长 信 内 需 成长 混 合 型 证券 投 资 基 金
2018 年第1 季度报告
2018 年3 月31 日
基金管 理人： 长信基金管 理有限责任公司
基金托 管人： 中国农业银 行股份有限公司
报告送 出日期：2018 年 4 月20 日 长信内需成长混合 2018 年第 1 季度报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 农业 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 基金合 同的 规定 ， 于2018 年 4 月 18 日复
核了本 报告 中的 财务 指标 、净值 表现 和投 资组 合报 告等内 容， 保证 复核 内容 不存在 虚假 记载 、误
导性陈 述或 者重 大遗 漏。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2018 年1 月1 日起 至2018 年3 月31 日 止。
§2 基金产 品概况
基金简 称 长信内 需成 长混 合
场内简 称 长信内 需
基金主 代码 519979
交易代 码 519979
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2011 年 10 月 20 日
报告期 末基 金份 额总 额 2,180,085,658.29 份
投资目 标
本 基 金 主 要 投 资 于 受 益 于 内 需 增 长 且 具 有 较 好 成 长
潜力的 上市 公司 ， 力 争在 有效控 制投 资组 合风 险的 前
提下实 现基 金资 产的 长期 增值。
投资策 略
本 基 金 将 充 分 依 托 基 金 管 理 人 的 投 研 团 队 及 规 范 的
投研流 程， 采用 科学 有效 的分析 方法 和积 极主 动的 投
资策略 ， 重 点投 资于 内需 增长背 景下 具备 较好 成长 潜
力的上 市公 司， 在严 格控 制风险 的前 提下 ， 力 求实 现
基金资 产的 长期 稳定 增值 。
业绩比 较基 准
沪深 300 指数 收益 率*80%+ 中证 综合 债券 指数 收益 率
*20%
风险收 益特 征
本基金 为混 合型 基金 ， 属 于中等 风险 、 中 等收 益的 基
金品种 ， 其 预期 风险 和预 期收益 高于 货币 市场 基金 和
债券型 基金 ，低 于股 票型 基金。
基金管 理人 长信基 金管 理有 限责 任公 司
基金托 管人 中国农 业银 行股 份有 限公 司
长信内需成长混合 2018 年第 1 季度报告
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§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2018 年 1 月 1 日 － 2018 年3 月 31 日 ）
1.本期 已实 现收 益 -100,088,790.17
2.本期 利润 -130,637,493.99
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 -0.0582
4.期末 基金 资产 净值 3,262,533,880.45
5.期末 基金 份额 净值 1.497
注：1 、 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入 （ 不含 公 允价值 变动 收益 ） 扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益；
2 、 所 述基 金业 绩指 标不 包 括持有 人认 购或 交易 基金 的各项 费用 （例 如， 封闭 式 基金交 易佣 金、
开放式 基金 的申 购赎 回费 、 红 利再 投资 费、 基金 转 换费等 ） ， 计入 费用 后实 际 收益水 平要 低于 所列
数字。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准
收益率 标准 差
④
①－③ ②－④
过去三 个月 -3.48% 1.44% -2.18% 0.94% -1.30% 0.50% 长信内需成长混合 2018 年第 1 季度报告
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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
注：1 、图 示日 期为2011 年10 月20 日至 2018 年3 月 31 日。
2 、 按基 金合 同规 定 ， 本 基 金自基 金合 同生 效日 起 6 个月内 为建 仓期 ， 建仓 期 结束时 ， 本基 金
的各项 投资 比例 已符 合基 金合同 的约 定。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限
证券从 业年 限 说明
任职日 期 离任日 期
