南 方 启 元 债券 型 证 券 投资 基 金 2017 年第4
季度报告
2017 年12 月31 日
基金管 理人：南方基金管 理 股份 有限公司
基金托 管人：中国银行股 份有限公司
报告送 出日期：2018 年01 月22 日
南方启元债券型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
第 2 页 共 12 页
§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏,
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。 基 金托 管人 中国银 行股 份有 限公
司根据 本基 金合 同规 定， 于 2018 年1 月19 日 复核 了本报 告中 的财 务指 标、 净值表 现和 投资 组合
报告等 内容 ，保 证复 核内 容不存 在虚 假记 载、 误导 性陈述 或者 重大 遗漏 。 基金管 理人 承诺 以诚
实信用 、勤 勉尽 责的 原则 管理和 运用 基金 资产 ，但 不保证 基金 一定 盈利 。 基金的 过往 业绩 并不
代表其 未来 表现 。投 资有 风险， 投资 者在 作出 投资 决策前 应仔 细阅 读本 基金 的招募 说明 书。 本
报告中 财 务 资料 未经 审计 。 本 报告 期 自2017 年10 月 1 日起 至 12 月 31 日 止。
§2 基金产 品概况
2.1 基 金基 本情况
基金简 称
南方启 元债 券
基金主 代码
000561
基金运 作方 式
契约型 开放 式
基金合 同生 效日
2014 年 07 月 25 日
报告期 末基 金份 额总 额
16,165,408.56 份
投资目 标
本基金 在严 格控 制风 险的 前提下 ，力 争获 得高 于业 绩比较 基准 的投
资收益 。
投资策 略
本基金 以中 长期 利率 趋势 分析为 基础,结 合经 济周 期 、 宏观 政策 方向
及收益 率曲 线分 析， 进行 债券投 资时 机的 选择 和久 期、类 属配 置，
实施积 极的 债券 投资 组合 管理， 以获 取较 高的 债券 组合投 资收 益。
业绩比 较基 准
中债- 信用 债总 指数 。
风险收 益特 征
本基金 为债 券型 基金 ， 其 长期平 均风 险和 预期 收益 率低于 股票 基金 、
混合基 金， 高于 货币 市场 基金。
基金管 理人
南方基 金管 理股 份有 限公 司
基金托 管人
中国银 行股 份有 限公 司
下属分 级基 金的 基金 简称
南方启 元债 券 A
南方启 元债 券 C
下属分 级基 金的 交易 代码
000561 000562 南方启元债券型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
第 3 页 共 12 页
报告期 末下 属分 级基 金的 份
额总额
8,195,800.26 份
7,969,608.30 份
注：本 基金 在交 易所 行情 系统净 值揭 示等 其他 信息 披露场 合下 ，可 简称 为“ 南方启 元” 。
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位 ： 人民 币元
主要财 务指 标
报告期(2017 年10 月 01 日 - 2017 年 12 月 31 日)
南方启 元债 券 A 南方启 元债 券 C
1.本期 已实 现收 益
-6,430,772.94 -376,681.24
2.本期 利润
-5,308,222.76 -175,861.67
3. 加权平均基金份额
本期利 润
-0.0303 -0.0215
4.期末 基金 资产 净值
8,697,899.08 8,354,469.72
5.期末 基金 份额 净值
1.061 1.048
注：1 、 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入、 投 资 收益、 其他 收入 （ 不含 公 允价值 变动 收益） 扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益；
2、 所述 基金 业绩 指标 不包 括持有 人认 购或 交易 基金 的各项 费用 ， 计 入费 用后 实际收 益水 平要 低 于
所列数 字。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
南方启 元债 券 A
阶
段
净值增
长率①
净值增 长
率标准 差
②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比 较基
准收益 率标
准差④
①－③
②－④
过
去
三
个
月
-2.12%
0.24%
-1.03%
0.04%
-1.09%
0.20%
南方启 元债 券 C
阶 净值增 净值增 长 业绩比 业绩比 较基 ①－③
②－④
南方启元债券型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
第 4 页 共 12 页
段
长率①
率标准 差
②
较基准
收益率
③
准收益 率标
准差④
过
去
三
个
月
-2.06%
0.24%
-1.03%
0.04%
