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国泰聚优价值灵活配置混合A(005244)

国泰聚优价值灵活配置混合:2018年第一季度报告查看PDF公告

国泰聚优价值灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度 报告 
第 1 页共 19 页 
 
 
 
 
 
国 泰 聚优 价 值灵 活 配置 混 合型 证 券投 资 基金 
2018 年第 1 季度 报 告 
2018 年 3 月 31 日 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
基 金管 理人: 国泰 基金管 理有 限公司 
基 金托 管人: 招商 银行股 份有 限公司 
报 告送 出日期 : 二 〇一八 年四 月二十 日国泰聚优价值灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度 报告 
 2 
§ 1


重要提示 基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏 , 并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。


基金托 管人 招商 银行 股份 有限公 司根 据本 基金 合同 约定, 于 2018 年 4 月 18 日复核 了本 报 告 中的财 务指 标、 净值 表现 和投资 组合 报告 等内 容, 保证复 核内 容不 存在 虚假 记载、 误导 性陈 述 或 者重大 遗漏 。


基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 , 但 不保 证基金 一定 盈 利 。


基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ,投资 者在 作出 投资 决 策 前应仔 细阅 读 本 基金的 招募 说明 书。


本报告 中财 务资 料未 经审 计。 本报告 期 自 2018 年 1 月 1 日起 至 3 月 31 日止 。 § 2


基金产品概况 基金简 称 国泰聚 优价 值灵 活配 置混 合 基金主 代码 005244 基金运 作方 式 契约型 开放 式 基金合 同生 效日 2017 年 11 月 15 日 报告期 末基 金份 额总 额 3,029,940,418.70 份 投资目 标 本基金 以财 务量 化指 标分 析为基 础, 在严 密的 风险 控制前 提下, 谋求 分享 优质 企业 的长期 投资 回报 。 通 过应 用股指 期货等 避险 工具 , 追 求在 超越业 绩比 较基 准的 同时 , 降低 基金份 额净 值波 动的 风险 。 投资策 略 1、大 类资 产配 置策 略 本 基 金 将 及 时 跟 踪 市 场 环 境 变 化 , 根 据 宏 观 经 济 运 行 态 势、 宏 观经 济政 策变化 、 证券市 场运 行状 况、 国 际 市场变 化情况 等因 素的 深入 研究 , 判断 证券 市场 的发 展趋 势, 综 合评价 各类 资产 的风 险收 益水平 , 制 定股 票、 债 券 、 现金国泰聚优价值灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度 报告 3 等大类 资产 之间 的配 置比 例、调 整原 则和 调整 范围 。 2、股 票投 资策 略


