国 泰 中国 企业 信用 精选 债券 型证 券投 资基 金（QDII ）2017 年第 4 季度报告
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国 泰 中 国 企 业 信 用 精 选 债 券 型 证 券 投 资 基 金 （QDII ）
2017 年第4 季度报告
2017 年 12 月 31 日
基 金 管 理 人 ： 国 泰 基 金 管 理 有 限 公 司
基 金 托 管 人 ： 中 国 银 行 股 份 有 限 公 司
报 告 送 出 日 期 ： 二 〇 一 八 年 一 月 二 十 日国 泰 中国 企业 信用 精选 债券 型证 券投 资基 金（QDII ）2017 年第 4 季度报告
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§1
重要提示
基 金 管 理 人 的董 事 会 及董 事 保 证本 报 告 所载 资 料 不存 在 虚 假记 载、 误 导 性 陈述或 重 大 遗
漏 ， 并 对 其 内容 的 真 实性 、 准 确性 和 完 整性 承 担 个别 及 连 带责 任 。
基 金 托 管 人 中国 银 行 股份 有 限 公司 根 据 本基 金 合 同约 定， 于 2018 年 1 月 18 日复核了本
报 告 中 的 财 务指 标 、 净 值 表 现和 投 资 组合 报 告 等内 容 ， 保证 复 核 内容 不 存 在虚假 记 载 、 误导
性 陈 述 或 者 重大 遗 漏 。
基 金 管 理 人 承诺 以 诚 实信 用 、 勤 勉 尽 责的 原 则 管理 和 运 用基 金 资 产， 但 不 保证基 金 一 定
盈利。
基 金 的 过 往 业绩 并 不 代表 其 未 来表 现 。 投 资 有 风险 ， 投资 者 在 作出 投 资 决 策前应 仔 细 阅
读 本 基 金 的 招募 说 明 书。
本 报 告 中 财 务资 料 未 经审 计 。
本报告期自2017 年 10 月 1 日起至12 月 31 日止。
§2
基金产品概况
基金简称 国 泰 中 国 企 业信 用 精 选债 券 （QDII ）
基金主代码 004161
交易代码 004161
基金运作方式 契约型开放式
基 金 合 同 生 效日 2017 年 9 月 13 日
报 告 期 末 基 金份 额 总 额 190,656,616.63 份
投资目标
在 有 效 控 制 风险 的 前 提下 ， 挖 掘 境内 外 中 国企 业 信 用债 的
投 资 价 值 ， 追求 持 续 、稳 定 的 收益 。
投资策略
1 、国家/ 地 区配 置 策 略
本 基 金 将 根 据对 全 球 市场 经 济 发展 的 判 断 ， 以 及 对 不同 国
家 和 地 区 宏 观经 济 、 财政 政 策 、 货币 政 策 、 金 融 市 场环 境
和 走 势 的 分 析 ， 确 定 基 金资 产 在 不同 国 家 和地 区 的 配置 比
例 。 根 据 全 球宏 观 经 济发 展 走 向 、 中 国 经 济政 策 、 法律 法国 泰 中国 企业 信用 精选 债券 型证 券投 资基 金（QDII ）2017 年第 4 季度报告
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规 等 可 能 影 响证 券 市 场的 重 要 因素 进 行 分析 和 预 测 ， 以 期
获 得 稳 健 的 回报 。
2 、 债 券 组 合配 置 策 略
本 基 金 在 债 券 投 资 中 将 根 据 对 经 济 周 期 和 市 场 环 境 的 把
握 ， 基 于 对 财政 政 策 、 货币 政 策 的深 入 分 析以 及 对 各行 业
的 动 态 跟 踪 ， 灵 活 运 用久 期 策 略 、 收 益 率 曲线 策 略 等多 种
投 资 策 略 ， 构建 债 券 资产 组 合 ， 并根 据 对 债券 市 场 、 债 券
收 益 率 曲 线 以及 各 种 债券 价 格 的变 化 的 预测 ， 动 态 的对 投
资 组 合 进 行 调整 。
（1 ） 久 期 策略
本 基 金 将 基 于对 宏 观 经济 政 策 、 通货 膨 胀 和各 行 业 、 各 公
司 基 本 面 的 分析 ， 预 测各 债 券 未 来的 收 益 率变 化 趋 势， 并
确 定 相 应 的 久期 目 标 ， 合 理 控 制 收益 率 风 险。 在 预 期收 益
率 整 体 上 升 时， 降 低 组合 的 平 均 久期 ； 在 预期 收 益 率整 体
下 降 时 ， 提 高组 合 的 平均 久 期 。 在 通 胀 预 期较 为 强 烈的 时
期 ， 提 高 短 久期 债 券 的配 置 比 例， 以 有 效应 对 加 息预 期 ，
降 低 组 合 风 险。
（2 ） 收 益 率曲 线 策 略
在 组 合 的 久 期配 置 确 定以 后 ， 本 基金 将 通 过对 收 益 率曲 线
的 研 究 ， 分 析和 预 测 收益 率 曲 线 可能 发 生 的形 状 变 化， 采
用 子 弹 型 策 略、 哑 铃 型策 略 或 梯形 策 略 ， 在长 期 、 中期 和
短 期 债 券 间 进行 配 置 ， 以 从 长 、 中、 短 期 债券 的 相 对价 格
