银 华消费 主题 分级混 合型 证券投 资基 金
2018 年第 1 季 度报告
2018 年 3 月 31 日
基 金 管理 人： 银华 基 金管 理股 份有 限公司
基 金 托管 人： 中国 建 设银 行股 份有 限公司
报告送出 日期 ：2018 年 4 月 23 日
银华 消费 分级 混合 2018 年第 1 季 度报 告
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§1 重 要 提示
基金管理人 的董事会 及董事保 证本报告 所载资料 不存 在虚假记载 、误导性 陈述或重 大遗漏，
并对其内容 的真实性 、准确性 和完整性 承担个别 及连 带责任。
基金托管人 中国建设 银行股份 有限公司 根据本基 金合 同规定，于 2018 年 4 月 19 日 复核了本
报告中的财 务指标、 净值表现 和投资组 合报告等 内容 ，保证复 核 内容不存 在虚假记 载、误导 性陈
述或者重大 遗漏。
基金管理人 承诺以诚 实信用 、 勤勉尽 责的原则 管理和 运用基金资 产， 但 不保证基 金一定盈 利。
基金的过往 业绩并不 代表其未 来表现。 投资有风 险， 投资者在作 出投资决 策前应仔 细阅读本
基金的招募 说明书。
本报告中财 务资料未 经审计。
本报告期自 2018 年1 月 1 日起 至 3 月 31 日止。
§2 基 金 产品 概况
基金简称 银华消费分 级混合
场内简称 消费分级
交易代码 161818
基金运作方 式 契约型开放 式
基金合同生 效日 2011 年9 月28 日
报告期末基 金份额总 额 178,465,140.20 份
投资目标
本 基 金 主 要 投 资 于 大 消 费 行 业 中 具 有 持 续 增 长 潜 力 的 优 质 上 市 公
司，以分享中国经济增长与结构转型带来的投资机会 ，追求超越业
绩比较基准 的投资回 报，力争 实现基金 资产的中 长期 稳定增值。
投资策略
本基金在大 类资产配 置过程中， 将 优先考虑 对于股票 类资产的配 置，
在采取精选策略构造股票组合的基础上，将剩余资产 配置于固定收
益类和现金类等大类资产上。我国经济从投资拉动转 向消费拉动是
大势所趋。在这一过程中，我国居民收入水平持续提 高，各个消费
子行业均受益于居民消费升级的大趋势。本基金将对 经济转型过程
及其 带来的消费结构的变化趋势进行跟踪分析，不断 发掘各个行业
的投资机会 。
本基金的投 资组合比 例为： 股票资 产占基金 资产的 比 例为 60%-95% ，
其中投资于 大消费行 业上市公 司股票的 资产不低 于股 票资产的80% ；
权证投资比 例范围为 基金资产 净值的 0-3%； 现金或 到 期日在一年 以
内的政府债 券的投资 比例不低 于基金资 产净值的5%。
业绩比较基 准 中证内地消 费主题指 数收益率 ×80%+中 国债券总 指数 收益率 ×20% 。
风险收益特 征
本基金为混合型基金，具有较高风险、较高预期收益 的特征。作为
行业基金，在享受消费行业收益的同时，也必须承担 单一行业带来
的风险。从 本基金所 分离的两 类基金份 额来看， 消费 A 份额具有低
风险、收益 相对稳定 的特征； 消费 B 份额 具有高风 险 、高预期收 益银华 消费 分级 混合 2018 年第 1 季 度报 告
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的特征。
基金管理人 银华基金管 理股份有 限公司
基金托管人 中国建设银 行股份有 限公司
下属分级基金的基金简
称
消费 A 消费 B 消费分级
下属分级基金的交易代
码
150047 150048 161818
报告期末下属分级基金
的份额总额
1,974,493.00 份 7,897,975.00 份 168,592,672.20 份
下属分级基金的风险收
益特征
低风险、收益相对稳
定。
高风险、 高预期 收益。
较高风险、 较高 预期
收益。
§3 主 要 财务 指标 和基 金 净值 表现
3.1 主要 财务指标
单位：人民 币元
主要财务指 标 报告期（ 2018 年 1 月 1 日 － 2018 年3 月 31 日 ）
1. 本期已实 现收益 4,362,959.97
2. 本期利润
-19,491,760.20
3. 加权平均 基金份额 本期利润 -0.1169
4. 期末基金 资产净值 211,522,006.28
5. 期末基金 份额净值 1.185
注：1 、 本期已实 现收益 指基金本 期利息收 入、 投资收 益、 其他收入 （ 不含公允 价值变动 收益） 扣
除相关费用 后的余额 ，本期利 润为本期 已实现收 益加 上本期公允 价值变动 收益。
2、 上述本 基金业 绩指标不 包括持有 人交易基 金的各 项费用， 例如： 基金的申 购、 赎回费等 ， 计入
费用后实际 收益水平 要低于所 列数字。
3.2 基金 净值表现
3.2.1 本报 告期基金份额 净值增长率 及其与同期 业绩比较 基准收益率的 比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率 标
