摩 根 士 丹 利华 鑫 多 元 收益 债 券 型
证 券 投 资 基金
2017 年第4 季度报告
2017 年12 月31 日
基金管 理人： 摩根士丹利 华鑫基金管理有限 公司
基金托 管人： 中国建设银 行股份有限公司
报告送 出日期：2018 年 1 月22 日 大摩多元收益债券 2017 年第 4 季度报告
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§1 重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 建设 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于2018 年 1 月 18 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容，保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报 告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2017 年10 月1 日起 至 12 月 31 日 止。
§2 基金产 品概况
基金简 称 大摩多 元收 益债 券
基金主 代码 233012
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2012 年 8 月 28 日
报告期 末基 金份 额总 额 462,611,580.83 份
投资目 标
在严格 控制 风险 的前 提下 ， 通过 积极 主动 的投 资
管理， 合理 配置 债券 等固 定收益 类金 融工 具和 权
益类资 产， 力争 使投 资者 获得长 期稳 定的 投资 回
报。
投资策 略
本基金 按照 自上 而下 的方 法， 通 过综 合分 析国 内
外宏观 经济 态势 、 法 规政 策、 利 率走 势、 资 金供
求关系 、 证 券市 场走 势、 流动性 风险 、 信 用风 险
等因素 ，研 判各 类固 定收 益类资 产的 投资 机会 ，
以及参 与新 股申 购 、 股 票 增发 、 可 转换 债券 转股 、
股票二 级市 场交 易等 权益 类投资 工具 类资 产的
投资机 会。
本基金 采用 的主 要普 通债 券投资 策略 包括 ： 利 率
预期策 略、 收益 率曲 线策 略、 信 用利 差策 略、 公
司/企 业债 券策 略等 。
本基金 对公 司/ 企业 债券 特 有的风 险进 行综 合分
析和评 估， 结合 市场 利率 变化趋 势、 久期 配置 、
市场供 需、 组合 总体 投资 策略和 组合 流动 性要 求
等因素， 选 择 相对 投资 价 值较高 的证 券投 资。 此
外， 本 基金 还可 以通 过债 券回购 融入 和滚 动短 期
资金作 为杠 杆， 投资 于收 益率高 于融 资成 本的 其
它获利 机会 （包 括期 限较 长或同 期限 不同 市场 的大摩多元收益债券 2017 年第 4 季度报告
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逆回购 ） ， 以获 取额 外收 益 。
本基金 主要 采取 定量 与定 性分析 相结 合的 方法 、
行业配 置与 个股 精选 ， 投 资于权 益类 投资 工具 类
资产（ 股票 、权 证等 ） 。
业绩比 较基 准
标普中 国债 券指 数收 益率 ×90%+ 沪深300 指数 收
益率× 10%
风险收 益特 征
本基金 为债 券型 基金 ， 其 长期预 期风 险与 收益 高
于货币 市场 基金 ，低 于混 合型基 金和 股票 型基
金。
基金管 理人 摩根士 丹利 华鑫 基金 管 理 有限公 司
基金托 管人 中国建 设银 行股 份有 限公 司
下属分 级基 金的 基金 简称 大摩多 元收 益债 券 A 大摩多 元收 益债 券 C
下属分 级基 金的 交易 代码 233012 233013
报告期 末下 属分 级基 金的 份额总 额 153,157,659.20 份 309,453,921.63 份
§3 主要财 务指标和基金净值 表现
3.1 主 要财 务指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2017 年 10 月1 日 － 2017 年 12 月31 日 ）
大摩多 元收 益债 券 A 大摩多 元收 益债 券 C
1． 本 期已 实现 收益 2,441,950.49 4,224,254.85
2．本 期利 润 -3,932,233.45 -7,921,626.97
3．加 权平 均基 金份 额本 期 利润 -0.0258 -0.0259
4．期 末基 金资 产净 值 252,730,928.79 498,339,359.28
5．期 末基 金份 额净 值 1.650 1.610
注：1. 以 上所 述基 金业 绩 指标不 包括 持有 人认 购或 交易基 金的 各项 费用 （ 例 如， 开放 式基 金的 申购
赎回费 等） ，计 入费 用后 实 际收益 水平 要低 于所 列数 字。
2. 本期 已实 现收 益指 基金 本期利 息收 入、 投资 收益 、 其他 收入 （ 不含 公允 价 值变动 收益 ） 扣 除相 关
费用后 的余 额， 本期 利润 为本期 已实 现收 益加 上本 期公允 价值 变动 收益 。
