摩 根士丹 利华 鑫资源 优选 混合型
证 券投资 基金(LOF)
2017 年第 4 季 度报告
2017 年 12 月 31 日
基 金 管理 人： 摩根 士 丹利 华鑫 基金 管理有 限 公司
基 金 托管 人： 中国 光 大银 行股 份有 限公司
报告送出 日期 ：2018 年 1 月 22 日 大摩 资源 优选 混合(LOF)2017 年第 4 季度 报告
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§1 重 要 提示
基金管理人 的董事会 及董事保 证本报告 所载资料 不存 在虚假记载 、误导性 陈述或重 大遗漏，
并对其内容 的真实性 、准确性 和完整性 承担个别 及连 带责任。
基金托管人 中国光大 银行股份 有限公司 根据本基 金合 同规定，于 2018 年 1 月18 日 复核了本
报告中的财 务指标、 净值表现 和投 资组 合报告等 内容 ，保证复核 内容不存 在虚假记 载、误导 性陈
述或者重大 遗漏。
基金管理人 承诺以诚 实信用 、 勤勉 尽责的原 则管理和 运用基金资 产， 但 不保证 基金一定 盈利 。
基金的过往 业绩并不 代表其未 来表现。 投资有风 险， 投资者在作 出投资决 策前应仔 细阅读本
基金的招募 说明书。
本报告中财 务资料未 经审计。
本报告期自 2017 年 10 月 1 日 起至 12 月 31 日止 。
§2 基 金 产品 概况
基金简称 大摩资源优 选混合(LOF)
场内简称 大摩资源
基金主代码 163302
交易代码 163302
基金运作方 式 上市契约型 开放式（LOF ）
基金合同生 效日 2005 年 9 月27 日
报告期末基 金份额总 额 558,192,035.88 份
投资目标
将中国资源 的经济价 值转换为 持续的投 资收益， 为基 金份额
持有人谋求 长期、稳 定的投资 回报。
本基金将把 握资源的 价值变化 规律， 对 各类资源 的现 状和发
展进行分析 判断，及 时适当调 整各类资 源行业的 配置 比例，
重点投资于 各类资源 行业中的 优势企业 ， 分享资 源长 期价值
提升所带来 的投资收 益。
投资策略
本基金将中 长期持有 以资源类 股票为主 的股票投 资组 合， 并
注重资产在 资源类各 相关行业 的配置， 适当进行 时机 选择。
采用 “自上而 下” 为主、 结 合 “自下 而上” 的 投资方 法， 将
资产管理策 略体现在 资产配置、 行 业配置、 股票 及债 券选择
的过程中。
（1）股票投 资策略
A、根据资源的经济发展价值，注重对资源类上市公 司所拥
有的资源价 值评估和 公司证券 价值的估 值分析； 对于 精选个
股将坚持中 长期持有 为主的策 略。
B、我国证券市场处于新兴加转轨的阶段，市场的波 动性较
强， 所以本基金 将依据市 场判断和 政策分析， 同 时根 据类别大摩 资源 优选 混合(LOF)2017 年第 4 季度 报告
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行业的周期 性特点， 采取 适当的时 机选择策 略， 以优 化组合
表现。
（2）债券投 资策略
本基金采取“自上而下”为主， “自下而上”为辅的 投资策
略， 以长期利率 趋势分 析为基础 ， 兼 顾中短 期经济周 期、 政
策方向等因 素在类别 资产配置 、 市场资 产配置 、 券种 选择 3
个层面进行 主动性投 资管理。 积极 运用 “久 期管理 ” ， 动态
调整组合的 投资品种 ，以达到 预期投资 目标。
（3）权证投 资策略
对权证的投资建立在对 标的证券和组合 收益风险进 行分析
的基础之上 ， 权证在 基金的投 资中将主 要起到锁 定收 益和控
制风险的作 用。
以 BS 模型和二叉树 模型为基 础来对权 证进行定 价， 并根据
市场情况对 定价模型 和 参数进 行适当修 正。
在组合构建和操作中运 用的投资策略主 要包括但不 限于保
护性看跌策 略、抛补 的认购权 证、双限 策略等。
业绩比较基 准 沪深300 指 数收益率 ×70%+ 标 普中国债 券指数收 益率 ×30%
风险收益特 征
本基金为混 合型基金 ， 长期平 均风险介 于股票型 和债 券型基
金之间， 适于能 承担一定 风险、 追求较 高收益和 长期 资本增
值的投资人 投资
基金管理人 摩根士丹利 华鑫基金 管理有限 公司
基金托管人 中国光大银 行股份有 限公司
§3 主 要 财务 指标 和基 金 净值 表现
3.1 主要 财务指标
单位：人民 币元
主要财务指 标 报告期 （ 2017 年10 月1 日 － 2017 年12 月31 日 ）
1.本期已实 现收益 34,298,383.81
