招商增 荣灵活 配置 混合 型证券 投资 基
金（LOF ）2018 年第1 季 度报告
2018 年 3 月 31 日
基 金 管理 人： 招商 基 金管 理有 限公 司
基 金 托管 人： 浙商 银 行股 份有 限公 司
报告送出 日期 ：2018 年 4 月 23 日
招商 增荣 灵活 配置 混合 型证 券投 资基 金（LOF ）2018 年第 1 季 度报 告
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§ 1 重 要提 示
基 金管 理人的 董事 会及 董事保 证本 报告所 载资 料不 存在 虚假 记载、 误导 性陈 述或重 大
遗漏，并对 其内容的 真实性、 准确性和 完整性承 担个 别及连带责 任。
基金托管人 浙商银行 股份有限 公司根据 本基金合 同规 定，于2018 年4 月20 日 复核了本
报 告中 的财务 指标、 净值 表现和 投资组 合报 告等内 容， 保证 复核内 容不存 在虚 假记载 、误
导性陈述或 者重大遗 漏。
基 金管 理人承 诺以 诚实 信用、 勤勉 尽责的 原则 管理 和运 用基 金资产 ，但 不保 证基金 一
定盈利。
基 金的 过往业 绩并 不代 表其未 来表 现。投 资有 风险 ，投 资者 在作出 投资 决策 前应仔 细
阅读本基金 的招募说 明书。
本报告中财 务资料未 经审计。
本报告期自 2018 年 1 月 1 日起 至 3 月 31 日止。
§ 2 基 金产 品概 况
基金简称 招商增荣灵 活配置混 合（LOF ）
场内简称 招商增荣
基金主代码 161727
交易代码 161727
基金运作方 式
契约型基金 。本基金 合同生效 后，在封 闭期内不 开放 申购、赎回
业务，但投 资人可在 本基金上 市交易后 通过深圳 证券 交易所转让
基金份额。 封闭期届 满后， 本基金转 换为上市 开放式 基金 （LOF）。
基金合同生 效日 2016 年 6 月 3 日
报告期末基 金份额总 额 423,617,273.01 份
投资目标
在有效控制 风险的前 提下，通 过股票与 债券等资 产的 合理配置，
力争实现基 金资产的 持续稳健 增值。 招商 增荣 灵活 配置 混合 型证 券投 资基 金（LOF ）2018 年第 1 季 度报 告
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投资策略
资产配置策 略：本基 金的资产 配置将根 据宏观经 济形 势、金融要
素运行情况 、中国经 济发展情 况，在权 益类资产 、固 定收益类资
产和现金三 大类资产 类别间进 行相对灵 活的配置 ，并 根据风险的
评估和建议 适度调整 资产配置 比例。
股票投资策 略： 本 基金以 价值投资 理念为导 向， 采取 “自上而 下”
的多主题投 资和“自 下而上” 的个股精 选方法， 灵活 运用多种股
票投资策略 并积极参 与新股认 购，深度 挖掘经济 结构 转型过程中
具有核心竞 争力和发 展潜力的 行业和公 司，实现 基金 资产的长期
稳定增值。
债券投资策 略：本基 金采用的 固定收益 品种主要 投资 策略包括：
久期策略、 期限结 构 策略和个 券选择策 略等。
权证投资策 略：本基 金对权证 资产的投 资主要是 通过 分析影响权
证内在价值 最重要的 两种因素 —— 标的 资产价格 以及 市场隐含波
动率的变化 ，灵活构 建避险策 略，波动 率差策略 以及 套利策略。
国债期货投 资策略： 本基金参 与国债期 货投资是 为了 有效控制债
券市场的系 统性风险 ，本基金 将根据风 险管理原 则， 以套期保值
为主要目的 ，适度运 用国债期 货提高投 资组合运 作效 率。
股指期货投 资策略： 本基金采 取套期保 值的方式 参与 股指期货的
投资交易， 以管理市 场风险和 调节股票 仓位为主 要目 的。
中小企业私 募债券投 资策略 ： 中小企 业私募债 具有 票 面利率较高、
信用风险较 大、二级 市场流动 性较差等 特点。因 此本 基金审慎投
资中小企业 私募债券 。
业绩比较基 准 沪深 300 指 数收益率 ×50% ＋中债综 合指数收 益率×50%
风险收益特 征
本基金是混 合型基金 ，在证券 投资基金 中属于预 期风 险收益水平
中等的投资 品种，预 期收益和 预期风险 高于货币 市场 基金和债券
型基金，低 于股票型 基金。
基金管理人 招商基金管 理有限公 司
基金托管人 浙商银行股 份有限公 司
§ 3 主 要财 务指 标和 基金 净 值表 现