3.2 基 金净 值表现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值增 长率 及其与 同期 业绩比 较基 准收益 率的 比较
大摩多 元收 益债 券 A
阶段
净值增 长
率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
①－③ ②－④
过去三 个 -1.43% 0.18% 0.15% 0.12% -1.58% 0.06% 大摩多元收益债券 2017 年第 4 季度报告
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月
大摩多 元收 益债 券 C
阶段
净值增 长
率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
①－③ ②－④
过去三 个
月
-1.59% 0.18% 0.15% 0.12% -1.74% 0.06%
3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基金 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收益 率
变 动的 比较
大摩多元收益债券 2017 年第 4 季度报告
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注：本 基金 合同 于2012 年 8 月28 日正 式生 效， 按照本 基金 合同 的规 定， 基金管 理人 自基 金合
同生效 之日 起 6 个 月内 使 基金的 投资 组合 比例 符合 基金合 同的 有关 约定 。 建 仓期结 束时 本基 金的
投资组 合比 例符 合基 金合 同的有 关约 定。
§4 管理人 报告
4.1 基 金经 理（或 基金 经理小 组） 简介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从 业
年限
说明
任职日 期 离任日 期
李轶
助 理 总 经
理、 固定 收
益 投 资 部
总监 、 基 金
经理
2012 年 8
月28 日
- 12
中央财经大学投资经济系
国民经 济学 硕士。2005 年7
月加入 本公 司， 从 事固 定 收
益研究 ，历 任债 券研 究员 、
基金经 理助 理。2008 年 11
月至 2015 年 1 月 任摩 根 士
丹利华鑫货币市场基金基
金经理 ， 2012 年 8 月起 任 本
基金基 金经 理 ， 2013 年 6 月大摩多元收益债券 2017 年第 4 季度报告
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起任摩根士丹利华鑫纯债
稳定增 利 18 个月 定期 开 放
债券型证券投资基金基金
经理 ， 2014 年 9 月 起任 摩 根
士丹利华鑫纯债稳定添利
18 个 月 定 期 开 放 债 券 型 证
券投资 基金 基金 经理，2015
年11 月至2017 年6 月任摩
根 士 丹 利 华 鑫 多 元 收 益 18
个月定期开放债券型证券
投资基 金基 金经 理。
注：1 、基 金经 理的 任职 日 期 为基 金合 同生 效之 日 ；
2、基 金经 理的 任职 已按 规 定在中 国证 券投 资基 金业 协会办 理完 毕基 金经 理注 册；
3、证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券业 从业 人员 资格管 理办 法》 的相 关规 定。
4.2 管 理人 对报告 期内 本基金 运作 遵规守 信情 况的说 明
报告期 内， 基金 管理 人严 格按照 《中 华人 民共 和国 证券投 资基 金法 》、 基金 合同及 其他 相关
法律法 规的 规定 ，本 着诚 实信用 、勤 勉尽 责的 原则 管理和 运用 基金 资产 ，在 认真控 制风 险的 前提
下，为 基金 份额 持有 人谋 求最大 利益 ，没 有损 害基 金份额 持有 人利 益的 行为 。
4.3 公 平交 易专项 说明
4.3.1 公 平交 易制度 的执 行情况
基金管 理人 严格 执行 《证 券投资 基金 管理 公司 公平 交易制 度指 导意 见》 及内 部相关 制度 和流
程， 通 过流 程和 系统 控制 保证有 效实 现公 平交 易管 理要求 ， 并 通过 对投 资交 易行为 的监 控和 分析 ，
确保基 金管 理人 旗下 各投 资组合 在研 究、 决策 、交 易执行 等各 方面 均得 到公 平对待 。本 报告 期，
基金管 理人 严格 执行 各项 公平交 易制 度及 流程 。
经对报 告期 内公 司管 理所 有投资 组合 的整 体收 益率 差异、 分投 资类 别（ 股票 、债券 ）的 收益
率差异 ， 连 续四 个季 度期 间内、 不同 时间 窗下 （ 如 日内、3 日内 、5 日 内） 不 同投资 组合 同向 交易
的交易 价差 进行 分析 ，未 发现异 常情 况。
4.3.2 异 常交 易行为 的专 项说明
报告期 内， 本基 金未 出现 基金管 理人 管理 的所 有投 资组合 参与 交易 所公 开竞 价同日 反向 交易
成交较 少的 单边 交易 量超 过该证 券当 日成 交量 的 5%的情况 ，基 金管 理人 未发 现异常 交易 行为 。