准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－③ ②－④
过去三个月 -8.78% 1.63% -2.80% 1.27% -5.98% 0.36%
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3.2.2 自基 金合同生效以 来基金累计 净值 增长率 变动及其 与同期业绩比 较基准收益 率
变动 的比较
注：按基金 合同的规 定，本基 金自基金 合同生效 起六 个月内为建 仓期，建 仓期结束 时本基金 的各
项投资比例 已达到基 金合同的 规定：股 票资产占 基金 资产的比例 为 60%-95% ，其中 投资于大 消费
行业上市公 司股票的 资产不低 于股票资 产的 80% ；权 证投 资比例 范围为基 金资产净 值的 0-3% ；现
金或到期日 在一年以 内的政府 债券的投 资比例不 低于 基金资产净 值的 5%。
§4 管 理 人报 告
4.1 基金 经理（或基金 经理小组） 简介
姓名 职务
任本基金的 基金经理 期
限
证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
周思聪女
士
本基金的
基金经理
2014 年1 月
13 日
- 9 年
硕士学位。 2008 年 7 月加 入银华
基金管理有 限公司， 历任 行业研
究员、 行业研究 组长及基 金经理
助理职务。 自 2016 年 11 月 17
日起兼任银 华体育文 化灵活配
置混合型证 券投资基 金基金经
理。 自 2017 年9 月 28 日 起兼任
银华智 荟内 在价值灵 活配置混银华 消费 分级 混合 2018 年第 1 季 度报 告
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合型发起式 证券投资 基金基金
经理。 具有证 券从业资 格。 国籍：
中国。
注：1 、此处 的任职日 期和离任 日期均指 基金合 同生 效日或公司 作出决定 之日。
2、证券从业 的含义遵 从行业协 会《证券 业从业 人员 资格管理办 法》的相 关规定。
4.2 管理 人对报告期内 本基金运作 遵规守信情 况的说明
本基金管理 人在本报 告期内严 格遵守《 中华人民 共和 国证券法》 、《中华 人民共和 国证券投
资基金法》 、《证券 投资基金 运作管理 办法》及 其各 项实施准则 、《银华 消费主题 分级混合 型证
券投资基金 基金合同 》 和其 他有关法 律法规的 规定,本 着诚实信用 、 勤勉 尽责的原 则管理和 运用基
金资产,在严 格控制风 险的基础 上,为基 金份额持 有人 谋求最大利 益,无损害 基金份额 持有人利 益
的行为。本 基金无违 法、违规 行为。本 基金投资 组合 符合有关法 规及基金 合同的约 定。
4.3 公平 交易专项说明
4.3.1 公平 交易制度的执 行情况
本基金管理 人根据中 国证监会 颁布的《 证券投资 基金 管理公司公 平交易制 度指导意 见》，制
定了《公平 交易制度 》和《公 平交易执 行制度》 等， 并建立了健 全有效的 公平交易 执行体系 ，保
证公平对待 旗下的每 一个投资 组合。
在投资决策 环节，本 基金管理 人构建了 统一的研 究平 台，为旗下 所有投资 组合公平 地提供研
究支 持。同 时，在投 资决策过 程中，各 基金经理 、投 资经理严格 遵守本基 金管理人 的各项投 资管
理制度和投 资授权制 度，保证 各投资组 合的独立 投资 决策机制。
在交易执行 环节， 本基金管 理人实行 集中交易 制度 ， 按照 “时 间优先 、 价格优 先、 比例分配、
综合平衡” 的原则， 确保各投 资组合享 有公平的 交易 执行机会。
在事后监控 环节，本 基金管理 人定期对 股票交易 情况 进行分析， 并出具公 平交易执 行情况分
析报告；另 外，本基 金管理人 还对公平 交易制度 的遵 守和相关业 务流程的 执行情况 进行定期 和不
定期的检查 ，并对发 现的问题 进行及时 报告。
综上所述， 本基金管 理人在本 报 告期内 严格执行 了公 平交易制度 的相关规 定。
4.3.2 异常 交易行为的专 项说明
本报告期内 ，本基金 未发现存 在可能导 致不公平 交易 和利益输送 的异常交 易行为。
本报告期内 ，本基金 管理人所 有投资组 合不存在 参与 的交易所公 开竞价同 日反向交 易成交较银华 消费 分级 混合 2018 年第 1 季 度报 告
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少的单边交 易量超过 该证券当 日成交量 的 5%的情 况。
4.4 报告 期内基金投资 策略和运作 分析
2018 年一季 度国内宏 观经济尽 管从数据 看， 还是 较为 强劲， 但是从 一些微观 迹象看， 市场对
于经济整体 增速减弱 的担忧有 所加强。 国家关于 鼓励 创新，对创 新型企业 的上市开 辟绿色通 道，