-1.03%
0.20%
3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 份额净 值增 长率变 动及 其与同 期业 绩比较 基准
收 益率 变动的 比较
注：本 基金 建仓 期为 六个 月，建 仓期 结束 时各 项资 产配置 比例 符合 合同 约定 。 南方启元债券型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
第 5 页 共 12 页
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名
职务
任本基 金的 基金 经理 期限
证券从 业年 限
说明
任职日 期
离任日 期
陶铄
本 基 金基 金
经理
2015 年12
月 30 日
15 年
清 华 大 学 应 用 数 学
专业学 士 ， 中 国科 学
院 金 融 工 程 专 业 硕
士， 具有 基金 从业 资
格。 曾任 职于 招商 银
行总行 、 普华 永道 会
计师事 务所 、 穆迪 投
资者服 务有 限公 司 、
中 国 国 际 金 融 有 限
公司；2010 年 9 月
至 2014 年 9 月任 职
于 大 成 基 金 管 理 有
限 公 司 ， 历 任 研 究
员、基 金经 理助 理 、
基金经 理 ； 2012 年2
月至 2014 年 9 月任
大 成 景 丰 分 级 债 券
型基金 的基 金经 理 ；
2012 年5 月至 2012
年 10 月 任大 成货 币
市 场 基 金 的 基 金 经
理；2012 年 9 月至
2014 年 4 月 任大 成
月 添 利 基 金 的 基 金
经理 ；2012 年11 月
至 2014 年 4 月任 大
成 月 月 盈 基 金 的 基
金经理；2013 年 5
月至 2014 年 9 月任
大 成 景 安 基 金 的 基
金经理；2013 年 6
月至 2014 年 9 月任
大 成 景 兴 基 金 的 基
金经理；2014 年 1
月至 2014 年 9 月任
大 成 信 用 增 利 基 金
的 基 金 经 理 。2014
年 9 月加入南方 基
金产品 开发 部 ， 从 事南方启元债券型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
第 6 页 共 12 页
产品研 发工 作 ； 2014
年 12 月至 2015 年
12 月，任固定收 益
部资深 研究 员 ， 现 任
固 定 收 益 研 究 部 负
责人；2016 年 8 月
至 2017 年 9 月， 任
南方荣 毅基 金经 理 ；
2015 年12 月至 今 ，
任 南 方 启 元 基 金 经
理；2016 年 1 月至
今， 任 南方 弘利、 南
方 聚 利 基 金 经 理 ；
2016 年 8 月 至今 ，
任南方 荣欢 、 南方 双
元 基 金 经 理 ；2016
年 9 月 至今 ， 任南 方
颐元基 金经 理 ； 2016
年 11 月 至今 ，任 南
方 荣 光 基 金 经 理 ；
2016 年12 月至 今 ，
任 南 方 宣 利 基 金 经
理。
注：1. 对 基金 的首任 基 金经理 ， 其 “ 任职 日期” 为基金 合同 生效 日， “ 离任 日期” 为根 据公司 决
定确定 的解 聘日 期； 对此 后的非 首任 基金 经理 ， “任 职日期 ” 和 “ 离任 日期” 分别指 根据 公司 决 定
确定的 聘任 日期 和解 聘日 期。
2. 证券 从业 的含 义遵 从行业 协会 《证 券业 从业 人员资 格管 理办 法》 的相 关规定 。
4.2 管 理人 对报告 期内 基金运 作遵 规守信 情况 的说明
本报告 期内 ，本 基金 管理 人严格 遵守 《中 华人 民共 和国证 券投 资基 金法 》等 有关法 律法 规、
中国证 监会 和《 南方 启元 债券型 证券 投资 基金 基金 合同》 的规 定， 本着 诚实 信用、 勤勉 尽责 的原
则管理 和运 用基 金资 产， 在严格 控制 风险 的基 础上 ，为基 金份 额持 有人 谋求 最大利 益。 本报 告期
内，基 金运 作整 体合 法合 规，没 有损 害基 金份 额持 有人利 益。 基金 的投 资范 围、投 资比 例符 合有
关法律 法规 及基 金合 同的 规定。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
本报告 期内 ，本 基金 管理 人严格 执行 《证 券投 资基 金管理 公司 公平 交易 制度 指导意 见》 ，完
善相应 制度 及流 程， 通过 系统和 人工 等各 种方 式在 各业务 环节 严格 控制 交易 公平执 行， 公平 对待
旗下管 理的 所有 基金 和投 资组合 。 南方启元债券型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
第 7 页 共 12 页
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
本基金 于本 报告 期内 不存 在异常 交易 行为 。本 报告 期内基 金管 理人 管理 的所 有投资 组合 参与
的交易 所公 开竞 价同 日反 向交易 成交 较少 的单 边交 易量均 未超 过该 证券 当日 成交量 的 5% 。
