国联安鑫乾混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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国 联 安鑫 乾 混合 型 证券 投 资基 金
2018 年第 1 季度 报 告
2018 年 3 月 31 日
基 金管 理人： 国联 安基金 管理 有限公 司
基 金托 管人： 中国 民生银 行股 份有限 公司
报 告送 出日期 ： 二 〇一八 年四 月二十 日国联安鑫乾混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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§ 1
重要提示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏 ，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 民生 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于 2018 年 4 月 19 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容，保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性 陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和 运用基 金资 产， 但不 保证 基 金一定 盈利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读 本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自 2018 年 1 月 1 日起 至 3 月 31 日止 。
§ 2
基金产品概况
基金简 称 国联安 鑫乾 混合
基金主 代码 004081
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2017 年 3 月 2 日
报告期 末基 金份 额总 额 30,055,984.92 份
投资目 标
在严格 控制 风险 与保 持资 产流动 性的 基础 上， 力争 长期内
实现超 越业 绩比 较基 准的 投资回 报。
投资策 略
1、资 产配 置策 略
本基金 是混 合型 基金 ， 根 据宏观 经济 发展 趋势 、 政 策面因
素、 金 融市 场的 利率 变动 和市场 情绪 ， 综 合运 用定 性和定
量的方 法， 对股 票、 债券 和现金 类资 产的 预期 收益 风险及
相对投 资价 值进 行评 估， 确定基 金资 产在 股票 、 债 券及现
金类资 产等 资产 类别 的分 配比例 。 在 有效 控制 投资 风险的
前提下 ，形 成大 类资 产的 配置方 案。 国联安鑫乾混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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2、股 票投 资策 略
在股票 投资 上本 基金 主要 根据上 市公 司获 利能 力、 资本成
本、 增 长能 力以 及股 价的 估值水 平来 进行 个股 选择 。 同时，
适度把 握宏 观经 济情 况进 行资产 配置 。 具 体来 说， 本基金
通过以 下步 骤进 行股 票选 择：
首先， 通过 ROIC(Return On Invested Capital) 指标来衡 量公
司 的 获 利 能 力 ， 通 过 WACC(Weighted Average Cost of
Capital) 指标 来衡 量公 司的 资本成 本； 其 次， 将 公司 的获利
能力和 资本 成本 指标 相结 合， 选 择出 创造 价值 的公 司； 最
后， 根 据公 司的 成长能 力 和估值 指标 ， 选 择股票 ， 构建股
票组合 。
3、普 通债 券投 资策 略
在债券 投资 上， 本基 金将 重点关 注具 有以 下一 项或 者多项
特征的 债券 ：
（1） 信用 等级 高、 流动 性 好；
（2 ） 资 信 状 况 良 好 、 未 来 信 用 评 级 趋 于 稳 定 或 有 明 显 改
善的企 业发 行的 债券 ；
（3 ） 在 剩 余 期 限 和 信 用 等 级 等 因 素 基 本 一 致 的 前 提 下 ，
运用收 益率 曲线 模型 或其 他相关 估值 模型 进行 估值 后， 市
场交易 价格 被低 估的 债券 ；
（4 ） 公 司 基 本 面 良 好 ， 具 备 良 好 的 成 长 空 间 与 潜 力 ， 转
股溢价 率合 理、 有一 定下 行保护 的可 转债 。
4、中 小企 业私 募债 券投 资 策略
中小企 业私 募债 券本 质上 为公司 债， 只是 发行 主体 扩展到
未上市 的中 小型 企业 ，扩 大了基 金进 行债 券投 资的 范围。
由于中 小企 业私 募债 券发 行主体 为非 上市 中小 企业 ， 企业
管理体 制和 治理 结构 弱于 普通上 市公 司， 信息 披露 情况相
对滞后 ，对 企业 偿债 能力 的评估 难度 高于 普通 上市 公司，
且定向 发行 方式 限制 了合 格投资 者的 数量 ， 会 导致 一定的国联安鑫乾混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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流动性 风险 。 因 此本 基金 中小企 业私 募债 券的 投资 将重点