2.本期利润 62,391,468.42
3.加权平均 基金份额 本期利润 0.1103
4.期末基金 资产净值 820,770,049.69
5.期末基金 份额净值 1.4704
注：1. 以上 所述基金 业绩指标 不包括持 有人认购 或交 易基金的各 项费用（ 例如，开 放式基金 的申
购赎回费等） ，计入费 用后实际 收益水平 要低于 所列 数字。
2.本期已实 现收益指 基金本期 利息收入 、投资收 益、 其他收入（ 不含公允 价值变动 收益）扣 除相
关费用后的 余额，本 期利润为 本期已实 现收益加 上本 期公允价值 变动收益 。
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3.2 基金 净值表现
3.2.1 本报 告期基金份额 净值增长率 及其与同期 业绩比较 基准收益率的 比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基 准
收益率标准 差
④
①－③ ②－④
过去三个月 8.09% 1.04% 3.44% 0.57% 4.65% 0.47%
3.2.2 自基 金合同生效以 来基金累计 净值增长率 变动及其 与同期业绩比 较基准收益 率
变动 的比较
注： 本基 金基金合 同于 2005 年9 月27 日正 式生效 。 按照本基金 基金合同 的规定,基 金管理人 自基
金合同生效 之日起 6 个月内使 基金的投 资组合比 例符 合基金合同 的有关约 定。建仓 期结束时 本基
金各项资产 配置比例 符合基金 合同约定 。
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§4 管 理 人报 告
4.1 基金 经理（或基金 经理小组） 简介
姓名 职务
任本基金的 基金经理 期限 证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
徐达 基金经理
2016 年 6 月
17 日
- 5
美 国 弗 吉 尼 亚 大 学 经 济 学 和
商业学学士 ，2012 年 7 月加
入 本 公 司 ， 历 任 研 究 管 理 部
研究员、 基金经 理助理。 2016
年 6 月起担任本基 金基金经
理，2017 年 1 月起 担任摩根
士 丹 利 华 鑫 领 先 优 势 混 合 型
证 券 投 资 基 金 基 金 经
理,2017 年 12 月起 担任摩根
士 丹 利 华 鑫 科 技 领 先 灵 活 配
置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 基 金
经理。
注：1 、基金 经理的任 职日期为 根据本公 司决定 确定 的聘任日期 ；
2、基金经理 的任职已 按规定在 中国证券 投资基 金业 协会办理完 毕基金经 理注册；
3、证券从业 的含义遵 从行业协 会《证券 业从业 人员 资格管理办 法》的相 关规定。
4.2 管理 人对报告期内 本基金运作 遵规守信情 况的说明
报告期内， 基金管理 人严格按 照《中华 人民共和 国证 券投资基金 法》、基 金合同及 其他相关
法律 法规的 规定，本 着诚实信 用、勤勉 尽责的原 则管 理和运用基 金资产， 在认真控 制风险的 前提
下，为基金 份额持有 人谋求最 大利益， 没有损害 基金 份额持有人 利益的行 为。
4.3 公平 交易专项说明
4.3.1 公平 交易制度的执 行情况
基金管理人 严格执行 《证券投 资基金管 理公司公 平交 易制度指导 意见》及 内部相关 制度和流
程， 通过 流程和系 统控制 保证有效 实现公平 交易管理 要求， 并 通过对投 资交易 行为的监 控和分析，
确保基金管 理人旗下 各投资组 合在研究 、决策、 交易 执行等各方 面均得到 公平对待 。本报告 期，
基金管理人 严格执行 各项公平 交易制度 及流程。
经对报告期 内公司管 理 所有投 资组合的 整体收益 率差 异、分投资 类别（股 票、债券 ）的收益大摩 资源 优选 混合(LOF)2017 年第 4 季度 报告
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率差异， 连续 四个季度 期间内、 不 同时间 窗下 （如日 内、3 日内、5 日内） 不同 投资组合 同向交易
的交易价差 进行分析 ，未发现 异常情况 。
4.3.2 异常 交易行为的专 项说明
报告期内， 本基金未 出现基金 管理人管 理的所有 投资 组合参与交 易所公开 竞价同日 反向交易
成交较少的 单边交易 量超过该 证券当日 成交量的5%的 情况，基金 管理人未 发现异常 交易行为 。
