摩 根 士 丹 利华 鑫 优 质 信价 纯 债 债 券型
证 券 投 资 基金
2017 年第4 季度报告
2017 年12 月31 日
基金管 理人： 摩根士丹利 华鑫基金管理有限 公司
基金托 管人： 中国建设银 行股份有限公司
报告 送 出日期：2018 年 1 月22 日 大摩优质信价纯债 2017 年第 4 季度报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 建设 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于2018 年 1 月 18 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报 告 等内 容，保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2017 年10 月1 日起 至 12 月 31 日 止。
§2 基金产 品概况
基金简 称 大摩优 质信 价纯 债
基金主 代码 000419
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2014 年 11 月 25 日
报告期 末基 金份 额总 额 101,212,125.11 份
投资目 标
本基金 主要 投资 于信 用债 、 利率 债等 固定 收益 品种 ， 通过
积极主 动的 投资 管理 ，力 争为投 资者 提供 持续 稳定 的回
报。
投资策 略
本基金 根据 宏观 经济 运行 状况 、 政 策形 势 、 利 率走 势、 信
用状况 等的 综合 判断 ， 并 结合各 大类 资产 的估 值水 平和风
险收益 特征 ， 在 基金 合同 规定的 范围 内决 定各 类资 产的配
置比例 ， 并 随着 各类 资产 风险收 益特 征的 相对 变化 ， 适时
进行动 态调 整。
对于固 定收 益投 资， 本基 金 通过分 析经 济增 长、 通货 膨 胀、
收益率 曲线 、 信 用利 差、 提前偿 付率 等指 标来 发现 固定收
益市场 中存 在的 各种 投资 机会， 并根 据这 些投 资机 会的相
对 投资 价值 构建 投资 组合 。
本基金 信用 债投 资中 以具 有最佳 “信 价比 ” 的 中等 评级信
用债投 资为 主 ， 一 般情 况 下， 在债 券类 投资 产品 中 ， 信 用
债的收 益率 要高 于国 债、 央行票 据等 其他 债券 的收 益率。
投资中 等评 级的 信用 债是 通过主 动承 担适 度的 信用 风险
来获取 较高 的收 益， 所以 在个券 的选 择当 中特 别重 视信用
风险的 评估 和防 范。
本基金 采用 主动 投资 的策 略， 通 过评 估货 币政 策、 财政政
策和国 际环 境等 因素 ，分 析市场 价格 中隐 含的 对经 济增
长、通 货膨 胀、 违约 概率 、提前 偿付 速度 等因 素的 预测，大摩优质信价纯债 2017 年第 4 季度报告
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根据固 定收 益市 场中 存在 的各种 投资 机会 的相 对投 资价
值和相 关风 险决 定总 体的 投 资策 略及 类属 （政 府、 企业/
公司、 资产 支持 证券 ） 和 期限 （ 短期 、 中 期和 长期 ） 等部
分的投 资比 例， 并基 于价 值分析 精选 投资 品种 构建 固定收
益投资 组合 。 当 各种 投资 机会预 期的 风险 调整 后收 益发生
变化时 ， 本 基金 对组 合的 策略和 比例 做相 应调 整， 以保持
基金组 合的 最优 化配 置。
本基金 采用 的主 要固 定收 益投资 策略 包括 ：利 率预 期策
略、收 益率 曲线 策略 、信 用利差 策略 、公 司/ 企业 债 券策
略、资 产支 持证 券策 略等 。
业绩比 较基 准
中债国 债总 全价 （总 值） 指数收 益率 ×40% ＋ 中债 企 业债
总全价 （总 值） 指数 收益 率 ×60 %
风险收 益特 征
本基金 为债 券型 基金 ， 其 预期风 险和 预期 收益 水平 低于股
票型、 混合 型基 金， 高于 货币市 场基 金。
基金管 理人 摩根士 丹利 华鑫 基金 管理 有限公 司
基金托 管人 中国建 设银 行股 份有 限公 司
下属分 级基 金的 基金 简称 大摩优 质信 价纯 债 A 大摩优 质信 价纯 债 C
下属分 级基 金的 交易 代码 000419 000420
报告期 末下 属分 级基 金的 份额总 额 90,273,301.21 份 10,938,823.90 份
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2017 年 10 月1 日 － 2017 年 12 月31 日 ）
大摩优 质信 价纯 债 A 大摩优 质信 价纯 债 C
1． 本 期已 实现 收益 1,033,088.26 115,391.48
2．本 期利 润 1,097,613.13 130,258.32
