国泰信用互 利分级债 券型证券 投资基金 2018 年第 1 季度报告
1
国 泰信用互 利分级 债券型证 券投 资基金
2018 年第 1 季度报告
2018 年 3 月 31 日
基金 管理人： 国泰 基金管理有 限公司
基金 托管人： 中国 建设银行股 份有限公司
报告 送出日期： 二 〇一八年四 月二十日国泰信用互 利分级债 券型证券 投资基金 2018 年第 1 季度报告
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§1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同约定，于 2018 年 4
月 18 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内 容，保证复
核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2018 年 1 月 1 日起至 3 月31 日止 。
§2
基金产品 概况
基金简称 国泰信用互利分级债券
场内简称 国泰互利
基金主代码 160217
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2011 年12 月29 日
报告期末基 金份额总额 217,828,960.98 份
投资目标 在有效控制投资风险的前提下，通过积极主动的投
资管理，力争获取超越业绩比较基准的投资收益。
投资策略 1.大类资产配置
本基金将主要根据对宏观经济运行周期和国内外经
济形势的分析和判断，结合国家财政货币政策、证
券市场走势、资金面状况、各类资产流动性等其他
多方面因素，自上而下确定本基金的大类资产配置国泰信用互 利分级债 券型证券 投资基金 2018 年第 1 季度报告
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策略，并通过严格的风险评估，在充分分析市场环
境和流动性的基础上，对投资组合进行动态的优化
调整，力求保持基金的总体风险水平相对稳定。
2. 债券投资策略
本基金债 券投资将根据对经济周期和市场环境的把
握，基于对财政政策、货币政策的深入分析以及对
宏观经济的持续跟踪，灵活运用久期策略、收益率
曲线策略、信用债策略、可转债策略、回购交易套
利策略等多种投资策略，构建债券资产组合，并根
据对债券收益率曲线形变、息差变化的预测，动态
的对债券投资组合进行调整。
3.新股投资策略
本基金的股票投资包括新股申购、增发等一级市场
投资。在参与股票一级市场投资的过程中，本基金
管理人将全面深入地研究企业的基本面，发掘新股
内在价值， 结合市场估值水平， 并充分考虑中签率、
锁定期等因素，有效识别并防范风险 ，以获取较好
收益。
业绩比较基准 中证全债指数收益率
风险收益特征 从基金资产整体运作来看，本基金为债券型基金，
属于证券投资基金中的中低风险品种，其预期风险
与预期收益高于货币市场基金，低于混合型基金和
股票型基金。
从本基金的两类基金份额来看，由于本基金资产及
收益的分配安排，优先类份额将表现出低风险、收
益相对稳定的特征； 进取类份额则表现出较高 风险、
收益相对较高的特征。
基金管理人 国泰基金管理有限公司
基金托管人 中国建设银行股份有限公司 国泰信用互 利分级债 券型证券 投资基金 2018 年第 1 季度报告
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下属 分级基金的基金简
称
互利A 互利B 国泰互利
下属 分级基金的场内简
称
互利A 互利B 国泰互利
下属 分级基金的交易代
码
150066 150067 160217
报告期末下属 分级基金
的份额总额
3,675,192.00 份
1,575,083.00
份
212,578,685.9
8 份
下 属 分 级基金的风险收
益特征
优先类份额将表
现出低风险、收
益相对稳定的特
征。
进取类份额则
表现出较高风
险、 收益相对较
高的特征。
从基金资产整
体运作来看， 本
基金为债券型
基金， 属于证券
投资基金中的
中低风险品种，
其预期风险与
预期收益高于
货币市场基金，
低于混合型基
金和股票型基
金。
§3
主要财务 指标和基金净 值表现
3.1 主要财务 指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期
(2018 年1 月1 日-2018 年 3 月31 日)
1. 本期已实现收益 2,282,349.04
2. 本期利润 4,288,822.28
3. 加权平均基金份额本期利润 0.0193
4. 期末基金资产净值 231,485,626.98
5. 期末基金份额净值 1.063
