招 商 招 悦 纯债 债 券 型 证券 投 资 基金2018
年第1 季 度报 告
2018 年3 月31 日
基金管 理人： 招商基金管 理有限公司
基金托 管人： 北京银行股 份有限公司
报告 送 出日期：2018 年 4 月23 日 招商招悦纯债债券型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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§ 1 重要提示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载 、 误 导性 陈述 或重大 遗
漏，并 对其 内容 的真 实性 、准确 性和 完整 性承 担个 别及连 带责 任。
基金托 管人 北京 银行 股份 有限公 司根 据本 基金 合同 规定 ， 于2018 年4 月 20 日 复核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容， 保证 复核 内容不 存在 虚假记 载 、 误 导
性陈述 或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定
盈利。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。 投 资有 风险， 投资者 在作 出投 资决 策前 应仔细 阅
读本基 金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2018 年1 月1 日起 至3 月 31 日止 。
§ 2 基金产品概况
基金简 称 招商招 悦纯 债
基金主 代码 003156
交易代 码 003156
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2016 年 8 月 24 日
报告期 末基 金份 额总 额 2,984,741,110.21 份
投资目 标
本基金 力争 在控 制投 资风 险的前 提下 ，实 现基 金资 产的长 期
稳定增 值。
投资策 略
本基金 将在 基金 合同 约定 的投资 范围 内， 通过 对宏 观经济 运
行状况 、国 家货 币政 策和 财政政 策、 国家 产业 政策 及资本 市
场资金 环境 的研 究， 积极 把握宏 观经 济发 展趋 势、 利率走 势、
债券市 场相 对收 益率 、券 种的流 动性 以及 信用 水平 ，结合 定
量分析 方法 ，确 定资 产在 非信用 类固 定收 益类 证券 （国债 、
中央银 行票 据等 ） 和信 用类 固定收 益类 证券 之间 的配 置比例 。
具体包 括： 久期 策略 、期 限结构 策略 、类 属配 置策 略、信 用
债投资 策略 、杠 杆投 资策 略、资 产支 持证 券的 投资 策略、 个
券挖掘 策略 、 中 小企 业私 募债投 资策 略、 国债 期货 投资策 略。
本基金 将根 据审 慎原 则投 资中小 企业 私募 债 。
业绩比 较基 准 中证全 债指 数（ 收益 率）
风险收 益特 征
本基金 为债 券型 基金 ，预 期收益 和预 期风 险高 于货 币市场 基
金， 但低 于混 合型 基金 、 股票型 基金 ， 属于 中等 风 险/ 收益 的
产品。 招商招悦纯债债券型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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基金管 理人 招商基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 北京银 行股 份有 限公 司
下属分 级基 金的 基金 简称 招商招 悦纯 债 A 招商招 悦纯 债 C
下属分 级基 金的 交易 代码 003156 003157
报告期 末下 属分 级基 金的 份
额总额
2,984,739,250.41 份 1,859.80 份
§ 3 主要财务指标和基金 净值表现
3.1 主要 财务指 标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标
报告期 （2018 年 1 月 1 日－2018 年 3 月 31 日）
招商招 悦纯 债 A 招商招 悦纯 债 C
1.本期 已实 现收 益 25,233,949.82 14.78
2.本期 利润 60,331,113.01 36.53
3.加权 平均 基金 份额 本期 利
润
0.0202 0.0197
4.期末 基金 资产 净值 3,071,300,747.71 1,908.49
5.期末 基金 份额 净值 1.0290 1.0262
注：1、 上述基 金业 绩指标 不包括 持有人 认购或 交易 基金的 各项费 用，计 入费 用后实 际收益
水平要 低于 所列 数字 ；
2 、 本期 已实 现收 益指 基金 本期利 息收 入、 投资 收益、 其他收 入( 不含 公允 价值 变 动收益)
扣除相 关费 用后 的余 额， 本期利 润为 本期 已实 现收 益加上 本期 公允 价值 变动 收益。
3.2 基金 净值表 现
3.2.1 本 报告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