4.4 报 告期 内基金 的投 资策略 和业 绩表现 说明
4.4.1 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
2017 年 4 季度 经济 数据 显 示经济 表现 整体 有所 弱化 ，但经 济韧 性 仍 强。10-11 月工业 增加 值
同比增 速下 降 至 6.2% 、6.1% ，固 定资 产投 资累 计同 比增速 回落 至 7.2%，但 PMI 调查显示 4 季度
的 PMI 仍在 51.6 以上， 经 济景气 预期 仍然 位于 高位 。10-11 月金 融数 据略 超预 期， 其 中 10 月 M2
同比增 速降 至 8.8% ， M2 同比增 速持 续低 位是 金融 去杠杆 的结 果 ， 不 过 10 月 创出历 史新 低主 要 受
当月财 政存 款超 季节 性增 长的影 响， 11 月 社融 累计 同比仍 有 12.5% ， 显示 融资 需求依 然较 强。 10-11
月通胀 水平 平稳 ， 工业 品 价格同 比增 速受 到高 基数 影响开 始回 落 ， 其 中 11 月 CPI 同比增 速 1.7% ，
PPI 同 比增 速 5.8% 。
美联 储 12 月会 议宣 布加 息 25BP ，将 联邦 基金 利率 目标调 升 至 1.25%-1.5% ， 由于此 前市 场
对加息 预期 已经 非常 充分 ，叠加 美联 储的 政策 声明 并没有 预期 中的 鹰派 ，加 息靴子 落地 后反 而导
致美元 下跌 ， 黄 金上 涨。 从目前 公布 的点 阵图 上看 ，2018 年预 计加 息 3 次，2019 年 2 次 ， 整体 路
径和之 前没 有明 显变 化。 欧央行 议息 会议 维持 利率 决议不 变， 但是 上调 了 2017-2019 年的 经济 增
长和通 货膨 胀预 期 。 美 联 储加息 后 ， 央 行跟 随上 调 了公开 市场 操作 利 率 5BP ， 并 于 12 月 底宣 布建
立 “ 临时 准备 金动 用安 排” ， 维 护春 节期 间的 流动 性 稳 定 。 此 外 ， 四 季度 资管 新规的 征求 意见 稿发
布，将 对市 场产 生较 大影 响，有 待新 规的 进一 步落 地。
债券市 场方 面， 四季 度收 益率大 幅上 行，1 年 国债 、1 年 国开 收益 率分 别上 行 32BP 、72BP ，
10 年 国债 、10 年国 开收 益 率分别 上 行 27BP 、63BP ，利率 曲线 平坦 化上 移，3-5 年信用债 整体 表
现弱于 同期 限国 开债 ，城 投债表 现弱 于中 票，AA 级 信用债 表现 弱 于 AAA 级。
展望 2018 年 1 季度 ，经 济 有望继 续保 持较 强的 韧性 ，通胀 方面 ，预 计明 年 CPI 中枢上升至
2.5% 左 右 ， 但 难以 达到 3.0% ，PPI 中 枢回 落至 3.0% 左右 ， 但 需要 关注 油价 上 升以及 天气 对通 胀的
影响 。 政 策层 面， 海外 央 行依然 处于 货币 政策 边际 收紧的 通道 中 ， 货 币政 策 强调管 住货 币总 闸门 ，
意味着 在防 范金 融风 险取 得明显 效果 前， 资金 成本 难以明 显下 降。 监管 政策 仍然密 集出 台中 ，对
市场有 其是 风险 资产 的估 值和定 价将 产生 明显 影响 。
债市策 略方 面， 预计 2018 年名义 增速 大概 率稳 中有 落， 经 济基 本面 情况 或支 持利率 水平 有 所
下降。 但加 强金 融监 管仍 是明年 主题 ，或 导致 市场 利率较 长期 偏离 与经 济增 速相适 宜的 水平 。目
前扰动 债券 市场 的， 无论 是明年 的通 胀预 期， 货币 政策， 还是 金融 监管 ，都 是偏中 长期 的因 素，南方启元债券型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
第 8 页 共 12 页
债市高 位震 荡的 时期 将会 较长。 利率 债方 面， 虽然 利率债 收益 率已 创 3 年新 高，但 在金 融防 风险
的大背 景下 难有 趋势 性机 会，多 看少 动。 信用 债方 面，当 前信 用债 收益 率相 对贷款 利率 的水 平位
于历史 高位 ，配 置价 值提 升，但 是信 用利 差仍 位于 低位， 有扩 大的 风险 。
投资运 作上 ，启 元 在 4 季 度信用 债和 组合 都保 持了 相对较 低的 久期 ，但 是组 合遭遇 了巨 额赎
回。为 满足 持有 人的 赎回 需求， 确保 赎回 款及 时兑 付，启 元在 债券 市场 明显 调整和 流动 性不 佳的
环境下 卖出 了绝 大部 分持 仓，对 基金 净值 造成 了一 定影响 。基 于我 们对 明年 债市仍 然面 临较 强不
确定性 ，同 时考 虑到 短端 收益率 位于 高位 ，收 益率 曲线平 坦化 ，等 待成 本并 不高的 判断 ， 在 12
月份启 元继 续降 低了 信用 组合的 久期 ，纯 债市 场以 防守策 略获 取短 端稳 定的 持有回 报为 主。
4.4.2 报 告期 内基金 的业 绩表现
本报告 期南 方启 元A 级基 金净值 增长 率为-2.12% ， 同期业 绩比 较基 准增 长率 为-1.03% ； 南方
