国泰 大宗 商品 配置 证券 投资 基金(LOF)2018 年第 1 季度 报告
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国 泰大宗商 品配置 证券投资 基金(LOF)
2018 年第 1 季度报告
2018 年 3 月 31 日
基金 管理人： 国泰 基金管理有 限公司
基金 托管人： 中国 建设银行股 份有限公司
报告 送出日期： 二 〇一八年四 月二十日国泰 大宗 商品 配置 证券 投资 基金(LOF)2018 年第 1 季度 报告
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§1
重要提示
基金管理人 的董事会 及董事保 证本报告 所载资料 不存 在虚假记载 、 误导 性陈述或 重大遗
漏，并对其 内容的真 实性、准 确性和完 整性承担 个别 及连带责任 。
基金托管人 中国建设 银行股份 有限公司 根据本基 金合 同约定， 于 2018 年4 月18 日复核
了本报告中 的财务指 标、净值 表现和投 资组合报 告等 内容，保证 复核内容 不存在虚 假记载 、
误导性陈述 或者重大 遗漏。
基金管理人 承诺以诚 实信用 、 勤勉尽 责的原则 管理和 运用基金资 产， 但不 保证基 金一定
盈利。
基金的过往 业绩并不 代表其未 来表现 。 投资有 风险， 投资者在作 出投资决 策前应仔 细阅
读本基金的 招募说明 书。
本报告中财 务资料未 经审计。
本报告期自 2018 年1 月 1 日起 至 3 月 31 日止。
§2
基金产品 概况
基金简称 国泰大宗商 品(QDII-LOF)
场内简称 国泰商品
基金主代码 160216
交易代码 160216
基金运作方 式 上市契约型 开放式
基金合同 生 效日 2012 年 5 月3 日
报告期末基 金份额总 额 225,027,494.71 份
投资目标
本 基 金 通 过 在 大 宗 商 品 各 品 种 间 的 分 散 配 置 以 及 在 商 品
类、 固定收 益类资产 间的动 态配置， 力求在有 效控制 基金
资产整体波 动性的前 提下分享 大宗商品 市场增长 的收 益。
投资策略
本 基 金 的 投 资 策 略 为 首 先 确 定 基 准 配 置 比 例 ， 包 括 商 品
类、 固定 收益类资 产间的大 类资产配 置比例和 各商品 品种
间的品种配 置比例 ， 然后以 基准配置 比例为参 照构建 投资国泰 大宗 商品 配置 证券 投资 基金(LOF)2018 年第 1 季度 报告
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组合， 最后 根据市场 波动性 调整固定 收益类资 产比例 ， 以
求将投资组 合的整体 风险控制 在特定的 水平以内 。
业绩比较基准
国泰大宗商 品配置指 数 （全收 益指数 ） （注： 以人民 币计
价计算）
风险收益特 征
本基金为基 金中基金 ， 基金 管理人力 求将基金 年化波 动率
控制在特定 的水平（ 年化 15% ）以内 。因此本 基金属 于证
券投资基金 中的较高 预期风险 和预期收 益的基金 。
基金管理人 国泰基金管 理有限公 司
基金托管人 中国建设银 行股份有 限公司
境外资产托 管人英文 名称 State Street Bank and Trust Company
境外资产托 管人中文 名称 美国道富银 行
§3
主要财务 指标和基金净 值表现
3.1 主要财务 指标
单位：人 民 币元
主要财务指 标
报告期
(2018 年 1 月 1 日-2018 年 3 月31 日)
1. 本期已实 现收益 7,651,767.36
2. 本期利润 5,434,629.90
3. 加权平均 基金份额 本期利润 0.0202
4. 期末基金 资产净值 106,590,084.88
5. 期末基金 份额净值 0.474
注： （1） 本期已实 现收益指 基金本期 利息收入、 投资 收益、 其他收入 （ 不含公允 价值变动 收
益）扣除相 关费用后 的余额， 本期利润 为本期已 实现 收益加上本 期公允价 值变动收 益。
（2） 所述 基金业绩 指标不 包括持有 人认购或 交易基 金的各项费 用， 计入 费用后 实际收益 水
平要低于所 列数字。
3.2 基金净值 表现 国泰 大宗 商品 配置 证券 投资 基金(LOF)2018 年第 1 季度 报告
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3.2.1 本报 告期基金份额 净值增长率 及其与同期业 绩比较基准收 益率的比较
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①-③ ②-④
过去三个月 3.95% 1.55% -2.96% 0.62% 6.91% 0.93%
注：同期业 绩比较基 准以人民 币计价。
3.2.2 自 基金合同生效 以来 基金累 计 份额净值增 长率变动及其 与同期业绩 比
较基 准收益率变动 的比较