招商招 悦纯 债A
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基
准收益 率标
准差④
①- ③ ②-④
过去三 个月 2.00% 0.04% 2.14% 0.05% -0.14% -0.01%
招商招 悦纯 债C
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基
准收益 率标
准差④
①- ③ ②-④ 招商招悦纯债债券型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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过去三 个月 1.96% 0.04% 2.14% 0.05% -0.18% -0.01%
3.2.2 自 基 金 合 同 生 效 以 来 基 金 累 计 净 值 增 长 率 变 动 及 其 与 同 期 业 绩 比 较 基 准
收 益率 变动的 比较 招商招悦纯债债券型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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§ 4 管理人报告
4.1 基金 经理（ 或基 金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理
期限
证券
从业
年限
说明
任职日 期 离任日 期 招商招悦纯债债券型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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周欣宇
本基金
基金经
理
2017 年 11
月 8 日
- 7
男， 硕士 。 曾任 职于 松河 资本管 理公 司，
从事固 定收 益市 场策 略研 究工作 ；2014
年加入 嘉实 基金 管理 有限 公司， 任固 定
收益投 资部 中级 信用 研究 员；2015 年 8
月加入 招商 基金 管理 有限 公司， 曾任 投
资经理 ，招 商招 元纯 债债 券型证 券投 资
基金基 金经 理， 现任 招商 招裕纯 债债 券
型证券 投资 基金 、招 商招 通纯债 债券 型
证券投 资基 金、 招商 招庆 纯债债 券型 证
券投资 基金 、招 商招 悦纯 债债券 型证 券
投资基 金、 招商 招恒 纯债 债券型 证券 投
资基金 、招 商添 润 3 个月 定期开 放债 券
型发起 式证 券投 资基 金、 招商招 琪纯 债
债券型 证券 投资 基金 、招 商招华 纯债 债
券型证 券投 资基 金、 招商 招乾 3 个月 定
期开放 债券 型发 起式 证券 投资基 金、 招
商招怡 纯债 债券 型证 券投 资基金 、招 商
招惠纯 债债 券型 证券 投资 基金、 招商 招
盛纯债 债券 型证 券投 资基 金、招 商招 旺
纯债债 券型 证券 投资 基金 、招商 添 琪 3
个月定 期开 放债 券型 发起 式证券 投资 基
金、招 商招 兴纯 债债 券型 证券投 资基 金
基金经 理。
注：1、 本基金 首任 基金经 理的任 职日期 为本基 金合 同生效 日，后 任基金 经理 的任职 日期以
及历任 基金 经理 的离 任日 期为公 司相 关会 议作 出决 定的公 告（ 生效 ）日 期；
2 、证券 从业年 限计算 标准 遵从行业 协会 《证券 业从 业人员资 格管 理办法 》中 关于证 券
从业人 员范 围的 相关 规定 。
4.2 管理 人对报 告期 内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
基金管 理人 声明 ： 在 本报 告期内 ， 本基 金管理 人严 格遵守 《 中华 人民共 和国 证券投 资 基
金法》 、 《公 开募 集证 券投 资基金 运作 管理 办法 》 等 有关法 律法 规及 其各 项实 施准则 的规 定
以及本 基金 的基 金合 同等 基金法 律文 件的 约定 ， 本 着诚实 信用 、 勤 勉尽 责的 原则管 理和 运用
基金资 产， 在严 格控 制风 险的前 提下 ， 为 基金 持有 人谋求 最大 利益 。 本 报告 期内， 基金 运作
整体合 法合 规， 无损 害基 金持有 人利 益的 行为 。 基 金的投 资范 围以 及投 资运 作符合 有关 法律
法规及 基金 合同 的规 定。
4.3 公平 交易专 项说 明
4.3.1 公 平交 易制 度的执 行情 况 招商招悦纯债债券型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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基金管 理人 已建 立较 完善 的研究 方法 和投 资决 策流 程， 确保 各投 资组 合享 有公 平的投 资
决策机 会 。 基 金管理 人建 立了所 有组 合适 用的 投资 对象备 选库 ， 制定明 确的 备选库 建立 、 维
护程序 。 基 金管 理人 拥有 健全的 投资 授权 制度 ， 明 确投资 决策 委员 会、 投资 总监、 投资 组合