本 基 金 以 量 化 分 析 为 基 础 , 从 上 市 公 司 的 基 本 面 分 析 入 手, 建 立基 金的 一、 二 级 股票池 。 根 据股 票池中 个 股的估 值水平 优选 个股 , 重 点配 置当前 业绩 优良 、 市 场认 同度较 高、且 在可 预见 的未 来其 行业处 于景 气周 期中 的股 票。 (1) 定量 分析 本基金 管理 人结 合案 头分 析与上 市公 司实 地调 研, 对列入 研究范 畴的 股票 进行 全面 系统地 分析 和评 价, 建立 本基金 的备选 股票 库。 1)成 长能 力较 强 本基金 认为 , 企 业以 往的 成长性 能够 在一 定程 度上 反映企 业未来 的增 长潜 力, 因此 , 本基 金利 用主 营业 务收 入增长 率、 净 利润 增长 率、 经营 性现金 流量 增长 率指 标来 考量公 司的历 史成 长性 ,作 为判 断公司 未来 成长 性的 依据 。 主 营业 务收 入增 长率 是考 察公司 成长 性最 重要 的指 标, 主 营业务 收入 的增 长所 隐含 的往往 是企 业市 场份 额的 扩大, 体现公 司未 来盈 利潜 力的 提高, 盈利 稳定 性的 加大 , 公司 未来持 续成 长能 力的 提升 。 本基 金主 要考 察上 市公 司最新 报告期 的主 营业 务收 入与 上年同 期的 比较 , 并 与同 行业相 比较。 净利润 是一 个企 业经 营的 最终成 果, 是衡 量企 业经 营效益 的主要 指标 , 净 利润 的增 长反映 的是 公司 的盈 利能 力和盈 利增长 情况 。 本 基金 主要 考察上 市公 司最 新报 告期 的净利 润与上 年同 期的 比较 ,并 与同行 业相 比较 。 经营性 现金 流量 反映 的是 公司的 营运 能力 , 体 现了 公司的 偿债能 力和 抗风 险 能 力。 本基金 主要 考察 上市 公司 最新报 告期的 经营 性现 金流 量与 上年同 期的 比较 , 并 与同 行业相 比较。 国泰聚优价值灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度 报告 4 2)盈 利质 量较 高 本基金 利用 总资 产报 酬率 、 净资 产收 益率 、 盈 利现 金比率 (经营 现金 净流 量/ 净 利润 ) 指标 来考 量公 司的 盈利 能力和 质量。 总资产 报酬 率是 反映 企业 资产综 合利 用效 果的 核心 指标, 也是衡 量企 业总 资产 盈利 能力的 重要 指标 ; 净 资产 收益率 反映企 业利 用股 东资 本盈 利的效 率, 净资 产收 益率 较高且 保持增 长的 公司 , 能 为股 东带来 较高 回报 。 本 基金 考察上 市公司 过去 两年 的总 资产 报酬率 和净 资产 收益 率, 并与同 行业平 均水 平进 行比 较。 盈利现 金比 率, 即经 营现 金净流 量与 净利 润的 比值 , 反映 公 司 本 期 经 营 活 动 产 生 的 现 金 净 流 量 与 净 利 润 之 间 的 比 率关系 。 该 比率 越大, 一 般说明 公司 盈利 质量 就越 高。 本 基金考 察上 市公 司过 去两 年的盈 利现 金比 率, 并与 同行业 平均水 平进 行比 较。 此外, 本基 金还 将关 注上 市公司 盈利 的构 成、 盈利 的主要 来源等 ,全 面分 析其 盈利 能力和 质量 。 3)未 来增 长潜 力强 公司未 来盈 利增 长的 预期 决定股 票价 格的 变化 。 因 此, 在 关注上 市公 司历 史成 长性 的同时 , 本 基金 尤其 关注 其未来 盈利的 增长 潜力 。 本 基金 将对上 市公 司未 来一 至三 年的主 营业务 收入 增长 率、 净利 润增长 率进 行预 测 , 并对 其可能 性进行 判断 。 4)估 值水 平合 理 本基金 将根 据上 市公 司所 处的行 业, 采用 市盈 率、 市净率 等估值 指标 , 对 上市 公司 股票价 值进 行动 态评 估, 分析该 公司的 股价 是否 处于 合理 的估值 区间 , 以 规避 股票 价值被 过分高 估所 隐含 的投 资风 险。 (2) 定性 分析 国泰聚优价值灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度 报告 5 主要分 析上 市公 司的 业务 是否符 合经 济发 展规 律、 产业政 策方向 , 是 否具 有较 强的 竞争力 和广 阔的 增长 潜力 , 是否 具有良 好的 基本 面条 件。 1)符 合经 济结 构调 整、 产 业升级 发展 方向 微 观 个 体 经 济 的 发 展 离 不 开 宏 观 经 济 发 展 环 境 及 发 展 趋 势, 在 经济 结构 调整、 产 业升级 的背 景下 , 符合 这 一潮流 的 公 司 将 具 有 更 旺 盛 的 生 命 力 和 更 持 久 的 发 展 潜 力 。 