诺安行业轮动混合型证券投资基金
2018年第1 季度报告
2018年3 月31日
基金管理人：诺安基金管理有限公司
基金托管人：招商银行股份有限公司
报告送出日期：2018 年 4 月21日 诺安行业轮动混合 2018 年第 1季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2018年 4月 20日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2018年1 月1日起至3月 31日止。
§2 基金产品概况
基金简称 诺安行业轮动混合
交易代码 320015
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2017年 6月 23日
报告期末基金份额总额 379,459,801.04 份
投资目标
利用行业轮动效应，优化资产配置，力争获取超额投资收
益，实现基金资产长期稳健增值。
投资策略
诺安行业轮动混合型证券投资基金将重点围绕我国经济
周期动力机制与发展规律，研究我国国民经济发展过程中
的结构化特征，捕捉行业轮动效应下的投资机会，有效实
施大类资产配置策略，精选优质行业的优质股票，获取超
额投资收益，实现基金资产的长期稳健增值。
具体而言，基金的投资策略包括大类资产配置策略、行业
投资策略、个股精选策略、债券投资策略、权证投资策略
五个方面。
（1）大类资产配置策略
本基金从宏观层面的经济基本面与流动性水平出发，研判
市场当前所处阶段，调整基金所持有的主要资产种类即股
票类资产、债券类资产比例，实施资产配置策略。
本基金采用定性分析和定量分析相结合的手段，对宏观经
济整体景气情况、政策环境、行业表现以及证券市场走势
等因素进行综合分析后研判当前宏观经济所处周期阶段，
来预测市场未来整体的趋势性表现，从而为基金的大类资
产配置提供决策依据，在不同情况下构建较好的资产配置
结构。
（2）行业投资策略 诺安行业轮动混合 2018 年第 1季度报告
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诺安行业轮动混合型证券投资基金在股票投资的战术层
面采用行业组合投资策略，即以宏观分析为基础、通过对
行业景气情况、市场环境、上下游环境以及市场偏好等对
行业盈利及估值水平有重大影响的因素加以分析，挖掘在
行业轮动效应下的行业投资机会。增加景气上升的强势行
业配置，减少弱势行业的配置。
具体实施时，基金在宏观经济的各个阶段投资不同行业类
型的股票。
基金将超配评价较高的重点行业，轻配或者不配置预期表
现较差的行业，以期收获行业轮动效应下带来的丰厚收
益。
（3）个股精选策略
在明确大类资产配置以及拟配置的重点行业后，诺安行业
轮动混合型证券投资基金将按照最大范围覆盖原则选出
重点行业的相应股票群，构成备选股票库。在此基础上，
基金将综合考虑个股主营业务与重点行业间的关联度以
及股票本身的投资价值，精选股票，并根据定量以及定性
分析的结果，赋予备选个股以不同的投资价值权重。
（4）债券投资策略
诺安行业轮动混合型证券投资基金的债券投资部分采用
积极管理的投资策略，具体包括利率预测策略、收益率曲
线策略、溢价分析策略以及个券选择策略。
（5）权证投资策略
诺安行业轮动混合型证券投资基金在权证投资方面主要
运用的策略包括：价值发现策略和套利交易策略等。作为
辅助性投资工具，基金会结合自身资产状况审慎投资，力
图获得最佳风险调整收益。
（6）资产支持证券投资策略
本基金将在国内资产证券化产品具体政策框架下，通过对
资产池结构和质量的跟踪考察、分析资产支持证券的发行
条款、预估提前偿还率变化对资产支持证券未来现金流的
影响，充分考虑该投资品种的风险补偿收益和市场流动
性，谨慎投资资产支持证券。本基金将严格控制资产支持
证券的总体投资规模并进行分散投资，以降低流动性风
险。
业绩比较基准
沪深 300 指数与中证全债指数的混合指数，即：60%×沪
深300指数收益率+40%×中证全债指数收益率。
风险收益特征
混合型基金，一般情况下其风险和预期收益低于股票型基
金，高于债券型基金和货币市场基金。
基金管理人 诺安基金管理有限公司
基金托管人 招商银行股份有限公司
注：自2017年6月23日起，原“诺安保本混合型证券投资基金”转型为“诺安行业轮动混合型
证券投资基金”。
诺安行业轮动混合 2018 年第 1季度报告
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§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（ 2018年 1月 1日 － 2018 年3 月 31 日 ）
1.本期已实现收益 29,111,991.20
2.本期利润 -4,506,289.50
3.加权平均基金份额本期利润 -0.0113
4.期末基金资产净值 420,650,646.92
5.期末基金份额净值 1.1086
注： ①上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列
数字。
②本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关
费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月 -1.49% 0.83% -1.05% 0.70% -0.44% 0.13%
注：2017年6月23日（含当日）起，本基金转型为“诺安行业轮动混合型证券投资基金”，转型
后，本基金的业绩比较基准为: 60%×沪深 300指数收益率+40%×中证全债指数收益率。
诺安行业轮动混合 2018 年第 1季度报告
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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变动的比较
注：①2017 年 6 月 23 日（含当日）起，本基金转型为“诺安行业轮动混合型证券投资基金”，
转型后，本基金的业绩比较基准为: 60%×沪深 300指数收益率+40%×中证全债指数收益率。
②本基金的建仓期为6个月，建仓期结束时各项资产配置比例符合合同约定。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
谢志华
固定收益事
业部副总经
理、总裁助
理，诺安纯
债定期开放
债券基金经
2017 年 6 月