关注信 用风 险和 流动 性风 险。
本基金 将在 严格 控制 信用 风险的 基础 上， 通过 严密 的投资
决策流 程、 投资 授权 审批 机制、 集中 交易 制度 等保 障审慎
投资于 中小 企业 私募 债券 ， 并通 过组 合 管 理、 分 散化 投资、
合理谨 慎地 评估 、 预 测和 控制相 关风 险， 实现 投资 收益的
最大化 。 本 基金 依靠 内部 信用评 级系 统持 续跟 踪研 究发债
主体的 经营 状况 、 财 务指 标等情 况， 对其 信用 风险 进行评
估并作 出及 时反 应。 内部 信用评 级以 深入 的企 业基 本面分
析为基 础， 结合 定性 和定 量方法 ， 注 重对 企业 未来 偿债能
力的分 析评 估， 对中 小企 业私募 债券 进行 分类 ， 以 便准确
地评估 中小 企业 私募 债券 的信用 风险 程度 ， 并 及时 跟踪其
信用风 险的 变化 。
本 基 金 根 据 内 部 的 信 用 分 析 方 法 对 可 选 的 中 小 企 业 私 募
债券品 种进 行筛 选过 滤， 重点分 析发 行主 体的 公司 背景、
竞争地 位 、治 理结 构 、盈 利能力 、 偿债 能力 、 现金 流水平
等诸多 因素 ， 给 予不 同因 素不同 权重 ， 采 用数 量化 方法对
主体所 发行 债券 进行 打分 和投资 价值 评估 ， 选 择发 行主体
资 质 优 良 ， 估 值 合 理 且 流 通 相 对 充 分 的 品 种 进 行 适 度 投
资。
5、股 指期 货投 资策 略
在 股 指 期 货 投 资 上 ， 本 基 金 以 套 期 保 值 和 有 效 管 理 为 目
标， 在 控制 风险 的前 提下， 谨慎适 当参 与股 指期 货的 投资。
本 基 金 在 进 行 股 指 期 货 投 资 中 ， 将 分 析 股 指 期 货 的 收 益
性、 流 动性 及风 险特征 ， 主要选 择流 动性 好、 交 易 活跃的
期货合 约， 通过 研究 现货 和期货 市场 的发 展趋 势， 运用定
价模型 对其 进行 合理 估值 ， 谨慎 利用 股指 期货 ， 调 整投资
组合的 风险 暴露 ， 及 时调 整投资 组合 仓位 ， 以 降低 组合风
险、提 高组 合的 运作 效率 。 国联安鑫乾混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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6、国 债期 货投 资策 略
本基金 在进 行国 债期 货投 资时， 将根 据风 险管 理原 则， 以
套期保 值为 主要 目的 ， 采 用流动 性好 、 交 易活 跃的 期货合
约， 通 过对 债券 交易 市场 和期货 市场 运行 趋势 的研 究， 结
合国债 期货 的定 价模 型寻 求其合 理的 估值 水平 ， 与 现货资
产进行 匹配 ， 通 过多 头或 空头套 期保 值等 策略 进行 套期保
值操作 。 基 金管 理人 将充 分考虑 国债 期货 的收 益性 、 流动
性及风 险性 特征 ， 运 用国 债期货 对冲 系统 风险 、 对 冲特殊
情况下 的流 动性 风险 ， 如 大额申 购赎 回等 ； 利 用金 融衍生
品的杠 杆作 用， 以达 到降 低投资 组 合 的整 体风 险的 目的 。
7、权 证投 资策 略
本基金 将在 严格 控制 风险 的前提 下， 进行 权证 的投 资。
（1 ） 综 合 分 析 权 证 的 包 括 执 行 价 格 、 标 的 股 票 波 动 率 、
剩余期 限等 因素 在内 的定 价因素 ，根 据 BS 模 型和 溢价率
对权证 的合 理价 值做 出判 断， 对 价值 被低 估的 权证 进行投
资；
（2 ） 基 于 对 权 证 标 的 股 票 未 来 走 势 的 预 期 ， 充 分 利 用 权
证的杆 杆比 率高 的特 点， 对权证 进行 单边 投资 ；
（3 ） 基 于 权 证 价 值 对 标 的 价 格 、 波 动 率 的 敏 感 性 以 及 价
格未来 走势 等因 素的 判断 ， 将权 证、 标的 股票 等金 融工具
合 理 配 置 进 行 结 构 性 组 合 投 资 ， 或 利 用 权 证 进 行 风 险 对
冲。
8、资 产支 持证 券等 品种 投 资策略
资产支持 证券包 括资 产抵 押贷款支 持证 券（ABS ） 、住房
抵押贷 款支 持证 券（MBS ）等， 其定 价受 多种 因素 影响 ，
包括市 场利 率、 发行条 款 、 支持 资产 的构 成及质 量 、 提前
偿还率 等。
本基金 将在 基本 面分 析和 债券市 场宏 观分 析的 基础 上， 结
合 蒙 特 卡 洛 模 拟 等 数 量 化 方 法 ， 对 资 产 支 持 证 券 进 行 定国联安鑫乾混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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价，评 估其 内在 价值 进行 投资。
对于监 管机 构允 许基 金投 资的其 他金 融工 具， 本基 金将在
谨慎分 析收 益性 、 风 险水 平、 流 动性 和金 融工 具自 身特征
的基础 上进 行稳 健投 资， 以降低 组合 风险 ， 实 现基 金资产
的保值 增值 。
业绩比 较基 准 沪深 300 指 数收 益率× 20%+ 上 证国 债指 数收 益率× 80%