因 此, 本 基金 将重 点关 注上 市公司 的主 营业 务, 是否 符合经 济结构 调整 方向 ; 是否 促 进我国 出口 、 消 费、 投 资 的构成 的平衡 ; 是 否利 于东 中西 部的区 域均 衡发 展; 是否 带动和 推进第 三产 业的 崛起 ; 是 否注重 产业 升级 ; 是 否通 过技术 创新实 现产 品附 加值 的提 高, 是 否符 合国 家产 业政 策的调 整方向 等。 2)具 备一 定竞 争壁 垒的 核 心竞争 力 本基金 将重 点观 察这 类企 业是否 拥有 领先 的核 心技 术, 该 核心技 术是 否具 备一 定的 竞争壁 垒; 是否 具备 较强 的自主 研发能 力和 技术 创新 能力 ; 未来 公司 主业 的产 品线 是否存 在进一 步延 伸的 可能 ; 是 否在所 属的 细分 行业 已经 拥有较 高的市 场份 额、 较为 强大 的品牌 和良 好的 口碑 等。 这类企 业虽然 充分 参与 市场 竞争 , 但因 其具 备某 一项 或某 几项核 心竞争 力的 突出 优势 , 能 维持业 务稳 定增 长并 有能 力逐步 巩固其 行业 地位 。 3)具 有良 好的 公司 治理 结 构,规 范的 内部 管理 建 立 良 好 公 司 治 理 结 构 是 公 司 高 效 、 持 续 发 展 的 基 本 保 证, 是 衡量 公司 管理 风险 最重要 的因 素。 管理 层是 否具备 清 晰的 战略 目标 和有 效的 执行能 力, 以及 是否 具有 专业素 质和积 极进 取的 执着 精神 , 对公 司的 长期 增长 起到 至关重 要的作 用; 治理 层对 公司 的战略 方向 以及 管理 层履 行经营 管理责 任负 有监 督责 任, 治理层 是否 拥有 足够 的独 立性,国泰聚优价值灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度 报告 6 并 切 实 履 行 其 指 导 监 督 的 职 责 对 公 司 的 持 久 健 康 发 展 起 到引领 作用 。 因 此, 本基 金重点 关注 上市 公司 的公 司治理 结构。 股东 构成 是否 合理 ; 董事 会的 构成 及其 权利 义务是 否 明 晰 ; 公 司 是 否 建 立 了 对 管 理 层 有 效 的 激 励 和 约 束 机 制; 公 司是 否重 视中 小股 东利益 的维 护; 管理 层是 否具有 良好的 诚信 度; 管理 层是 否稳定 等等 对于 公司 治理 结构和 内 部 管 理 的 分 析 是 判 断 上 市 公 司 未 来 可 持 续 发 展 能 力 与 潜力的 关键 。 4)具 有高 效灵 活的 经营 机 制 本 基 金 关 注 公 司 管 理 层 对 企 业 的 长 期 发 展 是 否 有 着 明 确 的 方 向 和 清 晰 的 经 营 思 路 及 对 未 来 经 营 中 或 将 遇 到 的 风 险因素 是否 有足 够的 认识 和完善 的应 对措 施。 因此 , 本基 金将重 点关 注上 市公 司的 经营管 理效 率, 是否 能够 根据市 场变化 及时 调整 经营 策略 ; 是否 具有 灵活 的营 销机 制, 是 否 具 有 较 强 的 市 场 开 拓 能 力 ; 是 否 能 够 灵 活 利 用 技 术 创 新、 营销 管理 、 成本 控制 、投 融资 管理 、 薪酬 体系 、战 略 合作等 手段 建立 企业 优势 等。 3、债 券投 资策 略 本基金 密切 关注 国内 外宏 观经济 走势 与我 国财 政、 货币政 策动向 , 预 测未 来利率 变 动走势 , 灵 活运 用久期 策 略、 收 益率曲 线策 略、 类属配 置 策略、 利率 品种 策略、 信 用债策 略、回 购套 利策 略等 多种 投资策 略, 构建 债券 资产 组合, 并根据 对债 券收 益率 曲线 形态、 息差 变化 的预 测, 动态地 对债券 投资 组合 进行 调整 。 (1) 久期 策略 本基金 将基 于对 宏观 经济 政策的 分析 , 积 极地 预测 未来利 率变化 趋势 , 并 根据 预测 确定相 应的 久期 目标 , 调 整债券 组合的 久期 配置 , 以 达到 提高债 券组 合收 益、 降低 债券组 合利率 风险 的目 的。 当预 期市场 利率 水平 将上 升时 , 本基国泰聚优价值灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度 报告 7 金将适 当降 低组 合久 期; 而预期 市场 利率 将下 降时 , 则适 当提高 组合 久期 。 在 确 定 债券组 合久 期的 过程 中, 本基金 将在判 断市 场利 率波 动趋 势的基 础上 , 根 据债 券市 场收益 率曲线 的当 前形 态, 通过 合理假 设下 的情 景分 析和 压力测 试,最 后确 定最 优的 债券 组合久 期。 (2) 收益 率曲 线策 略 在组合 的久 期配 置确 定以 后, 本 基金 将通 过对 收益 率曲线 的研究 , 分 析和 预测 收益 率曲线 可能 发生 的形 状变 化, 采 用子弹 型策 略、 哑铃型 策 略或梯 形策 略, 在长期 、 中期和 短期债 券间 进行 配置, 以 从长、 中、 短 期债 券的 相 对价格 变化中 获利 。 (3) 类属 配置 策略 本基金 对不 同类 型固 定收 益品种 的信 用风 险、 税赋 水平、 市场流 动性 、 市 场风 险等 因素进 行分 析, 研究 同 期 限的国 债、 金 融债、 企业 债、 交 易所和 银行 间市 场投 资品 种的利 差和变 化趋 势, 制定 债券 类属配 置策 略, 以获 取不 同债券 类属之 间利 差变 化所 带来 的投资 收益 。 (4) 利率 品种 策略 本基金 对国 债、 央行 票据 等利率 品种 的投 资, 是在 对国内 、 国外经 济趋 势进 行分 析和 预测基 础上 , 运 用数 量方 法对利 率 期 限 结 构 变 化 趋 势 和 债 券 市 场 供 求 关 系 变 化 进 行 分 析 和预测 , 深 入分 析利 率品 种的收 益和 风险 , 并 据此 调整债 券组合 的平 均久 期。 在确 定组合 平均 久期 后, 本基 金对债 券的期 限结 构进 行分 析, 运用统 计和 数量 分析 技术 , 选择 合适的 期限 结构 的配 置策 略,在 合理 控制 风险 的前 提下, 综合考 虑组 合的 流动 性, 决定投 资品 种。 (5) 信用 债策 略 本基金 将通 过分 析宏 观经 济周期 、市 场资 金结 构和 流向、 信用利 差的 历史 水平 等因 素, 判 断当 前信 用债 市场 信用利国泰聚优价值灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度 报告 8 差的合 理性 、 相 对投 资价 值和风 险以 及信 用利 差曲 线的未 来走势 ,确 定信 用债 券的 配置。 (6) 回购 套利 策略 回购套 利策 略也 是本 基金 重要的 投资 策略 之一 , 把 信用债 投资和 回购 交易 结合 起来 , 在信 用风 险和 流动 性风 险可控 的前提 下, 或者 通过 回购 融资来 博取 超额 收益 , 或 者通过 回购的 不断 滚动 来套 取信 用债收 益率 和资 金成 本的 利差 。 4、股 指期 货投 资策 略 本基金 投资 股指 期货 将主 要选择 流动 性好 、 交 易活 跃的股 指期货 合约 。 本 基金 力争 利用股 指期 货的 杠杆 作用 , 降低 股票仓 位频 繁调 整的 交易 成本, 并利 用股 指期 货的 对冲作 用,降 低股 票组 合的 系统 性风险 。 5、中 小企 业 私 募债 投资 策 略 本基金 在严 格控 制风 险的 前提下 , 综 合考 虑中 小企 业私募 债的安 全性 、 收 益性 和流 动性等 特征 , 选 择具 有相 对优势 的品种 , 在 严格 遵守 法律 法规和 基金 合同 基础 上, 谨慎进 行中小 企业 私募 债券 的投 资。 6、资 产支 持证 券投 资策 略 本基金 将重 点对 市场 利率 、 发行 条款 、 支 持资 产的 构成及 质量、 提前 偿还 率、 风险 补偿收 益和 市场 流动 性等 影响资 产支持 证券 价值 的因 素进 行分析 , 并 辅助 采用 蒙特 卡洛方 法等数 量化 定价 模型 , 评 估资产 支持 证券 的相 对投 资价值 并做出 相应 的投 资决 策。 7、权 证投 资策 略 权证为 本基 金辅 助性 投资 工具, 其投 资原 则为 有利 于基金 资产增 值。 本基 金在 权证 投资方 面将 以价 值分 析为 基础, 在采用 数量 化模 型分 析其 合理定 价的 基础 上, 立足 于无风 险套利 , 尽 力减 少组 合净 值波动 率, 力求 稳健 的超 额收益 。 业绩比 较基 准 沪深 300 指 数收 益率× 60%+ 中 债综 合指 数收 益率× 40% 国泰聚优价值灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度 报告 9 风险收 益特 征 本基金 为混 合型 基金 , 其 预期风 险和 预期 收益 低于 股票型 基金, 高于 债券 型基 金和 货币市 场基 金。 基金管 理人 国泰基 金管 理有 限公 司 基金托 管人 招商银 行股 份有 限公 司 下属分 级 基 金的 基金 简称 国泰聚 优价值 灵活配 置混 合 A 国泰聚优 价值灵 活配置 混 合 C 下属 分 级基 金的 交易 代码 005244 005245 报 告 期 末 下 属 分 级 基 金 的 份 额总额 2,782,172,948.60 份 247,767,470.10 份 § 3


