新华行业轮换灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度 报告
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新 华 行业 轮 换灵 活 配置 混 合型 证 券投 资 基金
2018 年第 1 季度 报 告
2018 年 3 月 31 日
基 金管 理人： 新华 基金管 理股 份有限 公司
基 金托 管人： 中国 农业银 行股 份有限 公司
报 告送 出日期 ： 二 〇一八 年四 月二十 三日新华行业轮换灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度 报告
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§ 1
重要提示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏 ，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 农业 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于 2018 年 4 月 20 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容，保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性 陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和 运用基 金资 产， 但不 保证 基 金一定 盈利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读 本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自 2018 年 1 月 1 日起 至 3 月 31 日止 。
§ 2
基金产品概况
基金简 称 新华行 业灵 活配 置混 合
基金主 代码 519156
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2013 年 6 月 5 日
报告期 末基 金份 额总 额 1,132,482,110.46 份
投资目 标
在有效 控制 风险 的前 提下 ，通过 把握 行业 周期 轮换 规律，
动态调 整基 金股 票资 产在 不同行 业之 间的 配置 比例 ， 并且
在此基 础上 通过 进行 积极 的大类 资产 配置 ， 力 求实 现基金
资产净 值长 期稳 定地 持续 增长。
投资策 略
本基金 采用 自上 而下 与自 下而上 相结 合的 投资 策略 ， 即在
通过深 入分 析宏 观经 济周 期、 估 值水 平、 政策 导向 以及市
场情绪 等因 素以 判断 各大 类资产 配置 比例 的基 础上 ， 借助
本公司 自行 开发 的 “ 新华 三 维行业 周期 轮换 模型 （MVQ 模
型） ” ， 寻 找预 期能 够获 得 超额收 益的 行业， 并重 点 配置其新华行业轮换灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度 报告
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中优质 上市 公司 的股 票。
业绩比 较基 准 50%× 沪深 300 指数 收益 率 +50%× 上证 国债 指数 收益 率
风险收 益特 征
本基金 为混 合型 基金 ， 属 于证券 投资 基金 中的 中等 风险中
等预期 收益 品种 ， 预 期风 险和收 益低 于股 票型 基金 ， 高于
债券型 基金 和货 币市 场基 金。
基金管 理人 新华基 金管 理股 份有 限公 司
基金托 管人 中国农 业银 行股 份有 限公 司
下属分 级 基 金的 基金 简称 新华行 业灵 活配 置混 合 A 新华行 业灵 活配 置混 合 C
下属 分 级基 金的 交易 代码 519156 519157
报 告 期 末 下 属 分 级 基 金 的 份
额总额
1,120,453,598.70 份 12,028,511.76 份
§ 3
主要财务指标和基金 净值表现
3.1 主要财务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标
报告期
(2018 年 1 月 1 日-2018 年 3 月 31 日)
新华行 业灵 活配 置混 合
A
新华行 业灵 活配 置混 合
C
1. 本期 已实 现收 益 15,937,571.17 131,691.58
2. 本期 利润 26,438,898.06 295,846.31
3. 加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.0224 0.0239
4. 期末 基金 资产 净值 1,797,210,707.99 17,063,845.38
5. 期末 基金 份额 净值 1.604 1.419