3.1 主要财务 指标
单位：人民 币元
主要财务指 标 报告期（2018 年 1 月 1 日－2018 年 3 月 31 日）
1. 本期已实现 收益 -5,495,772.73
2. 本期利润 -5,887,269.05
3. 加权平均基 金份额 本期利润 -0.0126
4. 期末基金资 产净值 430,547,918.49
5. 期末基金份 额净值 1.016 招商 增荣 灵活 配置 混合 型证 券投 资基 金（LOF ）2018 年第 1 季 度报 告
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注：1、上述基金 业绩指标不 包括持有人 认购或交易 基金的各项费用 ，计入费用 后实际收益
水平要低于 所列数字 ；
2 、本 期已 实现收 益指基 金本 期利息 收入 、投资 收益、 其他 收入( 不含 公允价 值变 动收
益)扣除相关 费用后的 余额，本 期利润为 本期已 实现 收益加上本 期公允价 值变动收 益。
3.2 基金净值 表现
3.2.1 本报 告期基金份 额净值增长 率及其与同期业 绩比较基准收 益率的比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①- ③ ②- ④
过去三个月 -1.74% 0.71% -0.99% 0.58% -0.75% 0.13%
3.2.2 自 基 金 合 同 生 效 以 来 基 金 累 计 净 值 增 长 率 变 动 及 其 与 同 期 业 绩 比 较 基 准
收益 率变动的比较
§ 4 管 理人 报告
4.1 基金经理 （或基金经 理小组）简介 招商 增荣 灵活 配置 混合 型证 券投 资基 金（LOF ）2018 年第 1 季 度报 告
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姓名 职务
任本基金的 基金经理
期限
证券
从业
年限
说明
任职日期 离任日期
姚飞军
本基金
基金经
理
2016 年 6
月 3 日
- 11
男，经济学 硕士。2007 年 3 月 加入国泰
基金管理有 限公司， 曾任交易 员及交易
主管；2012 年 8 月加 入长信基 金管理有
限公司，曾 任交易总 监及投资 决策委员
会委员；2015 年 7 月 加入招商 基金管理
有限公司， 曾任招商 丰凯灵活 配置混合
型证券投资 基金基金 经理，现 任投资支
持与创新部 总监兼招 商增荣灵 活配置混
合型证券投 资基金（LOF ）基金 经理。
注：1、本基金首 任基金经理 的任职日期 为本基金合 同生效日，后任 基金经理的 任职日期以
及历任基金 经理的离 任日期为 公司相关 会议作出 决定 的公告（生 效）日期 ；
2、证券从业年限 计算标准遵 从行业协会 《证券业从 业人员资格管理 办法》中关 于证券
从业人员范 围的相关 规定。
4.2 管理人对 报告期内本 基金运作遵规 守信情况的 说明
基金管理人 声明：在 本报告期 内，本基 金管理人 严格 遵守 《中华人民 共和国证 券投资基
金法》 、 《公开募集 证券投资 基金运作 管理办法》 等 有关法律法 规及其各 项实施准 则的规定
以 及本 基金的 基金合 同等 基金法 律文件 的约 定，本 着诚 实信 用、勤 勉尽责 的原 则管理 和运
用 基金 资产， 在严格 控制 风险的 前提下 ，为 基金持 有人 谋求 最大利 益。本 报告 期内， 基金
运 作整 体合法 合规， 无损 害基金 持有人 利益 的行为 。基 金的 投资范 围以及 投资 运作符 合有
关法律法规 及基金合 同的规定 。
4.3 公平交易 专项说明
4.3.1 公平 交易制度的 执行情况
基 金管 理人已 建立 较完 善的研 究方 法和投 资决 策流 程， 确保 各投资 组合 享有 公平的 投
资 决 策 机 会 。 基 金 管 理 人 建 立 了 所 有 组 合 适 用 的 投 资 对 象 备 选 库 ， 制 定 明 确 的 备 选 库 建
立 、维 护程序 。基金 管理 人拥有 健全的 投资 授权制 度， 明确 投资决 策委员 会、 投资总 监、
投 资组 合经理 等各投 资决 策主体 的职责 和权 限划分 ，投 资组 合经理 在授权 范围 内可以 自主
决 策， 超过投 资权限 的操 作需要 经过严 格的 审批程 序。 基金 管理人 的相关 研究 成果向 内部
所有投资组 合开放， 在投资研 究层面不 存在各投 资组 合间不公平 的问题。