主要财务指标和基金 净值表现 3.1 主要财务指标 单位: 人民 币元 主要财 务指 标 报告期 (2018 年 1 月 1 日-2018 年 3 月 31 日) 国泰聚 优价 值灵 活配 置 混合 A 国泰聚 优价 值灵 活配 置 混合 C 1. 本期 已实 现收 益 -26,252,458.13 -2,625,681.22 2. 本期 利润 -160,154,742.67 -14,220,067.67 3. 加权 平均 基金 份额 本期 利润 -0.0563 -0.0561 4. 期末 基金 资产 净值 2,654,392,610.12 235,898,187.99 5. 期末 基金 份额 净值 0.9541 0.9521 注: (1 )本 期已 实现 收益 指基金 本期 利息 收入 、投 资收益 、其 他收 入( 不含 公允价 值变 动 收 益)扣 除相 关费 用后 的余 额,本 期利 润为 本期 已实 现收益 加上 本期 公允 价值 变动收 益; (2) 所述 基金 业绩 指标 不 包括持 有人 认购 或交 易基 金的各 项费 用, 计入 费用 后实际 收益 水平 要低于 所列 数字 。 3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净 值增长率及其与同期 业绩 比较基准收益率的比 较 国泰聚优价值灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度 报告 10 1、 国泰聚优价值灵 活配置 混合 A : 阶段 净值增 长率 ① 净值增 长率 标准差 ② 业绩比 较基 准收益 率 ③ 业绩比 较基 准收益 率标 准差④ ①- ③ ②-④ 过去三 个月 -5.65% 1.21% -1.44% 0.70% -4.21% 0.51% 2、 国泰聚优价值灵 活配置 混合 C : 阶段 净值增 长率 ① 净值增 长率 标准差 ② 业绩比 较基 准收益 率 ③ 业绩比 较基 准收益 率标 准差④ ①- ③ ②-④ 过去三 个月 -5.79% 1.21% -1.44% 0.70% -4.35% 0.51% 3.2.2 自 基 金 合 同 生 效 以 来 基 金 累 计 净 值 增 长 率 变 动 及 其 与 同 期 业 绩 比 较 基 准 收 益 率 变 动 的 比 较 国泰聚 优价 值灵 活配 置混 合型证 券投 资基 金 累计净 值增 长率 与业 绩比 较基准 收益 率的 历史 走势 对比图 (2017 年 11 月 15 日 至 2018 年 3 月 31 日) 1. 国 泰聚 优价 值灵 活配 置 混合 A : 注: (1) 本基 金的 合同 生 效日 为 2017 年 11 月 15 日 , 截 止至 2018 年 3 月 31 日, 本基 金运 作 时间未 满一 年; (2) 本基 金的 建仓 期为 6 个月, 截至 本报 告期 末, 本基金 尚处 于建 仓期 内, 将在 6 个月 建仓 结束时 ,确 保各 项资 产配 置比例 符合 合同 约定 。 国泰聚优价值灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度 报告 11 2. 国 泰聚 优价 值灵 活配 置 混合 C : 注: (1) 本基 金的 合同 生 效日 为 2017 年 11 月 15 日 , 截 止至 2018 年 3 月 31 日, 本基 金运 作 时间未 满一 年; (2) 本基 金的 建仓 期为 6 个月, 截至 本报 告期 末, 本基金 尚处 于建 仓期 内, 将在 6 个月 建仓 结束时 ,确 保各 项资 产配 置比例 符合 合同 约定 。 § 4


