中银理财 90天债券型证券投资基金 2017年第 4季度报告
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中银理财 90天债券型证券投资基金
2017年第 4季度报告
2017年 12月 31日中银理财 90天债券型证券投资基金 2017年第 4季度报告
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基金管理人：中银基金管理有限公司
基金托管人：招商银行股份有限公司
报告送出日期：二〇一八年一月十九日中银理财 90天债券型证券投资基金 2017年第 4季度报告
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§1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并
对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2018年 1月 18日复核了本报告中
的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重
大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基
金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2017年 10月 1日起至 12月 31日止。
§2
基金产品概况
基金简称 中银理财 90天债券
基金主代码 000951
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2017年 3月 9日
报告期末基金份额总额 7,823,747,617.60份
投资目标 本基金在追求本金安全、保持资产流动性的基础上，努力
追求绝对收益，为基金份额持有人谋求资产的稳定增值。
投资策略 本基金将采用积极管理型的投资策略，将投资组合的平均
剩余期限控制在 180天以内，在控制利率风险、尽量降低
基金净值波动风险并满足流动性的前提下，提高基金收益。
业绩比较基准 七天通知存款税后利率
风险收益特征 本基金属于债券型证券投资基金，长期风险收益水平低于
股票型基金、混合型基金，高于货币市场型证券投资基金。中银理财 90天债券型证券投资基金 2017年第 4季度报告
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基金管理人 中银基金管理有限公司
基金托管人 招商银行股份有限公司
下属两级基金的基金简称 中银理财 90天债券 A 中银理财 90天债券 B
下属两级基金的交易代码 000951 000952
报告期末下属两级基金的份
额总额
172,049,718.37份 7,651,697,899.23份
§3
主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
报告期(2017 年 10月 1日-2017 年 12月 31日)
主要财务指标
中银理财 90天债券 A 中银理财 90天债券 B
1.本期已实现收益 1,133,970.59 37,921,168.76
2.本期利润 1,133,970.59 37,921,168.76
3.期末基金资产净值 172,049,718.37 7,651,697,899.23
注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相
关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益，由于本基金采用摊余成
本法核算，因此，公允价值变动收益为零，本期已实现收益和本期利润的金额相等。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值收益率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
1、中银理财 90天债券 A:
阶段
份额净值收
益率①
净值收益率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①-③ ②-④中银理财 90天债券型证券投资基金 2017年第 4季度报告
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过去三个月 1.0887% 0.0013% 0.3450% 0.0000% 0.7437% 0.0013%
2、中银理财 90天债券 B：
阶段
份额净值收
益率①
净值收益率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①-③ ②-④
过去三个月 1.4333% 0.0115% 0.3450% 0.0000% 1.0883% 0.0115%
注：本基金每个运作期期末例行收益结转（如遇节假日顺延）。
3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值收益率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
中银理财 90天债券型证券投资基金
累计净值收益率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
(2017 年 3月 9日至 2017年 12月 31日)
1、中银理财 90天债券 A
2、中银理财 90天债券 B中银理财 90天债券型证券投资基金 2017年第 4季度报告