注： （1） 本期已实现收益指基金本期利息收入 、 投资收益、 其他收入 （不含公允国泰信用互 利分级债 券型证券 投资基金 2018 年第 1 季度报告
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价值变动收益） 扣除相关费用后的余额， 本期利润为本期已实现收益加上本期公
允 价值变动收益；
（2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后
实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值 表现
3.2.1 本报 告期基金份额 净值增长率 及其与同期业 绩比较基准收 益率的比较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①-③ ②-④
过去三个
月
1.82% 0.11% 2.14% 0.05% -0.32% 0.06%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值 增长率变动及其与同期业绩比较
基准 收益率变动的 比较
国泰信 用互利分级债券型证券投资基金
累计净值收益率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
（2011 年12 月29 日 至2018 年3 月31 日） 国泰信用互 利分级债 券型证券 投资基金 2018 年第 1 季度报告
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注：本基金的合同生效日为2011年12月29日。本基金在6个月建仓期结束时，各
项资产配置比例符合合同约定。
§4
管理人报 告
4.1 基金经理 （或基金经 理小组）简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
吴晨
本基
金的
基金
经理、
国泰
金龙
债券、
国泰
双利
债券、
国泰
新目
标收
益保
本混
2011-12-29 - 16 年
硕士研究生，CFA，FRM。
2001 年 6 月加入国泰基
金 管 理 有 限 公 司 ， 历 任
股 票 交 易 员 、 债 券 交 易
员；2004 年 9 月至2005
年10 月， 英国城市大学
卡 斯 商 学 院 金 融 系 学
习； 2005 年10 月至2008
年 3 月在国泰基金管理
有 限 公 司 任 基 金 经 理 助
理；2008 年 4 月至2009
年 3 月在长信基金管理
有 限 公 司 从 事 债 券 研
究；2009 年 4 月至2010
年 3 月在国泰基金管理国泰信用互 利分级债 券型证券 投资基金 2018 年第 1 季度报告
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合、 国
泰鑫
保本
混合、
国泰
民惠
收益
定期
开放
债券、
国泰
民丰
回报
定期
开放
灵活
配置
混合、
国泰
民安
增益
定期
开放
灵活
配置
混合、
国泰
中国
企业
信用
精选
债券
（QDI
I） 、 国
泰安
心回
报混
合、 国
泰招
惠收
益定
期开
放债
券、 国
有 限 公 司 任 投 资 经 理 。
2010 年 4 月起担任国泰
金 龙 债 券 证 券 投 资 基 金
的基金经理；2010 年 9
月至 2011 年 11 月担任
国 泰 金 鹿 保 本 增 值 混 合
证 券 投 资 基 金 的 基 金 经
理； 2011 年12 月起任国
泰 信 用 互 利 分 级 债 券 型
证 券 投 资 基 金 的 基 金 经
理；2012 年 9 月至2013
年11 月兼任国泰6 个月
短 期 理 财 债 券 型 证 券 投
资 基 金 的 基 金 经 理 ；
2013 年 10 月起兼任国
泰 双 利 债 券 证 券 投 资 基
金的基金经理；2016 年
1 月 起 兼 任 国 泰 新 目 标
收益保本混合 型 证 券 投
资 基 金 和 国 泰 鑫 保 本 混
合 型 证 券 投 资 基 金 的 基
金经理， 2016 年12 月起
兼 任 国 泰 民 惠 收 益 定 期
开 放 债 券 型 证 券 投 资 基
金的基金经理，2017 年
3 月 起 兼 任 国 泰 民 丰 回
报 定 期 开 放 灵 活 配 置 混
合 型 证 券 投 资 基 金 的 基
金经理，2017 年 8 月起
兼 任 国 泰 民 安 增 益 定 期
开 放 灵 活 配 置 混 合 型 证
券 投 资 基 金 的 基 金 经
理，2017 年 9 月起兼任
国 泰 中 国 企 业 信 用 精 选
债 券 型 证 券 投 资 基 金
（QDII ）的基金经理，
2017 年 11 月起兼任国
泰 安 心 回 报 混 合 型 证 券
投 资 基 金 的 基 金 经 理 ，