安昀
长 信 内需 成长 混
合 型 证券 投资 基
金 、 长信 双利 优
选 灵 活配 置混 合
型 证 券 投 资 基
金 、 长信 先机 两
年 定 期开 放灵 活
配 置 混合 型证 券
投 资 基金 的基 金
经 理 、总 经理 助
理 、 投资 决策 委
员会执 行委 员
2017 年11
月2 日
- 12 年
经济学硕士，复旦大
学数量经济学研究生
毕业，具有基金从业
资格。曾任职于申银
万国证券研究所，担
任 策 略 研 究 工 作 ，
2008 年11 月 加入 长信
基金管理有限责任公
司， 历 任策 略研 究员、
基金经理助理、研究
发展部副总监、研究
发展部总监和基金经长信内需成长混合 2018 年第 1 季度报告
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理。2015 年 5 月 6 日
至2016 年9 月6 日在
敦和资产管理有限公
司股票投资部担任基
金经理 。2016 年 9 月
8 日重新加入长信基
金 管 理 有 限 责 任 公
司，现任公司总经理
助理和投资决策委员
会执行委员。现任长
信内需成长混合型证
券投资基金、长信双
利优选灵活配置混合
型证券投资基金、长
信先机两年定期开放
灵活配置混合型证券
投 资 基 金 的 基 金 经
理。
叶松
曾 任 本基 金的 基
金经理
2016 年10
月14 日
2018 年2 月
6 日
11 年
曾任本基金的基金经
理
注：1 、首 任基 金经 理任 职 日期以 本基 金成 立之 日为 准；新 增或 变更 以刊 登新 增/ 变 更基 金经 理的
公告披 露日 为准 ；
2 、 本基 金基 金经 理的 证券 从业年 限以 基金 经理 进入 证券业 务相 关机 构的 工作 经历为 时间 计 算
标准。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本基金 管理 人在 报告 期内 ，严格 遵守 了《 中华 人民 共和国 证券 投资 基金 法》 及其他 有关 法律
法规、 基金 合同 的规 定， 勤勉尽 责地 为基 金份 额持 有人谋 求利 益， 不存 在损 害基金 份额 持有 人利
益的行 为。
本基金 将继 续以 取信 于市 场、 取 信于 社会 投资 公众 为宗旨 ， 承 诺将 一如 既往 地本着 诚实 信用 、
勤勉尽 责的 原则 管理 和运 用基金 财产 ，在 规范 基金 运作和 严格 控制 投资 风险 的前提 下， 努力 为基
金份额 持有 人谋 求最 大利 益。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
本报告 期内 ，公 司已 实行 公平交 易制 度， 并建 立公 平交易 制度 体系 ，已 建立 投资决 策体 系，
加强交 易执 行环 节的 内部 控制， 并通 过工 作制 度、 流程和 技术 手段 保证 公平 交易原 则的 实现 。同长信内需成长混合 2018 年第 1 季度报告
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时，公 司已 通过 对投 资交 易行为 的监 控、 分析 评估 和信息 披露 来加 强对 公平 交易过 程和 结果 的监
督。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
本报告 期内 ，除 完全 按照 有关指 数的 构成 比例 进行 投资的 组合 外， 其余 各投 资组合 未发 生参
与交易 所公 开竞 价同 日反 向交易 且成 交较 少的 单边 交易量 超过 该证 券当 日成 交量 的 5% 的情 形， 未
发现异 常交 易行 为。
4.4 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
我们认 为地 产的 销售 与投 资都有 上行 风险 。从 各种 微观现 象看 ，房 地产 现在 是绝对 的卖 方市
场，需 求没 有丝 毫问 题， 是供给 出了 问题 。目 前全 国特别 是一 二线 城市 的库 存很低 ，所 以政 府无
法放开 预售 证审 批 ， 但 是 这个状 态是 无法 长期 持续 的。 其一 是需 求一 直在 稳 步增长 ， 只能 被延 后，
无法被 抑止 。 从 人口 结构 看， 新 中国 第二 轮生 育高 峰是1980-1993 年， 假设30 岁是 结婚 年龄 的话 ，
直到2023 年都 处在 结婚 高 峰中 ， 且 不考 虑婚 龄越 来 越晚 ； 其 二 ， 现 在是 法治 社会 ， 开 发商 是靠 周
转赚钱 的， 长期 压制 预售 证于法 于情 于商 都是 不可 持续的 。 结 合 2017 年政 府 供地量 增加 了 40% 的
事实， 我们 判断 开发 商在 库存很 低的 情况 下会 增加 开工增 加供 给， 而预 售证 会随着 供给 的增 加慢
慢放开 ，房 地产 销售 和投 资极有 可能 呈现 前低 后高 并整体 比较 景气 的状 态， 全年看 销售 可能 是个