23日
- 12
理学硕士， 具有基金从业资格。 曾
先后任职于华泰证券有限责任公
司、 招商基金管理有限公司， 从事
固定收益类品种的研究、投资工
作。 曾于2010年 8月至2012年8
月任招商安心收益债券基金经理，诺安行业轮动混合 2018 年第 1季度报告
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理、诺安鸿
鑫保本混合
基金经理、
诺安优化收
益债券基金
经理、诺安
行业轮动混
合基金经
理、诺安汇
鑫保本混合
基金经理、
诺安聚利债
券基金经
理、诺安景
鑫混合基金
经理、诺安
理财宝货币
基金经理、
诺安聚鑫宝
货币基金经
理、诺安货
币基金经
理、诺安和
鑫保本混合
基金经理
2011年3月至2012年8月任招商
安瑞进取债券基金经理。 2012年8
月加入诺安基金管理有限公司， 任
投资经理， 现任固定收益事业部副
总经理、总裁助理。2013年 11月
至 2016年2月任诺安泰鑫一年定
期开放债券基金经理，2015 年 3
月至 2016年 2月任诺安裕鑫收益
两年定期开放债券基金经理， 2013
年 6 月至 2016年 3月任诺安信用
债券一年定期开放债券基金经理，
2014年6月至2016年3月任诺安
永鑫收益一年定期开放债券基金
经理， 2013年 8月至 2016年 3月
任诺安稳固收益一年定期开放债
券基金经理， 2014 年11月至 2017
年 6月任诺安保本混合基金经理，
2015年12月至2017年12月任诺
安利鑫保本混合及诺安景鑫保本
混合基金经理， 2016年1月至2018
年 1 月任诺安益鑫保本混合基金
经理， 2016年 2月至 2018年 3月
任诺安安鑫保本混合基金经理，
2017 年 12 月至 2018 年 1 月任诺
安利鑫混合基金经理。2013 年 5
月起任诺安鸿鑫保本混合及诺安
纯债定期开放债券基金经理， 2013
年 12月起任诺安优化收益债券基
金经理， 2014年 11月起任诺安汇
鑫保本混合及诺安聚利债券基金
经理，2016 年 2 月起任诺安理财
宝货币、 诺安聚鑫宝货币及诺安货
币基金经理，2016 年 4 月起担任
诺安和鑫保本混合基金经理， 2017
年 6 月起任诺安行业轮动混合基
金经理， 2017年 12月起任诺安景
鑫混合基金经理。
韩冬燕
权益投资事
业部副总经
理，诺安先
进制造股票
型证券投资
基金基金经
理、诺安中
小盘精选混
2017 年 6 月
23日
- 14
硕士， 曾任职于华夏基金管理有限
公司， 先后从事于基金清算、 行业
研究工作。2010 年 1 月加入诺安
基金管理有限公司， 从事行业研究
工作， 现任权益投资事业部副总经
理。2015年 11月起任诺安先进制
造股票型证券投资基金基金经理，
2016 年 9 月起任诺安中小盘精选诺安行业轮动混合 2018 年第 1季度报告
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合型证券投
资基金基金
经理、诺安
行业轮动混
合型证券投
资基金基金
经理
混合型证券投资基金基金经理，
2017 年 6 月起任诺安行业轮动混
合型证券投资基金基金经理。
注：①此处基金经理的任职日期均为基金合同生效之日；
②证券从业的含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定等。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
报告期间，本基金管理人严格遵守了《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法
规，遵守了《诺安行业轮动混合型证券投资基金基金合同》的规定，遵守了本公司管理制度。本
基金投资管理未发生违法违规行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
根据中国证监会2011 年修订的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，本公司更
新并完善了《诺安基金管理有限公司公平交易制度》。制度的范围包括境内上市股票、债券的一
级市场申购、二级市场交易等投资管理活动，同时涵盖投资授权、研究分析、投资决策、交易执
行、业绩评估等投资管理活动相关的各个环节。
投资研究方面，公司设立全公司所有投资组合适用的证券备选库，在此基础上，不同投资组
合根据其投资目标、投资风格和投资范围的不同，建立不同投资组合的投资对象备选库和交易对
手备选库；公司拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理等各
投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操
作需要经过严格的审批程序；公司建立了统一的研究管理平台，所有内外部研究报告均通过该研
究管理平台发布，并保障该平台对所有研究员和投资组合经理开放。
交易执行方面，对于场内交易，基金管理人在投资交易系统中设置了公平交易功能，交易中
心按照时间优先、价格优先的原则执行所有指令，如果多个投资组合在同一时点就同一证券下达
了相同方向的投资指令，并且市价在指令限价以内，投资交易系统自动将该证券的每笔交易报单
都自动按比例分拆到各投资组合；对于债券一级市场申购、非公开发行股票申购等非集中竞价交
易的交易分配，在参与申购之前，各投资组合经理独立地确定申购价格和数量，并将申购指令下
达给交易中心。公司在获配额度确定后，按照价格优先的原则进行分配，如果申购价格相同，则
根据该价位各投资组合的申购数量进行比例分配；对于银行间市场交易、固定收益平台、交易所诺安行业轮动混合 2018 年第 1季度报告
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大宗交易，投资组合经理以该投资组合的名义向交易中心下达投资指令，交易中心向银行间市场
或交易对手询价、成交确认，并根据“时间优先、价格优先”的原则保证各投资组合获得公平的
交易机会。
本报告期内，公平交易制度总体执行情况良好，未发现违反公平交易制度的情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与
的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量不存在超过该证券当日成交量的 5%的情