同时鼓励境 外上市的 “独角兽 ”企业回 归 A 股， 使得 市场的风险 偏好出现 急剧提升 ，股票市 场出
现惊人的“ 跷跷板” 效应，风 格出现从 价值股、 消费 股往成长股 的急剧切 换。从国 际上看， 美国
投资人对美 国经济过 热的担忧 情绪上升 显著，导 致美 股市场、港 股市场相 继出现大 跌，外部 市场
的不稳定因 素增强。 此外，中 美之间的 贸易战的 争端 也加剧了市 场的动荡 。外围市 场的大幅 度波
动也给 A 股 市场带来 了极大的 扰动。
一季度在基 金操作方 面， 延 续了 2017 年一直 以来重仓 持有的消费 白马股的 风格， 我们认为 在
国内外宏观 经济不明 朗的情况 下，龙头 白马的竞 争力 将进一步加 强。本基 金的核心 操作都将 集中
在业绩增长 较 快并且 确定性较 高且估值 合理的行 业龙 头上面。一 季度重点 配置的方 向包括家 电、
电子、保险 、商业零 售、航空 、餐饮旅 游等相关 消费 产业等。
仓位方面， 由于消费 板块年初 以来经历 了巨大的 波动 ，结合流动 性的考虑 ，基金的 仓位前期
稍高，季度 后期适当 卖出了一 部分市场 预期过高 的消 费股，降低 了部分仓 位。
目前市场对 于全年经 济的走势 存疑，在 此背景之 下， 叠加上经济 去杠杆， 市场要想 出现全面
上涨的可能 性较低， 行业轮动 的市场风 格可能继 续。 在国家经济 转型力度 和决心加 强的情况 下，
有利于居民 消费的平 稳增长和 稳步升级 。随着国 内产 业结构的调 整，以及 龙头企 业 自身竞争 力和
全球话语权 的不断增 强，未来 将会出现 越来越多 的中 国品牌。中 国消费行 业有望从 产品输出 走向
品牌输出。
落实到具体 投资结构 层面，经 历了一季 度的下跌 ，消 费品板块的 估值又回 到了合理 偏低的水
平上。我们 还会重点 配置景气 度较好消 费的行业 以及 竞争格局不 断改善的 消费品行 业，例如 家用
电器、商业 零售、食 品饮料、 轻工制造 、餐饮旅 游、 电子通信等 这些品牌 龙头公司 业绩增速 还在
保持较高水 平，市场 份额不断 提升的行 业。
4.5 报告 期内基金的业 绩表现
截至本报告 期末本基 金份额净 值为 1.185 元；本 报告 期基金份额 净值增长 率为-8.78% ，业绩
比较基准收 益率为-2.80% 。
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4.6 报告 期内基金持有 人数或基金 资产净值预 警说明
报告期内， 本基金不 存在连续 二十个工 作日基金 份额 持有人数量 不满二百 人或者基 金资产净
值低于五千 万元的情 形。
§5 投 资 组合 报告
5.1 报告 期末基金资产 组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资 产的比例 （%）
1 权益投资 179,514,942.56 83.11
其中：股票 179,514,942.56 83.11
2 基金投资 - -
3 固定收益投 资 - -
其中：债券 - -
资产支持证 券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品 投资 - -
6 买入返售金 融资产 - -
其中：买断式回购 的买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和 结算备付 金合计 36,286,810.14 16.80
8 其他资产 183,943.64 0.09
9 合计 215,985,696.34 100.00
注：由于四 舍五入的 原因，市 值占总资 产净值 比例 的分项之和 与合计可 能有尾差 。
5.2 报告 期末按行业分 类的股票投 资组合
5.2.1 报告 期末按行业分 类的境内股 票投资组合
代码 行业类别 公允价值（ 元）
占基金资产 净值比例
(%)
A 农、林、牧 、渔业 - -
B 采矿业 6,556,914.30 3.10
C 制造业 70,332,518.24 33.25
D
电力、 热力、 燃气及 水生产和 供应
业
- -
E 建筑业 - -
F 批发和零售 业 4,155,630.78 1.96
G 交通运输、 仓储和邮 政业 17,022,024.00 8.05
H 住宿和餐饮 业 - - 银华 消费 分级 混合 2018 年第 1 季 度报 告
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I 信息传输、 软 件和信 息技术服 务业 3,250,329.64 1.54
J 金融业 40,889,351.00 19.33
K 房地产业 37,012,783.00 17.50
L 租赁和商务 服务业 - -
M 科学研究和 技术服务 业 - -
N 水利、环境 和公共设 施管理业 295,391.60 0.14
O 居民服务、 修理和其 他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会 工作 - -