3．加 权平 均基 金份 额本 期 利润 0.0113 0.0100
4．期 末基 金资 产净 值 106,010,841.08 12,720,153.03
5．期 末基 金份 额净 值 1.174 1.163
注：1. 以 上所 述基 金业 绩 指标不 包括 持有 人认 购或 交易基 金的 各项 费用 （ 例 如， 开放 式基 金的 申购
赎回费 等 ） ，计 入费 用后 实际收 益水 平要 低于 所列 数字。
2. 本期 已实 现收 益指 基金 本期利 息收 入、 投资 收益 、 其他 收入 （ 不含 公允 价 值变动 收益 ） 扣 除相 关
费用后 的余 额， 本期 利润 为本期 已实 现收 益加 上本 期公允 价值 变动 收益 。
3.2 基 金净 值表现
大摩优质信价纯债 2017 年第 4 季度报告
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3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
大摩优 质信 价纯 债 A
阶段
净值增 长
率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
①－③ ②－④
过去三 个
月
0.95% 0.04% -1.34% 0.06% 2.29% -0.02%
大摩优 质信 价纯 债 C
阶段
净值增 长
率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
①－③ ②－④
过去三 个
月
0.87% 0.04% -1.34% 0.06% 2.21% -0.02%
3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
大摩优质信价纯债 2017 年第 4 季度报告
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注： 本基 金基 金合 同于2014 年 11 月 25 日 正式 生效 。 按照本 基金 合同 的规 定 ， 基金管 理人 自基 金
合同生 效之 日 起6 个 月内 使基金 的投 资组 合比 例符 合基金 合同 的有 关约 定。 建仓期 结束 时本 基金
各项资 产配 置比 例符 合基 金合同 约定 。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从 业
年限
说明
任职日 期 离任日 期
施同亮 基金经 理
2017 年 1
月9 日
- 7
清华大 学数 学系 硕士 。 曾 任中
信 建 投 证 券 股 份 有 限 公 司 债
券分析 师 ， 中 银国 际证 券 有限
公司首席债券分析师。2014
年 12 月 加入 本公 司， 历 任信
用 分 析 师 、 基 金 经 理 助 理 ，
2017 年 1 月 起任 本基 金 基金
经理。 大摩优质信价纯债 2017 年第 4 季度报告
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注：1 、基 金经 理的 任职 日 期为根 据本 公司 决定 确定 的聘任 日期 ；
2、基 金经 理的 任职 已按 规 定在中 国证 券投 资基 金业 协会办 理完 毕基 金经 理注 册；
3、证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券业 从业 人员 资格管 理办 法》 的相 关规 定。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
报告期 内， 基金 管理 人严 格按照 《中 华人 民共 和国 证券投 资基 金法 》、 基金 合同及 其他 相关
法律法 规的 规定 ，本 着诚 实信用 、勤 勉尽 责的 原则 管理和 运用 基金 资产 ，在 认真控 制风 险的 前提
下，为 基金 份额 持有 人谋 求最大 利益 ，没 有损 害基 金份额 持有 人利 益的 行为 。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
基金管 理人 严格 执行 《证 券投资 基金 管理 公司 公平 交易制 度指 导意 见》 及内 部相关 制度 和流
程， 通 过流 程和 系统 控制 保证有 效实 现公 平交 易管 理要求 ， 并 通过 对投 资交 易行为 的监 控和 分析 ，
确保基 金管 理人 旗下 各投 资组合 在研 究、 决策 、交 易执行 等各 方面 均得 到公 平对待 。本 报告 期，
基金管 理人 严格 执行 各项 公平交 易制 度及 流程 。
经对报 告期 内公 司管 理所 有投资 组合 的整 体收 益率 差异、 分投 资类 别（ 股票 、债券 ）的 收益
率差异 ， 连 续四 个季 度期 间内、 不同 时间 窗下 （ 如 日内、3 日内 、5 日 内） 不 同投资 组合 同向 交易