变化中获利。
3 、 信 用 债 投资 策 略
本 基 金 债 券 资 产 主 要 投 资 于 中 国 企 业 在 境 内 外 发 行 的 债
券 。 因 此 ， 信 用债 策 略 是本 基 金 的核 心 策 略。 本 基 金将 通
过 分 析 宏 观 经济 周 期 、 市 场 资 金 结构 和 流 向、 信 用 利差 的
历 史 水 平 等 因素 ， 判 断当 前 信 用 债的 相 对 投资 价 值 、 风 险
以 及 信 用 利 差曲 线 的 未来 走 势 ， 确定 信 用 债券 的 配 置。 具国 泰 中国 企业 信用 精选 债券 型证 券投 资基 金（QDII ）2017 年第 4 季度报告
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体 的 投 资 策 略包 括 ：
（1 ） 基 本 面分 析
采 用 基 本 面 分析 、 相 对价 值 分 析 为主 的 策 略。 基 金 管理 人
将 利 用 多 种 基 本 面 分 析 指 标 对 企 业 的 竞 争 力 和 债 券 定 价
水 平 进 行 详 尽的 考 察 和评 价 ， 并 通过 对 市 场变 动 趋 势的 把
握 ， 选 择 适 当的 投 资 时机 ， 进 行债 券 组 合的 投 资 。
基 本 面 因 素 主要 包 括 企业 的 产 品结 构 、 市 场份 额 、 产量 增
长 、 生 产 成 本、 成 本 增长 、 利 润增 长 、 人员 素 质 、治 理 、
负 债 、 现 金 流 、 净 现 值 等， 上 述 因素 反 映 了企 业 的 杠杆 化
比 例 ， 盈 利 能力 和 现 金流 状 况 。 通过 对 此 类基 本 面 因素 数
据 的 筛 选 和 加 工 ， 基 金 管 理 人 将 建 构 较 完 整 的 企 业 数 据
库。
基 金 管 理 人 还将 对 企 业治 理 结 构 、 对 债 券 价格 有 影 响的 潜
在 事 件 等 作 进一 步 分 析。 通 过 上述 定 量 与定 性 指 标分 析 ，
基 金 管 理 人 将利 用 评 分系 统 对 个券 进 行 综合 评 分 ， 并根 据
评 分 结 果 配 置具 有 超 额收 益 能 力或 潜 力 的优 势 个 券 ， 构 建
本 基 金 的 债 券组 合 。
（2 ） 信 用 风险 分 析
本 基 金 主 要 依 靠 基 金 管 理 人 的 内 部 评 级 系 统 来 对 信 用 债
的 相 对 信 用 水平 、 违 约风 险 及 理 论信 用 利 差进 行 分 析。 这
其 中 包 括 定 性评 级 、 定 量打 分 以 及条 款 分 析等 多 个 不同 层
面 。 定 性 评 级主 要 关 注股 东 实 力 、 行 业 风 险、 历 史 违约 及
或 有 负 债 等 ； 定 量 打 分 系 统 主 要 考 察 发 债 主 体 的 财 务 实
力 。 条 款 分 析系 统 主 要针 对 有 担 保的 长 期 债券 ， 本 基金 将
结 合 担 保 的 情况 ， 通 过分 析 担 保 条款 、 担 保主 体 的 长期 信
用 水 平 等 ， 对债 项 做 出综 合 分 析。
4 、 可 转 债 投资 策 略
可 转 换 债 券 兼具 股 票 与债 券 的 特性 。 本 基 金也 将 充 分利 用
可 转 换 债 券 具有 安 全 边际 和 进 攻性 的 双 重特 征 ， 在 对可 转国 泰 中国 企业 信用 精选 债券 型证 券投 资基 金（QDII ）2017 年第 4 季度报告
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换 债 券 条 款 和 发 行 债 券 公 司 基 本 面 进 行 深 入 分 析 研 究 的
基 础 上 ， 配 置溢 价 率 低 、 具 有 一 定安 全 边 际的 可 转 换债 券
进行投资。
5 、 中 小 企 业私 募 债 券投 资 策 略
利 用 自 下 而 上的 公 司 、 行 业层 面 定 性分 析 ， 结 合 Z-Score 、
KMV 等 数 量 分 析模 型 ， 测算 中 小 企业 私 募 债的 违 约 风险 。
考 虑 海 外 市 场信 用 债 违约 事 件 在不 同 行 业间 的 明 显差 异 ，
根 据 自 上 而 下的 宏 观 经济 及 行 业特 性 分 析 ， 从 行 业 层面 对
中 小 企 业 私 募债 违 约 风险 进 行 多维 度 的 分析 。 个 券 的选 择
基 于 风 险 溢 价 与 通 过 公 司 内 部 模 型 测 算 所 得 违 约 风 险 之
间 的 差 异 ， 结合 流 动 性 、 信 息 披 露、 偿 债 保障 等 方 面的 考
虑。
6 、 资 产 支 持证 券 投 资策 略
本 基 金 将 重 点对 市 场 利率 、 发 行 条款 、 支 持资 产 的 构 成及
质 量 、 提 前 偿还 率 、 风 险补 偿 收 益和 市 场 流动 性 等 影响 资
产 支 持 证 券 价值 的 因 素进 行 分 析 ， 并 辅 助 采用 蒙 特 卡洛 方
法 等 数 量 化 定价 模 型 ， 评估 资 产 支持 证 券 的相 对 投 资价 值