4.3.2 异常 交易行为的 专项说明 招商 增荣 灵活 配置 混合 型证 券投 资基 金（LOF ）2018 年第 1 季 度报 告
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基 金管 理人严 格控 制不 同投资 组合 之间的 同日 反向 交易 ，严 格禁 止 可能 导致 不公平 交
易 和利 益输送 的同日 反向 交易。 确因投 资组 合的投 资策 略或 流动性 等需要 而发 生的同 日反
向 交易 ，基金 管理人 要求 相关投 资组合 经理 提供决 策依 据， 并留存 记录备 查， 完全按 照有
关指数的构 成比例进 行投资的 组合等除 外。
本 报告 期内， 本基 金各 项交易 均严 格按照 相关 法律 法规 、基 金合同 的有 关要 求执行 ，
本 基金 管理人 所有投 资组 合参与 的交易 所公 开竞价 同日 反向 交易不 存在成 交较 少的单 边交
易量超过该证券 当日成交量 的 5% 的情形 。报告期内 未发现有可能导 致不公平交 易和利益输
送的重大异 常交易行 为。
4.4 报告期内 基金投资策 略和运作分析
国 内经 济方面 ，我 们认 为本轮 经济 回升的 动能 正在 逐步 减弱 。信贷 、发 电量 和铁路 货
运 量的 增速近 几个 月均 有所下 滑。 价格方 面，PPI 从去 年高 点的 7% 以上 ，下降 至 2 月的
3.7% 。由此 我们预计 ，2018 年 全年企业 盈利增速 将 较 2017 年有 所放缓。
近 期中 美贸易 争端 进一 步加大 了经 济增长 的不 确定 性， 但我 们不认 为金 融监 管、地 方
政 府债 务整顿 和地产 调控 会发生 方向性 改变 ，政策 方面 将花 更大力 气在培 育发 展经济 新动
能 的 方 向 。 近 期 出 台 的 一 系 列 政 策 如 新 股 发 行 制 度 改 革 、CDR 的 出 炉 、 制 造 业 增 值 税 降
低、战略新 兴产业基 金的扩容 等，均表 明了这一 决心 。
债券 市 场，今 年的 债券 格局比 去年 有所改 善， 在票 息收 益比 较高以 及利 率曲 线较为 平
坦 的情 况下， 积极配 置短 期高票 息信用 债来 获得利 息收 益， 同时用 长久期 利率 债来获 取利
差收益。
股 票方 面，总 体判 断仍 处于结 构市 、震荡 市的 格局 中。 基于 此，组 合整 体配 置思路 倾
向 于均 衡，主 思路是 先建 立组合 选股的 约束 机制； 今年 对于 和宏观 周期相 关、 与外需 相关
的 公司 尽量回 避，而 重点 配置国 内的必 须消 费及国 家产 业政 策重点 支持并 具备 相关资 质的
公司。在此 约束条件 及重点投 资方向下 ，自下而 上进 行相关股票 选择。
4.5 报告期内 基金的业绩 表现
报告期内， 本基金份 额净值增 长率为-1.74% ，同 期业 绩基准增长 率为-0.99% 。
4.6 报告期内 基金持有人 数或基金资产 净值预警说 明
报 告期 内，本 基金 未发 生连续 二十 个工作 日出 现基 金份 额持 有人数 量不 满二 百人或 者
基金资产净 值低于五 千万元的 情形。
§ 5 投 资组 合报 告 招商 增荣 灵活 配置 混合 型证 券投 资基 金（LOF ）2018 年第 1 季 度报 告
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5.1 报告期末 基金资产组 合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资 产的比例 （% ）
1 权益投资 154,266,087.04 35.04
其中：股票 154,266,087.04 35.04
2 基金投资 - -
3 固定收益投 资 195,277,200.67 44.36
其中：债券 195,277,200.67 44.36
资产 支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品 投资 - -
6 买入返售金 融资产 65,000,000.00 14.76
其中：买断 式回购的 买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和 结算备付 金合计 19,041,665.76 4.33
8 其他资产 6,654,645.62 1.51
9 合计 440,239,599.09 100.00
5.2 报告期末 按行业分类 的股票投资组 合