R 文化、体育 和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 179,514,942.56 84.87
5.2.2 报告 期末按行业分 类的 港股通 投资股票投 资组合
注：本基金 本报告期 末未持有 港股通股 票投资。
5.3 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小排序 的前十名股票 投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（ 元）
占基金资产 净值
比例（％）
1 601318 中国平安 135,300 8,836,443.00 4.18
2 601111 中国国航 734,200 8,700,270.00 4.11
3 000002 万科A 252,200 8,395,738.00 3.97
4 600029 南方航空 799,400 8,321,754.00 3.93
5 601155 新城控股 235,600 8,288,408.00 3.92
6 600690 青岛海尔 453,000 7,981,860.00 3.77
7 000651 格力电器 168,900 7,921,410.00 3.74
8 000333 美的集团 145,260 7,921,027.80 3.74
9 002415 海康威视 189,600 7,830,480.00 3.70
10 000418 小天鹅A 118,236 7,778,746.44 3.68
5.4 报告 期末按债券品 种分类的债 券投资组合
注：本基金 本报告期 末未持有 债券。
5.5 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大 小排序 的前五名债券 投资明细
注：本基金 本报告期 末未持有 债券。
5.6 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小排序 的前十名资产 支持证券投 资明
细
注：本基金 本报告期 末未持有 资产支持 证券。
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5.7 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小排序 的前五名贵金 属投资明细
注：本基金 本报告期 末未持有 贵金属。
5.8 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小排序 的前五名权证 投资明细
注：本基金 本报告期 末未持有 权证。
5.9 报告 期末本基金投 资的股指期 货交易情况 说明
注：本基金 本报告期 末未持有 股指期货 。
5.10 报告 期末本基金投 资的国债期 货交易情况 说明
注：本基金 本报告期 末未持有 国债期货 。
5.11 投资 组合报告附注
5.11.1
本基 金投资的前 十名证券的 发行主体本期 不存在 被监管部门立 案调查，或 在
本报 告编制日前一 年内受到公 开谴责、处 罚的情况 。
5.11.2
本基 金投资的前 十名股票没 有超出基金合 同规定 的备选股票库 之外的情形 。
5.11.3 其他 资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 140,238.61
2 应收证券清 算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 10,679.57
5 应收申购款 33,025.46
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 183,943.64
5.11.4 报告 期末持有的处 于转股期的 可转换债券 明细
注：本基金 本报告期 末未持有 处于转股 期的可转 换债 券。
5.11.5 报告 期末前十名股 票中存在流 通受限情况 的说明
注：本基金 本报告期 末前十名 股票中不 存在流通 受限 的情况。
5.11.6 投资 组合报告附注 的其他文字 描述部分
由于四舍五 入的原因 ，比例的 分项之和 与合计可 能有 尾差。
§6 开 放 式基 金份 额变 动
单位：份
项目 消费 A 消费 B 消费分级 银华 消费 分级 混合 2018 年第 1 季 度报 告
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报告期期初 基金份额 总额 2,105,251.00 8,421,007.00 152,257,347.14
报告期期间 基金总申 购份额 - - 18,059,390.00
减:报告期期 间基金总 赎回份额 - - 3,752,655.33
报告期期间基金拆分变动份额
（份额减少 以"-"填列 ）
-130,758.00 -523,032.00 2,028,590.39