4.4 报告 期内基金投资 策略和运作 分析
四季度市场 先扬后抑 ，国庆后 市场在定 向降准和 外盘 强劲的刺激 下延续三 季度涨势 ，在大蓝
筹带动下， 大盘创下3400 点的 年内新高 ；十一 月上 旬后，在金 融监管不 断深化、 债券市场 波动、
10 年国债利 率屡创新 高、 美国 减税法案 的通过强 化加 息预期、 年 末资金紧 张等多重 不利因素 的影
响下， 市 场陷入持 续调整 ， 最终上 证综指和 深证综指 分别下跌 1.2% 和4.5% 。 从结 构看， 中大盘表
现较好， 上证 50 和沪深 300 指数分 别上涨 7.0% 和 5.1% ， 而创 业板综指 和中证 1000 指数 则分别下
跌9.4% 和10.5% 。从 行业看， 消费板块 一枝独秀 ，食 品饮料、家 电和医药 行业涨幅 排名前三 ，我
们认为主要 原因如下： 一 是在资金 追求确 定性的大 背 景下， 估值切换 提前到来； 二是 随着10 月经
济数据疲弱 ，三季度 强势的周 期板块大 幅调整， 资金 有调仓需求 。另外， 由于油价 持续上涨 ，石
化板块也涨 幅明显。 其次，金 融板块和 地产板块 由于 机构配置相 对不足并 具备估值 优势，在 市场
调整的大背 景下防御 价值凸显 ，在四季 度整体实 现正 收益，而以 有色为代 表的强周 期板块以 及以
计算机行业 为代表的 高估值成 长板块在 四季度表 现最 差。
本基金在四 季度的仓 位保持在80% 以上 。从持仓 结构 来看，本基 金倾向于 均衡配置 ，自下而
上选股，着 重考察个 股业绩增 长与估值 的匹配情 况， 在周期板块 中主要关 注竞争格 局较好的 中游
行业，如建 材、化工 等，以及 具备 稳定 盈利能力 的金 融、交运和 公用事业 等，在消 费板块中 主要
关注白酒、 家电和家 居，而在 成长板块 中主要关 注以 电子和汽车 为代表的 先进制造 业。四季 度本
基金增持的 行业主要 包括石化 、银行和 地产等， 减持 的行业主要 包括偏成 长的电子 和汽车等 ，总
体思路是在 资金面边 际恶化的 背景下降 低组合市 盈率 。本基金将 持续关注 以下几类 股票：1.ROE
高于同行， 利润具备 稳步增长 潜力且估 值可能仍 有提 升空间的细 分龙头；2. 前期已 调整的成 长板
块龙头；3.动态估 值 30 倍 以下， 质地优 良， 股 价仍处 于相对底部 的中小盘 股票。 总体来看 ， 本 基
金四季度跑 赢业绩 比 较基准 。
展望 2018 年 ， 我 们对市场 整体并不 悲观 。 从盈利 面 看，A 股 市场整体 盈利增 速有望延 续， 保
持较高水平 ，原因在 于：第一 ，经济韧 性较强， 增速 换挡或已经 完成，大 的风险如 地方债务 、资大摩 资源 优选 混合(LOF)2017 年第 4 季度 报告
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本外流等已 平稳过渡 ，新经济 蓬勃发展 ；第二， 上市 公司继续受 益于行业 集中度提 升，不论 是融
资环境还是 监管环境 都有利于 大中型企 业。 从资金 面 看， 在去杠杆背 景下， 资金 继续维持 紧平衡，
但长端利率 已升至较 高水平， 和当前经 济潜在增 速不 匹配，继续 上行空间 小；因市 场利率已 经大
幅上升，房 价和影子 银行已经 得到控制 ，再上调 基准 利率的概率 不大。由 于盈利增 长的大趋 势没
有改变 ，保 险、外资 、银行理 财等机构 资金仍有 继续 加配权益资 产的可能 性。潜在 的风险包 括：
1.CPI 上行， 加之美 国进入加 息周期， 货币政策 产生 进一步收紧 预期；2. 金融体系 去杠杆带 来短
期的流动性 冲击，利 率继续上 行；3.地 产和基建 投资 增速超预期 下行。
4.5 报告 期内基金的业 绩表现
本报告期截 至 2017 年12 月 31 日, 本基 金份额 净值 为 1.4704 元 ，累计份 额净值 为 4.1434
元，报告期 内基金份 额净值增 长率为 8.09% ，同 期业 绩比较基准 收益率为3.44%。
4.6 报告 期内基金持有 人数或基金 资产净值预 警说明
报告期内， 本基金未 出现连续 二 十个工 作日基金 份额 持有人数量 不满二百 人或者基 金资产净
值低于五千 万元的情 形。
§5 投 资 组合 报告
5.1 报告 期末基金资产 组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资 产的比例 （%）
1 权益投资 686,460,918.31 82.85
其中：股票
686,460,918.31 82.85
2 基金投资 - -
3 固定收益投 资
551,074.20 0.07