启元C 级基 金净 值增 长率 为-2.06% ， 同期 业绩 比较 基准增 长率 为-1.03% 。
4.5 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警说明
无。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号
项目
金额（ 人民 币元 ）
占基金 总资 产的 比例 （% ）
1
权益投 资
- -
其中： 股票
- -
2
基金投 资
- -
3
固定收 益投 资
18,500,586.00 82.60
其中： 债券
18,500,586.00 82.60
资产支 持
证券
- -
4
贵金属 投资
- -
5
金融衍 生品 投资
- -
6
买入返 售金 融资
产
- -
其中： 买断 式回
购的买 入返 售金
融资产
- -
7
银行存 款和 结算
备付金 合计
2,259,821.69 10.09
8 其他资 产
1,638,535.83 7.32
9 合计
22,398,943.52 100.00
5.2 报 告期 末按行 业分 类的股 票投 资组合
南方启元债券型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
第 9 页 共 12 页
5.2.1 报 告期 末按行 业分 类的境 内股 票投资 组合
注：本 基金 本报 告期 内未 投资股 票。
5.2.2 报 告期 末按行 业分 类的港 股通 投资股 票投 资组合
注：本 基金 本报 告期 末未 持有港 股通 股票 投资 。
5.3 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 内未 投资股 票。
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号
债券品 种
公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1
国家债 券
- -
2
央行票 据
- -
3
金融债 券
997,800.00 5.85
其中： 政策 性金 融债
997,800.00 5.85
4
企业债 券
17,502,786.00 102.64
5
企业短 期融 资券
- -
6
中期票 据
- -
7
可转债 （可 交换 债）
- -
8
同业存 单
- -
9 其他
- -
10 合计
18,500,586.00 108.49
5.5 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 债券 投资明 细
序号
债券代 码
债券名 称
数量( 张)
公允价 值（ 元 ）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 124194 PR 滨海 01 40,000 1,597,600.00 9.37
2 122366 14 武 钢债 15,000 1,491,450.00 8.75
3 112166 12 河钢 02 13,000 1,297,660.00 7.61
4 122688 PR 华 通债 29,900 1,217,827.00 7.14
5 112153 12 科伦 02 12,000 1,198,080.00 7.03
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 资产 支持证 券投 资
明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有资 产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属 投资 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有贵 金属 。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前 五名 权证 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有权 证。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的股 指期 货交易 情况 说明 南方启元债券型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
第 10 页 共 12 页
注：本 基金 本报 告期 内未 投资股 指期 货。
5.10 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
5.10.1 本 期国 债期货 投资 政策
本基金 在进 行国 债期 货投 资时， 将根 据风 险管 理原 则，以 套期 保值 为主 要目 的，采 用流 动性
好、交 易活 跃的 期货 合约 ，通过 对债 券市 场和 期货 市场运 行趋 势的 研究 ，结 合国债 期货 的定 价模
型寻求 其合 理的 估值 水平 ，与现 货资 产进 行匹 配， 通过多 头或 空头 套期 保值 等策略 进行 套期 保值
操作。 基金 管理 人将 充分 考虑国 债期 货的 收益 性、 流动性 及风 险性 特征 ，运 用国债 期货 对冲 系统
