农 银 汇 理 金穗 纯 债 3 个月 定 期 开 放债 券 型
发 起 式 证 券投 资 基 金
2018 年第1 季度报告
2018 年3 月31 日
基金管 理人： 农银汇理基 金管理有限公司
基金托 管人： 交通银行股 份有限公司
报告送 出日期：2018 年 4 月20 日 农银汇理金穗纯债 3 个月定期 开放债券型发起式证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 交通 银行 股份 有限公 司根 据本 基金 合同 规定， 于 2018 年 4 月 18 日复核 了本 报告
中的财 务指 标、 净值 表现 和投资 组合 报告 等内 容， 保证复 核内 容不 存在 虚假 记载、 误导 性陈 述或
者重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中 财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2018 年1 月2 日(本 基金 合同 生效 之日) 起至 3 月 31 日 止。
§2 基金产 品概况
基金简 称 农银金 穗定 开债 券
交易代 码 003526
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2018 年 1 月2 日
报告期 末基 金份 额总 额 78,929,398,522.52 份
投资目 标
本基金 在严 格控 制风 险的 基础上 ， 力 争获 取高 于业 绩
比 较 基 准 的 投 资 收 益 ， 为 投 资 者 提 供 长 期 稳 定 的 回
报。
投资策 略
本 基 金 通 过 对 宏 观 经 济 形 势 的 持 续 跟 踪 ， 基 于 对 利
率、 信 用等 市场 的分 析和 预测， 综合 运用 久期 配置 策
略、 期 限结 构策 略、 类属 配置策 略、 信用 策略 、 杠 杆
放大策 略、 跨市 场套 利策 略及资 产支 持证 券投 资策 略
等策略 ，力 争实 现基 金资 产的稳 健增 值。
业绩比 较基 准 中证全 债指 数收 益率
风险收 益特 征
本 基 金 为 债 券 型 基 金 ， 属 于 中 低 风 险 收 益 的 投 资 品
种， 其 预期 风险 和预 期收 益水平 高于 货币 型基 金， 低
于股票 型、 混合 型基 金。
基金管 理人 农银汇 理基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 交通银 行股 份有 限公 司
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§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2018 年 1 月 2 日 － 2018 年3 月 31 日 ）
1.本期 已实 现收 益 606,644,218.93
2.本期 利润 1,168,799,968.15
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.0148
4.期末 基金 资产 净值 81,686,167,239.57
5.期末 基金 份额 净值 1.0349
注：1 、 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入 （ 不含 公 允价值 变动 收益 ） 扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。
2、 所 述基 金业 绩指 标不 包 括持有 人认 购或 交易 基金 的各项 费用 ， 计 入费 用后 实际收 益水 平要 低于
所列数 字。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准
收益率 标准 差
④
①－③ ②－④
过去三 个月 1.45% 0.03% 2.14% 0.05% -0.69% -0.02%
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3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
本基金的投资 范围为具 有 良好流动性的 金融工具 ， 包括国内依法 发行上市 的 国债、央行 票据、金
融债、 企业 债、 公司 债、 可转换 债券 （含 分离 交易 可转债 的纯 债部 分） 、 次级 债、 短 期融 资券 、 中
期票据、资产 支持证券 、 地方政府债、 债券回购 、 银行存款等固 定收益类 金 融工具，以 及法律法
规或中 国证 监会 允许 基金 投资的 其他 固定 收益 证券 品种( 但须 符合 中国 证监 会 相关规 定)。 如 法律
法规或监管机 构以后允 许 基金投资其他 品种，基 金 管理人在履行 适当程序 后 ，可以将其 纳入投资
范围。 基 金的 投资 组合 比 例为： 本基 金对 债券 的投 资比例 不低 于基 金资 产 的80% ； 本基 金持 有 现
金或者到期日 在一年以 内 的政府债券投 资比例不 低 于基金资产净 值的 5% 。 若法律法规 的相关规
定发生 变更 或监 管机 构允 许， 本 基金 管理 人在 履行 适当程 序后 ， 可 对上 述资 产配置 比例 进行 调整 。
本基金 基金 合同 生效 至本 报告期 末不 满一 年。
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§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限