国泰大宗商 品配置证 券投资基 金(LOF)
累计份额 净 值增长率 与业绩比 较基准收 益率历史 走势 对比图
（2012 年 5 月3 日 至2018 年3 月 31 日）
注： （1）本 基金在6个 月建仓期 结束时， 各项资 产配 置比例符合 合同约定 。
（2）同期业 绩比较基 准以人民 币计价。
（3）本基金 的合同生 效日为2012 年5月3 日。
§4
管理人报 告
4.1 基金经理 （或基金经 理小组）简介 国泰 大宗 商品 配置 证券 投资 基金(LOF)2018 年第 1 季度 报告
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姓名 职务
任本基金的 基金经理 期限 证券从业年
限
说明
任职日期 离任日期
吴向军
本基金
的基金
经理、
国泰中
国企业
境外高
收益债
（QDII
） 、 国泰
纳斯达
克100
指数
(QDII)
、国泰
全球绝
对收益
（QDII
-FOF）、
国泰中
国企业
信用精
选债券
（QDII
）的基
金经
理、国
际业务
部副总
监（主
持工
作） 、 海
外投资
总监
2015-07-14 - 14 年
硕士研究生。 2004 年 6 月至
2007 年 6 月 在美国 Avera
Global Partners 工 作，担
任股票分析 师；2007 年6
月至 2011 年4 月美国
Security Global
Investors 工作， 担任 高级
分析师。 2011 年 5 月起 加盟
国泰基金管 理有限公 司，
2013 年 4 月 起任国泰 中国
企业境外高 收益债券 型证
券投资基金 的基金经 理，
2013 年 8 月至 2017 年12
月兼任国泰 美国房地 产开
发股票型证 券投资基 金的
基金经理， 2015 年 7 月 起任
国泰纳斯达 克100 指数 证券
投资基金和 国泰大宗 商品
配置证券投 资基金(LOF) 的
基金经理，2015 年 12 月起
任国泰全球 绝对收益 型基
金优选证券 投资基金 的基
金经理， 2017 年 9 月起 兼任
国泰中国企 业信用精 选债
券型证券投 资基金（QDII ）
的基金经理。 2015 年 8 月至
2016 年 6 月 任国际业 务部
副总监， 2016 年 6 月起 任国
际业务部副 总监（主 持工
作） ，2017 年7 月起 任海外
投资总监。
注：1、此处 的任职日 期和离任 日期均指 公司决 定生 效之 日，首 任基金经 理，任职 日期为基
金合同生效 日。
2 、证券从业 的含义遵 从行业协 会《证券 业从业 人员 资格管理办 法》的相 关规定。
4.2管理人对 报告期内本基 金运作遵规 守信情况的 说明 国泰 大宗 商品 配置 证券 投资 基金(LOF)2018 年第 1 季度 报告
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本报告期内， 本 基金管理 人严格遵 守 《证券法》 、 《证 券投资基金 法》 、 《基金管 理公司公
平交易制度 指导意见 》 等有关 法律法规 的规定 ， 严格 遵守基金合 同和招募 说明书约 定， 本着
诚实信用、 勤勉尽责 、 最大 限度保护 投资人合 法权益 等原则管理 和运用基 金资产， 在控制风
险的基础上 为持有人 谋求最大 利益。 本 报告期 内， 本 基金运作合 法合规， 未发生损 害基金份
额持有人利 益的行为 ， 未发生 内幕交易 、 操纵 市场和 不当关联交 易及其他 违规行为 ， 信息披
露及时、 准确、 完整， 本基金与 本基金管 理人所管 理 的其他基金 资产、 投资组 合与公司 资产
之间严格分 开、 公平对待， 基金管理 小组保持 独立运 作， 并通过科学 决策、 规范 运作、 精心
管理和健全 内控体系 ，有效保 障投资人 的合法权 益。
4.3 公平交易 专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内 ，本基金 管理人严 格遵守《 证券投资 基金 管理公司公 平交易制 度指导意 见》
的相关规定 ， 通过严 格的内 部风险控 制制度和 流程， 对各环节的 投资风险 和管理风 险进行有
效控制， 严 格控制不 同投资 组合之间 的同日反 向交易 ， 严格禁止 可能导致 不公平 交易和利 益
输送的同日 反向交易 ， 确保公 平对待所 管理的所 有基 金和投资组 合， 切实 防范利益 输送行为 。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内 ，本基金 与本基金 管理人所 管理的其 他投 资组合未发 生大额同 日反向交 易。
本报告期内 ，未发现 本基金有 可能导致 不公平交 易和 利益输送的 异常交易 。
4.4 报告期内 基金的投资 策略和业绩表 现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
2018 年一季度，我 们在投资策略 上加强了针对国 际 原油相关投资品种的 配置，以期在