经理等 各投 资决 策主 体的 职责和 权限 划分 ， 投 资组 合经理 在授 权范 围内 可以 自主决 策， 超过
投资权 限的 操作 需要 经过 严格的 审批 程序 。 基金 管理 人的相 关研 究成 果向 内部 所 有投 资组 合
开放， 在投 资研 究层 面不 存在各 投资 组合 间不 公平 的问题 。
4.3.2 异 常交 易行 为的专 项说 明
基金管 理人 严格 控制 不同 投资组 合之 间的 同日 反向 交易 ， 严 格禁 止可 能导 致不 公平交 易
和利益 输送 的同 日反 向交 易。 确因 投资 组合 的投 资策 略或流 动性 等需 要而 发生 的同日 反向 交
易， 基金 管理 人要求 相关 投资组 合经 理提 供决 策依 据， 并留 存记 录备查 ， 完 全按照 有关 指数
的构成 比例 进行 投资 的组 合等除 外。
本报告 期内 ， 本基金 各项 交易均 严格 按照 相关 法律 法规 、 基 金合 同的有 关要 求执行 ， 本
基 金 管 理 人 所有 投 资 组 合参 与 的 交 易 所公 开 竞 价 同日 反 向 交 易 不存 在 成 交 较 少 的 单 边 交易
量超过该 证券 当日成 交量 的 5%的 情形。 报告 期内未 发现有可 能导 致不公 平交 易和利益 输送
的重大 异常 交易 行为 。
4.4 报告 期内基 金投 资策 略和 运作分 析
宏观经 济回 顾：
2018 年前 2 个 月是 经济 数 据真空 期， 而 3 月 中旬 开 始是宏 观经 济数 据和 开工 旺季商 品
价格表 现的 重要 观察 窗口 。 随着 PPI 增速 和高 频工 业品价 格的 下行 ， 名 义GDP 小幅 回落 走势
应该可 期 ， 基 本面对 债市 不会是 明显 的利 空因 素。 但基本 面方 面 ， 目前 还难 以确认 经济 出 现
明显回 落 ， 进 入二季 度后 经济基 本面 有复 工因 素的 支撑 ， 环 比上 预计会 比一 季度偏 强 。 因 此
建议暂 时还 是以 观察 为主 ， 过去 一年 多次 出现 所谓 经济拐 点的 迹象 ， 但 是以 此来对 市场 走势
做出判 断， 出现 错误 的概 率极高 。
债券市 场回 顾：
2018 年以 来在 经历 了 1 月 监管政 策密 集落 地之 后，2 月份 监管 政策 落地 节奏 明显放 缓 ，
同期央 行货 币政 策操 作使 得资金 面较 为宽 松。 在这 种情况 下，1 月 由于 监管 政策频 繁出 台 、
跨年资 金面 极度 紧张 带来 的市场 悲观 情绪 出现 反转 ， 市场 主体 形成 了一 定预 期差。 从市 场的
反应来 看仍 然是 偏谨 慎的 ， 直到 资金 面宽 松持 续接 近 2 个 月， 叠加 中美 的贸 易摩擦 给债 券市
场带来 的情 绪提 振， 长端 收益率 才出 现较 大幅 度的 下行， 很明 显市 场在 经过 2017 年 之后 ，
学习效 应下 ，过 去经 验的 总结使 得市 场不 再轻 易地 认为货 币政 策转 向松 动。
3 月中旬至今债券收 益率 大幅下行与中美贸易 摩擦 引发的避险情绪上升 有关 。但实际
上， 特朗 普贸 易战主 要集 中在高 科 技 领域 ， 并 不是 中国对 美国 的主 要顺 差领 域。 其重 点是 遏招商招悦纯债债券型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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制 未 来 中 国 在高 端 制 造 业可 能 对 美 国 带来 的 挑 战 ，这 种 长 周 期 变量 对 短 期 出口 实 质 影 响不
大， 但对 债市 情绪上 有明 显正向 激励 。 贸易战 主要 打击的 不是 中国 的优 势出 口行业 ， 后续 也
大概率 会以 较为 缓和 的方 式解决 ，对 经济 本身 的打 击有限 。
基金操 作回 顾：
回顾 2018 年 一季 度的 基金 操作， 我们 严格 遵照 基金 合同的 相关 约定 ，按 照既 定的投 资
流程进 行了 规范 运作 。 在债 券投资 上 ， 根 据市 场行 情的 节奏变 化及 时进 行了 合理 的组合 调 整 。
4.5 报告 期内基 金的 业绩 表现
报告期 内， 本基 金 A 类 份 额净值 增长 率为 2.00% ， 同期业 绩基 准增 长率 为 2.14% ，C 类
份额净 值增 长率 为1.96% ，同期 业绩 基准 增长 率 为2.14% 。
4.6 报告 期内基 金持 有人 数或 基金资 产净 值预警 说明
报告期 内 ， 本 基金 未发 生连 续二十 个工 作日 出现 基金 份额持 有人 数量 不满 二百 人或者 基
金资产 净值 低于 五千 万元 的情形 。
§ 5 投资组合报告
5.1 报告 期末基 金资 产组 合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 - -
其中： 股票 - -
2 基金投 资 - -
3 固定收 益投 资 3,437,986,998.94 96.95
其中： 债券 3,437,986,998.94 96.95
资产支 持证 券 - -
4 贵金属 投资 - -
5 金融衍 生品 投资 - -
6 买入返 售金 融资 产 19,998,130.00 0.56
其中： 买断 式回 购的 买入 返售