注：1 、 本期 已实 现收 益指 本期利 息收 入 、 投 资收 益 、 其 他收 入 （不 含公 允价 值变动 收益 ） 扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益；
2 、 以 上所 述基 金业 绩指 标 不包括 持有 人认 购或 交易 基金的 各项 费用 （例 如基 金申购 费赎 回费
等） ， 计入 费用 后实 际收 益 水平要 低于 所列 数字 。 新华行业轮换灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度 报告
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3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净 值增长率及其与同期 业绩 比较基准收益率的比 较
1、 新华行业灵活配 置混 合 A ：
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率 ③
业绩比 较基
准收益 率标
准差④
①－ ③ ②－④
过去三 个月 0.75% 1.50% -0.91% 0.60% 1.66% 0.90%
2、 新华行业灵活配 置混 合 C ：
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率 ③
业绩比 较基
准收益 率标
准差④
①－ ③ ②－④
过去三 个月 0.71% 1.50% -0.91% 0.60% 1.62% 0.90%
3.2.2 自基金转型以来 基 金累计净值增长率变 动及 其与同期业绩比较基 准收 益率变动的比较
新华行 业轮 换灵 活配 置混 合型证 券投 资基 金
累计净 值增 长率 与业 绩比 较基准 收益 率的 历史 走势 对比图
(2013 年 6 月 5 日 至 2018 年 3 月 31 日)
1． 新 华行 业灵 活配 置混 合 A ：
2． 新 华行 业灵 活配 置混 合 C ： 新华行业轮换灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度 报告
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注：本 报告 期本 基金 各项 资产配 置比 例符 合合 同约 定。
3.3 其他指标
本基金 报告 期无 其他 指标 需要披 露。
§ 4
管理人报告
4.1 基金经理（或基金经 理小组）简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期
限
证券从 业
年限
说明
任职日 期 离任日 期
栾江伟
本基金
基金经
理，新
华泛资
源优势
灵活配
置混合
型证券
投资基
金基金
经理、
新华健
康生活
2015-07-07 - 9
硕士研 究生， 历任 新华 基金 管理股
份有限 公司 研究 部行 业分 析师、 基
金经理 助理 。 新华行业轮换灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度 报告
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主题灵
活配置
混合型
证券投
资基金
基金经
理。
4.2 管理人对报告期内本基 金运作遵规守信情况 的说 明
本报告 期， 新华 基金 管理 股份有 限公 司作 为新 华行 业轮换 灵活 配置 混合 型证 券投资 基金 的 管
理人按 照《 中华 人民 共和 国证券 投资 基金 法》 、 《新 华行业 轮换 灵活 配置 混合 型证券 投资 基金 基 金
合同》 以及 其它 有关 法律 法规的 规定 ，本 着诚 实信 用、勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 在
严格控 制风 险的 基础 上为 持有人 谋求 最大 利益 。运 作整体 合法 合规 ，无 损害 基金持 有人 利益 的 行
为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平 交易 制度 的执 行 情况
根据中 国证 监会 颁布 的 《 证券投 资基 金管 理公 司公 平交易 制度 指导 意见 》 （2011 年 修订 ） ， 公
司制定 了 《 新华 基金 管理 股份有 限公 司公 平交 易管 理制度 》 。 制 度的 范围 包括 境内上 市股 票、 债券
的一级 市场 申购 、二 级市 场交易 等所 有投 资管 理活 动，同 时包 括授 权、 研究 分析、 投资 决策 、 交
易执行 等投 资管 理活 动相 关的各 个环 节。
场内交 易， 投资 指令 统一 由交易 部下 达， 并且 启动 交易系 统公 平交 易模 块。 根据公 司制 度 ，
严格禁 止不 同投 资组 合之 间互为 对手 方的 交易 ，严 格控制 不同 投资 组合 之间 的同日 反向 交易 。
场外交 易中 ，对 于部 分债 券一级 市场 申购 、非 公开 发行股 票申 购等 交易 ，交 易部根 据各 投 资