5.2.1 报告 期末按行业 分类的境内 股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（ 元）
占基金资产 净值比例
（％）
A 农、林、牧 、渔业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 110,821,074.59 25.74
D 电力、热力 、燃气及 水生产和 供应业 - -
E 建筑业 7,370,000.00 1.71
F 批发和零售 业 26,402.87 0.01
G 交通运输、 仓储和邮 政业 7,403,099.62 1.72
H 住宿和餐饮 业 - -
I 信息传输、 软件和信 息技术服 务业 9,070,203.96 2.11
J 金融业 8,495,240.00 1.97
K 房地产业 - -
L 租赁和商务 服务业 11,002,376.00 2.56
M 科学研究和 技术服务 业 - -
N 水利、环境 和公共设 施管理业 - -
O 居民服务、 修理和其 他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会 工作 - -
R 文化、体育 和娱乐业 77,690.00 0.02 招商 增荣 灵活 配置 混合 型证 券投 资基 金（LOF ）2018 年第 1 季 度报 告
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S 综合 - -
合计 154,266,087.04 35.83
5.2.2 报告 期末按行业 分类的港股 通投资股票投资 组合
本基金本报 告期末未 持有港股 通投资股 票。
5.3 报告期末 按公允价值 占基金资产净 值比例大小 排序的前十名 股票投资明 细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（ 元）
占基金资产 净值
比例（％）
1 000703 恒逸石化 747,300 17,725,956.00 4.12
2 300296 利亚德 480,100 12,060,112.00 2.80
3 600138 中青旅 471,800 11,002,376.00 2.56
4 300323 华灿光电 538,551 10,577,141.64 2.46
5 300459 金科文化 727,950 9,215,847.00 2.14
6 002601 龙蟒佰利 500,000 9,210,000.00 2.14
7 601117 中国化学 1,000,000 7,370,000.00 1.71
8 600004 白云机场 471,000 7,366,440.00 1.71
9 601678 滨化股份 726,719 6,584,074.14 1.53
10 600276 恒瑞医药 69,968 6,087,915.68 1.41
5.4 报告期末 按债券品种 分类的债券投 资组合
序号 债券品种 公允价值（ 元） 占基金资产 净值比例 （％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 30,041,000.00 6.98
其中：政策 性金融债 30,041,000.00 6.98
4 企业债券 - -
5 企业短期融 资券 60,164,000.00 13.97
6 中期票据 - -
7 可转债（可 交换债） 7,641,200.67 1.77
8 同业存单 97,431,000.00 22.63
9 其他 - -
10 合计 195,277,200.67 45.36
5.5 报告期末 按公允价值 占基金资产净 值比例大小 排名的前五名 债券投资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量 （张 ） 公允价值（ 元）
占基金资产 净值
比例（％）
1 041753042 17 陕煤化 CP003 200,000 20,074,000.00 4.66
2 011800349 18 比亚迪 SCP001 200,000 20,046,000.00 4.66
3 011800356 18 鲁钢铁 SCP005 200,000 20,044,000.00 4.66 招商 增荣 灵活 配置 混合 型证 券投 资基 金（LOF ）2018 年第 1 季 度报 告
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4 130229 13 国开 29 200,000 20,036,000.00 4.65