金融资 产
- -
7 银行存 款和 结算 备付 金合 计 17,436,086.74 0.49
8 其他资 产 70,773,649.63 2.00
9 合计 3,546,194,865.31 100.00
5.2 报告 期末按 行业 分类 的股 票投资 组合
5.2.1 报 告期 末按 行业分 类的 境内股 票投 资组合 招商招悦纯债债券型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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本基金 本报 告期 末未 持有 股票。
5.2.2 报 告期 末按 行业分 类的 港股通 投资 股票投 资组 合
本基金 本报 告期 末未 持有 港股通 投资 股票 。
5.3 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 股票。
5.4 报告 期末按 债券 品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 217,778,000.00 7.09
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 78,183,000.00 2.55
其中： 政策 性金 融债 28,248,000.00 0.92
4 企业债 券 1,152,641,998.94 37.53
5 企业短 期融 资券 180,733,000.00 5.88
6 中期票 据 1,808,651,000.00 58.89
7 可转债 （可 交换 债） - -
8 同业存 单 - -
9 其他 - -
10 合计 3,437,986,998.94 111.94
5.5 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量 （ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 019563 17 国债 09 1,500,000 150,030,000.00 4.88
2 136861 16 恒健 02 1,000,000 94,600,000.00 3.08
3 101558035
15 信 达地 产
MTN002
900,000 89,964,000.00 2.93
4 101564070 15 曲 文投 MTN002 900,000 86,796,000.00 2.83
5 101759051
17 长 发集 团
MTN003
800,000 79,864,000.00 2.60
5.6 报 告 期 末 按 公 允 价 值 占 基 金 资 产 净 值 比 例 大 小 排 名 的 前 十 名 资 产 支 持 证 券
投 资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 资产支 持证 券。 招商招悦纯债债券型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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5.7 报 告 期 末 按 公 允 价 值 占 基 金 资 产 净 值 比 例 大 小 排 序 的 前 五 名 贵 金 属 投 资 明
细
本基金 本报 告期 末未 持有 贵金属 。
5.8 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 权证投 资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 权证。
5.9 报告 期末本 基金 投资 的股 指期货 交易 情况说 明
5.9.1 报 告期 末本 基金投 资的 股指期 货持 仓和损 益明 细
根据本 基金 合同 规定 ，本 基金不 参与 股指 期货 交易 。
5.9.2 本 基金 投资 股指期 货的 投资政 策
根据本 基金 合同 规定 ，本 基金不 参与 股指 期货 交易 。
5.10 报 告期末 本基 金投 资的 国债期 货交 易情况 说明
5.10.1 本 期国 债期 货投资 政策
为更好 地实 现投 资目 标， 本基金 在注 重风 险管 理的 前提下 ， 以套 期保值 为目 的， 适度 运
用国债 期货 。 本基金 利用 国债期 货合 约流 动性 好、 交易成 本低 和杠 杆操 作等 特点 ， 提 高投 资
组合运 作效 率， 有效 管理 市场风 险。
5.10.2 报 告期 末本 基金投 资的 国债期 货持 仓和损 益明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 国债期 货合 约。
5.10.3 本 期国 债期 货投资 评价
本基金 本报 告期 未持 有国 债期货 合约 。
5.11 投 资组合 报告 附注
5.11.1
报告期 内基 金投 资的 前十 名证券 除 17 长发 集团 MTN003 （ 证券 代码 101759051 ）外其 他
证券的 发行 主体 未有 被监 管部门 立案 调查 ， 不 存在 报告编 制日 前一 年内 受到 公开谴 责、 处罚