管理人报告 4.1 基金经理(或基金经 理小组)简介 姓名 职务 任本基 金的 基金 经理 期 限 证券从 业 年限 说明 任职日 期 离任日 期 程洲 本基金 的基金 经理、 国泰聚 信价值 优势灵 活配置 混合、 国泰金 牛创新 2017-11-15 - 18 年 硕士研 究生 , CFA 。 曾 任职 于申银 万国证 券研 究所 。2004 年 4 月加 盟国泰 基金 管理 有限 公司, 历任高 级 策 略 分 析 师 、 基 金 经 理 助 理 , 2008 年 4 月至 2014 年 3 月 任国泰 金 马 稳 健 回 报 证 券 投 资 基 金 的 基 金经理 ,2009 年 12 月至 2012 年 12 月兼任金泰证券投资基金的基 金经理 , 2010 年 2 月至 2011 年 12 月 兼 任 国 泰 估 值 优 势 可 分 离 交 易国泰聚优价值灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度 报告 12 混合、 国泰民 丰回报 定期开 放灵活 配置混 合、国 泰大农 业股 票、国 泰聚利 价值定 期开放 灵活配 置混合 的基金 经理 股票型 证券 投资 基金 的基 金经理, 2012 年 12 月至 2017 年 1 月任国 泰 金 泰 平 衡 混 合 型 证 券 投 资 基 金 (由金 泰证 券投 资基 金转 型而来) 的基金 经理 , 2013 年 12 月 起兼任 国 泰 聚 信 价 值 优 势 灵 活 配 置 混 合 型证券 投资 基金 的基 金经 理, 2015 年 1 月起兼任国泰金牛创新成长 混合型 证券 投资 基金 ( 原国 泰金牛 创新成 长股 票型 证券 投资 基金) 的 基金经 理,2017 年 3 月起 兼任国 泰 民 丰 回 报 定 期 开 放 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 的 基 金 经 理 , 2017 年 6 月 起兼 任国 泰大 农业股 票 型 证 券 投 资 基 金 的 基 金 经 理 , 2017 年 11 月 起兼 任国 泰聚 优价值 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 的 基金经 理,2018 年 3 月起 兼任国 泰 聚 利 价 值 定 期 开 放 灵 活 配 置 混 合型证 券投 资基 金的 基金 经理。 注:1 、 此 处的 任职 日期 和 离任日 期均 指公 司决 定生 效之日 , 首 任基 金经 理, 任职日 期为 基金 合同生 效日 。 2 、证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券业 从业 人员 资格管 理办 法》 的相 关规 定。 4.2 管理人对报告期内本基 金运作遵规守信情况 的说 明 本报告 期内 ,本 基金 管理 人严格 遵守 《证 券法 》 、 《 证券投 资基 金法 》 、 《 基金 管理公 司公 平 交 易制度 指导 意见 》 等 有关 法律法 规的 规定 , 严 格遵 守基金 合同 和招 募说 明书 约定, 本着 诚实 信用、 勤勉尽 责、 最大 限度 保护 投资人 合法 权益 等原 则管 理和运 用基 金资 产, 在控 制风险 的基 础上 为 持 有人谋 求最 大利 益。 本报 告期内 , 本 基金 运作 合法 合规, 未发 生损 害基 金份 额持有 人利 益的 行为 , 未发生 内幕 交易 、操 纵市 场和不 当关 联交 易及 其他 违规行 为, 信息 披露 及时 、准确 、完 整, 本 基 金与本 基金 管理 人所 管理 的其他 基金 资产 、投 资组 合与公 司资 产之 间严 格分 开、公 平对 待, 基 金 管理 小 组保 持独 立运 作, 并通过 科学 决策 、规 范运 作、精 心管 理和 健全 内控 体系, 有效 保障 投 资 人的合 法权 益。 4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平 交易 制度 的执 行 情况 本报告 期内 ,本 基金 管理 人严格 遵守 《证 券投 资基 金管理 公司 公平 交易 制度 指导意 见》 的 相国泰聚优价值灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度 报告 13 关规定 ,通 过严 格的 内部 风险控 制制 度和 流程 ,对 各环节 的投 资风 险和 管理 风险进 行有 效控 制 , 严格控 制不 同投 资组 合之 间的同 日反 向交 易, 严格 禁止可 能导 致不 公平 交易 和利益 输送 的同 日 反 向交易 ,确 保公 平对 待所 管理的 所有 基金 和投 资组 合,切 实防 范利 益输 送行 为。 4.3.2 异常 交易 行为 的专 项 说明 本报告 期内 ,本 基金 与本 基金管 理人 所管 理的 其他 投资组 合未 发生 大额 同日 反向交 易。 本 报 告期内 ,未 发现 本基 金有 可能导 致不 公平 交易 和利 益输送 的异 常交 易。 4.4 报告期内基金的投资 策略和业绩表现说明 4.4.1 报告 期内 基金 投资 策 略和运 作分 析 相比 2017 年, 今年 一季 度 A 股市 场的 波动 幅度 明 显加大 ,并 且再 度出 现两 级分化 的格 局, 但这次 却是 创业 板成 为了 赢家, 单季 度沪 深 300 指 数下跌 了 3.28% ,而 创业 板指数 则大 幅上 涨了 8.43% 。 计算 机、 休闲 服务、 医药 等行 业表 现比较 好, 而非 银金 融和 周期股 整体 表现 不佳 ,跌 幅 居前。 基于对 春季 两会 行情 的期 待, 本 基金 在一 月份 逐步 提升股 票仓 位 至 70% 左右 , 由于 对美 股波 动和中 美贸 易战 对 A 股 的 两次冲 击预 判不 足, 因而 在仓位 没有 做控 制风 险的 操作, 并且 在 2 月末 继续提 升股 票仓 位 至 85% 左右, 导致 净值 出现 较大 波动。 在结构 方面 ,本 基金 整体 组合较 为均 衡, 主要 是配 置了几 个方 向: 一是 估值 较低的 银行 和 保 险,目 前是 损失 较大 的持 仓;二 是受 益于 全球 经济 复苏和 油价 反弹 的石 化类 企业; 三是 受益 于 国 家战略 的半 导体 、5G 、 创 新药等 领域 相关 的估 值较 为合理 的品 种; 四是 一些 估值合 理、 盈利 增长 确定、 且股 价处 于相 对低 位的细 分行 业龙 头。 4.4.2 报告 期内 基金 的业 绩 表现 国泰聚 优价 值灵 活配 置混 合 A 在 2018 年 第一 季度 的净值 增长 率为-5.65% , 同期业 绩比 较基 准收益 率为-1.44% 。 国泰聚 优价 值灵 活配 置混 合 C 在 2018 年 第一 季度 的净值 增长 率为-5.79% , 同期业 绩比 较基 准收益 率为-1.44% 。 4.5 管理人对宏观经济、证 券市场及行业走势的 简要 展望 展望 2018 年二 季度, 我们 认为, 一季 度的 大幅 震荡 应该是 对中 美贸 易摩 擦、 国内宏 观经 济减 速,以 及蓝 筹股 获利 筹码 的消化 等多 重因 素的 反应 ,市场 的系 统性 风险 得到 了一定 程度 的释 放 , 当然也 需要 关注 中美 贸易 摩擦的 进展 、独 角兽 回归 对市场 资金 的压 力、 资管 新规的 执行 力度 等 风国泰聚优价值灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度 报告 14 险因素 。操 作方 面, 本基 金会密 切关 注这 些风 险因 素的变 化, 在个 股方 面还 是严格 坚持 基于 盈 利 确定性 和估 值安 全性 的分 析。 4.6 报告期内基金持有人数 或基金资产净值预警 说明 无。 § 5