组合经 理申 报的 满足 价格 条件的 数量 进行 比例 分配 。如有 异议 ，由 交易 部报 投资总 监、 督察 长 、
金融工 程部 和监 察稽 核部 ，再次 进行 审核 并确 定最 终分配 结果 。如 果督 察长 认为有 必要 ，可 以 召
开风险 管理 委员 会会 议， 对公平 交易 的结 果进 行评 估和审 议。 对于 银行 间市 场交易 、固 定收 益 平
台、交 易所 大宗 交易 ，投 资组合 经理 以该 投资 组合 的名义 向交 易部 下达 投资 指令， 交易 部向 银 行
间市场或交 易对手询 价、 成交确认， 并根据 “ 时 间优 先、价格优 先 ” 的原则 保证 各投资组合 获得公
平的交 易机 会。
4.3.2 异常 交易 行为 的专 项 说明
本报告 期， 公司 对不 同组 合不同 时间 段的 同向 交易 价差进 行了 溢价 率样 本的 采集， 通过 平 均新华行业轮换灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度 报告
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溢价率 、 买入/ 卖 出溢 价率 以及利 益输 送金 额等 多个 层面来 判断 不同 投资 组合 之间在 某一 时间 段 是
否存在 违反 公平 交易 原则 的异常 情况 ，未 发现 重大 异常情 况， 且不 存在 报告 期内所 有投 资组 合 参
与的交 易所 公开 竞价 同日 反向交 易成 交较 少的 单边 成交量 超过 该证 券当 日成 交量 的 5% 的 情况 。
4.4 报告期内基金的投资 策略和业绩表现说明
4.4.1 报告 期内 基金 投资 策 略和运 作分 析
2018 年 1 季度， 上证 综指 冲高回 落， 创业 板指 先跌 后 涨， 2017 年 大涨 的白 马股 走势较 弱， 2017
年持续 下跌 的中 小创 因国 家鼓励 创新 超跌 反弹 。 1 季 度上证 综指 下 跌 4.18% ， 沪 深 300 下跌 3.28% ，
创业板 指上涨 8.43% ，新 华行业 轮换 配置 基金 上涨 0.51% ， 表现 一般 ，持 仓比 重较大 的地 产先 涨
后跌， 对净 值压 力较 大， 白马股 和中 小创 维持 均衡 配置， 基金 持股 集中 度仍 然较高 ，板 块配 置 方
面，重 点配 置了 房地 产、 国防军 工、 环保 、计 算机 、传媒 、通 信等 板块 。
4.4.2 报告 期内 基金 的业 绩 表现
截至 2018 年 3 月 31 日， 本 基金 A 级份 额净 值为 1.604 元， 本基 金 C 级 份额 净值 为 1.419 元；
本报告 期 A 级份 额净值 增 长率 为 0.75%, 业 绩比 较基 准的增 长率 为-0.91% ， 本报 告期 C 级 份额 净值
增长率 为 0.71%, 业绩 比较 基准的 增长 率为-0.91% 。
4.5 管理人对宏观经济、证 券市场及行业走势的 简要 展望
预计 2018 年 2 季度 仍然 是 结构性 行情 ， 市 场对 中小 创和主 题的 风险 偏好 在上 升， 对 白马 股无
论是业 绩还 是增 长要 求都 会更高 。1 季度 经济 增长 较好， 市场 担心 经济 前高 后低， 防风 险仍 在 进
行，去 杠杆 、去 库存 压力 缓解， 补短 板更 突出 。近 期中美 贸易 战加 剧， 我们 预计 2 季度 贸易 战 会
平稳的 解决 ，但 中长 期看 ，中美 之间 的博 弈刚 刚开 始，未 来无 论是 经济 还是 政治博 弈都 将较 以 往
更频繁 ， 对 全球 股市 短期 波动造 成较 大影 响。 预计 2018 年 2 季 度， 资金 再平 衡 过程持 续， 白马 股
机构持 仓集 中度 太高 ，有 抛售压 力， 部分 景气 度较 好估值 较低 板块 个股 仍然 有上涨 机会 ，但 多 数
白马股 预计 都是 短期 交易 性机会 ，也 难有 系统 性机 会。中 小创 经历 短期 反弹 后，估 值并 不低 ， 且
长期成 长性 堪忧 。中 小创 个股数 量多 ，部 分涨 幅较 小的个 股仍 然有 超跌 反弹 行情， 但中 小创 流 动
性较差 ，上 市公 司财 务成 本有继 续上 升压 力， 外延 并购仍 然较 难， 内生 增长 不温不 火， 所以 创 业
板从业 绩角 度看 难有 大行 情。2018 年 2 季度 将继续 坚持价 值投 资， 高增 长成 长股和 低估 值价 值 股
并重， 适当 参与 主题 投资 ， 相对比 较看 好销 售有 望改 善的地 产龙 头、 补短 板的 军工龙 头、 计算 机、
芯片等 。
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4.6 报告期内基金持有人数 或基金资产净值预警 说明
本基金 报告 期内 未出 现持 有人少 于二 百人 或连 续 20 个工作 日基 金净 值低 于伍 仟万的 情况 。
§ 5
投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组 合情况
序号 项目 金额( 元)