位数的 正增 长， 投资 可能 会上两 位数 的正 增长 。
我们也 许慢 慢会 看到 硬币 的另一 面： 鼓励 正规 融资 。到目 前为 止， 压非 标、 压表外 、资 管新
规等政 策全 都指 向了 “缩 ”的这 一面 ，但 是我 觉得 未来会 慢慢 展现 硬币 的另 一面-- “放 ”。 根据
今年的 金融 工作 会议 和十 九大的 定调 ，金 融领 域的 最高定 调是 “金 融支 持实 体经济 ”， 但是 在目
前的利 率和 政策 环境 下， 如何体 现金 融支 持实 体经 济？ 三 十万 亿表 外资 产扣 除25% 的空 转之 外，
二十几 万亿 都是 对接 实实 在在的 融资 需求 ，这 些企 业和项 目都 是无 法再 表外 通过正 规渠 道拿 到融
资的， 但是 你不 能说 他们 是不存 在的 ，他 们也 是实 体经济 。而 从全 球范 围的 利率看 ，中 国是 唯一
一个短 端和 长端 利率 都大 幅上升 的国 家， 其他 国家 的长端 基本 都是 下行 的， 目前中 国的 长端 国债
收益率 的美 国的 两倍 ，如 何体现 金融 支持 实体 经济 ？所以 我判 断未 来会 有某 些政策 措施 来帮 助这
些 “ 表外 ” 和 “ 非标 ” 企业 获得融 资 ， 利 率在 这个 过 程中也 会下 行 ， 我 们会 逐 渐看到 金融 政策 “ 放”
的这一 面。
整体看 我们 觉得 股票 获得 正收益 的概 率大 ， 但 收益 空间低 于今 年。 上面 我们 判断经 济有 上行
风险， 实际 利率 有回 落空 间，结 合目 前并 不贵 的股 票估值 ，所 以我 们判 断有 正收益 。但 是自 下而
上看股 票估 值处 于合 理位 置，有 突出 性价 比的 标的 并不多 ，跟 去年 年底 的情 况非常 不同 ，所 以我长信内需成长混合 2018 年第 1 季度报告
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们判断 收益 空间 将明 显低 于今年 。从 风格 看， 我们 觉得蓝 筹和 成长 五五 开， 两边均 无明 显占 优或
劣势。 蓝筹 虽然 今年 占尽 优势， 但是 目前 看估 值并 不贵， 银行 地产 家电 建筑 等等行 业依 然非 常便
宜，所 以获 得绝 对收 益的 可能性 很大 。而 从我 们长 期跟踪 的成 长股 来看 ，也 有一部 分股 票进 入了
买入区 间， 比如 一批 方向 正确、 明年 估值 低于30 倍 且质 地 优良 的公 司。 所以 我们觉 得两 边五 五开 。
我们一 贯视 投资 组合 为风 险收益 比的 分布 ，将 依然 依据风 险收 益比 来构 建组 合。在 最优 风险
收益比 下， 我们 打算 按波 动率来 区分 组合 风格 ，使 得不同 组合 呈现 不同 的投 资范围 和波 动特 征。
具体来 说， 内需 将继 续定 位核心 产品 ，注 重均 衡、 稳健和 低回 撤， 定位 在中 波动风 格， 力争 以中
风险获 得高 收益 。
4.5 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至2018 年3 月31 日， 本基金 单位 净值 为1.497 元，份 额累 计净 值 为2.192 元， 本报 告期
内本基 金净 值增 长率 为-3.48% ， 同期 业绩 比较 基准 涨 幅为-2.18% 。
4.6 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警说明
无。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 2,949,077,145.18 89.62
其中： 股票
2,949,077,145.18 89.62
2 基金投 资 - -
3 固定收 益投 资
186,011,679.00 5.65
其中： 债券
186,011,679.00 5.65
资产支 持证 券
- -
4 贵金属 投资 - -
5 金融衍 生品 投资 - -
6 买入返 售金 融资 产
- -
其中： 买断 式回 购的 买入 返售
金融资 产
- -
7 银行存 款和 结算 备付 金合 计
149,333,589.73 4.54
8 其他资 产
6,101,363.69 0.19
9 合计
3,290,523,777.60
100.00
注：本 基金 本报 告期 未通 过港股 通交 易机 制投 资港 股。
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5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
5.2.1 报 告期 末按行 业分 类的境 内股 票投资 组合
代码 行业类 别 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比例
(%)