投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组 合情况 序号 项目 金额( 元) 占基金 总资 产的 比例(%) 1 权益投 资 2,484,585,799.29 85.52 其中: 股票 2,484,585,799.29 85.52 2 固定收 益投 资 62,964,714.80 2.17 其中: 债券 62,964,714.80 2.17 资产支 持证 券 - - 3 贵金属 投资 - - 4 金融衍 生品 投资 - - 5 买入返 售金 融资 产 - - 其中: 买断 式回 购的 买入 返售金 融 资产 - - 6 银行存 款和 结算 备付 金合 计 355,156,983.27 12.22 7 其他各 项资 产 2,570,326.48 0.09 8 合计 2,905,277,823.84 100.00 5.2 报告期末按行业分类 的股票投资组合 代码 行业类 别 公允价 值( 元) 占基金 资产 净值 比例( %) 国泰聚优价值灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度 报告 15 A 农、林 、牧 、渔 业 - - B 采矿业 167,910,000.00 5.81 C 制造业 1,589,608,915.54 55.00 D 电力、 热力 、燃 气及 水生 产和供 应业 - - E 建筑业 17,024,000.00 0.59 F 批发和 零售 业 84,674,552.77 2.93 G 交通运 输、 仓储 和邮 政业 6,303,320.02 0.22 H 住宿和 餐饮 业 - - I 信息传 输、 软件 和信 息技 术服务 业 33,939,699.96 1.17 J 金融业 492,990,311.00 17.06 K 房地产 业 40,575,000.00 1.40 L 租赁和 商务 服务 业 51,560,000.00 1.78 M 科学研 究和 技术 服务 业 - - N 水利、 环境 和公 共设 施管 理业 - - O 居民服 务、 修理 和其 他服 务业 - - P 教育 - - Q 卫生和 社会 工作 - - R 文化、 体育 和娱 乐业 - - S 综合 - - 合计 2,484,585,799.29 85.96 5.3 报告期末按公允价值 占基金资产净值比例 大小 排序的前十名股票投 资明 细 序号 股票代 码 股票名 称 数量( 股) 公允价 值( 元) 占基金 资产 净 值比例( %) 1 601398 工商银 行 23,000,000 140,070,000.00 4.85 2 601288 农业银 行 35,000,000 136,850,000.00 4.73 3 600216 浙江医 药 8,499,995 129,029,924.10 4.46 4 600438 通威股 份 12,000,000 127,440,000.00 4.41 5 600183 生益科 技 6,949,918 123,291,545.32 4.27 6 601601 中国太 保 3,600,000 122,148,000.00 4.23 7 000910 大亚圣 象 4,715,688 95,162,583.84 3.29 8 600028 中国石 化 14,500,000 93,960,000.00 3.25 9 601318 中国平 安 1,438,100 93,922,311.00 3.25 10 600498 烽火通 信 3,262,200 93,690,384.00 3.24 国泰聚优价值灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度 报告 16 5.4 报告期末按债券品种 分类的债券投资组合 序号 债券品 种 公允价 值( 元) 占基金 资产 净 值比例( %) 1 国家债 券 - - 2 央行票 据 - - 3 金融债 券 - - 其中: 政策 性金 融债 - - 4 企业债 券 - - 5 企业短 期融 资 券 - - 6 中期票 据 - - 7 可转债 (可 交换 债) 62,964,714.80 2.18 8 同业存 单 - - 9 其他 - - 10 合计 62,964,714.80 2.18 5.5 报告期末按公允价值 占基金资产净值比例 大小 排 序 的前五名债券投 资明 细 序号 债券代 码 债券名 称 数量( 张) 公允价 值( 元) 占基金 资产 净 值比 例 (% ) 1 132010 17 桐昆 EB 308,110 41,132,685.00 1.42 2 110032 三一转 债 148,750 17,133,025.00 0.59 3 110040 生益转 债 41,540 4,699,004.80 0.16 5.6 报告期末按公允价值 占基金资产净值比例 大小 排 序 的前十名资产支 持证 券投资明细 本基金 本报 告期 末未 持有 资产支 持证 券。 5.7 报告期末按公允价值 占基金资产净值比例 大小 排序的前五名贵金属 投资 明细 本基金 本报 告期 末未 持有 贵金属 。 5.8 报告期末按公允价值占 基金资产净值比例大 小排 序的前五名权证投资 明细 本基金 本报 告期 末未 持有 权证。 5.9 报告期末本基金投资 的股指期货交易情况 说明 国泰聚优价值灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度 报告 17 5.9.1 报告期末本基金投资 的股指期货持仓和损 益明 细 本基金 本报 告期 末未 持有 股指期 货。 5.9.2 本基金投资股指期货 的投资政策 本基金 本报 告期 未投 资股 指期货 。若 本基 金投 资股 指期货 ,本 基金 将根 据风 险管理 的原 则 , 以套期 保值 为主 要目 的, 有选择 地投 资于 股指 期货 。套期 保值 将主 要采 用流 动性好 、交 易活 跃 的 期货合 约。 本基金 在进 行股 指期 货投 资时, 将通 过对 证券 市场 和期货 市场 运行 趋势 的研 究,并 结合 股 指 期货的 定价 模型 寻求 其合 理的估 值水 平。 本基金 管理 人将 充分 考虑 股指期 货的 收益 性、 流动 性及风 险特 征, 通过 资产 配置、 品种 选择, 谨慎进 行投 资, 以降 低投 资组合 的整 体风 险。 法律法 规对 于基 金投 资股 指期货 的投 资策 略另 有规 定的, 本基 金将 按法 律法 规的规 定 执 行 。 5.10 报告期末本基金投资 的国债期货交易情况 说明 根据本 基金 基金 合同 ,本 基金不 能投 资于 国债 期货 。 5.11 投资组合报告附注 5.11.1 本报 告期 内基 金投 资的前 十名证 券的 发行 主 体没有 被监管 部门 立案 调 查或在 报告编 制日 前 一年受 到公 开谴 责、 处罚 的情况 。