况。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析
2018年1季度，市场波动加大，特别是 2月份以来随着部分宏观经济数据的短期不及预期和
中美贸易摩擦升级，市场对宏观基本面担忧加剧，以上证 50为代表的价值和创业板指代表的成长
之间的轮动也比较剧烈，体现了市场预期的不稳定和明显分化。我们的投资策略始终基于能为投
资者获得长期可持续的回报，坚持理性和稳健投资，每一笔投资决策的制定都要努力在复杂甚至
相互矛盾的体系中排除短期干扰、寻找中长期方向，在执行上懂得放弃和坚持。我们投资所处的
宏观经济环境方向上处于从高速向高质的转变期，但过程会是渐进的，曲折和反复不可避免。基
于对宏观经济增速总体平稳、结构渐进优化、货币政策存在上下边界的判断，我们对 A股市场仍
然保持中长期震荡向上的看法，波动亦不可避免。结构性机会上，蓝筹白马股2016-2017年大都
已经有较大幅度上涨，整体走强背后的估值便宜因素已经弱化，但也不能算贵，估值和成长的匹
配度从长期来看还算合理；中小创估值整体仍不便宜，多数个股长期价值目前仍难以衡量；我们
预判2018年投资机会的核心大概率会在于估值和成长性的匹配，且成长须是高质量、可持续的成
长。
我们1季度仓位处于偏低水平，在结构上偏重的行业主要是长期行业发展空间较大、估值没
有明显高估、能以时间换空间的行业，例如消费、医药、电信和电子行业等；适度考虑基本面有
边际正向变化、低估值且存在预期差的，例如石化和银行行业；我们在个股选择上不囿于简单的
“价值”和“成长”风格之分，而是在面向未来的基础上深刻地理解价值所在，审慎权衡成长性
和估值的匹配度，持续地研判价值和价格之间的偏离。
为持有人实现持续的复利增长是我们的职业追求，为此我们将精勤不倦。衷心感谢持有人把
投资的任务托付给我们！
4.5 报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为1.1086元。本报告期基金份额净值增长率为-1.49%，同期诺安行业轮动混合 2018 年第 1季度报告
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业绩比较基准收益率为-1.05%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本报告期内，本基金未出现连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金
资产净值低于五千万元的情形。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 268,882,723.79 61.68
其中：股票
268,882,723.79 61.68
2 基金投资 - -
3 固定收益投资
81,004,576.00 18.58
其中：债券
81,004,576.00 18.58
资产支持证券
- -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产
- -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和结算备付金合计
83,617,634.32 19.18
8 其他资产
2,434,351.18 0.56
9 合计
435,939,285.29
100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值比例
(%)
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 38,102,400.00 9.06
C 制造业 145,334,771.21 34.55
D
电力、热力、燃气及水生产和供应
业
- -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 28,625,529.47 6.81
G 交通运输、仓储和邮政业 36,659.62 0.01
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 30,845,363.49 7.33
J 金融业 25,938,000.00 6.17
K
房地产业
- - 诺安行业轮动混合 2018 年第 1季度报告
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L
租赁和商务服务业
- -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作
- -
R 文化、体育和娱乐业
- -
S 综合 - -
合计 268,882,723.79 63.92
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 600028 中国石化 5,880,000 38,102,400.00 9.06
2 600050 中国联通 5,339,889 30,811,159.53 7.32
3 601988 中国银行 6,600,000 25,938,000.00 6.17
4 600887 伊利股份 779,970 22,221,345.30 5.28
5 000869 张
裕Ａ 569,649 21,971,361.93 5.22
6 002294 信立泰 507,231 21,963,102.30 5.22
7 002236 大华股份 769,930 19,725,606.60 4.69
8 600690 青岛海尔 1,080,000 19,029,600.00 4.52
9 601607 上海医药 769,905 18,985,857.30 4.51
10 000538 云南白药 159,881 15,828,219.00 3.76
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 30,033,000.00 7.14
其中：政策性金融债 30,033,000.00 7.14
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 50,242,000.00 11.94
6 中期票据 - -
7 可转债（可交换债） 729,576.00 0.17
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 81,004,576.00 19.26