占基金 总资 产的
比例(%)
1 权益投 资 1,409,944,365.88 70.88
其中： 股票 1,409,944,365.88 70.88
2 固定收 益投 资 50,000,000.00 2.51
其中： 债券 50,000,000.00 2.51
资产支 持证 券 - -
3 贵金属 投资 - -
4 金融衍 生品 投资 - -
5 买入返 售金 融资 产 200,000,000.00 10.05
其中： 买断 式回 购的 买入 返售金 融
资产
- -
6 银行存 款和 结算 备付 金合 计 287,462,519.33 14.45
7 其他各 项资 产 41,907,672.19 2.11
8 合计 1,989,314,557.40 100.00
5.2 报告期末按行业分类 的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分 类的境内股票投资组 合
代码 行业类 别 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
A 农、林 、牧 、渔 业
- -
B 采矿业
-
-
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C 制造业
746,793,444.14 41.16
D 电力、 热力 、燃 气及 水生 产和供 应业
- -
E 建筑业
11,391,804.90 0.63
F 批发和 零售 业
27,079,451.87 1.49
G 交通运 输、 仓储 和邮 政业
3,457,358.59 0.19
H 住宿和 餐饮 业
- -
I 信息传 输、 软件 和信 息技 术服务 业
67,131,579.70 3.70
J 金融业
- -
K 房地产 业
510,065,559.34 28.11
L 租赁和 商务 服务 业
27,934,933.42 1.54
M 科学研 究和 技术 服务 业
- -
N 水利、 环境 和公 共设 施管 理业
13,820,655.92 0.76
O 居民服 务、 修理 和其 他服 务业
- -
P 教育
- -
Q 卫生和 社会 工作
2,269,578.00 0.13
R 文化、 体育 和娱 乐业
- -
S 综合
- -
合计
1,409,944,365.88 77.71
5.3 报告期末按公允价值 占基金资产净值比例 大小 排序的前十名股票投 资明 细
序号 股票代 码 股票名 称 数量( 股) 公允价 值( 元)
占基金 资产 净
值比例( ％)
1 000002 万
科Ａ 4,544,733 151,294,161.57 8.34
2 600893 航发动 力 4,065,885 114,901,910.10 6.33
3 600383 金地集 团 8,427,760 98,267,681.60 5.42
4 002146 荣盛发 展 9,644,790 96,640,795.80 5.33
5 300137 先河环 保 4,559,200 89,451,504.00 4.93
6 600048 保利地 产 5,127,011 69,060,838.17 3.81
7 600416 湘电股 份 6,102,176 67,917,218.88 3.74
8 001979 招商蛇 口 3,016,921 65,768,877.80 3.63
9 600760 中航沈 飞 1,904,109 65,653,678.32 3.62
10 600482 中国动 力 2,208,019 55,156,314.62 3.04
5.4 报告期末按债券品种 分类的债券投资组合
序号 债券品 种 公允价 值( 元) 占基金 资产 净新华行业轮换灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度 报告
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值比例( ％)
1 国家债 券 - -
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 50,000,000.00 2.76
其中： 政策 性金 融债 50,000,000.00 2.76
4 企业债 券 - -
5 企业短 期融 资 券 - -
6 中期票 据 - -
7 可转债 （可 交换 债） - -
8 同业存 单 - -
9 其他 - -
10 合计 50,000,000.00 2.76
5.5 报告期末按公允价值 占基金资产净值比例 大小 排 序 的前五名债券投 资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值( 元)
占基金 资产 净
值比 例 （％ ）
1 170408 17 农发 08 500,000 50,000,000.00 2.76
5.6 报告期末按公允价值 占基金资产净值比例 大小 排 序 的前十名资产支 持证 券投资明细
本基金 本报 告期 无资 产支 持证券 投资 。
5.7 报告期末按公允价值 占基金资产净值比例 大小 排序的前五名贵金属 投资 明细
