诺安行业轮动混合型证券投资基金
2017年第4 季度报告
2017年12月31日
基金管理人：诺安基金管理有限公司
基金托管人：招商银行股份有限公司
报告送出日期：2018 年 1 月22日 诺安行业轮动混合 2017 年第 4季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2018年 1月 19日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2017年10月1日起至 12 月 31 日止。
§2 基金产品概况
基金简称 诺安行业轮动混合
交易代码 320015
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2017年6月23日
报告期末基金份额总额 431,794,823.61 份
投资目标
利用行业轮动效应， 优化资产配置， 力争获取超额投资收益，
实现基金资产长期稳健增值。
投资策略
诺安行业轮动混合型证券投资基金将重点围绕我国经济周
期动力机制与发展规律， 研究我国国民经济发展过程中的结
构化特征，捕捉行业轮动效应下的投资机会，有效实施大类
资产配置策略，精选优质行业的优质股票，获取超额投资收
益，实现基金资产的长期稳健增值。
具体而言，基金的投资策略包括大类资产配置策略、行业投
资策略、个股精选策略、债券投资策略、权证投资策略五个
方面。
（1）大类资产配置策略
本基金从宏观层面的经济基本面与流动性水平出发， 研判市
场当前所处阶段， 调整基金所持有的主要资产种类即股票类
资产、债券类资产比例，实施资产配置策略。
本基金采用定性分析和定量分析相结合的手段， 对宏观经济
整体景气情况、政策环境、行业表现以及证券市场走势等因
素进行综合分析后研判当前宏观经济所处周期阶段， 来预测
市场未来整体的趋势性表现， 从而为基金的大类资产配置提
供决策依据，在不同情况下构建较好的资产配置结构。
（2）行业投资策略
诺安行业轮动混合型证券投资基金在股票投资的战术层面诺安行业轮动混合 2017 年第 4季度报告
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采用行业组合投资策略，即以宏观分析为基础、通过对行业
景气情况、市场环境、上下游环境以及市场偏好等对行业盈
利及估值水平有重大影响的因素加以分析， 挖掘在行业轮动
效应下的行业投资机会。增加景气上升的强势行业配置，减
少弱势行业的配置。
具体实施时， 基金在宏观经济的各个阶段投资不同行业类型
的股票。
基金将超配评价较高的重点行业， 轻配或者不配置预期表现
较差的行业，以期收获行业轮动效应下带来的丰厚收益。
（3）个股精选策略
在明确大类资产配置以及拟配置的重点行业后， 诺安行业轮
动混合型证券投资基金将按照最大范围覆盖原则选出重点
行业的相应股票群，构成备选股票库。在此基础上，基金将
综合考虑个股主营业务与重点行业间的关联度以及股票本
身的投资价值， 精选股票， 并根据定量以及定性分析的结果，
赋予备选个股以不同的投资价值权重。
（4）债券投资策略
诺安行业轮动混合型证券投资基金的债券投资部分采用积
极管理的投资策略，具体包括利率预测策略、收益率曲线策
略、溢价分析策略以及个券选择策略。
（5）权证投资策略
诺安行业轮动混合型证券投资基金在权证投资方面主要运
用的策略包括：价值发现策略和套利交易策略等。作为辅助
性投资工具，基金会结合自身资产状况审慎投资，力图获得
最佳风险调整收益。
（6）资产支持证券投资策略
本基金将在国内资产证券化产品具体政策框架下， 通过对资
产池结构和质量的跟踪考察、分析资产支持证券的发行条
款、预估提前偿还率变化对资产支持证券未来现金流的影
响，充分考虑该投资品种的风险补偿收益和市场流动性，谨
慎投资资产支持证券。 本基金将严格控制资产支持证券的总
体投资规模并进行分散投资，以降低流动性风险。
业绩比较基准
沪深 300 指数与中证全债指数的混合指数，即：60%×沪深
300 指数收益率+40%×中证全债指数收益率。
风险收益特征
混合型基金，一般情况下其风险和预期收益低于股票型基
金，高于债券型基金和货币市场基金。
基金管理人 诺安基金管理有限公司
基金托管人 招商银行股份有限公司
注：自2017年6月23日起，原“诺安保本混合型证券投资基金”转型为“诺安行业轮动混合型
证券投资基金”。
诺安行业轮动混合 2017 年第 4季度报告
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§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期 （ 2017年10月1日 － 2017年12月31日 ）
1.本期已实现收益 28,441,753.74
2.本期利润 45,411,463.62
3.加权平均基金份额本期利润 0.0950
4.期末基金资产净值 485,953,904.77
5.期末基金份额净值 1.1254
注： ①上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列
数字。
②本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关
费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月 8.71% 0.76% 2.77% 0.49% 5.94% 0.27%
注：2017年6月23日（含当日）起，本基金转型为“诺安行业轮动混合型证券投资基金”，转型
后，本基金的业绩比较基准为: 60%×沪深 300指数收益率+40%×中证全债指数收益率。
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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变动的比较
注：①2017 年 6 月 23 日（含当日）起，本基金转型为“诺安行业轮动混合型证券投资基金”，
转型后，本基金的业绩比较基准为: 60%×沪深 300指数收益率+40%×中证全债指数收益率。