风险收 益特 征
本基金 属于 混合 型证 券投 资基金 ， 通 常预 期风 险与 预期收
益 水 平 高 于 货 币 市 场 基 金 和 债 券 型 基 金 ， 低 于 股 票 型 基
金。
基金管 理人 国联安 基金 管理 有限 公司
基金托 管人 中国民 生银 行股 份有 限公 司
下属分 级 基 金的 基金 简称 国联安 鑫乾 混 合 A 国联安 鑫乾 混 合 C
下属 分 级基 金的 交易 代码 004081 004082
报 告 期 末 下 属 分 级 基 金 的 份
额总额
30,054,006.25 份 1,978.67 份
§ 3
主要财务指标和基金 净值表现
3.1 主要财务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标
报告期
(2018 年 1 月 1 日-2018 年 3 月 31 日)
国联安 鑫乾 混 合 A 国联安 鑫乾 混 合 C
1. 本期 已实 现收 益 10,008,391.24 107.44
2. 本期 利润 4,579,027.70 35.79
3. 加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.0217 0.0176
4. 期末 基金 资产 净值 31,258,407.19 2,052.72
5. 期末 基金 份额 净值 1.0401 1.0374
注： 1 、 本期 已实 现收 益指 基金本 期利 息收 入 、 投 资 收益 、 其 他收 入 （ 不含 公允 价值变 动收 益）国联安鑫乾混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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扣除相 关费 用后 的余 额， 本期利 润为 本期 已实 现收 益加上 本期 公允 价值 变动 收益， 包含 停牌 股 票
按公允 价值 调整 的影 响；
2 、 上述 基金 业绩 指标 不包 括持有 人交 易基 金的 各项 费用， 例如， 开放 式基 金的 申购赎 回费 等 ，
计入费 用后 实际 收益 要低 于所列 数字 。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净 值增长率及其与同期 业绩 比较基准收益率的比 较
1、 国联安鑫乾混合 A ：
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率 ③
业绩比 较基
准收益 率标
准差④
①－ ③ ②－④
过去三 个月 1.77% 0.21% 0.45% 0.24% 1.32% -0.03%
注：上 述基 金业 绩指 标不 包括持 有人 认购 或交 易基 金的各 项费 用， 计入 费用 后实际 收益 水 平
要低于 所列 数字 。
2、 国联安鑫乾混合 C ：
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率 ③
业绩比 较基
准收益 率标
准差④
①－ ③ ②－④
过去三 个月 1.68% 0.21% 0.45% 0.24% 1.23% -0.03%
注：上 述基 金业 绩指 标不 包括持 有人 认购 或交 易基 金的各 项费 用， 计入 费用 后实际 收益 水 平
要低于 所列 数字 。
3.2.2 自 基 金 合 同 生 效 以 来 基 金 累 计 净 值 增 长 率 变 动 及 其 与 同 期 业 绩 比 较 基 准 收 益 率 变 动 的 比
较
国联安 鑫乾 混合 型证 券投 资基金
累计净 值增 长率 与业 绩比 较基准 收益 率的 历史 走势 对比图
(2017 年 3 月 2 日 至 2018 年 3 月 31 日)
1． 国 联安 鑫乾 混合 A ： 国联安鑫乾混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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注：1 、本 基金 业绩 比较 基 准为： 沪 深 300 指数 收益 率× 20%+ 上证 国债 指数 收 益率× 80% ；
2 、本 基金 基金 合同 于 2017 年 3 月 2 日生 效。 本基 金建仓 期为 自基 金合 同生 效之日 起 的 6 个
月，本 基金 建仓 期结 束距 本报告 期末 不满 一年 ，建 仓期结 束时 各项 资产 配置 符合合 同约 定；
3 、 上 述基 金业 绩指 标不 包 括持有 人认 购或 交易 基金 的各项 费用 ， 计 入费 用后 实际收 益水 平要
低于所 列数 字。
2． 国 联安 鑫乾 混合 C ：
国联安鑫乾混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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注：1 、本 基金 业绩 比较 基 准为： 沪 深 300 指数 收益 率× 20%+ 上证 国债 指数 收 益率× 80% ；
2 、本 基金 基金 合同 于 2017 年 3 月 2 日生 效。 本基 金建仓 期为 自基 金合 同生 效之日 起 的 6 个
月，本 基金 建仓 期结 束距 本报告 期末 不满 一年 ，建 仓期结 束时 各项 资产 配置 符合合 同约 定；
3 、 上 述基 金业 绩指 标不 包 括持有 人认 购或 交易 基金 的各项 费用 ， 计 入费 用后 实际收 益水 平要
低于所 列数 字。