5 111809018 18 浦发银 行 CD018 200,000 19,768,000.00 4.59
5.6 报告期末按公允价值占基 金资产净值比例 大小排名的前十名资产支持证券
投资 明细
本基金本报 告期末未 持有资产 支持证券 。
5.7 报告期末按公允价值占基 金资产净值比例 大小排序的前五名贵金属投资明
细
本基金本报 告期末未 持有贵金 属。
5.8 报告期末 按公允价值 占基金资产净 值比例大小 排名的前五名 权证投资明 细
本基金本报 告期末未 持有权证 。
5.9 报告期末 本基金投资 的股指期货交 易情况说明
5.9.1 报告 期末本基金 投资的股指 期货持仓和损益 明细
本基金本报 告期末未 持有股指 期货合约 。
5.9.2 本基 金投资股指 期货的投资 政策
本 基金 采取套 期保 值的 方式参 与股 指期货 的投 资交 易， 以管 理市场 风险 和调 节股票 仓
位为主要目 的。
5.10 报告期 末本基金投 资的国债期货 交易情况说 明
5.10.1 本期 国债期货投 资政策
本 基金 参与国 债期 货投 资是为 了有 效控制 债券 市场 的系 统性 风险， 本基 金将 根据风 险
管 理原 则，以 套期保 值为 主要目 的，适 度运 用国债 期货 提高 投资组 合运作 效率 。在国 债期
货 投资 过程中 ，基金 管理 人通过 对宏观 经济 和利率 市场 走势 的分析 与判断 ，并 充分考 虑国
债 期货 的收益 性、流 动性 及风险 特征， 通过 资产配 置， 谨慎 进行投 资，以 调整 债券组 合的
久期，降低 投资组合 的整体风 险。
5.10.2 报告 期末本基金 投资的国债 期货持仓和损益 明细
本基金本报 告期末未 持有国债 期货合约 。 招商 增荣 灵活 配置 混合 型证 券投 资基 金（LOF ）2018 年第 1 季 度报 告
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5.10.3 本期 国债期货投 资评价
本基金本报 告期未持 有国债期 货合约。
5.11 投资组 合报告附注
5.11.1
报告期内基 金投资的 前十名证 券除 17 陕煤 化 CP003 （证券代 码 041753042 ）、18 富滇
银行 CD027 （证 券代码 111891007 ）、18 汉口银行 CD046 （证券代码111894628 ）、18 浦发
银行 CD018 （证券 代码 111809018 ）、18 绍兴银 行 CD014 （证券代 码 111890841 ）外其他 证
券 的发 行主体 未有被 监管 部门立 案调查 ，不 存在报 告编 制日 前一年 内受到 公开 谴责、 处罚
的情形。
1、17 陕煤 化 CP003 （ 证券代 码 041753042 ）
根据2017 年7 月11 日及 2017 年10 月 20 日发布的 相关公告， 该证券发 行人因涉 嫌违
反法律法规 被陕西省 国税局稽 查局处以 罚款。
2、18 富滇银 行 CD027 （证券代 码 111891007 ）
根据2018 年2 月9 日发布的相关 公告，该 证券发行 人因违规提 供担保及 财务资助 被云
南银监局处 以罚款。
3、18 汉口银 行 CD046 （证券代 码 111894628 ）
根据2017 年12 月26 日发布的相 关公告， 该证券发 行人因违规 经营被湖 北银监局 处以
罚款。
4、18 浦发银 行 CD018 （证券代 码 111809018 ）
根据2018 年1 月19 日发 布的相关 公告，该 证券发 行 人因违规经 营被四川 银监局采 取行
政处罚。
5、18 绍兴银 行 CD014 （证券代 码 111890841 ）
根据2018 年1 月27 日发布的相 关公告， 该证券发 行 人因违规经 营,信息披 露虚假或 严
重误导性陈 述被绍兴 银监分局 处以罚款 。
对 上述 证券的 投资 决策 程序的 说明 ：本基 金投 资上 述证 券的 投资决 策程 序符 合相关 法
律法规和公 司制度的 要求。
5.11.2
本 基金 投资的 前十 名股 票没有 超出 基金合 同规 定的 备选 股票 库，本 基金 管理 人从制 度
和流程上要 求股票必 须先入库 再买入。
5.11.3 其他资产构成 招商 增荣 灵活 配置 混合 型证 券投 资基 金（LOF ）2018 年第 1 季 度报 告