2018 年 1 月起兼任国泰
招 惠 收 益 定 期 开 放 债 券
型 证 券 投 资 基 金 的 基 金
经理，2018 年 2 月起兼
任 国 泰 安 惠 收 益 定 期 开国泰信用互 利分级债 券型证券 投资基金 2018 年第 1 季度报告
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泰安
惠收
益定
期开
放债
券的
基金
经理、
绝对
收益
投资
（事
业） 部
副总
监 （主
持工
作） 、
固收
投资
总监
放 债 券 型 证 券 投 资 基 金
的基金经理。2014 年 3
月至2015 年5 月任绝对
收 益 投 资 （ 事 业 ） 部 总
监助理，2015 年 5 月至
2016 年 1 月任绝对收益
投资 （事业） 部副总监，
2016 年 1 月起任绝对收
益 投 资 （ 事 业 ） 部 副 总
监 （ 主 持 工 作 ） ，2017
年 7 月起任固收投资总
监。
注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任
职日期为基金合同生效日。
2 、 证券从业的含义遵从行业协会 《证券业从业人员资格管理办法》 的相关规定。
4.2 管理人对 报告期内本基 金运作遵规 守信情况的 说明
本报告期 内， 本基金管理人严格遵守 《证券法》 、 《证券投资基金法》 、 《基金
管理公司公平交易制度指导意见》 等有关法律法规的规定， 严格遵守基金合同和
招募说明书约定， 本着诚实信用、 勤勉尽责、 最大限度保护投资人合法权益等原
则管理和运用基金资产， 在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。 本报告期
内， 本基金运作合法合规， 未发生损害基金份额持有人利益的行为， 未发生内幕
交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，
本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、 投资组合与公司资产之间严格分
开、 公平对待， 基金管理小组保持 独立运作， 并通过科学决策、 规范运作、 精心
管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。
4.3 公平交易 专项说明 国泰信用互 利分级债 券型证券 投资基金 2018 年第 1 季度报告
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4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内， 本基金管理人严格遵守 《证券投资基金管理公司公平交易制度
指导意见》 的相关规定， 通过严格的内部风险控制制度和流程， 对各环节的投资
风险和管理风险进行有效控制， 严格控制不同投资组合之间的同日反向交易， 严
格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易， 确保公平对待所管理的
所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。
4.3.2 异常交易行为 的专项说明
本报告期 内， 本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日
反向交易。 本报告期内， 未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常
交易。
4.4 报告期内 基金的投资 策略和业绩表 现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
一季度的债券小牛市受多方面影响因素共同催化， 一方面央行维稳下市场整
体流动性超预期宽松， 另一方面监管政策在金融机构改革尚未落地影响暂退， 市
场谨慎情绪有所缓解。 叠加市场对经济基本面预期分化加大， 中美贸易战加剧市
场避险情绪升温对收益率下行形成支撑。具体来看，1 月债市情绪仍较为悲观，
月初多项监管政策陆续出台，银监会 4 号文实为 2017 年“三三四 ”检查的操作
落地，一行三会联合发布 302 号文规范债券交 易业务，10 年国债一度从 3.88%
升至3.98%。1 月下旬起央行超额续作MLF、PSL 以及实施CRA 和定向降准， 均显
示出央 行呵护流动性的意图。数据空窗期内信号尚未明确，悲观情绪有所修复，
收益率震荡。3 月以来， 政策维稳力度加大， 资金面超预期宽松， 监管节奏明显
放缓， 开年偏强的经济数据并未对债市形成太大冲击， 下旬中美贸易战加剧避险
情绪升温，收益率出现快速下行。全季度来看，1 年国债上行 9.1bp 至 3.22% ，