证券从 业年 限 说明
任职日 期 离任日 期
姚臻
本 基 金 基
金经理
2016 年11 月
7 日
- 4
硕士研究生、经济学
硕士。 历任 2013 年 7
月担任金元顺安基金
管理有限公司助理研
究员，2014 年 7 月担
任农银汇理基金管理
有限公司研究员。现
任农银汇理基金管理
有限公 司基 金经 理。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
本报告 期内 ，本 基金 管理 人严格 遵守 《证 券投 资基 金法》 和其 他有 关法 律法 规、基 金合 同的
相关规 定， 依照 诚实 信用 、勤勉 尽责 、安 全高 效的 原则管 理和 运用 基金 资产 ，没有 损害 基金 份额
持有人 利益 的行 为。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
报告期 内， 本基 金管 理人 严格执 行了 《证 券投 资基 金管理 公司 公平 交易 制度 指导意 见》 等法
规和公 司内 部公 平交 易制 度的规 定， 通过 系统 和人 工等方 式在 各环 节严 格控 制交易 公平 执行 ，确
保旗下 管理 的所 有投 资组 合得到 公平 对待 。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
报告期 内未 发现 本基 金存 在异常 交易 行为 。
报告期 内， 所有 投资 组合 参与的 交易 所公 开竞 价同 日反向 交易 成交 较少 的单 边交易 量未 超过
该证券 当日 成交 量 的5% 。
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4.4 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
一季度 整体 大类 资产 变化 巨大， 核心 原因 是中 国经 济进入 减速 （Slowdown ） 阶段。 权益 和工
业金属 在 经 济增 速放 缓、 盈利增 速放 缓下 开始 回调 ，而债 券市 场则 在经 济动 能下降 叠加 风险 偏好
回落的 背景 下开 始下 行。
伴随着 经历 两年 的经 济改 善，盈 利周 期终 于在 加速 抬升的 劳动 力成 本下 见顶 回落， 叠加 产出
增速的 放缓 ，经 济进 入减 速阶段 。但 经济 周期 还没 能确认 见顶 ，更 多的 领先 、同步 指标 其实 目前
更指向 经济 中周 期的 顶部 ，而非 已经 转向 回落 至晚 周期。
但是， 在这 样的 背景 下， 我们认 为对 债券 市场 已经 可以开 始乐 观。 因为 周期 的拐点 往往 是转
瞬即逝 ， 你 很难 精确 地实 时 （Real-Time ） 把握 住那 个拐点 ， 无 论是 数据 发布 一般一 个月 一次 ， 还
是面对 数据 的波 动， 投资 者必须 要更 多的 数据 、时 间去确 认拐 点。 所以 ，在 经济周 期的 先行 指标
不再改 善反 而开 始走 平的 当下， 经济 周期 可能 将随 时见顶 回落 。作 为投 资者 我们很 难非 常精 确地
把握这 一过 程， 相反 在中 期估值 合理 的背 景下 ，我 们认为 基本 面将 对债 券利 好的概 率逐 步提 升，
观点上 可以 更加 乐观 一些 。
但是， 回到 短期 投资 的节 奏上， 我们 仍然 在意 安全 边际， 对短 期大 比 例 加仓 仍然持 谨慎 的态
度。因 为， 回顾 历史 债券 收益率 的最 大驱 动力 并非 经济增 速或 经济 动能 ，而 主要和 经济 周期 及通
货膨胀 率挂 钩。 目前 经济 周期处 于顶 部， 未来 可能 随时见 顶回 落， 但也 不能 排除在 这个 位置 上震
荡更长 的时 间。 周期 如果 震荡更 长时 间， 通胀 率的 压力可 能会 提升 ，从 而给 债券市 场带 来一 定压
力。
另外， 虽然 资金 中枢 近期 有下行 迹象 ，但 是票 据利 率仍然 坚挺 ，暗 示资 金中 枢下降 可能 和短
期的供 需结 构有 关， 如果 经济周 期坚 挺时 间更 长， 很难保 证资 金中 枢不 重新 波动。 短期 情绪 过度
乐观， 无论 是风 险资 产情 绪缓解 、贸 易战 协商 有进 一步的 迹象 、资 金在 二季 度重 新 波动 或是 通胀
和其他 经济 数据 阶段 性超 预期， 都很 容易 导致 自满 的债券 市场 重新 波动 。
目前我 们要 做的 ，再 耐心 等待一 些， 等待 过热 的情 绪适当 地降 温， 回归 理性 。虽然 情绪 的钟
摆从过 于乐 观转 向冷 静往 往伴随 着市 场收 益率 的回 调，但 是这 始终 是可 遇不 可求的 机会 ，相 比市
场收益 率的 摆动 ， 更 重要 的还是 情绪 恢复 理性 带来 短期安 全边 际的 提升 。 在 市场大 幅波 动的 当下 ，
我们仍 继续 坚守 以估 值、 安全边 际为 先的 投资 理念 ，耐心 等待 更好 地投 资机 会。
“基本 面决 定趋 势， 博弈 决定节 奏， 而估 值与 安全 边际决 定收 益” 。
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4.5 报 告期 内基金 的业 绩表现
截至本 报告 期末 本 基 金份 额净值 为 1.0349 元 ； 本 报 告期基 金份 额净 值增 长率 为 1.45% ， 业绩
比较基 准收 益率 为2.14% 。