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注：截至报告期末，本基金成立未满一年。按基金合同规定，本基金自基金合同生效起1个月内为
建仓期，截至建仓结束时本基金的各项投资比例已达到基金合同第十二部分（二）投资范围、（五）
投资限制的规定。
§4
管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理期限
姓名 职务
任职日期 离任日期
证券从业
年限
说明
方抗
本基金的基金经理、
中银货币基金基金
经理、中银增利基
金基金经理、中银
国有企业债基金基
金经理、中银机构
货币基金基金经理
2017-03-09 - 9
中银基金管理有限公司助理
副总裁（AVP）,金融学硕士。
曾任交通银行总行金融市场
部授信管理员，南京银行总
行金融市场部上海分部销售
交易团队主管。2013年加入
中银基金管理有限公司，曾
任固定收益基金经理助理。
2014年 8月至今任中银增利
基金基金经理，2014年 8月
至今任中银货币基金基金经中银理财 90天债券型证券投资基金 2017年第 4季度报告
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理，2015年 9月至今任中银
国有企业债基金基金经理，
2015年 12月至今任中银机
构货币基金基金经理，
2017年 3月至今任中银理财
90天债券基金基金经理。具
有 9年证券从业年限。具备
基金从业资格。
吴旅忠
本基金基金经理、
中银理财 7天债券
基金基金经理、中
银理财 14天债券基
金基金经理、中银
理财 30天债券基金
基金经理、中银丰
庆基金基金经理、
中银如意宝基金基
金经理
2017-04-05 - 10
金融学硕士。曾任国泰君安
证券固定收益证券投资经理。
2015年加入中银基金管理有
限公司，曾任固定收益基金
经理助理。2016年 3月至今
任中银理财 7天债券基金基
金经理，2016年 3月至今任
中银理财 14天债券基金基
金经理，2016年 3月至
2016年 7月任中银理财
21天债券基金基金经理，
2016年 3月至今任中银理财
30天债券基金基金经理，
2016年 3月至 2016 年 7月
任中银理财 60天债券基金
基金经理，2017年 3月至今
任中银丰庆基金基金经理，
2017年 4月至今任中银理财
90天债券基金基金经理，
2017年 5月至今任中银如意
宝基金基金经理。具有
10年证券从业年限。具备基
金、证券、银行间本币市场
交易员从业资格。
注：1、首任基金经理的“任职日期”为基金合同生效日，非首任基金经理的“任职日期”为根据公司
决定确定的聘任日期，基金经理的“离任日期”均为根据公司决定确定的解聘日期；2、证券从业年
限的计算标准及含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 报告期内本基金运作遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、中国证监会的有关中银理财 90天债券型证券投资基金 2017年第 4季度报告
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规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理
和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基
金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，公司制定了《中银
基金管理有限公司公平交易管理办法》，建立了《新股询价申购和参与公开增发管理办法》、《债
券询价申购管理办法》、《集中交易管理办法》等公平交易相关制度体系，通过制度确保不同投资
组合在投资管理活动中得到公平对待，严格防范不同投资组合之间进行利益输送。公司建立了投资
决策委员会领导下的投资决策及授权制度，以科学规范的投资决策体系，采用集中交易管理加强交
易执行环节的内部控制，通过工作制度、流程和技术手段保证公平交易原则的实现；通过建立层级
完备的公司证券池及组合风格库，完善各类具体资产管理业务组织结构，规范各项业务之间的关系，
在保证各投资组合既具有相对独立性的同时，确保其在获得投资信息、投资建议和实施投资决策方
面享有公平的机会；通过对异常交易行为的实时监控、分析评估、监察稽核和信息披露确保公平交
易过程和结果的有效监督。
本报告期内，本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定，确保本公司管理的不同投资
组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。各
投资组合均严格按照法律、法规和公司制度执行投资交易，本报告期内未发生异常交易行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金未发现异常交易行为。
本报告期内，基金管理人未发生所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的
单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析
1. 宏观经济分析
国外经济方面，全球经济继续稳定复苏，欧洲表现强势。从领先指标来看，四季度美国
ISM 制造业 PMI 指数从 60.8小幅回落至 59.7水平，实现 2004年以来最佳年度表现，飓风带来的