A 农、林 、牧 、渔 业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 2,086,824,596.35 63.96
D
电力 、 热 力、 燃气 及水 生 产和供 应
业
446,825.30 0.01
E 建筑业 63,503.25 0.00
F 批发和 零售 业 26,402.87 0.00
G 交通运 输、 仓储 和邮 政业 227,413.77 0.01
H 住宿和 餐饮 业 - -
I 信息传 输 、 软 件和 信息 技 术服务 业 407,641,975.59 12.49
J 金融业 789,188.55 0.02
K
房地产 业
- -
L
租赁和 商务 服务 业
214,988,394.07 6.59
M 科学研 究和 技术 服务 业 - -
N 水利、 环境 和公 共设 施管 理业 77,604.80 0.00
O 居民服 务、 修理 和其 他服 务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和 社会 工作
237,991,240.63 7.29
R 文化、 体育 和娱 乐业
- -
S 综合 - -
合计 2,949,077,145.18 90.39
5.2.2 报 告期 末按行 业分 类的 港 股通 投资股 票投 资组合
注：本 基金 本报 告期 未通 过港股 通交 易机 制投 资港 股。
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
序号 股票代 码 股票名 称 数量（ 股） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 000651 格力电 器 6,084,360 285,356,484.00 8.75
2 600309 万华化 学 7,049,790 247,588,624.80 7.59
3 002044 美年健 康 8,759,339 237,991,240.63 7.29
4 601877 正泰电 器 8,752,282 230,447,585.06 7.06
5 002027 分众传 媒 16,662,653 214,781,597.17 6.58
6 002410 广 联 达 8,257,406 209,490,390.22 6.42
7 002138 顺络电 子 11,608,623 198,623,539.53 6.09
8 300383 光环新 网 10,559,623 197,992,931.25 6.07 长信内需成长混合 2018 年第 1 季度报告
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9 002372 伟星新 材 8,750,681 178,601,399.21 5.47
10 600867 通化东 宝 6,585,006 176,083,060.44 5.40
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 - -
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 186,011,679.00 5.70
其中： 政策 性金 融债 186,011,679.00 5.70
4 企业债 券 - -
5 企业短 期融 资券 - -
6 中期票 据 - -
7 可转债 （可 交换 债） - -
8 同业存 单 - -
9 其他 - -
10 合计 186,011,679.00 5.70
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比
例（％ ）
1 170211 17 国开 11 1,700,000 169,983,000.00 5.21
2 018002 国开 1302 156,990 16,028,679.00 0.49
5.6 报 告期 末按 公允 价值 占基 金资 产净 值比 例大 小 排序 的 前十 名资 产支 持证 券投 资 明
细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有资 产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有贵 金属 。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 权证 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有权 证。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的股 指期 货交易 情况 说明
5.9.1 报 告期 末本基 金投 资的股 指期 货持仓 和损 益明细
注：本 基金 本报 告期 末未 投资股 指期 货。 长信内需成长混合 2018 年第 1 季度报告