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序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 957,388.78
2 应收证券清 算款 3,403,913.52
3 应收股利 -
4 应收利息 2,293,278.40
5 应收申购款 64.92
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 6,654,645.62
5.11.4 报告期末持有 的处于转股 期的可转换 债券明 细
序号 债券代码 债券名称 公允价值（ 元） 占基金资产 净值比例 （％）
1 113011 光大转债 2,169,600.00 0.50
2 113013 国君转债 2,164,000.00 0.50
3 128013 洪涛转债 745,849.65 0.17
5.11.5 报告期末前十 名股票中存 在流通受限 情况的 说明
本基金本报 告期末投 资前十名 股票中不 存在流通 受限 情况。
§ 6 开 放式 基金 份额 变动
单位：份
报告期期初 基金份额 总额 544,461,063.28
报告期期间 基金总申 购份额 1,385,718.05
减：报告期 期间基金 总赎回份 额 122,229,508.32
报告期期间 基金拆分 变动份额 （份额减 少以"-" 填列） -
报告期期末 基金份额 总额 423,617,273.01
§ 7 基 金管 理人 运用 固有 资 金投 资本基 金 情况
7.1 基金管理 人持有本基 金份额变动情 况
本报告期内 基金管理 人无运用 固有资金 投资本基 金的 情况。
7.2 基金管理 人运用固有 资金投资本基 金交易明细
本报告期内 基金管理 人无运用 固有资金 投资本基 金的 情况。 招商 增荣 灵活 配置 混合 型证 券投 资基 金（LOF ）2018 年第 1 季 度报 告
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§ 8 影 响投 资者 决策 的其 他 重要 信息
8.1 报告期内 单一投资者 持有基金份额 比例达到或 超过 20%的情况
投资
者类
别
报告期内持 有基金份 额变化情 况 报告期末持 有基金情 况
序
号
持有基金份 额比例
达到或者超 过 20%
的时间区间
期初份额
申
购
份
额
赎回份额 持有份额
份额占
比
机构 1 20180101-20180331 200,017,500.00 - 33,000,000.00 167,017,500.00 39.43%
产品特有风 险
本基金存在 单一投资 者持有基 金份额比 例达到或 超过 20% 的情 况， 可能会 出现集中 赎回甚至 巨额赎回 从而
引发基金净 值剧烈波 动， 甚至 引发基金 的流动性 风险 ， 基金管理 人可能无 法及时变 现基金资 产以应对 基金
份额持有人 的赎回申 请，基金 份额持有 人可能无 法及 时赎回持有 的全部基 金份额。
注：报告期 末持有份 额占比按 照四舍五 入方法保 留至 小数点后第2 位。
§ 9 备 查文 件目 录
9.1 备查文件 目录
1、中国证券 监督管理 委员会批 准设立招 商基金 管理 有限公司的 文件；
2、中国证券 监督管理 委员会批 准招商增 荣灵活 配置 混合型证券 投资基金 （LOF ） 设立 的
文件；
3、《招商增 荣灵活配 置混合型 证券投资 基金（LOF ） 基金合同》 ；
4、《招商增 荣灵活配 置混合型 证券投资 基金（LOF ） 托管协议》 ；
5、《招商增 荣灵活配 置混合型 证券投资 基金（LOF ） 招募说明书 》；
6、基金管理 人业务资 格批件、 营业执照 。
9.2 存放地点
招商基金管 理有限公 司
地址：中国 深圳深南 大道 7088 号招商银 行大厦
9.3 查阅方式
上 述文 件可在 招商 基金 管理有 限公 司互联 网站 上查 阅， 或者 在营业 时间 内到 招商基 金
管理有限公 司查阅。
投资者对本 报告书如 有疑问， 可咨询本 基金管理 人招 商基金管理 有限公司 。 招商 增荣 灵活 配置 混合 型证 券投 资基 金（LOF ）2018 年第 1 季 度报 告
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客户服务中 心电话：400-887-9555
网址：http://www.cmfchina.com
招商基金管 理有限公 司
2018 年 4 月 23 日