损害和灾后重建对经济有所影响，但不会实质改变全国经济增长前景；就业市场整体稳健，有效劳中银理财 90天债券型证券投资基金 2017年第 4季度报告
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动人口的补充逐步接近上限，失业率降至 4.1%低位，通胀预计将回暖。欧元区经济强劲复苏，四
季度制造业 PMI 指数从 58.1继续上升至历史最高值 60.6，英国退欧谈判取得关键性进展，市场担
忧缓和；日本经济继续复苏，四季度制造业 PMI 指数从 52.9上升至 54.2，失业率创 24年新低。综
合来看，美国复苏前景仍好，房地产或迎来加速补库存，通胀仍将是美国加息路径的主要影响因素，
而税改落地后市场情绪出现降温，美元指数有所疲弱，回落至 92下方；欧洲日本经济复苏加速，
通胀压力提升。
国内经济方面，在外需复苏内需稳定背景下，经济领先指标整体仍是韧性延续，但下行压力趋
于增加。具体来看，四季度领先指标中采制造业 PMI 震荡下行至 51.6，但持续保持在 51.5以上的
高位，同步指标工业增加值较三季度末下行 0.1个百分点，为 6.6%。从经济增长动力来看，拉动经
济的三驾马车中出口强势回升，消费与投资稳中有降：11月美元计价出口增速较三季度大幅回升至
12.3%左右，11 月消费增速较三季度小幅回落至 10.2%， 1-11 月固定资产投资增速较三季度继续下
降至 7.2%的水平。通胀方面，CPI 持续低位徘徊，11月同比涨幅小幅震荡至 1.7%的水平，PPI 见
顶回落，11月同比涨幅下降至 5.8%。
2. 市场回顾
整体来看，四季度债市整体呈现出震荡下跌走势。其中，四季度中债总全价指数下跌 1.42%，
中债银行间国债全价指数下跌 1.02%，中债企业债总全价指数下跌 1.52%，在收益率曲线上，四季
度收益率曲线经历了由陡变平的变化。其中，四季度 10年期国债收益率从 3.61%的水平上行 27个
bp至 3.88%，10 年期金融债（国开）收益率从 4.19%上行 63个 BP 至 4.82%。货币市场方面，四季
度央行货币政策整体中性，资金面呈现总体结构性平衡的格局，年末银行负债缺口较大，短端收益
率快速上行。总体而言，四季度银行间 1天回购加权平均利率均值在 2.79%左右，较上季度均值下
降 9bp，银行间 7天回购利率均值在 3.52%左右，较上季度均值上行 7bp。
3. 运行分析
4季度债券市场震荡下跌，央行维持中性货币政策，监管政策陆续出台，银行超储率偏低，资
金面波动较大，货币市场价格（同业存单）12月份持续走高，本基金业绩表现好于比较基准。策略
上，我们在 12月份适度拉长久期，积极参与季末投资机会，优化配置结构，重点配置 3-6 个月的
存款、同业存款，合理分配类属资产比例。
4.市场展望和投资策略
展望未来，全球经济依然处于稳定复苏阶段，美国经济向好态势延续，欧洲经济势头强劲，能中银理财 90天债券型证券投资基金 2017年第 4季度报告
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源价格的回升抬升了各国通胀预期。国内经济短期内维持在合理区间内运转，但从中央经济工作会
议来看，经济从追求增速向追求质量和效益的方向转变，对经济下行的容忍度提升。宏观政策仍将
注重于经济结构调整和金融风险防控，使宏观杠杆率得到有效控制，金融服务实体经济能力增强。
财政政策积极的取向不变，但地方融资监管不会放松。货币政策基调偏紧，定位“管住货币供给总
闸门”，但总体仍维持稳健中性。社会融资方面，受“早放贷早受益”信贷冲量影响，2018 年一季度
实体融资仍有韧性。
综合上述分析，我们对 2018年一季度债券市场的走势判断相对谨慎。监管补漏洞仍旧继续，
各项监管政策也将陆续出台，对市场情绪有一定负面影响。但经济基本面下行压力仍客观存在，固
定资产投资增速延续下行，后续房地产投资仍然会缓中趋降，基建投资受制于财政空间有限，制造
业投资可能成为亮点。在在经济基本面转弱的背景下，货币政策基调整体维持稳健中性，央行年初
定向降准及建立“临时准备金动用安排”，以满足春节前商业银行因现金大量投放而产生的临时流动
性需求，有助于稳定流动性预期。通胀对债市的压力相对可控，2018年 CPI 中枢将略有抬升，一
季度 CPI 在春节因素和猪肉价格季节性回升的影响下预计将阶段性冲高，而 PPI 中枢将显著回落。
欧洲经济基本面持续向好，美联储 2018年将继续加息，美债收益率曲线变平压力增大，美国货币
紧缩路径可能较市场预期温和，美元指数走势疲弱，人民币兑美元汇率稳中有升，内外利差维持较
高水平，考虑到货币政策取向总体中性，但“双支柱”调控推动金融生态链重塑的过程中，金融监管
压力仍未完全消除，预计一季度债券收益率中枢可能呈高位震荡走势，在出现经济数据放缓、流动
性改善等情况时，适当捕捉利率债配置机会。信用债方面，短久期高收益的信用品种依然存在价值
发掘的机会。具体操作上，在做好组合流动性管理的基础上，控制好杠杆和久期，均衡配置，合理
分配各类资产。我们将坚持从自上而下的角度预判市场走势，并从自下而上的角度严防信用风险。
风险偏好则随着流动性改善和地方两会陆续拉开帷幕有所抬升，我们将积极把握结构性与波段性行
情，借此提升基金的业绩表现。作为基金管理者，我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧，为投
资人创造应有的回报。
4.5报告期内基金的业绩表现
中银理财 90天 A 基金 2017年四季度份额净值收益率为 1.0887%，高于业绩比较基准 74bp。