的交易 价差 进行 分析 ，未 发现异 常情 况。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
报告期 内， 本基 金未 出现 基金管 理人 管理 的所 有投 资组合 参与 交易 所公 开竞 价同日 反向 交易
成交较 少的 单边 交易 量超 过该证 券当 日成 交量 的 5% 的情况 ，基 金管 理人 未发 现异常 交易 行为 。
4.4 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
2017 年四 季度 ， 中 国经 济 增速小 幅下 行。 十一 月、 十二月 固定 资产 投资 累计 同比增 速分 别为
7.3% 、7.2% ， 延 续了 下半 年 以来的 回落 态势 。 其中 房 地产投 资下 滑较 多 ，11 月 达到年 内新 低 7.5% 。
房地产 销售 维持 低位 ， 但 地产库 存较 低 ， 企 业拿 地 和开发 仍在 持续 ， 地产 投 资下滑 速度 较慢 。PMI、
企业利 润等 指标 仍维 持在 较好水 平， 十一 月 份PMI 指数达 到51.8 ，较 上月 环 比上升 了 0.2 。 生产
和新订 单指 数都 有所 回升 。出口 金额 同比 大幅 增 长12.3% ，显 示外 需强 劲， 海 外经济 回升 对中 国
经济的 拉动 作用 开始 显现 。 尽管 房地 产销 售下 滑较 快， 但 经济 运行 仍然 平稳 ，11 月社 会融 资总 量大摩优质信价纯债 2017 年第 4 季度报告
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达到1.6 万 亿元 ，在 信贷 控制较 严格 、金 融去 杠杆 和实体 去杠 杆的 背景 下， 仍然保 持高 增长 ，显
示融资 需求 较为 旺盛 。 与 此同时 ， 十月 和十 一月PPI 延续 上涨 ， 环比 分别 增 长 0.7% 和 0.5% ， 工业
品价格 仍在 高位 。CPI 十 月和十 一月 同比 增速 分别 为 1.9% 和 1.7% ， 维 持在 低 位徘徊 。 食 品价 格低
迷是低 通胀 的主 要原 因， 但同时 应关 注非 食品 价格 的上升 势头 。四 季度 货币 政策 继 续保 持稳 健中
性， 央 行通 过MLF 和 逆回 购维持 银行 间流 动性 紧平 衡。四 季度 十年 期国 债收 益率 在 3.8%-4.0% 之
间窄幅 波动 。
四季度 本基 金以 信用 债投 资为主 ，通 过杠 杆和 久期 的调整 ，坚 持防 守策 略。 四季度 久期 保持
在中短 水平 。 在 具体 操作 中更加 注重 控制 流动 性风 险和信 用风 险， 偏重 高等 级国企 等信 用债 配置 ，
并保持 组合 高流 动性 。
展望2018 年一 季度 ， 债 市 面临的 主要 压力 是金 融监 管和货 币政 策， 一是 ， 目 前 金融监 管严 格，
流动性 风险 管理 规定 等新 规 不断 出台 ，但 一般 都设 有缓冲 期， 且基 本都 在市 场预期 内 ； 二是 ，在
金融和 实体 去杠 杆的 基础 上，货 币政 策还 需保 持中 性，美 欧日 收紧 货币 政策 预期较 强， 可能 会对
国内货 币政 策构 成影 响。 从目前 债券 的绝 对收 益水 平来看 ，债 券已 经表 现出 一定 的 配置 价值 ，金
融体系 去杠 杆将 是一 个漫 长的过 程， 并将 通过 时间 消化， 不宜 对市 场过 度悲 观。结 合目 前经 济走
势和通 胀水 平来 看， 我们 对 2018 年 债市 走势 不悲 观 。
本基 金将 坚持 平衡 收益 与 风险的 原则 ， 保持 组 合流 动性 和 久期 的灵 活调 整 ， 并特别 重视 流动
性风险 和信 用风 险的 防范 。 在此 基础 上择 机把 握大 类资产 的波 段性 机会 。
4.5 报 告期 内基金 的业 绩表现
本报告 期截 至2017 年12 月31 日， 本基 金 A 类份 额 净值 为 1.174 元 ， 份 额累 计净值 为 1.174
元，C 类份 额净 值为1.163 元， 份额 累计 净值 为1.163 元 ；报 告期 内A 类基 金 份额净 值增 长率 为
0.95% ，C 类基 金份 额净 值 增长率 为 0.87% ，同 期业 绩比较 基准 收益 率为-1.34% 。
4.6 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警说明
报告期 内， 本基 金未 出现 连续二 十个 工作 日基 金份 额持有 人数 量不 满二 百人 或者基 金资 产净
值低于 五千 万元 的情 形。 大摩优质信价纯债 2017 年第 4 季度报告
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§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 - -
其中： 股票
- -
2 基金投 资 - -
3 固定收 益投 资