4.6 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警说明
本报告 期内 ，本 基金 管理 人严格 遵守 《公 开募 集证 券投资 基金 运作 管理 办法 》第四 十一 条的
规定。 报告 期内 ，本 基金 未出现 上述 情形 。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 - -
其中： 股票
- -
2 基金投 资 - -
3 固定收 益投 资
75,715,988,000.00 92.49
其中： 债券
75,715,988,000.00 92.49
资产支 持证 券
- -
4 贵金属 投资 - -
5 金融衍 生品 投资 - -
6 买入返 售金 融资 产
3,250,351,565.18 3.97
其中： 买断 式回 购的 买入 返售
金融资 产
- -
7 银行存 款和 结算 备付 金合 计
574,834,573.08 0.70
8 其他资 产
2,326,664,839.64 2.84
9 合计
81,867,838,977.90
100.00
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
5.2.1 报 告期 末按行 业分 类的境 内股 票投资 组合
本基金 本报 告期 末未 持有 股票。
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5.2.2 报 告期 末按行 业分 类的 港 股通 投资股 票投 资组合
本基金 本报 告期 未持 有港 股通投 资股 票。
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 股票。
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 - -
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 68,635,217,500.00 84.02
其中： 政策 性金 融债 63,287,307,000.00 77.48
4 企业债 券 694,075,000.00 0.85
5 企业短 期融 资券 130,572,000.00 0.16
6 中期票 据 5,723,171,500.00 7.01
7 可转债 （可 交换 债） - -
8 同业存 单 532,952,000.00 0.65
9 其他 - -
10 合计 75,715,988,000.00 92.69
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比
例（％ ）
1 160215 16 国开 15 51,500,000 5,021,765,000.00 6.15
2 120208 12 国开 08 37,700,000 3,708,172,000.00 4.54
3 130220 13 国开 20 36,900,000 3,690,738,000.00 4.52
4 150303 15 进出 03 32,800,000 3,249,824,000.00 3.98
5 130229 13 国开 29 30,000,000 3,005,400,000.00 3.68
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前十名 资产 支持证 券投 资 明
细
本基金 本报 告期 末未 持有 资产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
本基金 本报 告期 末未 持有 贵金属 。
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5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小 排序 的 前五名 权证 投资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 权证。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
5.9.1 本 期国 债期货 投资 政策
本基金 本报 告期 末未 持有 国债期 货。
5.9.2 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货持仓 和损 益明细
本基金 本报 告期 末未 持有 国债期 货。
5.9.3 本 期国 债期货 投资 评价
本基金 本报 告期 末未 持有 国债期 货。
5.10 投 资组 合报告 附注
5.10.1
本基金 投资 的前 十名 证券 的发行 主体 本期 没有 被监 管部门 立案 调查 或在 本报 告编制 日前 一年
内受到 公开 谴责 、处 罚的 情况。
5.10.2
本基金 投资 的前 十名 股票 没有超 出基 金合 同规 定的 备选股 票库 。
5.10.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 -
2 应收证 券清 算款 1,002,075,689.38
3 应收股 利 -
4 应收利 息 1,324,589,150.26
5 应收申 购款 -