②本基金的建仓期为6个月，建仓期结束时各项资产配置比例符合合同约定。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
谢志华
固定收益事
业部副总经
理、总裁助
理，诺安纯
债定期开放
债券基金经
2017 年 6 月
23日
- 12
理学硕士，具有基金从业资格。
曾先后任职于华泰证券有限责
任公司、招商基金管理有限公
司，从事固定收益类品种的研
究、投资工作。曾于 2010 年 8
月至 2012 年 8 月任招商安心收诺安行业轮动混合 2017 年第 4季度报告
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理、诺安鸿
鑫保本混合
基金经理、
诺安优化收
益债券基金
经理、诺安
行业轮动混
合基金经
理、诺安汇
鑫保本混合
基金经理、
诺安聚利债
券基金经
理、诺安利
鑫混合基金
经理、诺安
景鑫混合基
金经理、诺
安益鑫保本
混合基金经
理、诺安安
鑫保本混合
基金经理、
诺安理财宝
货币基金经
理、诺安聚
鑫宝货币基
金经理、诺
安货币基金
经理、诺安
和鑫保本混
合基金经
理。
益债券基金经理， 2011年3月至
2012 年 8 月任招商安瑞进取债
券基金经理。 2012年 8月加入诺
安基金管理有限公司，任投资经
理，现任固定收益事业部副总经
理、总裁助理。2013 年 11 月至
2016 年 2 月任诺安泰鑫一年定
期开放债券基金经理，2015年3
月至 2016 年 2 月任诺安裕鑫收
益两年定期开放债券基金经理，
2013年 6 月至 2016 年 3月任诺
安信用债券一年定期开放债券
基金经理，2014 年 6 月至 2016
年3月任诺安永鑫收益一年定期
开放债券基金经理，2013 年 8
月至 2016 年 3 月任诺安稳固收
益一年定期开放债券基金经理，
2014年11月至2017年6月任诺
安保本混合基金经理，2015 年
12月至2017年12月任诺安利鑫
保本混合及诺安景鑫保本混合
基金经理。 2013 年5月起任诺安
鸿鑫保本混合及诺安纯债定期
开放债券基金经理，2013 年 12
月起任诺安优化收益债券基金
经理，2014 年 11 月起任诺安汇
鑫保本混合及诺安聚利债券基
金经理， 2016 年 1 月起任诺安
益鑫保本混合基金经理，2016
年2 月起任诺安安鑫保本混合、
诺安理财宝货币、诺安聚鑫宝货
币及诺安货币基金经理，2016
年4月起任诺安和鑫保本混合基
金经理， 2017年 6月起任诺安行
业轮动混合基金经理，2017 年
12 月起任诺安利鑫混合及诺安
景鑫混合基金经理。
韩冬燕
投资二部执
行总监，诺
安先进制造
股票型证券
投资基金基
金经理、诺
安中小盘精
选混合型证
2017 年 6 月
23日
- 14
硕士，曾任职于华夏基金管理有
限公司，先后从事于基金清算、
行业研究工作。 2010 年1月加入
诺安基金管理有限公司，从事行
业研究工作，现任投资二部执行
总监。2015 年 11 月起任诺安先
进制造股票型证券投资基金基
金经理， 2016年 9月起任诺安中诺安行业轮动混合 2017 年第 4季度报告
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券投资基金
基金经理、
诺安行业轮
动混合型证
券投资基金
基金经理
小盘精选混合型证券投资基金
基金经理， 2017 年6月起任诺安
行业轮动混合型证券投资基金
基金经理。
注：①此处基金经理的任职日期均为基金合同生效之日；
②证券从业的含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定等。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
报告期间，本基金管理人严格遵守了《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法
规，遵守了《诺安行业轮动混合型证券投资基金基金合同》的规定，遵守了本公司管理制度。本
基金投资管理未发生违法违规行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
根据中国证监会2011 年修订的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，本公司更
新并完善了《诺安基金管理有限公司公平交易制度》。制度的范围包括境内上市股票、债券的一
级市场申购、二级市场交易等投资管理活动，同时涵盖投资授权、研究分析、投资决策、交易执
行、业绩评估等投资管理活动相关的各个环节。
投资研究方面，公司设立全公司所有投资组合适用的证券备选库，在此基础上，不同投资组
合根据其投资目标、投资风格和投资范围的不同，建立不同投资组合的投资对象备选库和交易对
手备选库；公司拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理等各
投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操
作需要经过严格的审批程序；公司建立了统一的研究管理平台，所有内外部研究报告均通过该研
究管理平台发布，并保障该平台对所有研究员和投资组合经理开放。
交易执行方面，对于场内交易，基金管理人在投资交易系统中设置了公平交易功能，交易中
心按照时间优先、价格优先的原则执行所有指令，如果多个投资组合在同一时点就同一证券下达
了相同方向的投资指令，并且市价在指令限价以内，投资交易系统自动将该证券的每笔交易报单
都自动按比例分拆到各投资组合；对于债券一级市场申购、非公开发行股票申购等非集中竞价交
易的交易分配，在参与申购之前，各投资组合经理独立地确定申购价格和数量，并将申购指令下
达给交易中心。公司在获配额度确定后，按照价格优先的原则进行分配，如果申购价格相同，则
根据该价位各投资组合的申购数量进行比例分配；对于银行间市场交易、固定收益平台、交易所诺安行业轮动混合 2017 年第 4季度报告
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大宗交易，投资组合经理以该投资组合的名义向交易中心下达投资指令，交易中心向银行间市场
或交易对手询价、成交确认，并根据“时间优先、价格优先”的原则保证各投资组合获得公平的