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4.4 报 告期 内基金 投资 策略和 运作 分析
进入四 季度 以来 ， 经 济高 频数据 开始 回落 但韧 性依 旧存在 。11 月 的高 频数 据 中， 电 厂耗 煤和
高炉开工率均 出现了明 显 下滑。下游地 产成交面 积 出现下降，汽 车、家电 销 售也出现了 回落。金
融数据来看， 新增信贷 超 预期，超出了 季节性特 征 ，主要是中长 期企业贷 款 明显 增多。 当前经济
韧性仍然较强 ，企业端 中 长期贷款 数据 较好，反 映 实体企业融资 需求仍较 为 稳健，可能 有一定的
持续性 。
海外市 场方 面 ， 美 联储 于 12 月底 加 息 ， 并小 幅上 调了 未来三 年的 经济 增长 预期 ， 加 息点 阵图
显示 2018 年加 息次 数在3 次左右 。 与此 同时 ， 英 国 和欧元 区经 济数 据持 续向 好， 海外 对通 胀的 担
忧逐渐 增长 。
国内市场方面 ，从资金 面 来看，美联储 加息后， 央 行仅在货币政 策中小幅 上 调公开市场操 作
利率 5BP ， 在年末资 金季 节性上行的背 景下，此 举 更多反映了央 行被动确 认 的意味，并无 主动收
紧。同时，四 季度公开 市 场净投放量扩 大，加上 央 行启动临时准 备金制度 ， 四季度整体 而言资金
面维持 紧平 衡。
近期监 管政 策频 繁推 出 ， 包含 《关 于规 范金 融机 构 资产管 理业 务的 指导 意见 （征 求意 见稿 ） 》、
《商业银行流 动性风险 管 理办法（修订 征求意见 稿 ）》、《公 开 募集 开放 式 证券投资 基 金流动性
风险管理规定 》、《关 于 规范债券市场 参与者债 券 交易 业务的通 知》等。 随 着资管新规 和 配套细
则的正式出台 ，部分机 构 的资产调整压 力可能会 进 一步显现；同 时，从监 管 细则可以看 出，流动
性管理是政策 部门的高 度 关注区域。无 论是同业 管 理 还是流动性 监管，未 来 监管都 将高 度关注金
融机构 负债 的稳 定性 。 在 强监管 的背 景下 ， 稳 健中 性的货 币政 策将 更加 注重 结构调 控和 边际 调整 ，
流动性 宽松 短期 内很 难出 现。
四季度 债券 市场 在 “ 严监 管+货 币稳 健中性 ” 的政 策 组合拳 下， 经历 连续 调整 。 从 10 月至 11
月中旬 ， 政策 性金 融债 的 下跌超 出国 债 ， 除 了基 本 面具有 韧性 外 ， 更 多的 是 因为配 置型 资金 不足 ，
投资者情绪脆 弱，交易 盘 止损出局。而 从中债托 管 数据来看， 券 商、基金 对 利率债进行 了减持。
11 月 中旬 至 12 月底 ，美 联储在 对通 胀的 担忧 中弱 势加息 ， 央 行仅 随行 就市 小幅上 调操 作利 率 ，
并扩大 净投 放， 对国 内资 金面及 债市 影响 不大 ，债 市维持 窄幅 震荡 。
四季度本基金 持续采用 票 息策略。在具 体操作中 增 加持有短久期 中高票息 债 券，整体仓位 保
持进可 攻退 可守 的状 态。
展望 2018 年， “严 监管 + 货币 稳健 中性 ”的 政策 基 调 大概 率延 续 ， 金融 机构 应更加 注重 负
债管理 。 同时 经济 基本 面 的 韧性 较强 ， 融资 需求 下 行速度 也可 能相 对较 慢 ， 债市 调 整或 仍未 结束 。
另外，通胀预 期逐渐抬 升 ，供给侧改革 持续、环 保 税开征、大宗 商品中原 油 和铜均出现 了一定的大摩多元收益债券 2017 年第 4 季度报告
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价格上 涨， 中下 游产 品 （ 如航空 、 啤 酒、 挖 掘机） 也出现 了一 定的 提价 行为 。 如果 通胀 持续 抬升，
债市或将面临 一定的压 力 。对于股市而 言，经济 窄 幅振荡格局中 可能存在 一 些结构性行 情，我们
将关注 具有 确定 性盈 利和 成长机 会的 个股 。
本基金将坚持 平衡收益 与 风险的原则， 未来一个 季 度保持组合流 动性，特 别 重视信用风险 的
防范， 在此 基础 上择 机把 握大类 资产 机会 。
4.5 报 告期 内基金 的业 绩表现
本报告 期截 至2017 年 12 月31 日， 本基 金 A 类份 额 净值 为 1.650 元 ， 份 额累 计净值 为 1.650
元，C 类份 额净 值为1.610 元， 份额 累计 净值 为1.610 元 ；报 告期 内A 类基 金 份额净 值增 长率 为
-1.43% ，C 类基 金份 额净 值增长 率为-1.59% ， 同期 业绩比 较基 准收 益率 为0.15% 。
4.6 报 告期 内基金 持有 人数或 基金 资产净 值预 警说明
报告期 内， 本基 金未 出现 连续二 十个 工作 日基 金份 额持有 人数 量不 满二 百人 或者基 金资 产净
值低于 五千 万元 的情 形。
§5 投资组 合报告
5.1 报 告期 末基金 资产 组合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 109,020,955.35 12.33
其中： 股票
109,020,955.35 12.33
2 基金投 资 - -
3 固定收 益投 资