本基金 本报 告期 末未 持有 贵金属 。
5.8 报告期末按公允价值占 基金资产净值比例大 小排 序的前五名权证投资 明细
本基金 本报 告期 无权 证投 资。
5.9 报告期末本基金投资 的股指期货交易情况 说明
本基金 本报 告期 末未 持有 股指期 货。
5.10 报告期末本基金投资 的国债期货交易情况 说明
5.10.1 本期国债期货投 资 政策 新华行业轮换灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度 报告
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根据本 基金 基金 合同 ，本 基金不 能投 资于 国债 期货 。
5.10.2 报告期末本基金 投 资的国债期货持仓和 损益 明细
本基金 本报 告期 末未 持有 国债期 货。
5.10.3 本期国债期货投 资 评价
本基金 报告 期末 无国 债期 货投资 。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本报 告期 末本 基金 投资的 前十名 证券 没有 被 监管部 门立案 调查 ，或 在 报告编 制日前 一年 内
受到公 开谴 责、 处罚 的情 形。
5.11.2 本 报告 期， 本基 金 投资的 前十 名股 票没 有超 出基金 合同 规定 的备 选股 票库。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额( 元)
1 存出保 证金 2,594,339.09
2 应收证 券清 算款 36,572,338.28
3 应收股 利 -
4 应收利 息 1,743,539.37
5 应收申 购款 997,455.45
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 41,907,672.19
5.11.4 报告期末持有的处 于 转股期的可转换债券 明细
本基金 本报 告期 无处 于转 股期的 可转 债。
5.11.5 报告期末前十名股 票 中存在流通受限情况 的说 明
报告期 末本 基金 前十 名股 票中不 存在 流通 受限 情况 。
5.11.6 投资组合报告附注 的其他文字描述部分
由于四 舍五 入的 原因 ，分 项之和 与合 计之 间可 能存 在尾差 。 新华行业轮换灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度 报告
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§ 6
开放式基金份额变动
单位： 份
项目
新华行 业灵 活配 置混 合
A
新华行 业灵 活配 置混 合
C
本报告 期期 初基 金份 额总 额 1,313,550,860.95 15,056,855.09
报告期 基金 总申 购份 额 136,427,898.08 2,820,938.96
减： 报 告期 基金 总赎 回份 额 329,525,160.33 5,849,282.29
报告期 基金 拆分 变动 份额 - -
本报告 期期 末基 金份 额总 额 1,120,453,598.70 12,028,511.76
§7 基金管理人运用固有资 金投资本基金情况
7.1 基金管理人运用固有资 金投资本基金交易明 细
基金管 理人 未运 用固 有资 金投资 本基 金。
§ 8 影响投资者决策的其他 重要信息
8.1 影响投资者决策的其 他重要信息
本基金 本报 告期 未有 影响 投资者 决策 的其 他重 要信 息。
§ 9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
（一） 中国 证监 会核 准新 华行业 轮换 灵活 配置 混合 型证券 投资 基金 募集 的文 件
（二） 《新 华行 业轮 换灵 活 配置混 合型 证券 投资 基金 基金合 同》
（三） 《新 华行 业轮 换灵 活 配置混 合型 证券 投资 基金 托管协 议》
（四） 更新 的《 新华 行业 轮换灵 活配 置混 合型 证券 投资基 金招 募说 明书 》
（五） 关于 申请 募集 新华 行业轮 换灵 活配 置混 合型 证券投 资基 金之 法律 意见 书
（六） 基金 管理 人业 务资 格批件 、营 业执 照
（七） 基金 托管 人业 务资 格批件 、营 业执 照 新华行业轮换灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度 报告
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（八） 中国 证监 会要 求的 其他文 件
（九） 重 庆市 工商 行政 管 理局关 于核 准新 华基 金管 理有限 公司 变更 公司 名称 、 变更 住所 的批
复
9.2 存放地点
基金管 理人 、基 金托 管人 住所。
9.3 查阅方式
投资者 可在 营业 时间 内免 费查阅 ，也 可按 工本 费购 买复印 件， 或通 过基 金管 理人网 站 查 阅 。
新华基金管理股份有 限公 司
二〇一八年四月二十 三日