5.11.2 基 金投 资的 前十 名 股票中 ,没 有投 资于 超出 基金合 同规 定备 选股 票库 之外的 情况 。


5.11.3 其他资产构成 序号 名称 金额( 元) 1 存出保 证金 940,015.07 2 应收证 券清 算款 - 3 应收股 利 - 4 应收利 息 283,936.53 5 应收申 购款 1,346,374.88 6 其他应 收款 - 7 待摊费 用 - 8 其他 - 国泰聚优价值灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度 报告 18 9 合计 2,570,326.48 5.11.4 报告期末持有的处 于 转股期的可转换债券 明细 序号 债券代 码 债券名 称 公允价 值( 元) 占基金 资产 净 值比例(%) 1 110032 三一转 债 17,133,025.00 0.59 5.11.5 报告期末前十名股 票 中存在流通受限情况 的说 明 本基金 本报 告期 末前 十名 股票中 不存 在流 通受 限情 况。 § 6


开放式基金份额变动 单位: 份 项目 国泰聚 优价 值灵 活配 置 混合A 国泰聚 优价 值灵 活配 置 混合C 本报告 期期 初基 金份 额总 额 2,904,469,103.73 259,958,286.38 报告期 基金 总申 购份 额 175,163,230.86 51,068,437.08 减: 报 告期 基金 总赎 回份 额 297,459,385.99 63,259,253.36 报告期 基金 拆分 变动 份额 - - 本报告 期期 末基 金份 额总 额 2,782,172,948.60 247,767,470.10 §7 基金管理人运用固有资 金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金 份额变动情况 本报告 期内 基金 管理 人未 运用固 有资 金投 资本 基金 。截至 本报 告期 末, 本基 金管理 人未 持 有 本基金 。 7.2 基金管理人运用固有资 金投资本基金交易明 细 本报告 期内 ,本 基金 的基 金管理 人未 运用 固有 资金 投资本 基金 。 国泰聚优价值灵活配置混合型证券投资基金 2018 年第 1 季度 报告 19 § 8 备查文件目录 8.1 备查文件目录 1 、关 于准 予国 泰聚 优价 值 灵活配 置混 合型 证券 投资 基金注 册的 批复 2 、国 泰聚 优价 值灵 活配 置 混合型 证券 投资 基金 基金 合同 3 、国 泰聚 优价 值灵 活配 置 混合型 证券 投资 基金 托管 协议 4 、报 告期 内披 露的 各项 公 告 5 、法 律法 规要 求备 查的 其 他文件 8.2 存放地点 本基金 管理 人国 泰基 金管 理有限 公司 办公 地点 —— 上海市 虹口 区公 平 路18 号8 号楼 嘉昱 大厦 16 层-19 层。 8.3 查阅方式 可咨询 本基 金管 理人 ;部 分备查 文件 可在 本基 金管 理人公 司网 站上 查阅 。 客户服 务中 心电 话: (021 )31089000 ,400-888-8688 客户投 诉电 话: (021 )31089000 公司网 址:http://www.gtfund.com 国泰基金管理有限公 司 二〇一八年四月二十 日