 金情况
7.1 基金 管理 人持有 本基 金份 额变动 情况 永赢稳益债券型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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本报告期内， 本基金管理人未运用固有资金投资本基金。 截至本报告期末， 本基金
管理人未持有本基金。
7.2 基金 管理 人运用 固有 资金 投资本 基金 交易明 细
本报告期内，本基 金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8
影响 投资 者决策的 其他 重要信 息
8.1 报告 期内 单一投 资者 持有 基金份 额比 例达到 或超 过20% 的 情况
投
资
者
类
别
报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
序
号
持有基金份
额比例达到
或者超过20%
的时间区间
期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 份额占比
机
构
1
2018年1月1
日 - 2018年3
月31日
1,039,41
5,270.12
0.00 0.00
1,039,415,27
0.12
67.74%
2
2018年1月1
日 - 2018年3
月31日
495,048,5
14.85
0.00 0.00
495,048,514.
85
32.26%
产品特有风险
本基金在本报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过基金总份额20%的
情况，存在可能因投资者的大额申购或赎回造成基金份额波动的风险。
8.2 影响 投资 者决策 的其 他重 要信息
无。
§9
备查 文件 目录
9.1 备查 文件 目录
1. 中国证监会核准永赢双利债券型证券投资基金募集的文件；
2. 《永赢稳益债券型证券投资基金基金合同》；
3. 《永赢稳益债券型证券投资基金托管协议》；
4. 《永赢稳益债券型证券投资基金招募说明书》及其更新；
5. 基金管理人业务资格批件、营业执照；
6. 基金托管人业务资格批件、营业执照。
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9.2 存放 地点
地点为管理人地址：上海市浦东新区世纪大道210号二十一世纪大厦27 楼
9.3 查阅 方式
投资者可在办公时间亲临上述存放地点免费查阅， 也可在本基金管 理人的网站进行
查阅，查询网址:www.maxwealthfund.com.
如有疑问，可以向本基金管理人永赢基金管理有限公司咨询。
客户服务电话：021-51690111
永 赢基 金管理 有限 公司
二 〇一 八年四 月二 十三日