中银理财 90天 B 基金 2017年四季度份额净值收益率为 1.4333%，高于业绩比较基准 109bp。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本基金在报告期内未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值
低于五千万元的情形。中银理财 90天债券型证券投资基金 2017年第 4季度报告
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§5
投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(元)
占基金总资产的
比例(%)
1 固定收益投资 7,080,349,890.39 70.36
其中：债券 7,080,349,890.39 70.36
资产支持证券 - -
2 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金
融资产
- -
3 银行存款和结算备付金合计 2,957,128,424.69 29.39
4 其他资产 25,545,788.86 0.25
5 合计 10,063,024,103.94 100.00
5.2 报告期债券回购融资情况
序号 项目 占基金资产净值比例（％）
1 报告期内债券回购融资余额 22.47
其中：买断式回购融资 -
序号 项目 金额
占基金资产净值比例
（％）
报告期末债券回购融资余额 2,216,131,794.19 28.33
2
其中：买断式回购融资 - -
注：报告期内债券回购融资余额占基金资产净值的比例为报告期内每个交易日融资余额占资产净值
比例的简单平均值。
债券正回购的资金余额超过基金资产净值的20％的说明中银理财 90天债券型证券投资基金 2017年第 4季度报告
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本基金合同约定：“本基金进入全国银行间同业市场进行债券回购的资金余额不得超过基金资产净
值的40%”，本报告期内，本基金未发生超标情况。
5.3 基金投资组合平均剩余期限
5.3.1 投资组合平均剩余期限基本情况
项目 天数
报告期末投资组合平均剩余期限 129
报告期内投资组合平均剩余期限最高值 133
报告期内投资组合平均剩余期限最低值 79
报告期内投资组合平均剩余期限超过 120天情况说明
本基金本报告期内未出现投资组合平均剩余期限超过120天的情况。
5.3.2 报告期末投资组合平均剩余期限分布比例
序号 平均剩余期限
各期限资产占基金资产
净值的比例（%）
各期限负债占基金资产
净值的比例（％）
1 30天以内 0.09 28.33
其中：剩余存续期超过397天的浮
动利率债
- -
2 30天（含）—60天 8.94 -
其中：剩余存续期超过397天的浮
动利率债
- -
3 60天（含）—90天 59.40 -
其中：剩余存续期超过397天的浮
动利率债
- -
4 90天（含）—120天 - -
其中：剩余存续期超过397天的浮
- -中银理财 90天债券型证券投资基金 2017年第 4季度报告
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动利率债
5 120天（含）—397天（含） 59.87 -
其中：剩余存续期超过397天的浮
动利率债
- -
合计 128.30 28.33
5.4报告期内投资组合平均剩余存续期超过 240天情况说明
本报告期内投资组合平均剩余存续期未出现超过240天的情况。
5.5 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 摊余成本（元）
占基金资产净值比
例(％)
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 398,702,599.39 5.10
其中：政策性金融债 398,702,599.39 5.10
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 130,280,625.29 1.67
6 中期票据 - -
7 同业存单 6,551,366,665.71 83.74
8 其他 - -
9 合计 7,080,349,890.39 90.50
10
剩余存续期超过 397天的浮动利
率债券
- -
5.6 报告期末按摊余成本占基金资产净值比例大小排名的前十名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 债券数量 摊余成本（元）
占基金资产净中银理财 90天债券型证券投资基金 2017年第 4季度报告
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(张) 值比例（％）
1 111707301
17招商银行
CD301
7,000,000 683,144,614.01 8.73
2 111707304
17招商银行
CD304
5,000,000 487,774,468.43 6.23
3 111710677
17兴业银行
CD677
5,000,000 487,774,468.43 6.23
4 111772166
17徽商银行
CD233
3,000,000 296,275,634.78 3.79
5 170204 17国开 04 2,200,000 219,747,432.40 2.81
6 111770781
17宁夏银行
CD099
2,000,000 198,016,650.25 2.53
7 111719410
17恒丰银行
CD410