并 做 出 相 应 的投 资 决 策。
7 、 国 债 期 货投 资 策 略
本 基 金 投 资 国债 期 货 ， 将 根 据 风 险管 理 的 原则 ， 充 分考 虑
国 债 期 货 的 流 动 性 和 风 险 收 益 特 征 ， 在 风 险 可 控 的 前 提
下 ， 适 度 参 与国 债 期 货投 资 。
8 、 衍 生 品 投资 策 略
本 基 金 在 金 融 衍 生 品 的 投 资 中 主 要 遵 循 避 险 和 有 效 管 理
两 项 策 略 和 原则 。 在 进行 金 融 衍 生品 投 资 时， 将 在 对这 些
金 融 衍 生 品 对 应 的 标 的 证 券 进 行 基 本 面 研 究 及 估 值 的 基
础 上 ， 结 合 数量 化 定 价 模 型 ， 确 定其 合 理 内在 价 值 ， 从 而
构 建 避 险 、 套利 或 其 它适 当 目 的 交易 组 合 ， 并 严 格 监控 这
些 金 融 衍 生 品的 风 险 。 国 泰 中国 企业 信用 精选 债券 型证 券投 资基 金（QDII ）2017 年第 4 季度报告
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此 外 ， 在 严 格控 制 风 险的 前 提 下 ， 本 基 金 将适 度 参 与证 券
借 贷 交 易 、 回购 交 易 等投 资 ， 以增 加 收 益。
业绩比较基准
中债综合指数收益 率*50%+ 摩 根 大 通 亚 洲 信 用 债 指 数 中 国
子 指 数 （J.P. Morgan Asia Credit Index China ） 收 益
率*50%
风险收益特征
本 基 金 为 债 券型 基 金 ， 其长 期 平 均风 险 和 预期 收 益 率低 于
股 票 型 基 金 、 混 合 型 基金 ， 高 于 货币 市 场 基金 ， 属 于较 低
风 险 、 较 低 收益 的 品 种 。 同 时 ， 本基 金 为 全球 证 券 投资 的
基 金 ， 除 了 需 要承 担 与 境内 证 券 投资 基 金 类似 的 市 场波 动
风 险 之 外 ， 本基 金 还 面临 汇 率 风 险、 国 别 风险 等 海 外市 场
投 资 所 面 临 的特 别 投 资风 险 。
基金管理人 国 泰 基 金 管 理有 限 公 司
基金托管人 中 国 银 行 股 份有 限 公 司
境 外 资 产 托 管人 英 文 名称 BANK OF CHINA (HONG KONG) LIMITED
境 外 资 产 托 管人 中 文 名称 中 国 银 行 （ 香港 ） 有 限公 司
下属 分 级 基 金的 基 金 简称 国 泰 中 国 企 业信 用 精 选债 券
（QDII ）A
国 泰 中 国 企 业信 用 精 选债
券（QDII ）C
下属 分 级 基 金的 交 易 代码
004161/004162/004163 004164
报告期末下属 分 级基金的份额
总额
189,853,357.74 份 803,258.89 份
§3
主 要 财 务 指 标 和 基 金 净 值 表 现
3.1 主要财务指标
单 位 ： 人 民 币元
主要财务指标
报告期
(2017 年 10 月 1 日-2017 年 12 月 31 日)
国 泰 中 国 企 业信 用 精 选
债券（QDII ）A
国 泰 中 国 企 业信 用 精 选
债券（QDII ）C 国 泰 中国 企业 信用 精选 债券 型证 券投 资基 金（QDII ）2017 年第 4 季度报告
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1. 本 期 已 实 现收 益 1,236,460.13 12,021.24
2.本期利润 -1,324,705.06 -6,453.65
3. 加 权 平 均 基金 份 额 本期 利 润 -0.0069 -0.0035
4. 期 末 基 金 资产 净 值 188,926,603.00 798,155.42
5. 期 末 基 金 份额 净 值 0.9951 0.9936
注： （1 ） 本 期已 实 现 收益 指 基 金本 期 利 息收 入、 投 资 收益 、 其 他 收 入 （ 不 含公允 价 值 变 动 收
益 ） 扣 除 相 关费 用 后 的余 额 ， 本期 利 润 为本 期 已 实现 收 益 加上 本 期 公允 价 值 变动 收 益 。
（2 ） 所 述 基金 业 绩 指标 不 包 括持 有 人 认 购或 交 易 基金 的 各 项费 用 ， 计入 费 用后 实 际 收 益 水
平 要 低 于 所 列数 字 。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本 报 告 期 基 金 份 额 净 值 增 长 率 及 其 与 同 期 业 绩 比 较 基 准 收 益 率 的 比 较
1 、 国泰中国企业信用精选 债券（QDII ）A ：
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差 ②
业绩比较基
准收益率 ③
业绩比较基
准收益率标
准差 ④
① － ③ ② － ④