性风险 、对 冲特 殊情 况下 的流动 性风 险， 如大 额申 购赎回 等； 利用 金融 衍生 品的杠 杆作 用， 以达
到降低 投资 组合 的整 体风 险的目 的。
5.10.2 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货持仓 和损 益明细
代码
名称
持仓量 （买/
卖）
合约市 值
(元)
公允价 值变
动（元 ）
风险说 明
- - - - - -
公允价 值变 动总 额合 计（ 元）
-
国债期 货投 资本 期收 益（ 元）
-726,650.00
国债期 货投 资本 期公 允价 值变动 （元 ）
-
5.10.3 本 期国 债期货 投资 评价
在 4 季度 ，我 们根 据投 资 策略进 行了 国债 期货 操作 ，主要 目的 在于 套期 保值 ，仓位 比例 控 制
在较低 水平 ，对 组合 日净 值波动 的影 响 在0.1%附近。
5.11 投 资组 合报告 附注
5.11.1
本基金投资的 前十名证券 的发行主体本 期没有出现 被监管部门立 案调查，或 在报告编制 日 前
一年内 受到 公开 谴责 、处 罚的情 形。
5.11.2
本基金 投资 的前 十名 股票 没有超 出基 金合 同规 定的 备选股 票库 。
5.11.3 其 他资 产构成
序号
名称
金额（ 人民 币元 ）
1
存出保 证金
179,972.90
2
应收证 券清 算款
947,694.94
3
应收股 利
-
4
应收利 息
498,112.78
5
应收申 购款
12,755.21
6
其他应 收款
-
7
待摊费 用
-
8 其他
-
9 合计
1,638,535.83
5.11.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
南方启元债券型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
第 11 页 共 12 页
注：本 基金 本报 告期 末未 持有处 于转 股期 的可 转换 债券。
5.11.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
注：本 基金 本报 告期 内未 投资股 票。
§6 开放式 基金份额变动
单 位 ： 份
项目
南方启 元债 券 A 南方启 元债 券C
报告期 期初 基金 份额 总额 396,938,737.97 8,430,688.98
报告期 期间 基金 总申 购份 额
869,784.41 290,115.40
减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额
389,612,722.12 751,196.08
报 告 期 期 间 基 金 拆 分 变 动 份 额
（份额 减少 以"-"填 列）
- -
报告期 期末 基金 份额 总额
8,195,800.26 7,969,608.30
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
7.1 基 金管 理人持 有本 基金份 额变 动情况
注：基 金管 理人 未持 有本 基金份 额。
7.2 基 金管 理人运 用固 有资金 投资 本基金 交易 明细
注：本 报告 期内 ，基 金管 理人不 存在 申购 、赎 回或 买卖本 基金 的情 况。
§8 影响投 资者决策的其他重 要信息
8.1 报 告期 内单一 投资 者持有 基金 份额比 例达 到或超 过 20% 的 情况
投资
者类
别
报告期内 持有基 金份额 变 化情况
报告期末 持有基 金
情况
序号
持有基金 份额比
例达到或 者超过
20%的时间 区间
期初
份额
申购
份额
赎回
份额
持有份
额
份额占
比(%)
机构
1
20171001-20171
016
184,330,
875.57
0.00
184,330,
875.57
0.00 0.00
2
20171001-20171
206
200,710,
002.62
0.00
200,710,
002.62
0.00 0.00
3
20171207-20171
231
5,179,35
1.45
0.00 0.00
5,179,
351.45
32.04
产品特有 风险
本基金存 在持有 基金份 额 超过 20% 的基金 份额持 有 人， 在特定赎 回比例 及市 场条件下 ， 若 基
金管理人 未能以 合理价 格 及时变现 基金资 产，将 会 导致流动 性风险 和基金 净 值波动风 险。 南方启元债券型证券投资基金 2017 年第 4 季度报告
第 12 页 共 12 页
8.2 影 响投 资者决 策的 其他重 要信 息
§9 备查文 件目录
9.1 备 查文 件目录
1 、《 南方 启元 债券 型证 券 投资基 金基 金合 同》 。
2 、《 南方 启元 债券 型证 券 投资基 金托 管协 议》 。
3 、南 方启 元债 券型 证券 投 资基 金 2017 年第 4 季度 报 告原文 。
9.2 存 放地 点
深圳市 福田 区福 田街 道福 华一路 六号 免税 商务 大 厦31-33 层。
9.3 查 阅方 式
网站：http://www.nffund.com