2,000,000 197,780,719.29 2.53
8 111772176
17天津银行
CD286
2,000,000 197,517,089.86 2.52
9 111772106
17青岛农商
行 CD099
2,000,000 197,471,722.89 2.52
10 111772044
17吉林银行
CD260
2,000,000 197,456,440.12 2.52
5.7
“影子定价”与“摊余成本法”确定的基金资产净值的偏离
项目 偏离情况
报告期内偏离度的绝对值在0.25(含)-0.5%间的次数 0次
报告期内偏离度的最高值 0.0512%
报告期内偏离度的最低值 -0.0852%
报告期内每个交易日偏离度的绝对值的简单平均值 0.0351%
报告期内负偏离度的绝对值达到 0.25%情况说明
本报告期内本基金负偏离度的绝对值没有达到0.25%。中银理财 90天债券型证券投资基金 2017年第 4季度报告
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报告期内正偏离度的绝对值达到 0.5%情况说明
本报告期内本基金正偏离度的绝对值没有达到0.50%。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.9 投资组合报告附注
5.9.1基金计价方法说明
本基金估值采用摊余成本法计价，即估值对象以买入成本列示，按票面利率或商定利率每日计
提应收利息，并按实际利率法在其剩余期限内摊销其买入时的溢价或折价。
5.9.2本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一
年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.9.3 其他各项资产构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 -
2 应收证券清算款 -
3 应收利息 24,965,788.86
4 应收申购款 580,000.00
5 其他应收款 -
6 待摊费用 -
7 其他 -
8 合计 25,545,788.86
5.9.4 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。中银理财 90天债券型证券投资基金 2017年第 4季度报告
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§6
开放式基金份额变动
单位：份
项目 中银理财90天债券A 中银理财90天债券B
本报告期期初基金份额总额 91,506,904.57 2,336,358,828.72
本报告期基金总申购份额 151,548,758.83 5,600,348,026.70
本报告期基金总赎回份额 71,005,945.03 285,008,956.19
报告期期末基金份额总额 172,049,718.37 7,651,697,899.23
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
投资者
类别
序号
持有基金份额比
例达到或者超过
20%的时间区间
期初份
额
申购份
额
赎回份额 持有份额 份额占比
1
2017-10-01至
2017-12-31
2,045,
158,82
8.72
23,068
,740.6
6
-
2,068,227,5
69.38
26.4353%
2
2017-11-17至
2017-12-26
-
1,000,
000,00
0.00
-
1,000,000,0
00.00
12.7816%
机构
3
2017-12-27至
2017-12-31
-
3,000,
000,00
0.00
-
3,000,000,0
00.00
38.3448%
产品特有风险
本基金由于存在上述单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，存在以下特有风险：
（1）持有基金份额比例达到或超过20%的投资者大额赎回导致的基金份额净值波动风险；（2）持
有基金份额比例达到或超过20%的投资者大额赎回导致的流动性风险；（3）持有基金份额比例达中银理财 90天债券型证券投资基金 2017年第 4季度报告
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到或超过20%的投资者大额赎回导致的巨额赎回风险；（4）持有基金份额比例达到或超过20%的投
资者大额赎回导致的基金资产净值持续低于5000万元的风险。
§9
备查文件目录
9.1 备查文件目录
1、中国证监会准予中银理财 90天债券型证券投资基金募集注册的文件；
2、《中银理财 90天债券型证券投资基金基金合同》；
3、《中银理财 90天债券型证券投资基金托管协议》；
4、《中银理财 90天债券型证券投资基金招募说明书》；
5、法律意见书；
6、基金管理人业务资格批件、营业执照；
7、基金托管人业务资格批件、营业执照；
8、报告期内在指定报刊上披露的各项公告；
9、中国证监会要求的其他文件。
9.2 存放地点
以上备查文件存放在基金管理人、基金托管人处，供公众查阅。
9.3 查阅方式
投资人在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件复制件或复印件。中银理财 90天债券型证券投资基金 2017年第 4季度报告
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中银基金管理有限公司
二〇一八年一月十九日