过去三个月 -0.70% 0.10% -0.42% 0.05% -0.28% 0.05%
2 、 国泰中国企业信用精选 债券（QDII ）C ：
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差 ②
业绩比较基
准收益率 ③
业绩比较基
准收益率标
准差 ④
① － ③ ② － ④
过去三个月 -0.82% 0.11% -0.42% 0.05% -0.40% 0.06%
3.2.2 自 基 金 合 同 生 效 以 来 基 金 累 计 份额 净 值 增 长 率 变 动 及 其 与 同 期 业 绩 比
较 基 准 收 益 率 变 动 的 比 较
国 泰 中 国 企 业信 用 精 选债 券 型 证券 投 资 基金 （QDII ）
累计份额 净 值增 长 率 与业 绩 比 较基 准 收 益率 历 史 走势 对 比 图
（2017 年 9 月 13 日 至 2017 年 12 月 31 日）
1 ． 国 泰 中 国企 业 信 用精 选 债 券（QDII ）A ： 国 泰 中国 企业 信用 精选 债券 型证 券投 资基 金（QDII ）2017 年第 4 季度报告
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注 ： （1 ） 本 基金 的 合 同生 效 日为 2017 年 9 月 13 日 ，截 止 至 2017 年 12 月 31 日不满一
年。
（2 ） 本 基 金的 建 仓 期为 6 个 月 ，截 止 本 报告 期 末 ，本 基 金 尚 处于 建 仓 期内 ，将 在 6 个
月 建 仓 期 结 束时 ， 确 保各 项 资 产配 置 比 例符 合 合 同约 定 。
2 ． 国 泰 中 国企 业 信 用精 选 债 券（QDII ）C ：
注 ： （1 ） 本 基金 的 合 同生 效 日为 2017 年 9 月 13 日 ，截 止 至 2017 年 12 月 31 日不满一国 泰 中国 企业 信用 精选 债券 型证 券投 资基 金（QDII ）2017 年第 4 季度报告
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年。
（2 ） 本 基 金的 建 仓 期为 6 个 月 ，截 止 本 报告 期 末 ，本 基 金 尚 处于 建 仓 期内 ，将 在 6 个
月 建 仓 期 结 束时 ， 确 保各 项 资 产配 置 比 例符 合 合 同约 定 。
§4
管理人报告
4.1 基 金 经 理 （ 或 基 金 经 理 小 组 ） 简 介
姓名 职务
任 本 基 金 的 基金 经 理 期限
证券从业年
限
说明
任职日期 离任日期
吴向军
本基金
的基金
经理、
国泰中
国企业
境外高
收益
债、国
泰大宗
商品配
置证券
投资基
金
(LOF) 、
国泰全
球绝对
收益
（QDII
-FOF）、
国泰纳
斯达克
100 指
数
(QDII)
的基金
经理、
国际业
务部副
2017-09-13 - 13 年
硕 士 研 究 生。 2004 年 6 月至
2007 年 6 月在美国Avera
Global Partners 工作，担
任 股 票 分 析 师；2007 年 6
月至2011 年 4 月美国
Security Global
Investors 工作 ， 担 任高 级
分析师。 2011 年 5 月起加盟
国 泰 基 金 管 理有 限 公 司，
2013 年 4 月起任国泰中国
企 业 境 外 高 收益 债 券 型证
券 投 资 基 金 的基 金 经 理，
2013 年 8 月至2017 年 12
月 兼 任 国 泰 美国 房 地 产开
发 股 票 型 证 券投 资 基 金的
基 金 经 理， 2015 年 7 月起任
国泰纳斯达克100 指 数证 券
投 资 基 金 和 国泰 大 宗 商品
配 置 证 券 投 资基 金(LOF) 的
基金经理，2015 年 12 月起
任 国 泰 全 球 绝对 收 益 型基
金 优 选 证 券 投资 基 金 的基
金经理， 2017 年 9 月起兼任
国 泰 中 国 企 业信 用 精 选债
券 型 证 券 投 资基 金 （QDII ）
的 基 金 经 理。 2015 年 8 月至
2016 年 6 月任国际业务部
副总监， 2016 年 6 月起任国国 泰 中国 企业 信用 精选 债券 型证 券投 资基 金（QDII ）2017 年第 4 季度报告
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总监
（主持
工 作 ） 、
海外投
资总监
际 业 务 部 副 总监 （ 主 持工
作 ） ，2017 年 7 月起任海外
投资总监。
吴晨
本基金
的基金
经理、
国泰信
用互利
分级债
券、国
泰金龙
债券、
国泰新
目标收
益保本
混合、
国泰鑫
保本混
合、国
泰双利
债券、
国泰民
丰回报
定期开
放灵活
配置混
合、国
泰民安
增益定
期开放
灵活配
置混
合、国
泰民惠
收益定
期开放
债券、
国泰安
心回报
混合的
基金经
理、绝
2017-09-13 - 15 年
硕士研究生， CFA ， FRM 。 2001
年6 月加入国泰基金管 理有