101,597,540.00 80.90
其中： 债券
101,597,540.00 80.90
资产支 持证 券 - -
4 贵金属 投资 - -
5 金融衍 生品 投资 - -
6 买入返 售金 融资 产
17,750,146.63 14.13
其中 ： 买 断式 回购 的买 入返 售
金融资 产
- -
7 银行存 款和 结算 备付 金合 计
3,178,577.18 2.53
8 其他资 产
3,064,134.25 2.44
9 合计
125,590,398.06
100.00
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
根据本 基金 基金 合同 规定 ，本基 金不 参与 股票 投资 。
5.3 报 告期 末 按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
根据本 基金 基金 合同 规定 ，本基 金不 参与 股票 投资 。
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 3,786,400.00 3.19
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 - -
其中： 政策 性金 融债 - -
4 企业债 券 57,560,140.00 48.48
5 企业短 期融 资券 30,181,000.00 25.42
6 中期票 据 10,070,000.00 8.48
7 可转债 （可 交换 债） - -
8 同业存 单 - - 大摩优质信价纯债 2017 年第 4 季度报告
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9 其他 - -
10 合计 101,597,540.00 85.57
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 债券 投资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 1380036 13 贵 州高 速债 100,000 10,318,000.00 8.69
2 101452023 14 中 外运MTN001 100,000 10,070,000.00 8.48
3 011786005 17 顾家 SCP002 100,000 10,065,000.00 8.48
4 011759034 17 中 化工SCP003 100,000 10,061,000.00 8.47
5 011754074 17 鞍 钢股SCP001 100,000 10,055,000.00 8.47
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 资产 支持证 券投 资明
细
本基金 本报 告期 末未 持有 资产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
根据本 基金 基金 合同 规定 ，本基 金不 参 与 贵金 属投 资。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 权证 投资明 细
根据本 基金 基金 合同 规定 ，本基 金不 参与 权证 投资 。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
5.9.1 本 期国 债期货 投资 政策
根据本 基金 基金 合同 规定 ，本基 金不 参与 国债 期货 交易。
5.9.2 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货持仓 和损 益明细
根据本 基金 基金 合同 规定 ，本基 金不 参与 国债 期货 交易。
5.9.3 本 期国 债期货 投资 评价
根据本 基金 基金 合同 规定 ，本基 金不 参与 国债 期货 交易。
5.10 投 资组 合报告 附注
大摩优质信价纯债 2017 年第 4 季度报告
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5.10.1
本基金 投资 的前 十名 证券 的发行 主体 未出 现本 报告 期内被 监管 部门 立案 调查 ，或在 报告 编制
日前一 年内 受到 公开 谴责 、处罚 的情 形。
5.10.2
根据本 基金 基金 合同 规定 ，本基 金不 参与 股票 投资 。
5.10.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 5,245.69
2 应收证 券清 算款 188,805.48
3 应收股 利 -
4 应收利 息 2,857,126.70
5 应收申 购款 12,956.38
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 3,064,134.25