交易机会。
本报告期内，公平交易制度总体执行情况良好，未发现违反公平交易制度的情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与
的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量不存在超过该证券当日成交量的 5%的情
况。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析
基于对宏观经济保持总体平稳且结构优化、货币政策存在上下边界的判断，我们对 A股市场
保持中长期震荡向上的看法，努力把握结构性机会，决定结构性机会的关键是盈利趋势和估值高
低。IPO将持续平稳增长，整个市场的宽度继续延展，市场的估值水平将延续均值回归趋势，结
构性牛和结构性熊继续并存，但边际效应递减。
四季度的结构性机会相较于 17年前三季度将更难把握，主要的空间在于一是深调出来的机
会，二是产业和公司边际正向变化和盈利趋势持续、估值没有明显高估、真正可以以时间换空间
的机会。我们对应的投资策略是低仓位，结构上更加防御，等待调整并更加精选个股。
在严监管背景下，市场情绪悲观，债市四季度继续调整，收益率大幅上行，信用债成交低迷。
投资运作上，诺安行业轮动迎来了到期开放转型，进入下一个投资周期，重新开始建仓，少量配
置了债券。
展望明年一季度，预计经济运行仍将保持相对平稳。货币政策方面，预计仍将稳中偏紧，资
金面将维持紧平衡状态，资金利率中枢仍将维持相对高位。我们将密切关注监管落地进程、基本
面变化以及海外货币政策动态。
下一阶段，诺安行业轮动将继续逐步建仓。
4.5 报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为 1.1254元。本报告期基金份额净值增长率为 8.71%，同期
业绩比较基准收益率为2.77%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本报告期内，本基金未出现连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金
资产净值低于五千万元的情形。 诺安行业轮动混合 2017 年第 4季度报告
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§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 318,084,390.41 64.69
其中：股票
318,084,390.41 64.69
2 基金投资 - -
3 固定收益投资
80,484,023.30 16.37
其中：债券
80,484,023.30 16.37
资产支持证券
- -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产
66,000,000.00 13.42
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和结算备付金合计
13,923,693.61 2.83
8 其他资产
13,197,716.48 2.68
9 合计
491,689,823.80
100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 46,588,000.00 9.59
C 制造业 222,847,556.15 45.86
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 16,143.20 0.00
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 17,957.94 0.00
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 35,481,409.92 7.30
J 金融业 13,101,000.00 2.70
K
房地产业
- -
L
租赁和商务服务业
- -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 32,323.20 0.01
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作
- -
R 文化、体育和娱乐业
- -
S 综合 - - 诺安行业轮动混合 2017 年第 4季度报告
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合计 318,084,390.41 65.46
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 600028 中国石化 7,600,000 46,588,000.00 9.59
2 600887 伊利股份 1,329,970 42,811,734.30 8.81
3 600050 中国联通 5,599,889 35,447,297.37 7.29
4 600104 上汽集团 769,914 24,668,044.56 5.08
5 002294 信立泰 507,300 22,924,887.00 4.72
6 600600 青岛啤酒 515,422 20,271,547.26 4.17
7 000333 美的集团 359,904 19,949,478.72 4.11
8 600741 华域汽车 600,000 17,814,000.00 3.67
9 000538 云南白药 159,881 16,274,286.99 3.35
10 000725 京东方Ａ 2,800,000 16,212,000.00 3.34
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 29,898,000.00 6.15
其中：政策性金融债 29,898,000.00 6.15
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 49,898,000.00 10.27
6 中期票据 - -
7 可转债（可交换债） 688,023.30 0.14