限 公 司 ， 历 任股 票 交 易员 、
债 券 交 易 员； 2004 年 9 月至
2005 年 10 月，英国城市大
学 卡 斯 商 学 院金 融 系 学习 ；
2005 年 10 月至2008 年 3
月 在 国 泰 基 金管 理 有 限公
司 任 基 金 经 理助 理 ；2008
年 4 月至2009 年 3 月在长
信 基 金 管 理 有限 公 司 从事
债券研究；2009 年 4 月至
2010 年 3 月在国泰基金管
理 有 限 公 司 任投 资 经 理。
2010 年 4 月起担任国泰金
龙 债 券 证 券 投资 基 金 的基
金经理； 2010 年9 月至2011
年 11 月 担 任 国 泰 金 鹿保 本
增值混合证 券投 资 基 金的
基金经理；2011 年 12 月起
任 国 泰 信 用 互利 分 级 债券
型 证 券 投 资 基金 的 基 金经
理；2012 年 9 月至2013 年
11 月兼任国泰6 个月短期
理 财 债 券 型 证券 投 资 基金
的基金经理；2013 年 10 月
起 兼 任 国 泰 双利 债 券 证券
投 资 基 金 的 基金 经 理 ；2016
年1 月起兼任国泰新目 标收
益 保 本 混 合 型证 券 投 资基
金 和 国 泰 鑫 保本 混 合 型证
券 投 资 基 金 的基 金 经 理，
2016 年 12 月起兼任国泰民
惠 收 益 定 期 开放 债 券 型证
券 投 资 基 金 的基 金 经 理，
2017 年 3 月起兼任国泰民
丰 回 报 定 期 开放 灵 活 配置
混 合 型 证 券 投资 基 金 的基
金经理， 2017 年 8 月起兼任国 泰 中国 企业 信用 精选 债券 型证 券投 资基 金（QDII ）2017 年第 4 季度报告
11
对收益
投资
（事
业）部
副总监
（主持
工 作 ） 、
固收投
资总监
国 泰 民 安 增 益定 期 开 放灵
活 配 置 混 合 型证 券 投 资基
金 的 基 金 经 理，2017 年 9
月 起 兼 任 国 泰中 国 企 业信
用 精 选 债 券 型证 券 投 资基
金（ QDII ） 的基 金 经 理 ， 2017
年 11 月 起 兼 任 国 泰 安心 回
报 混 合 型 证 券投 资 基 金的
基金经理。2014 年 3 月至
2015 年 5 月任绝对收益投
资 （ 事 业 ） 部总 监 助 理 ， 2015
年 5 月至2016 年 1 月任绝
对 收 益 投 资 （事 业 ） 部副 总
监， 2016 年 1 月 起 任 绝对 收
益 投 资 （ 事 业） 部 副 总 监 （ 主
持 工 作 ） ，2017 年 7 月起任
固 收 投 资 总 监。
陈雷
本基金
的基金
经理、
国泰民
利保本
混合、
国泰民
福保本
混合、
国泰民
惠收益
定期开
放债券
的基金
经理
2017-09-21 - 6 年
硕 士 研 究 生。 2011 年 9 月至
2013 年 12 月在国泰君安证
券 股 份 有 限 公司 工 作 ， 任 研
究员。2013 年 12 月至2017
年3 月在上海国泰君安 证券
资 产 管 理 有 限公 司 工 作， 历
任 研 究 员 、 投资 经 理 。2017
年3 月加入国泰基金管 理有
限 公 司 ， 拟 任基 金 经 理。
2017 年 5 月起任国泰民惠
收 益 定 期 开 放债 券 型 证券
投 资 基 金 的 基金 经 理 ，2017
年8 月起兼任国泰民福 保本
混 合 型 证 券 投资 基 金 和国
泰 民 利 保 本 混合 型 证 券投
资 基 金 的 基 金经 理 ，2017
年9 月起兼任国泰中国 企业
信 用 精 选 债 券型 证 券 投资
基金（QDII ）的 基 金 经理 。
注：1 、 此 处的 任 职 日期 和 离 任日 期 均 指 公司 决 定 生效 之 日 ，首 任 基 金经 理 ，任 职 日 期 为 基
金 合 同 生 效 日。
2 、 证 券 从 业的 含 义 遵从 行 业 协会 《 证 券 业从 业 人 员资 格 管 理办 法 》 的相 关 规定 。
4.2 管 理 人 对 报 告 期 内 本 基 金 运 作 遵 规 守 信 情 况 的 说 明 国 泰 中国 企业 信用 精选 债券 型证 券投 资基 金（QDII ）2017 年第 4 季度报告
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本 报 告 期 内， 本 基 金管 理 人 严格 遵 守 《证 券 法 》 、 《 证 券 投资 基 金 法》 、 《 基 金管理 公 司 公
平 交 易 制 度 指导 意 见》 等 有 关法 律 法 规的 规 定 ， 严 格 遵 守基 金 合 同和 招 募 说明书 约 定 ， 本着
诚 实 信 用 、 勤 勉 尽 责、 最 大 限度 保 护 投资 人 合 法权 益 等 原则 管 理 和运 用 基 金资产 ， 在 控 制风
险 的 基 础 上 为持 有 人 谋求 最 大 利益 。 本报 告 期 内， 本 基 金运 作 合 法合 规 ， 未发生 损 害 基 金 份
额 持 有 人 利 益的 行 为， 未 发 生内 幕 交 易、 操 纵 市场 和 不 当关 联 交 易及 其 他 违规行 为 ， 信 息披