617,806,340.30 69.87
其中： 债券
617,806,340.30 69.87
资产支 持证 券 - -
4 贵金属 投资 - -
5 金融衍 生品 投资 - -
6 买入返 售金 融资 产
101,500,472.25 11.48
其中 ： 买 断式 回购 的买 入返 售
金融资 产
- -
7 银行存 款和 结算 备付 金合 计
41,517,719.17 4.70
8 其他资 产
14,427,529.68 1.63
9 合计
884,273,016.75
100.00
5.2
报告期 末按 行业分 类的 股票 投资组 合
代码 行业类 别 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例(%) 大摩多元收益债券 2017 年第 4 季度报告
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A 农、林 、牧 、渔 业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 105,591,555.35 14.06
D
电力 、 热 力、 燃气 及水 生产 和供
应业
- -
E 建筑业 - -
F 批发和 零售 业 - -
G 交通运 输、 仓储 和邮 政业 - -
H 住宿和 餐饮 业 - -
I
信息传 输、 软 件和 信息 技术 服务
业
3,429,400.00 0.46
J 金融业 - -
K 房地产 业 - -
L 租赁和 商务 服务 业 - -
M 科学研 究和 技术 服务 业 - -
N 水利、 环境 和公 共设 施管 理业 - -
O 居民服 务、 修理 和其 他服 务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和 社会 工作 - -
R 文化、 体育 和娱 乐业 - -
S 综合 - -
合计 109,020,955.35 14.52
5.3
报告期 末按 公允价 值占 基金 资产净 值比 例大小 排序 的前十 名股 票投资 明细
序号 股票代 码 股票名 称 数量（ 股） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净
值比例 （％ ）
1 600879 航天电 子 1,480,000 11,603,200.00 1.54
2 300115 长盈精 密 520,000 10,436,400.00 1.39
3 600884 杉杉股 份 530,000 10,271,400.00 1.37
4 002074 国轩高 科 455,000 10,128,300.00 1.35
5 002465 海格通 信 955,200 9,160,368.00 1.22
6 002709 天赐材 料 188,865 8,685,901.35 1.16
7 600867 通化东 宝 350,000 8,011,500.00 1.07
8 002241 歌尔股 份 460,000 7,981,000.00 1.06
9 300408 三环集 团 390,000 7,862,400.00 1.05
10 600038 中直股 份 164,200 7,640,226.00 1.02
5.4 报 告期 末按债 券品 种分类 的债 券投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 7,688,720.00 1.02
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 29,945,000.00 3.99
其中： 政策 性金 融债 29,945,000.00 3.99 大摩多元收益债券 2017 年第 4 季度报告
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4 企业债 券 416,759,038.40 55.49
5 企业短 期融 资券 90,157,000.00 12.00
6 中期票 据 70,726,000.00 9.42
7 可转债 （可 交换 债） 2,530,581.90 0.34
8 同业存 单 - -
9 其他 - -
10 合计 617,806,340.30 82.26
5.5
报告 期末按 公允 价值占 基金 资产净 值比 例大小 排序 的前五 名债 券投资 明细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 101355012
13 龙 岩交 通
MTN001
500,000 51,020,000.00 6.79
2 122235 12 芜 湖港 500,000 49,865,000.00 6.64
3 139026 16 盘 山债 400,000 40,284,000.00 5.36
4 011778003
17 幸 福基 业
SCP002
300,000 30,147,000.00 4.01
5 041761018
17 天 宁建 设
CP001
300,000 29,937,000.00 3.99
5.6 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 资产 支持证 券投 资明
细
本基金 本报 告期 末未 持有 资产支 持证 券。