5.10.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
根据本 基金 基金 合同 规定 ，本基 金不 参与 可 转 债投 资。
5.10.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
根据本 基金 基金 合同 规定 ，本基 金不 参与 股票 投资 。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
项目 大摩优 质信 价纯 债 A 大摩优 质信 价纯 债 C
报告期 期初 基金 份额 总额 126,008,308.54 16,153,720.81
报告期 期间 基金 总申 购份 额 43,525,832.88 81,524.07
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 79,260,840.21 5,296,420.98
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额（ 份额 减
少以"-"填 列）
- -
报告期 期末 基金 份 额 总额 90,273,301.21 10,938,823.90
大摩优质信价纯债 2017 年第 4 季度报告
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§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
本报告 期 ， 基 金管 理人 未 运用固 有资 金申 购 、 赎 回 或买卖 本基 金 。 截至 本报 告期末 ， 基金 管理 人
未持有 本基 金份 额。
§8 影响投 资者决策的其他重 要信息
8.1 报 告期 内单一 投资 者持有 基金 份额比 例达 到或超 过 20% 的 情况
投
资
者
类
别
报告期内 持有基 金份额 变 化情况 报告期末 持有基 金情况
序
号
持有基金
份额比例
达到或者
超过 20% 的
时间区间
期初
份额
申购
份额
赎回
份额
持有份额
份额占
比
机
构
1
2017 年 10 月
1 日至 2017
年 10 月 26
日；2017 年
11 月 10 日至
2017 年 12 月
18 日；2017
年12 月25 日
至 2017 年 12
月31 日
40,522,707.03 - 20,000,000.00 20,522,707.03 20.27%
2
2017 年 10 月
1 日至 2017
年12 月22 日
34,858,771.93 - 34,858,771.93 - -
3
2017 年 12 月
19 日至 2017
年12 月31 日
- 42,605,887.58 - 42,605,887.58 42.09%
产品特有 风险
本基金存 在单 一 投资者 持 有基金份 额占比 较大的 情 形。 本基金 属于开 放式基 金， 在本基 金存续 期间，
若上述投 资者集 中大额 赎 回本基金， 可能会 发生巨 额赎回的 情形， 本 基金投 资者可能 会面临 以下风
险：
1. 基金份 额净值 波动风 险
由于我国 证券市 场的波 动 性较大， 在 市场价 格下跌 时会出现 交易量 急剧减 少 的情形， 此 时若出 现巨大摩优质信价纯债 2017 年第 4 季度报告
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额赎回可 能会导 致基金 资 产变现困 难， 从而产 生流 动性风险 ， 甚 至影响 基金 份额净值 。 此 外， 当出
现巨额赎 回时， 因 基金运 作特点导 致的费 用计提、 计入基金 资产的 赎回费 以 及基金持 仓证券 价格波
动等因素 ，也可 能会影 响 基金份额 净值， 极端情 况 下可能会 造成基 金 份额 净 值的大幅 波动。
2. 无法赎 回基金 的流动 性 风险
当发生巨额赎回时，根据《基金合同》的约定，基金管理人可能决定部分延期赎回，如果连续 2
个开放日 以上 （含本 数） 发生巨额 赎回 ， 基金 管理 人可能暂 停接受 基金的 赎 回申请 ， 投资 人将面 临
无法及时 赎回所 持有基 金 份额的风 险。
§9 备查文 件目录
9.1 备 查文 件目录
1 、中 国证 监会 核准 本基 金 募集的 文件 ；
2 、本 基金 基金 合同 ；
3 、本 基金 托管 协议 ；
4 、本 基金 招募 说明 书；
5 、基 金管 理人 业务 资格 批 件、营 业执 照；
6 、基 金托 管人 业务 资格 批 件、营 业执 照；
7 、报 告期 内在 指定 报刊 上 披露的 各项 公告 。
9.2 存 放地 点
基金管 理人 、基 金托 管人 处。
9.3 查 阅方 式
投资者 可在 营业 时间 免费 查阅， 也可 按工 本费 购买 复印件 ，还 可以 通过 基金 管理人 网站 查阅
或下载 。
摩 根士 丹利华 鑫基 金管理 有限 公司
2018 年 1 月 22 日