报告期期末 基金份额 总额 1,974,493.00 7,897,975.00 168,592,672.20
注： 如有相 应情况， 拆分变动 份额含本 基金三级 份额 之间的配对 转换份额 和基金份 额折算后 的调
整份额。
§7 基 金 管理 人运 用固 有 资金 投资 本基 金情况
注：本基金 的基金管 理人于本 报告期未 运用 固有 资金 投资本基金 。
§8 影 响 投资 者决 策的 其 他重 要信 息
8.1 报告 期内单一投资 者持有基金 份额比例达 到或超过 20% 的情况
投
资
者
类
别
报告期内持有基金 份额变化情况 报告期末持有基金 情况
序
号
持有基金份额比例 达到
或者超过20% 的时间区
间
期初
份额
申购
份额
赎回
份额
持有份额
份额占
比
机
构
1 2018/01/01-2018/03/31 128,508,246.90 0.00 0.00 129,593,574.90 72.62%
产品特有风险
投资人在投资本基 金时，将面临 本基金的特有 风险 ，具体包括：
1）当基金份额集中度较高时，少数基金份额持有人所持有的基金份额占比较高，其在召开持有
人大会并对重大事 项进行投票表 决时可能拥有 较大 话语权；
2）在极端情况下，当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，可能导致在
其赎回后本基金资 产规模长期低于 5000 万元，进 而可能导致本基金 终止或与其他 基金合并或转
型为另外的基金， 其他基金份额 持有人丧失继 续投 资本基金的机会； 银华 消费 分级 混合 2018 年第 1 季 度报 告
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3）当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，更容易触发巨额赎回条款 ，
基金份额持有人将 可能无法及时 赎回所持有的 全部 基金份额；
4）当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，基金为支付赎回款项而卖出
所持有的证券， 可 能造成证券价 格波动， 导 致本基 金的收益水平发生 波动。 同时 ， 巨额赎回、 份
额净值小数保留位 数是采用四舍 五入、 管理费及托 管费等费用是按前 一日资产计提， 会 导致基金
份额净值出现大幅 波动；
5）当某一基金份额持有人所持有的基金份额达到 或超过本基金规模的 50%时，本基金管理人将
不再接受该持有人 对本基金基金 份额提出的申 购及 转换转入申请。 在其他基金份 额持有人赎 回基
金份额 导致某一基 金份额持有人 所持有的基金 份额 达到或超过本基金 规模 50%的情况下， 该 基金
份额持有人将面临 所提出的对本 基金基金份额 的申 购及转换转入申请 被拒绝的风险 。 如果投 资人
某笔申购或转换转 入申请导致其 持有本基金基 金份 额达到或超过本基 金规模的 50% ， 该笔申 购或
转换转入申请可能 被确认失败。
8.2 影响 投资者决策的 其他重要信 息
本基金管理 人于 2018 年 3 月 28 日披露 了《关于 修订 公司旗下部 分基金基 金合同有 关条款及
调整赎回费 的公告》 ，修订后 的《基金 合同》自 本公 告发布之日 起生效， 但为不影 响原有基 金份
额持有人的 利益， 《基 金合同 》 中 “本基 金对持续 持 有期少于 7 日的投资 者收取不 低于 1.5% 的赎
回费，并将 上述赎回 费全额计 入基金财 产”的条 款将 于 2018 年 4 月 1 日 起正式实 施。
§9 备 查 文件 目录
9.1 备查 文件目录
9.1.1 中国 证监会核 准银华消 费主题分 级股票型 证券 投资基金募 集的文件
9.1.2 《银华 消费主题 分级混合 型证券投 资基金 招募 说明书》
9.1.3 《银华 消费主题 分级混合 型证券投 资基金 基金 合同》
9.1.4 《银华 消费主题 分级混合 型证券投 资基金 托管 协议》
9.1.5 《银华 基金管理 股份有限 公司开放 式基金 业务 规则》
9.1.6 本基 金管理人 业务资格 批件和营 业执照 银华 消费 分级 混合 2018 年第 1 季 度报 告
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9.1.7 本基 金托管人 业 务资格 批件和营 业执照
9.1.8 报告 期内本基 金管理人 在指定媒 体上披露 的各 项公告
9.2 存放 地点
上述备查文 本存放在 本基金管 理人或基 金托管人 的办 公场所。本 报告存放 在本基金 管理人及
托管人住所 ，供公众 查阅、复 制。
9.3 查阅 方式
投资者可免 费查阅， 在支付工 本费后， 可在合理 时间 内取得上述 文件的复 制件或复 印件。相
关公开披露 的法律文 件，投资 者还可在 本基金管 理人 网站（www.yhfund.com.cn ）查 阅。
银华 基金管理股份 有限公司
2018 年 4 月 23 日