§ 4
管理人报告
4.1 基金经理（或基金经 理小组）简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期
限
证券从 业
年限
说明
任职日 期 离任日 期
薛琳
本基金
基金经
理、兼
任国联
安添鑫
灵活配
置混合
型证券
投资基
金基金
经理、
国联安
通盈灵
活配置
混合型
证券投
资基
金、国
联安鑫
悦灵活
配置混
合型证
券投资
基金基
金经
理、国
2017-03-02 -
12 年 （自
2006 年起 ）
薛琳女士，硕士学位。2006 年 3
月至 2006 年 12 月 在上 海红 顶金融
研究中 心公 司担 任项 目管 理工作。
2006 年 12 月至 2008 年 6 月在上
海 国 利 货 币 有 限 公 司 担 任 债 券 交
易员。 2008 年 6 月至 2010 年 6 月
在 上 海 长 江 养 老 保 险 股 份 有 限 公
司担任 债券 交易 员。 自 2010 年 6
月起， 加 盟国 联安 基金 管理 有限公
司， 先 后担 任债 券交 易员、 债券组
合管理 部基 金经 理助 理职 务。 2012
年 7 月至 2016 年 1 月 担任 国联安
货币市 场证 券投 资基 金基 金经理。
2012 年 12 月至 2015 年 11 月兼任
国 联 安 中 债 信 用 债 指 数 增 强 型 发
起式证 券投 资基 金基 金经 理。 2013
年 6 月起兼任国联安中证股债动
态 策 略 指 数 证 券 投 资 基 金 基 金 经
理助理。2013 年 6 月 起兼 任国联
安 鑫 享 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资
基金基 金经 理。2016 年 3 月起兼
任 国 联 安 鑫 悦 灵 活 配 置 混 合 型 证
券投资基金基金经理。2016 年 9
月至 2017 年 10 月 兼任 国联 安鑫瑞
混 合 型 证 券 投 资 基 金 基 金 经 理 。
2016 年 10 月 起兼 任国 联安 通盈灵国联安鑫乾混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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联安鑫
享灵活
配置混
合型证
券投资
基金基
金经
理、国
联安鑫
汇混合
型证券
投资基
金基金
经理、
国联安
睿智定
期开放
混合型
证券投
资基金
基金经
理、国
联安鑫
隆混合
型证券
投资基
金基金
经理、
国联安
鑫发混
合型证
券投资
基金基
金经
理、国
联安信
心增益
债券型
证券投
资基金
基金经
理。
活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 基 金
经理 。 2016 年 11 月起 兼任 国联安
添 鑫 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基
金基金 经理 。 2016 年 12 月 起兼任
国 联 安 睿 智 定 期 开 放 混 合 型 证 券
投资基 金基 金经 理。2017 年 3 月
起 兼 任 国 联 安 鑫 汇 混 合 型 证 券 投
资基金 基金 经理 。2017 年 3 月起
兼 任 国 联 安 鑫 乾 混 合 型 证 券 投资
基金基 金经 理。2017 年 3 月起兼
任 国 联 安 鑫 发 混 合 型 证 券 投 资 基
金基金 经理 。2017 年 3 月 起兼任
国 联 安 鑫 隆 混 合 型 证 券 投 资 基 金
基金经 理。2017 年 9 月起 兼任国
联 安 信 心 增 益 债 券 型 证 券 投 资 基
金基金 经理 。
沈丹
本基金
基金经
2017-08-24 -
8 年（ 自
2010 年起 ）
沈丹， 硕士 研究 生。2010 年 8 月
至 2015 年 2 月在 中国 人保 资产管国联安鑫乾混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
11
理、兼
任国联
安鑫隆
混合型
证券投
资基金
基金经
理、兼
任国联
安鑫怡
混合型
证券投
资基金
基金经
理、兼
任国联
安安稳
灵活配
置混合
型证券
投资基
金基金
经理、
兼任国
联安保
本混合
型证券
投资基
金基金
经理。
理股份 有限 公司 担任 交易 员； 2015
年 3 月至 2017 年 2 月 在江 苏常熟
农 村 商 业 银 行 股 份 有 限 公 司 任 投
资经理 。2017 年 3 月 加入 国联安
基金管 理有 限公 司， 担 任基 金经理
助理。2017 年 8 月起 任国 联安鑫
乾混合 型证 券投 资基 金基 金经理、
国 联 安 鑫 隆 混 合 型 证 券 投 资 基 金
基金经 理、 国 联安 鑫怡 混合 型证券
投资基 金基 金经 理。2017 年 9 月
起 兼 任 国 联 安 安 稳 灵 活 配 置 混 合
型证券 投资 基金 基金 经理 （ 原国联
安安稳保本混合型证券投资基
金） 、国联安保本混合型证 券投资
基金基 金经 理。
杨子江
本基金
基金经
理、兼
任国联
安德盛
安心成
长混合
型证券
投资基
金基金
经理、
国联安
鑫悦灵
活配置
2017-12-29 -
17 年 （自
2001 年起 ）
杨子江，硕士研究生，2001 年 5
月至 2008 年 3 月 在上 海睿 信投资
管 理 有 限 公 司 担 任 研 究 员 。2008
年 4 月加入国联安基金管理有限