5.7 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 贵金 属投资 明细
根据本 基金 合同 规定 ，本 基金不 参与 贵金 属投 资。
5.8 报 告期 末按公 允价 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 权证 投资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 权证。
5.9 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货交易 情况 说明
5.9.1 本 期国 债期货 投资 政策
根据本 基金 基金 合同 规定 ，本基 金不 参与 国债 期货 交易。
5.9.2 报 告期 末本基 金投 资的国 债期 货持仓 和损 益明细
根据本 基金 基金 合同 规定 ，本基 金不 参与 国债 期货 交易。
5.9.3 本 期国 债期货 投资 评价
根据本 基金 基金 合同 规定 ，本基 金不 参与 国债 期货 交易。 大摩多元收益债券 2017 年第 4 季度报告
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5.10 投 资组 合报告 附注
5.10.1
报告期内本基 金投资的 前 十名证券的发 行主体除 宁 波杉杉股份有 限公司 （ 以 下简称“杉杉 股
份” ） 外， 其余 的没 有被 监 管部门 立案 调查 ，或 在报 告编制 日前 一年 内受 到公 开谴责 、处 罚。
2017 年8 月， 中国 证监会 宁波监 管局 向杉 杉股 份出 具 《 关 于对 宁波 杉杉 股份 有限公 司采 取 责
令改正 监管 措施 的决 定 》 ， 对杉杉 股份 违反 上市 公司 募集资 金管 理和 使用 的监 管要求 ， 以 及上 市公
司建立内幕信 息知情人 登 记管理制度的 相关规定 的 行为，采取责 令改正的 监 管措施，并 要求报送
整改报 告。
本基金投资 杉 杉股份（600884 ）的决策 流程符合本 基 金管理人投资 管理制度的 相关规定。 针
对上述情况， 本基金管 理 人进行了分析 和研究， 认 为上述事件对 杉杉股份 的 投资价值未 造成实质
性影响 。本 基金 管理 人将 继续对 上述 公司 进行 跟踪 研究。
5.10.2
本基金 投资 的前 十名 股票 未超出 基金 合同 规定 的备 选股票 库。
5.10.3 其 他资 产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 105,423.91
2 应收证 券清 算款 -
3 应收股 利 -
4 应收利 息 13,187,692.13
5 应收申 购款 1,134,413.64
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 14,427,529.68
5.10.4 报 告期 末持有 的处 于转股 期的 可转换 债券 明细
本基金 本报 告期 末未 持有 处于转 股期 的可 转换 债券 。
5.10.5 报 告期 末前十 名股 票中存 在流 通受限 情况 的说明
本基金 本报 告期 末前 十名 股票中 不存 在流 通受 限情 况。
§6 开放式 基金份额变动
单位： 份
项目 大摩多 元收 益债 券 A 大摩多 元收 益债 券 C
报告期 期初 基金 份额 总额 145,688,120.72 292,869,137.80
报告期 期间 基金 总申 购份 额 31,095,024.11 93,048,870.58 大摩多元收益债券 2017 年第 4 季度报告
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减: 报 告期 期间 基金 总赎 回 份额 23,625,485.63 76,464,086.75
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额（ 份额 减少 以
"-" 填 列）
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报告期 期末 基金 份额 总额 153,157,659.20 309,453,921.63
§7 基金管 理人运用固有资金 投资本基金情况
本报告 期， 基金 管理 人未 运用固 有资 金申 购、 赎回 或买卖 本基 金。 截止 本报 告期末 ，基 金管 理人
未持有 本基 金份 额。
§8 备查文 件目录
8.1 备 查文 件目录
1 、中 国证 监会 核准 本基 金 募集的 文件 ；
2 、本 基金 基金 合同 ；
3 、本 基金 托管 协议 ；
4 、本 基金 招募 说明 书；
5 、基 金管 理人 业务 资格 批 件、营 业执 照；
6 、基 金托 管人 业务 资格 批 件、营 业执 照；
7 、报 告期 内在 指定 报刊 上 披露的 各项 公告 。
8.2 存 放地 点
基金管 理人 、基 金托 管人 处。
8.3 查 阅方 式
投资者 可在 营业 时间 免费 查阅， 也可 按工 本费 购买 复印件 ，还 可以 通过 基金 管理人 网站 查阅
或下载 。
摩 根士 丹利华 鑫基 金管理 有限 公司
2018 年 1 月 22 日