露 及 时 、 准确 、 完 整， 本 基金 与 本 基 金管 理 人 所管 理 的 其他 基 金 资产 、 投 资组合 与 公 司 资 产
之 间 严 格 分 开、 公平 对 待， 基 金管 理 小 组保 持 独 立运 作， 并 通 过科 学 决 策、 规范 运 作 、 精 心
管 理 和 健 全 内控 体 系 ，有 效 保 障投 资 人 的合 法 权 益。
4.3 公 平 交 易 专 项 说 明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本 报 告 期 内 ，本 基 金 管理 人 严 格遵 守 《 证券 投 资 基金 管 理 公司 公 平 交易 制 度 指导 意 见 》
的 相 关 规 定， 通 过 严格 的 内 部风 险 控 制制 度 和 流程 ， 对各 环 节 的投 资 风 险 和管理 风 险 进 行 有
效 控 制 ， 严格 控 制 不同 投 资 组合 之 间 的同 日 反 向交 易 ， 严 格 禁 止可 能 导 致 不公平 交 易 和 利 益
输 送 的 同 日 反向 交 易 ， 确保 公 平 对待 所 管 理的 所 有 基金 和 投 资 组合 ， 切 实 防范 利益 输 送 行 为 。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本 报 告 期 内 ，本 基 金 与本 基 金 管理 人 所 管理 的 其 他投 资 组 合未 发 生 大额 同 日 反向 交 易 。
本 报 告 期 内 ，未 发 现 本基 金 有 可能 导 致 不公 平 交 易和 利 益 输送 的 异 常交 易 。
4.4 报告期 内 基 金 的 投 资 策 略 和 业 绩 表 现 说 明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
四季度, 境 内 债 券 市场 弱 势 格 局延 续 ， 部 分 经济 数 据 好 于预 期 ， 提 振 市场 对 宏观 经 济 预
期 ； 同 时， 十九 大 后 金融 监 管 拉开 序 幕， 资 管新 规 出 台， 从流 动 性 和基 准 利 率债 来 看 ， 市 场
再 度 进 入 寒 冬。 债 券市 场 交 易盘 互 相 碾压 ， 缺 少配 置 盘 坚定 进 场； 其 中 信 用债在 四 季 度 初 虽
然 展 现 一 定 抗跌 优 势， 但 利 差过 薄 、 叠加 年 末 和资 管 新 规下 流 动 性的 趋 紧 ， 信用 利 差 再 度 主
动 走 阔 ， 同 时收 益 率 上行 。 期 间， 境 内 资产 以 短 期高 流 动 性、 高 等 级、 短 久 期的 品 种 为 主，
在 把 握 利 率 债波 段 操 作机 会 的 同时 ， 加强 对 信 用风 险 的 防 范， 积 极降 低 组 合波动 率 ， 寻 求境
内 资 产 的 平 稳增 值 。
境 外 债 部 分自 10 月 开 始 建仓 ， 建 仓至 今 ， 受到 人 民 币汇 率 升 值影 响 ， 境 外债券 部 分 价
格总体小幅下跌， 但未造成资产 净值损失。2018 年 开 年以 来 ， 境 外债 券 价 格已 经 出 现 触 底国 泰 中国 企业 信用 精选 债券 型证 券投 资基 金（QDII ）2017 年第 4 季度报告
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反弹。
目 前 基 金 持 仓中 的 境 内资 产 和 境外 资 产 比例 相 当， 同 时为 了 应 对流 动 性 需 要持有 少 量 银
行 存 款 、 银 行票 据 、 商业 票 据 、回 购 协 议、 短 期 政府 债 券 等货 币 市 场工 具 。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
国 泰 中 国 企 业信 用 精 选债 券 （QDII ）A 类在 2017 年 第四 季 度 的净 值 增 长 率为-0.70% ，
同 期 业 绩 比 较基 准 收 益率 为-0.42% 。
国 泰 中 国 企 业信 用 精 选债 券 （QDII ）C 类在 2017 年 第四 季 度 的净 值 增 长 率为-0.82% ，
同 期 业 绩 比 较基 准 收 益率 为-0.42% 。
4.5 管 理 人 对 宏 观 经 济 、 证 券 市 场 及 行 业 走 势 的 简 要 展 望
境 内 市 场 方 面， 回顾 2017 年 以 来 货币 、 监 管政 策 的 演变 路 径 ，金 融 去 杠 杆与缓 解 企 业
融 资 难 的 两 难境 地 始 终存 在 ， 保 持 增 长质 量 与 防范 系 统 性 风险 等 矛 盾互 相 钳 制。 短 期 内， 受
制 于 通 胀 担 忧以 及 基 本面 反 复， 债 市 仍可 能 继 续调 整 ； 长期 来 看， 全 年 来 看经济 仍 存 在 不 确
定 性 ， 在 通胀 回 升 空间 有 限 ， 政 策 阶 段性 缓 和 的背 景 下， 收 益 率将 大 概 率 回归基 本 面 本 源 的
定 价 核 心 ， 届时 债 券 市场 存 在 一定 的 投 资机 会 。