公司， 历任 高级 研究 员、 研 究部副
总监，现任研究部总监。2017 年
12 月 29 日起 任 国 联安 鑫盛 混合型
证券投资基金基金经理。2017 年
12 月 29 日起 任国 联安 鑫汇 混合型
证券投资基金基金经理。2017 年
12 月 29 日起 任国 联安 鑫发 混合型
证券投资基金基金经理。2017 年
12 月 29 日起 任国 联安 鑫隆 混合型
证券投资基金基金经理。2017 年国联安鑫乾混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
12
混合型
证券投
资基金
基金经
理、国
联安鑫
汇混合
型证券
投资基
金基金
经理、
国联安
鑫盛混
合型证
券投资
基金基
金经
理、国
联安鑫
发混合
型证券
投资基
金基金
经理、
国联安
鑫隆混
合型证
券投资
基金基
金经
理、国
联安鑫
怡混合
型证券
投资基
金基金
经理。
12 月 29 日起 任国 联安 德盛 安心成
长混合 型证 券投 资基 金基 金经理。
2017 年 12 月 29 日起 任国 联安鑫
乾混合 型证 券投 资基 金基 金经理。
2017 年 12 月 29 日起 任国 联安鑫
悦 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金
基金经 理。2017 年 12 月 29 日起
任 国 联 安 鑫 怡 混 合 型 证 券 投 资 基
金基金 经理 。
注：1 、基 金经 理的 任职 日 期和离 职日 期为 公司 对外 公告之 日；
2 、证 券从 业年 限的 统计 标 准为证 券行 业的 工作 经历 年限。
4.2 管理人对报告期内本基 金运作遵规守信情况 的说 明
本报告 期内 ，本 基金 管理 人严格 遵守 《中 华人 民共 和国证 券投 资基 金法 》 、 《 国联安 鑫乾 混 合国联安鑫乾混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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型证券 投资 基金 基金 合同 》及其 他相 关法 律法 规、 法律文 件的 规定 ，本 着诚 实信用 、勤 勉尽 责 的
原则管 理和 运用 基金 财产 ，在严 格控 制风 险的 前提 下，为 基金 份额 持有 人谋 求最大 利益 。本 基 金
运作管 理符 合有 关法 律法 规和基 金合 同的 规定 和约 定，无 损害 基金 份额 持有 人利益 的行 为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平 交易 制度 的执 行 情况
本基金 管理 人遵 照相 应法 律法规 和内 部规 章， 制定 并完善 了《 国联 安基 金管 理有限 公司 公 平
交易制度》 （ 以下简称 “ 公 平交易制度 ” ） ，用以规 范 包括投资授 权、研究 分析 、投资决策 、交易 执
行以及 投资 管理 过程 中涉 及的实 施效 果与 业绩 评估 等投资 管理 活动 相关 的各 个环节 。
本报告 期内 ，本 基金 管理 人严格 执行 公平 交易 制度 的规定 ，公 平对 待不 同投 资组合 ，确 保 各
投资组 合在 获得 投资 信息 、投资 建议 和投 资决 策等 方面均 享有 平等 机会 ；在 交易环 节严 格按 照 时
间优先 ，价 格优 先的 原则 执行指 令； 如遇 指令 价位 相同或 指令 价位 不同 但市 场条件 都满 足时 ， 及
时执行 交易 系统 中的 公平 交易模 块； 采用 公平 交易 分析系 统对 不同 投资 组合 的交易 价差 进行 定 期
分析； 对投 资流 程独 立稽 核等。
本报告 期内 ，公 司旗 下所 有投资 组合 参与 的交 易所 公开竞 价同 日反 向交 易成 交较少 的单 边 交
易量未 发现 有超 过该 证券 当日成 交 量 5% 的 情况 。公 平交易 制度 总体 执行 情况 良好。
4.3.2 异常 交易 行为 的专 项 说明
本报告 期内 未发 现存 在可 能导致 不公 平交 易和 利益 输送的 无法 解释 的异 常交 易行为 。
4.4 报告期内基金的投资 策略和业绩表现说明
4.4.1 报告 期内 基金 投资 策 略和运 作分 析
进入 2018 年， 宏 观经 济显 现出 CPI 走强， PPI 回 落企 稳的总 体态 势。 1 月 CPI 同比增 速 1.5% ，
仍处在 2% 以下 的较 低水 平 ，但 2 月 CPI 同比增 2.9% ，远超 预期 ，创 2013 年 11 月以来 新高 ，主
要原因 在于 农历 新年 以及 今冬气 温偏 低等 季节 性因 素的影 响。2 月 PPI 同比 增 3.7% ， 前值 4.3% ，
创 15 个月 新低。PPI 走 低 主要由 上游 产成 品价 格由 升转降 造成 。2 月 制造 业 PMI 为 50.3% ， 大 幅
低于预 期。 主要 原因 在于 今年春 节较 晚，2 月 生产 经营活 动受 到较 大影 响。 从分项 数据 来看 ， 原
材料库 存指 数 、 生 产经 营 活动预 期指 数有 所上 升 ， 但其余 指数 均在 下 降 。 总 体来看 ， 未来 CPI 大
概率将 继续 走高 但涨 幅或 有限，PPI 保持 平稳 ，PMI 走势不明， 目前 ，全 年 经济的 大方 向仍 有待
观察。
与 2017 年 相比 ，2018 年 一季度 货币 政策 格局 一新 ， “ 紧平 衡 ” 逐 渐松 动 ， 流 动性转 向 “ 适度 宽国联安鑫乾混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