油价反弹时 获得收益 。一季 度 WTI 油价 在 58-66 美元/桶高位震荡 ，中枢维 持在 63 美元/桶
左右，单季 度累计上 涨 8%。
一季度市场 行情的主 导因素包 括了美国 页岩油增 产导 致原油库存 水平上升 、 原油 需求淡
旺季轮转、 全球政治 摩擦升温 等。随着 油价在 60 美 元以上的高 位企稳， 页岩油生 产利润可
观， 美国原油产 量不断创 新高。 供给 方面， 美国页 岩 油日均产量 处在不断 攀升的趋 势， 一定
程度上削弱 了 OPEC 成员国 的减产努 力。需求 方面，1 月美国极 寒天气提 振了取暖 需求，一
定程度弥补 了 2 、3 月份需求 的偏弱。 此外，沙 特与 伊朗的矛盾 在 3 月 以来有所 升级，美 国
与伊朗的纠 葛又重燃 ， 中东 地 缘风云再 起， 成 为继贸 易战后全球 性的风险 事件， 对 油价也形国泰 大宗 商品 配置 证券 投资 基金(LOF)2018 年第 1 季度 报告
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成了一定支 撑。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
本基金在 2018 年 第一季度 的净值增 长率为 3.95% ， 同期业绩比 较基准收 益率为-2.96%
（注：同期 业绩比较 基准以人 民币计价） 。
4.5管理人对 宏观经济、证 券市场及行 业走势的简 要展望
展望二季度 ，我们认 为 OPEC 减 产与美国 页岩油 复产 之间的拉锯 战仍将持 续。
宏观层面来 看， 二季 度美联储 加息、 中美贸易 战升温 恐对全球经 济形成负 反馈作用 ， 以
沙特、 伊朗 为代表的 中东地 缘政治危 机是另一 个潜在 风险， 均可 能造成原 油风险 溢价的大 幅
上升。
供给端来看 ，美国页 岩油供应 逐月增加 ，将掣肘 油价 的上行空间 ，但 OPEC 的高 效减产
有望一定程 度抵消这 一负面影 响。
需求端来看 ，目前美 欧中等全 球主要经 济体稳健 复苏 ，带动成品 油需求端 的繁荣景 象。
再加上美国 炼厂检修 高峰逐渐 结束， 炼厂开工 率抬升 ， 市场正处 在需求由 淡季转 向旺季的 过
渡期，成品 油的累库 周期预计 将很快结 束，二季 度原 油的需求前 景整体向 好。
长期来看， 未 来原油 市场更 大的交易 主题仍在 于全球 供需过剩局 面的彻底 扭转。 根据国
际能源署 IEA 的测 算，全球 油市供需 拐点有望 在 2018 年实质性 来临，因 此投资者 可以在原
油投资上做 中长期配 置。我们 也会在允 许范围内 继续 重点配置原 油相关投 资品种。
4.6 报告 期内基金持 有人数或基 金资产净值预警说 明
无。
§5
投资组合 报告
5.1 报告期末 基金资产组 合情况
序号 项目 金额(人民币 元)
占基金总资 产
的比例(%)
1 权益投资 - -
其中： 普通 股 - -
存托凭证 - - 国泰 大宗 商品 配置 证券 投资 基金(LOF)2018 年第 1 季度 报告
8
优先股 - -
房地产信托 - -
2 基金投资
89,218,353.27 74.71
3 固定收益投 资 - -
其中：债券 - -
资产支持证 券 - -
4 金融衍生品 投资 - -
其中：远期
- -
期货
- -
期权
- -
权证
- -
5 买入返售金 融资产 - -
其中：买断 式回购的 买入返售 金融资产 - -
6 货币市场工 具
- -
7 银行存款和 结算备付 金合计 28,192,567.52 23.61
8 其他各项资 产 2,012,529.46 1.69
9 合计 119,423,450.25 100.00
5.2 报告期末 在各个国家 （地区）证券 市场的股票 及存托凭证投 资分布
本基金本报 告期末未 持有股票 及存托凭 证。
5.3 报告期末 按行业分类 的股票及存托 凭证投资组 合
本基金本报 告期末未 持有股票 及存托凭 证。
5.4 报告期末 按公允价值 占基金资产净 值比例大小 排序的前十名 股票及存托 凭
证投 资明细
本基金本报 告期末未 持有股票 及存托凭 证。
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9
5.5 报告期末 按债券信用 等级分类的债 券投资组合
本基金本报 告期末未 持有债券 。
5.6 报告期末 按公允价值 占基金资产净 值比例大小 排名的前五名 债券投资明 细
本基 金本报 告期末未 持有债券 。
5.7 报告期末 按公允价值 占基金资产净 值比例大小 排名的前十名 资产支持证 券
投资 明细
本基金本报 告期末未 持有资产 支持证券 。
5.8 报告期末 按公允价值 占基金资产净 值比例大小 排名的前五名 金融衍生品 投
资明 细
本基金本报 告期末未 持有金融 衍生品。
5.9报告期末 按公允价值占 基金资产净 值比例大小 排序的 前十名 基金投资明 细
序
号