境外市场方面，2018 年 美 国 、欧 洲 经 济 应 该持 续 增 长 ，也 没 有 很 大 的事 件 风险 。 随 着
金 融 降 杠 杆 ，房 地 产 行业 调 控 ，中 国 经 济会 相 对 2017 年 放 缓 ，因 此 我 们 将会保 持中等偏短
的 债 券 久 期 。同 时 ， 精选 价 值 低估 个 券 ，以 期 从 中获 取 超 额收 益 。
外 汇 方 面 ， 近 期 人 民币 汇 率 小幅 升 值 。 但 是 ， 中国 经 济 增速 不 甚 明朗 ， 美 国经济 复 苏 非
常 强 劲 叠 加 缩表 和 减 税的 多 重 利好 ， 人民 币 汇 率中 长 期 来 看升 值 的 空间 有 限。 短 期 来 看 ， 人
民 币 汇 率 可 能存 在 一 定市 场 波 动， 未来 我 们 也将 及 时 调整 境 内 外资 产 的 配 比来规 避 汇 率 对 基
金 资 产 的 负 面影 响 。
4.6 报 告 期 内 基 金 持 有 人 数 或 基 金 资 产 净 值 预 警 说 明
无。
§5
投资组合报告
5.1 报 告 期 末 基 金 资 产 组 合 情 况
序号 项目 金额( 人民币 元) 占基金总资产国 泰 中国 企业 信用 精选 债券 型证 券投 资基 金（QDII ）2017 年第 4 季度报告
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的比例(%)
1 权益投资 - -
其中：普通股 - -
存托凭证 - -
优先股 - -
房地产信托 - -
2 基金投资
- -
3 固定收益投资 144,253,490.47 74.78
其中：债券 144,253,490.47 74.78
资产支持证券 - -
4 金 融 衍 生 品 投资 - -
其中：远期
- -
期货
- -
期权
- -
权证
- -
5 买 入 返 售 金 融资 产 9,000,000.00 4.67
其 中 ： 买 断 式回 购 的 买入 返 售 金融 资 产 - -
6 货币市场工具
- -
7 银 行 存 款 和 结算 备 付 金合 计 32,423,440.35 16.81
8 其他各项资产 7,214,203.17 3.74
9 合计 192,891,133.99 100.00
5.2 报 告 期 末 在 各 个 国 家 （ 地 区 ） 证 券 市 场 的 股 票 及 存 托 凭 证 投 资 分 布
本 基 金 本 报 告期 末 未 持有 股 票 及存 托 凭 证。
5.3 报 告 期 末 按 行 业 分 类 的 股 票 及 存 托 凭 证 投 资 组 合
本 基 金 本 报 告期 末 未 持有 股 票 及存 托 凭 证。
国 泰 中国 企业 信用 精选 债券 型证 券投 资基 金（QDII ）2017 年第 4 季度报告
15
5.4 报 告 期 末 按 公 允 价 值 占 基 金 资 产 净 值 比 例 大 小 排 序 的 前 十 名 股 票 及 存 托 凭
证 投 资 明 细
本 基 金 本 报 告期 末 未 持有 股 票 及存 托 凭 证。
5.5 报 告 期 末 按 债 券 信 用 等 级 分 类 的 债 券 投 资 组 合
债券信用等级 公允价值( 人民 币 元) 占 基 金 资 产 净值 比 例 （％ ）
BBB+ 至 BBB- - -
BB+ 至 BB- 39,175,273.36 20.65
B+ 至 B- 33,844,869.41 17.84
CCC+ 至 CCC- - -
无评级 71,233,347.70 37.55
注 ： 上 述 债 券投 资 组 合主 要 适 用标 准 普 尔、 穆 迪 等国 际 权 威机 构 评 级。
5.6 报 告 期 末 按 公 允 价 值 占 基 金 资 产 净 值 比 例 大 小 排 名 的 前 五 名 债 券 投 资 明 细
序号 债券代码 债券名称 数量( 张) 公允价值( 元)
占基金资产净
值比例( ％)
1 011765004
17 苏交通
SCP023
100,000 9,987,000.00 5.26
2 019563 17 国债09 100,000 9,985,000.00 5.26
3 041762040
17 太湖新
发 CP002
100,000 9,954,000.00 5.25
4 122425 15 际华01 100,000 9,892,000.00 5.21
5 122484 15 龙源01 100,000 9,880,000.00 5.21
5.7 报 告 期 末 按 公 允 价 值 占 基 金 资 产 净 值 比 例 大 小 排 名 的 前 十 名 资 产 支 持 证 券
投 资 明 细
本 基 金 本 报 告期 末 未 持有 资 产 支持 证 券 。
5.8 报 告 期 末 按 公 允 价 值 占 基 金 资 产 净 值 比 例 大 小 排 名 的 前 五 名 金 融 衍 生 品 投
资明细
本 基 金 本 报 告期 末 未 持有 金 融 衍生 品 。
5.9 报 告 期 末 按 公 允 价 值 占 基 金 资 产 净 值 比 例 大 小 排 序 的 前 十 名 基 金 投 资 明 细 国 泰 中国 企业 信用 精选 债券 型证 券投 资基 金（QDII ）2017 年第 4 季度报告