14
松 ” 。 去 年底 ， 人 民银 行发 表公告 在春 节期 间建 立 “ 临 时准备 金动 用安 排 ” （CRA ） 制度 ， 即 现金 投
放中占 比较 高的 全国 性商 业银行 在春 节期 间存 在临 时流动 性缺 口时 可临 时使 用不超 过两 个百 分 点
的法定 存款 准备 金， 使用 期限 为 30 天。 不少 银行 在 春节前 动用 了这 一工 具， 并在春 节后 续作 。 因
此，今 年跨 节资 金呈 现历 史性宽 松， 除节 前、 月末 最后几 个交 易日 出现 的临 时性脉 冲性 紧张 ， 大
部分时 间市 场的 流动 性都 相当充 裕 。3 月 21 日 ， 美 联储进 行今 年首 次加 息操 作， 将联 邦基 金利 率
目标区 间上 调 25 个 基点， 到 1.5% 至 1.75% 的 水平 。 随后， 央行 采取 跟随 操作， 上调 OMO/SLF/MLF
等各期 限工 具利 率 5bp ， 调升幅 度符 合市 场预 期， 市场未 受到 太大 影响 。纵 观一季 度的 资金 变 化
和趋势 ，从 目前 央行 释放 的信号 来看 ，今 年全 年资 金面逐 步边 际宽 松的 概率 较大。
从去年 一季 度建 仓开 始， 本基金 对长 期经 济走 势判 断偏中 性， 对货 币政 策的 判断偏 谨慎 ， 同
时结合 打新 账户 对固 定收 益部分 稳健 可控 的 要 求， 本基金 从成 立伊 始就 确立 了配置 短久 期债 券 的
基本策 略。 同时 ，考 虑到 去年过 剩产 能行 业供 需结 构改善 、盈 利回 升的 现实 ，配置 品种 选择 了 过
剩产能 行业 龙头 企业 发行 的短融 、超 短融 。同 时， 兼顾基 金整 体的 流动 性和 投资品 种的 分散 性 ，
配置了 性价 比较 高的 中等 评级城 投短 融。
4.4.2 报告 期内 基金 的业 绩 表现
本报告期内，国联安鑫乾混合 A 的份额净值增长 率为 1.77% ，同期业绩比 较基准收益率为
0.45% ； 国联 安鑫 乾混 合 C 的 份额 净值 增长 率为 1.68% ，同 期业 绩比 较基 准收 益率 为 0.45% 。
§ 5
投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组 合情况
序号 项目 金额( 元) 占基金 总资 产的 比例(%)
1 权益投 资 - -
其中： 股票 - -
2 基金投 资 - -
3 固定收 益投 资 19,964,000.00 38.10
其中： 债券 19,964,000.00 38.10
资产支 持证 券 - -
4 贵金属 投资 - - 国联安鑫乾混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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5 金融衍 生品 投资 - -
6 买入返 售金 融资 产 - -
其中： 买断 式回 购的 买入 返
售金融 资产
- -
7 银行存 款和 结算 备付 金合 计 21,267,184.75 40.59
8 其他各 项资 产 11,170,109.39 21.32
9 合计 52,401,294.14 100.00
注：由 于四 舍五 入的 原因 ，分项 之和 与合 计项 可能 存在尾 差。
5.2 报告期末按行业分类 的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类 的境内股票投资组合
本基金 本报 告期 末未 持有 股票。
5.2.2 报告 期末按行业分 类 的 港股通 投资股票投 资组 合
本基金 本报 告期 末未 持有 港股通 投资 股票 。
5.3 报告期末按公允价值 占基金资产净值比例 大小 排序的前十名股票投 资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 股票。
5.4 报告期末按债券品种 分类的债券投资组合
序号 债券品 种 公允价 值( 元)
占基金 资产 净
值比例( ％)
1 国家债 券 - -
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 19,964,000.00 63.86
其中： 政策 性金 融债 19,964,000.00 63.86
4 企业债 券 - -
5 企业短 期融 资 券 - -
6 中期票 据 - -
7 可转债 （可 交换 债） - -
8 同业存 单 - - 国联安鑫乾混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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9 其他 - -
10 合计 19,964,000.00 63.86
注：由 于四 舍五 入的 原因 ，分项 之和 与合 计项 可能 存在尾 差。
5.5 报告期末按公允价值 占基金资产净值比例 大小 排 序 的前五名债券投 资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值( 元)
占基金 资产 净
值比 例 （％ ）
1 018005 国开 1701 200,000 19,964,000.00 63.86
5.6 报告期末按公允价值 占基金资产净值比例 大小 排 序 的前十名资产支 持证 券投资明细
本基金 本报 告期 末未 持有 资产支 持证 券。