的情形 。 招商招悦纯债债券型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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根据2017 年 10 月 27 日发 布的相 关公 告， 该证 券发 行人因 未按 时披 露定 期报 告被中 国
银行间 市场 交易 商协 会处 以通报 批评,并 责令 改正 。
对上述 证券 的投 资决 策程 序的说 明 ： 本 基金 投资 上述 证券的 投资 决策 程序 符合 相关法 律
法规和 公司 制度 的要 求。
5.11.2
根据基 金合 同规 定， 本基 金的投 资范 围不 包括 股票 。
5.11.3 其 他 资产 构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 16,721.43
2 应收证 券清 算款 -
3 应收股 利 -
4 应收利 息 70,756,928.20
5 应收申 购款 -
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 70,773,649.63
5.11.4 报 告 期末 持有的处 于转 股期的 可转 换债券 明细
本基金 本报 告期 末未 持有 处于转 股期 的可 转换 债券 。
5.11.5 报 告 期末 前十名股 票中 存在流 通受 限情况 的说 明
本基金 本报 告期 末未 持有 股票。
§ 6 开放式基金份额变动
单位： 份
项目 招商招 悦纯 债 A 招商招 悦纯 债 C
报告期 期初 基金 份额 总额 2,984,739,045.55 1,851.00
报告期 期间 基金 总申 购份 额 204.86 9.80
减：报 告期 期间 基金 总赎 回
份额
- 1.00
报告期 期间 基金 拆分 变动 份
额（份 额减 少以"-" 填列）
- -
报告期 期末 基金 份额 总额 2,984,739,250.41 1,859.80
招商招悦纯债债券型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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§ 7 基金管理人运用固有 资金投资本基金情 况
7.1 基金 管理人 持有 本基 金份 额变动 情况
本报告 期内 基金 管理 人无 运用固 有资 金投 资本 基金 的情况 。
7.2 基金 管理人 运用 固有 资金 投资本 基金 交易明 细
本报告 期内 基金 管理 人无 运用固 有资 金投 资本 基金 的情况 。
§ 8 影响投资者决策的其 他重要信息
8.1 报告 期内单 一投 资者 持有 基金份 额比 例达到 或超 过 20% 的 情况
投
资
者
类
别
报告期 内持 有基 金份 额变 化情况 报告期 末持 有基 金情 况
序
号
持有基 金份 额比 例
达到或 者超 过 20%
的时间 区间
期初份 额
申购
份额
赎
回
份
额
持有份 额
份额占
比
机
构
1 20180101-20180331 2,984,737,494.69 - - 2,984,737,494.69 100.00%
产品特 有风 险
本基金 存在 单一 投资 者持 有基金 份额 比例 达到 或超 过 20% 的情 况， 可能 会出 现集中 赎回 甚
至巨额 赎回 从而 引发 基金 净值剧 烈波 动， 甚至 引发 基金的 流动 性风 险， 基金 管理人 可能 无法
及时变 现基 金资 产以 应对 基金份 额持 有人 的赎 回申 请， 基金 份额 持有 人可 能无 法及时 赎回 持
有的全 部基 金份 额。
注：报 告期 末持 有份 额占 比按照 四舍 五入 方法 保留 至小数 点后 第2 位。
§ 9 备查文件目录
9.1 备查 文件目 录
1 、中 国证 券监 督管 理委 员 会批准 设立 招商 基金 管理 有限公 司的 文件 ；
2 、中 国证 券监 督管 理委 员 会批准 招商 招悦 纯债 债券 型证券 投资 基金 设立 的文 件；
3 、《 招商 招悦 纯债 债券 型 证券投 资基 金基 金合 同》 ；
4 、《 招商 招悦 纯债 债券 型 证券投 资基 金托 管协 议》 ；
5 、《 招商 招悦 纯债 债券 型 证券投 资基 金招 募说 明书 》；
6 、基 金管 理人 业务 资格 批 件、营 业执 照。 招商招悦纯债债券型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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9.2 存放 地点
招商基 金管 理有 限公 司
地址： 中国 深圳 深南 大 道7088 号招 商银 行大 厦
9.3 查阅 方式
上述文 件可 在招 商基 金管 理有限 公司 互联 网站 上查 阅， 或者 在营 业时 间内 到招 商基金 管
理有限 公司 查阅 。
投资者 对本 报告 书如 有疑 问，可 咨询 本基 金管 理人 招商基 金管 理有 限公 司。
客户服 务中 心电 话：400-887-9555
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招商基 金管 理有 限公 司
2018 年 4 月 23 日