10 年国债下行8bp 至3.74% ， 1 年国开下行66.7bp 至4.01%， 10 年国开下行17.6bp
至4.65%，隐含税率下降至19.5%。
本基金以流动性管理为首要任务， 提高持仓券种评级， 配置较短久期债券和
存款应对资金面冲击，降低 组合风险同时力求为持有人获取稳定回报。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现 国泰信用互 利分级债 券型证券 投资基金 2018 年第 1 季度报告
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本基金本报告期内净值增长率为1.82%， 同期业绩比较基准收益率为2.14% 。
4.5 管理人对 宏观经济、证 券市场及行 业走势的简 要展望
展望二季度， 资金面和监管态度逐渐明朗下， 影响债市的主要因素仍在于基
本面的边际变化。3 月PMI 数据好于预期 ， 制 造业节后复工生产和需求均有所回
升， 但上游价格指数继续回落。 高频数据显示高炉开工率和电厂耗煤量 3 月以来
开始回升， 新建住宅商品房价格环比下跌， 二手房价格回暖。 监管对地方政府融
资进一步规范， 房地产和基建 投资受制于资金来源下行压力加大。 监管政策来看，
随着央行和银保 监会主帅落地 ， “一委一 行两 会”新监管体系 正式成立，资 管新
规通过，财政 23 号文正式下发，全方位封锁地方政府违规融资行为，监管思路
逐渐明朗化， 长期来看监管对市场的扰动将逐渐收敛。 海外市场来看， 鉴于中美
贸易战可能更多体现为美国作为加大我国金融服务业开放、 增加知识产权保护等
领域的谈判筹码， 后续事件演变可能随着协商、 谈判而逐渐解决， 对应风险偏好
在剧烈波动后出现一定恢复。 操作上我们仍然会配置短久期、 高评级的信用债或
短融，以期获取确定性收益，后续可根据市场情况进 行调整。
4.6 报告 期内基金持 有人数或基 金资产净值预警说 明
无。
§5
投资组合 报告
5.1 报告期末 基金资产组 合情况
序号 项目 金额(元)
占基金总资产
的比例(%)
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 固定收益投资 279,056,262.09 91.44
其中：债券 279,056,262.09 91.44
资产支持证券 - - 国泰信用互 利分级债 券型证券 投资基金 2018 年第 1 季度报告
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3 贵金属投资 - -
4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 5,372,202.90 1.76
7 其他各项资产 20,743,713.80 6.80
8 合计 305,172,178.79 100.00
5.2 报告期末 按行业分类 的股票投资组 合
本基金本报告期末未持有股票。
5.3 报告期末 按公允价值 占基金资产净 值比例大小 排序的前十名 股票投资明 细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告期末 按债券品种 分类的债券投 资组合
序号 债券品种 公允价值(元)
占基金资产
净值比例
(％)
1 国家债券 12,503,400.00 5.40
2 央行票据 - -
3 金融债券 53,867,500.00 23.27
其中：政策性金融债 53,867,500.00 23.27
4 企业债券 167,209,920.20 72.23
5 企业短期融资 券 10,068,000.00 4.35
6 中期票据 9,673,000.00 4.18
7 可转债 （可交换债） 25,734,441.89 11.12
8 同业存单 - -
9 其他 - - 国泰信用互 利分级债 券型证券 投资基金 2018 年第 1 季度报告
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10 合计 279,056,262.09 120.55
5.5 报告期末 按公允价 值 占基金资产净 值比例大小 排 序的前五名 债券投资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量(张)
公允价值
(元)
占基金资产
净值比例
(％)
1 170215 17 国开15 400,000
38,596,000.
00
16.67
2 180205 18 国开05 150,000
15,271,500.
00
6.60
3 122444 15 冠城债 149,990
14,961,502.
50
6.46
4 011771022
17 京城建
SCP002
100,000
10,068,000.