5.7 报告期末按公允价值 占基金资产净值比例 大小 排序的前五名贵金属 投资 明细
本基金 本报 告期 末未 持有 贵金属 。
5.8 报告期末按公允价值占 基金资产净值比例大 小排 序的前五名权证投资 明细
本基金 本报 告期 末未 持有 权证。
5.9 报告期末本基金投资 的股指期货交易情况 说明
5.9.1 报告期末本基金投资 的股指期货持仓和损 益明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 股指期 货。
5.9.2 本基金投资股指期货 的投资政策
在股指 期货 投资 上， 本基 金以套 期保 值和 有效 管理 为目标 ，在 控制 风险 的前 提下， 谨慎 适 当
参与股 指期 货的 投资 。本 基金在 进行 股指 期货 投资 中，将 分析 股指 期货 的收 益性、 流动 性及 风 险
特征， 主要 选择 流动 性好 、交易 活跃 的期 货合 约， 通过研 究现 货和 期货 市场 的发展 趋势 ，运 用 定
价模型 对其 进行 合理 估值 ，谨慎 利用 股指 期货 ，调 整投资 组合 的风 险暴 露， 及时调 整投 资组 合 仓
位，以 降低 组合 风险 、提 高组合 的运 作效 率。
5.10 报告期末本基金投资 的国债期货交易情况 说明
5.10.1 本期国债期货投 资 政策
本基金 在进 行国 债期 货投 资时， 将根 据风 险管 理原 则，以 套 期 保值 为主 要目 的，采 用流 动 性
好、交 易活 跃的 期货 合约 ，通过 对债 券交 易市 场和 期货市 场运 行趋 势的 研究 ，结合 国债 期货 的 定国联安鑫乾混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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价模型 寻求 其合 理的 估值 水平， 与现 货资 产进 行匹 配，通 过多 头或 空头 套期 保值等 策略 进行 套 期
保值操 作。 基金 管理 人将 充分考 虑国 债期 货的 收益 性、流 动性 及风 险性 特征 ，运用 国债 期货 对 冲
系统风 险、 对冲 特殊 情况 下的流 动性 风险 ，如 大额 申购赎 回等 ；利 用金 融衍 生品的 杠杆 作用 ， 以
达到降 低投 资组 合的 整体 风险的 目的 。
5.10.2 报告期末本基金 投 资的国债期货持仓和 损益 明细
本基金 本报 告期 末未 持有 国债期 货。
5.10.3 本期国 债期货投 资 评价
本基金 本报 告期 末未 持有 国债期 货， 没有 相关 投资 评价。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本报 告期 内， 经查 询上海 证券交 易所 、深 圳 证券交 易所等 机构 公开 信 息披露 平台， 本基 金
投资的 前十 名证 券的 发行 主体没 有出 现被 监管 部门 立案调 查， 或在 本报 告编 制日前 一年 内受 到 公
开谴责 、处 罚的 情形 。
5.11.2 本 基金 投资 的前 十 名股票 中， 没有 投资 于超 出基金 合同 规定 备选 股票 库之外 的股 票。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额( 元)
1 存出保 证金 59,312.17
2 应收证 券清 算款 10,356,775.95
3 应收股 利 -
4 应收利 息 754,021.27
5 应收申 购款 -
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 11,170,109.39
5.11.4 报告期末持有的处 于 转股期的可转换债券 明细
本基金 本报 告期 末未 持有 处于转 股期 的可 转换 债券 。
5.11.5 报告期末前十名股 票 中存在流通受限情况 的说 明 国联安鑫乾混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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本基金 本报 告期 末前 十名 股票中 不存 在流 通受 限情 况。
§ 6
开放式基金份额变动
单位： 份
项目 国联安 鑫乾 混合A 国联安 鑫乾 混合C
本报告 期期 初基 金份 额总 额 250,098,006.25 2,116.78
报告期 基金 总申 购份 额 - 28.89
减： 报 告期 基金 总赎 回份 额 220,044,000.00 167.00
报告期 基金 拆分 变动 份额 - -
本报告 期期 末基 金份 额总 额 30,054,006.25 1,978.67
注：总 申购 份额 包含 本报 告期内 发生 的转 换入 和红 利再投 资份 额； 总赎 回份 额包含 本报 告 期
内发生 的转 换出 份额 。
§7 基金管理人运用固有资 金投资本基金情况
本报告 期内 ，本 基金 管理 人未运 用固 有资 金申 购、 赎回或 者买 卖本 基金 。
§ 8 影响投资者决策的其他 重要信息
8.1 报告期内单一投资者 持有基金份额比例达 到或 超过20%的情况
投资者
类别
报告期 内持 有基 金份 额变 化情况 报告期 末持 有基 金情 况
序号
持有基 金份 额比
例达到 或者 超过
20% 的 时间 区间
期初份
额
申购份
额
赎回份 额 持有份 额 份额占 比
机构 1
2018 年1 月1 日
至 2018 年3 月31
日
150,05
3,000.