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本 基 金 本 报 告期 末 未 持有 基 金 。
5.10 投 资 组 合 报 告 附 注
5.10.1 本报告期内基金投 资的前十名证券 的发行主体没 有被监管部 门立案调查
或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。
5.10.2 基金投资的前十名 股票中，没有投 资于超出基金 合同规定备 选股票库之
外的情况。
5.10.3 其 他 资 产 构 成
序号 名称 金额( 人民币 元)
1 存出保证金 10,531.98
2 应 收 证 券 清 算款 5,006,339.29
3 应收股利 -
4 应收利息 2,094,016.08
5 应收申购款 103,315.82
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 7,214,203.17
5.10.4 报 告 期 末 持 有 的 处 于 转 股 期 的 可 转 换 债 券 明 细
本 基 金 本 报 告期 末 未 持有 处 于 转股 期 的 可转 换 债 券。
5.10.5 报 告 期 末 前 十 名 股 票 中 存 在 流 通 受 限 情 况 的 说 明
本 基 金 本 报 告期 末 未 持有 股 票 。
§6
开 放 式 基 金 份 额 变 动
单位：份 国 泰 中国 企业 信用 精选 债券 型证 券投 资基 金（QDII ）2017 年第 4 季度报告
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项目
国 泰 中 国 企 业信 用 精 选
债券（QDII ）A
国 泰 中 国 企 业信 用 精 选
债券（QDII ）C
本 报 告 期 期 初基 金 份 额总 额 203,840,315.96 2,851,575.92
报 告 期 基 金 总申 购 份 额 6,789,711.44 218,698.37
减 ： 报 告 期 基金 总 赎 回份 额 20,776,669.66 2,267,015.40
报 告 期 基 金 拆分 变 动 份额 - -
本 报 告 期 期 末基 金 份 额总 额 189,853,357.74 803,258.89
§7
基 金 管 理 人 运 用 固 有 资 金 投 资 本 基 金 交 易 明 细
本 报 告 期 内， 本 基 金的 基 金 管理 人 未 运用 固 有 资金 投 资 本 基金 。 截至 本 报 告期末 ， 本 基 金管
理 人 未 持 有 本基 金 。
§8 影 响 投 资 者 决 策 的 其 他 重 要 信 息
8.1 报 告 期 内 单 一 投 资 者 持 有 基 金 份 额 比 例 达 到 或 超 过20%的情况
投资者
类别
报 告 期 内 持 有基 金 份 额变 化 情 况 报 告 期 末 持 有基 金 情 况
序号
持 有 基 金 份 额比
例 达 到 或 者 超过
20% 的 时 间 区间
期初份
额
申购份
额
赎回份额 持有份额 份额占比
机构 1
2017 年 10 月 1 日
至 2017 年 12 月
31 日
99,999
,000.0
0
- -
99,999,000.
00
52.45%
产品特有风险
当 基 金 份 额 持有 人 占 比过 于 集 中时 ， 可 能 会因 某 单 一基 金 份 额持 有 人 大额 赎 回而 引 发 基 金 份额 净 值
波 动 风 险 、 基金 流 动 性风 险 等 特定 风 险 。
§9 备 查 文 件 目 录
9.1 备查文件目录
1 、 国 泰 中 国企 业 信 用精 选 债 券型 证 券 投 资基 金 （QDII ） 基 金合 同
2 、 国 泰 中 国企 业 信 用精 选 债 券型 证 券 投 资基 金 （QDII ） 托 管协 议
3 、 关 于 准 予国 泰 中 国企 业 信 用精 选 债 券 型证 券 投 资基 金 （QDII ） 注 册的 批 复
4 、 报 告 期 内披 露 的 各项 公 告 国 泰 中国 企业 信用 精选 债券 型证 券投 资基 金（QDII ）2017 年第 4 季度报告
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5 、 法 律 法 规要 求 备 查的 其 他 文件
9.2 存放地点
本 基 金 管 理 人国 泰 基 金管 理 有 限公 司 办 公地 点 —— 上 海 市 虹口 区 公 平 路 18 号 8 号楼嘉
昱大厦16 层-19 层。
9.3 查阅方式
可 咨 询 本 基 金管 理 人 ；部 分 备 查文 件 可 在本 基 金 管理 人 公 司网 站 上 查阅 。
客 户 服 务 中 心电 话 ： （021 ）31089000 ，400-888-8688
客 户 投 诉 电 话： （021 ）31089000
公司网址：http://www.gtfund.com
国 泰 基 金 管 理 有 限 公 司
二 〇 一 八 年 一 月 二 十 日