00
4.35
5 112279 15 渤租01 100,000
9,800,000.0
0
4.23
5.6 报告期末 按公允价值占 基金资产净 值比例大小 排 序的前十名 资产支持证 券
投资 明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末 按公允价值 占基金资产净 值比例大小 排序的前五名 贵金属投资 明
细
本基金本报 告期末未 持有贵金 属。
5.8报告期末 按公允价值占 基金资产净 值比例大小 排 序的前五名 权证投资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末 本基金投资 的股指期货交 易情况说明
5.9.1 报告 期末本基金 投资的股指期 货持仓和损益 明 细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本基 金投资股指 期货的投资政 策 国泰信用互 利分级债 券型证券 投资基金 2018 年第 1 季度报告
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本基金本报告期未投资股指期货。 若本基金投资股指期货， 本基金将根据风
险管理的原则， 以套期保值为主要目的， 有选择地投资于股指期货。 套期保值将
主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。
本基金在进行股指期货投资时， 将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研
究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。
本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、 流动性及风险特征， 通过资产
配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。
法律法规 对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的， 本基金将按法律法
规的规定执行。
5.10 报告期 末本基金投资 的国债期货 交易情况说明
根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。
5.11 投资组 合报告附注
5.11.1 本报告期内基 金投资的前 十名证券 的 发行主体没有被 监管部门立 案调查
或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。
5.11.2 基金投资的前 十名股票中 ，没有投 资 于超出基金合同 规定备选股 票库之
外的情况。
5.11.3其 他资产构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 2,144.66
2 应收证券清 算款 16,247,018.75
3 应收股利 -
4 应收利息 4,484,043.81
5 应收申购款 10,506.58
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 20,743,713.80
5.11.4报 告期末持有的 处于转股期 的可转换债券明 细 国泰信用互 利分级债 券型证券 投资基金 2018 年第 1 季度报告
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序号 债券代码 债券名称 公允价值(元)
占基金资产
净值比例(%)
1 113011 光大转债 5,776,560.00 2.50
2 110032 三一转债 5,183,100.00 2.24
3 127004 模塑 转债 4,127,510.79 1.78
4 113013 国君转债 2,705,000.00 1.17
5 123001 蓝标转债 1,303,510.00 0.56
6 113009 广汽转债 805,318.80 0.35
7 128015 久其转债 546,300.00 0.24
8 128013 洪涛转债 161,761.60 0.07
9 128016 雨虹转债 1,169.70 0.00
5.11.5报 告期末前十名 股票中存在 流通受限情况的 说明
本基金本报告期末未持有股票。
§6
开放式基 金份额变动
单位：份
项目 互利A 互利B 国泰互利
本报告期期
初基金份额
总额
3,920,864.00 1,680,371.00 222,004,855.01
报告期 基金
总申购份额
- - 147,193.21
减： 报告期基
金总赎回份
额
- - 14,497,823.31
报告期 基金
拆分变动份
额
-245,672.00 -105,288.00 4,924,461.07
本报告期期
末基金份额
3,675,192.00 1,575,083.00 212,578,685.98 国泰信用互 利分级债 券型证券 投资基金 2018 年第 1 季度报告
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总额
§7
基金管理 人运用固有资 金投资本基 金情况
7.1 基金管理 人持有本基金 份额变动情 况
本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。 截至本报告期末， 本基金
管理人未持有本基金。
7.2 基金管理 人运用固有资 金投资本基 金交易明细
本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8
备查文件 目录
8.1 备查文件 目录
1、国泰信用互利分级债券型证券投资基金基金合同
2、国泰信用互利分级债券型证券投资基金托管协议
3、关于核准国泰信用互利分级债券型证券投资基金募集的批复
4、报告期内披露的各项公告
5、法律法规要求备查的其他文件
8.2 存放地点
本基金管理人国 泰基金管理 有限公司 办公地点 ——上海市虹口 区公平路 18
号8 号楼嘉昱大厦16 层-19 层。
本基金托管人中国建设银行股份有限公司办公地点——北京市西城区闹市
口大街1 号院 1 号楼。
8.3 查阅方式
可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。
客户服务中心电话： （021）31089000 ，400-888-8688
客户投诉电话： （021 ）31089000
公司网址：http://www.gtfund.com
国泰信用互 利分级债 券型证券 投资基金 2018 年第 1 季度报告
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国泰 基金管理 有限 公司
二〇 一八年四月二 十日