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5.9.2 本 基金 投资股 指期 货的投 资政 策
注：本 基金 本报 告期 末未 投资股 指期 货。
5.10 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
5.10.1 本 期国 债期货 投资 政策
注：本 基金 本报 告期 末未 投资国 债期 货。
5.10.2 报 告期 末 本基 金投 资的国 债期 货持仓 和损 益明细
注：本 基金 本报 告期 末未 投资国 债期 货。
5.10.3 本 期国 债期货 投资 评价
注：本 基金 本报 告期 末未 投资国 债期 货。
5.11 投 资组 合报告 附注
5.11.1 报 告期 内本基 金投 资的前 十名 证券的 发行 主体未 出现 被监管 部门 立案调 查，
或 在报 告编制 日前 一年内 受到 公开谴 责、 处罚的 情形 。
5.11.2 报 告期 内本基 金投 资的前 十名 股票中 ，不 存在超 出基 金合同 规定 备选股 票库
的 情形 。
5.11.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 2,723,555.82
2 应收证 券清 算款 -
3 应收股 利 -
4 应收利 息 3,160,690.46
5 应收申 购款 217,117.41
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 6,101,363.69
5.11.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有处 于转 股期 的可 转换 债券。
5.11.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
序号 股票代 码 股票名 称
流通受 限部 分的
公允价 值( 元)
占基金 资 产
净值比 例 （% ）
流通受 限情 况说 明
1 600309 万华化 学 247,588,624.80 7.59 重大事 项停 牌 长信内需成长混合 2018 年第 1 季度报告
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5.11.6 投 资组 合报告 附注 的其他 文字 描述部 分
注：由 于四 舍五 入的 原因 ，分项 之和 与合 计项 可能 存在尾 差。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
报告期 期初 基金 份额 总额 2,158,730,780.16
报告期 期间 基金 总申 购份 额 266,626,044.95
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 245,271,166.82
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额（ 份额 减少 以"-"填列） -
报告期 期末 基金 份额 总额 2,180,085,658.29
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
7.1 基 金管 理人持 有本 基金份 额变 动情况
注：本 报告 期内 基金 管理 人未运 用固 有资 金投 资本 基金。
7.2 基 金管 理人运 用固 有资金 投资 本基金 交易 明细
注：本 报告 期内 基金 管理 人未运 用固 有资 金投 资本 基金。
§8 影响投 资者决策的其他重 要信息
8.1 报 告期 内单一 投资 者持有 基金 份额比 例达 到或超 过 20% 的 情况
注：本 基金 本报 告期 内未 有单一 投资 者持 有基 金份 额比例 达到 或超 过20% 的 情况。
8.2 影 响投 资者决 策的 其他重 要信 息
注：本 报告 期未 发生 影响 投资者 决策 的其 他重 要信 息。
§9 备查文 件目录
9.1 备 查文 件目录
1 、中 国证 监会 批准 设立 基 金的文 件； 长信内需成长混合 2018 年第 1 季度报告
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2 、《 长信 内需 成长 混合 型 证券投 资基 金基 金合 同》 ；
3 、《 长信 内需 成长 混合 型 证券投 资基 金招 募说 明书 》；
4 、《 长信 内需 成长 混合 型 证券投 资基 金托 管协 议》 ；
5 、报 告期 内在 指定 报刊 上 披露的 各种 公告 的原 稿；
6 、长 信基 金管 理有 限责 任 公司营 业执 照、 公司 章程 及相关 资格 批复 文件 。
9.2 存 放地 点
基金管 理人 的办 公场 所。
9.3 查 阅方 式
长信基 金管 理有 限责 任公 司网站 ：http://www.cxfund.com.cn 。
长 信基 金管理 有限 责任公 司
2018 年 4 月 20 日