其中：债券
551,074.20 0.07
资产支持证 券
- -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品 投资 - -
6 买入返售金 融资产
70,087,305.13 8.46
其中：买断 式回购的 买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和 结算备付 金合计
69,891,953.62 8.44
8 其他资产
1,542,138.69 0.19
9 合计
828,533,389.95
100.00 大摩 资源 优选 混合(LOF)2017 年第 4 季度 报告
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5.2 报告 期末按行业分 类的股票投 资组合
代码 行业类别 公允价值（ 元）
占基金资产 净值比例
(%)
A 农、林、牧 、渔业 - -
B 采矿业 52,454,839.75 6.39
C 制造业 486,384,729.93 59.26
D
电力、 热力、 燃气及 水生产和 供应
业
- -
E 建筑业 - -
F 批发和零售 业 8,190,385.00 1.00
G 交通运输、 仓储和邮 政业 - -
H 住宿和餐饮 业 26,562,851.86 3.24
I 信息传输、 软件和信 息技术服 务业 16,739,429.00 2.04
J 金融业 33,276,020.00 4.05
K
房地产业
49,918,959.00 6.08
L 租赁和商务 服务业 - -
M 科学研究和 技术服务 业 - -
N 水利、环境 和公共设 施管理业 12,933,703.77 1.58
O 居民服务、 修理和其 他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会 工作 - -
R 文化、体育 和娱乐业
- -
S 综合 - -
合计 686,460,918.31 83.64
5.3 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小排序 的前十名股票 投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（ 元）
占基金资产 净值
比例（％）
1 600887 伊利股份 1,226,411 39,478,170.09 4.81
2 601233 桐昆股份 1,614,721 36,315,075.29 4.42
3 601398 工商银行 5,367,100 33,276,020.00 4.05
4 600176 中国巨石 2,032,984 33,117,309.36 4.03
5 600028 中国石化 5,065,675 31,052,587.75 3.78
6 000910 大亚圣象 1,347,751 30,863,497.90 3.76
7 600183 生益科技 1,570,190 27,101,479.40 3.30
8 601636 旗滨集团 4,298,000 26,819,520.00 3.27
9 600754 锦江股份 822,634 26,562,851.86 3.24
10 600048 保利地产 1,824,700 25,819,505.00 3.15
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5.4 报告 期末按债券品 种分类的债 券投资组合
序号 债券品种 公允价值（ 元） 占基金资产 净值比例 （％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 - -
其中：政策 性金融债 - -
4 企业债券 - -
5 企业短期融 资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债（可 交换债） 551,074.20 0.07
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 551,074.20 0.07
5.5 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小 排序 的前五名债券 投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（ 元）
占基金资产 净值比
例（％）
1 110038 济川转债 5,190 551,074.20 0.07