基金名称
基金
类型
运
作
方
式
管理人
公允价值
（人民币元）
占基
金资
产净
值比
例(%)
1
UNITED STATES OIL
FUND LP
ETF
基金
开
放
式
US Commodity
Funds LLC
19,777,906.73 18.56
2
IPATH S&P GSCI CRUDE
OIL TR
ETN
基金
开
放
式
Barclays Capital
Inc
12,876,458.66 12.08
3
PROSHARES ULTRA
BLOOMBERG CR
ETF
基金
开
放
式
ProShares 11,309,493.70 10.61
4
POWERSHARES DB US
DOLLAR INDEX BULLISH
FUND
ETF
基金
开
放
式
DB Commodity
Services LLC
11,297,961.32 10.60
5
UNITED STATES BRENT
OIL FUND
ETF
基金
开
放
US Commodity
Funds LLC
11,016,504.45 10.34 国泰 大宗 商品 配置 证券 投资 基金(LOF)2018 年第 1 季度 报告
10
式
6
VELOCITYSHARES 3X
LONG CRUDE
ETN
基金
开
放
式
VelocityShares 8,862,542.46 8.31
7
POWERSHARES DB OIL
FUND
ETF
基金
开
放
式
DB Commodity
Services LLC
8,101,891.94 7.60
8
UNITED STATES 12
MONTH OIL
ETF
基金
开
放
式
US Commodity
Funds LLC
5,879,574.72 5.52
9
POWERSHARES DB PREC
METALS FUND
ETF
基金
开
放
式
DB Commodity
Services
24,303.51 0.02
10
POWERSHARES DB
AGRICULTURE FUND
ETF
基金
开
放
式
DB Commodity
Services LLC
11,827.92 0.01
5.10 投资组 合报告附注
5.10.1 本报告期内基 金投资的前 十名证券 的 发行主体没有被 监管部门立 案调查
或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。
5.10.2 基金投资的前 十名股票中 ，没有投 资 于超出基金合同 规定备选股 票库之
外的情况。
5.10.3其 他资产构成
序号 名称 金额(人民币 元)
1 存出保证金 -
2 应收证券清 算款 1,821,299.18
3 应收股利 -
4 应收利息 2,436.96
5 应收申购款 188,793.32
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 2,012,529.46
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5.10.4报 告期末持有的 处于转股期 的可转换债券明 细
本基金本报 告期末未 持有可转 换债券。
5.10.5 报 告期末前十 名股票中存在 流通受限情况 的说明
本基金本报 告期末未 持有股票 。
§6
开放式基 金份额变动
单位：份
报告期期初 基金份额 总额 331,446,226.06
报告期 基金 总申购份 额 17,352,739.08
减： 报告期 基金总赎 回份额 123,771,470.43
报告期 基金 拆分变动 份额 -
报告期期末 基金份额 总额 225,027,494.71
§7
基金管理 人运用固有资 金投资本基 金交易明 细
本报告期内 本基金管 理人未运 用固有资 金投资本 基金 。 截至本报 告期末 ， 本基金 管理人未 持
有本基金。
§8 备查文件目 录
8.1 备查文件 目录
1、国泰大宗 商品配置 证券投资 基金(LOF) 基金 合同
2、国泰大宗 商品配置 证券投资 基金(LOF) 托管 协议
3、关于核准 国泰大宗 商品配置 证券投资 基金(LOF) 募集的批复
4、报告期内 披露的各 项公告
5、法律法规 要求备查 的其他文 件
8.2 存放地点 国泰 大宗 商品 配置 证券 投资 基金(LOF)2018 年第 1 季度 报告
12
本基金管理 人国泰基 金管 理有 限公司办 公地点—— 上 海市虹口区 公平路 18 号 8 号楼嘉
昱大厦 16 层-19 层。
本基金托管人中国建 设银行股份有 限公司办公地点 —— 北京市西城区闹市 口大街 1 号
院 1 号楼。
8.3 查阅方式
可咨询本基 金管理人 ；部分备 查文件可 在本基金 管理 人公司网站 上查阅。
客户服务中 心电话： （021 ）31089000 ，400-888-8688
客户投诉电 话： （021 ）31089000
公司网址：http://www.gtfund.com
国泰 基金管理有限 公司
二〇 一八年四月二 十日