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 2,326,664,839.64 农银汇理金穗纯债 3 个月定期 开放债券型发起式证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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5.10.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
本基金 本报 告期 末未 持有 处于转 股期 的可 转换 债券 。
5.10.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
本基金 本报 告期 末前 十名 股票中 不存 在流 通受 限情 况。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
基金合 同生 效日 （ 2018 年 1 月2 日 ） 基金 份
额总额
78,929,398,730.92
基金合 同生 效日 起至 报告 期期末 基金 总申 购份
额
0.37
减: 基 金合 同生 效日 起至 报 告期期 末基 金总 赎
回份额
208.77
基金合 同生 效日 起至 报告 期期末 基金 拆分 变动
份额（ 份额 减少 以"-"填列）
-
报告期 期末 基金 份额 总额 78,929,398,522.52
总申购 份额 含红 利再 投、 转换入 份额 ；总 赎回 份额 含转换 出份 额。
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
7.1 基 金管 理人持 有本 基金份 额变 动情况
单位： 份
报告期 期初 管理 人持 有的 本基金 份额 9,769,418.66
报告期 期间 买入/申 购总 份 额 -
报告期 期间 卖出/赎 回总 份 额 -
报告期 期末 管理 人持 有的 本基金 份额 9,769,418.66
报告期 期末 持有 的本 基金 份额占 基金 总份
额比例 （% ）
0.01
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7.2 基 金管 理人运 用固 有资金 投资 本基金 交易 明细
截至本 季度 末， 基金 管理 人无运 用固 有资 金投 资本 基金情 况。
§8 影响投 资者决策的其他重 要信息
8.1 报 告期 内单一 投资 者持有 基金 份额比 例达 到或超 过 20% 的 情况
投资
者类
别
报告期内 持有基 金份额 变 化情况 报告期末 持有基 金情况
序号
持有基金 份额
比例达到 或者
超过20% 的时
间区间
期初
份额
申
购
份
额
赎
回
份
额
持有份额
份额占
比
机构 1
2018-01-01
至
2018-03-31
69,146,323,356.54 - - 69,146,323,356.54 87.61%
个人
- - - - - - -
产品特有 风险
本基金已 有单一 投资者 所 持基金份 额达到 或超过 本 基金总份 额的 20% ， 中小 投资者在 投资本 基金
时可能面 临以下 风险：
（一）赎 回申请 延期办 理 的风险
单一投资 者大额 赎回时 易 触发本基 金巨额 赎回的 条 件， 当 发生巨额 赎回时 ， 中小投资 者可能 面临
小额赎回 申请也 需要按 同 比例部分 延期办 理或延 缓 支付的风 险。
（二）基 金净值 大幅波 动 的风险
单一投资 者大额 赎回时 ， 基金管理 人进行 基金财 产 大量变现 ， 会对 基金资 产 净值产生 影响； 且如
遇大额赎 回费用 归入基 金 资产、 基金 份额净 值保留 位数四舍 五入 （或 舍去尾 数） 等问题， 都 可能
会造成基 金资产 净值的 较 大波动。
（三）基 金投资 目标偏 离 的风险
单一投资 者大额 赎回后 ， 很可能导 致基金 规模骤 然 缩小， 基 金将面 临投资 银 行间债券 、 交易 所债
券时交易 困难的 情形， 从 而使 得实 现基金 投资目 标 存在一定 的不确 定性。
（四）基 金合同 提前终 止 的风险
根据《基 金合同 》的约 定 ，《基金 合同》 生效后 的 存续期内 ，若连 续 60 个 工作日出 现基金 资产
净值低于5000 万 元情形 的， 基金 合同将 终止 ， 并 根据基金 合同的 约定进 行 基金财产 清算， 因此，
在极端情 况下， 当单一 投 资者大量 赎回本 基金后 ， 可能造成 基金资 产净值 大 幅缩减， 对本基 金的
继续存续 将产生 决定性 影 响。
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8.2 影 响投 资者决 策的 其他重 要信 息
无。
§9 备查文 件目录
9.1 备 查文 件目录
1 、中 国证 监会 核准 本基 金 募集的 文件 ；
2 、《 农银 汇理 金穗 纯债3 个月定 期开 放债 券型 发起 式证券 投资 基金 基金 合同 》；
3 、《 农银 汇理 金穗 纯债3 个月定 期开 放债 券型 发起 式证券 投资 基金 托管 协议 》；
4 、基 金管 理人 业务 资格 批 件、营 业执 照；
5 、基 金托 管人 业务 资格 批 件、营 业执 照。
9.2 存 放地 点
备查文 件存 放于 基金 管理 人的办 公地 址： 中国 （上 海）自 由贸 易试 验区 银城 路 9 号 50 层。
9.3 查 阅方 式
投资者 可到 基金 管理 人的 住所及 网站 免费 查阅 备查 文件。 在支 付工 本费 后， 投资者 可在 合理
时间内 取得 备查 文件 的复 制件或 复印 件。
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