5.6 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小 排序 的前十名资产 支持证券投 资明
细
本基金本报 告期末未 持有资产 支持证券 。
5.7 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小排序 的前五名贵金 属投资明细
根据本基金 基金合同 规定，本 基金不参 与贵金属 投资 。
5.8 报告 期末按公允价 值占基金资 产净值比例 大小 排序 的前五名权证 投资明细
本基金本报 告期末未 持有权证 。
5.9 报告 期末本基金投 资的股指期 货交易情况 说明
5.9.1 报告 期末本基金投 资的股指期 货持仓和损 益明细
根据本基金 基金合同 规定，本 基金不参 与股指期 货交 易。
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5.9.2 本基 金投资股指期 货的投资政 策
根据本基金 基金合同 规定，本 基金不参 与股指期 货交 易。
5.10 报告 期末本基金投 资 的国债期 货交易情况 说明
5.10.1 本期 国债期货投资 政策
根据本基金 基金合同 规定，本 基金不参 与国债期 货交 易。
5.10.2 报告 期末本基金投 资的国债期 货持仓和损 益明细
根据本基金 基金合同 规定，本 基金不参 与国债期 货交 易。
5.10.3 本期 国债期货投资 评价
根据本基金 基金合同 规定，本 基金不参 与国债期 货交 易。
5.11 投资 组合报告附注
5.11.1
本基金投资 的前十名 证券的发 行主体未 出现本报 告期 内被监管部 门立案调 查，或在 报告编制
日前一年内 受到公开 谴责、处 罚的情形 。
5.11.2
本基金投资 的前十名 股票未超 出基金合 同规定的 备选 股票库。
5.11.3 其他 资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 596,086.90
2 应收证券清 算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 205,887.90
5 应收申购款 740,163.89
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 1,542,138.69 大摩 资源 优选 混合(LOF)2017 年第 4 季度 报告
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5.11.4 报告 期末持有的处 于转股期的 可转换债券 明细
本基金本报 告期末未 持有处于 转股期的 可转换债 券。
5.11.5 报告 期末前十名股 票中存在流 通受限情况 的说明
本基金本报 告期末前 十名股票 中不存在 流通受限 情况 。
§6 开 放 式基 金份 额变 动
单位：份
报告期期初 基金份额 总额 575,580,363.03
报告期期间 基金总申 购份额 18,138,937.08
减: 报告期期 间基金总 赎回份额 35,527,264.23
报告期期间 基金拆分 变动份额 （ 份额减少 以"-"
填列）
-
报告期期末 基金份额 总额 558,192,035.88
§7 基 金 管理 人运 用固 有 资金 投资 本基 金情况
7.1 基金 管理人持有本 基金份额变 动情况
单位：份
报告期期初 管理人持 有的本基 金份额 11,659,866.08
报告期期间 买入/ 申购 总份额 -
报告期期间 卖出/ 赎回 总份额 -
报告期期末 管理人持 有的本基 金份额 11,659,866.08
报告期期末 持有的本 基金份额 占基金总 份额比例 （% ） 2.09
7.2 基金 管理人运用固 有资金投资 本基金交易 明细
本报告期， 基金管理 人未运用 固有资金 申购 、 赎回 或买卖本基 金。
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§8 备 查 文件 目录
8.1 备查 文件目录
1 、中国证监 会核准本 基金募集 的文件；
2 、本基金基 金合同；
3 、本基金托 管协议；
4 、本基金招 募说明书 ；
5 、基金管理 人业务资 格批件、 营业执照 ；
6 、基金托管 人业务资 格批件、 营业执照 ；
7 、报告期内 在指定报 刊上披露 的各项公 告。
8.2 存放 地点
基金管理人 、基金托 管人处。
8.3 查 阅 方式
投资者可在 营业时间 免费查阅 ，也可按 工本费购 买复 印件，还可 以通过基 金管理人 网站查阅
或下载。
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