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 80,484,023.30 16.56
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元）
占基金资产净值比
例（％）
1 011755049 17 嘉公路SCP001 300,000 29,976,000.00 6.17
2 170308 17 进出 08 300,000 29,898,000.00 6.15
3 041753036 17福清国资 CP002 200,000 19,922,000.00 4.10
4 132012 17 巨化 EB 3,780 360,271.80 0.07
5 132010 17 桐昆 EB 2,550 327,751.50 0.07
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明
细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。 诺安行业轮动混合 2017 年第 4季度报告
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5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未投资股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金本报告期未投资股指期货。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
本基金本报告期未投资国债期货。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未投资国债期货。
5.10.3 本期国债期货投资评价
本基金本报告期未投资国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金本报告期投资的前十名证券的发行主体,本报告期没有出现被监管部门
立案调查的情形,也没有出现在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 本基金投资的前十名股票中,没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的
股票。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 125,721.60
2 应收证券清算款 9,147,188.33
3 应收股利 -
4 应收利息 1,220,137.93
5 应收申购款 2,704,668.62
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 13,197,716.48 诺安行业轮动混合 2017 年第 4季度报告
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5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 579,338,682.50
报告期期间基金总申购份额 71,552,316.41
减:报告期期间基金总赎回份额 219,096,175.30
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列） -
报告期期末基金份额总额 431,794,823.61
注：总申购份额含红利再投、转换入份额,总赎回份额含转换出份额。
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
本报告期内基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
投资者类
别
报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
序号
持有基金份额比
例达到或者超过
20%的时间区间
期初
份额
申购
份额
赎回
份额
持有份额 份额占比
机构 - - - - - - -
个人 - - - - - - -
产品特有风险
本报告期内，本基金未出现单一投资者持有基金份额比例达到或者超过 20%的情形，敬请投资者
留意。 诺安行业轮动混合 2017 年第 4季度报告
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8.2 影响投资者决策的其他重要信息
基金管理人于2017年 12月30日在《证券时报》、《中国证券报》、《上海证券报》及基金
管理人网站发布了《诺安基金管理有限公司关于旗下产品缴纳增值税的公告》，自 2018年1月1
日起，旗下产品在运营过程中发生的增值税应税行为所产生的增值税及附加税费，将由产品资产
承担，从产品资产中提取缴纳，同时由基金管理人按照规定完成相关的纳税申报。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
①中国证券监督管理委员会批准诺安保本混合型证券投资基金公开募集的文件。
②原诺安保本混合型证投资基金转型为诺安行业轮动混合型证券投资基金的相关公告。
③《诺安行业轮动混合型证券投资基金基金合同》。
④《诺安行业轮动混合型证券投资基金托管协议》。
⑤《诺安行业轮动混合型证券投资基金招募说明书》。
⑥基金管理人业务资格批件、营业执照。
⑦诺安行业轮动混合型证券投资基金2017年第四季度报告正文。
⑧报告期内诺安行业轮动混合型证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告。
9.2 存放地点
基金管理人、基金托管人住所。
9.3 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。
投资者对本报告书如有疑问，可致电本基金管理人全国统一客户服务电话：400-888-8998，
亦可至基金管理人网站 www.lionfund.com.cn查阅详情。
诺安基金管理有限公司
2018 年 1月 22日