00
-
120,000,
000.00
30,053,000.
00
99.99%
2
2018 年1 月1 日
至 2018 年3 月31
日
100,04
4,000.
00
-
100,044,
000.00
0.00 0.00%
产品特 有风 险
（1） 持有 份额 比例 较高 的 投资者 （“ 高比 例投 资者 ”）大 额赎 回时 易使 本基 金发生 巨额 赎回 或连
续巨额 赎回， 中小 投资 者 可能面 临赎 回申 请需 要与 高比例 投资 者按 同比 例部 分延期 办理 的风 险 ， 赎
回款项 延期 获得 。
（2） 基金 净值 大幅 波动 的 风险 国联安鑫乾混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
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高比例 投资 者大 额赎 回时 ， 基金管 理人 进行 基金 财 产变现 可能 会对 基金 资产 净值造 成较 大波 动 ； 若
高比例 投资 者赎 回的 基金 份额收 取赎 回费， 相应 的 赎回费 用按 约定 将部 分或 全部归 入基 金资 产 ， 可
能对基 金资 产净 值造 成较 大波动 。
（3） 基金 规模 较小 导致 的 风险
高比例 投资 者赎 回后 ， 可 能导致 基金 规模 较小 ， 从 而使得 基金 投资 及运 作管 理的难 度增 加。 本 基 金
管理人 将继 续勤 勉尽 责， 执行相 关投 资策 略， 力争 实现投 资目 标。
（4） 提前 终止 基金 合同 的 风险
多名高 比例 投资 者赎 回后 ， 可能 出现 基金 资产 净值 低于5000 万 元的 情形 ， 根 据本基 金合 同约 定 ， 若
连续60 个工 作日 出现 基金 资产净 值低 于5000 万元 情 形的， 本基 金应 当根 据基 金合同 的约 定进 入清
算程序 并终 止， 无需 召开 基金份 额持 有人 大会 审议 。
8.2 影响投资者决策的其 他重要信息
本基金 管理 人 于2018 年3 月28 日收 到中 国证 监会 《 关于核 准国 联安 基金 管理 有限公 司变 更
股权的 批复 》 （ 证监 许可[2018]557 号 ） ， 核准 本基 金 管理人 的股 东国 泰君 安证 券股份 有限 公司 将
其持有 的本 基金 管理 人 51% 股权 转让 给太 平洋 资产 管 理有限 责任 公司 。截 至本 报告出 具日 ，上 述
股权转 让事 项尚 未全 部完 成。
§ 9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
1 、中 国证 监会 批准 国联 安 鑫乾混 合型 证券 投资 基金 发行及 募集 的文 件
2 、 《国 联安 鑫乾 混合 型证 券投资 基金 基金 合同 》
3 、 《国 联安 鑫乾 混合 型证 券投资 基金 招募 说明 书》
4 、 《国 联安 鑫乾 混合 型证 券投资 基金 托管 协议 》
5 、基 金管 理人 业务 资格 批 件和营 业执 照
6 、基 金托 管人 业务 资格 批 件和营 业执 照
7 、中 国证 监会 要求 的其 他 文件
9.2 存放地点
中国（ 上海 ）自 由贸 易试 验区陆 家嘴 环 路 1318 号 9 楼
9.3 查阅方式
网址：www.gtja-allianz.com
国联安鑫乾混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度报告
20
国联安基金管理有限 公司
二〇一八年四月二十 日