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 011755049 17 嘉公路SCP001 300,000 30,162,000.00 7.17
2 170308 17 进出 08 300,000 30,033,000.00 7.14 诺安行业轮动混合 2018 年第 1季度报告
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3 041753036 17 福清国资CP002 200,000 20,080,000.00 4.77
4 132012 17 巨化 EB 3,780 389,151.00 0.09
5 132010 17 桐昆 EB 2,550 340,425.00 0.08
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明
细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未投资股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金本报告期未投资股指期货。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
本基金本报告期未投资国债期货。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未投资国债期货。
5.10.3 本期国债期货投资评价
本基金本报告期未投资国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金本报告期投资的前十名证券的发行主体,本报告期没有出现被监管部门
立案调查的情形,也没有出现在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 本基金投资的前十名股票中,没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的
股票。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 144,637.51
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 - 诺安行业轮动混合 2018 年第 1季度报告
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4 应收利息 2,024,336.86
5 应收申购款 265,376.81
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 2,434,351.18
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 431,794,823.61
报告期期间基金总申购份额 77,096,820.89
减:报告期期间基金总赎回份额 129,431,843.46
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列） -
报告期期末基金份额总额 379,459,801.04
注：总申购份额含红利再投、转换入份额,总赎回份额含转换出份额。
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
本报告期内基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
投资者类
别
报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
序号
持有基金份额比
例达到或者超过
20%的时间区间
期初
份额
申购
份额
赎回
份额
持有份额 份额占比
机构 - - - - - - - 诺安行业轮动混合 2018 年第 1季度报告
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个人 - - - - - - -
产品特有风险
本报告期内，本基金未出现单一投资者持有基金份额比例达到或者超过 20%的情形，敬请投资者
留意。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
（1）根据中国证监会 2017年8月 31 日发布的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管
理规定》，我司于2018年 3月31日在公司网站和指定媒体发布了《诺安基金管理有限公司关于
旗下基金根据流动性规定修改基金合同和托管协议的公告》的公告，对旗下部分基金的《基金合
同》、《托管协议》的相关条款进行修订。
（2）经诺安基金管理有限公司 2018年度股东会决议通过，同意选举赵照先生、孙晓刚先生
担任诺安基金管理有限公司的董事，原董事会成员齐斌先生、李清章先生不再担任公司董事职务。
同意选举秦江卫先生担任诺安基金管理有限公司的监事，原监事会成员李京先生不再担任公司监
事职务。上述董事、监事变更事项已报深圳证监局备案并在各基金的《招募说明书》中披露。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
①中国证券监督管理委员会批准诺安保本混合型证券投资基金公开募集的文件。
②原诺安保本混合型证投资基金转型为诺安行业轮动混合型证券投资基金的相关公告。
③《诺安行业轮动混合型证券投资基金基金合同》。
④《诺安行业轮动混合型证券投资基金托管协议》。
⑤《诺安行业轮动混合型证券投资基金招募说明书》。
⑥基金管理人业务资格批件、营业执照。
⑦诺安行业轮动混合型证券投资基金2018年第一季度报告正文。
⑧报告期内诺安行业轮动混合型证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告。
9.2 存放地点
基金管理人、基金托管人住所。
9.3 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。
诺安行业轮动混合 2018 年第 1季度报告
第 14 页 共 14 页
投资者对本报告书如有疑问，可致电本基金管理人全国统一客户服务电话：400-888-8998，
亦可至基金管理人网站 www.lionfund.com.cn查阅详情。
诺安基金管理有限公司
2018 年 4月 21日
